Индекс доходности реального проекта

Содержание
  1. Индекс доходности: формула
  2. Формула индекса рентабельности (доходности) инвестиций
  3. Как рассчитать индекс доходности: пример
  4. Дисконтированный индекс доходности
  5. Индекс физического объема
  6. Заключение
  7. Индекс доходности проекта: описание, формула и пример расчета
  8. Формула
  9. Особенность формулы
  10. Дисконтированный индекс доходности
  11. Сложности в расчете
  12. Внутренняя доходность
  13. Нормативное значение
  14. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций – PI. Формула. Пример расчета в Excel
  15. Инфографика: Индекс доходности (рентабельности) инвестиций
  16. Индекс доходности инвестиции. Формула расчета
  17. Дисконтированный индекс доходности инвестиций. Формула расчета
  18. Сложности оценки индекса доходности на практике
  19. Что показывает индекс доходности?
  20. Мастер-класс: “Как рассчитать индекс доходности для бизнес плана”
  21. Оценка индекса доходности инвестиции в Excel
  22. Как произвести экспресс-оценку любого бизнес плана?
  23. Преимущества и недостатки индекса доходности инвестиционного проекта

Индекс доходности: формула

Сегодня мы разберемся, какие аналитические инструменты помогут определить, насколько прибыльны денежные вложения – поговорим об индексе доходности (или рентабельности) инвестиций: выясним, что это такое, как и по какой формуле его рассчитать. Сначала обратимся к теории, а затем проверим, как все работает на конкретных примерах.

Сперва определим, что такое инвестиции. Это вложения капитала в бизнес. При этом сам вклад не обязан быть материальным: передача технологий, авторских прав и другой интеллектуальной собственности тоже к ним относятся. Главная цель любых вложений – получение прибыли. Оценить их эффективность и прикинуть будущую выгоду от сотрудничества с конкретной компанией помогут простые аналитические инструменты. К таковым относят индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций – это характеристика, отражающая размер дохода, который получает спонсор, на каждый вложенный рубль доллар или евро. Грубо говоря, это сумма прибыли деленная на общий объем инвестиции. Его использую для расчета эффективности вложений в конкретную компанию, и выбора наиболее подходящего варианта из доступных на рынке.

Изображение с сайта inzoloto.ru

Формула индекса рентабельности (доходности) инвестиций

  • B i – чистая финансовая прибыли i-го года
  • n – срок действия соглашения об инвестициях в годах
  • I 0 – базовые вложения, первая выплата и так далее
  • r – ставка дисконтирования

Формула легко упрощается – в частном случае она примет следующий вид:

  • NPV – текущая ценность компании
  • PV – полная финансовая прибыль проекта
  • I 0 – исходные вложения

Если вы вкладываете деньги не один, а несколько раз, то формула усложняется:

Индекс рентабельности (доходности, прибыльности) – это, как мы уже говорили, показатель количества прибыли на единицу инвестиций. Он отражает, сколько денег вы получите с каждого вложенного рубля, доллара или евро. И чем выше этот показатель, тем лучше для вас. Значение индекса ниже единицы – это сигнал о том, что ваш вклад приносит убыток, а не доход. Если показатель равен единице, то деньги «работают в ноль».

Индекс рентабельности инвестиций (PI) поможет рассчитать эффективность вложений на каждом этапе:

  • Оценить потенциал сделки перед заключением договора.
  • Отследить динамику роста или сокращения прибыли.
  • Посчитать, сколько всего денег принесло сотрудничество после завершения проекта и вывода вложений.

Этот показатель используется и для формирования инвестиционного портфеля. С его помощью проще оценить, какой доход принесут разные фирмы с близкой по значению текущей стоимостью (NPV) или подобрать сочетание проектов так, чтобы их суммарная стоимость была максимальной.

Главный недостаток индекса доходности инвестиций – это зависимость от масштаба проекта. Необходимо сравнивать проекты с приблизительно равной NPV, в противном случае значение PI не отразит реальной картины.

Изображение с сайта investtalk.ru

Как рассчитать индекс доходности: пример

Попробуем открыть магазин. Нам нужно 100 000 рублей и пять лет. Норма прибыли в таком случае составляет 10%. По прошествии нужного срока получаем вот такую таблицу:

Анализируем полученные данные и получаем следующее значение индекса рентабельности инвестиций:

PI = 72074 100000 =0,72

Как видно из расчета, дела у нашего абстрактного магазина идут не очень – значение PI меньше единицы и проект сильно потерял в стоимости.

Дисконтированный индекс доходности

Еще один показатель, помогающий проанализировать рентабельность вложений. Его формула выглядит вот так:

  • PV – общий доход
  • IC – вложения на первом этапе

Это частный случай – здесь денежные средства вкладываются единовременно. В общем случае уравнение выглядит следующим образом:

  • PVi – полная прибыль проекта за период i
  • ICi – объем вложений в период i
  • r – ставка дисконтирования
  • n – количество итераций (сколько раз вы вкладывали деньги)

Главный недостаток метода – нельзя сравнивать финансовые потоки, относящиеся к разным периодам. В этом случае результаты не будут объективными.

Пример:

  • Объем вложений – 100 000 рублей
  • Доход от инвестиций в 1-й год: 30 000 рублей
  • 2-й год: 41 000 рублей;
  • 3-й год: 43 000 рублей;
  • 4-й год: 38 000рублей;
  • Барьерная ставка –а 10%.
Читайте также:  Организация финансирования инвестиционной деятельности источники инвестиций

Считаем доходы:

  • PV1 = 30000 / (1 + 0,01) = 29 703
  • PV2 = 41000 / (1 + 0,01) = 40 594
  • PV3 = 43000 / (1 + 0,01) = 42 574
  • PV4 = 38000 / (1 + 0,01) = 37 623
  • DPI = (29703 + 40 594 + 42 574 + 37 623) / 100 000 = 1,50 – рентабельность проекта отличная.

Расчеты дисконтированного индекса прибыльности учитывают либо все капиталовложения за определенный период, либо инвестиции непосредственно перед запуском проекта. В этих случаях показатель DPI примет разные значения.

Индекс физического объема

Этот показатель отражает динамику активности инвесторов и относится к макроэкономическим. При этом влияние цен не учитывается. Он нужен для анализа рынка или деятельности конкретного предприятия: если тренд таков, что спонсоры все менее охотно вкладывают средства в конкретный бизнес, это сигнал о том, что предприятие работает неэффективно. Формула индекса физического объема выглядит так:

  • K осн. 1 — объем текущих вложений в актуальных ценах;
  • K осн. 0 — объем вложений в базовый период в актуальных на тот момент ценах
  • I ц — отношение цен в текущем периоде к базовому, в процентах.

Индекс физического объема можно рассчитать и для всех инвестиций в целом, и для отдельных компонентов (издержки на расходные материалы, услуги и так далее). Для удобства расчетов используются специальные коэффициенты, рассчитываемые из цен производителей. Они помогают привести стоимость вложений к базовой.

Заключение

Мы выяснили, как рассчитать индекс рентабельности (доходности, прибыльности) инвестиций и какие еще инструменты помогут оценить перспективу вложения денег в конкретный бизнес. Это достаточно простые методы финансово-экономического анализа, которые не всегда могут дать объективное представление о ситуации. Чтобы получить полную картину и учесть все факторы нужно применять более сложные инструменты. Но если ваша цель – просто оценить потенциал сделки, расчет индекса прибыльности вполне подойдет.

Источник

Индекс доходности проекта: описание, формула и пример расчета

Индекс доходности – это показатель, который отображает целесообразность инвестирования капитала в тот или иной проект.

Формула

Данный показатель является коэффициентом, который отображает, какой размер прибыли приносит инвестиционный проект в расчете на одну единицу вложенных в него средств. Как известно, целесообразность инвестиционного проекта рассчитывается при помощи такого показателя, как чистая текущая стоимость.

Этот параметр вычисляется путем суммирования текущей стоимости в каждом периоде проекта с учетом фактора дисконтирования, принимая, таким образом, во внимание все упущенные выгоды (другой проект, банковский депозит и др.).

  • ИД – индекс доходности;
  • ЧТС – чистый приведенный доход;
  • И – первоначальные вложения.

Особенность формулы

Как известно, показатель чистого приведенного дохода суммирует все дисконтированные платежные потоки инвестиционного проекта, в том числе и первоначально затраченный капитал, который, как правило, проводится в период Т0, а применяемое к нему значение фактора дисконтирования равно единице.

Однако при расчете индекса доходности показатель чистой приведенной стоимости берется без учета вложенного капитала. Таким образом, ЧТС будет равно экономическому эффекту от вложенных средств.

Дисконтированный индекс доходности

Очень часто инвесторы прибегают к тому, чтобы оценить рентабельность их проекта при учете всех платежей: и первоначально потраченного капитала, и последующих издержек, которые возникают в ходе реализации инвестиционного проекта. В таких случаях на помощь приходит параметр, который называется дисконтированным индексом доходности проекта.

Показатель является модификацией классического индекса, но принимает во внимание все издержки, понесенные предприятием за полный срок инвестиционного проекта, с учетом фактора дисконтирования.

ИДД = (∑ ПП : (1 + р) н ) : (∑ И : (1 + р) н ), где:

  • ИДД – индекс доходности дисконтированный;
  • ПП – поток платежей, то есть разница между поступлениями и издержками;
  • р – калькуляционная ставка, заложенная в расчет;
  • И – издержки.

В другом виде формула коэффициента может быть представлена как отношение чистого приведенного дохода к сумме всех расходов с учетом фактора дисконтирования на определенный период.

Сложности в расчете

Нет никаких сложностей в том, чтобы вычислить индекс доходности по факту. Однако, после того как инвестиционный проект закончился, уже нет смысла в том, чтобы рассчитывать рентабельность проекта, чистую стоимость и прочие коэффициенты, которые характеризуют его целесообразность.

Расчет этих параметров надо проводить для того, чтобы принять решение, надо ли вообще инвестировать средства в тот или иной проект. То есть перед началом дела, когда еще неизвестно, какие суммы доходов будет получать инвестор в будущем.

В этом заключается самая большая сложность. С выбором ставки дисконтирования особых проблем не возникает, поскольку всегда есть как минимум один самый простой альтернативный вариант вложения средств – депозит в банке. А размер депозитной ставки и будет выступать фактором дисконтирования.

На размер будущей выручки может влиять ряд факторов. К примеру, себестоимость продукции, объем продаж, ситуация со спросом и предложением, процентные ставки в банке, а также ситуация на рынке в общем.

Читайте также:  Что такое майнинговая ферма биткоина

Внутренняя доходность

Когда гипотетический размер приходов установлен, инвестор должен рассчитать индекс внутренней доходности – процентную ставку, при которой все доходы будут равны сумме вложенных инвестиций.

Формула расчета данного индекса вытекает из методики вычисления чистого приведенного дохода. В этом случае индекс внутренней доходности является переменной, а чистая приведенная стоимость равна нулю.

Также существует и второй, более легкий способ расчета внутреннего процента. Для этого инвестор должен «играть» с размером ставки, делая несколько расчетов ЧТС с разным калькуляционным процентом. Разница в расчетной ставке должна быть не более пяти процентов. Иначе результат будет не точен. Чтобы рассчитать процент, необходимо сначала найти ставки, при которых показатель приведенного дохода будет иметь положительное и отрицательное значения. После этого можно воспользоваться следующей формулой:

  • ИВД – индекс внутренней доходности;
  • ПСм – меньшая процентная ставка;
  • РПС – разница между двумя процентными ставками (от большей необходимо отнять меньшую);
  • ЧТСп ­– положительное значение чистого приведенного дохода;
  • ЧТСо – отрицательное значение чистого дисконтированного дохода.

Эта формула дает возможность рассчитать внутреннюю норму окупаемости, применяя лишь подручные средства. Подставив в нее необходимые данные, можно найти ставку, при которой инвестиционный проект будет рентабельным. Если в конце проекта чистая дисконтированная стоимость будет выше нуля, это будет означать, что инвестиция окупилась, а норма окупаемости превысила заложенный калькуляционный процент.

Нормативное значение

Как таковой установленной нормы индекса доходности не существует. Важно лишь то, чтобы его значение было больше единицы. Это будет говорить о рентабельности проекта. Чем выше значение индекса, тем рентабельнее инвестиция. В том случае, когда индекс доходности ниже единицы, необходимо закрыть проект, поскольку инвестированные средства не возвращаются. В ситуации, когда ИД = 1, инвестор не получает ни прибыли, ни убытков.

Для наглядности стоит рассмотреть пример.

Длительность инвестиционного проекта составляет три года. Калькуляционный процент – 6%. Размер инвестиции – 10 тысяч рублей. В первый год проект приносит 3500 рулей, во второй и третий года – 4 тысячи рублей.

Первый шаг заключается в расчете чистой текущей стоимости проекта без учета инвестиций в период Т0.

ЧТС = 3500 : 1,06 + 3500 : 1,06 2 + 3500 : 1,06 3 = 10 220,3 рублей.

Далее рассчитаем индекс доходности:

ИД = 10 220,3 : 10 000 = 1,02203.

Итак, индекс доходности больше единицы, это свидетельствует о целесообразности инвестиционного проекта.

Если бы, к примеру, во второй год размер поступлений составил бы 3500 рублей, то чистая приведенная стоимость была бы равна 9775,3 рублей. В этом случае проект не был бы эффективным, поскольку индекс доходности был бы равен 0,977, т. е. ниже единицы.

Источник

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций – PI. Формула. Пример расчета в Excel

Рассмотрим такой важный инвестиционный показатель как индекс доходности, данный показатель используется для оценки эффективности инвестиций, бизнес-планов компаний, инвестиционных и инновационных проектов.

Индекс доходности (англ. PI, DPI, Present value index, Profitability Index, benefit cost ratio) – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.

Инфографика: Индекс доходности (рентабельности) инвестиций

Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

Индекс доходности инвестиции. Формула расчета

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF (Cash Flow) – денежный поток;

IC (Invest Capital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Дисконтированный индекс доходности инвестиций. Формула расчета

Существует модификация формулы индекса доходности инвестиционного проекта, которая позволяет учесть не единовременные затраты (вложения) в первом периоде времени, а вложения в течение всего срока реализации проекта. Для этого все последующие инвестиционные затраты дисконтируются. В результате формула будет иметь следующий вид:

где:

DPI (Discounted Profitability Index) –дисконтированный индекс доходности; NPV – чистый дисконтированный доход; n – срок реализации (в годах, месяцах); r – ставка дисконтирования (%) инвестиции; IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Сложности оценки индекса доходности на практике

Основная сложность расчета индекса доходности или дисконтированного индекса доходности заключается в оценке размера будущих денежных поступлений и нормы дисконта (ставки дисконтирования).

На устойчивость будущих денежных потоков оказывают влияние множество макро-, микроэкономических факторов: сезонность спроса и предложения, процентные ставки ЦБ РФ, стоимость сырья и материалов, объем продаж и т.д. В настоящее время на размер будущих денежных потоков ключевое значение оказывает уровень продаж, на который влияет маркетинговая стратегия фирмы.

Читайте также:  Определение эффективности инвестиций экономика

Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. Так если проект финансируется только на основе собственных средств, то за ставку дисконтирования принимают доходности по альтернативным инвестициям, которая может быть рассчитана как доходность по банковскому вкладу, доходность ценных бумаг (CAPM), доходность от вложения в недвижимость и т.д. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета».

Что показывает индекс доходности?

Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Оценка аналогична как для индекса доходности (PI) так и для дисконтированного индекса доходности (DPI). В таблице ниже приводится оценка инвестиционного проекта в зависимости от значения показателя DPI.

Значение показателя Оценка инвестиционного проекта
DPI 1 Инвестиционный проект принимается для дальнейшего инвестиционного анализа
DPI1>DPI2 Уровень эффективности управления капиталом в первом проекте выше, нежели во втором. Первый проект имеет большую инвестиционную привлекательность

Мастер-класс: “Как рассчитать индекс доходности для бизнес плана”

Оценка индекса доходности инвестиции в Excel

Рассмотрим пример оценки индекса доходности с помощью программы Excel. Для этого необходимо рассчитать две составляющие показателя: чистый дисконтированных доход и чистые дисконтированные затраты (если они присутствовали в течение срока реализации проекта). Рассмотрим два варианта расчета в Excel индекса доходности.

Первый вариант расчета индекса доходности следующий:

  1. Денежный потокCF (CashFlow) =C8-D8
  2. Дисконтированный денежный поток =E8/(1+$C$4)^A8
  3. Чистый дисконтированный денежный поток (NPV) =СУММ(F8:F16)-B7
  4. Индекс доходности (PI)=F17/B7

На рисунке ниже показан итоговый результат расчета PI в Excel.

Расчет в Excel индекса доходности (PI) инвестиции

Второй вариант расчета индекса доходности инвестиционного проекта заключается в использовании встроенной финансовой формулы в Excel – ЧПС (чистая приведенная стоимость) для расчета чистого дисконтированного дохода (NPV). В результате формулы расчета будут иметь следующий вид:

  1. Дисконтированный денежный поток (NPV) =ЧПС(C4;E7:E16)-B7
  2. Индекс прибыльности (PI) =E17/B7

Второй вариант расчета индекса доходности (PI) в Excel

Как видно, расчет по двум методам привел к аналогичным результатам.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Как произвести экспресс-оценку любого бизнес плана?

Все бизнес-планы включают в себя финансовый план, который оценивают с помощью инвестиционных показателей эффективность вложения для инвестора. Финансовый план и его показатели являются самыми значимыми для принятия решения о финансировании проекта. Чтобы быстро оценить любой бизнес-проект на уровень инвестиционной привлекательности следует рассмотреть четыре показателя: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма прибыли, индекс доходности и дисконтированный период окупаемости. Если выполняются условия по данным показателям, то инвестиционный проект может быть уже более детально проанализирован на характер и природу получения денежных потоков, систему менеджмента, маркетинга и продаж.

Показатели экспресс оценки

Значения показателей

Чистый дисконтированный доход (NPV) Дисконтированный индекс доходности (DPI) Дисконтированный период окупаемости (DPP)

Индекс доходности входит в четыре основных показателя, которые оценивает любой инвестор при вложении в проект. Помимо данных показателей существуют другие коэффициенты оценки эффективности инвестиций, которые более подробно рассмотрены в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI” .

Преимущества и недостатки индекса доходности инвестиционного проекта

Преимущества индекса доходности следующие:

  • Возможность сравнительного анализа инвестиционных проектов различных по масштабу.
  • Использование ставки дисконтирования для учета различных трудноформализуемых факторов риска проекта.

К недостаткам индекса доходности можно отнести:

  • Прогнозирование будущих денежных потоков в инвестиционном проекте.
  • Сложность точной оценки ставки дисконтирования для различных проектов.
  • Сложность оценки влияния нематериальных факторов на будущие денежные потоки проекта.
★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Резюме

В современной экономике возрастает роль оценки инвестиционных проектов, которые становятся драйверами для увеличения будущей стоимости компаний и получения дополнительной прибыли. В данной статье мы рассмотрели показатель индекс прибыльности, который является фундаментальным в системе выбора инвестиционного проекта. Так же на примере разобрали, как использовать Excel для быстрого расчета данного показателя для проекта или бизнес-плана.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Источник

Оцените статью