Индекс доходности приемлем если

Индекс доходности инвестиций. Показатель индекса доходности инвестиций

Цель инвестирования — получение дохода от капитала. Экономическая выгода оценивается не только по абсолютным, но и по относительным показателям. В частности, затратам, которые пришлось понести, чтобы достичь результата. Инвестора в первую очередь интересуют вложения, в которых каждый рубль будет приносить максимум прибыли. Для расчета таких данных используется специальный показатель – индекс доходности инвестиций.

Оценка проектов

Принцип определения эффективности заключается в сравнении анализируемого показателя с базовой величиной. В вопросе вложений таковыми являются банковский депозит и дисконтная ставка. Выгодными считаются инвестиции, доход по которым превышает прибыль от депозита.

Для анализа проектов используются показатели:

• чистая стоимость вложений (NPV);
• внутренняя рентабельность (IRR);
• индекс доходности инвестиций (PI);
• ROC;
• окупаемость (РР).

Рассмотрим каждый из них детальнее.

Чистая текущая стоимость (NPV)

Данный показатель рассчитывается как разность между инвестицией и текущей стоимостью выплат. NPV исключает фактор времени. Если значение текущей стоимости > 0 – проект прибыльный; равно 0 – увеличение объемов не будет способствовать росту прибыли; t ] – IC, где:

• FV — дисконтированный денежный поток;
• IC — первоначальные инвестиции;
• t — год;
• r — ставка дисконтирования.

Пример расчета NPV

Для удобства и наглядности все нужные цифры мы поместили в таблицу.

Поступления	Вложения	Ставка дисконтирования
0	279	0,91
0	186	0,83
186	0	0,75
279	0	0,68
372	0	0,62

Рассчитаем текущую стоимость проекта

1. Дисконтированный доход:

PV = 186 х 0,75 + 279 х 0,69 + 372 х 0.62 = 561,3 тыс. руб.

2. Дисконтированная сумма вложений:

PV = 279 х 0,91 + 186 х 0,83 = 407,3 тыс. руб.

3. Чистая стоимость инвестиций:

NPV = 561.3 – 407,3 = 154 тыс. руб.

Ключевым моментом при расчете NPV является выбор учетной ставки. В этом процессе нужно учитывать размер безрисковых (банковских) ставок, норму издержек, неопределенность, риск долгосрочных вложений и др.

Дисконтирование потоков денежных средств отображает проект, приносящий больше доходов. Но «лучшей» инвестицией может быть и безрисковая.

Норма рентабельности (IRR)

Данный коэффициент характеризует максимальную стоимость инвестиций (расходов), которые могут быть понесены в рамках данного проекта. Если финансирование осуществляется за счет ссуды банка, то значение IRR показывает верхнюю границу ставки обслуживания. В случае ее превышения проект будет убыточным. Экономический смысл: предприятие может принимать решения, рентабельность которых превышает текущую цену средств – СС:

• норма рентабельности > СС – проект прибыльный;
• норма рентабельности 1,0 – вложения принесут прибыль при условии использовании выбранной ставки.
• PI 0, то более прибыльным будет считаться проект с большим значением показателя:

PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Скорость изменения цены

ROC показывает, как изменилась цена на данный момент по сравнению с n-м периодом в прошлом. Он может быть представлен в пунктах или процентах.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций

В случае единовременного вложения капитала в проект рассчитывается дисконтиро­ванный индекс:

• PV — текущая стоимость поступлений;
• IC — сумма первоначальных вложений.

Если процесс инвестирования разбит на несколько этапов, то показатель будет рассчитываться по иной формуле:

Источник

Что такое индекс доходности: формула его расчета, оценка эффективности инвестиций

Принимая решение о размещении свободных активов в конкретный инвестиционный проект либо начиная аналитическую разведку новых направлений для бизнеса, ответственный инвестор проводит анализ, сопоставляя уровень ожидаемой прибыли и сопутствующие риски. Один из параметров, которые дают реальную возможность правильно оценить перспективы экономическую целесообразность бизнес-проекта, это индекс доходности. Для любого грамотного инвестора понимание сути этого термина и навык работы с соответствующими формулами имеет практическое значение.

Значение термина

В кругу финансистов этот показатель принято обозначать, как PI. Для обывателя более привычным термином является «рентабельность». Этот термин в экономике имеет ряд почти тождественных названий: он употребляется или как Present value index в отношении прибыльности, или как DPI при обозначении рентабельности.

Суть индекса PI предполагает учет уровня полученного дохода на один вложенный рубль с учетом временной стоимости денежной единицы. На практике он показывает, насколько именно эффективна инвестиция в выбранный для размещения свободных средств (в том числе – нематериальных) бизнес-проект. Он соотносит объём капитала, вложенного при инвестиции, с потенциально возможной суммой денежного потока по бизнес-проекту.

Именно практическое значение обусловливает то значение, которое придается расчёту PI при планировании любых серьезных экономических проектов, в том числе – инвестиционных. Дело в том, что этот индекс входит в число четырех основных показателей для оценки инвестиционной привлекательности любой бизнес-идеи.

Формула PI

Существует несколько формул, которые позволяют провести расчеты индекса доходности. Наиболее популярная из них представлена в таком виде:

Здесь CFt обозначает поток платежей (англ. Cash Flow) от инвестиций в t-м году; Io – стартовые инвестиции в бизнес; n – протяженность реализации инвест-проекта; r – процент дисконта.

Интерпретация значений индекса

При выражении числового значения PI получают отображение отношения цифрового значения полученной чистой прибыли к затраченным ресурсам. Исходя из этой формулы и выведено определение понятия рентабельности (читай-доходности) инвестируемого капитала.

Получив значение PI 1, это обозначает потенциально достаточную доходность, а значит, бизнес-идея в перспективе абсолютно пригодна для практической реализации.

Логика подсказывает еще один простой вывод: при сравнении ожидаемой прибыли от двух проектов, предпочтение отдается тому из них, который при расчетах дал более высокий индекс.

Некоторые нюансы расчетов

Для боле детального и точного прогнозирования применяют расчет дисконтированного индекса (DPI). Он показывает степень доходности дисконтированных инвестиций. На сегодня экономисты применяют более 10-ти методов оценки DPI.

Такая оценка дает возможность привести потенциально ожидаемые платежи к реальному времени. К примеру, если финансирование ведется исключительно собственными средствами, за ставку при расчетах принято принимать доходность альтернативных вариантов инвестиций.

Важно! Расчет PI необходимо проводить на трех этапах инвестирования: перед стартом проекта, при его реализации и по завершению. Такой подход дает гораздо больше материалов для аналитической оценки практикуемых бизнес-группой или отдельным инвестором методов инвестирования.

При расчете индекса следует помнить о том, что на стабильность финансовых потоков влияют микро-и макроэкономические факторы. К ним относят сезонность рынка, реальные объемы продаж, размер процентной ставки, заявленной Центробанком, маркетинговую политику и многое другое.

Например, геополитическую и экономическую ситуацию в стране или влияние длящихся неопределенно долгое время форс-мажорных обстоятельств.

Плюсы и минусы в использовании PI

Этот показатель имеет не только сильные стороны, но и относительно слабые позиции. К несомненным плюсам расчетов с применением индекса относится возможность проведения исчерпывающего сравнительного анализа различных по значимости и масштабности инвест-проектов. Индекс позволяет вводить в расчеты риски, не подлежащие формальному учету.

К недостаткам, с которыми приходится считаться, относятся:

• относительность точного прогнозирования потенциально ожидаемых потоков денег внутри инвестиционного проекта;

• сложности при проведении точной оценки ставки дисконтирования;
• слабую прогнозируемость влияния внезапно возникающих факторов нематериального характера на движение вложенных денежных средств.

При принятии решения о целесообразности инвестиций нельзя опираться лишь на значение PI. Существует еще три важных экономических критерия: дисконтированный период окупаемости проекта, чистая дисконтированная прибыль, внутренняя норма прибыльности.

Заключение

Индекс PI при проведении экономического анализа эффективно определяет степень рентабельности и риски инвестирования при реализации разрабатываемого проекта. Этот показатель наделен практическим значением для любого уровня ведения бизнеса, и, кроме академических способов расчета, определяется по упрощенной формуле: ЧДД (чистый дисконтированный доход) разделить на ИР (расходы на инвестиции).

Источник

Индекс доходности инвестиций

Индекс доходности инвестиций

Если вы не являетесь меценатом и в ваши планы не входят капиталовложения в заведомо убыточные проекты, то вам нужно как следует рассчитать индекс доходности инвестиций (или рентабельность, как его еще называют). Данный показатель может быть использован не только для анализа инвестиционных проектов, но также для бизнес-планов предприятий.

Как рассчитать индекс рентабельности. Формула

Итак, мы выяснили, что индекс рентабельности– это показатель эффективности, основывающийся на соотношении вложенного капитала и дисконтированной прибыли. Этот показатель еще называют индексом прибыльности. Определяется он по такой формуле:

Как рассчитать индекс рентабельности

Здесь ІС – это изначальный объем капиталовложений, СF – финансовый поток, r – дисконтированная ставка, измеряемая в процентах, n – период выполнения (в годах, месяцах), NРV – чистая дисконтированная прибыль, а РІ – показатель рентабельности инвестиционного проекта.

Обратите внимание! При помощи этой формулы можно определить рост финансового потока с расчетом на каждый инвестированный рубль. Если показатель превысит 1, но проект может считаться прибыльным; если показатель будет равен 1, то проект можно отвергнуть как убыточный.

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

Сразу оговоримся, что формул, с помощью которых можно определить данный параметр, существует множество, но все они позволяют рассчитать не одноразовое капиталовложение на начальном этапе реализации, а общее значение инвестиций на протяжении всего времени. Чтобы добиться этого, необходимо дисконтировать все последующие вложения. В связи с этим формула будет выглядеть следующим образом:

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

В данном случае ІС – это изначальный объем капиталовложений, r – ставка по дисконтированию, измеряемая в процентах, n – время выполнения инвестиционного проекта, NРV – чистая дисконтированная прибыль, а DРІ – дисконтированный показатель прибыльности.

Основные трудности, возникающие при практическом применении формулы

Главной трудностью в расчете показателя рентабельности как в первом, так и во втором случаях может считаться оценка объема будущих капиталовложений и дисконтированной ставки. Существует ряд факторов (как микро-, так и макроэкономического характера), оказывающих непосредственное влияние на стабильность будущих финансовых потоков. Среди таких факторов стоит выделить:

• предложение и спрос;
• объемы продаж;
• цену расходных материалов и сырья;
• проценты Центробанка и проч.

Объемы будущих финансовых потоков зависят преимущественно от уровня продаж, на который, в свою очередь, влияет выбранная маркетинговая тактика.

Обратите внимание! Существует масса различных способов оценки дисконтированной ставки. Сама ставка при этом демонстрирует текущую стоимость капитала и дает возможность привязать будущие выплаты к настоящему времени.

К примеру, если для финансирования проекта используются исключительно собственные средства, то дисконтированной ставкой считается прибыльность по инвестициям, которая может быть рассчитана в качестве:

• прибыли по банковскому депозиту;
• прибыли от инвестиций в недвижимость;
• прибыли от покупки ценных бумаг и т. д.

Помимо того, если проект инвестируется за счет собственных или кредитных средств, то будет использован метод WАСС (за основу берется средневзвешенная цена капитала).

Для чего нужен индекс доходности

Для чего нужен индекс доходности

Ввиду всего вышесказанного напрашивается вопрос: для чего вообще нужен индекс рентабельности, если на руках есть чистая прибыль дисконтирования? Если последний показатель превышает единицу, то проект уже можно считать прибыльным! Действительно, это так, но при условии, что речь идет всего об одном проекте. Но инвесторы преимущественно сталкиваются с проблемой выбора, когда из множества вариантов следует выбрать всего один. А если при ограниченных инвестиционных возможностях дисконтированные потоки равны, то решающую роль играет как раз показатель доходности. Проект, продемонстрировавший наивысшую степень эффективности, и должен быть принят инвестором.

Обратите внимание! У этого метода есть один существенный недостаток – отсутствует корреляция касаемо потерянного времени на выполнение проекта.

Если говорить более конкретно, то речь идет о ситуациях, когда индекс больше 1, но ввиду изменений условий рефинансирования Центробанком стоимость капитала возрастает. Как результат – минусовое дисконтирование, способное покрыть эффективность капиталовложений на достаточно длительный срок.

Что демонстрирует показатель прибыльности

Данный показатель демонстрирует эффективность использования средств в бизнес-плане либо инвестиционном проекте. Характерно, что оценка будет одинаковой как для дисконтированного, так и обычного индексов рентабельности. В приведенной ниже таблице оценивается проект с точки зрения индекса дисконтированной прибыльности (DРІ).

Таблица №1. Анализ инвестиционного проекта

Полученное значение	Анализ инвестиционного проекта
DРІ равно 1	Объем инвестиционных доходов будет таким же, как объем капиталовложений.
DРІ меньше 1	Проект убыточен, поэтому должен быть исключен из рассмотрения.
DРІ больше 1	Проект на 100% должен быть принят для дальнейших инвестиционных исследований.
DРІ-1 больше DРІ-2	В первом проекте показатель эффективности управления средствами выше, чем во втором. Привлекательность первого проекта с точки зрения капиталовложений выше.

Как определить индекс рентабельности проекта с помощью программы ExcelРассмотрим пример оценки индекса при помощи известной утилиты Excel. В данном случае придется рассчитать сразу два элемента индекса:

• чистые расходы, если те присутствовали в процессе реализации;
• чистую прибыль.

Обратите внимание! Рассчитать доходность можно с помощью одного из двух существующих способов. Рассмотрим оба варианта.

Вариант 1

1. Показатель прибыльности – F17/В7.
2. Чистый финансовый поток – СУММ(F8/F16)-В7.
3. Дисконтированный финансовый поток – Е8(1+$М$4)˄А8.
4. Финансовый поток СF – С8-D8.

Результаты расчетов индекса приведены на изображении ниже.

Результаты расчетов индекса

Вариант 2

Заключается в применении встроенной в программу формулы, которая называется ЧПС и используется как раз для определения необходимого нам показателя. Сама формула в данном случае будет выглядеть примерно следующим образом.

1. Показатель рентабельности – Е17/В7.
2. Дисконтированный финансовый поток – ЧПС(С4;Е7:Е16)-В7.

Как видно по второму примеру расчетов, исследования показали аналогичный результат.

Видео — Оценка инвестиционных проектов с помощью Excel

Экспресс-оценка будущего бизнес-плана

Любой бизнес-план включает в себя так называемый финансовый план, который анализируется посредством описанных инвестиционных инструментов на предмет эффективности. По сути, финансовый план – это важнейший критерий, по которому оценивается рентабельность проекта. Для быстрой оценки необходимо рассмотреть четыре параметра:

• чистую дисконтированную прибыль;
• срок окупаемости;
• показатель рентабельности;
• внутреннюю норму дохода.

Если четко следовать инструкции, то можно более детально исследовать план на предмет маркетинга, особенностей получения капитала, менеджмент-системы и проч.

Таблица №2. Оценка бизнес-плана

Основные параметры	Значения параметров
Срок окупаемости	Больше нуля
Показатель рентабельности	Больше единицы
Внутренняя норма дохода (ІRR)	Больше WААС
Чистая дисконтированная прибыль	Больше нуля

Как видим, сюда входит и описанный ранее показатель рентабельности. Конечно, есть и другие способы определения эффективности, но это, пожалуй, самый простой из них.

Сильные и слабые стороны показателя прибыльности

• возможность применения ставки для анализа любого рода труднореализуемых проектов;
• возможность исследования проектов разного масштаба.

Но есть и недостатки, среди которых стоит отметить:

• прогноз будущих финансовых потоков в проекте;
• сложность анализа влияния факторов нематериального плана на эти потоки;
• трудности с точной оценкой дисконтированной ставки.

Как видим, анализ инвестиционных проектов играет большую роль в современной экономике. Анализ – это своего рода драйвер для будущего роста стоимости предприятия, а также для получения максимального дохода. Если статья была полезной, оставляйте комментарии или делитесь собственным мнением ниже.

Понравилась статья?
Сохраните, чтобы не потерять!

Источник