Индекс доходности корпоративных облигаций

Индексы корпоративных облигаций Московской биржи

Для оценки динамики корпоративных облигаций, а также для сравнения доходности этого класса активов с другими инвестиционными инструментами Московская Биржа рассчитывает целое семейство индексов корпоративных облигаций.

Эти индексы отражают динамику цен и доходности корзины облигаций, отобранных по определенным характеристикам. Такие инструменты позволяют наблюдать за предпочтениями инвесторов долгового рынка и на основании этой информации эффективнее формировать свой портфель.

Индексы корпоративных облигаций, рассчитываемые Московской биржей.

Широкий перечень индикаторов позволяет отслеживать динамику по отдельным группам облигаций, сегментируя их как по дюрации, так и по кредитному рейтингу. Каждый индекс рассчитывается по чистым ценам (постфикс — CP в конце) и по совокупному доходу, включая купонный доход (постфикс —TR в конце).

Широкими индексами корпоративных облигаций являются RUCBICP и RUCBITR, которые рассчитываются в режиме реального времени. Эти индикаторы включают в себя самый широкий перечень корпоративных бумаг и наиболее полно отражают общую динамику класса ликвидных корпоративных облигаций.

График RUCBICP можно построить в терминале QUIK и использовать для отслеживания динамики корпоративных облигаций. Подробные характеристики индекса, включая дюрацию, можно найти на соответствующей странице сайта Московской Биржи.

Требования по ликвидности

Методология Московской биржи предполагает, что в базу расчета индексов могут попасть корпоративные выпуски облигаций объемом не менее 2 млрд руб., по которым не менее чем в 20 рабочих днях за квартал проходили сделки. Также для корпоративных облигаций в индексах предусмотрено требование, согласно которому двусторонние котировки на покупку/продажу в стакане должны одновременно присутствовать не менее 20% от общего времени проведения торгов.

Учитывая такие требования, базу расчета индексов корпоративных облигаций можно использовать еще и для того, чтобы быстро отбирать наиболее ликвидные облигации для своего портфеля. Присутствие инструмента в индексе само по себе говорит о том, что облигация соответствует минимальным требованиям по ликвидности.

Сегментация по рейтингам

Для распределения облигаций по индексам с разным рейтингом в первую очередь используются кредитные рейтинги «большой тройки» международных рейтинговых агентств: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Минимальный рейтинг, требуемый для включения выпуска в широкие индексы RUCBICP и RUCBITR, это B- по шкалам S&P и Fitch, а также B3 по шкале Moody’s.

Также методология расчета допускает использование кредитных рейтингов, присваиваемых российскими рейтинговыми агентствами, которые аккредитованы Минфином РФ. На 6 мая 2020 г. Банк России внес в реестр аккредитованных рейтинговых агентств четыре компании: АКРА, Эксперт РА, Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) и Национальные Кредитные Рейтинги (НКР). По умолчанию для распределения бумаг по индексам Биржа будет использовать максимальный из присвоенных кредитных рейтингов, сравнивая их между собой по специальной шкале соответствия.

Сегментация по рейтингам дает возможность отслеживать рыночный сентимент, который влияет на склонность инвесторов к покупкам облигаций того или иного уровня надежности и доходности.

Во время мартовских распродаж 2020 г. облигации с более высоким рейтингом надежности ожидаемо демонстрировали более устойчивую динамику. В то же время по облигациям с более низкими рейтингами открывались более привлекательные возможности для фиксации избыточной доходности.

Сегментация по дюрации

Дюрация каждого выпуска рассчитывается на дату погашения или ближайшего досрочного погашения выпуска облигаций, в случае если досрочное погашение предусмотрено эмиссионными документами. При этом для выпуска должны быть определены все купонные выплаты до указанной даты.

Сегментация по дюрации позволяет отслеживать динамику корпоративных бондов разной длительности и оценивать недооцененность/переоцененность относительно соответствующего участка кривой доходности ОФЗ или динамики соответствующего индекса гособлигаций.

Также можно отслеживать расхождение в динамике между отдельной облигацией и индексом, которое может говорить о недооценке или переоценке бумаги. Этот метод подходит только для анализа облигаций, дюрация которых сопоставима с дюрацией индекса. При этом не стоит забывать, что расхождение может быть связано, в том числе с изменением кредитного качества исследуемой облигации.

На графике представлено сравнение индексов чистых цен гособлигаций и корпоративных бумаг с дюрацией 3–5 лет. Корпоративные бумаги часто с опозданием следуют за ОФЗ. Это позволяет зафиксировать по ним более высокую доходность в тот момент, когда ОФЗ уже отыграли позитивные новости. Например, сейчас прошло уже больше недели с понижения ключевой ставки ЦБ РФ, но корпоративные бумаги до сих пор отстают от сопоставимых ОФЗ.

Сегментация по котировальным спискам

Московская биржа также рассчитывает три индекса, которые учитывают наличие облигации в том или ином котировальном листе. Облигации в котировальном листе №1 соответствуют более строгим требованиям биржи и могут рассматриваться как более надежные и ликвидные. Наоборот, бумаги из котировального листа №3 соответствуют только минимальным требованиям к листингу и могут подойти не всем инвесторам.

Подробнее об уровнях листинга читайте в специальном материале: Уровни листинга ценных бумаг. Что это такое и чем они отличаются

Основные характеристики индексов корпоративных облигаций по состоянию на март 2020 г. Источник данных: Московская Биржа.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Российский рынок теряет хватку

Рынок США. Инфляция разбушевалась

Новый удар по нефтяникам от ESG. Трубопровод Keystone XL похоронен

Отчет ОПЕК. Прогнозы и тренды на рынке нефти

Ключевая ставка может вырасти сразу на 0,5%? Что ждать от ЦБ в пятницу

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Индекс корпоративных облигаций на Московской бирже — зачем за ним следить

Инвесторам, вкладывающим средства в корпоративные бонды, помогают следить за ситуацией на фондовом рынке такие показатели, как индексы корпоративных облигаций. На Московской бирже широкими индексами корпоративных облигаций являются RUCBICP и RUCBITR. Как они формируются и о чем говорят инвестору, читаем далее.

Что такое индекс корпоративных облигаций и для чего он нужен?

Индекс корпоративных облигаций (или корпоративных бондов) служит для отражения изменения цен и общей доходности облигационного портфеля, подобранного биржей по определённым параметрам. Цель создания индекса – быть индикатором для инвесторов.

Если проще, то это совокупный ценовой индикатор, отражающий реальную картину на Московской бирже по корпоративному долгу.

Справка: базовое значение индекса — 100 пунктов.

В расчёт берутся только те облигации, которые:

• показывают наиболее высокую ликвидность (то есть способность к быстрой продаже по цене рынка);
• выпущены эмитентами, допущенными к торгам на Московской бирже;
• обладают дюрацией (сроком обращения) свыше 1 года;
• торгуются не менее 20 дней за квартал;
• имеют ежеквартальную двустороннюю котировку в размере 20 % от общего торгового времени;
• выпущены объёмом номинальной стоимости от 2 миллиардов рублей.

Важно: корпоративный бонд должен соответствовать всем вышеперечисленным пунктам.

Этот индикатор с частотой вычисления каждые 5 секунд помогает понимать общую динамику на рынке, выдаёт предпочтения вкладчиков и инвесторов и подсказывает, как лучше собрать собственный портфель.

Справка: международные названия индекса — RUCBICP и RUCBITR . Если он формируется по «чистым» ценам (англ. clean price index, в постфиксе указано CP), а если по общему доходу с учётом купонного (англ. total return index, в постфиксе буквы TR).

Для точечного анализа и всестороннего рассмотрения индекс считают по сегментам, разделяя на расчёты по дюрации, кредитным рейтингам и ликвидности.

Сегментация по дюрации

Для расчёта дюрации берётся дата погашения выпуска облигации, при этом заранее должны быть определены все выплаты по купонам. Чем ниже этот показатель (на снижение влияют величина купона и частота выплат, а также доходность к погашению), тем меньше у инвестора процентный риск. Соответственно, увеличение дюрации ведёт к росту такого типа инвестиционного риска.

Важно: сегментация по этому критерию помогает наглядно продемонстрировать изменения на рынке корпоративных бондов и недооценку или переоценку ценности относительно индекса гособлигаций.

Сегментация по ликвидности

Основной параметр по ликвидности — среднедневной оборот облигации. Чем выше такой показатель, тем выше шанс продать ценную бумагу по рыночной цене. Однако на данные могут серьёзно повлиять острые скачки и падения на бирже, поэтому инвесторы рассматривают оборот исходя из периода, разделённого на количество дней этого периода.

Важно: сегментация по такому принципу подсказывает брокерам и трейдерам, как быстро выбрать лучшие ликвидные облигации для пополнения своего портфеля.

Если облигации уже попали в биржевой индекс, значит, они соответствуют минимальным требованиям по ликвидности. Так инвестор может упростить себе отбор облигаций для собственного портфеля.

Сегментация по рейтингам

Рейтинги, которые присваивают компаниям, выпускающим облигации, — это прямой показатель платёжеспособности и надёжности компании. Чем выше рейтинг, тем выше кредитная репутация и бизнес-уровень эмитента.

Из международных агентств, которые дают рейтинги, выделяют «большую тройку»: Moody’s, Fitch Ratings и Standard & Poor’s. При этом для сегментации учитывается максимальный уровень, присвоенный компании.

Справка: минимум для включения в индекс — это B по шкале Fitch и Standard & Poor’s, и B3 по версии Moody’s.

Среди отечественных агентств, кто находится в реестре ЦБ с аккредитацией и уполномочен давать рейтинговую оценку, есть четыре компании:

• Национальное Рейтинговое Агентство;
• Эксперт РА;
• RusRating;
• АК&M.

Чем выше рейтинг эмитента, тем ниже доходность облигации. Поэтому компании с более низким уровнем стараются повысить интерес инвесторов, показывая высокую доходность своего выпуска.

Важно: сегментация по кредитному рейтингу помогает понять общую тенденцию на покупку корпоративных бондов по градации уровня надёжности.

Рассматривая этот критерий, можно понять, чем руководствуется инвестор: стабильным, но небольшим доходом или риском в более высокую прибыль.

Индекс корпоративных облигаций помогает инвестору следить за пулом облигаций, подобранных самой биржей, и быстро реагировать на изменения настроений рынка. Поскольку в индекс попадают наиболее перспективные бонды, то инвестор может сравнивать свой результат от вложений в облигации с показателями индекса, чтобы понять, насколько выгодна была его стратегия, и нужно ли что-то в ней поменять. О других методах выбора корпоративных облигаций мы уже писали.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник