Индекс доходности это метод

Индекс доходности: формула

Сегодня мы разберемся, какие аналитические инструменты помогут определить, насколько прибыльны денежные вложения – поговорим об индексе доходности (или рентабельности) инвестиций: выясним, что это такое, как и по какой формуле его рассчитать. Сначала обратимся к теории, а затем проверим, как все работает на конкретных примерах.

Сперва определим, что такое инвестиции. Это вложения капитала в бизнес. При этом сам вклад не обязан быть материальным: передача технологий, авторских прав и другой интеллектуальной собственности тоже к ним относятся. Главная цель любых вложений – получение прибыли. Оценить их эффективность и прикинуть будущую выгоду от сотрудничества с конкретной компанией помогут простые аналитические инструменты. К таковым относят индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций – это характеристика, отражающая размер дохода, который получает спонсор, на каждый вложенный рубль доллар или евро. Грубо говоря, это сумма прибыли деленная на общий объем инвестиции. Его использую для расчета эффективности вложений в конкретную компанию, и выбора наиболее подходящего варианта из доступных на рынке.

Изображение с сайта inzoloto.ru

Формула индекса рентабельности (доходности) инвестиций

• B i – чистая финансовая прибыли i-го года
• n – срок действия соглашения об инвестициях в годах
• I 0 – базовые вложения, первая выплата и так далее
• r – ставка дисконтирования

Формула легко упрощается – в частном случае она примет следующий вид:

• NPV – текущая ценность компании
• PV – полная финансовая прибыль проекта
• I 0 – исходные вложения

Если вы вкладываете деньги не один, а несколько раз, то формула усложняется:

Индекс рентабельности (доходности, прибыльности) – это, как мы уже говорили, показатель количества прибыли на единицу инвестиций. Он отражает, сколько денег вы получите с каждого вложенного рубля, доллара или евро. И чем выше этот показатель, тем лучше для вас. Значение индекса ниже единицы – это сигнал о том, что ваш вклад приносит убыток, а не доход. Если показатель равен единице, то деньги «работают в ноль».

Индекс рентабельности инвестиций (PI) поможет рассчитать эффективность вложений на каждом этапе:

• Оценить потенциал сделки перед заключением договора.
• Отследить динамику роста или сокращения прибыли.
• Посчитать, сколько всего денег принесло сотрудничество после завершения проекта и вывода вложений.

Этот показатель используется и для формирования инвестиционного портфеля. С его помощью проще оценить, какой доход принесут разные фирмы с близкой по значению текущей стоимостью (NPV) или подобрать сочетание проектов так, чтобы их суммарная стоимость была максимальной.

Главный недостаток индекса доходности инвестиций – это зависимость от масштаба проекта. Необходимо сравнивать проекты с приблизительно равной NPV, в противном случае значение PI не отразит реальной картины.

Изображение с сайта investtalk.ru

Как рассчитать индекс доходности: пример

Попробуем открыть магазин. Нам нужно 100 000 рублей и пять лет. Норма прибыли в таком случае составляет 10%. По прошествии нужного срока получаем вот такую таблицу:

Анализируем полученные данные и получаем следующее значение индекса рентабельности инвестиций:

PI = 72074 100000 =0,72

Как видно из расчета, дела у нашего абстрактного магазина идут не очень – значение PI меньше единицы и проект сильно потерял в стоимости.

Дисконтированный индекс доходности

Еще один показатель, помогающий проанализировать рентабельность вложений. Его формула выглядит вот так:

• PV – общий доход
• IC – вложения на первом этапе

Это частный случай – здесь денежные средства вкладываются единовременно. В общем случае уравнение выглядит следующим образом:

• PVi – полная прибыль проекта за период i
• ICi – объем вложений в период i
• r – ставка дисконтирования
• n – количество итераций (сколько раз вы вкладывали деньги)

Главный недостаток метода – нельзя сравнивать финансовые потоки, относящиеся к разным периодам. В этом случае результаты не будут объективными.

Пример:

• Объем вложений – 100 000 рублей
• Доход от инвестиций в 1-й год: 30 000 рублей
• 2-й год: 41 000 рублей;
• 3-й год: 43 000 рублей;
• 4-й год: 38 000рублей;
• Барьерная ставка –а 10%.

Считаем доходы:

• PV1 = 30000 / (1 + 0,01) = 29 703
• PV2 = 41000 / (1 + 0,01) = 40 594
• PV3 = 43000 / (1 + 0,01) = 42 574
• PV4 = 38000 / (1 + 0,01) = 37 623
• DPI = (29703 + 40 594 + 42 574 + 37 623) / 100 000 = 1,50 – рентабельность проекта отличная.

Расчеты дисконтированного индекса прибыльности учитывают либо все капиталовложения за определенный период, либо инвестиции непосредственно перед запуском проекта. В этих случаях показатель DPI примет разные значения.

Индекс физического объема

Этот показатель отражает динамику активности инвесторов и относится к макроэкономическим. При этом влияние цен не учитывается. Он нужен для анализа рынка или деятельности конкретного предприятия: если тренд таков, что спонсоры все менее охотно вкладывают средства в конкретный бизнес, это сигнал о том, что предприятие работает неэффективно. Формула индекса физического объема выглядит так:

• K осн. 1 — объем текущих вложений в актуальных ценах;
• K осн. 0 — объем вложений в базовый период в актуальных на тот момент ценах
• I ц — отношение цен в текущем периоде к базовому, в процентах.

Индекс физического объема можно рассчитать и для всех инвестиций в целом, и для отдельных компонентов (издержки на расходные материалы, услуги и так далее). Для удобства расчетов используются специальные коэффициенты, рассчитываемые из цен производителей. Они помогают привести стоимость вложений к базовой.

Заключение

Мы выяснили, как рассчитать индекс рентабельности (доходности, прибыльности) инвестиций и какие еще инструменты помогут оценить перспективу вложения денег в конкретный бизнес. Это достаточно простые методы финансово-экономического анализа, которые не всегда могут дать объективное представление о ситуации. Чтобы получить полную картину и учесть все факторы нужно применять более сложные инструменты. Но если ваша цель – просто оценить потенциал сделки, расчет индекса прибыльности вполне подойдет.

Источник

Что такое индекс доходности: формула его расчета, оценка эффективности инвестиций

Принимая решение о размещении свободных активов в конкретный инвестиционный проект либо начиная аналитическую разведку новых направлений для бизнеса, ответственный инвестор проводит анализ, сопоставляя уровень ожидаемой прибыли и сопутствующие риски. Один из параметров, которые дают реальную возможность правильно оценить перспективы экономическую целесообразность бизнес-проекта, это индекс доходности. Для любого грамотного инвестора понимание сути этого термина и навык работы с соответствующими формулами имеет практическое значение.

Значение термина

В кругу финансистов этот показатель принято обозначать, как PI. Для обывателя более привычным термином является «рентабельность». Этот термин в экономике имеет ряд почти тождественных названий: он употребляется или как Present value index в отношении прибыльности, или как DPI при обозначении рентабельности.

Суть индекса PI предполагает учет уровня полученного дохода на один вложенный рубль с учетом временной стоимости денежной единицы. На практике он показывает, насколько именно эффективна инвестиция в выбранный для размещения свободных средств (в том числе – нематериальных) бизнес-проект. Он соотносит объём капитала, вложенного при инвестиции, с потенциально возможной суммой денежного потока по бизнес-проекту.

Именно практическое значение обусловливает то значение, которое придается расчёту PI при планировании любых серьезных экономических проектов, в том числе – инвестиционных. Дело в том, что этот индекс входит в число четырех основных показателей для оценки инвестиционной привлекательности любой бизнес-идеи.

Формула PI

Существует несколько формул, которые позволяют провести расчеты индекса доходности. Наиболее популярная из них представлена в таком виде:

Здесь CFt обозначает поток платежей (англ. Cash Flow) от инвестиций в t-м году; Io – стартовые инвестиции в бизнес; n – протяженность реализации инвест-проекта; r – процент дисконта.

Интерпретация значений индекса

При выражении числового значения PI получают отображение отношения цифрового значения полученной чистой прибыли к затраченным ресурсам. Исходя из этой формулы и выведено определение понятия рентабельности (читай-доходности) инвестируемого капитала.

Получив значение PI 1, это обозначает потенциально достаточную доходность, а значит, бизнес-идея в перспективе абсолютно пригодна для практической реализации.

Логика подсказывает еще один простой вывод: при сравнении ожидаемой прибыли от двух проектов, предпочтение отдается тому из них, который при расчетах дал более высокий индекс.

Некоторые нюансы расчетов

Для боле детального и точного прогнозирования применяют расчет дисконтированного индекса (DPI). Он показывает степень доходности дисконтированных инвестиций. На сегодня экономисты применяют более 10-ти методов оценки DPI.

Такая оценка дает возможность привести потенциально ожидаемые платежи к реальному времени. К примеру, если финансирование ведется исключительно собственными средствами, за ставку при расчетах принято принимать доходность альтернативных вариантов инвестиций.

Важно! Расчет PI необходимо проводить на трех этапах инвестирования: перед стартом проекта, при его реализации и по завершению. Такой подход дает гораздо больше материалов для аналитической оценки практикуемых бизнес-группой или отдельным инвестором методов инвестирования.

При расчете индекса следует помнить о том, что на стабильность финансовых потоков влияют микро-и макроэкономические факторы. К ним относят сезонность рынка, реальные объемы продаж, размер процентной ставки, заявленной Центробанком, маркетинговую политику и многое другое.

Например, геополитическую и экономическую ситуацию в стране или влияние длящихся неопределенно долгое время форс-мажорных обстоятельств.

Плюсы и минусы в использовании PI

Этот показатель имеет не только сильные стороны, но и относительно слабые позиции. К несомненным плюсам расчетов с применением индекса относится возможность проведения исчерпывающего сравнительного анализа различных по значимости и масштабности инвест-проектов. Индекс позволяет вводить в расчеты риски, не подлежащие формальному учету.

К недостаткам, с которыми приходится считаться, относятся:

• относительность точного прогнозирования потенциально ожидаемых потоков денег внутри инвестиционного проекта;

• сложности при проведении точной оценки ставки дисконтирования;
• слабую прогнозируемость влияния внезапно возникающих факторов нематериального характера на движение вложенных денежных средств.

При принятии решения о целесообразности инвестиций нельзя опираться лишь на значение PI. Существует еще три важных экономических критерия: дисконтированный период окупаемости проекта, чистая дисконтированная прибыль, внутренняя норма прибыльности.

Заключение

Индекс PI при проведении экономического анализа эффективно определяет степень рентабельности и риски инвестирования при реализации разрабатываемого проекта. Этот показатель наделен практическим значением для любого уровня ведения бизнеса, и, кроме академических способов расчета, определяется по упрощенной формуле: ЧДД (чистый дисконтированный доход) разделить на ИР (расходы на инвестиции).

Источник

Метод индекса доходности

Показатель индекса доходности (ИД) проекта численно равен отношению дисконтированных доходов, генерируемых проектом за расчетный период, к приведенным использованным капиталовложениям:

, (11.16)

где D 0 – дисконтированный доход;

К 0 – приведенная величина использованных капиталовложений.

. (11.17)

Индекс доходности, будучи относительным показателем экономической эффективности, показывает текущую стоимость доходов в расчете на 1 рубль приведенных к тому же моменту времени капиталовложений, полезно использованных в проекте за срок действия объекта. Следовательно, критерием эффективности проекта будет

. (11.18)

Если: ИД > 1, проект эффективен;

Малое предприятие (МП), оказывающее транспортные услуги населению, планирует приобрести автомобиль стоимостью 50 тыс.руб. Прогнозируется, что его интенсивная эксплуатация в течение первых двух лет может ежегодно приносить доход в среднем по 26 тыс.руб., в третьем году – 21 тыс.руб., а в последующие годы по 16 тыс.руб. Нормативный срок эксплуатации – 5 лет. Однако МП планирует эксплуатировать автомобиль только 2 года, затем его продать по цене, примерно равной 90 % остаточной стоимости. Цена привлечения капитала – 30 % годовых.

1) Необходимо определить индекс доходности проекта.

2) Какова будет эффективность проекта, если МП не сможет реализовать автомобиль на сторону и будет вынуждено его использовать в течение всего нормативного срока эксплуатации?

3) Как изменится эффективность использования автомобиля в случае, если через 2 года эксплуатации он не понадобится предприятию, а ликвидационная стоимость автомобиля из-за его аварийного состояния будет равна нулю?

Норма амортизации 100/5 =20 %;

Амортизационные отчисления за 2 года (начисленный износ) равны 50×0,2×2=20;

Остаточная стоимость (50–20),

ликвидационная стоимость .

;

;

.

ИД > 1, проект эффективен.

;

.

Отсюда следует, что проект и в этом случае является эффективным.

;

.

Пока остановимся на одном методическом вопросе расчета ИД, возникающем в связи с задачей ранжирования проектов и оценки их устойчивости (уровня риска). Дело в том, что несмотря на формальную логичность расчета ИД по формуле (11.16), отнесение дисконтированной ликвидационной стоимости Л₀ к знаменателю формулы (11.16) (вычитание от К₀) или к числителю (прибавление к дисконтированному доходу D 0 ) является не бесспорным. Если при сравнении величины ИД с единицей это не столь существенно, то при использовании ИД как критерия ранжирования вариантов инвестирования отнесение Л₀ к числителю или к знаменателю формулы (11.16) становится не формальным, поскольку способ отнесения значительно влияет на величину индекса доходности.

Принимая расчетную формулу (11.16), где Л₀ вычитается из ее знаменателя, мы исходим из следующих посылок:

1) Срок полезного использования реального проекта производственного назначения обычно меньше нормативного срока эксплуатации объекта и Л₀ > 0. Поэтому для генерирования доходов от операционной деятельности расходуется не вся первоначальная стоимость исходных инвестиций К₀, а только та ее часть, которая равна К₀ – Л₀. Последняя является условно-использованной инвестицией в рассматриваемом проекте.

2) Ликвидационная стоимость возвращается проектоустроителю в виде выручки от продажи активов в конце срока действия или используется им в составе инвестиций в другой проект.

3) Поскольку реальные инвестиции производственного характера ориентированы на доходы от операционной деятельности, а не на доходы от продажи активов, проектоустроителя интересует отдача от операционной деятельности на 1 рубль капиталовложений, использованных на получение этого результата.

4) Индекс доходности по (11.16) показывает долю D 0 , приходящуюся на 1 рубль условно–использованной инвестиции К₀ – Л₀ .

Однако за объектом производственного назначения до конца срока действия проекта закреплена (связана) вся сумма исходных инвестиций К₀, а ликвидационная стоимость Л_n возвращается только в конце действия проекта – после демонтажа, подготовки к продаже и продажи оборудования и имущества. В этом случае Л₀ правомерно рассматривать как текущую стоимость недополученных доходов от исходных инвестиций, нежели как возврат недоиспользованных капиталовложений.

Это особенно важно в случае реальных инвестиций, значительно ориентированных на получение дохода от перепродажи объекта (реверсии) в конце расчетного периода, нежели на денежный поток, получаемый в период эксплуатации объекта (например, инвестиции в недвижимость). С этих позиций проектоустроителя интересует уровень отдачи на 1 рубль всей суммы исходных инвестиций в проект. В данном случае индекс доходности рассчитывается по формуле

, (11.19)

где ИД′ – индекс доходности, руб./руб.;

D 0 – дисконтированный доход от операционной деятельности, руб.;

Л₀ – ликвидационная стоимость от продажи активов, приведенная к нулевому моменту времени, руб.;

К₀ – сумма приведенных исходных капиталовложений, руб.

Индекс доходности, рассчитываемый по формуле (11.19) показывает величину дисконтированных доходов от операционной и инвестиционной деятельности в расчете на 1 рубль приведенных исходных инвестиций.

С ускорением научно-технического прогресса длительность жизненного цикла спроса на товары сокращается, кроме того, в машиностроении наблюдается тенденция к созданию машинных систем, обладающих омологацией.

В связи с этим наряду с уменьшением срока действия проектов в промышленном производстве (прежде всего в машиностроении) будет наблюдаться соответствующий рост ликвидационной стоимости. В этих условиях целесообразнее определять индекс доходности по формуле (11.19) в целях определения отдачи на исходный капитал, связанный в проекте на срок его действия (аналогично норме текущей доходности финансовых инвестиций).

Источник