Индекс доходности дисконтирован затрат

2.2.7.6. Индекс доходности затрат

Индекс доходности затрат (ИДЗ) – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам). Он рассчитывается по формуле:

, (2.11)

SP_t– текущие затраты t-го года связанные с получением доходов;

SI_j – затраты j-го года, сопутствующие инвестициям;

t, j – текущие порядковые номера года;

t0 – порядковый номер года начала получения дохода;

n – период эксплуатации объекта инвестирования;

m – период, в течение которого производятся инвестиции;

2.2.7.7. Индекс доходности дисконтированных затрат

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.Данный индекс рассчитывается по формуле:

, (2.12)

2.2.7.8. Индекс доходности инвестиций

Индекс доходности инвестиций (ИДИ) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДИ рассчитывается по формуле:

, (2.13)

PI_j – прибыль от инвестиционной деятельности в j-ом году (ликвидная стоимость выбывающих фондов при их замещении новыми).

Данный индекс также равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций и рассчитывается по формуле:

. (2.14)

2.2.7.9. Индекс доходности дисконтированных инвестиций

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он рассчитывается по формуле:

(2.15)

ИДДИ также равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций, которое может быть выражено следующей формулой:

(2.16)

При расчете ИДИ и ИДДИ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для такого потока ЧД положителен.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для такого потока ЧДД положителен.

2.2.7.10. Этапы оценки эффективности проекта

Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:

1. Расчет денежных потоков по годам.

2. Расчет показателей экономической эффективности.

3. Анализ полученных результатов.

Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют вид, приведенный в таблице 2.1.

Чистый доход (ЧД) и чистый дисконтированный доход (ЧДД), указанные в последнем столбце (m = 7) строк 6 и 9 таблицы соответственно равны: ЧД = 109,63, ЧДД = 27,64. Эти величины значительно больше нуля, следовательно, данный инвестиционный проект эффективный.

Пользуясь формулами (2.8) и (2.10) определим текущий срок окупаемости (СОИ) и дисконтированный срок окупаемости (СОДИ).

= 4 + 0,37 = 4,37

Источник

Индексы доходности

Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используют:

• индекс доходности затрат (ИД_з) – отношение суммы притоков средств (накопленных поступлений) к сумме оттоков средств (накопленным платежам). Индекс доходности затрат рассчитывается по формуле

• индекс доходности дисконтированных затрат (ИД_дз) – отношение суммы дисконтированных притоков средств (накопленных поступлений) к сумме дисконтированных оттоков средств (накопленным платежам). Индекс доходности дисконтированных затрат рассчитывается по формуле

• индекс доходности инвестиций (ИД_и) – это увеличенное на единицу отношение экономического эффекта (ЭЭ) к накопленному объему инвестиций:

где КВ_j – капитальные вложения на j-м шаге расчетного периода, руб.;

• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИД_ди) равен увеличенному на единицу отношению ИЭЭ к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

Инвестиционный проект является эффективным, если индекс доходности дисконтированных затрат больше единицы. Доказательство этого факта легко осуществить путем преобразования неравенства, при котором достигается эффективность проекта:

Раскрывая скобки в числителе и проведя элементарные преобразования, получаем неравенство, доказывающее условие эффективности:

При наличии нескольких проектов критерием отбора наиболее привлекательного проекта по этому показателю является условие

Инвестиционный проект является эффективным, если индекс доходности дисконтированных инвестиций больше единицы. Доказательство этого факта очевидно, поскольку если ИЭЭ больше нуля (проект эффективен), то и дробь в формуле больше нуля, а значит, и индекс доходности инвестиций больше единицы. При наличии нескольких проектов критерием отбора наиболее привлекательного проекта по этому показателю, так же как и по индексу доходности затрат, является условие

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают единицу, если и только если для этого потока ЧД положителен.

Источник

Большая Энциклопедия Нефти и Газа

Индекс — доходность — дисконтированная затрата

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен. [1]

Индекс доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) — отношение дисконтированных денежных притоков от операционной и инвестиционной деятельности к сумме дисконтированных денежных оттоков. [2]

Индекс доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) рассчитывается как отношение дисконтированной выручки реализованной продукции за весь срок использования ИП ( стр. [3]

Тенденция роста индекса доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) не имеет принципиальных отличий от тенденции изменения ИДЗ. Единственное отличие состоит в том, что ИДДЗ приобретает значение больше единицы на пятом шаге расчета, в то время как ИДЗ — на четвертом. Кроме этого, ИДДЗ на каждом шаге расчета имеет меньшее значение, чем ИДЗ. Такое соотношение обусловлено тем, что накапливаемые суммарные притоки денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности при дисконтировании к нулевому шагу расчета уменьшаются в большей степени, чем соответствующие оттоки денежных средств. [4]

Индексы доходности затрат и инвестиций, а также индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, только если для этого потока ЧД положителен. [5]

Для укрупненной оценки устойчивости проекта часто используют показатели внутренней нормы доходности и индекса доходности дисконтированных затрат . Условие устойчивости проекта: на каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности ( накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть положительным числом. Целесообразно, чтобы она составляла не менее 5 % суммы чистых текущих издержек и инвестиционных затрат на конкретном шаге расчета. Степень устойчивости проекта к возможным колебаниям условий реализации может быть оценена с помощью показателей границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта как объем производства, цена производимой продукции и др. Подобные показатели используют только для характеристики влияния возможного изменения показателей проекта на его эффективность и финансовую реализуемость. Границу безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчета устанавливают с помощью коэффициента к значению этого параметра на данном шаге, при использовании которого чистая прибыль в проекте ( на этом шаге) равна нулю. Уровень безубыточности ( критическую точку безубыточности) определяют для проекта в целом. Безубыточность хозяйственной деятельности объекта инвестирования ( на стадии его эксплуатации) достигается при таком объеме производства ( или продаж), который равен сумме текущих издержек. [6]

Также для укрупненной оценки иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат . [7]

Для укрупненной оценки устойчивости проекта иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат . [8]

Данная методика предполагает сопоставление ситуаций с проектом и без проекта, путем расчета показателей эффективности участия в проекте: чистого дохода, чистого дисконтированного дохода, отражающих превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами и индекса доходности дисконтированных затрат , характеризующего отдачу проекта на вложенные средства. [9]

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен. [10]

Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к 1 может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования ( см. разд. [11]

Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к I может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования ( см. разд. [12]

В результате проведенной оценки по трем проектам, осуществляемым предприятием в период 2000 — 2005 гг. были получены положительные значения чистого дохода и чистого дисконтированного дохода на каждом этапе, что является необходимым условием и подтверждением эффективности проектов. Полученное значение индекса доходности дисконтированных затрат также говорит об эффективности рассматриваемых инвестиционных проектов для пред-приятия-участника-на 1 рубль вложенных средств приходится 1.89 рубля отдачи, то есть прибыль превышает затраты почти в 2 раза. [13]

Индексы доходности показывают относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций. ИДД равен увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДД необходимо учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период ( включая вложения в замещение выбывающих основных средств), либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию предприятия. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и затрат. Индексы доходности инвестиций ( ИД и ИДД) также должны быть выше единицы. [14]

Индексы доходности показывают относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций. ИДД равен увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДД необходимо учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период ( включая вложения в замещение выбывающих основных средств), либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию предприятия. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и затрат. Индексы доходности инвестиций ( ИД и ИДД) также должны быть выше единицы. [15]

Источник