Характеристика заемных источников инвестиций

Характеристика источников инвестиций.

В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности могут выступать собственные средства предприятия и средства экономических субъектов, способных предоставить такие ресурсы. Собственные средства могут быть использованы в качестве инвестиций (в тех случаях, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие) и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием.

Средства, внешние по отношению к инвестиционному проекту. К ним относят:

1. средства инвесторов (в том числе собственные средства действующего предприятия — участника инвестиционного проекта), образующие акционерный капитал проекта. Эти средства не подлежат возврату: предоставившие их физические и (или) юридические лица являются совладельцами созданных производственных фондов и потребителями получаемого за счет их использования чистого дохода;

2. субсидии — средства, предоставляемые на безвозмездной основе, — ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства;

3. заемные средства — кредиты, займы, средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг), подлежащие возврату на заранее определенных условиях.

Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставляемые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проекта и не дают права на участие в доходе проекта. Все предоставляемые в распоряжение инвестиционного проекта средства обладают стоимостью, т.е. за использование финансовых ресурсов надо платить вне зависимости от источника их получения. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства, — инвестору — в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора, который предоставил денежные ресурсы на определенное время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств.

Учет и анализ платы за пользование финансовыми ресурсами являются одним из немаловажных факторов при оценке экономической эффективности инвестиционной деятельности.

13. Инвестиционная деятельность предприятия.

Практически любое предприятие осуществляет инвестиционную деятельность, которая является важнейшим условием его эффективного развития.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Учитывая, что инвестиции предполагают значительный временной отрезок между вложением средств и моментом их полного возврата и началом получения прибыли, на предприятии необходимо разрабатывать инвестиционную стратегию на краткосрочный (1–2 года) и долгосрочный периоды (3 и более лет). Инвестиционная стратегия предприятия предполагает собой разработку и обоснование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Рассматривая инвестиционную деятельность предприятия, важно определиться с такими понятиями как «инвестиционная деятельность», «инвестор», «объекты инвестиционной деятельности».

Под инвестиционной деятельностью понимаются действия юридического, физического лица или государства по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) или достижения иного значимого результата.

Инвесторами являются юридические, физические лица, государство (в лице уполномоченных органов и его административно-территориальных единиц), осуществляющие инвестиционную деятельность в формах:

· создание юридического лица;

· приобретение имущества или имущественных прав, а именно:

— доли в уставном фонде юридического лица;

— прав на объекты интеллектуальной собственности;

— других основных средств.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

· недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;

Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности.

Белорусское законодательство определяет объекты, которые могут находиться только в собственности Республики Беларусь. Однако инвестиции в эти объекты кроме государства могут осуществлять и другие инвесторы. В этой ситуации инвестор не может являться собственником объекта, но может участвовать в доходах, получаемых в результате функционирования этого объекта. Кроме того, устанавливается перечень объектов, в отношении которых запрещено осуществление инвестиционной деятельности всем инвесторам за исключением Республики Беларусь.

Отношения между субъектами инвестиционной деятельности определяются заключаемыми между ними договорами.

Источниками инвестирования на предприятии могут быть:

· собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, средства от продажи имущества, средства акционеров);

· заемные средства (банковские, бюджетные кредиты, облигационные займы);

· привлеченные средства (средства от продажи акций);

· централизованные ресурсы из государственных источников;

Прибыль может направляться на строительство новых объектов, расширение и модернизацию действующих, реконструкцию, техническое перевооружение, в портфельные инвестиции.

Амортизационные отчисления призваны обеспечивать, в первую очередь, простое воспроизводство основных фондов на предприятии. Амортизационные ресурсы должны использоваться на восстановление не только физически, но и морально изношенных основных фондов.

В условиях рыночной экономики банковские кредиты являются важным источником инвестиционных ресурсов. Следует отметить, что этот вид инвестиций даст определенный эффект, так как банки выделяют кредиты только под прибыльные инвестиционные проекты, обеспечивающие окупаемость инвестиций уже в обозримом будущем.

Средства республиканского и местных бюджетов в основном используются на строительство новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов здравоохранения, культуры, социально-бытового предназначения. Эти средства направляются на строительство особо значимых объектов.

Средства из централизованных источников могут выделяться на объекты, финансируемы по смешанной схеме.

Такой источник как средства населения в основном используется финансирование строительства, покупки и ремонта жилья.

Источник

Характеристика заемных и привлеченных инвестиционных ресурсов

Привлеченные средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется как привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

Средства, подученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.(это может быть эмиссия акций(продажа преимущественных прав акционерам),облигаций,(привлечение временно свободных денежных средств населения)

Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых.ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

-акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;

— размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

-акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности:при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.

Источник

Заемные инвестиции

Вы будете перенаправлены на Автор24

Сущность заемных инвестиций

Для того, чтобы изучать сущность заемных инвестиций необходимо понимать, что данный вид вложений – это разновидность классификации инвестиций по источнику финансирования.

Так, заемные инвестиции являются внешним привлеченным капиталом. При этом под капиталом в первую очередь понимаются высоколиквидные активы, а именно денежные средства, которые получены под заем, то есть в кредит. Такие инвестиции будут облагаться процентами. Так любые инвестиции фирмы – это капитал, с помощью которого осуществляется модернизация, поддержание деятельности фирмы или расширение фирмы. Так заемные инвестиции являются важной категорией суммарных инвестиций фирмы.

Итак, заемные инвестиции – это один из способов, источников финансирования деятельности фирмы. Главным условием реализации является возвратность денежных средств.

Готовые работы на аналогичную тему

Рассмотрим главные характеристики рассматриваемого вида инвестиций.

Основные характеристики

Так заемные вложения привлекаются в денежной форме. Такие денежные средства могут привлекаться в фирму с помощью следующих способов:

• ценные бумаги (векселя, облигации, акции и другие);
• кредитные средства.
• Рассмотрим главные особенности, которые проявляются при привлечении заемных инвестиций первым способом:
• трудности с реализацией и обращением ценных бумаг фирмы на рынке ценных бумаг, фондовой бирже;
• подтверждение оплаты уставного капитала фирмы;
• эмиссия акций доступна только для ПАО, НАО (бывшие ОАО, ЗАО);
• увеличение количества держателей акций;
• необходимость выплат дивидендов и выплат держателям ценных бумаг.

Так, первый способ подходит предприятиям в тот период, когда необходимо привлечь средства в небольшой период времени. Особенно это касается выпуска векселей. При этом выпуск акций является более сложным процессом и для выгодного обращения таких акций фирма должна обладать высокой ценностью, деловой репутацией. Чем выше «гудвилл» (рыночная стоимость фирмы), тем выше вероятность получения выгод от обращения акций.

Второй способ — кредитные средства также в первую очередь доступен фирмам с более высокой финансовой устойчивостью и рентабельностью. Чем лучше финансовое положение фирмы, тем выгоднее и успешнее будет получение кредита. Таким фирмам получение кредитов (заемных инвестиций) обходится дешевле

Рассмотрим основные особенности заемных инвестиций в виде кредитных средств:

• необходимость предоставить подтверждение оплаты кредитных средств, например, залог, банковская гарантия, поручительства и другие;
• необходимо устойчивое финансовое положение, положительное решение о финансовой деятельности фирмы;
• уплата процентов.

Разница между такими способами состоит в основном в условиях работы с такими источниками финансирования. В зависимости от условий, в которых находится, фирмы привлекаются заемные инвестиции.

Основными видами заемных инвестиций часто являются:

• кредиты различных банков,
• выпуск облигаций, векселей и акций,
• ссуды от других юридических лиц,
• лизинг.

Заемный капитал может привлекаться как на долгосрочный период, так и на краткосрочный период (до 1 года).

Преимущества заемных инвестиций

При умелом и грамотном подходе привлечение такого вида инвестиций окажется очень выгодным для фирмы. Часто вложенные таким способом инвестиции приводят к повышению рентабельности предприятия. Особенно выгодно привлечение кредита в условиях кризиса. Так как в условиях повышении инфляции выгоднее выплачивать денежные средства. Поэтому, если фирма получает кредит под относительно невысокие проценты (за счет обеспечения кредита, финансовой устойчивости), то в ситуации с прогнозированием повышенной инфляции, возвращать средства с процентами станет выгоднее.

Источник

Научная электронная библиотека

Юдина Е. А., Истомина Ю. В., Пятин А. Н., Юзвович Л. И.,

2.3. Характеристика источников финансирования инвестиций в условиях модернизации инвестиционных отношений на финансовом рынке

Российская экономика постепенно эволюционирует в сторону западной модели финансирования роста. Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности.

Система финансирования инвестиций складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. К таким источникам относятся бюджетный, кредитный, самофинансирования и комбинированный. В реальной жизни за названиями стоят различные субъекты рынка: фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, предприятия.

В соответствии с российским законодательством определены следующие источники финансирования инвестиционной деятельности:

– Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.).

– Привлеченные финансовые средства инвестора (получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц).

– Заемные финансовые средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.).

– Средства внебюджетных фондов.

– Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной основе, средства бюджетов субъектов Российской Федерации.

– Средства иностранных инвесторов.

Ни одну из социальных проблем страны решить в условиях спада экономики невозможно. В действиях Правительства РФ ставятся две задачи: стабилизация экономики и создание условий для ее роста. В действительности перед Россией стоит одна задача – обеспечить устойчивый рост экономики, а задача стабилизации носит второстепенный характер.

Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться как из одного, так и из нескольких источников. В целом все источники финансирования подразделяют на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относят средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относятся к децентрализованным. К внебюджетным средствам относятся собственные средства предприятий и организаций, заемные, привлеченные средства, средства внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностранные инвестиции.

В условиях рыночной экономики поиск источников финансирования становится постоянной задачей функционирующих предприятий. Источники финансирования инвестиций на предприятии подразделяются на собственные, привлеченные и заемные (рис. 6).

Инвестиции – вложение капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач[6].

В экономической теории выделяется 3 вида ресурсов для финансирования бизнес-планов и бизнес-проектов:

1. Собственные средства.

2. Заемные средства.

3. Привлеченные средства.

Под собственными средствами понимается использование собственного капитала корпорации, руководства компании или инвестора, открывающего новое дело.

Заемные источники финансирования инвестиционных проектов предполагают банковские, коммерческие, бюджетные или целевые кредиты; инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов; международные финансовые институты; институциональные инвесторы или предприятия. Долговое финансирование предполагает привлечение финансовых ресурсов на условиях срочности, платности, возвратности. Центральным вопросом для просящего кредит заключается в расчете предельной ставки, при которой кредит становится эффективным.

К привлеченным ресурсам предприятия относятся взносы; пожертвования; продажа и дополнительная эмиссия акций; инвестиционные ресурсы компаний резидентов (в т.ч. паевых инвестиционных фондов); инвестиционные ресурсы страховых компаний-резидентов; инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов-резидентов[7].

Самофинансирование заключается в том, что после исключения из прибыли налогов и других обязательных платежей в бюджет все остальные денежные накопления остаются в распоряжении предприятия (организации).

При самофинансировании за счет собственных источников обеспечивается расширенное воспроизводство, а также решение социальных задач предприятия. Создание системы самофинансирования предполагает увеличение доли собственных источников (прибыли и амортизационных отчислений) в финансировании инвестиционных программ предприятий. При этом собственные накопления инвестора дополняются кредитными источниками и привлеченными средствами (эмиссией ценных бумаг).

В странах с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников достигает 60 % и более от общего объема финансирования инвестиционных проектов.

Следует отметить, что увеличение государственного финансирования частных предприятий (фирм) за счет снижения самофинансирования рассматривается в деловых кругах как падение престижа фирмы. Поэтому фирмы стремятся использовать бюджетные средства временно, чтобы впоследствии вновь возвратиться к высокому уровню самофинансирования.

В условиях мирового финансово-экономического кризиса государство располагает достаточно широким спектром средств оказания государственной поддержки стратегическим предприятиям. Сам по себе переход от оценки конкретных инвестиционных проектов к предоставлению финансирования стратегическим предприятиям, находящимся в сложных финансовых условиях, является новым трендом.

При этом вопрос о законности предоставления финансовых средств на основании вхождения предприятий в правительственные перечни, не утвержденные постановлением Правительства РФ, остается дискуссионным.

Источники финансирования инвестиций на предприятии

Рис. 6. Классификация источников финансирования реальных инвестиций на предприятии[8]

Нельзя отрицать тот факт, что вхождение предприятий в Перечень, составленный Комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики, может повысить их шансы на получение финансовых средств с использованием традиционных инструментов ГЧП (например, инструментов Внешэкономбанка). Однако по каждой из предусмотренных мер государственной поддержки необходимо разработать транспарантные условия ее предоставления.

Собственные средства финансирования инвестиционных проектов свидетельствуют о хорошем финансовом состоянии предприятия и создают определенные преимущества перед конкурентами. Амортизация основного капитала представляет собой сложное экономическое явление. Она выполняет три важнейшие функции:

– определение текущей оценки изношенной части основных средств;

– распределение на стоимость готовой продукции затрат, основных средств;

– накопление финансовых ресурсов для последующего замещения выбывающих основных средств или вложения капитала в новое производство.

Первые две функции относятся к бухгалтерским, в то время как третья является финансово-экономической, поскольку именно она позволяет оценить достаточность отчислений с позиций восстановления и обновления основного капитала.

Доля каждого источника финансирования инвестиций разнообразна и зависит от конкретных условий организации нового дела, от его масштабов и т.д. О том, какова структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за период 2011–2013 гг., можно судить по следующим данным (табл. 4).

Особенностью бизнес-плана как стратегического документа является его сбалансированность по постановке задач с учетом реальных финансовых возможностей фирмы. Чтобы бизнес-план был принят, он должен быть обеспечен необходимыми финансовыми ресурсами. Это в значительной степени определяет характер проектов (концепций), которые изучаются при разработке бизнес-плана.

Структура бизнес-плана включает в себя раздел «финансовый план», безусловно, он весьма важен для понимания сути предлагаемой идеи, однако для составителей существует и не менее важный вопрос: какова стратегия финансирования проекта. Первостепенный вопрос при анализе путей получения инвестиций: сколько необходимо средств для реализации данного бизнес-проекта? Так же, встают вопросы: откуда намечается получить эти денежные средства и в какой форме? Когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода на них?

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)[9]

Инвестиции в основной капитал – всего

в том числе по источникам финансирования:

в том числе кредиты иностранных банков

заемные средства других организаций

из федерального бюджета

из бюджетов субъектов Российской Федерации

из средств местных бюджетов

средства внебюджетных фондов

средства организаций и населения на долевое строительство

из них средства населения

Ответ на первый вопрос получен из раздела «финансовый план бизнес-проекта». Ответ на третий вопрос некоторые авторы так же включают в раздел финансового плана, однако он требует лишь приведения и включения в бизнес-план специальных расчетов, дающих возможность определить соответствующие показатели.

Ответ на второй вопрос – тема для особого разговора. Данный параграф посвящен анализу методов привлечения средств для финансирования бизнес-идеи.

Финансирование бизнес-проектов является инвестиционным решением компании, другими словами, денежные средства, предусматриваемые бизнес-планом, являются реальными инвестициями.

В Российской Федерации, основополагающим документом, в части инвестирования является Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года. Статья 1 данного закона определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта[10].

Рассматривая предложенную проблему с другой стороны, можно говорить о положительном эффекте от реализации инвестиционных проектов в масштабах страны. Так, инвестиции способны заметно увеличить объемы валового внутреннего продукта, регионального продукта и существенно пополнить местные бюджеты, и для большинства российских территорий – это реальная возможность укрепить конкурентные преимущества, завоевать новые экономические ниши, раскрыть свой инвестиционный потенциал[11].

В связи с этим, как на федеральном уровне, так и на уровне регионов, создаются механизмы привлечения реальных инвестиций в экономику. На территории России действуют такие механизмы, как концессии, в рамках государственно-частного партнерства, совместные предприятия, международный лизинг и создание особых экономических зон.

Возвращаясь к инвестиционной политике предприятия и к его бизнес-проектам, можно сказать, что для его участия в каком-либо из механизмов привлечения инвестиций требуется создание специального (адаптированного) бизнес-плана.

Для регистрации предприятия в качестве резидента особой экономической зоны (ОЭЗ) необходимо заключить соглашение с управляющей компанией ОЭЗ и предоставить бизнес-план, соответствующий критериям Министерства экономического развития Российской Федерации.

Совместное предприятие (не смешанное) организуется путем создания нового юридического лица с участием капиталов двух предприятий – резидента и нерезидента Российской Федерации;

Процедура взятия оборудования или других средств производства в международный лизинг мало отличается от лизинга внутри страны, однако, при всей схожести двух процедур, первая является более дорогостоящей.

Концессионное соглашение заключается путем проведения конкурса на право заключения концессионного соглашения[12].

В рамках данной работы остановимся более подробно на концессиях и концессионных соглашениях.

По концессионному соглашению одна сторона (концессионер) обязуется за свой счет создать и (или) реконструировать определенное этим соглашением имущество (недвижимое имущество или недвижимое имущество и движимое имущество, технологически связанные между собой и предназначенные для осуществления деятельности, предусмотренной концессионным соглашением) (далее – объект концессионного соглашения), право собственности на которое принадлежит или будет принадлежать другой стороне (концеденту), осуществлять деятельность с использованием (эксплуатацией) объекта концессионного соглашения, а концедент обязуется предоставить концессионеру на срок, установленный этим соглашением, права владения и пользования объектом концессионного соглашения для осуществления указанной деятельности[13].

Концессионный договор представляет собой одну из форм привлечения инвестиций в экономику. Концессия как инструмент привлечения частных инвестиций представляет собой систему договоров между государством и частным инвестором в отношении государственной или муниципальной собственности, или монопольных видов деятельности[14].

Концессионные соглашения в Российской Федерации стали возможны с момента принятия Федерального закона «О концессионных соглашениях № 115-ФЗ от 21.07.2005 года. Однако вместе с принятием соответствующего нормативно-правового акта законодатели наложили на концессионные соглашения ряд ограничений:

● четко определен список объектов концессионного соглашения (ст. 4);

● по концессионному соглашению передаются только права владения и пользования объектом концессионного соглашения (ст. 3.1);

● любое соглашение данного типа имеет четко определенный срок (ст. 10.1.3, 10.1.6).

Соотнося действующий федеральный закон с экономической литературой по данной теме, можно видеть, что в России законодательно закреплена традиционная концессия. Или концессия типа строительство, управление, передача (ВОТ). В мировой практике существует 6 организационных типов концессий, которые доказали свою эффективность в разных странах:

● Строительство, управление, передача (Build – Operate – Transfer, BOT) – традиционная концессия. Концессионная компания осуществляет строительство и эксплуатацию объекта в течение концессионного срока, по истечение которого объект возвращается государству. Она имеет право пользования, но не владения концессионным объектом;

● Браунфилд – контракт (Brownfield contract) – традиционная концессия. Предметом ее выступает деятельность по расширению, восстановлению и реконструкции существующего объекта, не включающая нового строительства;

● Строительство, владение, управление (Build – Own – Operate, ВОО) – разновидность традиционной концессии, так называемый гринфилд – проект (Greenfield project). Концессионная компания строит новый объект инфраструктуры и управляет им на правах владения и пользования. Концессионный срок не фиксируется;

● Строительство, владение, управление, передача (Build – Own – Operate – Transfer, ВООТ) – проект типа «гринфилд». Разновидность предыдущего типа концессии с той разницей, что концессионная компания имеет права владения и пользования объектом в период времени оговоренный в контракте, по истечении которого объект возвращается государству;

● Контракт на обслуживание (Service contract). Главная особенность данного контракта, отличающая его от упомянутых выше типов концессии, состоит в том, что концессионер получает от государства в управление и обслуживание уже готовый объект и не осуществляет инвестиций[15].

Существование лишь одного типа концессий на территории России существенно замедляет процесс привлечения инвестиций в экономику страны. Стоит отметить, что в рамках федеральных целевых программ регионам дано право легализовать на своей территории другие типы концессий, однако к настоящему моменту большая часть субъектов федерации не воспользовалась этим правом.

С развитием экономики и укреплением доверия к органам власти и государству в целом, государственно-частные предприятия или партнерства (ГЧП) становятся привлекательны для инвесторов. Кроме того, в России существуют области деятельности, где концессионный механизм – один из единственных методов реабилитации хозяйственной деятельности.

Выбор схемы финансирования нового бизнеса неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала. Авторами были проанализированы преимущества и недостатки основных источников финансирования реальных инвестиций: собственного и заемного капитала (табл. 5).

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. В свою очередь, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста его финансовой рентабельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

В данном исследовании авторы обратились к источникам финансирования реальных инвестиций, поскольку при разработке перспективных планов и программ, при анализе и обосновании намечаемых проектов, прежде всего, возникает вопрос о возможностях их финансирования. Для более детального анализа авторами предлагается, с точки зрения объективных причин, оценить преимущества и недостатки некоторых источников финансирования реальных инвестиций, оказывающих влияние на факторы успеха или экономического роста (табл. 6).

Преимущества и недостатки собственного и заемного капитала при финансировании реальных инвестиций

1. Простота привлечения (т.к. инвестиционные решения связаны с увеличением собственного капитала).

2. Более высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности (т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах).

3. Повышение финансовой устойчивости предприятия, его платежеспособности и снижение риска банкротства

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения инвестиционной деятельности предприятия в период благоприятной конъюнктуры рынка.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств (т. к. невозможно обеспечить увеличение коэффициента финансовой рентабельности предприятия над экономической)

1. Достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и увеличения темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат на его обслуживание из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль)

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплаченного процента за кредит.

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней процентной ставки на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения кредиторов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога)

Влияние преимуществ и недостатков некоторых видов финансирования реальных инвестиций на факторы успеха или роста

Преимущества финансирования реальных инвестиций

Недостатки финансирования реальных инвестиций

Источник