График зависимости инвестиций от процентной ставки

Оценка и анализ сбережений населения

Главная > Реферат >Экономическая теория

2.1 Понятие и виды инвестиций

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря ним осуществляется накопление капитала предприятий, а, следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста.

В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов.

В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов.

Инвестиции можно классифицировать на основании различных признаков. Основным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции. [3]

Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Эти вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Прямые инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Финансовые (портфельные инвестиции) – характеризуют приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.

Так же инвестиции подразделяются на автономные, индуцированные и чистые . [4]

Под автономными инвестициями понимаются затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменений национального дохода. Наоборот, сами эти инвестиции и их изменение оказывают влияние на рост или падение национального дохода. Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы — скачкообразность технического прогресса, изменение вкусов, прирост населения, расширение внешних рынков и т. п.

Рисунок 2 — графики автономных I a , индуцированных I u и чистых I инвестиций

Главное отличие индуцированных инвестиций ( I u ) от автономных состоит, прежде всего, в том, что они функционально зависят от величины национального дохода, а точнее — от его прироста (Δ Y ):

При этом если национальный доход, а, следовательно, и совокупный спрос не изменяются, то индуцированные инвестиции осуществляться не будут. При простом воспроизводстве, как известно, осуществляется только восстановление изношенного основного капитала.

Индуцированные инвестиции возникают тогда, когда национальный доход изменяется.

Зависимость прироста индуцированных инвестиций от роста национального дохода отражается предельной склонностью к инвестированию MPI ( marginal propensity to investment ):

где Δ I — прирост инвестиций;

Δ Y — прирост дохода.

По временным рамкам существуют краткосрочные и долгосрочные инвестиции. [8]

Краткосрочные инвестиции. Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости ( r ) и ссудный процент ( i ). Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиции и ставкой ссудного процента ( r — i ). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда r = i .

Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. В соответствии с этим основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются её капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

2.2 Инвестиции и процентная ставка

Процентная ставка — цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (оборудования для производства мебели). Положительное решение об инвестировании будет принято в том случае, если ожидаемая норма прибыли превышает процентную ставку. [4]

Изымая средства из сбережений и вкладывая их в машины и оборудование, фирма несет альтернативные издержки — лишается процентного дохода, который могла бы получить, предоставив собственные средства в ссуду кому-нибудь еще.

Таким образом, процентная ставка оказывает существенное влияние на принятие инвестиционных решений.

При высокой процентной ставке будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые могут обеспечить наивысшую ожидаемую норму прибыли. В этом случае объем инвестиций окажется небольшим. При снижении процентной ставки ранее неприбыльные проекты (из-за низкой ожидаемой нормы прибыли) становятся выгодными, и уровень инвестиций в экономике возрастает.

Таким образом, мы видим, что инвестиции представляют собой обратную функцию от процентной ставки.

Рисунок 3 – график зависимости инвестиций ( I ) от процентной ставки ( i )

3 Взаимосвязь сбережений и инвестиций в законе Жана-Батиста Сэя

«Предложение порождает свой собственный спрос» .

Смысл закона состоит в том, что производство двояко по природе: оно не только создает продукты для обмена, но и формирует доходы участников производства, в точности равные стоимости выпущенных товаров и услуг. В процессе хозяйственного кругооборота доходы обмениваются на товары, в результате чего все, что произведено, находит своего покупателя, реализуется на рынке в полном объеме.

Правда, сторонники этого закона не учитывали того обстоятельства, что часть доходов будет сберегаться.

Неоклассики, разделявшие концептуальные положения классической школы о полной занятости в рыночной экономике, не видели никакой угрозы для занятости со стороны сбережений. По их мнению, сбережения будут использованы предпринимателями для инвестирования.

Графическим доказательством этих рассуждений могут служить модели взаимодействия предложения сбережений S и инвестиционного спроса I, являющиеся функцией процентной ставки i : S = S(i), I = I ( i ). [4]

На графике ( рис. 4 ) кривая сбережений (предложения денег) будет восходящей — люди будут увеличивать сбережения при росте процентной ставки. Напротив, кривая инвестиционного спроса на деньги будет нисходящей, поскольку при снижении процентной ставки объем инвестиций будет возрастать. В результате на рынке «сбережения — инвестиции» установится равновесие, означающее, что при равновесной ставке i E ,, объем сбережений будет равен объему инвестиций Q E ( рис. 4,а).

Рисунок 4 — Модель равновесия на рынке «сбережения — инвестиции»

Если бережливость в экономике возрастет ( рис. 4,б ), что означает сдвиг кривой S в положение S 1 , процентная ставка снизится с i E до i F и в новой точке равновесия F объем инвестиций вновь будет равен объему сбережений (объем QF ).

Таким образом, даже при значительном росте сбережений закон Сэя продолжает действовать.

4 Оценка и анализ сбережений населения

4.1 Проблемы превращения сбережений в инвестиции в России

Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов Европейского союза по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России. Удвоение ВВП к 2010 году ­­– цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, – продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.

Инвестиции за счет всех источников финансирования в 2002-2005гг. составляли (по годам соответственно) 16,2; 16,38; 16,29; 16,31% ВВП, а в 2006-2008гг. 17,6; 19,05; 202% ( таблица 1 ).

Таблица 1. Инвестиции за счет всех источников в экономику России

Источник

Процентное реагирование инвестиций

Инвестиции активно реагируют на изменения процентной ставки. Сумма инвестиций, на которую они возрастают в расчете на каждый пункт снижения процентной ставки, представляет собой показатель процентного реагирования инвестиций. В нашем примере показатель процентного реагирования инвестиций был равен — 20 тыс. р. Этот показатель является отрицательной величиной, так как рост процентной ставки влечет за собой снижение инвестиций.

Зная, как реагируют инвестиции на изменения процентной ставки, мы можем вывести уравнение, которое описывает функциональную зависимость инвестиций от ставки процента.

Предположим, что если бы процентная ставка упала до нулевой отметки, то инвестиции равнялись бы Iо. Обозначим далее размер процентного реагирования инвестиций через Ii, а процентную ставку, выраженную как число процентных пунктов, — через i. Тогда произведение

I * Ii покажет, на какую сумму будут уменьшаться инвестиции с повышением процентной ставки. Таким образом, функциональная зависимость инвестиций от процентной ставки может быть выражена уравнением:

Рис.Инвестиции в новые здания, оборудование и т. д. находятся в обратной зависимости от процентной ставки.

Представленный здесь график показывает, что если бы процентная ставка равнялась 5%, то инвестиции были бы равны 500, а повышение процентной ставки, например, до 20% привело бы к снижению инвестиций до 200.

Подобная зависимость может быть распространена и на другие виды автономных затрат. В частности, значительная часть потребительских товаров и услуг покупается в кредит или с рассрочкой платежей. Если процентная ставка понизится, то у потребителей усилится склонность покупать товары в кредит и в рассрочку. Это приведет к возрастанию автономного потребления. Подчеркнем, что в данном случае рост потребительских расходов обусловлен не увеличением дохода, а именно снижением ставки процента, т. е. носит по отношению к доходу автономный характер. Напротив, если процентная ставка повысится, то потребители будут склонны меньше денег тратить на потребительские товары, тем более что повышение ставки процента будет стимулировать людей делать сберегательные вклады и приобретать облигации.

Таким образом, функциональную зависимость автономных инвестиций от процентной ставки мы можем распространить на автономные затраты вообще и представить предыдущее уравнение в виде:

где А0 — автономные затраты при нулевой процентной ставке;

Аi — процентное реагирование автономных затрат.

Ранее мы уже установили, что изменения автономных инвестиций и автономного потребления, т. е. автономных затрат в целом, приводят к соответствующим изменениям равновесного уровня национального дохода. Теперь мы установили, что увеличение или снижение процентной ставки вызывает сокращение или расширение автономных затрат. Следовательно, изменения процентной ставки через посредство автономных затрат вызывает соответствующие изменения равновесного уровня национального дохода. Более того, на основе уравнений мы можем установить, что

Уравнение показывает, что если в экономике сложились как постоянные величины три показателя (мультипликатор — k, автономные затраты при нулевой процентной ставке — А0 и процентное реагирование автономных затрат — Аi), которые рассматриваются нами как заданные параметры, то равновесный уровень национального дохода (Qe) будет изменяться обратно пропорционально изменениям процентной ставки. Это уравнение можно интерпретировать иначе: если происходят изменения уровня национального дохода, то при указанных трех параметрах должны в обратном отношении изменяться процентные ставки, чтобы поддерживать национальный доход на равновесном уровне. Это значит, что, манипулируя процентными ставками, Центральный банк может воздействовать на динамику ВНП и национального дохода с целью поддержания его равновесного уровня.

Зависимость равновесного уровня национального дохода от процентной ставки может быть выражена и в форме графика IS.

График кривой IS показывает функциональную зависимость равновесного уровня национального дохода от изменений процентной ставки при А = -20 и k = 5.

Если процентная ставка равна 5% — то равновесие совокупного спроса и совокупного предложения на рынке товаров и услуг будет достигнуто, когда национальный доход будет равен 2500 (точка Е1). Повышение процентной ставки до 20% приведет к тому, что равновесие совокупного спроса и предложения на рынке товаров и услуг будет достигнуто, если уровень национального дохода снизится до 1000 (точка Е2).

Любая точка на кривой IS показывает, что сложилось такое состояние экономики, при котором совокупный спрос на товары и услуги равен их совокупному предложению.

Источник

Тема 29. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА И ИНВЕСТИЦИИ

1. Природа процентной ставки. Если предприниматель заимствует чужой капитал, то часть дохода от его использования он должен отдать собственнику в виде ссудного процента.

Существуют различные методы расчета ссудного процента, которые принято называть финансовой математикой. Однако, в самом общем виде, если соотнести величину ссудного капитала и плату за его использование в виде процента, то можно получить процентную ставку:

На процентную ставку помимо размера заемного капитала и уровня отдачи от его использования влияет рыночная конъюнктура, поэтому определяют величину процентной ставки на основе спроса и предложения: процентная ставка растет, если увеличивается спрос на капитал, и, наоборот, снижается при росте его предложения (рис. 29.1).

Следовательно, процентная ставка – это равновесная цена на рынке капитала.

В хозяйственной практике процентные ставки различаются по срокам предоставления, условиям займов, степени обеспечения и т. д.

Рис. 29.1. Равновесие на рынке капитала

D – спрос на капитал; S – предложение капитала; E – равновесие на рынке капитала.

2. Номинальная и реальная процентная ставка. В реальной экономике постоянно идет колебание цен с общей тенденцией увеличения: инфляция оказывает существенное влия ние на доходы как заемщиков, так и кредиторов.

Этот фактор обязательно учитывается при расчете процентной ставки.

Номинальная процентная ставка – текущая рыночная ставка процента. Реальная процентная ставка – ставка процента за длительный период времени, учитывающая темп инфляции.

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка – Темп инфляции. (29.2)

3. Механизм формирования инвестиций. Инвестиции – это вложения (затраты) в производство и в его расширение. Источником инвестиций являются собственные и заемные средства. Среди собственных внутренних средств – личные сбережения владельцев фирм, займы у финансовых структур, выпуск ценных бумаг.

Инвестиции фирм подразделяются на чистые и валовые.

Чистые инвестиции – это затраты на новое строительство, установку дополнительного оборудования, создание средств экономической процентная ставка защиты и др. Чистые инвестиции обеспечиваются как внешними, так и внутренними ресурсами, включая амортизацию.

Рис. 29.2. Инвестиционный рыночный спрос

DI – инвестиционный спрос.

Валовые инвестиции – это общие затраты на возмещение изношенного, устаревшего оборудования за счет амортизации и новое строительство. Они рассчитываются как сумма выбывшего из-за ветхости основного капитала и чистых инвестиций.

Привлечение инвестиций извне зависит от инвестиционного спроса, предъявляемого фирмами на рынке капитала. Этот инвестиционный спрос определяется двумя факторами – ожидаемой нормой прибыли и ставкой банковского процента.

Инвестиционный спрос находится в прямой зависимости от первого фактора и в обратной – от второго (рис. 29.2).

На инвестиционный спрос фирмы влияют и другие факторы, сдвигающие кривую инвестиционного спроса вправо или влево: инфляция, налоговая политика, трансакционные издержки и т. д.

Источник