Горизонт расчета бизнес плана

10. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ВЫПОЛНЕНИЯ БИЗНЕС-ПЛАНОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И СОДЕРЖАНИЕ РАЗДЕЛОВ

10.8. Планирование сроков осуществления проекта

10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги [22]

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) должна охватывать весь жизненный цикл разработки и реализации проекта вплоть до его прекращения и принимается с учетом:

— степени исчерпанности сырьевых запасов и других ресурсов;

— прекращения производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условиям труда на этом производстве;

— отсутствия потребности рынка в продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;

— износа основной (определяющей) части основных средств;

— выполнения организацией своего функционального назначения (ликвидация строительной организации после окончания строительства объекта);

— окончания срока аренды земельного участка, зданий, сооружений;

— достижения целевой величины совокупной прибыли и др.

При необходимости в конце расчетного периода предусматривается ликвидация сооружаемых объектов.

Горизонт расчета разбивается на шаги. Шагом расчета при определении показателей эффективности могут быть: месяц, квартал, полугодие или год.

При разбиении расчетного периода на шаги следует учитывать:

— цель расчета (оценка эффективности проекта в целом, оценка финансовой реализуемости, мониторинг проекта с целью осуществления финансового управления и т.д.);

— продолжительность различных фаз жизненного цикла проекта. В частности, целесообразно, чтобы моменты завершения строительства объектов или основных этапов такого строительства, моменты завершения освоения вводимых производственных мощностей, моменты начала производства основных видов продукции, моменты замены (замещения) основных средств и т.п. совпадали с концами соответствующих шагов, что позволит проверить финансовую реализуемость проекта на отдельных этапах его реализации;

— неравномерность денежных поступлений и затрат (в том числе сезонность производства или реализации продукции);

— периодичность финансирования проекта. Шаг расчета рекомендуется выбирать таким, чтобы получение и возврат кредитов, а также процентные платежи приходились на его начало или конец);

— оценку степени неопределенности и риска, их влияние;

— условия финансирования (соотношение собственных и заемных средств, величину и периодичность выплаты процентов за кредиты и лизинг). В частности, моменты получения разных траншей кредита, выплат основного долга и процентов по нему желательно совмещать с концами шагов;

— «обозримость» выходных таблиц, удобство оценки выходной информации;

— изменение цен в течение шага вследствие инфляции и других причин. Желательно, чтобы в течение шага расчета цены изменялись не более чем на 10 %. Отрезки времени, где прогнозируются высокие темпы инфляции, рекомендуется разбивать на более мелкие шаги.

Источник

Что такое горизонт расчетов в бизнес плане

Горизонт расчета (временные рамки) проекта характеризуется периодом реализации проекта и его разбивкой на отдельные интервалы времени (шаги).

Период реализации проекта — отрезок времени, в течение которого осуществляются предусмотренные проектом действия (эксплуатация, продажа, аренда и т.п.) и обеспечивается получение предусмотренных проектом результатов.

Шаг расчетного периода — отрезок времени в расчетном периоде, для которого определяются технические, экономические и финансовые показатели проекта.

За начало расчетного периода наиболее рационально выбирать следующие моменты времени:

) момент завершения расчетов эффективности;

) момент начала инвестиций.

При отсутствии неопределенности второй способ удобнее и применяется чаще. В ситуации, когда сравниваются разные варианты проекта, характеризующегося неодинаковым риском, в том числе и относительно времени начала инвестиций, необходимо применять только первый способ, осуществляя приведение затрат к моменту завершения расчетов.

Конец расчетного периода может быть определен исходя из следующих «нормативных» условий прекращения проекта:

) прекращение спроса на производимую продукцию или возникновение запрета на производство подобной продукции;

) износ основных зданий, сооружений и технологического оборудования, делающий невыгодным их ремонт, модернизацию или реконструкцию;

) исчерпание месторождения сырья, разработка которого являлась целью проекта;

) предусмотренная проектом реализация на сторону имущества, созданного в ходе проекта (например, продажа жилого дома после его строительства).

Если момент прекращения проекта заранее не определен, то оценка эффективности проекта можно рассчитать за период 20-50 лет, предусмотрев в конце этого срока условный доход от продажи объекта, например по остаточной стоимости.

Остаточную стоимость объекта при некотором упрощении можно определить с учетом начисленного за принятый расчетный период бухгалтерского износа

где — принятый для расчета плановый период реализации проекта.

Период реализации проекта определяется исходя из продолжительности службы зданий до их полного бухгалтерского износа

=83 года

При выборе нормы дисконта (Е) можно воспользоваться опубликованными литературными данными, обобщающими среднестатистические значения нормы прибыли по группам капиталовложений производственного назначения

Данный инвестиционный проект относим к группе инвестиций с целью увеличения доходов и принимаем норму дисконта Е = 0,2 с минимальной нормой прибыли 20%.

.3 Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Накопленный дисконтированный чистый доход (эффект) за весь расчетный период, определяется по формуле:

где — чистый доход на tом шаге;

— капиталообразующие инвестиции на tом шаге;

Е — норма дисконта;

Т- горизонт расчета проекта.

Для одинаковых значений ЧДt на каждом временном шаге ЧДД проекта можно определить с учетом формулы текущей стоимости периодических аккуитетных результатов:

,

,

где — срок строительства в годах;

— плановый период реализации проекта (эксплуатации объектов) с получением эффектов.

В рассматриваемом примере:

Тс=2 года, Тэ= 83 года, Т=2+83=85 лет

принятое значение Е=0,25

размер годового чистого дохода ЧДгод= 54692,7 тыс. руб.

капиталообразующие инвестиции всего: 206534 тыс. руб.

Е.Г. Непомнящий
Экономическая оценка инвестиций
Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 С.

10.8. Планирование сроков осуществления проекта

10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги [22]

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении
эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного
периода, продолжительность которого (горизонт расчета) должна охватывать весь
жизненный цикл разработки и реализации проекта вплоть до его прекращения и
принимается с учетом:

—
степени исчерпанности сырьевых запасов и других ресурсов;

—
прекращения производства в связи с изменением требований (норм,
стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условиям
труда на этом производстве;

—
отсутствия потребности рынка в продукции в связи с ее моральным
устареванием или потерей конкурентоспособности;

—
износа основной (определяющей) части основных средств;

—
выполнения организацией своего функционального назначения (ликвидация
строительной организации после окончания строительства объекта);

—
окончания срока аренды земельного участка, зданий, сооружений;

—
достижения целевой величины совокупной прибыли и др.

При необходимости в конце расчетного периода
предусматривается ликвидация сооружаемых объектов.

Горизонт расчета разбивается на шаги. Шагом расчета при
определении показателей эффективности могут быть: месяц, квартал, полугодие или
год.

При разбиении расчетного периода на шаги следует учитывать:

—
цель расчета (оценка эффективности проекта в целом, оценка финансовой
реализуемости, мониторинг проекта с целью осуществления финансового управления
и т.д.);

—
продолжительность различных фаз жизненного цикла проекта. В частности,
целесообразно, чтобы моменты завершения строительства объектов или основных
этапов такого строительства, моменты завершения освоения вводимых
производственных мощностей, моменты начала производства основных видов
продукции, моменты замены (замещения) основных средств и т.п. совпадали с
концами соответствующих шагов, что позволит проверить финансовую реализуемость
проекта на отдельных этапах его реализации;

—
неравномерность денежных поступлений и затрат (в том числе сезонность
производства или реализации продукции);

—
периодичность финансирования проекта. Шаг расчета рекомендуется выбирать
таким, чтобы получение и возврат кредитов, а также процентные платежи
приходились на его начало или конец);

—
оценку степени неопределенности и риска, их влияние;

—
условия финансирования (соотношение собственных и заемных средств,
величину и периодичность выплаты процентов за кредиты и лизинг). В частности,
моменты получения разных траншей кредита, выплат основного долга и процентов по
нему желательно совмещать с концами шагов;

—
«обозримость» выходных таблиц, удобство оценки выходной информации;

—
изменение цен в течение шага вследствие инфляции и других причин.
Желательно, чтобы в течение шага расчета цены изменялись не более чем на
10 %. Отрезки времени, где прогнозируются высокие темпы инфляции,
рекомендуется разбивать на более мелкие шаги.

В общем понимании
эффективностью называют степень
достижения наилучших результатов при
наименьших затратах.

Проблема
оценки экономической эффективности
инвестиционного проекта заключается
в определении уровня его доходности в
абсолютном и относительном выражении
(т.е. в расчете на единицу инвестиционных
затрат, капитала), что обычно характеризуется
как норма
дохода.

Оценку
эффективности рекомендуется проводить
по системе следующих взаимосвязанных
показателей:

—
чистый доход (ЧД); чистый дисконтированный
доход (ЧДД) или интегральный эффект;
индекс доходности (или индекс прибыльности,
profitability (PI)); индекс доходности
дисконтированных инвестиций (NPI);
срок окупаемости (срок возврата
единовременных затрат РВ); внутренняя
норма доходности (или внутренняя норма
прибыли, рентабельности, intemal rate of retum
(IRR)); PV
(современная стоимость ИП); FV
(будущая стоимость ИП)

Наличие
нескольких участников инвестиционного
процесса предопределяет несовпадение
их интересов, разное отношение к
приоритетности различных вариантов
проекта. Поступлениями и затратами этих
субъектов определяются различные виды
эффективности инвестиционного проекта
с позиций каждого участника. При этом
следует иметь в виду, что позиции
участников проекта находят воплощение
в исходной информации и формировании
специфических потоков денежных средств
для расчета показателей эффективности.
Поэтому у них могут не совпадать
результаты оценки, а, следовательно, и
решения об их участии в проекте.

Оценка
предстоящих затрат и результатов при
определении эффективности инвестиционного
проекта осуществляется в пределах
расчетного периода, называемого
горизонтом
расчета.

Горизонт
расчета измеряется количеством шагов
расчета.

Шагом
расчета
при определении показателей эффективности
в пределах расчетного периода могут
быть месяц, квартал или год.

Для
стоимостной оценки результатов и затрат
могут использоваться базисные,
мировые и расчетные цены. Цена
— экономическое понятие, результат
денежной оценки, в основе которой могут
лежать как объективные, так и субъективные
критерии, то есть цена – денежная
характеристика блага.

Под
базисными
понимаются цены, сложившиеся в народном
хозяйстве на определенный момент
времени.Базисная
цена считается неизменной в течение
всего расчетного периода. Измерение
экономической эффективности проекта
в базисных ценах производится на стадии
технико-экономических исследований
инвестиционных возможностей.

На
стадии технико-экономического обоснования
(ТЭО) инвестиционного проекта обязательным
является расчет экономической
эффективности в прогнозных и расчетных
ценах. Одновременно рекомендуется
осуществлять расчеты в базисных и
мировых ценах.

Прогнозная
цена Цt
продукции или ресурса в конце t-го
шага расчета определяется по формуле:

– базисная цена продукции или ресурса;
J(t,tн)
– коэффициент (индекс) изменения цен
продукции или ресурсов соответствующей
группы в конце t-го
шага по отношению к начальному моменту
расчета tн
(в котором известны цены).

Расчетные
цены
используются для вычисления интегральных
показателей эффективности, если текущие
значения затрат и результатов выражаются
в прогнозных ценах. Это необходимо,
чтобы обеспечить сравнимость результатов,
полученных при разных уровнях инфляции.

Расчетные
цены получаются путем введения
дефилирующего множителя, соответствующего
индексу общей инфляции

При
разработке и сравнительной оценке
нескольких вариантов инвестиционного
проекта необходимо учитывать влияние
изменения объемов продаж на рыночную
цену продукции и цены потребляемых
ресурсов.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Внимание государственных органов в последнее время приковано к теме бизнес-планирования. В 2005 г. вышел ряд документов с требованиями обязательного составления бизнес-плана в отдельных случаях, а также были постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158 утверждены Правила разработки бизнес-планов инвестиционных проектов (далее — Правила). В основу прочих документов (отраслевых, региональных), регламентирующих правила разработки бизнес-планов, легли Правила, которые, несомненно, являются достаточно подробными и в то же время требуют некоторых пояснений и уточнений. В данной статье мы попробуем описать порядок составления таблиц, соответствующих Правилам, как основополагающих и вызывающих наибольшие вопросы у экономистов при составлении бизнес-планов. Последовательность описания не всегда будет соответствовать установленной очередности разделов, а будет следовать логике расчетной части, т.е. порядку разработки таблиц, размещенных в приложении 4 Правил.

В соответствии с общими требованиями к подготовке бизнес-плана в случае реализации проекта в действующей организации финансово-экономические расчеты осуществляются в двух вариантах: с учетом реализации проекта и без учета реализации проекта. В связи с этим возникает необходимость производить расчеты по прогнозированию деятельности самого предприятия отдельно, а затем «накладывать» на действующее предприятие результаты прогнозирования по инвестиционному проекту.

Это соответствует расчетам по методу наложения, на все интересующие вопросы с различных точек зрения. Однако в нем имеются и недостатки: громоздкость всех построений, условность отдельного от предприятия описания проекта и некоторая искусственность в процессе наложения.

Существуют и другие методы оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии, элементы которых используются в отечественной практике:

• метод условного выделения;
• метод анализа изменений;
• метод объединения;
• метод сравнения.

При более глубоком изучении проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов в различных ситуациях эти мявляющемуся одним из методов оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии. Этот метод состоит в рассмотрении первоначально собственно проекта (метод условного выделения), анализа его экономической эффективности и финансовой состоятельности. Затем готовится финансовый план предприятия без проекта, после чего совмещаются результаты по текущей деятельности предприятия и по проекту. На основе данных отчетов о прибыли, о движении денежных средств и балансового отчета делается вывод о финансовой состоятельности предприятия в целом (с учетом проекта).

Достоинство данного метода — в возможности получить ответы етоды заслуживают отдельного внимания.

Итак, не повторяя известного о содержании разделов бизнес-плана «Резюме», «Характеристика организации и стратегия ее развития», «Описание продукции», «Анализ рынков сбыта и стратегия маркетинга» (о содержании этих разделов мы иногда будет упоминать в качестве обоснования исходных данных для расчетов) перейдем к разделу «Производственный план», с которого, по сути, и начинается расчетная часть бизнес-плана инвестиционного проекта.

Сначала определимся с основными параметрами и исходными данными. Одним из важных моментов при составлении бизнес-плана является выбор горизонта планирования, или горизонта расчетов. В соответствии с Правилами горизонт расчета должен охватывать срок возврата заемных средств плюс 1 год. В случае если для реализации проекта не предусматривается привлечение заемных средств, допускается установление другого обоснованного горизонта расчета. В то же время зачастую заемные средства занимают в источниках финансирования незначительную долю и срок их возврата намного меньше, чем срок окупаемости инвестиционного проекта.

В мировой практике (как, впрочем, и в отечественной) горизонт планирования принимается как срок окупаемости проекта плюс один год. Такой горизонт расчетов позволяет получить и проанализировать все основные показатели эффективности проекта, и, как правило, наиболее часто используется. Однако встречается и обратная ситуация, когда срок возврата заемных средств значительно превышает срок окупаемости проекта. В таком случае некоторые показатели эффективности, в частности, чистый дисконтированный доход и норма доходности, будут завышенными, т.к. они зависят от горизонта планирования. Для достижения компромисса в этом случае можно предложить расчет двух вариантов этих показателей — для горизонта «срок окупаемости плюс год» и для горизонта «срок возврата заемных средств плюс один год».

Для проекта, горизонт прогнозирования по которому выбран как срок возврата заемных средств плюс 1 год и составляет период 2006–2012 гг., это будет выглядеть следующим образом (см. табл. 1).

Пример приведения показателей эффективности на разный горизонт прогнозирования

Источник