Географическое распределение прямых иностранных инвестиций

Географическое распределение прямых иностранных инвестиций

Для современной мировой экономики характерно непрерывное увеличение масштабов вывоза за рубеж прямых инвестиций, темпы вывоза которых существенно опережают темпы роста мирового ВВП и мирового экспорта. То есть на базе прямых инвестиций происходит формирование зарубежного производства, объединяю­щего экономики разных стран более тесными связями, чем это де­лает торговля.

Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций в 1970 г. составил 13 млрд долл. США. В 1980 г. объем прямых инве­стиций за рубежом достиг 450 млрд долл. В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн долл. В 2004 г. суммарный объем накопленных ПИИ оценивался в 8,9 трлн долл. Суммарный объем вывезенных ПИИ составляет 9,732 млрд долл.

По данным «Доклада о мировых инвестициях 2005 года» Кон­ференции Организации объединенных наций по торговле и разви­тию ЮНКТАД, общая сумма прямых иностранных инвестиций в 2004 г. составила 648 млрд долл. В глобальном притоке ПИИ доля развитых стран составляет 58,6%, раз­вивающихся — 36%, стран Юго-Восточной Европы и СНГ — 5,4%’.

В 2005 г. прямые иностранные инвестиции во всем мире увеличи­лись на 29% и составили 897 млрд долл. Однако, поскольку из-за ре­цессии в мировой экономике объем ПИИ в 2001—2003 гг. снижался, то их сумма еще более чем на одну треть не достигла объема 2000 г.

Рост инвестиций наблюдается как в развивающихся, так и в развитых странах. Отмечается, что привлечению инвестиций содей­ствовали благоприятный экономический климат, в том числе рост прибылей, и экономический рост.

Увеличение притока ПИИ также связано с активизацией транс­граничных слияний и поглощений. Рост масштабов межстрановых слияний и поглощений, включая поглощение иностранными инве­сторами приватизируемых государственных предприятий, относится к важнейшим тенденциям мирового инвестиционного процесса. Именно слияния и поглощения (а не инвестиции в создание новых предприятий) составляли 80% ПИИ.

В 2001—2002 гг. снижение экономической активности в мире и обвал на фондовых биржах сказались и на объемах слияний и по­глощений. Если в 2000 г. на них приходилось 1,1 трлн долл., то в 2001 г. — 594 млрд долл., а в 2002 г. — ‘370 млрд долл. Средняя стоимость слияний также сократилась со 145 млн долл. в 2000 г. до 98 млн долл. в 2001 г. и 82 млн долл. в 2002 г. В то же время число сверхкрупных сделок (стоимостью более 1 млрд долл.) снизилось со 175 в 2000 г. до 113 в 2001 г. и до 81 в 2002 г.

В 2004 г. стоимость операций по слиянию и поглощению соста­вила 381 млрд долл. 63% суммарной стоимости трансграничных слияний и поглощений приходилось на сектор услуг, причем треть стоимости трансграничных СиП в этом секторе приходилась на финансовые услуги.

Рынок слияний и поглощений охватывает преимущественно развитые страны и в значительно меньшей степени — развиваю­щиеся и постсоциалистические государства, где ведущим способом развития продолжают выступать инвестиции в создание новых предприятий. Примерно половина всех проектов по созданию но­вых (и расширению действующих) предприятий в развивающихся странах были зарегистрированы в Китае и Индии.

Среди трех основных форм ПИИ в мире преобладают инвести­ции в акционерный капитал. На долю такой формы финансирования приходилось почти две трети суммарных потоков ПИИ. Доля других форм ПИИ — внутрифирменных займов и реинвестирова­ния доходов — в среднем составляла соответственно 23 и 12%. В развивающихся странах реинвестирование прибылей играет более важную роль, чем в развитых.

Глобальные потоки ПИИ характеризуются большими различия­ми между странами и регионами. В 2004 г. отток ПИИ в мире воз­рос на 18% — до 730 млрд долл. Основной отток пришелся на ком­пании развитых стран (637 млрд долл.). Почти половина всех выво­зимых ПИИ приходится на три источника: США, Соединенное Королевство и Люксембург. Две трети притока ПИИ (в 2005 г. — 573 млрд долл.) также было привлечено этими странами, причем инвестиции в развитые страны возросли впервые за последние 4 года. Самыми высокими среди развитых стран прямые иностран­ные инвестиции оказались в экономику Великобритании. Группа развитых стран является крупным чистым экспортером капиталов в виде ПИИ: в 2004 г. чистый отток превысил чистый приток на 260 млрд долл. ЕС экспортировал капитал в объеме 280 млрд долл., а США — 229 млрд долл.

Концентрация инвестиционного капитала в развитых странах объясняется не только историческими связями, наличием благо­приятного инвестиционного режима, значительной емкостью и перспективами роста рынка. Большое значение для иностранных инвесторов имеют наличие в этих странах развитой инфраструкту­ры, лояльное отношение к иностранному капиталу, предпринима­тельская этика, активная инновационная деятельность и пр.

Усилился интерес к развивающимся странам. Приток ПИИ в 2005 г. увеличился на 13% и составил 274 млрд долл. Это объясня­ется обострением конкуренции во многих отраслях, что заставляет компании расширять деятельность в быстрорастущих странах с формирующимися рынками в интересах наращивания объема про­даж, рационализации производства с тем, чтобы использовать эф­фект масштаба и снижать издержки производства. Высокие цены на многие сырьевые товары служат дополнительным стимулом для размещения ПИИ в странах, богатых такими природными ресурса­ми, как нефть и полезные ископаемые.

Многие развивающиеся страны осуществили меры по либерали­зации инвестиционной сферы. Одновременно еще более прояви­лась тенденция к концентрации зарубежных инвестиций на не­большом круге наиболее развитых из этих стран. Около 70% пря­мых иностранных инвестиций, направляемых в развивающиеся страны, приходится на долю 10 крупнейших стран. В то же время на 48 стран Африки южнее Сахары приходится всего около 3% за­рубежных инвестиций в развивающихся странах, хотя и в этом регионе политика иностранных инвесторов становится все более диф­ференцированной.

ПИИ превышают другие потоки частных капиталов в разви­вающиеся страны, а также официальную помощь на цели развития (ОПР). На них приходилось свыше половины всего притока ресур­сов в развивающиеся страны. При этом основная часть

ПИИ на­правляется лишь в несколько развивающихся стран, в то время как ОПР остается важнейшим источником финансирования в целом ряде развивающихся стран. Это в первую очередь касается боль­шинства наименее развитых стран.

Азия и Океания являются основным развивающимся регионом размещения ПИИ. Туда в 2004 г. поступило 148 млрд долл. ПИИ в Восточную Азию достигли 105 млрд долл., в Юго-Восточную Азию — 26 млрд, в Южную Азию — 7 млрд, в Западную Азию — 9,8 млрд долл. Крупнейшим получателем ПИИ среди развивающихся стран является Китай, куда поступило 60,6 млрд долл.

Азия и Океания становятся важным источником ПИИ. В 2004 г. вывоз ПИИ из региона увеличился в четыре раза и достиг 69 млрд долл., главным образом благодаря росту ПИИ из Гонконга, а также наращиванию инвестиций ТНК из других районов Азии. Большая часть этих инвестиций носит внутрирегиональный характер, перете­кая в основном между странами Восточной и Юго-Восточной Азии.

В то же время увеличиваются и межрегиональные инвестиции из азиатских стран. Например, одним из основных катализаторов вывоза ПИИ из Китая и Индии стал растущий спрос этих стран на природные ресурсы, заставляющий их осуществлять крупные инве­стиционные проекты в Латинской Америке, Африке и России. Движение капиталов идет не только из развитых стран в развиваю­щиеся, но и наоборот. Последней тенденцией в этой области явля­ется возникновение новых видов инвестиционных операций разви­вающихся стран на рынках развитых стран.

Притоку и оттоку ПИИ в Азии и Океании способствует подпи­санное соглашение между Ассоциацией государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) и Китаем о создании к 2010 г. зоны свободной тор­говли, а ряд азиатских стран заключили соглашения о создании зо­ны свободной торговли с США.

Потоки ПИИ в Латинскую Америку и Карибский бассейн после четырех лет непрерывного снижения в 2004 г. возросли на 44% и составили 68 млрд долл. Этому способствовали экономический подъем в регионе, ускорение роста мировой экономики и повыше­ние цен на сырьевые товары. Крупнейшими получателями стали Бразилия и Мексика, приток инвестиций в которые составил соот­ветственно 18 и 17 млрд долл. Вместе с Чили и Аргентиной на них приходилось две трети суммарных потоков ПИИ в регион

Однако увеличение притока ПИИ коснулось не всех стран Латин­ской Америки. Заметно уменьшились потоки инвестиций в Боливию и Венесуэлу главным образом из-за неопределенности с законодатель­ным обеспечением работы нефтяной и газовой промышленности. Со­кращение ПИИ в Эквадор объясняется завершением строительства трубопровода. Ряд стран внесли изменения в свое законодательство и налоговый режим, с тем чтобы увеличить долю государства в доходах от эксплуатации невозобновляемых природных ресурсов.

Приток ПИИ в Африку составил 18 млрд долл. Особенно замет­ным был приток ПИИ в разработку природных ресурсов, что свя­зано с высокими ценами на полезные ископаемые и нефть и по­вышением доходности инвестиций в добывающий сектор. Высокие цены на нефть, металлы и полезные ископаемые заставили ТНК поддерживать на сравнительно высоком уровне инвестиции в новые проекты горной добычи или наращивать их в уже действующее производство. Несмотря на это, доля Африки в мировых потоках ПИИ остается низкой — на уровне 3%.

Основными получателями инвестиций являлись Ангола, Эква­ториальная Гвинея, Нигерия, Судан (все они богаты природными ресурсами) и Египет, на которые приходилось около половины все­го их притока в Африку. Источником большей части инвестиций в Африку являются инвесторы из европейских стран, среди которых лидируют Франция, Нидерланды, Великобритания, а также из ЮАР и США. На эти страны, вместе взятые, приходится свыше полови­ны потоков инвестиций в регион. В 2004 г. вывоз ПИИ из афри­канских стран составил 2,8 млрд долл.

Приток ПИИ в страны СНГ увеличился в основном благодаря высоким ценам на нефть и природный газ. Новой тенденцией стало и появление на рынке СНГ значительных китайских капиталов. Национальная нефтяная корпорация КНР в 2005 г. за 4,2 млрд долл. приобрела компанию «Петроказах». Большая часть иностран­ных инвестиций в этом регионе сосредоточена в небольшой группе государств, а именно в России, Казахстане, Польше. Российская Федерация является крупнейшим получателем ПИИ в регионе. В 2005 г. объем прямых иностранных инвестиций в экономику Рос­сии составил 26 млрд долл., что в 2 раза больше, чем в 2004 г. Рост ПИИ стал результатом устойчивого экономического роста, реализа­ции правовых мер, повышающих инвестиционную привлекатель­ность экономики России. Повышение Россией суверенного рейтин­га до инвестиционного уровня снимает перед иностранными инсти­туциональными инвесторами ограничения по выходу на россий­ский рынок и расширяет доступ российским эмитентам на между­народный инвестиционный рынок.

За последнее десятилетие наметились изменения и в отраслевой структуре прямых инвестиций за рубежом. Если в 1960-е годы преоб­ладали инвестиции в сырьевые отрасли иностранных государств, глав­ным образом в нефтепереработку, в 1970—1980-е годы — в отрасли обрабатывающей промышленности, то в 1990-е годы большую часть ин­вестиций (60%) стали вкладывать в сферу услуг. Международные ин­вестиции в услуги, особенно в финансовые, продолжают стабильно расти, составляя основную долю мировой суммы накопленных ПИИ.

На втором месте по объему прямых иностранных инвестиций находится обрабатывающая промышленность — около 27% общего объема иностранных инвестиций. Их основная часть вложена в вы­сокотехнологичные отрасли иностранных государств, такие, как электронная и электротехническая, химическая промышленность, производство транспортного машиностроения, промышленное ма­шиностроение и оборудование. Главная сфера приложения ино­странного капитала — обрабатывающая промышленность развитых стран. Их доля в этой области приложения иностранных капиталов постепенно возрастает и уже составляет 72%. Одновременно сокра­щается доля развивающихся стран.

Инвестиции в добывающие отрасли экономики иностранных государств в последние два десятилетия сократились, за исключе­нием нефтяной промышленности.

На международном инвестиционном рынке возникают новые, так называемые «договорные», формы инвестиций (договоры об обслуживании и управлении; договоры целевого долгосрочного займа, связанного с капиталовложениями; соглашения о франшизе; лицензионные договоры; договоры о финансовой аренде (лизинге); соглашения о разделе продукции). Эти операции не предусматри­вают передачи нерезиденту права собственности, чем отличаются от традиционно рассматриваемых категорий прямых и портфельных инвестиций, однако дают право на систематическое получение до­хода (ройялти, ренталса и др.). Сеульская конвенция об учреждении многостороннего.

Источник

15.2. Географическое распределение прямых иностранных инвестиций

По данным ежегодного доклада по прямым иностранным инвестициям Конференции Организации объединенных наций по торговле и развитию ЮНКТАД (World Investment Report), общая сумма прямых иностранных инвестиций, сократившись в 2001 г. на 40%, в 2002 г. уменьшились еще на 21% и составила лишь половину общего объема 2000 г. — 651 млрд долл.

Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций в 1970 г. составил 13 млрд долл. США. В 1980 г. объем прямых инвестиций за рубежом достиг 450 млрд долл. В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн долл. В 2002 суммарный объем ввезенных ПИИ составил 7,123 трлн долл.

К важнейшим тенденциям мирового инвестиционного процесса относится рост масштабов межстрановых слияний и поглощений, включая поглощение иностранными инвесторами приватизируемых государственных предприятий. Именно слияния и поглощения (а не инвестиции в создание новых предприятий) составляли 80% ПИИ.

В 2001—2002 гг. снижение экономической активности в мире и обвал на фондовых биржах сказались и на объемах слияний и по-глощений. Если в 2000 г. на них приходилось 1,1 трлн долл., то в 2001 г. — 594 млрд долл., а в 2002 г. — 370 млрд долл., т.е. доля слияний и поглощений в ПИИ снизилась до 56,8%’. Средняя стоимость слияний также сократилась со 145 млн долл. в 2000 г. до 98 млн долл. в 2001 г. и 82 млн долл. в 2002 г. В то же время число сверхкрупных сделок (стоимостью более 1 млрд долл.) снизилось со 175 в 2000 г. до 113 в 2001 г. и до 81 в 2002 г. Снижение темпов реструктуризации компаний и замедление темпов приватизации еще более усилило негативное влияние на слияния и поглощения.

Рынок слияний и поглощений преимущественно охватывает развитые страны и в значительно меньшей степени — развивающиеся и постсоциалистические государства, где ведущим способом развития продолжают выступать инвестиции в создание новых предприятий.

Падение объемов ПИИ не сильно отразилось на географической структуре их потоков (табл. 15.1). Как и прежде, 87,2% капитала вывозится промышленно развитыми странами, на которые также приходится 64,5% притока ПИИ. Если США уже который год подряд демонстрируют балансирование на нулевой грани между притоком и оттоком, то страны ЕС уверенно сохраняют за собой звание «нетто-экспортеров» капитала.

Общий объем ввезенных и вывезенных ПИИ по регионам на 2002 г., млн долл.

Концентрация инвестиционного капитала в развитых странах объясняется не только историческими связями, наличием благоприятного инвестиционного режима, значительной емкостью и перспективами роста рынка. Большое значение для иностранных инвесторов имеет наличие в этих странах развитой инфраструктуры, лояльное отношение к иностранному капиталу, предпринимательская этика, активная инновационная деятельность и пр.

Усилился интерес к развивающимся странам: приток иностранных инвестиций значительно увеличился, что способствовало росту относительной доли развивающихся стран в общек объеме накопленных зарубежных инвестиций. Эти процессы в значительной степени связаны с тем, что многие развивающиеся страны осуществили меры по либерализации инвестиционной сферы. В то же время еще более проявилась тенденция к концентрации зарубежных инвестиций на небольшом круге наиболее развитых из этих стран. Около 70% прямых иностранных инвестиций, направляемых в развивающиеся страны, приходится на долю 10 крупнейших стран.

Движение капитала идет не только из развитых стран в разви-вающиеся, но и наоборот, хотя все еще масштабы движения инве-стиций из развивающихся стран в развитые незначительны. Вместе с тем в качестве последних тенденций в этой области следует отметить возникновение новых видов инвестиционных операций разви-вающихся стран на рынках развитых стран.

Новой сферой приложения капитала стали страны с переходной экономикой. Соотношение оттока и притока в страны Восточной Европы составляет 1:6,5. В эти страны иностранные инвесторы начали вкладывать капиталы в основном в первой половине 1990-х годов. Пока страны Центральной и Восточной Европы, включая Россию, занимают весьма скромное место в международном инвестиционном процессе. К тому же большая часть иностранных инвестиций в этом регионе сосредоточена в небольшой группе государств, а именно в России, Казахстане, Польше. Низкая активность иностранного капитала в странах с переходной экономикой объясняется, в частности, недостаточно благоприятным инвестиционным климатом, незавершенностью рыночных преобразований в экономике, законодательной базой, не обеспечивающей эффективную защиту интересов инвесторов.

В отличие от ряда стран, успешно конкурирующих за привлечение ресурсов международного инвестиционного рынка, России пока не удалось использовать иностранные инвестиции для трансформационных сдвигов в экономике. Данные статистики платежного баланса России о масштабах инвестиционных потоков, характеризующие инвестиционную позицию страны на международном рынке инвестиций, свидетельствуют о том, что в целом (по сумме прямых, портфельных и прочих инвестиций) Россия выступала нет-то-экспортером инвестиций. Вывоз инвестиций не компенсировал их ввоза, что оказывало негативное воздействие на экономику страны, характеризующуюся явной недостаточностью инвестиционных ресурсов.

Переломить сложившуюся тенденцию удалось к 2003 г. благодаря обеспечению устойчивого экономического роста, разработке и реализации правовых и экономических мер, повышающих инвестиционную привлекательность экономики России. Повышение Россией суверенного рейтинга до инвестиционного уровня снимает перед иностранными институциональными инвесторами ограничения по выходу на российский рынок и расширяет доступ российским эмитентам на международный инвестиционный рынок.

За последнее десятилетие наметились изменения и в отраслевой структуре прямых инвестиций за рубежом. Если в 1960-е годы преобладали инвестиции в сырьевые отрасли иностранных государств, главным образом в нефтепереработку, в 1970-е—1980-е годы — в отрасли обрабатывающей промышленности, то в 1990-е годы ббльшую часть инвестиций (60%) стали вкладывать в сферу услуг.

На втором месте по объему прямых иностранных инвестиций находится обрабатывающая промышленность — около 21% общего объема иностранных инвестиций. Их основная часть вложена в вы-сокотехнологичные отрасли иностранных государств, такие, как электронная и электротехническая, химическая промышленность, производство транспортного машиностроения, промышленное ма-шиностроение и оборудование. Главная сфера приложения ино-странного капитала — обрабатывающая промышленность развитых стран. Их доля в этой области приложения иностранного капитала постепенно возрастает и уже составляет 72%. Одновременно сокра-щается доля развивающихся стран.

Инвестиции в добывающие отрасли экономики иностранных государств в последние два десятилетия резко сократились, за исключением нефтяной промышленности.

На международном инвестиционном рынке возникают новые, так называемые «договорные» формы инвестиций: договоры об обслуживании и управлении, договоры целевого долгосрочного займа, связанного с капиталовложениями, соглашения о франшизе, лицензионные договоры, договоры о финансовой аренде (лизинге), соглашения о разделе продукции. Эти операции не предусматривают передачи нерезиденту права собственности, чем отличаются от традиционно рассматриваемых категорий прямых и портфельных инвестиций, однако они дают право на систематическое получение дохода (ройялти, ренталса и др.). Сеульская конвенция об учреждении многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций относит «договорные» формы инвестиций к прямым инвестициям на том основании, что доход инвестора при их осуществлении напрямую зависит от производственных показателей предприятия,

Источник