Бизнес-процесс инвестиционных проектов
Становление «Газпрома» как лидера среди глобальных энергетических компаний невозможно без наличия хорошо налаженного и современного процесса планирования.
Стратегия развития ПАО «Газпром» предполагает определение приоритетных направлений и объектов инвестиций, в частности — в мощности по добыче, транспортировке, переработке и хранению газа с целью их наиболее эффективного и интегрированного развития. Стратегия также предполагает возможность корректировки планируемых инвестиций в развитие объектов добычи и транспортировки природного газа в ответ на краткосрочные и среднесрочные изменения конъюнктуры как российского, так и зарубежных рынков.
Основой долгосрочного планирования в «Газпроме» является система стратегических целевых показателей (СЦП), сбалансированных по видам деятельности и количественно определяющих задачи ПАО «Газпром» по достижению стратегических целей.
В системе стратегического планирования ПАО «Газпром» используется двухуровневая система СЦП. Перечень СЦП первого уровня одобрен решением Совета директоров ОАО «Газпром» от 28.09.2005 № 756 и состоит из следующих показателей:
- рост экономической прибыли;
- рентабельность капитала;
- соотношение собственного и заемного капитала;
- объемы добычи и продаж газа;
- величина общих запасов газа;
- коэффициент восполнения запасов.
Значения СЦП первого уровня устанавливаются Советом директоров ПАО «Газпром» на конец десятилетнего периода планирования. СЦП второго уровня детализируют СЦП первого уровня по направлениям и видам деятельности, устанавливая задачи в области производства, маркетинга, экономики, внутрикорпоративных процессов, инноваций и работы с кадрами.
В соответствии с Порядком планирования в ОАО «Газпром» с использованием стратегических целевых показателей, утвержденным постановлением Правления ОАО «Газпром» от 26.06.2006 № 34, и с целью достижения установленных значений СЦП в Обществе ежегодно формируется Программа развития ПАО «Газпром» на 10 лет (газовый бизнес) (далее — Программа), предусматривающая несколько сценариев развития компании.
Программа включает перечень приоритетных проектов, прогнозы ввода производственных мощностей и соответствующих капитальных вложений, основные производственные, финансовые и экономические показатели развития ПАО «Газпром» для каждого из сценариев развития.
Перечень приоритетных инвестиционных проектов формируется при выборе базового варианта развития Общества в рамках разработки Программы. Критерием выбора базового варианта развития и соответствующего ему инвестиционного портфеля при условии обеспечения достижения СЦП первого уровня и исходя из возможностей финансирования является получение максимального чистого дисконтированного дохода, характеризующего суммарный экономический эффект в целом для Газпрома.
При осуществлении инвестиционной деятельности и формировании инвестиционной программы в ПАО «Газпром» осуществляется ранжирование инвестиционных проектов в соответствии с утвержденной Методикой ранжирования приоритетных инвестиционных проектов на десятилетний период.
Цель Методики — формализация подхода к отбору инвестиционных проектов для включения их в Программу развития.
В Методике сформулированы цели реализации приоритетных инвестиционных проектов, задачи инвестиционной деятельности в ПАО «Газпром», понятие приоритетного инвестиционного проекта и принципы разделения приоритетных инвестиционных проектов, предполагаемых к реализации в долгосрочном периоде, по группам «приоритета».
Основными целями реализации приоритетных инвестиционных проектов являются:
- обеспечение необходимых объемов поставок газа потребителям России и на экспорт;
- рост стоимости Компании для акционеров;
- достижение утверждённых значений СЦП первого уровня;
- повышение рентабельности основной деятельности, в том числе за счет оптимизации затрат;
- диверсификация рынков сбыта, маршрутов и способов транспортировки, переработки газа и жидких углеводородов;
- повышение экологической безопасности деятельности Общества.
В своей инвестиционной деятельности ПАО «Газпром» осуществляет переход на более эффективные формы финансирования проектов, в частности, на проектное финансирование. Принципы проектного финансирования позволяют разделить инвестиционные риски с другими инвесторами и оптимизировать долгосрочную финансовую программу заимствований, учитывающую реализацию крупнейших проектов Газпрома.
Инвестиционная комиссия
В ПАО «Газпром» создана Инвестиционная комиссия, являющаяся постоянно действующим коллегиальным органом.
Цель: повышение качества подготовки инвестиционных программ и эффективности инвестиционной деятельности Компании, дочерних обществ, обеспечение комплексного подхода и координации деятельности структурных подразделений при подготовке предложений для Председателя Правления, Правления и Совета директоров по вопросам Программы прединвестиционных исследований, Инвестиционной программы Компании, Инвестиционных программ дочерних обществ по основным видам деятельности.
Задачи
Основные задачи — выработка согласованных предложений по:
- составу и целевым показателям инвестиционных программ;
- продолжению реализации (в том числе переходу на последующие стадии реализации), приостановке или об отказе от реализации инвестиционных проектов;
- корректировке утвержденных инвестиционных программ с учетом результатов мониторинга их реализации.
Результатами деятельности Инвестиционной комиссии являются согласованные проекты инвестиционных программ для представления Председателю Правления, для представления на рассмотрение Правления и Совета директоров ПАО «Газпром».
Источник
Газпром прямые иностранные инвестиции
Международные проекты Основная часть активов «Газпром нефти» сосредоточена в России. При этом компания успешно работает также на международных рынках
Сербия
Крупнейший зарубежный актив «Газпром нефти» — энергетическая компания «Нефтяная индустрия Сербии» (НИС). «Газпром нефть» владеет 56,15% акций НИС, 29,87% принадлежит Республике Сербии, остальные акции распределены между физическими лицами.
За 10 лет, прошедших с момента приобретения «Газпром нефтью», НИС прошла путь от убыточного предприятия до успешной, системообразующей компании страны, одного из крупнейших работодателей и самого крупного налогоплательщика Сербии. НИС ежегодно перечисляет в бюджет Сербии более 1 млрд евро, что составляет 13-15% всего бюджета страны.
Сегодня НИС — одна из крупнейших вертикально-интегрированных энергетических компаний Юго-Восточной Европы. Холдинг занимается разведкой и добычей нефти и газа на территории Сербии, Румынии, Боснии и Герцеговины. В 2018 году объем добычи НИС составил 1,3 млн тонн н.э. На собственном НПЗ в Панчево компания переработала в 2018 году 3,8 млн тонн нефти.
Розничная реализация нефтепродуктов ведется через сеть автозаправочных станций, работающих под брендами Gazprom и NIS Petrol. Сегодня под управлением НИС находится свыше 400 АЗС в Сербии, Румынии, Болгарии, Боснии и Герцеговине.
Компания располагает единственной в Сербии высокотехнологичной битумной установкой, на топливе НИС строится сербская система авиатопливообеспечения, «Нефтяная индустрия Сербии» — крупнейший поставщик судового топлива на сербский бункеровочный рынок.
НИС становится все более активным игроком регионального рынка электроэнергетики. Компания выступает энерготрейдером, эксплуатирует когенерационные установки на месторождениях и совместно с «Газпром энергохолдингом» реализует проект строительства современной теплоэлектроцентрали в Панчево.
Крупный зарубежный проект «Газпром нефти» связан с освоением месторождения Бадра в Ираке. Разработка актива ведется в рамках консорциума, работающего с 2010 года по сервисному контракту.
Помимо «Газпром нефти» в него входят корейская Kogas (22,5%), малайзийская Petronas (15%), турецкая ТРАО (7,5%) и иракское правительство в лице Иракской геологоразведочной компании (Oil Exploration Company, OEC), которая владеет долей в 25%. У российского участника консорциума самая крупная доля, 30%, и статус оператора.
Бадра расположена на территории провинции Васит на востоке Ирака. Запасы месторождения оцениваются в 3 млрд баррелей нефти. Проект разработки месторождения рассчитан на 20 лет. Бадра — сложный актив и с точки зрения геологии (месторождение похоже на слоеный пирог: чередуются глинистые отложения и известняки, что осложняет бурение), и в плане окружающей обстановки: это недавняя зона боевых действий, и с начала работ здесь было обезврежено и уничтожено почти 30 тысяч мин и неразорвавшихся боеприпасов.
Тем не менее, за достаточно короткий промежуток времени консорциум сумел создать в иракской пустыне современный индустриальный комплекс, уникальный по разнообразию выпускаемой продукции. Промышленная разработка актива началась в 2014 году. В 2017 году «Газпромнефть-Бадра» ввела в эксплуатацию газовый завод мощностью 1,6 млрд куб. м в год.
Сегодня здесь не только добываются нефть и газ, но также производятся гранулированная сера и электроэнергия. Передовые технологические решения позволили предприятию монетизировать все добываемые в Бадре углеводороды. Они также обеспечили максимальную экологичность проекта, повысив уровень утилизации попутного нефтяного газа выше 98%. В 2019 году накопленная добыча нефти на Бадре превысила 100 млн баррелей.
Источник
Отношение иностранных инвесторов к Газпрому
Наткнулся на интересное видео, которое отлично демонстрирует отношение зарубежных инвесторов к Газпрому (на английском)
Коротко тезисы, если лень смотреть или не позволяет английский:
1) У Газпрома просто космически огромные запасы — это естественно всем известно, но я не ожидал, что в баррелях нефтяного эквивалента доказанные запасы Газпрома больше, чем у восьмерки крупнейших западных нефтяных компаний вместе взятых. Больше только у Saudi Aramco и венесуальской PDVSA.
2) Газпром всего за последние 3 года (2015-2017) закопал в капекс 70 млрд $ при капитализации около 50 млрд $ и EV около 80 млрд $. И закопает еще около 20 млрд $ (
40% капитализации) в этом году. Только вдумайтесь в эти цифры! Даже для меня стало сюрпризом, что деньги сжигаются так быстро, как будто Газпром каждые 3 года сносит построенные трубопроводы и начинает их строить заново на том же месте (и поэтому, кстати, я никогда не обращаю внимание на P/B, в российских реалиях это абсолютно бесполезный показатель). Представьте, как эта картина выглядит для зарубежного инвестора, который привык к тому, что инвестиции делают для того, чтобы они давали отдачу, а не просто так.
3) Я сначала не понял из заставки, причем тут Great management, но это оказался тонкий троллинг. Автор нашел исследование Sberbank CIB, за которое уволили аналитика Фака, и говорит, что менеджмент Газпрома отлично справляется со своей работой, которая заключается в том, чтобы отдавать деньги:
— Государству
— «Правильным» подрядчикам
— Раздутому штату сотрудников в виде соц. нагрузки
.
— Ну и какие-то крохи акционерам, если останется
4) Где-то ближе к концу видео есть график с возрастом трубопроводов Газпрома, довольно большая доля старше 20-30 лет. Что будет делать Газпром, когда достроит новые трубопроводы? Правильно, обновлять старые. Если есть налаженная и эффективная система вложения заработанных денег, которая отлично работает уже много лет и всех устраивает, зачем ее менять? (вывод автора видео, но мне нечего возразить)
Чтобы лучше прочувствовать ситуацию, представьте следующую картину. Есть сырьевая компания в стране, которая с точки зрения инвест. климата и геополитических рисков намного хуже России (условно если взять США за 100, Россию за 100-Х, где Х — сумма рисков для инвестора, то эта страна будет 100-2Х). Может Иран, или Венесуэла, что-то из этой серии. Компания имеет космические запасы и очень низкие мультипликаторы, зарабатывает огромное количество денег, но они все уходят на проекты с сомнительной отдачей и до акционеров никогда ничего толком не доходило. Акции в долларах падают последние 10 лет и стоят на уровне 2003 года. Купили вы бы акции такой компании?
Если думаете, что купили бы — могу подкинуть отличную идею, даже с меньшими рисками, просто бриллиант для value инвестора. На LSE торгуется украинская нефтяная компания Cadogan Petroleum, капитализация 14 млн фунтов, а на счете лежит больше 40 млн $ кэша и нет долга. Готовы взять?)
Вывод из видео — естественно, автор решил, что лучше в Газпром не лезть, хотя и называет его «the cheapest stock in the world». И большинство западных инвесторов думает точно также.
Почему полезно понимать, как на западе оценивают компании типа Газпрома? Потому что нерезиденты имеют большой вес на нашем фондовом рынке и, если их отношение к нашим компаниям не изменится, акции сильно не переоценятся, особенно если речь идет о голубых фишках и индексе в целом (акции в эшелонах могут разогнать и местные спекулянты). А с текущими трендами, как внутренними, так и внешними, я не вижу, за счет чего отношение западных инвесторов к Газпрому или Газпрома к акционерам может сильно улучшиться в обозримом будущем. И поэтому я никогда не понимал людей, которые покупают Газпром как долгосрочную инвестицию, верят, что капексы закончатся и надеются на кратную переоценку, потому что «очень дешево» (те, кто покупают по 120 рублей, чтобы прокатиться до 150, к ним не относятся).
Источник