Главная » Криптовалюты

Формы финансирования финансовых инвестиций

Содержание
  1. Формы финансовых инвестиций
  2. Финансирование инвестиций — что это такое, и зачем оно нужно для бизнеса?
  3. Финансирование инвестиционных проектов
  4. Методы финансирования инвестиций
  5. За счет собственных средств
  6. За счет заемных средств
  7. За счет привлеченных средств
  8. За счет капитала венчурных фондов
  9. Схема финансирования
  10. Формы финансовых инвестиций и политика управления ими
  11. Понятие, формы и классификация финансовых инвестиций предприятия, политика управления ими. Выбор эффективных финансовых инструментов вложения капитала и его своевременное реинвестирование. Формирование портфеля финансовых инвестиций, оценка их стоимости.
  12. Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
  13. 1. Формы финансовых инвестиций и политика управления ими

Формы финансовых инвестиций

Тема 1. Финансовые инвестиции и их роль в современной экономике

Сущность финансовых инвестиций. Виды финансовых активов, их классификация. Финансовые рынки, их функции и элементы инфраструктуры. Особенности финансового рынка в РФ. Процесс финансового инвестирования, его характеристика и основные этапы. Фактор времени в инвестиционном процессе. Потоки платежей и методы их оценки. Виды и временная структура процентных ставок. Теории временной структуры процентных ставок. Концепция эффективности рынка капиталов. Понятие полноты и безарбитражности рынка

1. 1.1 Понятие и характеристика финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции относятся к наиболее широко распространенным видам вложений свободного капитала частных и институциональных инвесторов. Они представляют собой операции по приобретению различных финансовых инструментов и ориентированы на получение прибыли. Кроме того, финансовые инвестиции могут преследовать такие цели – контроль над компанией-эмитентом, диверсификация рисков, сохранение капитала.

В условиях рыночной экономики именно на финансовые инвестиции приходится большая часть вложений капитала, что обусловлено более высокой эффективностью использования инвестиционных ресурсов – инвестор может получить большую доходность на вложенный капитал, относительно доходности от операционной деятельности на объектах реальной экономики и товарных рынках.

Характеристика финансовых инвестиций определяется как совокупностью всех инвестиционных инструментов, так и спецификой каждого из них. В целом, можно выделить такие качества инвестиций, как обращение на вторичном рынке, доступность для любого инвестора, возможность портфельной формы инвестирования, высокая волатильность, потенциально высокий уровень доходности, риски снижения доходности и потери инвестиционного капитала, законодательное регулирование процесса.

Сущность финансовых инвестиций раскрывается в их функциях. Основные функции инвестиций, исходя из их влияния на национальную экономику, являются следующие:

• Капиталоформирующая— определяющая возможности национальной экономики в эффективной мобили­зации внутреннего и внешнего капитала и управления им в целях устойчивого развития национальной экономики;

• Стимулирующая— выражающаяся в непосредственном воздействии притока инвестиций на экономиче­скую активность экономики как инвестиционных ре­ципиента, так и донора;

• Инновационная— проявляющаяся в технологическом обновлении экономики, развитии научных исследова­ний, развитии более совершенных систем менеджмен­та, использовании мировых достижений в националь­ной экономике и т.д.;

• Структурообразующая— связанная с изменением структуры размещения научно — производственного потенциала, как на национальном, так и глобальном уровнях;

• Интеграционная— заключающаяся в создании пред­посылок для развития экономики и участии нацио­нальной экономики в международном разделении тру­да и интеграции в мировую экономическую систему;

• Социальная — реализующаяся в повышении уровня благосостояния населения, высвобождении свободного времени для интеллектуального и духового развития личности.

Перечисленные функ­ции наиболее ярко проявляют сущность инвестиций на уровне национальной экономики — мезоуровень. Вместе с тем, эти функции проявляются и на микроуровне — уровне предприятия и макроуровне — уровне глобальной экономической системы.

Отмечая глобальный уровень инвестиций необходимо добавить еще две функции характеризующие их сущность:

• Индикативная — устанавливающая связь инвестици­онных потоков с эффективностью выбора и функцио­нирования национальной экономической политики, определяющей привлекательность инвестиционного климата для иностранных инвестиций;

• Санирующая— показывающая преимущество приори­тетных направлений экономического развития и ока­зывающая подавляющее воздействие на неконкуренто­способные производства, что в конечном итоге повы­шает эффективность распределения инвестиционных потоков и стимулирует развитие наиболее эффективных отраслей производства.

Все рассмотренные выше функции являются взаимосвязан­ными и взаимообусловленными и проявляющими себя на всех уровнях инвестиций — от уровня отдельного экономического субъекта, до мегауровня глобальной экономики.

Формы финансовых инвестиций

Различают следующие формы финансового инвестирования:

· Инвестиции капитала в уставные фонды предприятий – эта форма финансового инвестирования позволяет инвестору иметь тесную связь с операционной деятельностью предприятия. По сути, она подменяет реальное инвестирование, однако отличается меньшей капиталоемкостью и большей оперативностью. Как правило, осуществляется для решения конкретных задач, стоящих перед предприятием – выход на новые рынки сбыта, расширение ассортимента продукции, инновационные решения, другие направления стратегического развития предприятия. Основной целью инвестора в этом случае является не столько высокий доход, сколько финансовое влияние на предприятии для формирования возможности стабильного получения своей доли операционной прибыли.

· Вложение капитала в различные доходные виды инструментов денежного рынка. Такая форма финансового инвестирования предусматривает эффективное использование денежных активов предприятия, которые временно свободны и не задействованы в производственно-хозяйственном цикле. Наиболее распространённым видом этой формы инвестирования является депозит в коммерческих банках.

· Вложение капитала в различные доходные инструменты фондового рынка. Эта наиболее массовая форма характеризуется вложением капитала в ценные бумаги, свободно обращающиеся на фондовых рынках. Популярность инвестиций в ценные бумаги и производные от них инструменты (деривативы) обусловлена наличием большого перечня инструментов, высокой потенциальной доходностью, множеством инвестиционных стратегий и различной длительностью временных периодов инвестирования.

Источник

Финансирование инвестиций — что это такое, и зачем оно нужно для бизнеса?

Эта статья посвящена одному из основных направлений финансирование, которое проводится с целью расширения портфеля и получения пассивной прибыли. Фактически каждый начинающий предприниматель или крупный бизнесмен рано или поздно сталкивался с необходимостью получить средства. Для этого он или подавал грантовую заявку, или выпускал дополнительно ценные бумаги, выводя их на рынок, или проводил эмиссию облигаций, продавая гражданам.

Перед тем, как проводится финансирование инвестиций, детально проводится экспертная оценка и выявляются риски проекта и компании в целом. Принимаются во внимание актуальные экономические показатели развития и то, насколько идея ликвидная. В начале познакомлю вас ближе с этим понятием.

Оглавление:

Финансирование инвестиционных проектов

Говоря простыми словами, это обеспечение финансовой деятельности предприятия за счет средств, полученных с разных источников. В некоторых странах начинающий бизнес может претендовать на бюджетное финансирование инвестиций, что дается организациям, которые попадают под льготный статус — новые, проводят определенную деятельность, задействованы в благотворительности. Сегодня достаточно часто говорят о том, что финансирование инвестиций по продолжительности массово переходит в долгосрочное, а краткосрочное остается в прошлом. Рассматривая, какое бывает финансирование инвестиционной деятельности предприятия, выделяют такие группы с учетом основного критерия:

  • по происхождению — собственные или привлеченные средства;
  • по положению инвестора в правовом поле: заемное, собственное, привлеченное;
  • по частоте — текущее и особое.

Периодически инвестирование связано с привлечением внешних средств в виде кредита, и тогда стоит наперед изучить, кто такой поручитель и выбрать это лицо, чтобы все же получить одобрение на заявку в банке или другой финансовой организации в частности, на большую сумму.

Методы финансирования инвестиций

Чаще всего финансирование инвестиций касается юридического, а не физического лица. Хотя иногда этот термин актуальный и для индивидуальной экономической деятельности. Подчеркну: методов не так и много и основное различие между ними в том, как именно и от кого средства будут получены. Все чаще говорят о том, что проводится инвестирование не столько предприятия, сколько определенного проекта. За счет разделения оборотного капитала уменьшается сумма и сокращается срок окупаемости проекта. Далее обращу внимание на популярные способы, а также уточню, что есть еще долевое участие и форвардные сделки среди актуальных способов

За счет собственных средств

Представим, вы получили дивиденды с помощью облигаций федерального займа, или компания, акционером которой являетесь, произвела выплату дохода за определенный период. Вы решаете вложить собственные деньги в инвестиционные продукты, подобрав наиболее подходящие по сумме вложений, сроку работы, уровню рисков. Среди других источников вложения, выделяют такие:

  • доход, что остался после уплаты налогов;
  • продажа доли в уставном капитале;
  • амортизационные фонды.

За счет заемных средств

Иногда лицо хочет вложить средства в основной капитал компании, купив часть акций, но средств не хватает. В этом случае стоит рассмотреть заемные средства, которые мобилизируются на определенный срок и возвращаются с уплатой процентов. Популярная форма — выпуск векселей, облигаций, а также оформление кредита в банках или у частных лиц с дальнейшей выплатой и самого долга, и процента за пользование.

За счет привлеченных средств

Часто с целью финансирования инвестиций в нематериальные активы используются средства, которые удается аккумулировать за счет средств предприятий на бессрочной основе, например, эмиссии акций, паев, ресурсов. Фактически, если вам нужны средства, то вы либо выпускаете дополнительный пакет акций и продаете его, либо же привлекаете средства методом дальнейшей выплаты дивидендов. В это направление входит государственное финансирование инвестиций для компаний, что могут претендовать на такую бюджетную поддержку.

Читайте также:  Что такое криптовалюта дзен

За счет капитала венчурных фондов

В этом случае венчурный фонд либо спонсирует фирму с цель получения дохода от реализованных в дальнейшем товаров или услуг, или же хочет получить часть акций в пакете, в том числе, контрольный пакет акций. В нашей стране такой метод не сильно распространенный, а вот в Европе и США до наступления коронакризиса пользовался спросом. А если вас интересует, какие бывают купюры долларов США и чем знаменит каждый номинал, рекомендую статью на блоге https://www.gq-blog.com/ с объяснениями и иллюстрациями.

Схема финансирования

Разумеется, что мало кто захочет дать средства в свободное управление, поэтому выставляют свои условия. Среди наиболее популярных схем финансирования выделю такие:

Представим ситуацию: вам необходимо привлечь деньги в недвижимость для своего дела — мастерской памятников или столярного цеха. Для этого можно использовать следующие методы:

  1. Дополнительный выпуск паев, акций, ценных бумаг и их реализация.
  2. Проектный менеджмент (больше характерный для небюджетных организаций и предусматривает жесткий отбор и изучение заявки со сметой в различных фондах).
  3. Привлечение кредитов от банков.
  4. Эмиссия облигаций.
  5. Самовложение средств.
  6. Смешанный тип, когда сразу задействуется два и больше метода.

Для тех лиц, кто рассматривает варианты вложений в оборотный капитал корпорации или хочет расширять рынки, стоит не только составить точный, максимально продуманный бизнес-план, но еще подойти максимально внимательно к таким факторам, как:

  • какая сумма нужна для привлечения;
  • максимальный временный период для того, чтобы аккумулировать эти средства;
  • насколько есть желание и возможность привлечения внутренних средств;
  • степень рисков;
  • соотношение персональных и привлеченных денег;
  • престижность бренда.

Инвестиционный проект рано или поздно назревает в любой компании: или же наступает кризис, или же хочется быстрее и более уверенней развиваться, закрепляясь на рынке. Для вкладчика инвестирование может быть как прямым — средства вкладываются только в одну компанию напрямую, или же портфельным, когда сумма распределяется между различными компаниями с различным долевым участием. Иногда привлекаются и собственные средства, в частности, на стартовых этапах развития предприятия, когда оно еще мало знакомо и неустойчиво держится на рынке.

Если вы перед выбором, какие средства использовать: собственные, привлеченные или заемные, рекомендую детально взвесить все «За» и «Против», изучить условия и принять грамотное решение. В итоге, хочу подчеркнуть: в зависимости от стоимости, граничных сроков привлечения средств и того, кто именно станет их источников, зависит многое. Всем не просто успешного, но безопасного и выгодного финансирования инвестиций.

Источник

Формы финансовых инвестиций и политика управления ими

Понятие, формы и классификация финансовых инвестиций предприятия, политика управления ими. Выбор эффективных финансовых инструментов вложения капитала и его своевременное реинвестирование. Формирование портфеля финансовых инвестиций, оценка их стоимости.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 23.01.2016
Размер файла 303,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

  • Введение
  • 1. Формы финансовых инвестиций и политика управления ими
    • 1.1 Понятие и формы финансовых инвестиций
    • 1.2 Политика управления финансовыми инвестициями
    • 1.3 Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования
  • 2. Расчетная часть
  • Заключение
  • Список использованной литературы
  • Введение

    • Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

    Инвестиции — это основной инструмент формирования микро- и макроэкономических пропорций, определяющий темпы экономического роста. Они представляют собой важнейшую экономическую категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования. Понятие инвестиции означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.

    Наряду с вложением средств в реальные инвестиции, предприятия, организации или органы более высокого уровня занимаются так называемыми финансовыми инвестициями. Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия. К финансовым инвестициям относятся вложения: акции, облигации, другие ценные бумаги, в иностранные валюты, в банковские депозиты и др.

    Целью данной курсовой работы является изучение форм финансирования инвестиций и политики управления ими.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

    1. изучить понятие финансовых инвестиций предприятия;

    2. обозначить этапы политики управления финансовыми инвестициями.

    3. изучить модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования.

    Объектом исследования данной работы являются финансовые инвестиции.

    В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе управления финансовыми инвестициями в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

    Теоретической базой послужили труды отечественных специалистов в области инвестиций — Ю.П. Анискина, Н.И. Лахметкиной, И.А. Бланка и др. В качестве информационной базы исследования были использованы публикации в средствах массовой информации.

    Методологической основой исследования являются общенаучные и специальные методы познания в том числе графический, метод сравнения, метод Парето и др.

    По структуре курсовая работа состоит из двух частей: теоретической и практической частей. Теоретическая часть содержит характеристику форм финансовых инвестиций и этапы политики управления. Практическая часть включает выполнение расчетного задания по выбору наиболее приемлемого для предприятия проекта вложения инвестиций. Для этого были рассчитаны показатели по каждому из предложенных проектов, и выбран один наиболее оптимальный согласно методикам работы с инвестиционными проектами.

    1. Формы финансовых инвестиций и политика управления ими

    1.1 Понятие и формы финансовых инвестиций

    Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта.

    В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций (рисунок 1) [8]:

    Рисунок 1 — Классификация инвестиций [8]

    Отметим, что под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т.п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.д. [13]

    Инвестиции в ценные бумаги принято называть финансовыми инвестициями, а инвестиции в физические активы чаше именуют реальными инвестициями. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике.

    Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

    К реальным инвестициям относятся вложения [13]:

    1) в основной капитал (в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание воспроизводства основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкций, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства);

    2) в материально-производственные запасы (затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п.);

    3) в нематериальные активы (право пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.).

    Финансовые инвестиции — это вложение средств или других активов в ценные бумаги субъектов хозяйственной деятельности. Инвестирование свободных средств в ценные бумаги предусматривает различные цели. Основные из них — получение в перспективе прибыли от инвестиций; превращение свободных сбережений в высоколиквидные ценные бумаги, установление официальных отношений или контроля над предприятием-эмитентом.

    Осуществление финансовых инвестиций связано с рядом особенностей, основные из которых [8]:

    1) финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики;

    2) финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора для получения дополнительного инвестиционного дохода при использовании свободных денежных активов и для их защиты от инфляции;

    3) финансовые инвестиции позволяют предприятию провести разную инвестиционную политику: от слишком консервативной к слишком агрессивной и выбрать инструменты инвестирования;

    4) процесс управления финансовыми инвестициями позволяет принимать решения с помощью более простых и менее длительных процедур управления, в отличие от реальных инвестиций, связанных с существенными затратами на подготовку инвестиционных проектов;

    5) в связи с более высокой изменчивостью конъюнктуры финансовых рынков, по сравнению с товарными рынками, принятие решений по финансовым инвестициям носит более оперативный характер.

    Анализ литературы показал наличие нескольких классификаций форм финансовых инвестиций. Согласно первой, формы финансового инвестирования могут быть сведены к четырем основным (рисунок 2):

    Рисунок 2 — Основные формы финасового инвестирования 2

    Отметим, что выбор конкретных форм финансового инвестирования предприятия определяется задачами, направленными на расширение объема операционного дохода, возможностями внедрения новых технологий, а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов. Рассмотрим каждую форму в отдельности.

    1. Долгосрочный кредит — кредит, предоставляемый банками и отдельными кредитными институтами небанковского типа на длительные сроки (от 5 лет и более). Долгосрочный кредит, как правило, направлен на инвестирование основных фондов компании. Однако из-за высокой процентной ставки этот вид инвестиции не получил должного распространения в России.

    2. Одной из наиболее выгодных финансовых инвестиций, особенно для бизнеса, дающего быстрый результат в плане прибыли, является банковский кредит. Процентная ставка по банковским кредитам различна и зависит от времени, на которое предоставляется кредит, а так же от вида кредита.

    3. Рынок ценных бумаг является одним из самых важных финансовых инвестиций, так как благодаря ценным бумагам капитал перемещается между предприятиями или заводами, тем самым, финансируя научные и общественные программы.

    4. Немаловажной финансовой инвестицией является инвестирование дочерних предприятий, которое состоит из вложения акций в уставной фонд различных предприятий.

    Достоинство этого вида в том, что появляется возможность получить большие доходы, несмотря на малые вклады в производство. Кроме того, благодаря инвестированию дочерних предприятий, у инвесторов появляется возможность влиять на управление предприятиями [2, c. 298]. Сгруппируем формы финансовых инвестиций в таблицу 1.1 [2, с. 301-302].

    Формы финансирования инвестиций

    Инвестирование в уставные фонды совместных предприятий

    Установление форм финансового влияния для обеспечения стабильного формирования операционной прибыли на предприятии

    -обеспечивает развитие своей производственной инфраструктуры; -обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов;

    -обеспечивает расширение возможностей сбыта продукции;

    -обеспечивает формы деятельности.

    Инвестирование в доходные виды финансовых инструментов

    Генерирование инвестиционной прибыли

    Эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия

    Инвестирование в доходные виды фондовых инструментов

    Генерирование инвестиционной прибыли

    Эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия.

    Широкий выбор альтернативных инвестиционных решений

    Отметим, что в рыночном хозяйстве в структуре финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).

    Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. Индивидуальное инвестирование — это приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке.

    Коллективное инвестирование же характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.

    Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием.

    Это касается всех видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, а также видов самих ценных бумаг.Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.

    Инвестиции в иностранные валюты — один из наиболее простых видов инвестирования.Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики и невысоких темпов инфляции.

    Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту:

    1) приобретение наличной валюты на валютной бирже;

    2) заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;

    3) открытие банковского счета в иностранной валюте;

    4) покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.

    Безусловными достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов.

    Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции [13].

    Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и деловых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство.

    При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе.

    Отметим, что финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала, выходящего за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия.

    Управление финансовыми инвестициями — одна из главных задач каждого инвестора. Каждое управление нуждается в проведении постоянной оценки и регулировании инвестиций.

    Рассмотрим далее политику управления финансовыми инвестициями.

    1.2 Политикауправления финансовыми инвестициями

    С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается специальная политика такого управления [2, c. 303].

    Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

    Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по основным этапам (рисунок 3).

    Рисунок 3 — Этапы политики управления финансовыми инвестициями [2, c. 303-305]

    Рассмотрим последовательноэтапы, представленные на рисунке 3.

    1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.

    На первой стадии анализа изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

    На второй стадии анализа изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

    На третьей стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала.

    На четвертой стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств.

    Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала.

    На пятой стадии анализа оценивается уровень риска отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Такая оценка осуществляется путем расчета коэффициента вариации полученного инвестиционного дохода за ряд предшествующих отчетных периодов. Рассчитанный уровень риска сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования (соответствие этих показателей рыночной шкале “доходность — риск»).

    На шестой стадии анализа оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета коэффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа (в последнем отчетном периоде). Рассчитанный уровень ликвидности сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования.

    Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде [3, с 303-305].

    2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

    Определенный объем финансового инвестирования дифференцируется в разрезе долго- и краткосрочных периодов его осуществления. Объем долгосрочного финансового инвестирования определяется в процессе решения задач эффективного использования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, страховых и иных целевых фондов предприятия, формируемых на долгосрочной основе. Объем краткосрочного финансового инвестирования определяется в процессе решения задач эффективного использования временно свободного остатка денежных активов (в составе оборотного капитала предприятия), образуемого в связи с неравномерностью формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

    3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше. Выбор этих форм зависит от характера задач, решаемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

    Решение стратегических задач развития операционной деятельности связано с выбором таких форм финансового инвестирования, как вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий и приобретение контрольного пакета акций отдельных компаний, представляющих стратегический интерес для целей диверсификации этой деятельности.

    Решение задач прироста капитала в долгосрочном периоде связано, как правило, с его вложениями в долгосрочные фондовые и денежные инструменты, прогнозируемая доходность которых с учетом уровня риска удовлетворяет инвестора.

    Решение задач получения текущего дохода и противоинфляционной зашиты временно свободных денежных активов связано, как правило, с выбором краткосрочных денежных или долговых фондовых инструментов инвестирования, реальный уровень доходности которых не ниже сложившейся нормы прибыли на инвестируемый капитал (соответствующей шкале “доходность — риск»).

    4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов, основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности. В процессе оценки подробно исследуются факторы, определяющие инвестиционные качества различных видов финансовых инструментов инвестирования — акций, облигаций, депозитных вкладов в коммерческих банках и т.п. В системе такого анализа получают отражение оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность тот или иной эмитент ценных бумаг. Важную роль в процессе оценки играет также характер обращения тех или иных финансовых инструментов инвестирования на организованном и неорганизованном инвестиционном рынке [13].

    5. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Особая роль в формировании портфеля финансовых инвестиций отводится обеспечению соответствия целей его формирования стратегическим целям инвестиционной деятельности в целом.

    Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

    6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования [2-3, 13].

    Разработанная политика управления финансовыми инвестициями предприятия определяет основные параметры инвестиционной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.

    Рассмотрим далее модели оценки стоимости финансовых инструментов.

    1.3 Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования

    В процессе выбора финансовых инструментов инвестирования каждый инвестор ставит перед собой две основные задачи — максимизировать доход и минимизировать риск обращения. В связи с противоречивым характером этих задач процесс обоснования носит оптимизационный характер. Средством такой оптимизации выступают разнообразные модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования, в основе которых лежит выявление оптимальной шкалы соотношений уровней доходности и риска, удовлетворяющих любого инвестора.

    Эффективность отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, определяется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.

    Прежде всего, в сумме возвратного денежного потока при финансовом инвестировании отсутствует показатель амортизационных отчислений, так как финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов (на вклады в уставные фонды; на депозитные вклады в банках; по облигациям и другим долговым ценным бумагам) и дивидендов (по акциям и другим долевым ценным бумагам) [13].

    Кроме того, коль скоро финансовые активы предприятия (каковыми являются финансовые инструменты инвестирования) не амортизируются, они продаются (погашаются) в конце срока их использования предприятием (или в конце обусловленного фиксированного срока их обращения) по той цене, которая сложилась на них на момент продажи на финансовом рынке (или по заранее обусловленной фиксированной их сумме). Следовательно, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончании срока их использования (фиксированной стоимости по долговым финансовым активам и текущей курсовой стоимости по долевым финансовым активам).

    Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты. Осторожный (или консервативный) инвестор предпочтет выбор финансовых инструментов с невысоким уровнем риска (а соответственно и с невысокой нормой инвестиционной прибыли), в то время как рисковый (или агрессивный) инвестор предпочтет выбор для инвестирования финансовых инструментов с высокой нормой инвестиционной прибыли (невзирая на высокий уровень риска по ним).

    Коль скоро ожидаемая норма инвестиционной прибыли задается самим инвестором, то этот показатель формирует и сумму инвестиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестирования, которая должна обеспечить ему ожидаемую сумму прибыли. Эта расчетная сумма инвестиционных затрат представляет собой реальную стоимость финансового инструмента инвестирования, которая складывается в условиях ожидаемой нормы прибыли по нему с учетом соответствующего уровня риска [2, c. 306-307].

    Если фактическая сумма инвестиционных затрат по финансовому инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая).

    С учетом изложенного оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования имеет следующий вид:

    СДфи = ? ВДП/(1+НП)I, (1.1)

    где Сфи — реальная стоимость финансового инструмента инвестирования;

    ВДП — ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента;

    НП — ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, выраженная десятичной дробью (формируемая инвестором самостоятельно с учетом уровня риска);

    Сумма по n — число периодов формирования возвратных потоков (по всем их формам).

    Особенности формирования возвратного денежного потока по отдельным видам финансовых инструментов определяют разнообразие вариаций используемых моделей оценки их реальной стоимости.

    Рассмотрим содержание этих моделей применительно к долговым и долевым финансовым инструментам инвестирования на примере облигаций и акций.

    Модели оценки стоимости облигаций построены на следующих исходных показателях:

    а) номинал облигации:

    б) сумма процента, выплачиваемая по облигации;

    в) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по облигации:

    г) количество периодов до срока погашения облигации.

    Базисная модель оценки стоимости облигации (Basis Bond Valuation Model) или облигации с периодической выплатой процентов имеет следующий вид:

    где СОб — реальная стоимость облигации с периодической выплатой процентов;

    П0 — сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде (представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента);

    Модели оценки стоимости акций построены по следующим исходным показателям:

    а) вид акции — привилегированная или простая;

    б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде;

    в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течение заранее определенного периода);

    г) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям;

    д) число периодов использования акции.

    Модель оценки стоимости привилегированной акции основана на том, что эти акции дают право их собственникам на получение регулярных дивидендных выплат в фиксированном размере. Она имеет следующий вид:

    где САп — реальная стоимость привилегированной акции;

    Дп — сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по привилегированной акции в предстоящем периоде;

    НП — ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по привилегированной акции, выраженная десятичной дробью.

    Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость привилегированной акции представляет собой частное от деления суммы предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой инвестиционной прибыли.

    Отметим, что оценка реальной стоимости финансового инструмента служит важным критерием принятия управленческих решений осуществлению тех или других финансовых инвестиций. Вместе с тем в процессе принятия таких управленческих решений могут быть учтены и другие факторы условия эмиссии ценных бумаг, принадлежность эмитента, уровень актива те обращения тех или иных инструментов финансового инвестирования на рынке и другие [13].

    управление портфель финансовый инвестиция

    2. Расчетная часть

    1. Чистый дисконтированный дохода (NPV ) проектов рассчитывается по формуле:

    n — число интервалов в общем расчетном периоде t;

    Так как NPV всех проектов больше ноля следует, что каждый проект является выгодным для реализации при данной ставке дисконтирования.

    2. Внутренняя норма доходности IRRхарактеризует коэффициент дисконтирования, при котором NPV = 0 и рассчитывается по формуле.

    где i1 и i2 , — коэффициенты дисконтированияi1

    Источник

    Оцените статью
    © 2024 Идеи для бизнеса