Finex usd cash equivalents etf доходность

FXTB — долларовый ETF от Finex | Инвестиции в американские облигации за рубли

В апреле 2019 году провайдер ETF Finex запустил новых фонд FXTB. Имеющий в своем составе государственные краткосрочные американские облигации Трежерис (Treasury Bills или US T-bills).

В чем смысл ETF? Кому он будет полезен и на что обратить внимание при использовании FXTB?

Who are you, FXTB?

Биржевой фонд FXTB торгуется на Московской бирже. Как и остальные ETF. Можно купить в рублях и долларах. Правда возможность покупки за валюту есть не у всех брокеров.

Инвестировать можно в том числе и на ИИС.

В состав ETF входит 12 краткосрочных бумаг T-bills со сроками погашения 1-3 месяца.

По мере погашения облигаций, фонд постоянно перекладывает деньги в свежие бумаги.

Это делает ETF устойчивым к волатильности. Здесь можно исключить периоды резкого роста или падения.

График роста прибыли будет напоминать банковский вклад. Практически прямая восходящая линия. И хотя сам FXTB не имеет длительной истории, можно посмотреть на его бенчмарк (индекс на который ориентируется наш ETF) — Solactive 1–3 month US T-Bill Index.

Сколько стоит сие удовольствие и каковы расходы?

Расходы на управление фондов — 0,2% в год.

Доходность FXTB напрямую зависит от действующих процентных ставок США. На данный момент фонд дает около 2,2% годовых (долларовая доходность).

Старт торгов начался с $10 за акцию. Учитывая небольшую ожидаемую годовую доходность, мы еще долгое время можем покупать паи в пределах этой суммы.

FXTB vs. FXMM

Сам провайдер Finex называет FXTB «младшим братом» FXMM.

Оба — фонды денежного рынка. Инвестируют в краткосрочные облигации.

Так в чем же различие?

FXMM имеет рублевое хеджирование. FXTB — нет.

Если не углубляться в подробности, то FXTB будет выгоден при ослаблении рубля. FXMM — при усилении.

Ниже представлены 2 графика: сравнение доходности в рублях и долларах.

Второе различие — разница в комиссиях: 0,49% в год (у FXMM) против 0,2% (FXTB).

Плюсы и минусы фонда FXTB

Далеко ходить и «изобретать велосипед» не надо. Finex любезно перечислил все преимущества от использования ETF в проспекте FXTB.

Добавлю свои «пять копеек» и мысли по поводу использования долларового фонда.

Казначейские векселя США имеют максимальный рейтинг надежности в мире (ААА). Даже казалось надежные российские государственные облигации (ОФЗ) и рядом не стояли по рейтингу. ВВВ- (рейтинг надежности ниже среднего).

Но за надежность платим доходностью. Ожидаемый годовой рост ETF в пределах 2%, как бы это помягче выразиться — не впечатляет.

Альтернатива банковским долларовым депозитам.

Причем с минимальными вложениями (от 10 долларов). Банки обычно открывают вклад от $500 — 1 000. Плюс возможность продажи FXTB в любое время. Без потери накопленного дохода. С закрытием части позиции. В банках увы — потеряете процент при досрочном расторжении. И выводить часть средств со вклада тоже проблематично.

Это несомненно плюс фонда FXTB.

Есть подвох в виде налогообложения. Рост FXTB — это прибыль. При продаже (при владении менее 3-х лет) уменьшаем реальную прибыль на 13%.

Причем неважно купили вы ETF за доллары или рубли. Налоговая переводить всю прибыль в рубли по курсу ЦБ на дату покупки и продажи. И получает чистую рублевую доходность. С нее и «выщелкивается» налог на прибыль.

В итоге, при прогнозируемой годовой доходности в 2,2%, реальная прибыль инвестора составит 1,9%.

В валютных банковских вкладах — налог на 99,9% не взимается (зависит от процентной ставки по вкладу).

Метод репликации — физический. Это значит, что фонд «ручками» покупает нужные активы в состав ETF. Из-за этого будут всегда разногласия с бенчмарком. Или ошибка слежения. На текущий момент она составляет 0,13% (за 1,5 месяца торгов). То есть по факту — доходность снизится до 2,07%.

Что будет дальше — неизвестно.

Если судить по более «древнему» FXMM, то у него отклонение составляет 0,57%.

Возьмет FXTB с него пример в этом — фонд еще потеряет в реальной доходности. Но это все пока рассуждения. Поживем-увидим, что будет в действительности.

Торговый спред и комиссии. Обычно, спред не так важен. Его практически никто не учитывает при торговле (особенно в ликвидных инструментах). А вот с FXTB я бы учел его влияние.

Все дело в ожидаемой доходности. Если мы покупаем облигации, мы можем рассчитывать на купонный доход в 8-10% в год. И доля переплаты (в виде спреда) при покупки-продажи бумаг имеет наименьшее значение.

Заработаю я 10% годовых. Ну пусть будет спред+комиссии даже 0,1-0,2%. Мне останется еще 9,8-9,9% прибыли.

А что по FXTB? Доходность T-bills — минимальна. Плюс комиссии фонду за владение — 0,2%. Плюс возможность отклонения от эталона (читай, снижение доходности).

А тут еще спред. Кстати, сколько?

В разные периоды 0,02-0,03%.

Вроде бы немного.

Добавляем к этому фиксированную комиссию биржи — 0,01%. Брокер отщипнет за сделку, пусть будет 0,05%. Умножаем это на два (покупка + продажа). Получаем — 0,12%. Суммируем со спредом. И выходит — 0,14%.

То есть из доходности можно смело вычесть полученное значение.

В итоге получаем:

• Заявленная годовая доходность FXTB — 2,2% (с учетом комиссии за управление).
• Торговые издержки — 0,14%.
• Ошибка слежения — 0,13%.
• Налог на прибыль — 13%.

С учетом вышеприведенных факторов, можно рассчитывать на реальную годовую доходность в районе 1,68%. Или на четверть меньше ожидаемой.

Кстати, для краткосрочного размещения (если ваше цель не хеджирование от скачков валютного курса), инструмент вообще не подходит. Проще просто хранить валюту без вложений.

При размещении на месяц, а то и две недели, гарантированно заработают трое (вас к сожалению в этом списке не будет):

Вся троица поимеет с вас комиссий. А вы останетесь в минусе)))

В заключение

Инструмент рынка краткосрочных облигаций FXTB на самом деле неплохой. Главное знать, для каких целей его использовать.

Сохранение и защита средств от обесценивания рубля — в первую очередь. А возможный доход — это побочные эффект.

Либо для валютных спекуляций (как альтернатива покупки напрямую долларов). Мы имеем низкую планку (10 баксов) входа. По справедливой (биржевой) цене. В банках мы переплачиваем огромный спред. А валюта на бирже торгуется лотами по 1000 У.Е.

Третье. Накопления на отпуск. Тоже вариант. Покупаем в рублях. Что-то капает сверху. Потом перед отпуском продаем все и меняем на доллары.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник

FXTB: разбираем ETF, якобы заменяющий наличные доллары

В состав FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) входят самые надежные долларовые ценные бумаги в мире — краткосрочные обязательства Минфина США. Его доходность в американской валюте настолько мала, что не всегда покрывает расходы на самую низкую на рынке комиссию за управление (0,2%). Рублевая цена колеблется вместе с курсом.

Общая информация о FXTB

• Управляющая компания: ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP), Ирландия
• Валюта активов: доллар
• Формирование: апрель 2019 года
• ISIN: IE00BL3DYW26

Общий уровень расходов или общая комиссия (TER) — 0,2% от чистых активов в год.

Состав FXTB

Портфель этого ETF предельно прост. В нем только краткосрочные казначейские облигации (векселя) США.

Бумаги проходят под наименованиями UST Bill, TREASURY BILL, CASH MGMT BILL. Но суть одна. Это государственный долг Америки с минимальным сроком погашения 1-3 месяца, номинированный в национальной валюте.

Надежность этих бумаг основана на том факте, что кто как не Минфин США всегда найдет (или напечатает) доллары, чтобы с расплатиться с кредиторами.

Какие конкретно бумаги должны быть в составе и в каком количестве определяет независимый индекс Solactive GBS 1–3 Mnth US T-Bills Index (код DE000SLA4TB3). Общая закономерность тоже простая — как правило крупные доли имеют векселя с ближайшими сроками погашения.

Самостоятельно купить гособлигации США российский неквалифицированный инвестор в России не может.

Доходность FXTB

Treasury Bills являются дисконтной облигацией. Их доходность связана не с выплатой купонов, а с разницей между ценой размещения (то есть продажи Минфином на рынке) и выплачиваемым при погашении номиналом.

Цена размещения и соответственно ожидаемая прибыль зависит от рыночной конъюнктуры. Для этого типа бумаг она в настоящий момент исчисляется долями процента.

Ваш заработок как вкладчика зависит только от роста стоимости FXTB. Никаких дивидендов или купонов фонд не выплачивает.

Для Solactive 1-3 month US T-Bill Index доступны исторические данные с 28 декабря 2009 года. Общий рост индекса до 28 мая 2021 года составил 6,18%. Среднегодовой — 0,58%.

Как видим на графике, заметный рост пришелся на период с весны 2017 года по весну 2020 года. В остальное время и главное в настоящий момент доходность близка к нулю.

Цена непосредственно FXTB связана также с комиссией, которую управляющий каждый день оставляет себе. TER не зависит от доходности и составляет 0,2% годовых от стоимости активов.

В итоге с момента запуска в апреле 2019 года, то есть за два года и один месяц, в долларах цена одной акции фонда выросла всего на 1,71%.

Эти два года включали и период хорошей конъюнктуры для вложений в векселя. А вот например за последний год (с мая 2020 по май 2021-го) FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) показал убыток в -0,12%. И все из-за низкой доходности T-Bills, которая в это время не покрывала даже комиссии управляющего.

Как комиссия медленно, но верно съедала потенциальную прибыль базового актива прекрасно видно на графике, который дает сам FinEx на странице фонда.

В рублях рост цены составил 3,7% за последний год и 14,33% с запуска. Разница с долларовыми цифрами выше обеспечена девальвацией российской валюты.

Текущую цену всегда можно посмотреть на сайте биржи.

Фонд прост по наполнению и в управлении, поэтому ошибка слежения сильно на его показатели не влияет. Согласно отчетам УК, в 2019-2020 годах общая доходность бумаги отстала от индекса на 0,21%. То есть без учета комиссии разница составила всего 0,01%. Эта разница обусловлена небольшими различиями в составе FXTB и Solactive 1-3 month US T-Bill Index, эффектом хранения небольших сумм наличных средств и затратами на ребалансировку портфеля.

Стоит ли использовать FXTB как замену доллару?

FinEx на своем сайте дает фонду такую характеристику: «Максимально близкий аналог размещения средств в долларах на сберегательном счете, но без специфических банковских рисков».

Как видно из разбора доходности, это совсем не так. Вместо банковского риска вы получаете гораздо более непредсказуемый рыночный риск.

Когда FXTB создавался, ожидаемая доходность трежерей находилась на пике и составляла порядка 2,4%. И это было близко к проценту по валютным вкладам в российских банках. Но весной 2020 года конъюнктура резко поменялась.

Сейчас ожидаемая доходность 1 и 3 месячных векселей США буквально на уровне нуля. То есть с учетом комиссии инвестора ждут только убытки.

В текущих условиях выгоднее держать наличные доллары «под матрасом», чем в инструменте Финэкса. Банковский депозит даст может и небольшую, но точно прогнозируемую на заданный период прибыль.

Да, сейчас в мире есть тенденция к росту ставок. Но как будет вести себя ФРС мы не знаем.

Другие квазикэшевые фонды на Мосбирже

FXTB как квазикэшевый инструмент, то есть заменяющий наличные деньги, может выполнять в долгосрочном портфеле стабилизационную функцию. Цена его базового актива не подвержена резким колебаниям. Волатильность в годовом измерении составляет всего 0,11%.

Это свойство присуще и другим фондам денежного рынка. Сейчас на Московской бирже торгуются еще три подобных инструмента:

1. Финексовский FXMM по составу полностью совпадает с FXTB, но имеет рублевое хеджирование. Что это и зачем нужно, читайте в нашем обзоре.
2. FXTP — самый молодой фонд ирландской УК. В его активах облигации Казначейства США, индексируемые по инфляции. Подробнее тут.
3. VTBM — это БПИФ от ВТБ с рублевым базовым активом. Его отличия от конкурентов также в нашем обзоре.

Все четыре продукта очень разные по инвестиционным стратегиям. Внимательно изучайте их особенности и сверяйте их со своими целями, прежде чем принимать решение о покупке.

Но главное, что нужно знать об этих бумагах — они не подходят для краткосрочных вложений, так называемой парковки денег. Из-за биржевых спредов и комиссий управляющего, брокера, а также биржи первое время после покупки они фактически убыточны.

Плюсы и минусы FXTB

К положительным качествами рассмотренного фонда отнесем:

1. Уникальную для России возможность инвестировать в самые низковолатильные долларовые ценные бумаги инвестору с небольшим капиталом.
2. Полностью валютные активы позволяют застраховаться от риска девальвации рубля.
3. Все плюсы присущие торгуемым фондам в России — низкий порог входа, простота купли-продажи, возможность покупки на ИИС, налоговые льготы.
4. Плюсы присущие западным ETF — точное следование индексной стратегии, развитая инфраструктура хранения активов и контроля за управляющими.
5. Возможность торговли у некоторых брокеров без комиссии.

Среди неприятных моментов отметим:

1. Рыночный риск. При малой волатильности FXTB прибыль не гарантирована.
2. В текущей экономической ситуации комиссии УК съедают доходность.
3. Финэкс позиционирует продукт как альтернативу наличному доллару или депозиту в банке. Однако это утверждение как минимум спорно. Вложения в фонд в отличие от вкладов не гарантированы государством, а доходность в прошлом не означает доходности в будущем.
4. Вы должны понимать, что не будете владеть базовым активом напрямую. Помимо рыночного риска вы берете на себя и риск ошибки управляющего (хотя он и не очень высок в данном случае).
5. Фонд подходит только для долгосрочных вложений. На коротких периодах комиссии будут выше роста котировок.

Главное

FXTB ETF — простой по стратегии фонд, в портфеле которого только краткосрочные гособлигации США T-Bills. Надежность базового актива наивысшая для долларовых инвестиций. Порог входа небольшой, комиссия минимальная для российского рынка (0,2%).

Однако при определенных рыночных обстоятельствах доходность американских векселей не превышает затрат даже на такую комиссию. Как результат в последнее время вложения в FXTB приносят убытки.

Несмотря на присутствие в названии словосочетания Cash Equivalents, ЕТФ не сотит рассматривать как альтернативу наличными средствам, банковскому счету или депозиту. Хоть и в минимальной степени, но ему присущи все свойственные биржевым инструментам риски.

Источник