Финансовый профиль проекта
Наиболее показательным для оценки денежных потоков по проекту является финансовый профиль проекта, который отражает движение денежных средств в анализируемом периоде с учетом изменения стоимости денег во времени (наращение и дисконтирование потока). Самая нижняя точка графика отображает момент максимальной накопленной задолженности, она же является переломной, после которой крупные инвестиционные затраты прекращаются и проект начинает приносить прибыль – окупаться. Момент пересечения графиком оси абсцисс (временная шкала) – момент окупаемости проекта. Значение, которое приобретает график в момент окончания периода планирования является величиной NPV, отображающей финансовую результативность проекта.
График ¦1 Финансовый профиль проекта
Рис. Графическая интерпретация срока окупаемости. Е.Г. Непомнящий Инвестиционное проектирование Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003
Экономический срок жизни инвестиций это период существования рынка (спроса) для данного продукта или услуги.
Индекс доходности.
Дополнительно к ЧТС принято рассчитывать индекс доходности проекта :
Ιд = ∑Дt at / ∑Kt at
Если индекс доходности > 1, то проект принимается. Если индекс доходности 2 = $34382,59
3 год 43750 / (1 + 0,092) 3 = $33597,75
4 год 38250 / (1 + 0,092) 4 = $26899,29
Ιд = (29304,03 + 34382,59 + 33597,75 + 26899,29) / 115000 = 1,07985
Ответ: индекс доходности равен 1,079.
В целях изучения перспективности проекта рассчитывают внутреннюю норму рентабельности проекта, т.е. вычисляют такую величину норматива приведения г, при которой будет достигнуто нулевое значение ЧТС за какой — то заданный период. Проект считается предпочтительным, если г больше ставки при финансировании или принятого коэффициента эффективности капиталовложений.
5.2.5. Внутренняя норма доходности (рентабельности).
IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта r, при которой величина NPV равна 0. Иными словами, IRR является решением уравнения
∑ 
= 0 в степени t
Рассчитанная величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной нормы доходности на капитал.
Если IRR равна или больше требуемой нормы доходности (IRR >= Е), то проект считается эффективным.
IRR – наиболее популярный показатель оценки инвестиционных проектов, так как он не зависит от ставки дисконта, выбираемой для расчетов, в известной степени, произвольно
Источник
Инвестиционный проект в Excel c примерами для расчетов
Для привлечения и вложения средств в какое-либо дело инвестору необходимо тщательно изучить внешний и внутренний рынок.
На основании полученных данных составить смету проекта, инвестиционный план, спрогнозировать выручку, сформировать отчет о движении денежных средств. Наиболее полно всю нужную информацию можно представить в виде финансовой модели.
Финансовая модель инвестиционного проекта в Excel
Составляется на прогнозируемый период окупаемости.
- описание макроэкономического окружения (темпы инфляции, проценты по налогам и сборам, требуемая норма доходности);
- прогнозируемый объем продаж;
- прогнозируемые затраты на привлечение и обучение персонала, аренду площадей, закупку сырья и материалов и т.п.;
- анализ оборотного капитала, активов и основных средств;
- источники финансирования;
- анализ рисков;
- прогнозные отчеты (окупаемость, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и т.д.).
Чтобы проект вызывал доверие, все данные должны быть подтверждены. Если у предприятия несколько статей доходов, то прогноз составляется отдельно по каждой.
Финансовая модель – это план снижения рисков при инвестировании. Детализация и реалистичность – обязательные условия. При составлении проекта в программе Microsoft Excel соблюдают правила:
- исходные данные, расчеты и результаты находятся на разных листах;
- структура расчетов логичная и «прозрачная» (никаких скрытых формул, ячеек, цикличных ссылок, ограниченное количество имен массивов);
- столбцы соответствуют друг другу;
- в одной строке – однотипные формулы.
Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта в Excel
Для оценки эффективности инвестиций применяются две группы методов:
- статистические (PP, ARR);
- динамические (NPV, IRR, PI, DPP).
Коэффициент PP (период окупаемости) показывает временной отрезок, за который окупятся первоначальные вложения в проект (когда вернутся инвестированные деньги).
Экономическая формула расчета срока окупаемости:
где IC – первоначальные вложения инвестора (все издержки),
CF – денежный поток, или чистая прибыль (за определенный период).
Расчет окупаемости инвестиционного проекта в Excel:
- Составим таблицу с исходными данными. Стоимость первоначальных инвестиций – 160000 рублей. Ежемесячно поступает 56000 рублей. Для расчета денежного потока нарастающим итогом была использована формула: =C4+$C$2.
- Рассчитаем срок окупаемости инвестированных средств. Использовали формулу: =B4/C2 (сумма первоначальных инвестиций / сумма ежемесячных поступлений).
Так как у нас дискретный период, то срок окупаемости составит 3 месяца.
Данная формула позволяет быстро найти показатель срока окупаемости проекта. Но использовать ее крайне сложно, т.к. ежемесячные денежные поступления в реальной жизни редко являются равными суммами. Более того, не учитывается инфляция. Поэтому показатель применяется вкупе с другими критериями оценки эффективности.
Рентабельность инвестиций
ARR, ROI – коэффициенты рентабельности, показывающие прибыльность проекта без учета дисконтирования.
где CFср. – средний показатель чистой прибыли за определенный период;
IC – первоначальные вложения инвестора.
Пример расчета в Excel:
- Изменим входные данные. Первоначальные вложения в размере 160 000 рублей вносятся только один раз, на старте проекта. Ежемесячные платежи – разные суммы.
- Рассчитаем средние поступления по месяцам и найдем рентабельность проекта. Используем формулу: =СРЗНАЧ(C23:C32)/B23. Формат ячейки с результатом процентный.
Чем выше коэффициент рентабельности, тем привлекательнее проект. Главный недостаток данной формулы – сложно спрогнозировать будущие поступления. Поэтому показатель часто применяется для анализа существующего предприятия.
Примеры инвестиционне6ого проекта с расчетами в Excel:
Статистические методы не учитывают дисконтирование. Зато позволяют быстро и просто найти необходимые показатели.
Источник
Финансовый профиль проекта.
Финансовый профиль проекта – это график денежных потоков,образуемых поступлениями денежных средств при реализации проекта
(притоки денежных средств) и затратами денежных средств, связанными с реализацией проекта (оттоки денежных средств). Притокденежных средств на шаге t образуется действительным валовым доходом, а отток – всеми затратами инвестора (инвестиционными затратами в покупку объекта, инвестициями в реконструкцию, операционными расходами, налогами). Напомним, что амортизация не считается затратами инвестора, поэтому при расчете потоков денежныхсредств амортизация не включается в отток денежных средств.
Таким образом, притоки и оттоки денежных средств на шаге tопределятся как:
,
Разница между притоками и оттоками денежных средств на каждом шаге образует чистый доход инвестора – чистый поток денежных средств от реализации проекта:
,,
Расчет притоков, оттоков и чистого потока денежных средств (чистого дохода от реализации проекта) иллюстрируется на графике (рис. 3).
| Год | |||||||||||
| Приток денежных средств | — | — | — | — | — | 36,95904 | 36,95904 | 36,95904 | 36,95904 | 36,95904 | 36,95904 |
| Отток денежных средств | -280 | -18,5940 | -37,1880 | -39,2540 | -8,2640 | -20,200 | -11,400 | -11,400 | -11,400 | -11,400 | -11,400 |
| Чистый поток денежных средств | -280 | -18,594 | -37,188 | -39,254 | -8,264 | 16,759 | 25,559 | 25,559 | 25,559 | 25,559 | 25,559 |
Рис.3 –график денежных потоков при реализации проекта
Источник
Финансовый профиль проекта
Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта Е, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта Евн (равной внутренней норме доходности) представляет собой так называемый финансовый профиль проекта (Cumulative Cash Flow Diagram). Как правило, он имеет форму, представленную на рис. 20.
Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.
Рис. 20. Финансовый профиль проекта
9.2. Оценка эффективности участия в проекте для предприятийи акционеров
Этот этап оценки осуществляется после уточнения состава участников инвестиционного проекта и выработки схемы финансирования.
Для локальных проектов на этом этапе определяются:
· финансовая реализуемость проекта;
· расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте;
· оценка эффективности проекта для акционеров.
При расчетах показателей эффективности участия предприятия в проекте принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, что эти средства собой представляют (собственные, заемные, прибыль и т.д.). В этих расчетах учитываются денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) и используется схема финансирования проекта. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам – оттоками. Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.
При упрощенном расчете показателей эффективности оттоки в дополнительные фонды и притоки из них могут не учитываться.
Перед проведением расчета показателей эффективности участия в проекте проверяется его финансовая реализуемость. Достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо трех потоков (операционного, инвестиционного и финансового). При этом учитываются выплаты по дивидендам.
В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:
· отчетов о прибылях и убытках (о финансовых результатах) от реализации проекта;
· финансового планирования для оценки финансовой реализуемости ИП;
· денежных потоков и показателей эффективности.
Примерные формы этих таблиц приведены ниже.
Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенных, привилегированных). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна.
Расчеты эффективности проекта для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях:
· учитываются денежные потоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам;
· на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами и осуществления предусмотренных проектом инвестиций, после создания финансовых резервов и отчислений в дополнительный фонд, а также после выплаты налога на дивиденды;
· при прекращении реализации проекта предприятие расплачивается по долгам и иным пассивам, имущества и оборотные активы распродаются, а разность полученного дохода (за вычетом налогов) от реализации активов и выплат (от расчетов по пассивам) за вычетом расходов на прекращение проекта распределяется между акционерами;
· в денежный поток при определении эффективности инвестиционного проекта для акционеров включаются:
— притоки, т.е. выплачиваемые по акциям дивиденды и в конце расчетного периода оставшаяся неиспользованной амортизация, ранее не распределенная прибыль, а также сумма, указанная в предыдущем пункте;
— оттоки, т.е. расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта) и налоги на доходы от реализации имущества ликвидируемого предприятия;
· норма дисконта для владельцев акций принимается равной норме дисконта для акционерного предприятия.
Источник