ИТОГИ ГОДА: Лучшие инвестиции 2013
Подводя итоги прошедшего 2013 года, и обращаясь к его звездам и аутсайдерам, прежде всего, отметим, что наиболее близкий отечественному инвестору инструмент — индекс ММВБ с начала года демонстрирует весьма скромный, но все же положительный результат на уровне 2%, хотя по большому счету все это время индекс провел в боковике, итогом которого и стала подобная доходность.
Однако если посмотреть на динамику индекса РТС рассчитываемого в долларах, доходность его отрицательная. Разница объясняется ослаблением рубля в уходящем году, который против американского доллара потерял порядка 8%. То есть, стоит понимать, что сравнение доходности разных активов нужно делать, имея в виду корректировку на валюту расчета.
Говоря о лидерах роста/падения в глобальном плане можно обращаться к различным активам и инструментам, в плане риска, географии эмитентов и т.д. Наверное, с последнего и стоит начать рассмотрение ситуации, но для начала оговоримся, что речь пойдет, конечно, о рынке акций, против которого у инвестирующих в фонды облигаций в массе своей не было шансов. Достаточно сказать, что крупнейший биржевой инвестиционный фонд SPDR S&P 500 ETF, ориентирующийся на рынок акций (США), показал доходность в 28% за этот период, тогда как занимающий второе место — фонд облигаций PIMCO Total Return ETF в минусе на 1,3%.
В целом если обратиться к данным агентства MSCI, глобальный индекс MSCI World в уходящем году показал впечатляющий рост на уровне 22%, однако в отличие от отдельных индексов развитых стран до сих пор не вернулся к максимумам 2007 года.
При этом индекс MSCI Emerging Markets оказался в минусе, главным образом за счет снижения в регионе Латинской Америки, а точнее сказать Бразилии (-18%). Впрочем, индексы России (-8%) и Китая (-4%) также показали отрицательный результат. То есть, очевидно, что столь радужный глобальный рост — это отражение покупок именно активов развитых стран, тогда как у развивающихся есть очевидные проблемы.
Тем не менее, среди лучших рынков в 2013 году оказались конечно не только развитые, такие как стимулируемые монетарной поддержкой Центробанков рынки США и Японии, но и конечно отдельные куда менее масштабные истории. Чего только стоит динамика абсолютного лидера — венесуэльского индекса IBC INDEX, который по доходности приближается к немыслимым 500%. Конечно если посмотреть на долларовый расчет картина будет более скромная, но в сравнении с остальными не менее впечатляющая. Как и ориентированная на нефтедобычу Венесуэла, весьма неплохо выглядели рынки арабских нефтедобытчиков.
Среди аутсайдеров помимо индексов ряда стран группы BRICS включая Китай, Россию и конечно Бразилию, как видим, остались рынки стран Восточной Европы (Польши, Чехии, Украины) и Кипра. Последний в уходящем году столкнулся с обострением долгового, финансового кризиса, итогом которого стала временная парализация банковской системы, если не сказать большего.
Переходя непосредственно к российскому рынку, заметим, что текущий результат, гораздо лучше той динамики, которая фиксировалась после первого полугодия по индексу ММВБ, терявшему на тот момент порядка 10%. В отраслевом разрезе на Московской бирже в лидерах роста, как и годом ранее, оказался потребительский сектор с результатом в 24% согласно индексу MICEX CGS. Здесь во многом заслуга трендовой истории акции крупнейшей розничной сети в России по количеству магазинов — Магнита. Среди аутсайдеров остались металлурги и энергетики, причем падение последних оказалось весьма впечатляющим на уровне 40%. В металлургии результаты могли бы быть и более удручающие, но частично восстановили потери вслед за отскоком цен на металлы акции сталелитейщиков Северстали, НЛМК, в отличие, например от Мечела.
Отсюда можно непосредственно перейти к составу индекса ММВБ. В целом здесь нет каких то явных перекосов, ровно половина бумаг в плюсе, чуть меньше половины в минусе. Абсолютный лидер — акции Магнита, с ростом капитализации на 92%, компанию которым составляют Аэрофлот и АФК Система. На противоположном конце таблицы сплошь металлурги и энергетики, и замыкают ее привилегированные и обыкновенные акции Мечела с потерями в 67% и 69%.
Конечно, на российском рынке есть и более фееричные истории, из разряда менее ликвидных. В частности акции Галс-Девелопмент, бывшей Системы-Галс, которая специализируется на сегментах коммерческой и жилой недвижимости к настоящему моменту подорожали в 6,5 раз, то есть более чем на 500%.
Подводя итог, отметим, что 2013 год стал не лучшим для развивающихся рынков. Капитал все больше тяготел к активам европейских, американских, японских корпораций, что с одной стороны оставляет надежды на догоняющий рост недооцененных рынков, а c другой вынуждает мобилизироваться пассивных инвесторов, которые во избежание подобных результатов могут прибегнуть к более активным операциям.
Альберт Короев,
Эксперт БКС Экспресс
Источник
Анализ состояния фондов и прочих организаций как элементов финансовой системы России (2013 год)
Несмотря на сокращение в 2013 году количества действующих негосударственных пенсионных фондов (НПФ) со 134 до 120, темпы роста собственного имущества НПФ и его компонентов в отчетный период превысили показатели 2012 года.
Увеличение объемов пенсионных резервов и пенсионных накоплений НПФ стало основным источником роста их финансовых вложений. По данным отчетности о финансовых операциях НПФ, активы НПФ за январь-сентябрь 2013 года возросли на 22,4%. В структуре активов НПФ на 1.10.2013 преобладали вложения в ценные бумаги (65,2%).
По состоянию на 1.10.2013 наибольшая доля в активах НПФ приходилась на инвестиции в банковскую систему – 35,6% (в том числе депозиты составили 27,4% активов, долговые ценные бумаги – 6,6%, долевые ценные бумаги – 1,6%). В структуре совокупных активов НПФ инвестиции в сектор других финансовых организаций на составили 32,3% (в том числе вложения в долговые ценные бумаги – 8,3% активов, в долевые – 19,8%), в сектор нефинансовых организаций – 22,1% (в том числе в долговые ценные бумаги – 15,4% активов, в долевые – 6,7%). Доля вложений НПФ в финансовые инструменты сектора органов государственного управления на 1.10.2013 составила 6,2% активов НПФ (данные инвестиции целиком были сформированы за счет вложений в государственные ценные бумаги). Иностранные активы не превышали 1% совокупных активов НПФ и были представлены долговыми ценными бумагами нерезидентов.
По данным Банка России, количество действующих паевых инвестиционных фондов (ПИФов) за 2013 год возросло на 24, в основном за счет фондов для квалифицированных инвесторов. На конец 2013 года в Российской Федерации действовал 1571 ПИФ, из них 1491 фонд завершил формирование. Количество действующих фондов для квалифицированных инвесторов увеличилось на 22 и на конец 2013 года составило 676 (из них завершили формирование 633 фонда).
Совокупная стоимость чистых активов (СЧА) ПИФов за 2013 год возросла на 16,8%, до 1865,9 млрд. рублей на 31.12.2013. СЧА фондов для квалифицированных инвесторов возросла на 20,4% и составила 1274,3 млрд. рублей на 31.12.2013.
Общее количество лицевых счетов в реестрах владельцев инвестиционных паевых ПИФов на 31.12.2013 составило 2033841 (из них в реестрах открытых фондов – 888370, интервальных фондов – 1135743, закрытых фондов – 9728). За 2013 год общее количество лицевых счетов уменьшилось на 752, или на 0,04%.
Количество акционерных инвестиционных фондов (АИФов) остается неизменным на протяжении последних 10 лет — семь на 31.12.2013. Из них фактически действовали пять АИФов (три фонда смешанных инвестиций, один фонд недвижимости и один фонд прямых инвестиций). Фондов для квалифицированных инвесторов среди АИФов не было. Совокупная СЧА АИФов уменьшилась за 2013 год на 4,3% и составила 5,8 млрд. рублей на 31.12.2013.
Количество микрофинансовых организаций (МФО) в государственном реестре МФО за 2013 год возросло на 1356, до 3860 на 1.01.2014. Основной прирост пришелся на январь-октябрь 2013 года. Последовавшее затем снижение темпов прироста числа МФО было связано с отменой возможности применения МФО упрощенной системы налогообложения, а также упрощенных способов ведения бухгалтерского учета, включая упрощенную бухгалтерскую (финансовую) отчетность. В 2013 году начали свою деятельность две саморегулируемые организации МФО.
Численность кредитных потребительских кооперативов (КПК) в 2013 году возросла на 7%, до 3602 на 1.01.2014 (из них 325 находились в стадии ликвидации либо реорганизации). На 1.01.2014 действовали 10 саморегулируемых организаций КПК.
Реестр жилищных накопительных кооперативов (ЖНК) на 1.01.2014 содержал 88 ЖНК, на шесть меньше, чем на 1.01.2013. Сокращение количества ЖНК наблюдается с 2011 года.
В 2013 году общее количество профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, по сравнению с 2012 годом сократилось и составило 1149 организаций. В 2013 году количество клиринговых компаний не изменилось, а количество управляющих компаний и специализированных депозитариев изменилось несущественно. На конец 2013 года 401 организация имела лицензию управляющей компании инвестиционных фондов, ПИФов и НПФ и 44 – лицензию специализированного депозитария инвестиционных фондов, ПИФов и НПФ.
В 2013 году восемь действующих бирж получили новые лицензии в связи с реализацией Федерального закона от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах», предусматривающего необходимость получения лицензии торговой системы или биржи для осуществления деятельности по оказанию услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках.
Источник: данные официального сайта Банка России.
Источник
Структура инвестиций в экономику России в 2013 году
| трлн. руб. | в процентах к итогу | |
| Всего инвестиций, в том числе: | 83,73 | 100,0 |
| – инвестиции в нефинансовые активы; | 10,96 | 13,1 |
| – финансовые вложения; | 66,63 | 79,6 |
| – иностранные инвестиции. | 6,14 | 7,3 |
Инвестиции в нефинансовые активы
| в процентах к итогу | |
| Всего инвестиций, в том числе: | 100,0 |
| – инвестиции в основной капитал; | 98,4 |
| – инвестиции в объекты интеллектуальной собственности; | 0,5 |
| – затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы; | 0,4 |
| – инвестиции в другие нефинансовые активы. | 0,7 |
Финансовые вложения, %
| По срокам, в том числе: – краткосрочные (до года); – долгосрочные (более года). | 100,0 89,3 10,7 |
| По видам экономической деятельности, в том числе: – добывающая промышленность; – обрабатывающая промышленность; – транспорт и сфера услуг; – государственное управление. | 100,0 10,1 25,2 64,5 0,2 |
Инвестиции в основной капитал, %
| По формам собственности, в том числе: – российская (государственная, муниципальная, частная, общественных и религи-озных организаций, потребительской кооперации, смешанная); – иностранная; – совместная (российская и иностранная). | 100,0 88,9 5,4 5,7 |
| По источникам финансирования, в том числе: – собственные (прибыль и амортизация) средства; – привлеченные (кредиты банков, в т.ч. иностранных, заемные средства других организаций, бюджетные средства, средства внебюджетных фондов). | 100,0 42,1 57,9 |
| По видам экономической деятельности, в том числе: – добывающая промышленность; – обрабатывающая промышленность; – транспорт и сфера услуг; – государственное управление. | 100,0 18,2 25,4 54,9 1,5 |
| По видам основных фондов, в том числе: – жилища; – здания (кроме жилых) и сооружения; – машины, оборудование, транспортные средства; – прочие. | 100,0 14,5 44,1 35,2 6,2 |
Иностранные инвестиции
 |
|
Механизм реализации иностранных инвестиций (рис. 1.3) сводится к
Рис. 1.3. Механизм реализации иностранных инвестиций
вложению иностранным инвестором в объекты предпринимательской деятель-ности за рубежом (в нашем случае, в России) одинаковых для гражданского законодательства любых стран следующих объектов гражданских прав:
— денег (в национальной валюте, т.е. в рублях);
— ценных бумаг (как в иностранной, так и в национальной валюте);
— иного имущества (например, ввозимого по международному лизингу промышленного оборудования);
— имущественных прав, имеющих денежную оценку (предоставляются, чаще всего, в рамках международного франчайзинга);
— исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельнос-ти, то есть, на зарубежную интеллектуальную собственность в виде патентов, лицензий, программных продуктов и технологий других стран;
— услуг и информации.
Иностранными инвесторами, по российскому законодательству, могут быть:
ü иностранные юридические лица, иностранные организации, не являю-щиеся юридическими лицами, а также иностранные граждане, гражданская правоспособность которых удостоверяется законодательством страны, где они соответственно учреждены или проживают, и которые по законодательству этой страны вправе осуществлять инвестиции на территории России;
ü лица без гражданства, постоянно проживающие за пределами Ро-ссийской Федерации, гражданская правоспособность и дееспособность которых удостоверяется законодательством страны их постоянного места жительства и которые по этому законодательству вправе осуществлять инвестиции на терри-тории России;
ü иностранные государства, осуществляющие вложение государст-венных средств в виде госзаймов и госкредитов, относимых на внешний госу-дарственный долг России;
ü международные организации, которые в соответствии с междуна-родными договорами Российской Федерации вправе осуществлять инвестиции на её территории (МВФ, группа Всемирного банка, Европейский банк реконст-рукции и развития и др.).
Вложения иностранного капитала могут осуществляться в следующие объекты предпринимательской деятельности на территории России:
· движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудо-вание и другие материальные ценности);
· предприятия, находящиеся под контролем иностранных инвесторов, или полностью принадлежащие им (дочерние компании зарубежных фирм на территории России);
· ценные бумаги российских предприятий (акции, облигации, паи, доле-вые участия, вклады, и др.), а также государственные и муниципаль-ные российские ценные бумаги;
· имущественные права, в том числе, права пользования землей и дру-гими природными ресурсами, приобретаемые иностранным инвесто-ром как самостоятельно, так и с участием юридических лиц и граждан России;
· права на результаты интеллектуальной деятельности, приобретае-мые в результате покупки иностранным инвестором российских меж-дународных патентов;
· права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставля-емые на основе договора или закона.
Иностранные инвестиции дополнительно (см. раздел 1.2) классифи-цируются по следующим признакам.
1. По формам собственности на инвестируемый иностранный капитал:
1.1. государственные иностранные инвестиции – средства государст-венных бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных и межправительственных организаций. Могут предоставляться в виде государст-венных займов, государственных кредитов, грантов (денежных средств, предо-ставляемых на безвозмездной и безвозвратной основе на осуществление конк-ретных программ) и финансовой помощи (финансовых ресурсов, предостав-ляемых на условиях, более льготных, чем коммерческие).
1.2. частные (негосударственные) иностранные инвестиции – средст-ва частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.
1.3. смешанные иностранные инвестиции – вложения, осуществля-емые за рубежом совместно государством и частными инвесторами.
2. По характеру использования вложений иностранного капитала:
2.1. предпринимательские иностранные инвестиции – прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса за рубежом, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивидендов.
2.2. ссудные иностранные инвестиции связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.
3. По целям вложения иностранного капитала:
3.1. прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении деятельностью предприятия (коммерческой организации) на территории другого государства.
3.2. портфельные иностранные инвестиции – вложения иностранных инвесторов в зарубежные ценные бумаги с целью получить или увеличить до-ходы в форме дивидендов, процентов или разницы биржевых котировок.
3.3. прочие иностранные инвестиции включают в себя кредиты, полу-ченные от иностранных инвесторов, и банковские вклады – валютные счета этих инвесторов в банках страны-реципиента.
Классификация по последнему признаку имеет особое значение при ана-лизе иностранных инвестиций, так как согласуется с терминологией МВФ, зак-репленной в Руководстве МВФ по составлению платежного баланса страны. Этот документ, содержащий понятийно-терминологический аппарат для сос-тавления данного баланса, используется в той или иной мере большинством стран, в том числе и Россией.
Согласно определению МВФ, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это инвестиции, осуществляемые с целью получения прибыли от инвестиро-вания в предприятия, действующие на иностранной территории, когда цель ин-вестора – непосредственное участие в управлении предприятием. В опреде-лении ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития) акцент делается на «длительный интерес прямого инвестора», идея контроля выражена неявно и заменена формулировкой «влияние на управление» предприятием с прямыми инвестициями. Наличие контроля над хозяйствующей организацией в принимающей стране, как базовый признак прямых иностранных инвестиций, подчеркивают и эксперты ЮНКТАД (Комиссии ООН по торговле и развитию). Одновременно они называют еще один признак – долгосрочный, устойчивый характер взаимоотношений экономических агентов – инвестора и реципиента. Определение прямых иностранных инвестиций ЮНКТАД, как видно из всего вышесказанного, является наиболее полным.
Установление контроля обеспечивается путем приобретения контрольно-го пакета акций зарубежного предприятия. В международной практике исполь-зуются разные критерии определения размера этого пакета. Специалисты ООН считают, что контрольный пакет образуется при условии приобретения не ме-нее 10 % акционерного капитала. Резко различается величина этого пакета для разных стран: в США – не менее 10 % акций, в странах ЕС – 20–25 %, в Канаде, Новой Зеландии и Австралии – 50 %. В соответствии с законом об иностранных инвестициях в Российской Федерации к прямым иностранным инвестициям от-носится «приобретение иностранным инвестором не менее 10 % доли в устав-ном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ», но при нашем неразвитом фондовом рынке, а также при от-сутствии прозрачности деятельности и высокой концентрации капитала россий-ских предприятий пакет в 10 % в большинстве случаев не является контроль-ным или дающим право влияния на принимаемые решения. Поэтому в соответ-ствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и законами об акционе-рных обществах реально получить контроль над предприятием или блокиро-вать принятие какого-либо решения имеют возможность только инвесторы, владеющие более чем 25 % акций.
Таким образом, доля собственности для получения контроля чётко не оп-ределена. Если акционерная собственность широко рассредоточена, то неболь-шой процент акций может оказаться достаточным для принятия управленчес-ких решений. Но даже 100 %-ное владение собственностью не гарантирует пол-ного контроля, поскольку государство страны-реципиента может принимать те или иные решения, которые являются обязательными и для национального, и для иностранного инвестора.
Портфельные иностранные инвестиции – это вложения капитала в ак-ции заграничных компаний (без приобретения контрольного пакета), обли-гации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных фи-нансовых организаций, а также в еврооблигации. К портфельным инвестициям относят также венчурные капиталовложения в пилотные проекты с высокой степенью риска. Ниже приводится классификация объектов вложений порт-фельных иностранных инвестиций согласно тому, как эти вложения отража-ются в платежном балансе страны-инвестора:
• акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный до-кумент, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отно-шению к лицу, выпустившему этот документ;
• долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный доку-мент, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
• облигаций, простых векселей, долговых расписок – денежных инстру-ментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фикси-рованный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый де-нежный доход;
• инструментов денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денеж-ный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. К ним относятся казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;
• финансовых деривативов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или по-купку первичных ценных бумаг. Таковыми являются опционы, фьючерсы, вар-ранты, свопы.
В российском законодательстве отсутствует понятие портфельных ин-вестиций. Между тем привлечение портфельных инвестиций в российскую эко-номику позволяет и предприятиям, и бюджетам всех уровней путем размеще-ния соответственно акций и долговых ценных бумаг среди иностранных инвес-торов получать дополнительные средства для целей долгосрочного развития.
Прочие иностранные инвестиции осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов и биржевых котировок. К ним обычно прибегают фирмы, которые ведут международные операции с целью решения чисто финансовых задач. Эти вло-жения носят краткосрочный характер. Считаются наиболее мобильной формой присутствия иностранного капитала в национальных экономиках, в силу чего те или иные изменения экономической или политической конъюнктуры могут привести к резким притокам и оттокам капитала в форме прочих инвестиций, что очень наглядно показал один из мировых финансовых кризисов («черный» сентябрь 2008 года).
В структуре иностранных инвестиций большинства стран-реципиентов наименьшую долю составляют портфельные инвестиции (в среднем 3–4 %), а наибольшую – прочие (более 50 %). Как видно из данных Росстата (табл.1.5), такая структура для нашей страны отличается в худшую сторону.
Структура иностранных инвестиций в экономику России в 2013 году, %
| По целям, в том числе: | 100,0 |
| — ПИИ (взносы в капитал, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, прочие ПИИ); | 9,7 |
| — портфельные иностранные инвестиции (акции и паи, долговые ценные бумаги); | 0,4 |
| — прочие иностранные инвестиции. | 89,9 |
| По видам экономической деятельности, в том числе: | 100,0 |
| — добывающая промышленность; | 10,1 |
| — обрабатывающая промышленность; | 23,3 |
| — транспорт и сфера услуг; | 66,6 |
| — государственное управление. | 0,0 |
| По странам-инвесторам, в том числе: | 100,0 |
| — Швейцария; | 48,2 |
| — остальные страны Евросоюза; | 37,7 |
| — страны СНГ; | 2,9 |
| — другие страны. | 11,2 |
Как любое сложное экономическое явление, вложение иностранного кап-итала может оказывать на экономику страны-реципиента и положительное, и отрицательное воздействие.
Так, к положительным последствиям относятся:
· увеличение объема реальных инвестиций, ускорение темпов экономи-ческого развития и улучшение платежного баланса страны;
· поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов инноваций, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;
· повышение уровня занятости и квалификации местной рабочей силы, а также производительности её труда;
· расширение экспорта и поступление иностранной валюты;
· увеличение налоговых поступлений;
· повышение уровня жизни и покупательной способности населения;
· использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистым технологиям, снижение уровня загря-знения окружающей среды;
· развитие инфраструктуры и сферы услуг;
· повышение инвестиционной привлекательности страны;
· усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня её монополизации;
· оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распрост-ранение международных стандартов не только в производстве, но и в потреб-лении.
Отрицательные последствия привлечения иностранного капитала зак-лючаются в следующем:
· репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (диви-денды, проценты, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей стороны;
· увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, тре-бующее дополнительных валютных расходов;
· подавление местных производителей и ограничение конкуренции;
· усиление зависимости национальной экономики от иностранных госу-дарств, угрожающее экономической и политической безопасности страны-заем-щика;
· возможная деформация структуры экономики страны-реципиента;
· упадок традиционных отраслей национальной экономики;
· усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);
· ослабление стимулов для реализации национальных инновационных проектов вследствие ввоза иностранных технологий, что, в конечном счете, может привести к усилению технологической зависимости;
· ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в стра-ну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;
· негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций и особенностей, с насаждением чуж-дых принимающей стране стандартов и ценностей, а также форм организации производства и образа жизни.
При этом приоритетное значение для страны-реципиента вообще и для России в частности имеют ПИИ в силу следующих своих возможностей.
1. Позволяют покрыть дефицит денежных ресурсов отечественных ком-паний и фирм на ускоренное и широкомасштабное переоснащение производ-ственной базы. Все другие виды иностранных инвестиций носят, преимущест-венно, спекулятивный характер и потому являются деньгами «короткими», не позволяющими реализовать подобную задачу. ПИИ выступают хорошим до-полнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конкуренто-способными товарами и услугами.
2. Обеспечивают заимствование квалифицированного менеджмента, т.к. вместе с финансовыми ресурсами в страну поступает опыт зарубежного инвес-тора по управлению деятельностью объекта инвестирования. ПИИ представ-ляют собой не только источник средств для внедрения новой технологии, но и возможность применения современных методов управления и маркетинга. Бу-дучи направленными в конкретные объекты, они предполагают обучение пер-сонала эффективным методам управления и освоению рыночных механизмов хозяйствования.
3. Активизируют инвестиционный процесс в силу присущего любым ин-вестициям мультипликативного эффекта, способствуют освоению и закрепле-нию опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил иг-ры», что приводит к притоку иностранного капитала, дает инвестору уверен-ность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет фор-мирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для иност-ранных, так и для отечественных инвесторов.
4. Ускоряют процесс включения региональных и отраслевых экономик в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов, способ-ствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и на внешнем рынке, ускоряют развитие отраслей и регионов, способствуют выравниванию этого развития, т.к. возможность привлечь иностранный капитал имеет любой регион (муници-пальное образование) Российской Федерации и любое предприятие страны.
5. Способствуют росту занятости и повышению социально-экономичес-кой стабильности страны (региона), т.к. создают стационарные рабочие места, что не свойственно другим видам иностранных инвестиций.
6. В отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бреме-нем на внешний долг страны и даже способствуют получению средств для его погашения (например, за счет доходов от эксплуатации полученного по между-народному лизингу оборудования).
7. Стимулируют развитие производства импортозамещающей и экспорт-ной продукции с высокой долей добавленной стоимости. Только прямые иност-ранные инвестиции реализуют задачу структурной перестройки экономики страны-реципиента, заключающейся в переходе от сырьевых отраслей промыш-ленности к перерабатывающим и от простых видов продукции к сложным.
Коллективные инвестиции
Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование фина-нсовыми институтами как посредниками средств мелких инвесторов в единый пул с целью их прибыльного вложения в финансовые или реальные активы. Эти финансовые институты, как коллективные инвесторы, осуществляют свою профессиональную деятельность в следующей последовательности:
– привлечение средств путем размещения ценных бумаг, продажи паев или заключения договоров доверительного управления;
– инвестирование привлеченных средств в ценные бумаги или в имущество;
– получение доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок с имуществом;
– распределение доходов, полученных от инвестирования, между вкладчиками в виде дивидендов, процентов и иных выплат.
В России к коллективным инвесторам относят:
√ акционерные и паевые инвестиционные фонды (АИФы и ПИФы соответст-венно);
√ негосударственные пенсионные фонды (НПФ);
√ кредитные союзы (чаще всего, кредитные кооперативы);
√ общие фонды банковского управления (ОФБУ).
Инвестиционный фонд – находящийся в собственности акционерного общества (АИФ) или в общей долевой собственности физических и юридичес-ких лиц (ПИФ) имущественный комплекс, пользование и распоряжение кото-рым осуществляет управляющая компания исключительно в интересах акци-онеров АИФ или пайщиков ПИФ. Управляющая компания – это коммерческая организация в форме акционерного общества или общества с ограниченной от-ветственностью, которая в соответствии с договором доверительного управле-ния вправе инвестировать имущество инвестиционного фонда в ценные бума-ги, недвижимость и банковские депозиты. С помощью таких же специализиро-ванных компаний осуществляют свою инвестиционную деятельность учрежда-емые различными организациями, в том числе и коммерческими банками него-сударственные пенсионные фонды. НПФ– наиболее реальная форма привле-чения на рынок капиталов сбережений населения. Страховым компаниямразрешено самим, т.е. без участия управляющей компании инвестировать свои страховые резервы на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности в ценные бумаги, банковские депозиты, уставные капиталы ор-ганизаций, недвижимость, иностранную валюту, денежную наличность, хотя это не является их основной деятельностью. Для обеспечения достаточных страховых резервов на расчетном счете страховых компаний должно оста-ваться не менее 3 % от общей суммы этих резервов. Инвестиционная деятель-ность кредитных кооперативов сводится только к предоставлению ими зай-мов своим членам (пайщикам) исключительно под залог ликвидного имущест-ва. Наоборот, максимальными инвестиционными возможностями обладают ОФБУ, представляющие собой имущественный комплекс, состоящий из иму-щества, передаваемого инвесторами в доверительное управление и объеди-няемого на праве общей собственности. Доверительное управление этим об-щим имуществом осуществляет коммерческий банк, получивший соответству-ющую лицензию Банка России. Инвестор ОФБУ имеет сертификат долевого участия, дающий ему право на долю имущества фонда. Большие инвестици-онные возможности ОФБУ определяются перечнем разрешенных для них объ-ектов инвестирования – это денежные средства в валюте Российской Федера-ции и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты резидентов РФ.
Как следует из выше сказанного коллективные инвестиции – это разно-видность косвенных(см. раздел 1.2) инвестиций с тем лишь уточнением, что число посредников (трастовых управляющих) между инвестором и объектом его вложений может быть более одного, как это имеет место, например, для ин-вестиционных и негосударственных пенсионных фондов (см. выше). Привле-кательность коллективного инвестирования заключается в том, что частные инвесторы могут совершать сделки на финансовом рынке в рамках сформи-рованного коллективного инвестиционного ресурса при незначительных дене-жных средствах и с минимальными для себя затратами. Кроме того, коллек-тивное инвестирование дает возможность таким инвесторам, как правило, мало что понимающим в законах функционирования фондового и финансового рын-ков, тем не менее, с выгодой для себя участвовать в их работе благодаря пос-редничеству профессиональных управляющих.
Вопросы для самоконтроля
1. Состав и задачи участников инвестиционного процесса.
2. Реальные инвестиции и их разновидности.
3. Финансовые инвестиции и их связь с реальными инвестициями.
4. Классификация инвестиций по приобретаемому инвестором праву собственности, по периоду инвестирования, по региональному признаку и по формам собственности на инвестиционные ресурсы.
5. Официальная (Федеральной службы государственной статистики) структура инвестиций.
6. Механизм реализации иностранных инвестиций, его объекты и субъекты.
7. Классификация иностранных инвестиций.
8. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ).
9. Портфельные иностранные инвестиции.
10. Официальная (Федеральной службы государственной статистики) структура иност-ранных инвестиций.
11. Влияние иностранных инвестиций на экономику страны-реципиента.
12. Понятие, участники и возможности коллективного инвестирования.
Тесты
- Вложение инвестиций имеет целью получить отдачу от них в
- Индивидуальными инвесторами могут быть
· физические и юридические лица
- Отсутствие посредника между инвестором и заемщиком характерно
· как для отсталой, так и для развитой
- Финансовыми инструментами рынка долгосрочных инвестиционных ресурсов являются
- Затраты на подготовку и переподготовку кадров относятся к
- Реальные инвестиции – это вложения в экономические активы
· материального и нематериального
- Покупка лицензии – это инвестиции в
- Источник инвестиций расширения – это
· субсидии и дотации.
- Расширенное воспроизводство капитала имеет место при
величине чистых инвестиций.
- Макроэкономическим показателем является динамика
· валовых и чистых
- К финансовым инвестициям относятся вложения в
· государственные и корпоративные
- Коллективное инвестирование – это
· покупка несколькими инвесторами ценных бумаг одной компании
· приобретение паев или акций инвестиционных компаний (фондов)
· открытие одним инвестором нескольких банковских счетов.
- Финансовые инвестиции во времени осуществляются
· раньше реальных инвестиций
· одновременно с реальными инвестициями
· позже реальных инвестиций.
- Право собственности на долю в портфеле ценных бумаг дают
- Страна-заемщик может осуществлять
· и внутренние, и внешние
- Наименьший удельный вес в структуре инвестиций в экономику России имеют
- В структуре Росстата по срокам вложения инвестиций отсутствуют
срочные финансовые вложения.
- Наибольший удельный вес в структуре инвестиций в основной капитал экономики России имеют инвестиции в
· здания (кроме жилых) и сооружения
· машины, оборудование, транспортные средства.
19. Иностранный инвестор – это
·объект и субъект
процесса инвестирования иностранного капитала.
20. Стоимостной оценке подлежат иностранные инвестиции в виде
· услуг и информации
·имущественных прав, а также услуг и информации.
21. Иностранными инвесторами могут быть
·физические и юридические
22. Предприятия на территории России могут
·полностью или частично
находиться под контролем иностранных инвесторов.
23. Имущественные права иностранный инвестор может приобретать
· только с участием юридических лиц и граждан России
· как с участием юридических лиц и граждан России, так и самостоятельно.
24. По решению правительства страны за рубежом могут размещаться средства
· физических лиц и государственных бюджетов.
25. Право контроля за деятельностью объекта инвестирования обеспечивают
26. Формами прочих иностранных инвестиций являются
· вложения в ценные бумаги
·вложения в ценные бумаги и кредиты предприятиям
27. Доход в форме разницы биржевых котировок обеспечивают
28. Российским законодательством минимальная величина ПИИ установлена в размере
доли уставного капитала коммерческой организации.
29. С ростом степени концентрации капитала порог ПИИ
30. В российском законодательстве отсутствует трактовка
·прямых и портфельных
31. В структуре иностранных инвестиций страны-реципиента наибольшую долю занимают
32. Наибольший удельный вес в структуре иностранных инвестиций в российскую экономику имеют иностранные инвестиции
33. Наименее экономически значимыми для экономики страны-заемщика являются
34. Создавать постоянные рабочие места могут только
· прямые иностранные инвестиции
· портфельные иностранные инвестиции
·прочие иностранные инвестиции.
35. Коллективные инвестиции могут вкладываться в
· финансовые и реальные
36. Коллективными инвесторами не являются
37. С помощью управляющих компаний осуществляют свою инвестиционную деятель-ность
· негосударственные пенсионные фонды
· негосударственные пенсионные и инвестиционные фонды.
38. Коллективное инвестирование – это способ выхода на финансовые рынки
Литература
1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39–ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160–ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
3. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156–ФЗ «Об инвестиционных фондах».
4. Российский статистический ежегодник. 2014: Стат. сб. / Росстат. – М., 2014. – 786 с.
5. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
6. Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции: Учебное пособие. – М.: ООО «Книгодел», 2006. – 160 с.
7. Иностранные инвестиции: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – М.: КНОРУС, 2010. – 272 с.
8. Инвестиции: учебник / коллектив авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2008. – 496 с.
9. Иностранные инвестиции в России: учебное пособие / Е.Р. Орлова, О.М Зарянкина. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. – 201 с.
10. Иностранные инвестиции. Курс лекций / Г.П. Подшиваленко.–М.: КНОРУС, 2010.–120 с.
11. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2009.–320 с.
12. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.
13. Кондратьева З.А. Роль и значение индивидуального инвестирования в решении задач экономического роста // Финансы и кредит, 2011, № 8 (440) – с. 62–69.
14. Юзвович Л.И. Экономическая природа и роль инвестиций в национальной экономи-ческой системе // Финансы и кредит, 2010, № 9 (393) – с. 48–52.
Последнее изменение этой страницы: 2017-05-05; Просмотров: 478; Нарушение авторского права страницы
Источник