Финансово кредитный механизм регулирования инвестиций

Глава 2. Финансово-кредитный механизм финансового и кредитного регулирования инвестиционных процессов

2.1. Системная организация финансового и кредитного регулирования инвестиционных процессов

Активизация инвестиционной деятельности является одной из наиболее актуальных проблем современной России. Этой теме посвящено много статей и монографий.

Однако в большинстве случаев попытки изложить пути решения этой проблемы носят частный, конъюнктурный характер и посвящены описанию конкретных проектов, не раскрывая наиболее общих, существенных черт этого многогранного явления.

Таким образом инвестиционную политику в России должны составлять следующие элементы [130] :

— формы и методы мобилизации внутренних источников инвестиций;

— формы и методы привлечения иностранных капиталов;

— приоритеты, методы, каналы размещения привлеченных капиталов;

— взаимосвязь инвестиционной политики со структурной политикой;

— взаимосвязь инвестиционной политики со становлением рыночной инфраструктуры в стране;

— взаимосвязь инвестиционной политики и денежной политики Центрального Банка;

— взаимосвязь длительных инвестиций и краткосрочных вложений, инвестиционной политики и платежно-расчетного механизма в экономике.

В наиболее развитых странах мира инвестиционная политика ставится во главу угла всех принимаемых решений на макроуровне: объем инвестиций рассматривается в качестве важнейшего критерия устойчивого развития национальной экономики, а динамика инвестиционных вложений как индикатор состояния эффективного совокупного спроса, как фактор, влияющий в будущем на объем национального производства, уровень занятости и потребления населения [105] .

Вместе с тем сегодня надо говорить не о бедности страны капиталами, а о нерациональном их использовании, об утечке капиталов из страны, замораживании сбережений в тезаврации иностранной валюты населением, отвлечении капиталов на финансирование бюджета, в результате чего образуется порочный круг сжатия налогооблагаемой базы, обескровливания производства и новых потребностей государства в заимствованиях на денежном рынке [83] .

Крупными потенциальными внутренними источниками инвестиций являются сбережения населения, достигающие весьма внушительной доли от располагаемого дохода, тезаврированная населением иностранная валюта, резервы банков — прежде всего добровольные, но отчасти и обязательные, ресурсы Центрального банка. Ставка рефинансирования, поддерживаемая на уровне выше рыночной, не может быть существенно снижена без жесткой канализации ресурсов Центробанка на нужды реального сектора – через переучет коммерческих векселей реального сектора и финансирование инвестиционных банков, осуществляющих кредитование производства в соответствии с государственными программами инвестиций.

Жестко анализируя эмиссионные ресурсы на переучетную операцию, Центробанк не допустит их утечки в другие сегменты рынка и сможет осуществлять рефинансирование по ставке, ниже рыночной, добиваясь, чтобы коммерческий кредит внутри реального сектора по уровню своих дисконтов стал приемлемым для большинства нормально работающих предприятий, чья продукция находит спрос.

Источник

Финансово — кредитный механизм.

Должны существовать объект и субъект финансовых отношений. Все финансовые от-ношения регулируются законом. Необходима система планирования. В основе финансово — кредитного механизма лежат две сферы деятельности: финансовое обеспечение и финансо-вое регулирование. Финансовое обеспечение определяет, какими средствами может распола-гать предприятие и откуда их можно взять. (Источники: самофинансирование — прибыль и амортизация; банковские кредиты; выпуск ценных бумаг; спонсорство; бюджетное субсиди-рование). Готов проект бюджета на 1997 год. Идея: увеличить инвестиции в народное хозяй-ство за счет жесткой экономии финансовых ресурсов.

Финансовое регулирование осуществляется через налоги, отчисления, нормативы, про-центы и т. д. Оно замыкается на рычагах воздействия, которые подразделяются на стимулы (налоговые льготы, налоговые кредиты, льготное кредитование, бюджетные субсидии) и санкции (штрафы, пени неустойки, снятие с кредитования, отказ в субсидиях, объявление банкротом).

Финансово — кредитный механизм — совокупность форм и методов, с помощью которых осуществляется формирование и регулирование финансовых ресурсов в стране. От того, как действует, как отлажен финансово — кредитный механизм, зависит уровень экономического развития страны, уровень предпринимательской деятельности.

Механизм включает в себя наличие определенных организационных структур (мини-стерства, ведомства, бюджет, Центральный банк), которые осуществляют следующие функ-ции.

1). Законодательное регулирование.

3). Определенное влияние на составление планов предприятия.

Отлаженность достигается за счет нормального исполнения всех функций.

Финансовые ресурсы предприятия

Финансовые отношения на предприятии.

Финансы предприятий характеризуются теми же чертами, которые характерны и для финансов государства, однако предприятия имеют свои специфические черты, и это отражается на финансах предприятий. Субъекты хозяйственной деятельности, занимаясь многообразными мероприятиями, вступают в различные финансовые отношения, которые требуют наличия финансовых ресурсов.

Первая специфическая черта финансов предприятий — многообразие. Финансовые отношения возникают:

1) между администрацией предприятия и трудовым коллективом;

2) между подразделениями внутри предприятия;

3) с поставщиками и покупателями;

4) между предприятием и кредитной системой;

5) между предприятием и общественными организациями;

6) между государством и предприятием.

1 — отношения по поводу оплаты и стимулирования труда. Обязательным условием является формирование фонда оплаты труда. Обязательным условием является формирование фонда оплаты труда и фондов стимулирования.

2 — внутрипроизводственные отношения охватывают такие расчеты, которые связаны с выделением определенных сумм из фонда амортизации, из фонда развития предприятия, фонда социального обеспечения и т. д.

3 — все субъекты предпринимательской деятельности выступают с одной стороны как покупатели, с другой — как поставщики. Для того, чтобы эти отношения носили стабильный, нормальный характер, необходимы фонды денежных средств (оплата закупок, получение сумм реализаций).

4 — погашение ссуд, уплата процентов, пени и штрафов; получение процентов за хранение денег. Сюда же относятся кассовые операции по наличным и безналичным денежным средствам, хранение и накопление денег.

5 — профсоюзные взносы, благотворительные суммы, отчисления на экологию и тому подобное.

6 — налоговые платежи, отчисления во внебюджетные фонды и возможное бюджетное субсидирование самого предприятия.

Вторая специфическая черта финансовых отношений, складывающихся на предприятиях, связана с необходимостью формирования и постоянного восполнения производственных фондов — основных и оборотных. Именно наличие этих фондов позволяет осуществлять капитальные вложения, обновлять продукцию, осуществлять экономическое стимулирование.

Рыночные условия существенно изменили формирование финансовых ресурсов предприятия. Основным методом хозяйствования является метод самофинансирования. Основным источником финансовых ресурсов предприятия является выручка от реализации товаров, работ, услуг.

Помимо выручки существуют и другие источники, связанные с возможностью выпуска ценных бумаг, получения средств от спонсоров, кредитных ресурсов и т. д.

Схема финансовых ресурсов предприятия.

I. Образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств.

1. Прибыль от основной деятельности.

2. Прибыль от НИОКР.

3. Прибыль от строительно-монтажных работ.

4. Амортизационные отчисления.

5. Выручка от реализации выбывшего имущества.

6. Устойчивые пассивы (временно свободные денежные средства, существующие ежемесячно).

7. Паевые взносы.

8. Мобилизация внутренних резервов.

9. Прибыль от финансовых операций.

II. Мобилизуемые на фирме.

Продажа ценных бумаг и кредитные инвестиции.

III. Поступающие в порядке перераспределения.

1. Страховые возмещения по наступившим рискам.

2. Финансовые ресурсы, поступающие от головной организации.

3. Финансовые ресурсы, получаемые от совместной деятельности.

Финансовые ресурсы предприятия

Фонды денежных средств

Финансовые ресурсы предприятия могут формироваться и использоваться в двух фор-мах — фондовой и нефондовой. Большая часть средств связана с формированием и использо-ванием денежных фондов целевого назначения. Использование же финансовых ресурсов на выплату налогов, отчислений, процентов осуществляется в нефондовой форме.

Рассмотрим формирование фондов специального назначения. Получена выручка от реализации продукции, работ, услуг. Формируются три основных фонда: фонд накопления, фонд потребления, фонд возмещения.

Фонд возмещения.

1. Фонд возмещения материальных ресурсов.

2. Фонд возмещения износа основных средств.

3. Фонд возмещения прочих затрат.

Фонд возмещения является наиболее значительной частью выручки от реализации, на него приходится порядка 70-ти процентов денежных ресурсов. На объем этого фонда влияет рост цен, увеличение производства, оборачиваемость оборотных средств, темпы инфляции и т. д.

Фонд возмещения износа связан с балансовой стоимостью основных фондов, нормой амортизации, с методами амортизации, с государственной инвестиционной политикой.

1. Фонд оплаты труда рабочих.

2. Фонд оплаты труда инженерно — технических работников (ИТР).

3. Фонд социального страхования.

На формирование этого фонда влияет численность рабочих, система оплаты труда, сис-тема материальной заинтересованности, ставки подоходного налога и т. д.

1. Фонд развития производства.

2. Фонд материального поощрения.

3. Фонд социального развития.

4. Резервный фонд.

5. Фонд для выплаты дивидендов.

На фонд накопления влияет: увеличение объемов производства, уровень цен, уровень издержек производства, качество и обновление продукции, ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество.

При формировании денежных фондов у российских предприятий возникает много сложностей. Особенно это касается фонда возмещения, который связан с оборотными сред-ствами.

Инфляция положила конец нормальному кругообороту оборотных средств предприятия (имеет место хроническая нехватка оборотных средств). Предприятие, увеличивая свои из-держки, снижает прибыль.

Следующий фактор, который также снижает прибыль предприятия, связан с уплатой процента за кредит. Есть существенная разница в нормированном проценте за кредит и про-центе, который берут коммерческие и инвестиционные банки. Нормированный процент раз-решается включать в себестоимость, а все то, что платится сверх нормы, покрывается за счет прибыли (например, государственная норма — 80 процентов, банк выдает кредит под 100 процентов. 100 — 80 = 20 процентов покрывается за счет прибыли).

Третья специфическая черта финансовых отношений, складывающихся на предприяти-ях, связана с учетом издержек, определении системы учета затрат, входящих в себестоимость продукции. У предприятий с длительным производственным циклом это особенно ярко вы-ражено в связи с тем, что они не имеют возможности объективно оценивать динамику нарас-тания цен на материалы и сырье.

На Западе выработаны новые методы учета ценозакупки: LIFO, FIFO, учет по средне-статистическим фактическим ценам.

LIFO оценивает поступающие товарно-материальны ценности по ценам последних за-купок.

FIFO позволяет оценивать закупки по ценам старых поступлений. Тем самым издержки занижаются, а прибыль увеличивается. Это требует тщательного контроля и анализа.

Источник

Финансово-кредитное регулирование реальных инвестиционных проектов Оборина Лидия Георгиевна

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ‘, MOUSEOFF, FGCOLOR, ‘#FFFFCC’,BGCOLOR, ‘#393939’);» onMouseOut=»return nd();»> Диссертация — 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Автореферат — бесплатно , доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Оборина Лидия Георгиевна. Финансово-кредитное регулирование реальных инвестиционных проектов : дис. . канд. экон. наук : 08.00.10 Екатеринбург, 2006 231 с. РГБ ОД, 61:07-8/650

Содержание к диссертации

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 12

1.1 Экономическая природа и роль инвестиций в развитии общества 12

1.2 Сущность и механизм финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса

1.3 Источники финансирования реальных инвестиционных проектов предприятий

2. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИИ 86

2.1 Исторические особенности и анализ современного состояния инвестиционной деятельности в России

2.2 Анализ эффективности инвестиционной деятельности субъектов экономики

2.2.1 Влияние финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс

2.2.2 Финансово-инвестиционный анализ как инструмент обеспечения эффективности реальных инвестиционных проектов

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

3.1 Определение эффективности инвестиционных проектов на основе оценки инвестиционной стоимости (на примере предприятий рынка коммерческой недвижимости)

3.2 Концептуальный подход к совершенствованию механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 202

Введение к работе

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых — наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Значение приобретает реальное инвестирование, без которого невозможно обновление и развитие основных производственных фондов хозяйствующих субъектов.

Процессы становления рыночных отношений в России существенно изменили характеристики и условия инвестиционной деятельности. Реформирование экономики связано с необходимостью осмысления накопленного опыта, раскрытия сущности процессов освоения рыночных форм, методов и инструментов финансово-кредитного регулирования развития инвестиционной деятельности. Проблема финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса особенно актуальна в России в настоящее время. Финансово-кредитный механизм является одним из базисных условий эффективного осуществления инвестиций в России. Данная проблема имеет и другую сторону: этот механизм сам должен быть эффективным, что предполагает соответствующее управление. Управление это раскрывается в механизмах и методах финансово-инвестиционного планирования, анализа, диагностики, которые актуализируются в связи с быстроизменяющимися условиями функционирования рыночной экономики.

В связи с этим актуальность исследования обусловлена необходимостью совершенствования концептуальных комплексных подходов к методам финансово-кредитного регулирования инвестиций в России, с особым акцентом на эффективное управление реальными инвестиционными проектами.

Основной целью диссертационного исследования является разработка и совершенствование инструментария оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, а также предложение комплексного подхода к мето-

5 дам финансово-кредитного регулирования инвестиций в России на основе изучения теоретико-методологических и практических аспектов осуществления инвестиционной деятельности.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач, определивших логику и структуру диссертации:

изучить и уточнить теоретические и методологические концепции в области теории инвестиций;

рассмотреть теоретические особенности организации финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса;

проанализировать особенности осуществления инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой на различных исторических этапах, а также современное состояние инвестиций в России;

провести анализ влияния финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс;

исследовать развитие методологических подходов к оценке эффективности реальных инвестиций и провести анализ современных методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов;

разработать методику оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на примере предприятий сферы коммерческой недвижимости;

предложить комплексный подход, охватывающий мероприятия в налоговой и денежно-кредитной сфере, направленные на активизацию инвестиционных процессов в России.

Объектом исследования является финансово-кредитный механизм, обеспечивающий функционирование инвестиционной сферы, стимулирующий или ограничивающий ее развитие.

Предметом данного исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности между участ-

никами инвестиционного процесса с учетом государственного воздействия на интенсивность и направление данного процесса.

Теоретической и методологической основой исследования выступают труды российских и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области инвестиций, государственного регулирования экономики, оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, на основе которых разработана теоретическая база изучаемых вопросов.

Инвестиционная проблематика изучается достаточно активно. Затро
нутые в диссертационном исследовании теоретические проблемы осуществ
ления инвестиций изучались в трудах ряда отечественных и зарубежных эко
номистов: П.Г. Грабового, Н.Ю. Яськовой, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова,
Ю.А. Бабичевой, И.А. Бланка, М.С. Марамыгина, В.Е. Леонтьева, А.И. Басо
ва, И.В. Сергеева, Л.Л. Игониной, Г.П. Подшиваленко, Н. В. Киселевой,
Дж. М. Кейнса, Э. Дж. Долана, Линдсея Д., К.Р. Макконела, В. Бернса,
П. Хавранека и многих других. Необходимо отметить, что многие труды оте
чественных авторов в данной области исследования (В.В. Царева, И.В. Лип-
сица, В.В. Косова, Ю.В. Богатина, В.А. Швандера, И.М. Волкова, Б.А. Кол-
тынюка) были посвящены проблемам оценки эффективности инвестицион
ных проектов.

Историческое развитие инвестиционной деятельности в России рассматривается такими учеными как А.В. Толкушин, Н.Ю. Яськова, Е.Н. Прокофьева, М.Ф. Дьяченко и многими другими.

В процессе написания диссертационной работы были использованы труды ученых-экономистов, раскрывающие теоретические аспекты государственного, финансово-кредитного регулирования инвестиционных процессов в экономике: Дж. М. Кейнса, А.Ю. Казака, Т.Г. Морозова, А.В. Пикуль-кина, Б.К. Иришева, М.В. Романовского, О.В. Врублевской, П.И. Вахри-на, М.Н. Карасева, Л.Н. Красавиной, Б.К. Иришева, Б.Х Алиева, В.Г. Панскова, Л.Г. Ходова и других.

Информационная база исследования состоит из федеральных законов и нормативно-законодательных актов Российской Федерации по вопросам инвестиций, статистических материалов о социально-экономическом положении России Федеральной службы государственной статистики, Центрального Банка России, информационных статистических агентств, публикаций в общероссийских изданиях, аналитических материалов и исходных данных ООО «Сервер-сеть» — одного из значимых участников рынка коммерческой недвижимости г. Екатеринбурга. Источники по теме диссертационной работы при их комплексном исследовании, использовании статистических методов обработки материала, позволили решить поставленные автором задачи.

В диссертационной работе используются историко-логический, графический, статистический и экономико-математические методы обработки информации.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

сформулированы и обоснованы авторские определения понятий «инвестиции», «реальный инвестиционный проект», в основу которых положен комплексный, универсальный, обобщающий характер; представлено авторское видение функций инвестиций и их содержание, отвечающие целям развития общества;

предложено уточнение методов государственного регулирования экономических процессов, сформулировано авторское определение понятия «финансово-кредитное регулирование», а также формализованы в схематичных моделях отдельные аспекты финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов;

выстроены этапы развития инвестиционной деятельности в России в соответствии с переломными событиями в экономической жизни государства на основе изучения исторических и современных аспектов инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой;

4) в теорию и методологию инвестиционного анализа и оценки введе
но понятие «инвестиционная стоимость» и разработана методика оценки эф
фективности реальных инвестиционных проектов на основе определения ин
вестиционной стоимости;

5) предложена комплексная концепция финансово-кредитного регули
рования инвестиционных проектов в России на основе выделения стратеги
ческих направлений влияния на развитие инвестиционной деятельности.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его результаты расширяют и углубляют теоретическую и методологическую базу для выработки более эффективного механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов.

Практическая значимость работы заключается в следующем.

Разработанная автором методика оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе определения инвестиционной стоимости ориентирована на широкое применение и может быть использована в деятельности хозяйствующих субъектов при оценке эффективности альтернативных инвестиционных проектов, анализе программ нового строительства и модернизации, при оценке бизнес-планов в банковских институтах, при принятии управленческих решений в области целесообразности владения инвестиционными активами. Предложенная методика может быть применима в деятельности органов власти федерального, регионального и муниципального уровней при разработке государственных стратегических планов и программ, а также в работе по дальнейшему совершенствованию методологии оценки эффективности инвестиций;

Предлагаемая автором концепция финансово-кредитного регулирования, а именно стимулирования инвестиционной деятельности в российском обществе позволит оживить инвестиционный процесс в экономике России. Выводы и рекомендации автора могут быть использованы в деятельности органов государственного управления при подготовке мероприятий финан-

9 сового и денежно-кредитного стимулирования инвестиционной деятельности.

Апробация результатов исследования. Тема диссертационного исследования отражена в ходе выступлений автора на международных, всероссийских, региональных научно-практичеких конференциях, а также в опубликованных научных работах: «Финансовые и денежно-кредитные методы воздействия на инвестиционный процесс» (Екатеринбург, 2004 г.); «Амортизационная политика как форма государственного регулирования активности инвестиционной деятельности предприятий» (Екатеринбург, 2005 г.); «Оценка инвестиционной стоимости как инструмент управления компанией» (Екатеринбург, 2005 г.); «Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов» (Челябинск, 2004); «Механизмы стимулирования инвестиционной активности предприятий реального сектора экономики» (Барна-ул,2004); «Подход к проведению оценки инвестиционного проекта» (Оренбург, 2004); «Налоговое регулирование реальных инвестиционных проектов» (Екатеринбург, 2006 г.); «Влияние финансово-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс в России (Екатеринбург, 2006 г.).

Практические разработки, полученные в результате исследования, нашли широкое применение в деятельности предприятий сферы коммерческой недвижимости ООО «Межрегиональная финансовая корпорация», ЗАО « PRED-Group», ООО «Сервер-сеть». Практическое внедрение подтверждено соответствующими документами.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 работ общим объемом 1,6 п.л., в т.ч. 0,6 п.л. в журнале «Известия Уральского государственного экономического университета», рецензируемом ВАК.

Состав и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Диссертация включает 28 таблиц, 8 рисунков и 5 приложений. Список использованной литературы содержит 170 наименований.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, представлена его теоретическая, методологическая и информационная база, дана характеристика научной новизны и практической значимости работы.

В первой главе «Теоретические и методологические аспекты осуществления инвестиций» проведено исследование: 1) экономической природы и роли инвестиций в развитии общества; 2) сущности и механизма финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса; 3) источников финансирования реальных инвестиционных проектов.

В данной главе разработан теоретико-методологический аппарат инвестиций и финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса, в соответствии с чем: предложена авторская трактовка понятий «инвестиции», «реальный инвестиционный проект», «финансово-кредитное регулирование»; представлен авторский взгляд на функции инвестиций; обобщены и систематизированы классификационные признаки инвестиций; уточнены методы государственного воздействия на экономические процессы, а также в схематичных моделях представлено воздействие денежно-кредитной и налоговой политики на инвестиции, экономический рост; раскрыты преимущества и недостатки основных источников финансирования инвестиций, обоснованы, по мнению автора наиболее перспективные, источники финансирования, заемные источники.

Во второй главе «Финансово-кредитное регулирование инвестиций в России» проводится всесторонний анализ исторических особенностей и текущего состояния инвестиционной деятельности в России во взаимосвязи с финансово-кредитным регулированием, который состоит из следующих этапов: 1) автором рассмотрены исторические особенности развития инвестиционной деятельности, а также проведен анализ современного состояния инвестиций в России, что позволило выстроить этапы развития инвестиционной деятельности в соответствии с переломными событиями в экономической жизни государства и сделать ряд важнейших выводов, актуальных для совре-

менной практики; 2) проведен анализ практического влияния финансовых и денежно-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс; 3) рассмотрены методы финансово-инвестиционного анализа как одного из значимых инструментов обеспечения эффективности реальных инвестиционных проектов, выделены основные характеристики этих методов.

В третьей главе «Совершенствование механизма финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов» автором разработана методика оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе расчета инвестиционной стоимости, а также предложена комплексная концепция совершенствования механизма финансово-кредитного регулирования инвестиционных проектов в России.

В заключении диссертации автором подводятся результаты проведенного исследования, делаются основные выводы и обобщаются предложения по совершенствованию финансово-кредитного регулирования реальных инвестиционных проектов.

Экономическая природа и роль инвестиций в развитии общества

Раскрытие сути и содержания инвестирования является основополагающей теоретической предпосылкой любой экономической концепции развития.

Для понимания природы инвестиций отметим, что они носят исторический характер. Инвестиции возникли в условиях становления товарно-денежных отношений под влиянием конкретных потребностей, как способ разрешения противоречий между потребностями и возможностями расширения производства товаров и услуг. Уже в XUI-XV вв. в Италии, в таких крупных европейских торговых и банковских центрах как Флоренция, и Генуя, где аккумулированные в банках денежные ресурсы использовались в качестве займов для финансирования экспедиций, градостроительных проектов, закупок продовольствия и произведений искусства, процветало меценатство. По мере развития инвестирование использовалось для стимулирования того или иного вида деятельности в виде бюджетных кредитов, субсидий, льгот, т.е. различных форм финансовой поддержки. Конец XIX в. становится периодом возникновения и распространения ценных бумаг, обслуживающих процессы кредитования, аккумулирования денежных ресурсов, движения и использования нематериальных активов.

Пронизывая все сферы и функции общественного хозяйства, инвестиции на практике обеспечивают материальную основу существования государства. Охватывая такие экономические рычаги, как кредиты и займы, налоги и льготы, субсидии и государственные заказы, инвестирование обслуживает весь комплекс воспроизводственных процессов. В связи с вышесказанным инвестиции носят по отношению к государству объективно необходимый характер.

Объективный (базисный) характер инвестиций подтверждает также исследования Ю. В. Яковеца, которые доказали связь инвестиционной активности с периодами массового распространения крупных технических новшеств и радикальных перемен в структуре промышленного производства1. Действительно, инвестиционные пики 1880-1913 гг. совпали с наступлением эпохи химии и электричества в Европе, а в США — с нефтяным бумом; 1935-1970 гг. в США, 1950-1975 гг. в ФРГ и Японии — с триумфом радиоэлектроники и автомобилестроения. Из этого же анализа, очевидно, что периоды застоя в производстве совпадают с инвестиционными кризисами.

Исследования В. П. Каманкина доказывают, что «чем исторически более длительным и всеохватывающим является экономический процесс, тем более общий характер он носит и тем более многообразные формы принима-ет «. Схожесть экономической природы и адекватность реализации механизмов использования категорий, обслуживающих все стадии общественного воспроизводства, в особенности это касается инвестиций, позволяет последние рассматривать как категорию, носящую всеобщий характер, присущую любой экономической формации3.

Исторические особенности и анализ современного состояния инвестиционной деятельности в России

Рассматривать экономическую ситуацию в России, а тем более определять четкие ориентиры подъема отечественной экономики сегодня трудно без глубокого анализа различных факторов, понимания национальных особенностей в исторической ретроспективе. Учитывая диалектическую природу, всеобщий, базисный характер инвестиций, рассмотрим их во взаимосвязи с финансово-кредитной сферой.

Поэтому, прежде чем обратиться к анализу инвестиционной деятельности на современном этапе проведем исторический анализ развития инвестиционной деятельности в России, влияния преобразований в финансово-кредитной сфере на инвестиционный процесс.

Выделение отдельных периодов является во многом результатом суждений, оценки и понимания автором процессов, происходящих в обществе, основанных на изучении исторической и экономической литературы. В данном исследовании мы выстраиваем этапы развития инвестиционной деятельности в соответствии с переломными событиями в экономической жизни государства. Следует заметить, что термин инвестиции стал использоваться лишь на современном этапе развития экономической жизни государства. Однако, смысл, который мы вкладываем в данное понятие, вполне соответствует тем экономическим отношениям, которые складывались в России на различных исторических этапах развития.

Период с IX -XV вв. невозможно исключить из рассмотрения экономической жизни государства в целом, но говорить об организованной инвестиционной деятельности еще преждевременно. В это время только лишь закладывались основы для осуществления инвестиций в российском государстве. Данный этап экономического развития характеризуется преобладанием натуральных форм доходов и расходов. Денежное обращение присутствовало в весьма узкой сфере внешнеторговых операций и оптовой торговли. Главный государственный документ зафиксировал упоминания о долгосрочных и краткосрочных ссудах и займах. Уже в этот период государством осуществляется регулирование экономических отношений, которое заключалось в ограничении взимания процентов ростовщиками, улучшении правового положения купечества, укреплении юридической основы кредитных операций. В этот период возникают первые кредитные учреждения, участвующие в развитии экономики Русского государства. Однако наряду со стимулирующими мерами государства имело место использование фискальных методов, связанное с постоянными войнами и быстро растущими государственными расходами, что препятствовало развитию инвестиционной деятельности.

Определение эффективности инвестиционных проектов на основе оценки инвестиционной стоимости (на примере предприятий рынка коммерческой недвижимости)

Как уже отмечалось выше, развитие и укрепление экономической силы страны тесно связано с эффективностью инвестиционного процесса. Для нормального функционирования, как отдельных предприятий, так и экономики в целом необходимо обеспечить непрерывное и достаточное по объему инвестирование в реальный сектор. Анализ, проведенный во второй части исследования показал, что существует острая потребность экономики в инвестициях. Их очевидная недостаточность вызывает необходимость в рациональном, эффективном использовании инвестиционных ресурсов.

Величина будущего расширенного потребления напрямую зависит от эффективности проведения инвестиционных затрат, качества управления, использования привлекаемых финансовых ресурсов.

Одной из проблем, связанных с развитием инвестиционной деятельности предприятий, является недостаток критериев оценки эффективности проектов, рассматриваемых хозяйствующим субъектом, с учетом сферы деятельности каждого из них.

Как уже отмечалось, оценка эффективности инвестиций имеет огромный научный и практический интерес, поскольку от того, насколько объективно и всесторонне осуществлена эта оценка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, темпы развития фирмы, а также решение многих проблем экономического развития страны. А объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов, в свою очередь, в значительной мере определяются использованием современных методов проведения такой оценки.

Достоверная оценка эффективности проекта необходима не только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые анализируют проекты и решают вопрос, стоит ли под них выделять предприятию финансовые ресурсы для закупки оборудования, например, или других объектов инвестиционной деятельности. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.

Реальность достижения такого результата произведенных инвестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств. Экономически грамотное и достоверное проведение такой оценки — сложная задача.

Источник