Факторного анализа доходности капитала

10.5. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

10.5. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации можно провести по методике, аналогичной методике факторного анализа рентабельности активов.

Алгоритм методики анализа

где К ск – рентабельность собственного капитала, %; П – сумма прибыли за период, тыс. руб.; СК – средняя сумма собственного капитала за период, тыс. руб.

Для факторного анализа введем в формулу показатель выручки (нетто) от продаж (В).

где В/СК – коэффициент отдачи собственного капитала; (П?100)/В – процент рентабельности продаж.

В результате преобразований получилась двухфакторная мультипликативная модель, что позволяет применить метод цепных подстановок.

в том числе по факторам:

1) влияние на рентабельность собственного капитала изменения коэффициента его отдачи:

2) влияние на рентабельность собственного капитала изменения процента рентабельности продаж:

Факторный анализ рентабельности собственного капитала мебельной фабрики «Аквилон» за 2007–2008 гг. представлен в табл. 10.6.

Таблица 10.6. Факторный анализ динамики рентабельности собственного капитала

Отчетный вариант: 2,1276?12,79 % = 27,21 %.

?Р СК = 27,21–24,86 = + 2,35 %,

1) влияние на рентабельность собственного капитала изменения коэффициента его отдачи:

?Р СК(В/СК) = (2,1276 – 2,0524)?12,11 % = + 0,91 %;

2) влияние на рентабельность собственного капитала изменения процента рентабельности продаж:

?R CK (ЧП/В?100) = (12,79 % – 12,11 %)?2,1276 = + 1,44 %.

Проверка: (+ 0,91) + (+1,44) = 27,21–24,86. + 2,35 % = + 2,35 %.

Анализ показал, что каждый из двух основных факторов повлиял положительно на динамику процента рентабельности собственного капитала.

Методика предполагает возможности углубления анализа. Влияние первого основного фактора, т. е. коэффициента отдачи собственного капитала, можно детализировать по составным частям собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т. д.). Влияние второго основного фактора, т. е. процента рентабельности продаж, можно детализировать по факторам изменения чистой прибыли.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Читайте также

2. Учет собственного капитала, формирование уставного капитала, расчеты с учредителями и акционерами по вкладам в уставный капитал

2. Учет собственного капитала, формирование уставного капитала, расчеты с учредителями и акционерами по вкладам в уставный капитал Формирование уставного капитала производится с целью создания организации и ее организационно-правовой формы.Организации подразделяются

6. Учет собственного капитала

6. Учет собственного капитала Формирование уставного капитала производится с целью создания организации и ее организационно-правовой формы.Уставный капитал является основным источником формирования собственных средств и фондов организации и представляет собой сумму

2.5.4. Факторный анализ

2.5.4. Факторный анализ Факторный анализ – группа методов многомерного статистического анализа, которые позволяют представить в компактной форме обобщенную информацию о структуре связей между наблюдаемыми признаками изучаемого объекта на основе выделения некоторых

43. Функции собственного капитала

43. Функции собственного капитала Собственный капитал выполняет три функции: защитную, оперативную и регулирующую.Защитная функция означает защиту экономических интересов вкладчиков и кредиторов, т. е. возможность выплаты им компенсации в случае возникновения убытков

84. Анализ собственного капитала (капитала) организации

84. Анализ собственного капитала (капитала) организации Собственный капитал (капитал) организации – это стоимость ее активов, не обремененных обязательствами. Таким образом, собственный капитал представляет собой разность между активами и обязательствами.Собственный

Стоимость собственного капитала

Стоимость собственного капитала При вычислении стоимости собственного капитала логика не меняется – стоимость собственного капитала специфична для конкретного проекта. Очевидно, что бизнес-риски нефтяной и софтверной компаний различаются, поэтому будет разной и

10.3. Факторный анализ рентабельности активов коммерческих организаций

10.3. Факторный анализ рентабельности активов коммерческих организаций Коэффициент (процент) рентабельности активов отражает эффективность использования всего имущества коммерческой организации. Этот показатель в литературе называют экономической

31. Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов

31. Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе критериев оптимизации осуществляется

94. Стохастический факторный анализ

94. Стохастический факторный анализ Стохастический анализ направлен на изучение косвенных связей – опосредованных факторов (в случае невозможности определения непрерывной цепи прямой связи). Из этого вытекает важный вывод о соотношении детерминированного и

107. Факторный анализ фондоотдачи. Анализ использования оборудования

107. Факторный анализ фондоотдачи. Анализ использования оборудования Факторный анализ фондоотдачи . Надо построить факторную модель фондоотдачи:ФО = ФО а · УД а ,где УД а – доля активной части фондов в стоимости всех ОС; ФО а – фондоотдача активной части ОС .Факторная

110. Факторный анализ общей материалоемкости продукции

110. Факторный анализ общей материалоемкости продукции Факторный анализ общей материалоемкости продукции . Материалоемкость, так же как и материалоотдача, зависит от объема товарной (валовой) продукции и суммы материальных затрат на ее производство. В свою очередь, объем

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала Чаще всего для оценки эффективности инвестиционных проектов используется такой финансовый критерий, как доходность, или рентабельность собственного капитала (return on equity – ROE), которая определяется по формуле: рентабельность

Вопрос 34 Факторный анализ производства продукции

Вопрос 34 Факторный анализ производства продукции В процессе анализа рассчитывают:• уровень выполнения плана – делением фактического объем производства (реализации) на запланированную величину, результат умножить на 100 %;• уровень использования производственных

Вопрос 42 Факторный анализ себестоимости продукции

Вопрос 42 Факторный анализ себестоимости продукции Сущность факторного анализа себестоимости продукции сводится к оценке степени положительного и отрицательного воздействия факторов на отклонение от его базового уровня.Факторный анализ себестоимости конкретного

Вопрос 51 Факторный анализ показателей рентабельности

Вопрос 51 Факторный анализ показателей рентабельности Анализ рентабельности проводится по показателям, условно выделяемым в три группы: рентабельность функционирования организации, рентабельность основной деятельности (производства и реализации), рентабельность

Вопрос 65 Анализ состава и структуры собственного капитала организации

Вопрос 65 Анализ состава и структуры собственного капитала организации Анализ собственного капитала проводится в целях:• выявления основных источников формирования собственного капитала и определения последствия их изменений для финансовой устойчивости

Источник

Факторный анализ рентабельности капитала

Факторный анализ рентабельности капитала, примеры и онлайн-калькулятор

Рентабельность капитала является одним из важнейших показателей, который характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности любого хозяйствующего субъекта и одним из первых показателей, который интересует инвестора при ответе на вопрос о том, стоит ли в данное предприятие вкладывать деньги или нет, — ведь если предприятие не может обеспечить требуемую норму доходности на вложенные деньги, то это значит, что оно работает неэффективно и требуется искать другой объект инвестирования. Капитал предприятия неоднороден, состоит из заемного и собственного, что приводит к необходимости оценки рентабельности как собственных, так и заемных ресурсов компании, а также капитала предприятия в целом. Смотрите также: Решение задач по АХД

Размещено на www.rnz.ru

В процессе факторного анализа рентабельности капитала необходимо правильно интерпретировать динамику доходности того или иного вида актива предприятия. Так, рентабельность всего капитала фирмы характеризует эффективность применения всего имущественного комплекса хозяйствующего субъекта. Отрицательная динамика данного показателя говорит о снижающемся спросе на товары предприятия, об избыточном объеме незадействованных или неэффективно используемых активов. Рентабельность собственного капитала предприятия характеризует эффективность применения собственных средств хозяйствующего субъекта. Положительная динамика доходности этого показателя говорит о способности предприятия увеличивать отдачу от вложенных его владельцами денежных ресурсов, повышает котировки ценных бумаг на фондовом рынке. Рентабельность перманентного капитала характеризует эффективность применения средств, вложенных в деятельность хозяйствующего субъекта на длительный период времени (как собственных, так и заемных).

Основными задачами факторного анализа капитала являются следующие:
— оценка фактической эффективности использования имеющихся у предприятия различных видов активов и обязательств;
— формирование совокупности факторов, оказывающих влияние на изменение отдачи от вложенных в предприятие денег;
— классификация и систематизация факторов, оказывающих влияние на рентабельность вложенных в предприятие ресурсов для выработки наиболее оптимальных управленческих решений по повышению исследуемого показателя;
— повышение инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта;
— выявление и подсчет резервов повышения уровня экономической отдачи капитала предприятия и разработка соответствующих мероприятий по практической реализации выявленных резервов.

Информационным обеспечением (источниками информации) для проведения факторного анализа капитала предприятия выступает в первую очередь финансовая отчетность хозяйствующего субъекта, в частности: Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет об изменениях капитала, прочие приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Также источниками информации для проведения исследования могут выступать данные внутренней управленческой отчетности, данные первичного бухгалтерского учета. Также для проведения исследования используется информация из статистических и отраслевых справочников, отчетность других фирм, что позволяет, например, сравнить показатели экономической отдачи капитала предприятия и его конкурентов. Использование информации их стратегических и оперативных планов позволяет оценить уровень выполнения плана по рентабельности капитала.

На рентабельность капитала оказывает влияние множество факторов, к которым относятся величина авансированных ресурсов, их структура, объем денежных средств предприятия, величина дебиторской задолженности, запасов, основных средств, НМА, себестоимость и цены реализации продукции, объем реализации и т.д. и т.п. Поэтому отбор факторов для проведения анализа капитала является важной и сложной задачей.

Неоднородность капитальных активов предприятия определяет значительное количество факторных моделей, применяемых для проведения факторного анализа рентабельности капитала. При этом зачастую в зависимости от целей и задач такого исследования использует прием расширения, получая новые формулы. Рассмотрим некоторые из них.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала может быть выполнен с использованием двухфакторной мультипликативной модели, которая характеризует зависимость доходности данного направления вложения средств в предприятие от рентабельности продаж и коэффициента деловой активности. В расширенном виде формула может быть представлена следующим образом:

Р : К = (Р : N) * (N : К)

где Р — величина бухгалтерской или чистой прибыли организации;
К — среднегодовой объем авансированных активов организации;
N — величина выручки от реализации продукции в текущих ценах без учета НДС, акцизов;
Р : N — коэффициент прибыльности (рентабельности) продаж;
N : К — коэффициент деловой активности.

Покажем пример расчета факторного анализа рентабельности капитала по указанной формуле. Условные исходные данные:

Источник

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим факторный анализ рентабельности собственного капитала. Чтобы грамотно принимать управлять производством, иметь возможность обосновать план развития фирмы, анализировать отчетность и оценивать деятельность предприятия с точки зрения выгоды инвестирования в него средств, финансовые аналитики изучают влияние различных факторов на показания важнейших индикаторов коммерческой деятельности. Одним из ключевых показателей эффективности функционирования организации является рентабельность собственного капитала. А потому важно понимать, какие именно аспекты деятельности приводят к изменению данного показателя в динамике. Чтобы это выяснить, проводится факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала коммерческой фирмы – что это за показатель

В финансовом анализе экспертами исследуется несколько показателей рентабельности. Оценке подлежит, в том числе, рентабельность капитала, которая также характеризует степень эффективности деятельности изучаемого коммерческого предприятия. Если выражаться точнее, значение данного показателя демонстрирует, с какой отдачей работают вложенные владельцами в капитал фирмы денежные средства. Проще говоря, рентабельность собственного капитала помогает выяснить, сколько рублей прибыли получает предприятие с каждого рубля имеющегося у нее капитала.

Показатель рентабельности собственного капитала обозначается в финансовом анализе в виде коэффициента RoE (Return on Equity).

Важно! Нельзя путать рентабельность собственного капитала с рентабельностью активов – это 2 разных показателя. Первый показывает, достаточно ли интенсивно работает именно чистый капитал фирмы. Второй подразумевает отдачу всех имеющихся активов – как капитала, так и заемных средств, вложенных в покупку нового имущества.

Запрос о вычислении данного коэффициента поступает от руководства компании в тех случаях, когда необходимо:

• получить сведения о том, получается ли у фирмы (и насколько успешно) удержать доходность собственного капитала на приемлемом уровне;
• иметь представление о том, является ли предприятие привлекательным для инвестирования в него средств.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Рентабельность собственного капитала: расчет методом вычислений и по балансу

Если вспомнить правила исчисления всех показателей рентабельности, можно заметить, что в числителе деления всегда стоит прибыль, а в знаменателе – объект, отдача которого оценивается. Соответственно, при расчете рентабельности чистого капитала фирмы будет рассматриваться отношение прибыли к величине собственного капитала.

Сразу оговоримся, что, поскольку рентабельность капитала – показатель относительный, он выражается в процентах. А формулы расчета коэффициента выглядит следующим образом:

Способ расчета	Формула расчета	Используемые сокращения
Метод вычислений		СК – собственный капитал, точнее, его среднее значение, которое рассчитывается следующим образом: ● данные за начало и конец изучаемого периода складываются, ● полученная сумма делится пополам. ЧП – чистая прибыль.
По балансу		Применяются данные из строк баланса (ф.1) и из отчета о финансовых итогах (ф.2). стр. – строка баланса, ф. – форма.

Двухфакторный анализ рентабельности собственного капитала (формула Дюпона)

Метод (формула, уравнение) Дюпона (от названия компании DuPont, впервые начавшей его применение) для финансового анализа – это алгоритм проведения фин. анализа рентабельности активов фирмы, при следовании которому коэфф-нт рентабельности имеющихся у компании активов равен произведению коэфф-та оборачиваемости активов и коэфф-та рентабельности продаж товаров/услуг. Наиболее часто используемая формула Дюпона для проведения факторного анализа интересующего нас показателя выглядит следующим образом:

РСК – рентабельность собственного капитала,

ЧП – чистая прибыль,

В – выручка (нетто),

СК – собственный капитал.

Разберем алгоритм методики проведения анализа детально:

Этап	Действие	Пояснения
1	Формула рентабельности собственного капитала коммерческой организации выглядит следующим образом:	ЧП – чистая прибыль в тысячах рублей, за анализируемый период; СК – собственный капитал фирмы в тыс. р., средняя сумма за период.
2	Введение в формулу выше показателя чистой выручки от реализации товаров:	1-ый фактор: В/СК (коэфф. отдачи капитала). 2-ой фактор: ЧП х 100% / В (% рентабельности продаж).
3	Получаем 2-факторную мультипликативную модель. Это дает нам возможность применения метода цепных подстановок:	Можем составить следующую разность:
4	На показатель рентабельности будут оказывать влияние следующие факторы: 1. Изменение % рентабельности продаж: 2. Изменение коэфф-та отдачи капитала:	Если требуется более глубокий анализ, методика позволяет его провести. Первый фактор возможно детализировать по факторам изменения ЧП. Второй фактор возможно детализировать по частям капитала: – уставный капитал…

Вообще, известно 3 формулы Дюпона, учитывающих разное количество факторов, оказывающих влияние на рентабельность капитала:

1		ЧП – чистая прибыль, СК – собственный (акционерный) капитал.
2	Расширенная версия формулы:	КРА – коэффициент рентабельности активов (КРА=ЧП/СА, где ЧП – чистая прибыль без учета % по займам, СА – суммарные активы); КФР – коэффициент финансового рычага. РТ – реализация товара, услуг, работ без НДС и акцизов, СК – собственный капитал.
3	Формула с применением финансового рычага:	ПДУН – прибыль до уплаты налогов, ПДУПН – прибыль до уплаты процентов и налогов, ЭФР – эффект финансового рычага.

*СХЕМА*

Недостатком формулы Дюпона является отсутствие возможности учета стоимости капитала и необходимость в использовании данных бухгалтерского учета (не всегда надежных). Преимущества метода Дюпона:

1. Простота использования (чтобы провести анализ не требуется специальное финансовое образование).
2. Получение возможности наглядного представления работникам коммерческой организации того, как они могут повлиять на результат деятельности целой компании.
3. Понимание того, что можно увеличить оборачиваемость и достичь синергии вместо организации процесса поглощения в случае с недостаточной доходностью.
4. Демонстрация расчетов по формуле Дюпона управленческому персоналу помогает разъяснить необходимость повышения проф. уровня функций сбыта и закупок.

Четырехфакторный анализ рентабельности собственного капитала

В отличие от 2-факторного, 4-факторный анализ позволяет лучше охарактеризовать показатель рентабельности капитала. Для начала, представим РСК в виде произведения 3 факторов:

ОР – операционная рентабельность	Измеряется как норма прибыли. Это удельный вес (доля) чистой прибыли в общей сумме валовой (балансовой) прибыли.
РА – рентабельность активов	Характеризует прибыльность всего имеющегося у фирмы совокупного капитала. Это отношение валовой прибыли к сумме активов (имеется в виду собственный капитал + заемные средства). где РП – рентабельность продаж до налогообложения (показатель не учитывает влияние долгосрочных денежных вложений; характеризует целесообразность расходов и эффективность ценовой политики компании в течение отчетного периода; рассчитывается как отношение валовой прибыли к чистой выручке от реализации всех товаров и услуг); КОА – коэфф-нт оборачиваемости активов (характеризует деловую активность компании; рассчитывается как отношение выручки от реализации всех товаров и услуг к сумме всех активов компании).
МК – мультипликатор капитала	Если наблюдается рост МК, повышается доходность собственного капитала, но только в том случае, если рентабельность активов оказывается больше суммы одолженных средств. Также рост МК означает, что уменьшается коэфф-нт ликвидности, и повышается степень финансового риска.

Разложим представленную выше формулу:

где ЧП – чистая прибыль,

СК – собственный капитал,

ВП – валовая прибыль,

СА – сумма активов,

СК – собственный капитал.

Расширим факторную модель за счет разложения формулы рентабельности активов (условные обозначения были прописаны в таблице выше):

Теперь можно перейти к полной формуле рентабельности капитала коммерческой организации:

где ЧП – чистая прибыль,

ВП – валовая прибыль,

СА – сумма активов,

СК – собственный капитал,

В – чистая выручка (нетто) от реализации всех товаров и услуг,

ОР – операционная рентабельность,

МК – мультипликатор капитала,

РП – рентабельность продаж,

КОА – коэфф-нт оборачиваемости активов.

Пример четырехфакторного анализа рентабельности собственного капитала

Приведем пример того, как проводится 4-факторный анализ РСК. Исходные данные следующие (при не изменившемся уровне налогообложения – 40,6%):

Сведения об анализируемой компании	Планируемое значение (млн. руб.)	Фактическое значение (млн. руб.)
Собственный капитал фирмы	13,7	14,9
Среднегодовой совокупный капитал	29,6	30,1
Выручка от реализации всех товаров и услуг вместе взятых	103,0	98,3
Валовая прибыль	11,7	12,4

Воспользуемся полученными знаниями и выясним, какова доля влияния каждого из перечисленных в таблице факторов на изменение показателя РСК. Сперва найдем значения величин, которые понадобятся нам для проведения 4-факторного анализа:

Показатель	Расчет
Операционная рентабельность (планируемая)
Операционная рентабельность (фактическая)
Разница в операционной рентабельности
Мультипликатор капитала (планируемый)
Мультипликатор капитала (фактический)
Разница в мультипликаторе капитала
Коэффициент оборачиваемости активов (планируемый)
Коэффициент оборачиваемости активов (фактический)
Разница в оборачиваемости активов
Рентабельность продаж (планируемая)
Рентабельность продаж (фактическая)
Разница в рентабельности продаж
Рентабельность собственного капитала (планируемая)
Рентабельность собственного капитала (фактическая)
Разница в рентабельности собственного капитала

Теперь мы можем провести факторный анализ с использованием способа абсолютных разниц, как того требуют условия задачи:

Влияние фактора рентабельности продаж
Воздействие фактора оборачиваемости капитала
Влияние фактора мультипликатора капитала
Воздействие изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли

Выводы: Доходность собственного капитала компании выросла благодаря улучшению рентабельности продаж (фактор РП, +4,916%) и снизилась в целом на -1,295% из-за уменьшения скорости оборачиваемости капитала (-2,91%), снижения доли заемного капитала (-3,29%).

Экономическая интерпретация значений показателя рентабельности собственного капитала

Важно! Главной задачей финансового менеджмента является повышение уровня доходности собственного капитала и увеличение его суммы.

После того, как финансовые эксперты находят значение показателя рентабельности собственного капитала, оно оценивается следующим образом:

1. Выясняется, положительное или отрицательное получилось значение коэффициента. Если значение со знаком “-” – это говорит о неблагоприятной ситуации на фирме, и ей требуется прирост доходности собственного капитала.
2. Значение показателя сравнивается с его нормативным значением. Если наблюдается значительное превышение рентабельности над нормой показателя, это говорит о высокой вероятности появления инвестиционных рисков.
3. Выявленное в результате вычислений значение показателя сравнивается с нормативным значением. Если речь идет о предприятии, зарегистрированном на территории развитой страны, норма для показателя рентабельности капитала – 10-12%. Если в стране наблюдается большая инфляция, показатель увеличивается. Российским компаниям следует ориентироваться на нормативное значение, равное 20%.
4. Наконец, чтобы грамотно оценить показатель рентабельности собственного капитала, следует сравнить его значение с рентабельностью инвестиции в прочие направления развития бизнеса (в акции иных предприятий, к примеру).

Ответы на часто задаваемые вопросы по теме “Факторный анализ рентабельности собственного капитала”

Вопрос: Можно ли вместо способа абсолютных разниц применять логарифмический метод при проведении расчета влияния факторов на изменение показателя рентабельности собственного капитала?

Ответ: Да, можно, поскольку модель мультипликативная.

Вопрос: Перед финансовым экспертом стоит задача как можно более точного определения влияния различных факторов на показатель рентабельности собственного капитала коммерческой организации. Что в данном случае можно предпринять?

Ответ: Для проведения более точного факторного анализа потребуется провести также факторный анализ по каждому из перечисленных нами факторов в отдельности. Сравнивать факторы можно следующим образом:

• нормативные или оптимальные – фактические;
• среднеотраслевые показатели – показатели компании;
• показатели лучшей фирмы отрасли – показатели изучаемой компании;
• предыдущий период – текущий период;
• плановый или прогнозный – фактический.

Источник