Если центральный банк снижает ключевую ставку то доходность облигаций будет

Как ключевая ставка ЦБ влияет на облигации

И какие бумаги в какой момент будут ценными

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ РФ кредитует коммерческие банки. Изменение ключевой ставки — один из рычагов денежно-кредитной политики и управления инфляционными рисками. Как только они повышаются, ЦБ РФ повышает ставку, и наоборот.

Изменение ключевой ставки влияет на финансовый рынок. С ее ростом кредитование для бизнеса и населения становится дороже. Также параллельно растут ставки по депозитам. И наоборот, если ставка ЦБ снижается, деньги привлекать становится дешевле.

Поскольку облигации — это тоже одна из форм привлечения денег, изменение ключевой ставки влияет на каждый следующий выпуск бумаг. Изучаем, как.

Как меняется стоимость облигаций и доходность

Запомните главное: когда ставка ЦБ растет, старые выпуски облигаций с фиксированным купоном падают в цене. И наоборот, стоимость бумаг растет, если ставка ЦБ падает.

Если не вдаваться в детали, объяснение простое. В любой момент времени на рынке обращается огромное множество облигаций, выпущенных с разной процентной доходностью. И естественно, при прочих равных, любому инвестору будет выгоднее дать в долг под более высокий процент.

Повышение ставки. Если облигация выпускалась в период низких ставок с небольшим процентом купонного дохода, то в период повышения ставок для инвестора она будет выглядеть менее конкурентно. Говоря о конкуренции, речь идет о более «свежих» выпусках с равным сроком погашения. Если есть возможность дать в долг под 5 или 6% годовых при прочих равных, инвесторы выберут последний вариант.

Если ставка ЦБ растет, старые облигации дешевеют, чтобы текущая купонная доходность в процентах была эквивалентной свежим выпускам

Но поскольку купонный процент закреплен и не подлежит изменению, то меняется стоимость облигации. Это та сумма, за которую вы покупаете ценную бумагу.

В таких случаях стоимость старых выпусков изменяется относительно увеличения ставки ЦБ. Например, если номинальная стоимость облигации 1000 рублей, она может стоить на рынке 980 или 950. Точная стоимость определяется ставкой купона облигации и обновленной процентной ставкой ЦБ. То есть бумага становится дешевле на такую сумму, чтобы ее эффективная доходность стала эквивалентной текущим, более свежим выпускам.

Снижение ставки. Если облигация выпускалась в период высокой ключевой ставки, она будет более выгодной относительно свежих выпусков. Ведь теперь ситуация на рынке такова, что деньги стали дешевле.

Соответственно, стоимость облигаций с высокими ставками пропорционально дорожает. Удорожание происходит на такую сумму, чтобы в соответствии с процентной ставкой давать аналогичную другим выпускам доходность к погашению.

Когда и какие облигации покупать

Если ставка ЦБ растет, можно рассмотреть короткие облигации, срок погашения которых до двух лет. Или выбрать бумаги с переменным купоном, который формируется на основании ключевой ставки. Если ставка ЦБ падает, можно обратить внимание на длинные облигации и получить бОльшую премию.

В остальных случаях, если инвестор планирует долгосрочные вложения, особо следить за изменением ставки нет смысла. Ведь в конечном итоге эпизоды роста и падения компенсируют друг друга, а в долгосрочной стратегии на первый план выходят процентные платежи.

Гораздо важнее провести анализ эмитента. Почитайте новости и финансовую отчетность по компании. Уточните кредитный рейтинг эмитента. Или обратитесь к финансовому советнику, чтобы он сделал все за вас и помог собрать инвестиционный портфель.

Источник

Ключевая ставка и облигации

Недавно ЦБ РФ дал понять, что цикл снижения ключевой ставки подошел к концу, и дальше будет только повышение. Это сильно влияет на фондовый рынок, в частности, на облигации – на их цену и доходность. Как и каким образом? Разберем сегодня.

С акциями все более или менее понятно: вышли плохие новости – акции падают, повысили дивиденды – акции растут. Причинно-следственная связь лежит на поверхности и не нуждается в объяснении. Сложность не в том, чтобы интерпретировать эти зависимости, а в их предугадывании и инвестировании в те компании, у которых в будущем будет все в порядке.

С облигациями дело обстоит несколько иначе. Корпоративные новости хоть и влияют на цены облигаций, однако это влияние ограничено. Куда большую роль здесь играет ключевая ставка. Объясняется это тем, что облигации – это долговые ценные бумаги и напоминают кредиты. Т.е. вы, покупая облигации, даете в долг либо государству, либо компаниям под процент.

Ставки по кредитам, как мы знаем, зависят от ключевой ставки. Чем выше ключевая ставка – тем выше ставка по кредитам и наоборот. Здесь связь прямая и понятная всем. Но облигации – это «кредит», обращаемый на бирже, а поэтому имеющий свою цену. Это обстоятельство многих вводит в заблуждение и по этой причине, они выбирают инвестирование в акции.

Есть также и те, кто покупает облигации лишь по критерию доходности по аналогии со вкладами. Например, пятилетние ОФЗ (с постоянным купоном) с относительно высокой доходностью, чем у других ОФЗ, забывая о том, что у этих ОФЗ есть цена и она прямо зависит от ключевой ставки.

Так как же связаны между собой ключевая ставка, цена облигации и ее доходность?

Приведу пример. Имеем облигацию ценой в 100%, доходностью к погашению 5% годовых при ключевой ставке 4,25%. Купон у этой облигации фиксированный и из условий понятно, что это 5% (т.к. цена 100%).

Что будет, если ключевую ставку поднять на 1%?

Из условий задачи следует, что инвесторы готовы покупать эту облигацию, если ее доходность на 0,85% превышает ключевую ставку. Объясним это тем, что инвесторы хотят получить реальную доходность сверх инфляции. Такие параметры обеспечиваются при цене облигации в 100%.

Далее изменилось одно условие: ставка стала выше на 1% и все остальные условия остались теми же. Инвесторы – не глупые люди и по-прежнему хотят надбавку 0,85% к ключевой ставке в доходности облигации, т.е. теперь уже эту же облигацию с доходностью 6% годовых к погашению.

Мы знаем, что при цене 100% облигация имеет доходность 5% годовых, ее купон неизменен по условиям. Единственное, что изменчиво и может повысить доходность облигации – это ее цена. Поэтому если снизить цену, то это повысит ее доходность к погашению, т.к. облигации всегда погашаются по номиналу.

Иными словами, если мы покупаем облигацию за 99%, а нам ее в конце срока погашают по 100%, то мы получаем дополнительный 1% к доходности за весь срок обращения облигации. Если срок обращения 1 год, то это дополнительный 1% к доходности за каждый год. Если срок обращения 2 года, то примерно 0,5% к доходности за каждый год и т.д.

Возвращаясь к нашему примеру, то при повышении ключевой ставки на 1%, доходность нашей облигации вырастет также на 1% за счет снижения ее цены. Если, допустим, остался год до погашения облигации, то цена снизится до 99%. И по этой цене инвесторы будут согласны покупать данную облигацию.

Мы видим сейчас снижение цен на многие облигации и это как раз связано с рисками повышения ключевой ставки. Обратите внимание, что снижение ставки еще не произошло, но инвесторы уже заложили это событие в цене облигаций.

Справедлива и обратная ситуация, когда ставки снижаются. В этом случае цены на облигации с фиксированным купоном растут по аналогии с примером выше, только все происходит с точностью наоборот.

Нужно иметь в виду, что данное правило не действует по отношению к облигациям с плавающим купоном. Если у облигаций с фиксированным купоном изменяется цена с изменением ключевой ставки при постоянном купоне, то у облигаций с плавающим купоном будет меняться купон при неизменности цены. Т.е. в нашем примере выше купон вырос бы на 1%, а цена осталась бы 100%, как итог – доходность также выросла бы на 1%, что устроило бы инвесторов.

Поэтому при покупке облигаций, нужно учитывать ключевую ставку: если есть опасения ее повышения, то стоит избегать инвестирования в длинные облигации и сосредоточиться либо на облигациях с плавающим купоном, либо на коротких. Если же ставка высокая, то можно смело инвестировать в длинные облигации.

Источник

Повышение ключевой ставки и курс акций

Мало кто их инвесторов задумывается о взаимосвязи процентной ставки Центробанка и ценных бумаг, за исключением облигаций. О связи ставки с облигациями написано уже немало, в том числе и у меня на блоге. Сегодня я хочу обратить внимание на то, как ключевая ставка влияет на курс акций. Понимание этой зависимости помогает прогнозировать тренды на фондовом рынке. Далее об этом подробнее.

Роль ставки в экономике

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

На динамику курса акций оказывают влияние много факторов, большая часть из которых относится к бизнесу самой компании. Ну а тот, в свою очередь, зависит от состояния отрасли и экономики в целом. Влияние ключевой ставки на экономику любой страны тоже очевидно. Она во многом определяет, будет ли на рынке спад или рост котировок. Ставки по вкладам, кредитам, пени по задолженностям – все это зависит от текущего значения ставки. Центробанк использует ее в качестве рычага, при помощи которого осуществляет контроль за инфляцией.

Чтобы поддерживать стабильность экономического роста, нужно контролировать инфляцию на оптимальном уровне. Чем она ниже, тем активнее развивается бизнес, население спокойно за свои сбережения, уменьшается риск обесценивания национальной валюты. Чтобы поддерживать финансовую стабильность, Центробанк проводит монетарную (денежно-кредитную) политику. Основным её инструментом как раз и является ключевая ставка.

7 февраля 2020 года Центробанк РФ понизил процентную ставку до минимального уровня за последние несколько лет – 6%. Меньше было в 2013 году, когда ставка опустилась до 5,5%. В марте 2020 из-за обвала рынков тренд разворачивается в обратную сторону. Это говорит о том, что влияние ставки на рынок акций носит динамический характер, то есть может менять вектор.

Центробанк определяет ставку в зависимости от экономической обстановки в стране. Именно она оказывает влияние на инфляцию и курс национальной валюты. Прежде чем принять решение об изменении ставки, составляется макроэкономический прогноз на основании текущей экономики в стране и в мире. Это одно из главных событий для инвесторов и биржевых спекулянтов, так как изменения процентной ставки влекут за собой волатильность на фондовых и валютном рынках.

Отзывы о бинарных опционах: развод или способ заработать?

Бинарные опционы: честный разбор и отзывы реальных трейдеров

Влияние ключевой ставки на финансовую систему

Как изменение ключевой ставки может воздействовать на инвестиции и трейдинг? Прежде чем ответить на вопрос, сформулируем некоторые закономерности:

• При низкой ставке деньги дешевеют. Это увеличивает покупательскую способность населения и привлекательность кредитов. Экономика растёт быстрее.
• Слишком дешевые деньги приводят к росту инфляции. Денег в экономике становится много, спрос превышает предложение.
• Центробанк, чтобы контролировать этот процесс и сдерживать инфляцию, увеличивает процентную ставку. Растут риски замедления экономики, зато инфляция уже не так опасна.
• При низком уровне процентной ставки иностранная валюта становится привлекательной для покупок со стороны биржевых спекулянтов. Рубль уже не так интересен, наблюдается его переизбыток. Что делает ЦБ? Повышает ставку, чтобы снова повысить привлекательность национальной валюты.

Раз у населения и у бизнеса все так хорошо при низкой процентной ставке, то почему бы не опустить ее до минимума? В этом случае происходит обратное:

• падение курса национальной валюты;
• экономика неспособна переварить большой объем дешевых денег;
• повышается стоимость товаров.

Как изменение ключевой ставки влияет на курс акций

Поняв общее воздействие колебаний ключевой ставки на экономику, пора перейти к более узкой ее составляющей – фондовому рынку.

Не зря в первую очередь при изменении ставки ЦБ мы говорим про облигации: причина в тесной взаимосвязи. Государство и компании выпускают ценные бумаги с купоном выше ключевой ставки. При ее понижении облигации, которые торгуются на рынке, начинают расти, а доходность снижается до новых рыночных значений. А все из-за их повышенного купона, который рассчитывается по первоначальной ставке, которая была до снижения. При росте ключевой ставки старые облигации падают в цене, так как новые, выпущенные при таких изменениях в монетарной политике, принесут больше дохода их владельцам.

Изменения в монетарной политике оказывает влияние и на котировки акций. Иногда даже довольно заметно. Поэтому опытному инвестору помимо отчетности компаний стоит отслеживать еще и решения Центробанков по ставке:

• Когда ключевая ставка падает, акции в общем случае растут в цене;

Реинвестирование на фондовом рынке – шаг к приумножению капитала

Все, что нужно знать инвестору про реинвестирование

При росте ставки котировки ценных бумаг получают импульс к снижению.

Это происходит потому, что при снижении ставки на рынке появляется больше доступной ликвидности. Это стимулирует вкладывать средства в акции, которые относятся к рисковым активам и могут принести гораздо больший доход, чем те же облигации или банковские вклады. Именно это и становится причиной повышенного спроса на акции. При этом стоит учитывать, что любые изменения в монетарной политике влияют на рынок акций в целом, а не на активы какой-то определенной компании. Но понимание этого механизма поможет отследить общий тренд на рынке и успеть учесть его при планировании сделок.

Котировки акций не будут расти бесконечно на волне снижения ставки. С большой вероятностью это создаст угрозу пузыря на рынке. В этом случае обычно вступают в силу меры Центробанка с целью взять ситуацию под контроль. Тогда он снова повысит базовую ставку, чтобы охладить пыл инвесторов, снизить их аппетит к риску.

Цель регулятора — стабильный рост экономики, по возможности без скачкообразных всплесков и разгона инфляции. Преследую эту цель, ЦБ готов иногда пожертвовать ростом фондовых индексов.

В обратной ситуации, при угрозе экономического спада, ЦБ сознательно опускает ставку, чтобы мотивировать инвесторов вкладывать средства в акции, которые при повышенном спросе начнут расти. Таким образом, экономика всей страны может развернуться к росту вслед за рынком акций. Так было в 2008 году, когда многие страны понизили ставку до нуля. В некоторых из них (Европа, Япония) до сих пор действует отрицательная процентная ставка.

Когда понижаются ставки, вступает в силу следующие закономерности:

• компании начинают охотнее брать кредиты, которые становятся доступнее при низких процентах;
• это позволяет приобретать новое оборудование, нанимать рабочую силу, расширять производство, чтобы добиться большей прибыли в будущем;
• растет экономическая активность, поскольку компании производят больше товаров;
• люди покупают активнее, поэтому нужно наращивать производство и выпускать больше продукции;
• в результате акции компании становятся привлекательнее по мультипликаторам и растут в цене.

Какие права имеет миноритарный акционер

Кто такой миноритарный акционер и что даёт этот статус

Когда описанные процессы набирают обороты, возникает риск перепроизводства. Или вмешивается внешняя сила, как это случилось в 2020 году из-за эпидемии коронавируса. Центробанк снова повышает ключевую ставку, начинает падать экономическая активность предприятий, они меньше берут кредитов на развитие. Это, в свою очередь, приводит к снижению темпов развития компаний, снижаются их выручка и прибыль. Результат – акции падают в цене.

Заключение

Подведем итоги. Изменение ключевой ставки хоть и косвенно, но ощутимо влияет на рынок акций. Знание этих закономерностей не гарантирует точный прогноз по бумагам отдельных эмитентов, но позволяет заранее предусмотреть тенденции, вовремя увидеть риски и открывающиеся возможности.

А как вы оцениваете влияние монетарной политикой ФРС и ЦБ РФ на стоимость акций?

Источник