Если нетто результат эксплуатации инвестиций нрэи

Третий способ расчета финансового рычага

Финансовый рычаг можно также определить как процентное изменение чистой прибыли на каждую простую акцию в обраще­нии вследствие изменения нетто-результата эксплуатации инве­стиций (прибыли до уплаты процентов и налогов).

Сила воздействия финансового рычага = процентное изменение чистой прибыли на одну простую акцию в обращении /процентное изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Рассмотрим показатели, входящие в формулу финансового рычага.

Понятие прибыли на одну простую акцию в обращении.

Коэффициент чистой прибыли на одну акцию в обращении = чистая прибыль — сумма дивидендов по привилегированным акциям/ количество простых акций в обращении.

Количество простых акции в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций — собственные простые акции в портфеле предприятия.

Напомним, что коэффициент прибыли на одну акцию явля­ется одним из наиболее важных показателей, влияющих на ры­ночную стоимость акций предприятия. Однако при этом необхо­димо помнить о том, что:

1) прибыль является объектом манипулирования и в зависи­мости от применяемых методов бухгалтерского учета может быть искусственно завышена (метод ФИФО) или занижена (метод ЛИФО);

2) непосредственным источником выплаты дивидендов явля­ется не прибыль, а денежные средства;

3) скупая собственные акции, предприятие уменьшает их ко­личество в обращении, а следовательно, увеличивает величину прибыли на одну акцию.

Понятие нетто-результата эксплуатации инвестиции. В за­падном финансовом менеджменте используются четыре основ­ных показателя, характеризующих финансовые результаты дея­тельности предприятия:

1) добавленная стоимость;

2) брутто-результат эксплуатации инвестиций;

3) нетто-результат эксплуатации инвестиций;

4) рентабельность активов.

1. Добавленная стоимость (НД) представляет собой разницу между стоимостью произведенной продукции и стоимостью по­требленных сырья, материалов и услуг.

Добавленная стоимость = стоимость произведенной продукции — стоимость потребленных сырья, материалов и услуг.

По своей экономической сущности добавленная стоимость представляет ту часть стоимости общественного продукта, кото­рая вновь создается в процессе производства. Другая часть стои­мости общественного продукта — стоимость использованного сырья, материала, электроэнергии, рабочей силы и т.д.

2. Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) пред­ставляет собой разницу между добавленной стоимостью и расхо­дами (прямыми и косвенными) по оплате труда. Из брутто-результата может также вычитаться налог на перерасход заработной платы.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций = добавленная стоимость — расходы (прямые и косвенные) по оплате труда — налог на перерасход заработной платы.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) является промежуточным показателем финансовых результатов деятель­ности предприятия, а именно, показателем достаточности средств на покрытие учтенных при его расчете расходов.

3. Нетто -результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) пред­ставляет собой разницу между брутто-результатом эксплуатации инвестиций и затратами на восстановление основных средств. По своей экономической сущности брутто-результат эксплуата­ции инвестиций не что иное, как прибыль до уплаты процентов и налогов. На практике за нетто-результат эксплуатации инвести­ций часто принимают балансовую прибыль, что неправильно, так как балансовая прибыль (прибыль, перенесенная в баланс) представляет собой прибыль после уплаты не только процентов и налогов, но и дивидендов.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций = брутто-результат эксплуатации инвестиций — затраты на восстановление основных средств (амортизация).

4. Рентабельность активов (РА). Рентабельность представля­ет собой отношение результата к затраченным средствам. Под рентабельностью активов понимается отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам — средствам, затрачен­ным на производство продукции.

Рентабельность активов = (нетто-результат эксплуатации инвестиций / активы) • 100%

Преобразование формулы рентабельности активов позволит получить формулы рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Для этого воспользуемся простым математическим прави­лом: умножение числителя и знаменателя дроби на одно и то же число не изменит величины дроби. Умножим числитель и знаме­натель дроби (коэффициента рентабельности активов) на объем реализации и разделим полученный показатель на две дроби:

Рентабельность активов = (нетто-результат эксплуатации инве­стиций • объем реализации/ активы • объем реализации) • 100% = (нетто-результат эксплуатации инвестиций/объем реализации) • (объем реализации/активы) • 100%.

Полученная формула рентабельности активов в целом назы­вается формулой Дюпона. Показатели, входящие в состав этой формулы, имеют свои названия и свое значение. Отношение нетто-результата эксплуатации инвестиций к объему реализации называется коммерческой маржей. По суще­ству, данный коэффициент не что иное, как коэффициент рента­бельности реализации. Показатель «объем реализации / активы» называется коэф­фициентом трансформации, по существу, данный коэффициент не что иное, как коэффициент оборачиваемости активов. Таким образом, регулирование рентабельности активов сво­дится к регулированию коммерческой маржи (рентабельности реализации) и коэффициента трансформации (оборачиваемости активов). Но вернемся к финансовому рычагу. Подставим формулы чистой прибыли на одну простую акцию в обращении и нет­то-результата эксплуатации инвестиций в формулу силы воздей­ствия финансового рычага:

Сила воздействия финансового рычага — процентное изменение чистой прибыли на одну простую акцию в обращении / процентное изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций = (чистая прибыль — сумма дивидендов по привилегированным акциям/количество простых акций в обращении) / (нетто-результат эксплуатации инвестиций / активы) • 100%.

Данная формула позволяет оценить, на сколько процентов изменится чистая прибыль на одну простую акцию в обращении при. изменении на один процент нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Источник

Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Оценка риска, связанного с предприятием.. 21

7.1. Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага. 21

7.2. Сила воздействия финансового рычага. 22

7.3. Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием.. 22

Чистая рентабельность акционерного капитала. 24

Внутренние темпы роста предприятия. 27

Прогноз развития предприятия. 27

11. Заключение. 28

Приложение А.. 30

Приложение Б.. 74

Цель курсовой работы

Цель данной разработки — научить студентов определять показатели, изученные в курсе «Финансовый менеджмент», на базе данных отчетности конкретных предприятий.

Исходные данные

Свой вариант исходных данных студент должен выбрать исходя из первой буквы своей фамилии (см. Приложение А) и двух последних цифр номера зачетной книжки (см. Приложение Б).

При выполнении расчетов рекомендуется заносить как исходные данные, так и результаты вычислений в сводную рабочую таблицу произвольного формата, что поможет избежать ошибок и увидеть ситуацию на предприятии как единое целое, а также лучше ориентироваться во время устной защиты своей работы. Очень удобно и полезно использовать для расчетов ECXEL. Это особенно важно для выполнения р.10 «Прогноз развития предприятия». Однако помните, что Вы должны представить не только расчеты, но и пояснения к ним: какие предположения были сделаны, что означают полученные результаты, какие выводы из этого следуют, какие рекомендации Вы можете дать предприятию.

Расчет отдачи на используемый капитал

Этот показатель характеризует прибыльность использования активов:

, (1)

где ЭР — экономическая рентабельность активов, %;

НРЭИ — нетто-результат эксплуатации инвестиций;

— среднегодовая стоимость активов.

Рекомендуется начать расчет этого показателя с определения стоимости активов.

Активы предприятия

В величину стоимости активов A_i входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.

В европейских стандартах учета оборотные средства принято включать в стоимость активов в размере так называемого оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.

Таким образом, величина активов за i-й период равна:

(2)

где В _i — валюта баланса за i-й период (итог баланса, или строка «Баланс»),

К _i — кредиторская задолженность за i-й период (см. Баланс, строка 1520)

Активы предприятия за отчетный год должны быть оценены по среднегодовой остаточной стоимости. Это можно сделать на основе баланса. Если в вашем распоряжении имеется годовой баланс, то среднегодовую стоимость активов можно рассчитать как полусумму их стоимости на начало и конец периода. Этот расчет представляет собой частный случай для двух точек более общей формулы средней хронологической:

(3)

где A _н.г., А_к.г. — соответственно активы на начало и конец года.

Если вам доступны балансы за каждый квартал, то среднегодовую стоимость активов можно рассчитать более точно:

, (4)

где А₁ — стоимость активов на 1 января,

А₂ — стоимость активов на 1 апреля,

А₃ — стоимость активов на 1 июля,

А₄ — стоимость активов на 1 октября,

А₅ — стоимость активов на 31 декабря.

Если в балансе имеются данные на три даты, то показатели ( , , , ) считаются по формуле средней хронологической (полусумма на конец и начало периода), если же в вашем распоряжении данные только на начало и конец отчетного периода, то среднегодовые показатели рассчитывать не нужно. Данные на начало отчетного года можно условно принять как значения предшествовавшего (базового) года, данные на конец периода – за данные отчетного года.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Источником данных для вычисления этого показателя служит «Отчет о финансовых результатах». Эта форма отчетности заполняется ежеквартально нарастающим итогом с начала года. Показатель операционной прибыли, называемый также нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) — это прибыль до вычета процентов и налогов (Earning before interest and taxis, EBIT). Таким образом, НРЭИ можно получить, сложив строки «Прибыль (убыток) до налогообложения» (строка 2300) и «Проценты к уплате» (ФИ, финансовые издержки, строка 2330).

(В отчетах старой формы это строки 010 и 070)

НРЭИ = П _{до нал} + ФИ (4)

Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ можно было бы прочитать в строке «Прибыль (убыток) от продаж». Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью («Прибыль (убыток) до налогообложения») и прибылью от реализации продукции (строка «Прибыль (убыток) от продаж») находятся еще операционные и внереализационные доходы и расходы. Поэтому при расчете НРЭИ на основе Отчета о прибылях (убытках) в него должны быть включены и другие доходы и расходы:

НРЭИ = «Прибыль (убыток) от продаж» (строка 2200) + «Доходы от участия в других организациях» (строка 2310) + «Проценты к получению» (строка 2320) + «Прочие доходы» (строка 2340) — «Прочие расходы» (строка 2350).

Проверьте, сложение этих чисел должно дать тот же результат, что и расчет по формуле (4)

Подставив найденные в пунктах 3.1 и 3.2 значения НРЭИ и активов в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за отчетный и предшествовавший (базовый) год.

Оцените достигнутый уровень ЭР. Для этого нужно сравнить его со ставкой процента за кредит:

где ФИ – проценты за кредит из отчета о финансовых результатах, строка 2330;

ЗС – заемные средства, т.е. долгосрочные и краткосрочные кредиты из баланса предприятия (строка 1400 + строка 1510).

Если предприятие не использовало заемных средств (см. баланс) и не имеет финансовых издержек (см. «Отчет о финансовых результатах», проценты к уплате), то достигнутый уровень рентабельности нужно сравнить с действующей в соответствующий период ставкой процентов за кредит для юридических лиц. Найдите ее значение самостоятельно и укажите источник данных.

При ЭР>1,5 СП предприятие может увеличивать свои активы и выручку в соответствии с темпами роста рынка, свободно используя для этого заемные средства в любом необходимом объеме.

Дата добавления: 2020-04-08 ; просмотров: 187 ; Мы поможем в написании вашей работы!

Источник

Нетто-результат эксплуатации инвестиций

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему:

«Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа»

СОДЕРЖАНИЕ

1 Экономическая рентабельность активов………………………….………..…3

1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций………………………………. 4

2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации……………………. 6

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации……………6

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия…..…………7

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами……………………………………………………………..8

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага………………………………………8

3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств………………..…………. 9

3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага…………………………. 10

3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств…………………….11

3.2 Порог рентабельности и «запас финансовой прочности» предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли. …………………………..………………………………..12

3.2.3 Запас финансовой прочности……………………………………………13

3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага…………………..………………………………………………………15

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага…………………….…………..16

3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием ………..………………………………..………………………17

3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала……………………….17

I Цель курсовой работы

Цель курсовой работы- научиться определять показатели, изученные в курсе «Финансовый менеджмент», на базе данных отчетности конкретных предприятий, а также научиться приводить российскую бухгалтерскую отчётность к международным стандартам.

II Расчетная часть

Экономическая рентабельность активов

Этот показатель характеризует прибыльность использования активов:

, (1)

где ЭР — экономическая рентабельность активов, %;

НРЭИ — нетто-результат эксплуатации инвестиций;

— среднегодовая стоимость активов.

Активы предприятия

Активы предприятия за отчетный год должны быть оценены по среднегодовой остаточной стоимости. Это можно сделать на основе баланса. Если в вашем распоряжении имеется годовой баланс, то среднегодовую стоимость активов можно рассчитать как полусумму их стоимости на начало и конец периода. Этот расчет представляет собой частный случай для двух точек более общей формулы средней хронологической:

(2)

где A_н.г., А_к.г. — соответственно активы на начало и конец года.

В величину стоимости активов A_i входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.

А ср 2001=(1044+1274)/2=1159 тыс. руб.

Аср 2002=(1274+1620)/2=1447 тыс. руб.

В европейских стандартах учета оборотные средства принято включать в стоимость активов в размере так называемого оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.

Таким образом, величина активов за i-й период равна:

(3)

где В_i — валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700 «Баланс»),

К_i — кредиторская задолженность за i-й период — строки (строка 620 «Кредиторская задолженность»).

Аi нач 2001=1044-334=710 тыс. руб.

Аi кон 2001=1274-426=848 тыс. руб.

Аi ср 2001=(710+848)/2=779 тыс. руб.

Аi нач 2002=1274-426=848 тыс. руб.

Аi кон 2002=1620-226=1394 тыс. руб.

Аi ср 2002=(848+1394)=1121 тыс.руб.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Источником данных для вычисления этого показателя служит Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках». Эта форма отчетности заполняется ежеквартально нарастающим итогом с начала года.

Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций), называемый также «прибыль до вычета процентов и налогов», можно было бы прочитать в строке 050 Ф. №2 (Прибыль (убыток) от продаж).

На 2001 год (базовый) имеем:

На начало:34649 руб.

На конец:259405 руб.

На 2002 год (отчётный) имеем:

На начало:259405 руб.

На конец:750829 руб.

Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения») и прибылью от реализации (строка 50 «Прибыль (убыток) от продаж») находятся еще операционные и внереализационные доходы и расходы.

Поэтому при расчете НРЭИ на основе Ф. №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:

строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»

+ строка 060 «Проценты к получению»

+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»

+ строка 090 «Прочие операционные доходы»

— строка 100 «Прочие операционные расходы»

+ строка 120 «Внереализационные доходы»

— строка 130 «Внереализационные расходы»

НРЭИ кон 2001=259405+0+0+2916-23749+0-11452=227120 руб.

НРЭИ кон2002=750829+0+0+18333-15496+0-32179=721487 руб.

Тот же результат можно получить, сложив строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения». Так как строка 070 равна 0 во всех случаях, то результат равен просто итогу строки 140 и даёт аналогичные результаты. Таким образом, рассчитывается НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год.

Подставив найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения НРЭИ и активов в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.

ЭР 2001=227120 руб./779000 руб. *100%=29,15%;

ЭР 2002=721487 руб./1121000 руб.*100%=64,36%

(4)

del ЭР=64,36-29,15=35,21%, таким образом, в целом, в отчётном периоде предприятие сработало лучше, его эффективность увеличилась.

Источник