Эмиссия корпоративных ценных бумаг как способ привлечения инвестиционных ресурсов
Использование инструментов фондового рынка в целях привлечения инвестиционных ресурсов для целей финансирования создания новых производств и технико-технологического развития уже действующих предприятий, бесспорно, должно являться одной из базовых составляющий общей инвестиционной политики промышленных компаний. Говорить о масштабах и характере развития международного фондового рынка, наверное, нет необходимости: общеизвестно, что в развитых экономических странах на современном этапе капитал практически всех более или менее крупных компаний формируется за счет эмиссии ценных бумаг, а фондовый рынок как таковой представляет собой гигантскую многоуровневую динамичную систему, интегрирующую в своих рамках множество национальных и международных финансовых институтов.
Преимущества эмиссии корпоративных ценных бумаг как способа привлечения инвестиционных ресурсов в развитие бизнеса состоит в возможности достаточно быстро авансировать большие объемы капитала и достаточно автономно гибко им распоряжаться. К числу основных типов корпоративных ценных бумаг, используемых для анализируемых нами целей, принято относить акции и облигации.
Акции представляют собой долевые ценные бумаги, закрепляющие права владельцев (акционеров) на получение части прибыли финансируемой компании в виде дивидендов или части имущества этой компании в случае ее ликвидации, а также устанавливающие для своих владельцев определенный круг прав по участию в управлении финансируемой компанией. К числу основных характеристик акций как вида корпоративных ценных бумаг, принято относить следующие.
1. Титул собственности. Данная характеристика обозначает, что инвестор, вкладывая деньги в данный вид ценных бумаг, рискует вместе с компанией-эмитентом, а капитал, внесенный им в уставный фонд компании является собственным, а не заемным. Будучи собственником, акционер способен влиять на политику компании, разместившей акции, путем участия в общем собрании акционеров по вопросам, находящимся в компетенции общего собрания, и с учетом прав, предоставляемых имеющимся у инвестора пакетом акций. Важнейшими из этих вопросов являются следующие: организация, ликвидация общества, выбор совета директоров, реорганизация компании и др. Вместе с тем, ответственность акционеров как собственников ограничена: они не отвечают по обязательствам компании-эмитента акций и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.
2. Право на получение дохода (дивиденда). Получение владельцами акций дохода ничем не гарантировано и зависит от прибыли акционерного общества и решений по ее распределению. Подобного рода решения принимает общее собрание акционеров, однако в пределах суммы, рекомендованной советом директоров компании, состав которого также избирается общим собранием. Принятие решения о выплате дивидендов является правом, но не обязанностью акционерного общества (АО). Однако если такое решение уже было принято и дивиденды объявлены, то их выплата в установленном размере становится обязанностью АО.
3. Право на получение части имущества в случае ликвидации компании-эмитента. Распределение имущества в подобных случаях происходит после удовлетворения требований всех кредиторов, а также после первоочередных расчетов общества с акционерами.
Акции как вид ценных бумаг, могут быть разделены на две классификационные группы: акции простые и акции привилегированные. Основные отличительные характеристики привилегированных акций могут быть сведены к следующим моментам:
1. права владельцев таких акций, касающиеся участия в управлении компанией-эмитентом, существенно ограничены, по сравнению с кругом аналогичных прав, предоставляемых простыми акциями. По большинству вопросов, выносимых на общее собрание, владельцы привилегированных акций не голосуют. Исключение составляют вопросы, непосредственно затрагивающие интересов владельцев привилегированных акций, например реорганизация акционерного общества в той или иной форме;
2. дивиденды по привилегированным акциям часто являются фиксированными и определяются как процент от номинальной стоимости. Источником выплаты дивидендов по привилегированным акциям может быть не только чистая прибыль предприятия, но и фонды компании, специально созданные для этих целей;
3. при ликвидации компании-эмитента обязательства перед держателями привилегированных акций выполняются раньше, чем перед обычными акционерами. Это, однако, выполняется только в том случае, если размер ликвидационной стоимости привилегированных акций указан в уставе. В противном же случае, выплаты производятся в общем порядке.
По другим критериям акции делятся на документарные и бездокументарные, именные и на предъявителя и т д.
Другим видом корпоративных ценных бумаг, выпускаемых с целью привлечения инвестиционного капитала в развитие бизнеса, являются облигации.
Облигации – это ценные бумаги, выпускаемые организациями, подтверждающие факт ссуды денежных средств инвестора данным компаниям-эмитентам и дающие право на участие в прибыли эмитента особо оговоренным способом.
По форме выпуска облигации, как и акции, могут быть разделены на документарные (зафиксированные на специальном сертификате) и бездокументарные (существующие в виде записей на специальных счетах); по форме идентификации владельца облигации также подразделяются на именные (учет прав их владельцев осуществляется в специальном реестре) и предъявительские. По форме выплаты причитающегося владельцам дохода, облигации можно классифицировать на следующие основные группы:
1. процентные – владельцы таких облигаций получают твердый доход один раз при погашении займа путем начисления процента к номинальной стоимости без промежуточных выплат;
2. дисконтные – при первичном размещении такие облигации продаются по стоимости ниже номинальной, а погашаются по номиналу. Инвесторы, т.о., получают доход в виде разницы (дисконта) между ценами погашения и ценами приобретения;
3. с купонным доходом – владельцы таких облигаций имеют право получать промежуточный доход, начисляемый по купонам и номинальную стоимость при погашении облигаций. Купон представляет собой часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процентного дохода. Купонный доход рассчитывается несколько раз в течение срока обращения облигации. Величина процента и дата уплаты указываются в купоне.
По срокам действия облигации делятся на:
1. краткосрочные (сроком обращения до 1 года) – такие облигации могут быть выпущены в размере не более 75% величины собственного капитала компании;
2. среднесрочные (сроком обращения от 1 до 3 лет) – допустимый размер эмиссии таких облигаций составляет не более 50% объема собственных средств эмитента;
3. долгосрочные (сроком обращения от 3 лет и выше) – допустимый объем выпуска этого вида ценных бумаг не должен превышать 25% общей величины собственных средств компании.
Облигации выпускаются субъектами хозяйствования под залог своего имущества и обязательства по облигациям их эмитентами гарантируются.
Сравнительный анализ отличительных особенностей акций и облигаций как основных видов корпоративных ценных бумаг, используемых для авансирования инвестиционного капитала в целях финансирования процессов организации и развития предприятий представлены в таблице 3.6.
Процесс выпуска ценных бумаг включает в себя следующие укрупненные этапы:
1. принятие компанией-эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
2. подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;
3. регистрация выпуска ценных бумаг;
4. изготовление сертификатов ценных бумаг;
5. размещение ценных бумаг.
Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг обычно сопровождается составлением специального одноименного документа, включающего следующие основные пункты:
· полное наименование и юридический адрес эмитента;
· цели, предмет деятельности эмитента;
· данные о размещении уже выпущенных ценных бумаг;
· объемы эмитируемых ценных бумаг;
· номинальная стоимость ценных бумаг;
· условия и порядок обращения ценных бумаг;
Источник
Эмиссия ценных бумаг как способ привлечения инвестиций
Эмиссия ценных бумаг обладает главной целью, заключающейся в привлечении требуемого объема денег в минимальные сроки. Эмиссия подразделяется на первичную и дополнительную. В первом случае данная процедура проводится при учреждении акционерного общества.
Проведение дополнительной эмиссии целесообразно только в том случае, если фирме нужны дополнительные денежные средства. Дополнительный выпуск акций возможен только после того, как на общем собрании утвердятся итоги прошедшей эмиссии, внесение изменений в уставный капитал, которые обусловлены фактической реализацией акций, выпущенных ранее, и погашением нереализованных акций.
Более того, при дополнительной эмиссии ценных бумаг, акционеры, являющиеся владельцами акций, имеют полное право на их приобретение.
Согласно Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг», под эмиссионной ценной бумагой следует понимать любую ценную бумагу, даже не прошедшую документацию, которая может характеризоваться по следующим признакам:
- Возможно закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безукоризненному проведению с соблюдением всех форм, установленных законодательством и порядка;
- Возможно размещение выпусками;
- Возможно наличие равных объемов и срок проведения прав в рамках одного выпуска вне зависимости от того, когда была приобретена ценная бумага.
Согласно указанному закону, в России эмиссионные ценные бумаги представляют собой акции и облигации. Под акцией следует понимать эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет права ее держателя (акционера) на получение дивидендов, являющихся частью прибыли акционерного общества.
Они предназначены для участия в управлении акционерным обществом, а также и на часть имущества, которое остается после его ликвидации. В задачу предпринимательской фирмы входит эмитирование простых и привилегированных акций.
Облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца на получение облигации от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости, а также зафиксированного в ней процента от данной стоимости или другого имущественного эквивалента.
Задачей фирмы-эмитента является выпуск облигаций, которые погашаются либо в единовременный срок, либо в определенные сроки по сериям. Выпуск эмиссионных ценных бумаг может осуществляться в одной из следующих форм:
- Именные ценные бумаги, имеющие документарную форму выпуска (именные документарные ценные бумаги);
- Именные ценные бумаги, не имеющие документарную форму выпуска (именные ценные бумаги на предъявителя).
Если предпринимательская фирма приняла решение о выпуске ценных бумаг, то происходит предварительное проведение следующих основных мероприятий:
- Анализируются конъюнктуры фондового рынка;
- Оценивается инвестиционная привлекательность ценных бумаг, прошедших эмитирование;
- Определяется объем эмиссии;
- Определяются цели эмиссии;
- Определяются номинал, форма и количество ценных бумаг, прошедших эмитирование.
Фирма должна принимать решение о предполагаемой эмиссии, опираясь на всесторонний предварительный анализ конъюнктуры фондового рынка, а также и на оценки инвестиционной привлекательности, которыми наделены эмитируемые ценные бумаги.
Как правило, проведение анализа конъюнктуры фондового рынка осуществляется по следующему плану:
- Анализ динамики уровня цен их корректировки;
- Анализ спроса и предложения ценных бумаг;
- Анализ объемов продаж ценных бумаг новых эмиссий;
- Анализ других важных показателей.
Результатом такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на возникновение эмитируемых ценных бумаг. Более того, в обязанности предпринимательской деятельности входит проведение оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых ценных бумаг.
Проведение такой оценки осуществляется с позиции учета перспективности развития деятельности фирмы. Полученные данные сравниваются с другими отраслями, конкурентоспособностью выпускаемой продукции и учитываются результаты анализа финансового состояния фирмы.
Как следствие, можно говорить об определенной возможной степени инвестиционной предпочтительности акций, принадлежащих данной фирме, по сравнению с акциями обращения других компаний.
Эмиссия ценных бумаг представляет собой достаточно сложный и дорогостоящий процесс, из-за чего в целях эмиссии должна присутствовать определенная значимость для стратегии в развитии предпринимательской фирмы
В качестве основных целей эмиссии ценных бумаг выделяют:
- Проведение реального инвестирования, которое связано с диверсификацией или расширением производственной деятельности;
- Изменения в структуре использованного капитала, т.е. рост доли собственного капитала, к примеру, с целью повышения качества устойчивости финансов фирмы;
- Иные цели, требующие от фирмы ускоренной аккумуляции существенного объема капитала.
При принятии решении о проведении эмиссии ценных бумаг очень важно правильно определить объем предполагаемой эмиссии. Это достигается с учетом ранее рассчитанной потребности в получении дополнительного финансирования за счет внешних источников. В результате фирме нужно определиться с формой, номиналом и количеством эмитируемых ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумаг должна пройти обязательную государственную регистрацию или в Российском Министерстве финансов, или в Министерстве финансов республик, находящихся в составе РФ, городских, областных, краевых финансовых управлениях по месту нахождения предприятия, являющимся эмитентом. Чтобы регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг совершилась, эмитенту необходимо предъявить регистрирующему органу следующие документы:
- Заявление, разрешающее проведение регистрации;
- Решение о выпуске ценных бумаг, прошедших эмиссию;
- Проспект эмиссии (при регистрации в сопровождении с регистрацией проспекта эмиссии);
- Копии учредительных документов;
- Документы, которые подтверждают, что уполномоченный орган исполнительной власти одобрил выпуск эмиссионных ценных бумаг (при необходимости).
Источник
Особенности эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации инвестиционных ресурсов
Рубрика: Экономика и управление
Дата публикации: 19.01.2015 2015-01-19
Статья просмотрена: 2602 раза
Библиографическое описание:
Прохорова, И. А. Особенности эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации инвестиционных ресурсов / И. А. Прохорова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2015. — № 2 (82). — С. 303-306. — URL: https://moluch.ru/archive/82/15029/ (дата обращения: 12.06.2021).
Актуальность исследования эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации инвестиционных ресурсов определяется множеством причин. Во-первых, российской экономике свойственна нехватка инвестиционных ресурсов. Практически каждое предприятие на определенных этапах жизни сталкивалось с этим. Соответственно, существует проблема и, следовательно, необходимость её решения. Во-вторых, есть много способов мобилизации инвестиционных ресурсов. То есть существует еще одна проблема — выбора. В-третьих, существуют определенные проблемы теоретического характера в области данной темы. У такого широко используемого термина, как инвестиционные ресурсы отсутствует единое общепринятое определение, что создает путаницу в большом количестве взглядов на их сущность. Всё это, а также возрастающая популярность данного способа делают исследование особенно актуальным.
Итак, понятие «инвестиционные ресурсы» используется как в работах российских, так и зарубежных ученых, однако, сам термин однозначно нигде не определяется. Проанализировав различные работы по данной теме, можно прийти к выводу, что в экономической науке сложилось два основных подхода к определению сущности инвестиционных ресурсов предприятия.
Согласно первому подходу инвестиционные ресурсы представляются финансовыми ресурсами, привлекаемыми для осуществления вложений в объекты инвестирования. Подобной точки зрения придерживаются: Розенберг Дж.М. [5,18], Шеремет В. М. [6,58] и некоторые другие. В рамках второго подхода инвестиционные ресурсы определяются как «ценности, вкладываемые в те или иные инвестиционные проекты с целью прироста богатства в том или ином виде». Некоторые авторы уточняют состав этих ценностей, например, «все виды реальных и финансовых активов» [3,72] или «совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов». Т. е. второй подход расширяет состав инвестиционных ресурсов, включая в него не только финансовые активы, но и реальные активы, вкладывающиеся в инвестиционные проекты [7,11].
Второй подход в данном случае представляется более актуальным, поскольку учитывает возможность использования реальных активов в инвестиционной деятельности.
Современная российская экономика сталкивается с большим количеством трудностей, одной из которых является острая нехватка финансовых и, как следствие, инвестиционных ресурсов. В результате многие предприятия не имеют возможности производить продукцию с высокой добавленной стоимостью. Это сказывается на объемах получаемых прибылей. Низкая прибыль не позволяет им, в свою очередь, осуществлять мероприятия по перевооружению производства, развивать конкурентные преимущества.
Помимо этого, на сегодняшний момент достаточно сложно получить финансовые ресурсы из заемных источников, так как большинство банковских структур ориентировано на взаимодействие в основном с крупными, уже устойчиво развивающимися компаниями, которые реализуют низкорисковые проекты.
Зарубежный опыт свидетельствует о том, что способность компаний гибко и в необходимых масштабах использовать возможности привлечения средств с фондового рынка является одним из наиболее эффективных методов мобилизации финансовых ресурсов и, соответственно, решением некоторых существующих проблем. Именно на фондовом рынке предприятие может на выгодных условиях получить в распоряжение деньги на длительный срок или бессрочно. Поэтому не является неожиданностью увеличение интереса к данному методу и рост активности предприятий в сфере выпуска ценных бумаг.
По сути, главная задача эмитента — правильно выбрать ценную бумагу для эмиссии и определить параметры выпуска, привлекательные для себя и инвесторов. Разберемся с тем, что же такое эмиссия, в чем ее достоинства и недостатки и о каких нюансах Законодательства должен помнить эмитент.
Итак, эмиссия ценных бумаг — установленная Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. К ней относятся:
1. принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг (составление документа утвержденной формы.);
2. утверждение решения о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг (документ утверждается советом директоров АО);
3. государственная регистрация дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг. Выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Для этого эмитент должен предоставить в регистрационный орган заявление на оформление регистрации, решение о выпуске ценных бумаг, копии учредительных документов, проспект эмиссии. Проспект эмиссии — документ, содержащий данные об эмитенте и параметры выпуска; создается при открытой подписке всегда, при закрытой — в случае размещения ценных бумаг среди более 500 лиц.;
4. размещение эмиссионных ценных бумаг (должно окончиться не позднее одного года со дня утверждения решения о выпуске);
5. государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг. Документ предоставляется в регистрирующий орган не позже чем через 30 дней после завершения размещения выпуска; содержит всю информацию о выпуске [1].
К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки. Все они могут привлекать в компанию инвестиционные ресурсы. Так же популярным методом мобилизации средств сегодня являются вексельные программы, однако, векселя не являются эмиссионными бумагами. Тем не менее, основными товарами на фондовом рынке, наиболее часто используемыми для мобилизации инвестиционных ресурсов, являются такие корпоративные ценные бумаги, как акции и облигации. В условиях ограниченности объема работы имеет смысл остановиться на них.
«Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой». [1].
В качестве положительных сторон эмиссии акций как способа мобилизации инвестиционных ресурсов можно выделить следующие:
— возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов;
— бессрочный период использования привлеченных средств;
— свобода выбора времени осуществления эмиссии;
— создает мотивацию для инвесторов (доступ к управлению капиталом);
— диверсификация состава акционеров;
— отсутствие необходимых выплат по обыкновенным акциям;
— В качестве негативных последствий эмиссии акций могут выступать:
— риск потери контроля над предприятием;
— риск того, что акции предприятия окажутся неликвидными, что усложнит поиски инвесторов;
— необходим большой срок подготовки к выпуску;
— большие издержки на печать и распространение проспекта эмиссии, меморандума, форм заявок, саму эмиссию акций и ее рекламу.
Именно величина издержек выпуска определяет целесообразность доп. эмиссии акций. Издержки выпуска делятся на административные (оплата труда профессионалов, регистрационный сбор эмиссионного проспекта, печать) и дисконт выпуска (разница между ценой эмиссии и текущей рыночной ценой акций).
Очень важно помнить, что дополнительные акции могут размещаться только в пределах объявленных акций, количество которых зафиксировано в Уставе общества. Однако, в Устав при необходимости можно вносить изменения.
Как обыкновенные, так и привилегированные акции могут выпускаться в рамках доп. эмиссии. К выпуску привилегированных акций прибегают АО, стремящиеся сохранить контрольное влияние основной группы владельцев обыкновенных акций или не хотят выпускать облигации, по которым со временем придется выплатить долг. Тем не менее, следует учитывать повышающуюся финансовую нагрузку на прибыль, связанную с выплатой фиксированных дивидендов.
Главная проблема при мобилизации средств путем выпуска акций заключается в том, что при заранее известном объеме необходимых инвестиционных ресурсов, нельзя быть точно уверенным, что все акции раскупят или управление компанией в будущем не станет затруднено. Поэтому принимая решение о выпуске, важно определить эмиссионную цену акций, которая устроит как эмитента, так и инвестора, и ожидаемую рыночную цену акции в процессе обращения. На первичном рынке акции размещаются по эмиссионной цене. Рыночная же цена акций зависит от спроса и предложения.
Общество вправе осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг посредством подписки (для ОАО — открытой и закрытой, ЗАО — только закрытой) и конвертации (обычных акций — в обычные; привилегированных акций, облигаций и иных — в обычные и привилегированные акции).
Размещение посредством закрытой подписки (среди заранее определенного круга лиц) всегда или открытой подписки (среди неограниченного круга лиц, состав которого заранее не известен) обыкновенных акций, составляющих более 25 % ранее размещенных обыкновенных акций осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в три четверти голосов акционеров [2].
Преимущественное право при дополнительной эмиссии акций возникает у всех акционеров в случае открытой подписки, у голосовавших против и не принимавших участие в голосовании акционеров — при закрытой подписке.
Приобретенные в результате доп. эмиссии акции могут быть оплачены: деньгами, ценными бумагами, имуществом, иными правами, имеющими денежную оценку. При оплате доп. эмиссии акциями других компаний очень важно учитывать зависимость обязательств акционеров от доли в УК компании. Могут возникнуть ситуации, когда компания станет владельцем более чем 30 % голосующих акций общества, в таком случае она будет обязана направить публичную оферту владельцам акций соответствующей категории о приобретении у них ценных бумаг (для ОАО). Если она окажется владельцам более 95 % голосующих акций, она будет обязана выкупить принадлежащие иным лицам все остальные акции ОАО.
Эмиссия корпоративных облигаций отличается от эмиссии акций, т. к. является способом долгового финансирования предприятия. Поэтому ее следует рассматривать отдельно. «Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента». [1].
Облигации могут быть именными и на предъявителя, бездокументарными и документарными. Номинал облигации может быть твердо зафиксирован или же привязан к какому-либо показателю, например, темпу инфляции или курсу иностранной валюты (фиксированная и плавающая процентные ставки). К последней обычно прибегают, когда цены на продукцию предприятия сильно коррелируют с выбранным показателем. В качестве формы погашения облигаций могут выступать: денежная форма, товарная, форма услуг. Сроки погашения облигаций законодательством не ограничены (т. е. может быть единовременный срок погашения, сериями, с возможностью досрочного погашения). По способу выплат облигации делятся на: дисконтные (номинал), купонные (номинал и проценты) и участвующие (номинал, проценты, участие в прибыли).
Таким образом, очевидно большое преимущество данного метода — предприятие свободно в выборе параметров выпуска облигаций. Оно может спрогнозировать финансовые результаты своей деятельности во времени и в зависимости от них определить срок погашения, форму погашения, а так же объем и процентную ставку.
В качестве других положительных сторон эмиссии облигаций как способа мобилизации инвестиционных ресурсов можно выделить следующие:
— возможность мобилизовывать значительные объемы денежных средств
— отсутствие угрозы потери контроля над предприятием (случай с акциями), вмешательства инвесторов в управление деятельностью организации;
— проценты по облигациям уменьшают налогооблагаемую базу (в то время как дивиденды не уменьшают).
— более низкие ставки по сравнению с банковским кредитом;
В качестве негативных последствий эмиссии облигаций могут выступать:
— выпускаются на срок, по истечении которого должны быть погашены;
— облигации реализуются труднее, чем акции.
Но все же у данного метода есть и некоторые ограничения. Например, АО могут выпускать облигации на сумму не более 25 % уставного фонда и только после оплаты всех уже выпущенных акций. Номинальная стоимость выпущенных бумаг так же, как и в случае с акциями не должна быть выше номинала уставного капитала АО.
Для повышения безопасности инвестора существует несколько способов обеспечения исполнения обязательств по облигациям: залог; поручительство; банковская, государственная, муниципальная гарантии. Любой вид обеспечение потребует от предприятия дополнительных затрат. Поэтому в некоторых случаях более выгодной оказывается мобилизация денежных средств путем эмиссии, не подкрепленной дополнительными обязательствами [4,244].
В случае с облигациями, особое значение имеет информационная открытость предприятия. Так инвесторы могут самостоятельно оценить финансовое состояние предприятия и быть уверены в получении своих средств по истечении срока действия облигации.
Считается, что облигационные займы наиболее эффективны для предприятий, характеризующихся высокими темпами роста, но низкой долей рынка.
Таким образом, в современных условиях нехватки инвестиционных ресурсов, решением существующей проблемы может стать эмиссия ценных бумаг. В России существует несколько видов эмиссионных ценных бумаг, однако, основная масса инвестиционных ресурсов мобилизуется за счет акций и облигации. Именно на фондовом рынке предприятие может на выгодных условиях получить в распоряжение деньги на длительный срок или бессрочно. Однако, здесь не все просто. Главной сложностью для эмитента является правильный выбор ценной бумаги для эмиссии и определение параметров ее выпуска. Существует большое множество тонкостей и факторов, определяющих правильность выбора. Это делает данный способ мобилизации финансовых ресурсов отчасти рискованным, отчасти сложным, но в то же время особенно интересным и достаточно эффективным.
1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» N 39-ФЗ. Глава 1. Статья 2.
2. Федеральный закон от 26.12.1995 N° 208-ФЗ «Об акционерных обществах»,
3. Лахметкина Н. И. «Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие»/ — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2008. — 184 стр.
4. «Инвестиции»: учебник / колл. авторов; под ред. Г. П. Подшиваленко. — М: КНОРУС, 2009.– 484 стр.
5. Розенберг Дж.М. «Инвестиции: Терминологический словарь» /Пер. с англ. А. М. Волковой, А. В. Щедрина. — М., 1997. — 400 стр.
6. Шеремет В. В., В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро. «Управление инвестициями. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей»/Под общ. ред. В. В. Шеремета. — М.: Высшая школа, 1998. — 497 стр.
7. Шеряй К. И., диссертация на тему: «Формирование и эффективность использования инвестиционных ресурсов на предприятиях нефтедобычи» Москва — 2011. 160 стр.
Источник