Эмиссия ценных бумаг это инвестиции

Что такое эмиссия ценных бумаг и зачем ее проводить

Эмиссия — возможность для компании привлечь деньги инвесторов с целью развития бизнеса. Преимущество над займом — отсутствие необходимости регулярно выплачивать проценты по кредиту. Недостаток — часть активов переходит в собственность акционеров, которые могут принимать решения относительно деятельности эмитента. Такие привилегии получают мажоритарные акционеры.

Причиной эмиссии может быть изменение уставного капитала, деноминация, индексация основных средств. Подробнее о сути эмиссии, порядке проведения читайте в статье.

Что такое эмиссия акций?

Эмиссией акций (облигаций и других активов) называют выпуск их в обращение в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ и ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ. После процедуры эмитент запускает акции в листинг на бирже (добавление в список финансовых инструментов) для начала торговли.

Эмитент вправе провести выпуск сразу на нескольких биржах: Швейцарской, Московской, Лондонской, Санкт-Петербургской, NASDAQ, NYSE и др. Единственным сдерживающим фактором от выпуска ценных бумаг сразу на всех фондовых биржах является необходимость вступительного взноса и ежегодная абонентская плата. Поэтому даже такие крупные компании, как Сбербанк, «Газпром» или «Лукойл» размещают активы на нескольких, но не на всех площадках. Иначе высокая плата за услуги фондовых рынков сведет на нет прибыль, которую планируется получить с продажи ЦБ.

Цель проведения эмиссии акций

Основной целью процедуры, когда речь обо всех ценных бумагах, является привлечение финансов в распоряжение эмитента на нужды бизнеса. Когда используют акции, цель — нарастить уставной капитал компании, если облигации — применяются условия займа. Все процедуры контролируются регуляторами на предмет соответствия закону. К эмиссии прибегают для выпуска акций с новыми правами, изменения номинала бумаг в обращении, учреждения АО.

Чем регулируется процедура проведения эмиссии акций?

В России процедура эмиссии регламентируется законодательством. Стандарты представляют собой документы, описывающие все этапы и правила их проведения. Сроки эмиссии зависят от разных факторов:

• скорости принятия решения на собрании акционеров, в совете директоров;
• скорости поиска посредника и заключения договора;
• сроков госрегистрации.

Срок регистрации акций в РФ:

• 20 дней при учреждении АО и дополнительной эмиссии;
• 30 дней при реорганизации;
• 14 дней — отчет по итогам выпуска.

Согласно законодательству РФ, от момента принятия решения до регистрации ЦБ должно пройти не больше:

• 1 месяца, если речь о распределении активов между учредителями, выпуске конвертируемых акций и облигаций;
• 3 месяцев в других случаях.

Типы эмиссий

Первичная — эмитент впервые выпускает ЦБ.

Вторичная — повторный выпуск акций с вариативным методом размещения:

1. Подписка. Бумаги размещаются на основе соглашения купли-продажи. Различают закрытую и открытую подписку. Первая предназначена для узкого круга инвесторов. Вторая позволяет любому желающему приобрести долю компании.
2. Распределение. Бумаги размещаются между кругом лиц без подписания договора. Метод подходит только для акций. Применяется при создании АО, проведении бонусного выпуска.
3. Конвертация. Активы в этом случае не подлежат продаже, только обмену.

Процедура эмиссии

Эмиссией занимаются андеррайтеры — профессионалы на фондовом рынке. Эмитент заключает со специалистом договор, передавая обязательства, связанные с выпуском ЦБ, размещением. Услуга платная, расценки оговариваются и фиксируются в договоре. Андеррайтер обязуется обосновать эмиссию, определить параметры, подготовить документы для регистрации в госструктурах, разместить акции среди инвесторов. Другие услуги андеррайтеров:

• покупка акций по установленной цене для последующего размещения по рыночной стоимости с принятием на себя вероятных рисков;
• обязательство выкупить неразмещенные бумаги и принять риски, связанные с ними.

Стандартная процедура состоит из нескольких этапов:

1. Принятие решения.
2. Утверждение решения.
3. Госрегистрация проспекта.
4. Размещение акций.
5. Госрегистрация отчета.

При нарушении последовательности этапов контролирующие органы процедуру могут признать недобросовестной, а в эмиссии откажут.

Принятие решения об эмиссии

Решение о выпуске ценных бумаг принимает совет директоров или исполнительный орган компании (собрание акционеров), результат документируется. В документ включают сведения:

• тип бумаги (разновидность, категория);
• форма эмиссии;
• права владельца;
• номинальная стоимость;
• количество акций;
• форма хранения и порядок размещения.

Составление проспекта ценных бумаг

Документ составляется по стандартной форме. В проект включаются сведения о финансовом состоянии эмитента, прошлых выпусках, если таковые были. Проспект в обязательном порядке составляется, если планируется реализовать активы более чем 500 желающим.

Справка: проспект представляет собой аналог паспорта эмитента. Содержит сведения о компании, готовящихся к выпуску ценных бумагах. Необходим регистраторам и инвесторам для максимально полного представления об эмитенте.

Проспект включает сведения:

• тип бумаг, цель эмиссии, сумма выпуска, контактные данные компании;
• бизнес-план, перспективы и пр.;
• финансовая информация (отчетность, прибыль и пр.);
• данные о посредниках;
• информация об акционерах, персонале.

Государственная регистрация

Эмиссия любых активов должна сопровождаться государственной регистрацией. Утверждается решение и проспект. По закону срок регистрации с момента принятия решения длится 1–3 месяца. Причины отказа в регистрации:

• нарушение требований законодательства;
• неполный пакет документов;
• предоставление ложных данных о компании;
• неуплата налогов;
• прочие нарушения.

Регистрация проводится Банком России.

Раскрытие информации

После госрегистрации эмитент размещает информацию из проспекта в открытых источниках, чтобы инвесторы ознакомились с планируемым мероприятием. Отсутствие информирования и утаивание информации чревато расследованием со стороны регулятора, снижением доверия потенциальных инвесторов вплоть до падения котировок на фондовом рынке. Информация раскрывается персональным уведомлением акционеров, публикацией в СМИ, на официальном сайте эмитента.

Размещение ценных бумаг

Акции реализуются по биржевым котировкам. Нижняя граница — не менее номинальной стоимости. Эмитент размещает бумаги самостоятельно или через андеррайтера. Далее формирует отчет для органов госрегистрации:

• сроки проведения процедуры;
• цену 1 акции и количество всех выпускаемых бумаг;
• прогнозируемую выручку;
• информацию о держателях 2 % выпуска.

Публичное

Активы после размещения может купить любой желающий. Публичное размещение классифицируется с применением английских терминов:

1. Первичное. IPO — размещение нового либо дополнительного выпуска для всех желающих. SPO — размещение бумаг, принадлежащим существующим акционерам (чаще — создателям компании).
2. Вторичное. Follow-on — доразмещение ценных бумаг к тем, что уже обращаются на внебиржевом рынке и бирже. Подробнее можно прочесть в нашей статье “Что такое дополнительная эмиссия акций”.

При публичной (открытой) продаже эмитент обязан зарегистрировать проспект, раскрыть информацию. Применяется, когда объем выпуска ЦБ свыше 50 тыс. МРОТ, а число инвесторов более 500 физических и юридических лиц.

Закрытое

При таком варианте размещения бумаги доступны лишь узкому кругу лиц. Еще одно название – Private placement, такое размещение сопровождается регистрацией, но не требует публичного анонса, подготовки проспекта и раскрытия информации. Применяется, если объем выпуска до 50 тыс. МРОТ, а количество акционеров до 500.

Распределение

Бумаги выпускаются для определенного круга лиц. Вторичный выпуск с распределением акций эмитент проводит за собственный счет компании или акционеров. Деньги могут быть:

• эмиссионным доходом, полученным ранее;
• остатком фонда потребления, накопления по предыдущему году;
• перераспределенной прибылью АО по прошлому году;
• начисленными, но не выплаченными дивидендами.

Конвертация

В этом случае ценные бумаги не подлежат продаже, только обмену (конвертации). Метод подходит и для акций, и для облигаций. Под конвертацией подразумевают замену одного типа либо категории ценных бумаг другим. Варианты:

• акции в акции с уменьшенной либо повышенной номинальной ценой;
• акции в акции с измененными правами;
• акции в дополнительные акции либо в облигации;
• акции в акции для дробления либо консолидации.

Конвертация предполагает, что источником средств становятся акции прошлых выпусков. Во время процедуры они конвертируются в облигации либо в акции нового выпуска.

Требований к единой цене при размещении ценных бумаг нет. Можно варьировать стоимость, но в решении о выпуске и проспекте должны быть указаны условия определения цены. Информация о стоимости представляется в регистрирующий орган для прохождения процедуры регистрации. Срок — 10 дней до окончания периода госрегистрации.

Эмиссия является важным процессом для компаний, нуждающихся в привлечении крупных сумм. Инвесторам процедура дает возможность узнать максимум точных сведений об эмитенте. Достоверная и прозрачная информация из открытых источников позволяет принять обдуманное решение до момента инвестирования средств в те или иные ценные бумаги.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Эмиссия ценных бумаг или всё об IPO

Привлечь инвестиции на развитие. Основная цель, ради которой бизнес выпускает на фондовый рынок свои акции. Ряд действий, необходимых для выхода на биржу называется эмиссией ценных бумаг.

Что это такое, стоит ли игра свеч, и как участвовать – рассказываем ниже.

Что такое IPO простыми словами

Дебют, то есть первое появление ценных бумаг на открытом рынке называют IPO – Initial Public Offering. Повторный выпуск обозначают термином SPO – Secondary Public Offering.

После первичной эмиссии компания меняет свой статус: с частного на публичный. И становится ПАО – Публичном Акционерным Обществом, как ПАО «Газпром» или ПАО «Банк Уралсиб».

Также выделяют pre-IPO. Инвесторы получают возможность купить бумаги частных компаний за несколько лет до их выхода на фондовый рынок. Как правило, по более низкой цене.

Зачем проводят IPO

● Привлечь средства на развитие бизнеса

Выход на IPO – эффективный способ привлечь деньги на фондовом рынке за счёт продажи акций компании. Часто этим пользуются технологические стартапы, которым финансирование жизненно необходимо. Если стартап его получает, проект может «выстрелить» и принести огромную прибыль. Нет – кто-то другой реализует идею, и весь труд окажется напрасным.

К публичным компаниям относятся более серьёзно, и крупные игроки проще с ним сотрудничают. Так бизнес выходит на новый уровень и набирает популярность.

Выход на биржу невозможен без порядка в финансах и делах. Иначе государственную проверку не пройти. Этот факт естественно повышает доверие к Акционерному Обществу.

Этапы эмиссии ценных бумаг

Вывод акций и облигаций на биржу впервые – процесс сложный и долгий. В финальной точке происходит листинг, тогда и начинается свободная торговля.

Самый затяжной: длится от нескольких месяцев до пары-тройки лет. На этой стадии проводят полный внутренний аудит, готовят отчётность, определяют структуру активов и корпоративное управление.

Далее подписывается договор с андеррайтером – инвестиционным банком. Он по сути выкупает акции для их дальнейшей перепродажи. Андеррайтер берёт на себя часть процессуальных забот и проводит комплексную проверку.

2. Заявка на регистрацию

Эмиссию ценных бумаг обязательно согласуют с государственными органами. Заявление на регистрацию подаётся с пакетом документов, где содержится информация об истории компании и основателей, финансах, бизнес-модели, перспективах роста и др.

В России регистрацию осуществляет Центробанк. В США эту функцию выполняет Комиссия по ценным бумагам и биржам, SEC (US Securities and Exchange Commission).

3. Презентация проекта (Road Show)

После одобрения регулятора представители эмитента часто отправляются в «турне» для анонса предстоящего IPO. Цель рекламной кампании – повысить привлекательность бумаги и привлечь первых покупателей среди крупных инвесторов и брокеров.

Момент, когда бумаги попадают на рынок в открытый доступ, именуют листингом. В начале объявляются данные об их количестве и стоимости, и торги начинаются.

С этого момента цена акций либо растёт, либо падает по отношению к первоначальной отметке. Соответственно растут или снижаются доходы акционеров.

Как участвовать в IPO

Заполучить ценные бумаги по их стартовой цене хотят многие. Однако такой шанс выпадает далеко не всем.

Очерёдность

Крупные банки и инвестиционные фонды первыми получают право на покупку акций эмитента – юридического лица или органа власти, выпускающего их в обращение. Они делают вклады ещё на подготовительной стадии.

Порог входа

Участие в IPO требует наличия стартового капитала. Он достигает десятков тысяч долларов, когда на кону акции известных зарубежных эмитентов.

С российским рынком проще: порог входа не настолько высок. Минимум устанавливают организаторы отдельно для каждого эмитента.

Что делать частному инвестору

Возможность купить акции на IPO есть и у частных инвесторов. Правда, приобрести их напрямую через андеррайтера почти невозможно: порог входа достигает миллионов рублей. В таких случаях прибегают к услугам брокеров.

Для участия в IPO надо :

1. Найти брокера и открыть у него счёт.

2. Внести сумму для инвестиций.

3. Подать заявку.

Брокер отправляет андеррайтеру общую заявку от всех желающих. Совместные вложения помогают достичь необходимого минимума, а частные инвесторы получают шанс купить акции по их первоначальной цене.

Полезная информация и никакого спама

Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!

Ограничения

Несмотря на то, что с каждым годом первичное размещение становится доступней для неквалифицированных инвесторов, на практике купить акции на IPO получается не всегда.

Часто спрос во много раз превышает предложение.

● брокер может отклонить заявку или её часть;

● ограничивают круг лиц для участия, вводя новые критерии;

● организаторы увеличивают стоимость бумаг.

Доля принятых брокером заявок на покупку ценных бумаг называется аллокация. Если все желающие участвовать в IPO получают свои акции, – это сценарий полного исполнения со 100% аллокацией.

Частичное исполнение происходит при избыточном спросе и нехватке акций. В таком случае заблокированные деньги на покупку бумаг возвращаются на счёт инвестора в день IPO.

В случае, если желающих слишком много, брокер вынужден полностью отказать кому-то в удовлетворении заявок. Аллокация здесь равна нулю. Деньги вернуться на счёт с началом торгов.

Инвестиция в IPO – риск или большая прибыль?

Покупка ценных бумаг до открытых торгов – дело рискованное. Хоть и высоко доходное, если обстоятельства сложатся в пользу инвестора.

Доходность

Новички на фондовом рынке порой вызывают бурный ажиотаж. Из-за чего стоимость акции с началом торгов может вырасти вдвое и больше.

IPO Airbnb и другие примеры

Частные компании стараются выбрать правильное время для выхода на биржу. Интерес помогут создать особые обстоятельства или информационный шум вокруг какой-то области. Так, во время пандемии для компаний по доставке еды и продуктов на дом сложились крайне благоприятные условия.

На дебютных торгах котировки Airbnb подскочили на 113%, сервиса по доставке еды DoorDash – на 86%.

Профессор университета Флориды Джей Риттер отмечает: в первый день после IPO в 2020 году акции демонстрировали рост в среднем 42%. Что стало лучшим показателем за последние 20 лет!

Успех эмиссии зависит не только от спроса на акции и рыночных настроений, но и от корректной оценки стоимости акции. Банки и компании рассчитывают таким образом, чтобы на открытых торгах она, как минимум, не падала. Обычно их оценка верна, но и провалы случаются.

Так, дебют Facebook в 2012 журналисты окрестили «биржевым провалом года». На третий день бумаги Facebook потеряли 18%. Акционерам пришлось ждать 15 месяцев, прежде чем цена превысила первоначальный рубеж в $38. Сегодня акции Facebook торгуются на уровне $260 .

Заработать 20, 50 и даже 100% от начальной цены – заманчивая перспектива. Поэтому инвесторы охотно принимают участие в IPO. Но там, где открываются большие возможности, как правило, скрываются и подводные камни.

Риски

Что последует за первоначальной эмиссией предугадать сложно. Даже если речь идёт о хорошо зарекомендовавшей себя организации, далеко не первый год на рынке.

Никто не гарантирует, что начальная цена не будет завышена. Тогда на открытых торгах она ощутимо снизится. Инвестору останется лишь ждать изменения тренда в обратную сторону или продать акции по возможности.

Народное IPO «ВТБ»

Например, в 2007 году российский банк « ВТБ » провёл «народное IPO» , называемое так потому, что участвовать в нём могли физические лица, то есть весь народ.

Реклама и жажда больших денег убедила 115 тыс. людей купить бумаги банка минимум на 30 тыс. рублей, что было порогом вхождения. ВТБ разместил 22,5% от всех своих акций на народном IPO с ценой до 14 копеек за штуку. Акционеры стали ждать роста стоимости, но он не последовал. Напротив, случился обвал: до сих пор за бумаги ВТБ дают меньше 4 копеек.

Подводные камни

Риск потерять деньги на IPO довольно велик, что подтверждает статистика. Аналитики из Stock Analysis отмечают: в 2020 году было проведено 373 IPO, из которых принесли прибыль чуть больше половины – 54%. Показатель средней доходности – всего 22%.

За последние 40 лет средняя доходность от IPO в последующие 3 года равна 22.4%. При этом в день первого размещения акций на бирже их рост составляет 18%.

Важно понимать, что даже если цена бумаг выросла, продать их сразу может быть невозможно. Часть брокеров устанавливают lock-up период, обычно от 3 до 9 месяцев, на время которого инвесторы лишаются права продавать первоначальные акции во избежание манипуляций.

Не стоит забывать и про аллокацию, которая находится во власти брокера. Например, вы подаёте заявку на покупку бумаг выходящей на IPO компании на сумму $20 000. Однако при аллокации 10% вам дадут акций лишь на $2000, что не соответствует ожиданиям. Аллокация не позволяет проинвестировать столько, сколько хочется.

Наконец, комиссия брокера влияет на доходы от IPO. Доля посредника составит около 10%. При средней доходности бумаг 22%, после вывода средств у вас останется всего 12% прибыли. Что вряд ли окажет сильное влияние на личный капитал.

Коротко о главном

При участии в IPO есть возможность получить хорошую прибыль. Однако не стоит считать первичную эмиссию лёгким способом заработать – это инвестиция повышенного риска, чем-то схожая с лотереей. Для неопытных инвесторов она может обернуться тяжкими убытками.

На каждый успешный дебют приходится сотня разочарований. Около половины IPO в первые пять лет оказываются убыточными. Профессор Джей Риттер предостерегает: «Мой совет сейчас – держитесь от IPO подальше».

Пара неудачных инвестиций способны свести на нет доходы от десятка удачных. Поэтому тщательный анализ компаний, чьи акции собираетесь покупать, здесь крайне важен. Для продуманной инвестиции вам потребуется изучить финансовую отчётность эмитента и перспективы развития отрасли. А также попытаться определить справедливую цену акции и сравнить её с озвученной компанией ценой.

Уменьшить риск потерять деньги помогут профессиональные инструменты по анализу эмитентов и оценки экспертов. Функционал сервиса Finrange сэкономит ваше время и позволит найти среди тысяч вариантов для инвестиций наиболее перспективные.

10 самых ожидаемых IPO 2021 года

Coupang

В торой по величине маркетплейс Южной Кореи. Корейский Amazon ввёл доставку в день заказа и сочетает, по словам основателя: низкую цену, широкий ассортимент и высокий уровень сервиса.

Robinhood

Приложение для инвесторов, позиционирующее себя как первого в мире брокера без комиссий. В 2020 году компания прошла через бурный рост. Выручка увеличилась вдвое, число аккаунтов – с 4 до 13 млн.

Instacart

Сервис по доставке продуктов на дом, действует в более чем 5500 городах Канады и Северной Америки. Сейчас Instacart оценивают в $39 млрд, что почти в два раза больше её оценки пятимесячной давности.

Онлайн-кинотеатр Ivi

Российская компания, основанная Олегом Тумановым. Несмотря на рост популярности онлайн-кинотеатров, остаётся операционно убыточной. Руководство планирует выйти на биржу, чтобы сделать бизнес рентабельным и укрепить позиции.

Segezha Group

Портфельная компания холдинга АФК «Система» в сфере лесной промышленности. Готовятся к выходу на фондовой рынок в случае подходящих экономических условий. Производит продукты из древесины.

ВкусВилл

Крупнейший в России онлайн-ритейлер продуктов здорового питания. За последнее время его оборот вырос на 14%. После открытия магазина в Париже, компания готовится расширяться на западном рынке и в Китае.

Coursera

Платформа для онлайн-образования. Начала работу в 2012 году и успела обзавелась влиятельными партнёрами. Около 76 млн пользователей проходят курсы от более чем 200 ведущих университетов и компаний.

Stripe

Платформа для безопасного приёма онлайн-платежей, которой пользуются известные клиенты: Amazon, Pinterest, Instacart и Lyft. Входит в топ-12 самых влиятельных стартапов последнего десятилетия, по версии Inc.com.

Fix Price

Сеть магазинов фиксированных цен. За прошлый год чистая прибыль Fix Price выросла на 33% на фоне кризиса, было открыто ещё 655 отделений. IPO планируют провести уже в марте.

Gitlab

Платформа для разработчиков. Стремится выйти на фондовый рынок с 2017 года. Компанию оценивают почти в $3 млрд.

Напомним, после выхода компаний на биржу вы можете следить за динамикой стоимости их ценных бумаг с помощью скринера . Наши алгоритмы оценят акции и выставят компании рейтинг, который помогает тысячам инвесторам делать взвешенный выбор.

Источник