Эмиссия криптовалют ограничена или нет

Мнение: почему ограниченная эмиссия Биткоина не гарантирует Туземун

Внутри криптосообщества очень популярна теория о будущем росте Биткоина из-за ограниченного максимального числа его монет. Мол, на планете живёт 7.5 миллиарда человек, а биткоинов будет 21 миллион. Разница огромна, поэтому рано или поздно за доли первой криптовалюты начнётся нешуточная борьба. Ну а огромный спрос породит чудовищный рост курса — тогда всем и будет хорошо. Рассказываю, почему это не так.

Теория роста курса Биткоина

Данную теорию активно поддерживают Биткоин-максималисты — то есть те, кто верят в будущее исключительно первой криптовалюты. Например, вот публикация популярного представителя индустрии под ником Rhythmtrader.

21 million bitcoin.

Он предлагает сопоставить мировое население в 7.5 миллиарда человек с 21 миллионом биткоинов и сделать выводы. Этой мыслью он ответил на твит сооснователя Morgan Creek Digital и ведущего подкаста Off The Chain Энтони Помплиано. Последний сообщил о начале приёма BTC-платежей компанией AT&T и подметил, что все стараются копить биткоины. Данная запись набрала 2.1 тысячи ретвитов и 7.4 тысячи лайков.

То есть вся разница в величинах. Мировое население опережает максимальное количество биткоинов в 357 раз. Это значит, что даже если очень захотеть, все не смогут иметь на своём кошельке 1 BTC. При теоретическом равенстве житель планеты может рассчитывать разве что на 0.0028 BTC или эквивалент 21 доллара по сегодняшнему курсу.

Рост курса Биткоина. Источник: 2Биткоина

Конечно же, всё это используется известными представителями индустрии для мотивации участников сети покупать BTC. Таким образом они по сути увеличивают спрос и косвенно повышают курс Биткоина, то есть получают из этого выгоду до наступления заветного Туземуна.

Кстати, криптоэнтузиаст Чарли Шрем считает, что человеку нужно накопить 5-10 биткоинов. Тогда лет через 20 он будет жить совершенно по-другому.

Мне кажется, у этой теории слишком много изъянов. Она просто является своего рода хопиумом [“hope” — надежда — на манер слова “опиум”], то есть вымышленным наркотиком, который заставляет ходлеров держать монеты и верить в светлое будущее. Продавать сбережения ни в коем случае нельзя, ведь тогда вы окажетесь на обочине дороги, ведущей в Город достатка и богатства. Так это и работает.

Ниже — аргументы, которые делают эту теорию несбыточной. Как минимум в моём представлении.

Никому не нужен целый биткоин

Вообще разница 7.5 миллиарда людей и 21 миллиона биткоинов огромна, и на ней действительно можно эффективно играть. Да и всё вроде звучит логично: на человека в среднем может приходиться не больше 0.0028 BTC, так что нужно быстрее покупать монеты и уходить от этой отметки в сторону увеличения. Но здесь я задаю два вопроса:

• кто сказал, что все люди должны покупать биткоины?
• откуда взялась привязка именно к 1 BTC для каждого человека?

По первому пункту: оперировать всем мировым населением в этой теории нечестно и некорректно. Даже если Биткоин признают на мировом уровне в качестве легального платёжного средства, его не купит абсолютно каждый человек. Некоторые страны в таком случае наверняка его запретят, а бедной прослойке населения попросту не до инвестиций. Им важнее найти еду.

Сеть Биткоина работает чуть меньше одиннадцати лет. Сегодня число активных BTC-адресов составляет 377 тысяч. Даже до одного миллиарда ещё очень далеко.

Количество уникальных активных Биткоин-адресов. Источник: Blockchain.com

Также важно не забывать о представителях старшего поколения, которые едва справляются с мобильными телефонами. Загрузка блокчейна на компьютер (который предварительно надо купить) и регистрация на бирже точно будут непосильными задачами.

Да и в целом доступ к компьютеру с хорошим интернетом есть далеко не во всех странах. Можно вспомнить ту же Индию, крупные страны Южной Америки, Африку — там с этим проблемы. Да и в странах СНГ такое возможно. Особенно вдалеке от больших городов.

Промежуточный вывод: в этой теории нельзя говорить именно о 7.5 миллиарда человек. Биткоинами будет владеть намного меньше людей. Это число можно делить на тысячи, а то и десятки тысяч раз.

По второму пункту: привязка к 1 BTC на человека тоже нечестна. Человек может купить 0.33 BTC и отлично себя чувствовать. Или накопить 0.06 BTC — почему бы и нет? Биткоин всё же делится на сатоши, то есть 0.00000001 BTC, и ими тоже можно расплачиваться. Сумма сбережений может быть любой, а ориентироваться именно на 1 BTC нет смысла.

Промежуточный вывод: даже если на человека должно приходиться 0.0028 BTC — это нормально. Биткоин успешно делится на мелкие фракции и прекрасно работает с ними.

Спрос на криптовалюты ничего не гарантирует

Теперь посмотрим на другую часть теории. Эксперты верят, что как только новички осознают необходимость бежать и покупать BTC, его курс улетит на Луну.

Звучит логично — как минимум в соответствии с законом спроса и предложения. Но гарантий роста курса Биткоина нет. Вообще нет. Почему?

Смотрим на общее количество пользователей кошелька от Blockchain.com. Сейчас их по меньшей мере в два раза больше показателей конца 2017 года, когда Биткоин летел навстречу своему рекорду. Получается, что криптовалюта стала намного популярнее, о ней знает куда больше людей — и это действительно так.

Количество пользователей кошельков от Bitcoin. Источник: Blockchain.com

Но что с курсом? Он как минимум в 2.5 раза меньше от своего исторического максимума в 20 тысяч долларов. Соответственно, для Туземуна мало одной популярности криптовалюты. А значит, рост числа знакомых с технологией людей не гарантирует нового ценового рекорда.

График курса Биткоина за последние три года. Источник: CoinMarketCap.com

Значит, всё решит ограниченное предложение Биткоина?

Если спрос не поможет, тогда надеемся на ограниченное предложение, да? Биткоинов будет не больше 21 миллиона, напечатать их из воздуха — как доллары — не получится. Соответственно, криптовалюта стабильнее и надёжнее, её нужно покупать, а курс со временем будет только расти. Вроде логично.

Но нет. Обратимся к монете Maker. Её фишка в том, что в обороте находится ровно миллион MKR, то есть по сути имеем искусственный дефицит.

Показатели Maker MKR. Источник: CoinMarketCap

В соответствии с логикой теории Туземуна Биткоина из-за ограниченности монет курс Maker должен постоянно расти. Или как минимум оставаться на одном и том же уровне. Но нет.

График курса Maker MKR. Источник: CoinMarketCap.com

На графике криптовалюты есть и рывки вверх, и серьёзные падения. Получается, в мире криптовалют курсу не поможет и ограниченное предложение.

Причина в самом устройстве рынка: здесь есть те, кто играет на повышение, и те, кто шортит. Только и всего.

Золото против криптовалют

Не забудем и о главном металле мира. К слову, Биткоин частенько называют цифровым золотом, ведь его объём тоже ограничен. В соответствии с теорией Туземуна курс золота также должен расти, ведь с каждым добытым граммом металла его остаётся всё меньше. Да и количество инвесторов вроде как увеличивается. Но нет, график пары XAU-USD с 2003 года тоже подводит.

График курса золота (XAU-USD) с 2003 года. Источник: TradingView.com

Туземун золота состоялся в августе 2011 года, но с тех пор подобных ценовых рекордов актив не устанавливал. Хотя с каждым годом золото становится всё менее доступным — совсем как биткоины. Получается, что ограниченность предложения, опять же, не гарантирует постоянного роста цены.

Максимальное количество биткоинов неважно

21 миллион или 21 миллиард BTC — в данном случае это не играет никакой роли. Даже если Биткоин становится международным средством обмена, максимального объёма монет будет достаточно, ведь экономика будет работать с любым количеством денег.

Помните ведь о деноминации, то есть изменении нарицательной стоимости денежных знаков? Было десять тысяч рублей — стало десять. Принцип тот же.

Биткоины. Источник: 2Биткоина

К тому же, как я уже говорил, Биткоин умеет дробиться на крошечные фракции. И тогда, к примеру, человек с 500 тысячами сатоши в заначке будет вполне нормально себя чувствовать.

Альткоины помешают Туземуну

Если бы в мире существовала только одна криптовалюта — Биткоин — тогда рост спроса действительно бы отправил курс на Луну. Но на рынке есть ещё как минимум 4909 альткоинов, которые люди покупают в том числе за BTC. Они просто надеются на более существенный рост курсов и большую прибыль, поэтому готовы отдать за альт часть биткоинов.

Количество криптовалют по данным CoinMarketCap. Источник: CoinMarketCap.com

Соответственно, альткоины как бы перетягивают часть денежного одеяла пользователей криптовалют на себя, а финансы не концентрируются вокруг исключительно Биткоина. Так что влияние на курс последнего будет как минимум не таким мощным.

Что нужно для Туземуна Биткоина

Самое забавное, что пророчество максималистов о росте Биткоина до новых высот может сбыться в любой день. И для этого не нужно активности нескольких миллиардов людей. Для нового этапа массовой истерики вокруг крипты — то есть буллрана — хватит пары-тройки зелёных свечей на графике BTC, которые будут длиться хотя бы несколько месяцев.

Туземун. Источник: 2Биткоина

За это время к игре подключится телевидение, которое расскажет об уже забытом чудо-активе простым людям. И тогда в индустрию польются деньги. Всё как в 2017 — тогда рост курса не был равномерным. С первого августа по первое декабря (четыре месяца) стоимость BTC выросла с 2860 до 10145 долларов. А уже спустя две с половиной недели курс пробил отметку в 20 тысяч и полетел вниз.

Также за такой срок начнут всё чаще звучать истории вроде как знакомых людей — соседей, коллег и дальних родственников, которые в своё время купили биткоины по низкой цене и сделали себе целое состояние. Иначе говоря, запустится синдром упущенной выгоды или FOMO. Это когда человек боится пропустить хорошую возможность — в данном случае для вложения денег.

График Биткоина за 2017 год. Источник: CoinMarketCap

Незнакомым с инвестициями людям нужен не один месяц, чтобы наслушаться о чудесном росте стоимости актива и наконец решиться потратить свои кровные.

Стоит ли верить максималистам?

Вывод: теория роста Биткоина из-за ограниченности максимального количества монет не сработает, хотя Туземун может случиться и без неё. А пока максималисты используют подобные тезисы, чтобы спасти рынок от массового слива монет, которые так и не оправдали надежд инвесторов. Пожалуй, их можно понять.

Источник

Исчерпаемы ли криптовалюты?

При создании криптовалюты разработчики в изначальном коде прописывают процедуру и размер эмиссии. В одних случаях лимит устанавливается заранее, тогда майнинг криптомонет происходит по нисходящему принципу. Например, биткоинов может быть всего выпущено 21 млн. По оценкам специалистов, все запасы этой криптовалюты будут исчерпаны к середине 2100-х гг.

В других случаях проводится эмиссия всей валюты. Помимо этого, есть криптовалюты, у которых эмиссия может быть неограниченной.

Также лимит бывает техническим, который устанавливается для подтверждения работоспособности или ограничения первоначальной инфляции, а затем он либо отменяется, либо увеличивается.

“Совсем не обязательно (ред., что у криптовалюты должен быть лимит эмиссии), Dogecoin, например, не имеет такой планки и в теории производит 5 млрд монет в год. Peercoin также не имеет такого лимита. В теории это можно провернуть, используя другие механизмы уничтожения монет в сети (“сжигание” при совершении транзакции и т. п.), однако, как я понимаю, отсутствие лимита плохо сказывается на инфляции монеты. Цель такого рода монет – достичь баланса между потерей монет (смерти владельцев, сжигания) и выпуском. В Эфире, например, ежегодное количество выпускаемых монет равно 25% от первоначально выпущенных. Разница в том, что лимит мотивирует хранить на перспективе, и, наоборот, его отсутствие мотивирует тратить”, – рассказал Георгий Басиладзе, сооснователь сервиса Cryptopay, участник блокчейн-фестиваля ICO Hypethon.

В ниже представленной таблице указаны лимиты эмиссии криптовалют, которые входят в ТОП-10 по объему капитализации в долларах США. Самый большой лимит добычи установлен на криптовалюту Ripple – 100 млрд, при этом стоимость одной монетки у нее самая маленькая по отношению к другим рассматриваемым валютам. Сравнительно небольшую стоимость имеют криптовалюты NEM и IOTA, лимит добычи которых установлен на уровне 9 млрд и 2,8 млрд соответственно. Bitcoin, который имеет самый маленький предел выпуска монет из анализируемых, стоит дороже всех.

Однако однозначно сказать, что чем меньше лимит, тем дороже криптовалюта, нельзя, так как на стоимость криптоденег влияет множество факторов.

Криптовалюта	Market Cap, в долларах США	Стоимость монеты*	Всего монет
Bitcoin	$55,8	$3384,21	21 млн
Ethereum	$25,3	$269,92	Примерно 90 млн
Ripple	$6,9	$0,179860	100 млрд
Bitcoin Cash	$4,4	$269,62	21 млн
NEM	$2,5	$0,279876	Примерно 9 млрд
Litecoin	$2,4	$46,19	84 млн
Ethereum Classic	$1,5	$15,40	Примерно 90 млн
Dash	$1,4	$192,60	22 млн
IOTA	$1,3	$0,469913	2,8 млрд
NEO	$0,9	$18,44	н/д
*по состоянию на 08.08.2017

Таблица – Лимит эмиссии самых популярных криптовалют
Источник: открытые источники

Узнать лимит можно на разных специализированных порталах или в специальном документе White Paper (что-то вроде проспекта эмиссии).

Как отмечают эксперты, установленный ранее лимит добычи монет можно изменить. “Теоретически лимит может быть изменен в случае хардфорка (прим., hard fork – изменение программного кода. Меняет структуру блока или позволяет использовать ранее недопустимые блоки. Недавний пример – разделение Bitcoin). Если не все сообщество примет изменения, получим новую валюту (реплику) с измененной спецификацией. Решение принять могут разработчики или сообщество майнеров”, – заметил управляющий активами ИК «CRESCO Finance» Константин Сахокия.

При выпуске токенов эксперты советуют в соответствующей документации прописать все моменты, связанные с ограничением добычи, чтобы в будущем оставить место для маневра с лимитами. По мнению специалистов, маневрирование лимитом помогает управлять стоимостью токенов.

“Лимит может быть изменен в ходе модернизации криптовалюты для более эффективного ее использования с точки зрения здравого смысла, сокращения затрат. Также это позволяет стабилизировать цену криптовалюты и укрепить ее позицию на рынке. Например, создатель криптовалюты Эфириум Виталий Бутерин довольно часто говорит о том, что эмиссия криптовалюты будет прекращена”, – отметил Дмитрий Пигарев, CEO, Green Fund.

Среди примеров изменения лимита можно привести ситуацию с криптовалютой Dogecoin, которая была выпущена в 2013 году. Первоначально основатель Dogecoin планировал установить лимит добычи по аналогии с биткоином на уровне 100 млрд монет, однако после того как майнеры приняли криптовалюту, ограничение эмиссии было снято.

Ясной картины относительно влияния наличия лимита эмиссии добычи монет на динамику ее стоимости пока нет. К тому же криптоэкономика находится в зачаточном состоянии, а законы развития только формируются.

Нашли ошибку в тексте? Выделите ее, и нажмите CTRL+ENTER

Источник