Елена чиркова инвестиции инстаграм

The Bell от 12.10.2020 Читать

Как вести себя инвестору, когда рынки сходят с ума — как это было, например, в августе 2020 года, когда индекс S&P 500 превысил 3500 пунктов?

О решениях, которые в таких ситуациях принимают стоимостные инвесторы, в очередной статье цикла «Строимостное инвестирование в лицах и принципах» рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 11. Стоимостное инвестирование сегодня: почему стало модно ставить на рост

The Bell от 08.09.2020 Читать

Портфели фондов, которые принято считать стоимостными, сейчас буквально нашпигованы дорогими быстрорастущими акциями. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета — третий крупнейший акционер Apple. При этом вообще-то суть стоимостного инвестирования — в покупке акций дешево. В чем причины такого переобувания, рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 10. Может ли рядовой инвестор повторить успех легенд фондового рынка

The Bell от 07.02.2020 Читать

В последнем материале цикла о выдающихся стоимостных инвесторах партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова отвечает на главные вопросы, которые занимают частного инвестора. Допустим, вы освоили все, о чем пишут легенды фондового рынка. Сможете ли вы, не будучи главой фонда или страховой компании, обыграть рынок? Что из принципов стоимостных инвесторов можно заимствовать, а что — нет?

Статья 9. Что такое качественные акции: критерии выдающихся стоимостных инвесторов

The Bell от 24.01.2020 Читать

По одному только описанию бизнеса невозможно спрогнозировать перспективы инвестиций в компанию — нужно смотреть как на финансовые показатели, так и на стратегические перспективы компании. О требованиях, которые к бумагам предъявляли самые успешные стоимостные инвесторы, рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 8. Жить на дивиденды: как компании платят акционерам

The Bell от 26.12.2019 Читать

Стоимостные инвесторы по-разному расставляют приоритеты: кому-то важен высокий текущий доход от дивидендов, а кто-то больше заинтересован в приросте капитала. При выборе акций важно понимать, за счет чего компания генерирует дивидендный доход, так как это может влиять на конечные результаты инвестирования. Подробнее о том, что думали известные стоимостные инвесторы о дивидендах, в новой статье рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 7. Какие показатели использовать для оценки акций

The Bell от 20.12.2019 Читать

Суть стоимостного инвестирования — в покупке акций дешево. О том, какие мультипликаторы использовать для оценки, читайте в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», который для The Bell подготовила партнер&nbspMovchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 6. Что такое «дорого» и «дешево» на фондовом рынке

The Bell от 12.12.2019 Читать

Стоимостного инвестора от любого другого можно отличить по тому, какую цену он готов заплатить за ценные бумаги той или иной компании. В очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова рассказывает, почему многие стоимостные инвесторы покупают акции дешево и как они понимают, в какой момент они стоят действительно дешево, а в какой — дорого.

Статья 5. Можно ли угадать идеальное время для покупки акций

The Bell от 26.11.2019 Читать

«Покупай и держи» — возможно, самая известная стратегия инвестирования в акции. О ней слышали даже далекие от этого занятия люди. Самая большая проблема с ней состоит в том, что в случае резкого обвала, вызванного, например, схлопыванием пузыря, инвестор рискует потерять все или почти все. Альтернативный подход — пытаться угадать корректное время для покупки и продажи. Но возможно ли это в принципе? В очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова собрала аргументы за и против этого подхода, которые выдвигали самые успешные стоимостные инвесторы.

Статья 4. Диверсификация инвестиционного портфеля: всех ли рисков можно избежать?

The Bell от 04.12.2019 Читать

Чем больше разных акций в портфеле, тем ниже риск? Кажется, что ответ очевиден. Но не все так просто. Аргументы за и против диверсификации в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» приводит партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Статья 3. Уоррен Баффет и другие: 11 выдающихся стоимостных инвесторов

The Bell от 19.11.2019 Читать

Среди управляющих деньгами много сбитых летчиков, а тех, кому удавалось и удается существенно и стабильно обыгрывать рынок акций на протяжении более 10 лет, единицы. В третьем материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова называет инвесторов, которые доказали, что стоимостные стратегии работают. Эти управляющие показывали результаты существенно лучше рынка так долго, что это не могло быть случайностью. Их чистая доходность — за вычетом расходов и комиссий фондов — представлена в таблице ниже. «Грязная» доходность должна быть выше примерно на 3–4 процентных пункта.

Источник

Елена Чиркова: Риски при инвестировании в ETF

От Ассоциации CFA и Московской биржи.

Пару недель назад я ходила на очень информативное мероприятие, проведенное ассоциацией CFA и Московской биржей и посвященное тенденциям на рынке EFT. Основной доклад был о рисках EFT. Его сделал одним из менеджеров ассоциации СFA Оливер Файн. Ниже коротко основные выводы из его доклада, которые, я считаю, будут интересны всем участникам финансового рынка. К сожалению, то исследование, на которые ссылался Файн, еще не опубликовано и, соответственно, не доступно. Так что что более подробное почитать не знаю.

Итак, в 2019 году под управлением ETF, которых всего насчитывается 6000 штук, было 5 трлн долларов. 70% мирового рынка – американские фонды. В США в ETF и индексных фондах примерно 12–15% всех рыночных активов, при этом они генерируют 25% всего трейдинга. При этом 75% активов, как в США, так и в Европе, в фондах акций, в фондах облигаций только 12%, биржевых товаров – 9%. Инвесторы любят ETF за низкие комиссии (в среднем они ниже, чем у индексных фондов), за ликвидность, прозрачность и за налоговую эффективность (т.н. redemptions in kind – при продаже пая можно получить не деньги, а активы, причитающиеся на этот пай, и не платить налогов до продажи активов; в России такой налоговой льготы нет).

Основные риски, связанные с инвестициями в EТF можно свести к следующим пунктам.

1. Tracking error (ошибка следования?), заключающаяся в том, что нет гарантий, что доходность фонда будет точно соответствовать доходности бенчмарка, который тот копирует – на мой взгляд, это самый маленький риск.

2. Многие сделки фондов – репо, кредитование бумагами (securities lending) – создают риск контрагента, при этом инвесторы фонда обычно не в курсе, что такой риск есть.

3. Доходы от таких сделок не попадают в фонд (что, с другой стороны, логично, ведь цель фонда – повторять доходность бенчмарка). Насчет этого аналитики Movchan’s Group мне пояснили, что по крайней мере в США регулирование поменяли так, что ETF-фондам запретили оставлять все подобные доходы себе, но они по-прежнему могут оставлять часть.
4. Когда ETF-ов было немного, они не влияли на рынок. Теперь же будут влиять и могут добавить ему волатильности во время стресса. Возможен сценарий, когда паника начнется в секторе EFT, а не активов, из которых они состоят, и на эти активы перекинется.
5. ETF-фонды, хоть и повышают ликвидность корзины бумаг, но понижают ликвидность каждой отдельной включенной в эту корзину бумаги.

6. Как написали Гроссман и Штиглиц в одной из своих статей, если все инвесторы пассивны, то цены активов отрываются от фундаментальных показателей. А сейчас доля пассивных инвесторов (индексные фонды + ETF-ы) на фондовом рынке США уже достигает 50%. Дальше ей расти особо некуда, если мы хотим, чтобы рынок был рационален и эффективен.

7. А, кроме того, если EFT-фонд создан для инвестиций в неликвидное, то его ликвидность наполовину мнимая: она испарится, как на рынке случится что-то серьезное.

В общем, EFT-ы это далеко не индексные фонды.

Источник

Финансовая пропаганда, или Голый инвестор. Елена Чиркова — отзыв

Вся ли это правда про инвесторов? И другой вопрос — пригодна ли книга для использования в России? Автор же, как мне кажется, не лишена описываемых в её же книге пороков великих гуру.

Сегодня я хочу весьма коротко рассказать о книге «Финансовая пропаганда, или голый инвестор». Автором книги является некая Елена Чиркова — доверять ей или нет — вопрос другой. Но если в книге (точнее — в её описании) делается упор на то, что человек — эксперт в своей области, приводятся какие-то регалии, то жди какого-то подвоха, как мне кажется. А подвох есть. О нём расскажу немного попозже.

Конечно, есть в книге полезные моменты — можно увидеть, как легко попасться на удочку новичку. Американские примеры безжалостные, беспринципные, показательные, а люди в них приведены — омерзительные по своей натуре, напрочь капиталистические, прогнившие. Таких ещё характеризуют, как жуликов. Отличное слово было в Воветское время ха-ха Сразу вспоминается фильм «Берегись автомобиля» и разные шуточки про жуликов в исполнении одного харизматичного актёра.

В книге были и иллюстрации. В основном — в конце книги. Там были и фотографии некоторых деятелей бизнеса, и какие-то обложки книг, о которых шла речь ранее, просто вынесено это в конец книги и я не сильно связывал эти иллюстрации с текстом, поэтому о них даже позабыл в какой-то момент.

Чтение же книги занимает пару вечеров. Не могу сказать, что она обязательно к прочтению новичкам, но, скорее, весьма желательно понять одну простую вещь: инвестиции — это не так просто и эффективно вкладывать деньги нужно учиться. Прийти на рынок, закинуть деньги, забыть про них, вернуться и стать миллионером — не получится, скорее всего.

Что имеем в промежуточном итоге? Книга выветрилась из памяти после чтения, за то неприятные впечатления об авторе остались после попытки посмотреть её интервью, которое автор дала в начале 2020 года, что-то типа «Новыми Уорренами Баффетами вам не стать». Пафосное название, западная риторика, Россия — ужасная страна, где всё плохо с национальной валютой, экономикой и вообще она недостойна рассмотрения, как страна для вложения средств.

Подобные, крайне сомнительные тезисы, проскальзывают в рассказах автора. Я выключил видео, потому что смотреть это было невозможно. За то восхвалять Америку — это всегда пожалуйста. Видать, это фишка экономистов ВШЭ такая.

Короче, выводы вам делать самим, все мы самостоятельные люди и инвесторы. Я лично инвестирую через «Россельхозбанк», где мне нравится «Брокерское обслуживание», я инвестирую в наши ценные бумаги, инвестирую надолго, что подталкивает, лично меня, лишний раз более серьёзно относиться к тому, что происходит в моей Родной Стране. Мне, как и вам, тут ещё жить, между прочим. Об этом стоит задумать как во время чтения книги «Финансовая пропаганда, или голый инвестор», так и вообще.

Я могу лишь сказать, что подобная критика гуру и литературы, якобы, по саморазвитию, может заставить вас задуматься, что вы читаете и кому верите. В целом, вроде бы, всё и не плохо, как бы не риторика автора за пределами книги. Но это, думаю, вы уже поняли. К сожалению, вопросов о самой финансовой пропаганде — разобрано мало. А вот внимание «голому инвестору» — уделено достаточно (голому в том смысле, что он многое, или всё, потерял из-за инвестиций и своей неосмотрительности в Американские фонды, бумаги, акции и т.д. — интересно, почему нас так тщательно некоторые «жуликоватые личности» призывают туда инвестировать? Чтобы сделать такими же «голыми инвесторами»?).

Конечно, в книге представлена далеко не вся правда про начинающих инвесторов, думаю, лучше послушать «Деньги делают деньги», чтобы понять то многое про наших людей (наших современников и соотечественников), начинающих инвесторов, что не описано в книге (о нас и наших современниках — вообще ни слова), а выяснить их уровень — это полезно, чтобы иметь ориентир в собственном развитии.

Для развития кругозора — книга лишь слегка подойдёт, ибо она поясняет, какие могут быть спекулянты, чем они опасны и т.д. Но, как говорится в другой книге — нужно думать побольше своей головой (я очень своевольно трактую написанное там).

Книгу выше трёх звёзд оценить не могу, да и трёх — ей много, как мне кажется. Всё равно осадок остался неприятный. Рекомендовать могу с большим трудом, ибо всё можно свети к одной простой мысли — инвестировать без некоторых базовых знаний — слишком рискованно. По логике, большинству людей это становится понятно сразу, как они открывают приложение брокера Начинающим инвесторам и обычным людям может быть книга полезной в случае, если они плохо разбираются в литературе, особенно — мотивационной (по типу — «Богатый папа, бедный папа»).

Источник

Елена Чиркова: опыт выдающихся мировых инвесторов, как инвестировать в условиях переоценённого рынка

Мои заметки:

Не инвестировать в пенсионные фонды, т.к. реальная доходность в них отрицательная

Не инвестировать в непонятный продукт. Если не поняли смысла инструмента — не покупайте его

Существует корреляция между поведением фондового рынка и экономикой страны. Фондовый рынок может оторваться или отстать от экономики, но долгосрочно они сближаются. Инвестируйте в те страны, в экономику которых верите. Верит в экономику США, т.к. она растёт и увеличивается население.

18 января Елене было очевидно, что нужно было подождать, т.к. исторические мультипликаторы завышены.
Можно годами сидеть и видеть рост акций. Это и есть доказательство иррациональности толпы. Лучше недозаработать, но потом не потерять.

Многие умеют зарабатывать выше индекса, но нужно смотреть на выгоду для инвестора после вычета всех комиссий (он могут быть колоссальными)

Следит за теми, кто обыгрывает рынок с учётом чистой доходности, а также слушает, что они говорят, пытаясь вычленить нечто общее из того, что все они делают.

Практически невозможно на ранней стадии определить нового Баффета. На поздней стадии вложиться тоже трудно, т.к. с ростом размера фонда не получается показывать такую же высокую доходность. Фонды закрываются, купить на рынке можно с премией, отражающей ожидания рынка по превышению доходности. Кроме того, фонды вроде Medallion принимают только крупные суммы (например, от 10 млн.долларов).

Избыточная доходность Баффета из-за ранних лет: частично из-за маленького фонда, частично из-за неэффективности рынка (отсутствие компьютерных систем, информации. ). Баффету уже 90 лет, так что в любой момент котировки могут упасть. Дети Баффета пока не показывают способности к управлению.

24 признака мошенничества можно посмотреть в письме из книги Гарри Маркополос, «Финансовая пирамида Бернарда Мэдоффа: расследование самой грандиозной аферы в истории»

Яркие признаки мошенничества:
а. Токсичное сочетание: гарантированная высокая доходность. Либо гарантированная, либо может оказаться высокой.
б. Когда все теряют, а компания зарабатывает, нужно смотреть, какие инструменты они используют. Если все на тех же инструментах потеряли, а один заработал, то это сигнал.
в. Линейный рост практически не встречается (обычно колебания).

Оценка рынка высокие (на 18 января 2020). Она может корректироваться двумя путями: рост акций или рост прибыли. На переоценённом рынке лучше покупить облигации, т.к. у них есть срок погашения. Если выбрать облигации, компании которых не объявят дефолт, то номинал получите всегда. Это гарантированная доходность.

В США и Европе может быть инфляции стоимости активов, но при этом низкая потребительская инфляция.

Не нужно слушать тех, кто рассказывает, что мир изменился. Чистая прибыль учитывает всё. Возврат к средним значениям будет по показателю цены к чистой прибыли. В США исторический средний P/E около 15 (окупаемость за 15 лет). При P/E=15 и инфляции чуть больше 2 процентов, получим максимальную доходность чуть больше 6% при сохранении трендов.

ЦБ не сдерживает рост пузырей, поэтому падение больнее.

Можно идти от общего к частному, дожидаясь нужного уровня P/E. Можно идти от частного к общему, как Баффет, не покупаю ничего, если не находит приемлемую по цене нравящуюся компанию.

Если вкладываем по исторически среднему P/E, то исторически среднюю доходность зарабатываем. В США было всего 2 года с отрицательной доходностью, но это было перед великой депрессией. Но падения в 10 раз больше не будет, т.к. у государства сейчас есть рычаги. Даже если вложиться при высоком рынке и ждать 20 лет, но отрицательную доходность ждать не приходится.

К просто пассивному инвестированию относится плохо, всё равно нужно голову включать. Если все будут реплицировать индекс, то кто будет создавать индекс? Должны быть те, кто создают справедливую стоимость. ETF — это довольно новые инструменты, поэтому кризиса, связанного с ними пока не было. Сами инструменты внутри ETF — это не обязательно только акции. Инструменты, отличные от акции, в кризис могут оказаться очень неликвидными. Неликвидный инструмент может не позволять посчитать стоимость чистых активов.
Различных фондов, реплицирующих индексы, очень много. Иногда ETF позволяет вложиться в индекс, которого не существует в природе.

Нет причин вкладываться только в российский рынок. Рекламу вложения только в Россию не нужно слушать. Рекламирующие понимают, что не все смогут читать по английски, разбирать отчётность на английском.

Книжки только по психологию торговли плохие.
Не нужно читать Кийосаки. Он заработал деньги в ранние годы, но нельзя это реплицировать. Он занимался мошенничеством, открыто в этом признаётся.
Ещё одна вредная книга — «Ваш сосед — миллионер». Вы можете потерять 2 раза, всё время вкладывая: 1) потеряв вложенное на высоком рынке, 2) отказавшись от потребления. Если вкладывать, то нужно понимать, что инвестиции выгодные. Отказывать себе во всём не стоит.
Есть масса людей, которые потеряли всё, но у них остались воспоминания. А есть люди, которые копят, но не могут начать тратить.

У Movchan’s Group доходность фонда ARGO около 6%, вложиться можно с суммой 250+ тысяч долларов. Будет ещё один фонд неторгуемых кредитов с доходностью на 1,5-2% больше и порогом в 100 тысяч долларов.

Источник