Что такое биткоин-фьючерсы?
Что такое фьючерсы?
Фьючерс представляет собой контракт на покупку или продажу актива в будущем по определенной цене. После заключения контракта стороны обязаны выполнить его условия вне зависимости от рыночной цены на дату истечения фьючерса.
При сделках с фьючерсами можно открывать длинные и короткие позиции. В первом случае трейдер соглашается купить актив по определенной цене в будущем, во втором — продать базовый актив в день истечения контракта.
Для чего нужны фьючерсы?
Эти производные финансовые инструменты (деривативы) используются в основном для получения спекулятивной прибыли. С фьючерсами трейдер может открывать как длинные, так и короткие позиции, используя эффект кредитного плеча. Последнее подразумевает высокую доходность сделок, равно как и повышенный риск.
Однако изначально фьючерсы были придуманы как инструмент хеджирования ценовых рисков. Таким образом, посредством фьючерсов можно также снижать риски неблагоприятных ценовых колебаний на различные активы.
Например, основной риск для биткоин-майнеров — падение цены криптовалюты до уровня, при котором ее добыча становится нерентабельной, то есть затраты на электроэнергию превышают доход от добываемых монет. Чтобы обезопасить свой бизнес, майнер может продавать фьючерсы на количество имеющихся биткоинов. Если курс криптовалюты существенно снизится, то фьючерс даст возможность нивелировать убытки от снижения цены актива прибылью от короткой сделки.
Какие бывают виды фьючерсов?
Фьючерсы бывают поставочными и расчетными. Первые предполагают, что на дату истечения (экспирации) контракта покупатель должен купить, а продавец — продать базовый актив в количестве, указанном в спецификации к нему.
В качестве примера поставочных фьючерсов можно привести срочные контракты на нефть или пшеницу. Однако и тут в подавляющем в большинстве случаев сделки проводятся без фактической поставки базового актива, то есть являются сугубо спекулятивными. Также операции с поставочными фьючерсами часто бывают хеджирующими, другими словами, направленными на минимизацию ценовых рисков. Таким образом, большинство поставочных фьючерсов закрываются до даты экспирации.
Расчетные фьючерсы изначально не предполагают поставку базового актива, а лишь денежный расчет в сумме разницы между ценой контракта и стоимостью актива на дату исполнения. Такие инструменты также в основном используются для спекулятивных целей и для хеджирования ценовых рисков.
В чем особенность фьючерсов на биткоин?
Фьючерсные контракты могут быть на самые различные активы — ценные бумаги, фондовые индексы, биржевые товары и криптовалюты. В целом фьючерсы на биткоин мало чем отличаются от других срочных контрактов, они также позволяют делать ставки на рост или снижение цены в будущем.
Отметим, что можно торговать срочными контрактами на BTC, не обладая самой криптовалютой, а лишь спекулируя на ее цене. Именно так, в частности, происходят сделки на таких известных биржах, как CME и CBOE, ориентированных в основном на крупных инвесторов.
Однако на готовящейся к запуску торговой платформе Bakkt будут представлены фьючерсы, предполагающие поставку физического биткоина после истечения контракта.
Что такое спецификация фьючерса?
Это утвержденный биржей документ, в котором закреплены все условия фьючерсного контракта, включая:
- название контракта;
- сокращенное его наименование или тикер (например, XBT на бирже CBOE или BTC — на CME);
описание; - размер контракта (например, для CBOE это 1 BTC, для CME — 5 BTC);
- тип (поставочный или расчетный);
- минимальный шаг цены (например, на CBOE это пять пунктов, что в паре USD/XBT соответствует $5);
- дата поставки и сроки обращения контракта и т. д.
Что такое экспирация фьючерса?
Это прекращение обращения контракта на бирже. В день экспирации исполняются обязательства по фьючерсу — осуществляются взаимные расчеты между участниками сделки посредством уплаты разницы в ценах (вариационной маржи), либо производится поставка базового актива.
Дата экспирации прописывается в спецификации к фьючерсу.
Что такое начальная, поддерживающая и вариационная маржа?
Депозитная или начальная маржа — возвращаемый гарантийный взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсу. Другими словами, это сумма, необходимая для открытия позиции. Обычно составляет 2-10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.
Однако в случае с фьючерсами на биткоин, ввиду частых периодов высокой волатильности, размер начальной маржи гораздо выше в сравнении с традиционными финансовыми инструментами. Так, на CME и CBOE он превышает 40%.
Начальная маржа взимается с продавцов и покупателей и призвана защитить брокера от риска неисполнения обязательств по сделке.
Поддерживающая маржа — это сумма, необходимая на счете, чтобы позиция сохранялась открытой во избежание срабатывания маржин-колла (принудительного закрытия позиции брокером, которая влечет за собой фиксацию убытка трейдера и резкое уменьшение его баланса).
Доступ к платформам CME и CBOE предоставляют брокеры (например, TD Ameritrade и Interactive Brokers). Эти компании могут устанавливать свои размеры маржинальных требований, которые могут быть больше, чем у биржи. Например, американский брокер E-Trade установил маржинальные требования для биткоин-фьючерсов на уровне 80%.
Есть также термин вариационная маржа. Это сумма денег, которая представляет собой прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. Итоговое значение вариационной маржи рассчитывается по результатам торговой сессии.
Что такое контанго и бэквордация?
До даты экспирации цены контракта и базового актива, как правило, различаются. По мере приближения даты исполнения фьючерса разница в ценах уменьшается.
Предположим, что до исполнения цена фьючерса выше стоимости базового актива. Такая ситуация называется контанго (англ. Contango, что дословно означает «надбавка к цене»). В данном случае участники рынка уверены в росте цены актива в будущем. Контанго может возникать, например, перед уполовиниванием награды за блок, накануне возможного одобрения биткоин-ETF или запуска платформы Bakkt.
Если же цена фьючерса ниже рыночной стоимости актива — это бэквордация (от англ. Backwardation — «запаздывание»). Это значит, что на рынке преобладают медвежьи настроения.
Где еще можно торговать фьючерсами на биткоин, если средств для этого не так уж много?
Помимо жестко регулируемых американскими законами площадок CME и CBOE, биткоин-фьючерсы также представлены на таких платформах, как BitMEX, OKEx, Crypto Facilities и т. д.
Особенностью таких бирж являются гораздо менее жесткие KYC-процедуры и требования политики AML. Кроме того, на таких платформах намного ниже порог для входа, а это значит, что они доступны не только для крупных инвесторов. Также на этих биржах можно торговать с большим кредитным плечом (например, на Crypto Facilities доступен 50-кратный леверидж).
Как фьючерсы могут влиять на цену биткоина и криптоиндустрию в целом?
Многие эксперты уверены, что появление биткоин-фьючерсов на традиционном рынке способствует массовому принятию и популяризации криптовалют, поскольку мейнстрим-инвесторы станут менее скептично воспринимать криптовалюты. Это, в свою очередь, может стимулировать спрос и положительно влиять на цену и капитализацию рынка в долгосрочной перспективе.
Появление традиционных финансовых инструментов на базе биткоина фактически означает его признание регуляторами как объекта инвестиций. То, что биткоин-фьючерсы набирают популярность на жестко регулируемом и самом крупном в мире американском рынке, может послужить примером для финансовых институтов из других стран. Помимо прочего, в юрисдикциях, где торговля криптовалютой запрещена, фьючерсы позволяют спекулировать на цене лежащих в их основе цифровых активов.
С другой стороны, у крупных участников рынка появилась возможность открытия коротких позиций, большой объем которых может оказывать давление на цену биткоина. Однако топ-менеджер Чикагской товарной биржи (CME) Тим Маккорт считает, что фьючерсы не влияют на цену биткоина, поскольку срочные контракты на BTC пока представляют лишь небольшую часть рынка. С ним солидарен знаменитый трейдер Питер Брандт, который убежден, что не стоит недооценивать влияние на рынок со стороны огромного числа мелких биткоин-инвесторов.
В то же время поставочные фьючерсы на Bakkt могут послужить дополнительным фактором спроса на биткоин. Кроме того, с развитием этого рынка возрастает вероятность, что SEC все же, наконец, одобрит привязанные к биткоин-фьючерсам биржевые фонды (ETF).
Существует также мнение, что фьючерсы на биткоин способствуют снижению волатильности его цены.
Как бы то ни было, интеграция криптовалютного рынка с традиционным может в потенциале способствовать массовому принятию новых активов, а значит и долгосрочному их росту.
Источник
Как экспирация фьючерсов на CME влияет на курс биткоина
Поделиться
Биткоин-фьючерсы на CME истекают в эту пятницу, 26 июня.
Анализ динамики криптовалюты в предыдущие даты экспирации указывают на медвежий уклон.
Биткоин продолжает снижение, тестируя уровень $9 000.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал
Биткоин-фьючерсы на CME истекают в эту пятницу, 26 июня. Анализ динамики криптовалюты в предыдущие даты экспирации указывают на медвежий уклон, но результаты не выглядят достаточно убедительно, чтобы уверенно прогнозировать падение курса биткоина в предстоящие дни.
CEO инвестиционной компании Pantera Capital, @Dan_Pantera, отмечает, что открытый интерес (суммарное число действующих контрактов), что говорит о высокой экспозиции на биткоин в условиях количественного смягчения:
Биткоин-фьючерсы на CME служат своеобразным индикатором роста объемов инвестиций со стороны институционалов. Недавно открытый интерес достиг рекордного значения. В новую эпоху неограниченного количественного смягчения нелогично не иметь экспозиции на биткоин.
BTC-фьючерсы на площадке CME (финансовые контракты, обязывающие покупателя/продавца купить или продать актив по определенной цене) истекают в последнюю пятницу каждого месяца. Ниже мы проанализируем поведение главной цифровой валюты в контексте предыдущих экспираций и попытаемся определить потенциальную динамику котировок в ближайшие дни. Следующая дата экспирации – пятница, 26 июня.
Предыдущие экспирации
В этом году истечение контрактов происходило 31 января, 28 февраля, 27 марта, 24 апреля и 29 мая.
Любопытно, что в четырех из этих пяти случаев курс BTC формировал медвежьи свечи на дневных графиках. Однако в целом движения были достаточно скромными, от +0,2% (24 апреля) до -5,5% (27 марта). В большинстве случаев биткоин формировал небольшие свечи с короткими фитилями в обоих направлениях, что говорит о нерешительности участников рынка.
Таким образом, нельзя с уверенностью сказать, как именно отреагирует цифровая валюта на следующее истечение фьючерсных контрактов.
Текущая динамика
Что касается текущей динамики, BTC сильно подешевел накануне на повышенных торговых оборотах, утратив 50-дневную скользящую среднюю. Более того, котировки продолжают падение на торгах в четверг, лишившись важной поддержки в районе $9 250, которая ранее неоднократно выступала в качестве плацдарма для отскока, тогда как упомянутая скользящая средняя повлекла агрессивный отскок 15 июня. Все это говорит в пользу дальнейшего медвежьего хода.
Сегодня котировки уже успели нарушить целостность уровня $9 000 и на момент написания статьи расположились немногим выше этой отметки. Продолжение продаж приведет токен в район $8 500.
Источник
Экспирация фьючерсов биткоин что это
Ожидается рост волатильности Биткоина, поскольку срок действия деривативных контрактов BTC на сумму свыше 8 миллиардов долларов США истекает в конце этой недели. Открытый интерес как для фьючерсов BTC, так и для опционных контрактов находится на уровне исторического максимума, и грядущая дата экспирации может снова привести Биткоин в движение.
Эта статья расскажет больше об экспирации фьючерсных контрактов и ее влиянии на стоимость BTC. Сначала разберемся, как устроен весь процесс экспирации фьючерсов. Затем мы проанализируем, почему в этот день растет волатильность на рынке, и расскажем, как пережить это без потерь.
Что такое экспирация фьючерсов?
Срок действия фьючерсных контрактов ограничен: он истекает в соответствии с определенным календарным циклом. Например, срок действия нашего контракта «BTC квартальный 0625» истекает в дату, установленную в спецификациях контракта: 25 июня 2021 года. Ее также называют датой экспирации.
Для экспирации квартальных контрактов Binance характерен следующий календарный цикл: март, июнь, сентябрь и декабрь. Когда истекает текущий контракт фронтального месяца, его сменяет следующий контракт, выступая в роли нового контракта фронтального месяца. Предположим, что сентябрьские контракты – это контракты фронтального месяца. В результате экспирации декабрьские контракты станут контрактами фронтального месяца.
После экспирации контракта происходит процесс расчета. Расчет подразумевает процедуру закрытия биржей всех открытых позиций по истекающему контракту. Традиционно выделяют две основные категории фьючерсов по форме расчета:
Поставочные: покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное количество базового актива.
Расчетные: финансовый баланс сторон меняется в зависимости от того, сколько заработал или потерял участник торгов.
Все контракты на Binance – расчетные. Это означает, что обмен базовыми криптоактивами отсутствует. Как только происходит расчет по фьючерсу, баланс кошелька обновляется в соответствии с PnL расчета.
В день экспирации по всем открытым позициям с истекшим сроком действия происходит расчет по установленной биржей расчетной цене.
Расчетная цена определяется как среднее значение индекса цен каждую секунду за последний час (с 07:00 до 08:00 (UTC)) перед поставкой. После расчета взимается фиксированная комиссия в размере 0,015%. Обратите внимание: за 10 минут до расчета разрешено только закрывать позиции, но не открывать новые.
Узнайте больше о расчете и поставке на Binance Futures на странице поддержки и часто задаваемых вопросов .
Что могут сделать трейдеры в день экспирации фьючерсов?
До наступления даты экспирации у трейдера есть несколько вариантов:
Закрыть позицию до экспирации;
Перейти на следующий контракт после истечения текущего ближайшего контракта;
Позволить контракту истечь с последующим взаиморасчетом.
Большинство краткосрочных трейдеров закрывают фьючерсные позиции до истечения срока их действия. Это позволяет защитить портфель от внезапных скачков на рынке и избежать хлопот, связанных с расчетами.
Предположим, трейдер, занимающий позицию лонг, хочет сохранить фьючерсную позицию по базовому продукту. В этом случае трейдер может разместить сделку в другом фьючерсном контракте с датой экспирации в будущем. Это называется ролловером.
Ролловер – перенос истекающего фронтального контракта в контракт со следующим месяцем экспирации. Перенос на другой месяц позволяет избежать расходов и обязательств, связанных с расчетом по контракту.
Каким образом трейдеры переносят фьючерсные контракты?
Для переноса фьючерсного контракта достаточно просто продать открытую позицию по фронтальному контракту, одновременно купив другой контракт со следующим месяцем экспирации. Например, при наличии 10 сентябрьских контрактов BTCUSD-лонг, вы продаете 10 сентябрьских контрактов и покупаете 10 декабрьских.
Трейдеры определяют время переноса путем сравнения объема и ликвидности истекающего контракта и контракта на следующий месяц. Как правило, объем и ликвидность истекающего контракта уменьшаются по мере приближения даты экспирации. Когда объем и ликвидность истекающих контрактов значительно снижаются по отношению к следующим контрактам, трейдеры начинают переносить позиции.
Хотя ролловер можно осуществить непосредственно в дату экспирации, лучше всего переносить позиции за несколько дней до нее. Низкая ликвидность в день экспирации может привести к увеличению спреда между ценой спроса и предложения и стать причиной проскальзывания.
Как экспирация влияет на ликвидность и объем?
Вам – как трейдеру – важно понимать, насколько экспирация фьючерсов влияет на рынок. В конечном итоге от нее зависит результат сделок и стратегия выхода.
В частности, необходимо знать, как ликвидность и объем влияют на торговые операции в этот период.
Ликвидность влияет на способность покупать или продавать актив по справедливой цене. Ликвидность имеет решающее значение на фьючерсном рынке, поскольку ее нехватка может привести к проскальзыванию и издержкам по транзакции. Поэтому для более эффективной торговли трейдеры склонны выбирать контракты или рынки с высокой ликвидностью.
Во время ролловера на новый фьючерсный контракт ликвидность истекающего контракта существенно снижается и переносится на контракты следующих месяцев. Следовательно, спреды цены спроса и предложения в истекающих контрактах возрастут и значительно увеличат транзакционные издержки. Поэтому трейдерам с позициями по истекающим контрактам всегда рекомендуется закрывать их перед экспирацией.
Как экспирация фьючерсов влияет на цену биткоина?
Как дата экспирации влияет на стоимость Биткоина в сравнении с рядовыми датами/пятницами? Для сравнения: даты экспирации крупных деривативных рынков, к примеру, фондовых опционов или товарных фьючерсов, как правило, приводят к росту объема и волатильности базовых активов, поскольку трейдеры проводят ребалансировку позиций или закрывают их.
Рост торговой активности по деривативным контрактам приводит к повышенной волатильности цен как на рынке деривативов, так и для базового актива. Кроме того, в этот период волатильность усиливается из-за получения прибыли краткосрочными трейдерами.
Как следствие, на базовый актив воздействует спилловер-эффект, а на рынке деривативов в преддверии экспирации растет волатильность.
Следующие данные (январь 2018 г. – апрель 2020 г.) описывают исторические показатели биткоина, предшествовавшие прошлым датам экспирации.
Как указано, среднесуточная доходность биткоина в день экспирации значительно выше, чем в обычные дни/пятницы, на которые не приходилась дата экспирации. Средний ожидаемый доход по биткоину в дни экспирации составил примерно 1,20%. Напротив, среднесуточная доходность биткоина составляла менее 0,40% в обычные пятницы, на которые не приходилась дата экспирации. Между тем среднесуточная доходность для всех дней, на которые не приходилась дата экспирации, была ниже нуля.
Еще одно наблюдение заключается в том, что исторические показатели биткоина до и после даты экспирации демонстрируют аналогичные признаки. Средняя семидневная доходность биткоина до срока экспирации отчасти положительна и составляет 0,22%, в то время как его средняя семидневная доходность после экспирации намного выше: 0,8%.
Указанные выше наблюдения подтверждают, что срок экспирации действительно влияет на рыночную стоимость биткоина. В частности, даты экспирации, как правило, вызывают рост волатильности цены биткоина, поскольку трейдеры вносят изменения в свои портфели и переводят капитал из одного контракта в другой.
Учитывая приведенные данные, трейдерам и инвесторам стоит усиливать управление рисками в период экспирации контрактов.
Фьючерсные рынки являются важным инструментом управления рисками и укрепления ликвидности на рынке. Таким образом, долгосрочным трейдерам, инвесторам и майнерам требуются разлинчые возможности для хеджирования или управления этими рисками, и это повторяется периодически в течение года.
Квартальные фьючерсы Binance позволяют лучше управлять позициями и получать прибыль в условиях волатильности рынка в преддверии даты экспирации.
Хеджируйте ваши позиции с помощью двухквартальных контрактов Binance прямо сейчас!
Подготовьтесь к датам экспирации!
Даты экспирации и расчета могут оказать существенное влияние на торговлю как хеджеров, так и спекулянтов. Поэтому важно понимать все особенности этих явлений. Перед началом торговли фьючерсами обязательно изучите спецификацию контракта и свои обязательства
Источник