Эксперт бкс мир инвестиций михаил зельцер

Зельцер Михаил

На российском фондовом рынке с 2001 года. Опыт принятия управленческих решений по финансовым инструментам более 15 лет. При работе на финансовом рынке применяет многофакторные модели ценообразования активов. Комплексный подход к оценке акций и облигаций, основанный на фундаментальном и техническом анализе, считает оптимальным для получения результата. Окончил экономический факультет НГАЭиУ, специализация «Рынок ценных бумаг». Является кандидатом экономических наук – 08.00.10: «Финансы, денежное обращение и кредит».

Рекомендованные новости

События недели. Главное с БКС Экспресс

Итоги торгов. Удерживаться на рекордных уровнях становится все труднее

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

Последние новости

Каждую неделю мы высылаем актуальную аналитику и самые свежие новости. Коротко, емко и по делу.

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Рубль проявляет характер

Обстановка на рынках рискового капитала обостряется по мере восстановления роста доходностей гособлигаций глобальных экономик. Призрак инфляции вновь будоражит умы инвесторов.

Снижение американских фьючерсов превышает полпроцента, продолжая негативную тенденцию основной сессии среды. Доллар США отвечает на это подъемом к корзине мировых резервных валют, что сдавливает котировки товарных инструментов: наблюдаются массированные распродажи редкоземельных металлов.

Цены на нефть подвержены высокой волатильности — внутридневная амплитуда не опускается ниже 2%, однако новости четверга с саммита ОПЕК+ могут еще больше взвинтить обороты. На повестке — возможное изменение объемов поставки ресурсов на рынок от ведущих стран-экспортеров.

Доллар пользуется спросом

Индекс доллара США (DXY: 91,15 п.) демонстрирует частую смену настроений, аналогичную и рисковым активам. Защитная функция американской валюты проявляется в ситуации общерыночной неопределенности.

В случае усиления тенденции избегания долевых инструментов, индекс доллара рискует направиться к максимумам начала февраля у 91,6 п., что неминуемо окажет давление на валюты развивающихся экономик.

Долговой рынок России развивает успех

Индекс российских гособлигаций (RGBI: 149,02 п.) продолжает восстановление от обозначенного еще на прошлой неделе уровня поддержки в области 147 п. Оценки избыточного пессимизма на фоне инфляционного скачка февраля подтвердились. О глобальном развороте речи не идет, но в качестве вероятного таргета движения неоднократно отмечался уровень в 150 п. Ход набирает обороты.

Примечательно, что восходящее движение идет на фоне роста доходностей госбумаг ведущих экономик. Санкционные угрозы игнорируются, а устойчивость рубля обеспечивает дополнительную опору ценам долгосрочных выпусков. Дело в том, что соотношение риска и доходности облигаций, как и ожидалось, сместилось в пользу покупателей дальних выпусков.

Нефтетрейдеры затаили дыхание

В четверг котировки Brent ходят в диапазоне 2%, ожидая вердикта картеля ОПЕК+ по объемам производства. С точки зрения биржевой волатильности инструмента, амплитуда цен может еще расшириться.

В случае сохранения прежних лимитов добычи давление на сырьевой рынок ослабнет. Напротив, плановое сокращение понижающих коэффициентов и реализация решения Саудовской Аравии по наращиванию добычи на 1 млн б/c не оставят шанса быкам товарного рынка. В качестве поддержки выступает область $60 за баррель.

Валюты стран-экспортеров не торопятся с направленным движением в отсутствие консенсуса членов альянса.

Техническая картина по рублю

Российский рубль противостоит негативному внешнему фону. Накануне поступила информация по условиям второго раунда антироссийских санкций США, однако пока это не возымело действо на рубль.

Торги проходят с понижением в 0,2% по паре USD/RUB у 73,8 и 88,8 (-0,5%) по евро. В случае улучшения общемировой обстановки, фактор сезонного курса рубля лишь укрепит среднесрочные позиции национальной валюты. Ориентиром спуска USD/RUB выступают минимумы года. И это базовый сценарий.

При дальнейшей же эскалации общерыночной ситуации, сопротивлением подъему пары с долларом США выступит зарекомендовавший себя диапазон 74,5–75 руб.

Источник

Чем ближе мир к успеху в борьбе с пандемией, тем менее привлекателен доллар

Прогресс мировой фармацевтической индустрии напрямую оказывает влияние на курсообразование «защитных» инструментов. К таковым исторически относится и американский доллар.

В ситуации полной неопределенности в марте этого года можно было наблюдать взлет индекса доллара США (DXY) в область многолетних вершин у 103 п., однако экстренные меры монетарно-фискального стимулирования мировых центробанков и постепенная адаптация экономик к заградительным барьерам привели не просто к откату доллара на исходные позиции начала года уже к июню, но и слому глобального 10-летнего тренда в июле этого года. 19 ноября торги долларом к корзине резервных валют на мировом валютном рынке проходят вблизи уровня 92,5 п.

Чем ближе мир к успеху в борьбе с пандемией COVID-19, тем менее привлекателен доллар. Пока же коронавирусная инфекция бушует и вторая волна пандемии перекрывает метрики весны, поддержку девальвационным процессам в американской валюте оказывает денежно-кредитное смягчение.

Мы считаем умеренным среднесрочный потенциал падения нацвалюты США. По нашим летним оценкам, еще до пробоя восходящего тренда выше уровня 96 п. по индексу DXY, мнение по динамике доллара строилось на основе текущего критичного дефицита торгового баланса США, а также долгосрочности курса околонулевых процентных ставок глобальных центробанков. Ориентиром падения тогда выступал район 88 п., что предполагало девальвацию доллара около 9%. К текущему же моменту мы рассматриваем среднесрочный потенциал падения доллара в районе 5%.

Добавлю, что с точки зрения ценообразования российского рубля, снижение доллара на мировой арене, приводящее к ралли евро (пара EUR/USD взлетела до двухлетних максимумов), пока оказывает незначительное влияние.

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Подробнее

Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Источник

Рубль игнорирует внешний фон

Подъем фьючерсов на американские индексы акций продолжается, движимый продвижением фискального плана Джо Байдена и стабилизацией доходностей глобального долгового рынка. Исторические максимумы рынка акций США вновь на повестке дня. Оказывает поддержку игрокам рынка рискового капитала и откат американского доллара: инвесторы переоценивают прежние риски скачка инфляционных ожиданий.

Нефтяные фьючерсы снижают волатильность, а давление покупателей не ослабевает, и Brent курсирует у $68,5 с приростом более процента. Однако накопленная перекупленность в инструментах может дать о себе знать в самый неподходящий момент.

Доллар утратил силу: надолго ли

Индекс доллара США (DXY: 91,6 п.) снижается в рамках общемировой коррекции ставок кредитных рынков. Психологическую, и не более, поддержку доллару оказывает одобрение законодателями Штатов фискального пакета на $1,9 трлн, поскольку ранее уже были заложены позитивные ожидания масштабного стимулирования в девальвационный тренд нацвалюты страны.

Тем не менее видим, что валюты развивающихся экономик не торопятся с укреплением, здесь, возможно, сказывается фактор достижения поддержки в DXY, да и переживания по поводу инфляции еще свежи у участников валютного рынка. Если же риски не подтвердятся, а индекс доллара США сдаст текущие отметки, валюты стран переходного периода быстро нагонят отставание.

Долговой рынок вновь под давлением

Индекс российских гособлигаций (RGBI: 147,43 п.) снижается быстрыми темпами на 0,3% в разрез мировых тенденций последних двух дней. Если глобальные бенчмарки доходностей госбумаг замедлили подъем, то российский индикатор цен устремился к минимумам года.

Положительные факторы пока не отрабатываются: ожидания прохождения пика инфляции на март, сигналы Минфина о сокращении программы заимствования, даже высокие уровни рынка энергоносителей не находят отражения в ценах долгосрочных бумаг.

Можно лишь предположить: либо игроки рынка облигаций оценивают текущую общерыночную стабилизацию как временную, либо неопределенность в связи с недавними угрозами введения ограничений на российский госдолг вновь всплыла в оценках инвесторов. Тем не менее пока поддержка в области 147 п. не утрачивает свою актуальность.

Доминирование нефтебыков

Торги на сырьевом рынке проходят в положительном ключе. Вчерашний всплеск волатильности купирован быками товарного рынка, а майские контракты на Brent прибавляют более процента, приближаясь уже к $69 за баррель.

Данные о рекордных отклонениях запасов сырья в США не оказали, по сути, влияния на котировки фьючерсов, поскольку статистика прошлых периодов была завязана на экстремальных климатических условиях регионе в феврале месяце.

Подъем нефтяных цен не оказывает должного эффекта на ценообразование валют экспортно-ориентированных стран. Вероятно, игроки валютной секции также опасаются неожиданного разворота восходящей тенденции в сырье.

Техническая картина по рублю

Российский рубль сегодня протестировал уровни конца прошлой недели, укрепляясь под 73,4 за доллар США и под 87,7 за евро. Однако сохранить положительный настрой не получается. Торги проходят у 73,8 по паре с долларом.

Совокупность положительных факторов внешней среды, по сути, игнорируется. Ожидания ухудшения обстановки правят бал, при этом, в случае если опасения не оправдаются, рубль способен оперативно наверстать упущенное.

Значимым уровнем сопротивления по паре USD/RUB сейчас выступает отметка в 74, ограничивающая движение вглубь диапазона 74,5–75. Если угроза ослабления рубля будет снята, нацвалюта все еще способна двинуться к максимумам года у 73 за доллар.

Источник

Оправданно ли невнимание инвесторов к бумагам МКБ

На фоне предложения дополнительных обыкновенных акций банка повышается актуальность оценки инвестиционных качеств бумаг МКБ.

Акции Московского кредитного банка (МКБ) входят в базу расчета индекса МосБиржи, что как минимум подтверждает высокие корпоративные стандарты финансовой организации.

Однако вес эмитента в индексе — лишь 0,21%. Доля акций в свободном обращении — 20%, а среднедневной оборот за последние 12 месяцев — менее 340 млн руб.

11 мая был объявлен диапазон SPO: 6,3–6,45 руб. за акцию, что было ниже рыночной цены в 6,6 руб. на тот момент. Ранее именно решение о докапитализации кредитной организации уже привело к падению котировок из области 7,2 руб.

14 мая МКБ установил окончательную цену размещения своих акций в 6,3 руб., то есть по нижней границе диапазона. Бумаги остаются немногим выше уровня на фоне того, что контролирующий акционер намерен выкупить 50% объема, или 1,8 млрд новых акций из всего офера в 3,6 млрд штук.

В общем акции банка и до существенного корпоративного факта не ощущали повышенного интереса со стороны инвесторов, невзирая на 40%-ный рост субиндекса Финансов Московской биржи. Акции МКБ проигрывают даже самому бенчмарку МосБиржи, прибавляя с начала 2021 г. лишь 5% при 10%-ном подъеме широкого рынка.

Причина такого невнимания участников рынка к бумагам МКБ кроется как в технических аспектах инструмента: относительно низкая ликвидность и волатильность инструмента, так и в рисках снижения нормативов достаточности капитала (Н1.1.). Планкой для системообразующих банков, к которым относится и МКБ, выступает 8%. Значение на начало апреля у кредитной организации — 9%. В этом и состоит задача SPO — увеличить капитал, при этом сохранив контроль основного акционера, концерна Россиум.

Улучшение параметров достаточности капитала снизит регуляторные риски и позволит организации сохранить прежние высокие темпы роста в части рентабельности собственного капитала (ROE): по итогам 2020 г. банк показал почти +17%.

При этом рентабельность активов (ROA: 1,1%) ниже среднеотраслевых метрик. Сказывается акцент на кредитовании нефтяной отрасли, подверженной высокому влиянию сырьевой конъюнктуры, а также рынка недвижимости. Однако именно эти направления в текущем году могут положительно сказаться на динамике эффективности банка: на протяжении последних кварталов наблюдалось улучшение операционной деятельности нефтегазового комплекса и высокие темпы строительного сегмента экономики страны.

Секторальный срез

Если проводить сравнительную оценку на основе мультипликаторов стоимости по итогам 2020 г., то видим относительную недооцененность акций МКБ: срок окупаемости инвестиций (p/e) — менее 6 лет, а стоимость корпорации относительно собственных средств (p/bv) — менее 0,9.

по p/e TCS Group — около 20 лет, Сбербанк — 7, ВТБ — около 6, БСП — 3.

По p/bv TCS Group — почти 8, Сбербанк — 1,4, ВТБ — менее 0,8, БСП — 0,4.

Таким образом, в долгосрочной перспективе акции Московского кредитного банка способны скорректировать вызывающее расхождение с аналогами. Спред доходностей с субиндексом Финансов составляет от 20%, аналогичные величины получаются при сравнении системообразующих банков по рентабельности капитала. Остается дождаться отдачи от активной части баланса.

Техническая картина

Акции движутся в рамках глобального восходящего тренда. Пониженная ликвидность инструмента, кстати, обеспечивает и относительную устойчивость бумаг. Волатильность инструмента низкая: бумага не входит в зону интересов активных трейдеров, поэтому на этапах падения общерыночного сентимента нет навеса игроков на понижение.

На фоне цены SPO котировки МКБ недалеко ушли под поддержку в 6,5 руб. Ниже располагается уровень в 6 руб., многократно подтвердивший свою значимость. Учитывая относительную дешевизну банка против отрасли, долгосрочный потенциал все еще перевешивает вероятные риски.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

События недели. Главное с БКС Экспресс

Итоги торгов. Удерживаться на рекордных уровнях становится все труднее

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник