Экономическая оценка инвестиций введение

Экономическая оценка инвестиций

Основы инвестиционной деятельности. Инвестиции как материальная основа развития производства. Финансовые и реальные инвестиции. Процесс формирования, вложения инвестиционных ресурсов. Методы определения экономической эффективности инвестиционного проекта.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	реферат
Язык	русский
Дата добавления	20.10.2010
Размер файла	60,6 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ И НАУКЕ

КАФЕДРА «Экономика и управление»

по предмету «Экономическая оценка инвестиций»

Теоретико-методологические основы инвестиционной деятельности

В системе воспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в плане возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и при обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена — производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.

Само понятие инвестиции означает вложения капитала в отрасли экономики как внутри страны, так и за ее пределами. По объекту вложения различают финансовые и реальные инвестиции. Инвестиции в реальный капитал представляют собой вложение капитала непосредственно в средства производства и предметы потребления какой-либо отрасли экономики или предприятия, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасы и т.д.). таким образом реальные инвестиции ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Что касается инвестиций в денежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в ценные бумаги), то здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности.

Кроме указанных основных двух видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

Процесс формирования, вложения инвестиционных ресурсов в различные объекты и их последовательные поэтапные трансформации до окончания реализации идеи, которая находит свое воплощение в конкретном инвестиционном проекте, называется инвестиционным процессом. Участниками инвестиционного процесса могут быть государство, юридические и физические лица, региональные (местные) органы власти, банки и другие кредитно-коммерческие организации), инвестиционные фонды.

В свою очередь под инвестиционным проектом понимают замысел, идею по приобретению, созданию или изменению объекта инвестирования. Он обычно имеет форму документа, в котором обосновывается экономическая целесообразность, объемы и сроки осуществления капитальных вложений и который содержит проектно-сметную документацию и описание практических действий в виде бизнес-плана.

Содержание инвестиционного проекта определяется такими факторами, как масштабность, степень сложности, срок реализации и эффективность. Они оказывают существенное влияние на выбор концепции, разработку, осуществление и завершение инвестиционного проекта.

Для того чтобы выбрать выгодный для себя инвестиционный проект, инвестору необходимо провести оценку экономической эффективности предложенных ему проектов.

Существуют различные методы определения экономической эффективности инвестиционного проекта, среди которых можно выделить временной метод. Он основан на использовании в качестве измерителя не только стоимостных показателей, но и фактора времени. В современных условиях временной метод наиболее позволяет наиболее рационально производить отбор эффективных проектов и более точно определить временной аспект затрат и результатов каждого мероприятия. Критерием эффективности в данном методе является минимизация суммы затрат таких периодов производственного цикла, как время, необходимое для разработки инвестиционного проекта и строительства объекта, время освоения объекта на полную проектную мощность, время возврата инвестору вложенных средств, и максимизация периода времени, в течение которого создается дополнительная прибыль.

При оценке экономической эффективности не стоит забывать о влиянии инфляции. Существуют следующие виды влияния инфляции:

темп общего увеличения цен со временем;

неравномерность увеличения цен со временем;

различные темпы увеличения цен на разные виды товаров услуг, продукции;

несоответствие темпов изменения валютного курса темпам инфляции как внутри страны, так и за ее пределами.

Первые два вида влияют на размер оборотного капитала и эффективность займов. Третий вид возникает в том случае, когда цены на произведенную продукцию возрастают в меньшей степени, чем цены на потребляемые ресурсы; в данной ситуации эффективность проекта уменьшается. При четвертом виде влияния инфляции эффективность проекта может быть разной при осуществлении его в различных валютах.

Необходимо отметить, что инвестирование происходит необязательно с целью получения прибыли. Вложения средств могут осуществляться в развитие культуры, искусства, улучшения социально-бытовых условий населения и т.д.

1. Теоретико-методологические основы инвестиционной деятельности

Открытое акционерное общество «Пласткард» находится в г. Волгограде на территории ОАО «Каустик».

Основным видом деятельности предприятия в соответствии с Уставом является:

Промышленный выпуск винилхлорида (ВХ) и поливинилхлорида (ПВХ) различных марок и другой химической продукции;

Разработка технологий новых полимерных материалов, другой химической продукции и улучшение качества выпускаемых полимерных материалов;

Разработка технологических процессов и организация промышленного выпуска полимерных материалов и изделий из них;

Организация и финансирование научно-исследовательских программ в области химических технологий.

Таким образом, данное предприятие относится к химической отрасли.

ОАО «Пласткард» с начала своего существования входило в состав волгоградского производственного объединения (ВПО) «Каустик». Производство поливинилхлорида суспензионного (ПВХ-С) было пущено в эксплуатацию в 1972 году. Производство ПВХ-С исторически являлось одной из технологических цепочек в производстве каустической соды. В 1990 году производство ПВХ-С выделилось в отдельное предприятие, которое было преобразовано в АООТ (позднее ОАО) «Пласткард» и приватизировано. Предприятие начало действовать как самостоятельное юридическое лицо с 1 января 1991 года.

В период с 1991-1998 годы развитие ОАО «Пласткард» характеризуется падением объемов производства ниже производственной мощности, нестабильностью и низкой эффективностью.

В конце 1998 года появились благоприятные возможности для развития производств, ориентированных на экспорт. Для того, чтобы воспользоваться возможностями внешней среды, собственниками предприятия и менеджерами были проведены мероприятия по ликвидации дефицита финансирования деятельности предприятия, обновлению наиболее изношенных объектов основных средств, оптимизация процессов снабжения, производства и ремонта. Также была выстроена эффективная система сбыта продукции, ориентированная на нетрадиционные зарубежные рынки сбыта: Турция, Ближний Восток и Северная Африка. В результате этого объемы производства и реализации продукции в 1999 и 2000 годах превысили проектный объем производства.

На данном этапе развития компании началось активное привлечение заемного капитала, в том числе иностранного, для финансирования ее деятельности. Одним из мероприятий, профинансированных за счет средств Всемирного Банка, стал проект «Улучшение экологической обстановки в городе Волгограде путем значительного уменьшения вредных выбросов в атмосферу химических предприятий». Данный проект был оценен миссией Всемирного Банка как приоритетный природоохранный проект, отвечающий экологическим, экономическим и финансовым критериям эффективности. Проект является отражением концепции «двойного» эффекта и соответственно целями его реализации являлись одновременно увеличение мощности производства ПВХ до 80 тыс. тонн в год за счет модернизации технологических процессов и оборудования, а также снижение нагрузки на окружающую среду за счет ликвидации выбросов горючих газов и сокращения отходов химического производства. Инвестиционный проект был практически реализован в течение 2001 — 2006 годов. В настоящее время предприятие выполнило все намеченные проектные и строительно-монтажные работы, осуществило пуск и отладку оборудования, технологический процесс проводится в соответствии с утвержденным регламентом.

В период 2001 — 2002 годов наряду с благоприятными изменениями доминирующей угрозой внешней среды стала проблема опережающего роста тарифов на энергетические ресурсы по сравнению с возможностями повышения цен на продукцию. Для смягчения действия данной угрозы и ослабления зависимости от неконтролируемого роста тарифов на ключевые энергетические ресурсы акционеры и менеджмент предприятия пошли на создание простого товарищества, в состав которого, кроме ОАО «Пласткард», вошли ОАО «Каустик» (химическое предприятие, также входящее в группу «НИКОС», производящее хлор и каустическую соду) и ТЭЦ-3 ОАО «Волгоградэнерго» (сейчас ОАО «Южная генерирующая компания — ТГК-8»), ориентированная на производство тепловой и электрической энергии для ОАО «Пласткард» и ОАО «Каустик».

В 2003 — 2005 годах в результате стремительного роста емкости российского рынка ПВХ-С и появления на нем потребителей, ориентированных на долгосрочное сотрудничество, произошла переориентация продукции ОАО «Пласткард» на внутренний рынок. В 2005 году система управления качеством компании была сертифицирована по стандарту ISO 9001:2000.

ОАО «Пласткард» является одним из трех ведущих производителей суспензионного поливинилхлорида (ПВХ-С) в России. При проектной производственной мощности предприятия в 60 000 т ПВХ-С в год фактические объемы производства ПВХ и винилхлорида за счет реализации поэтапной инвестиционной программы превысили проектный уровень и неуклонно возрастали в течение последних 5 отчетных лет. 2006 год стал рекордным с точки зрения достигнутых объемов производства — 81 973 тн ПВХ-С и 84 912 тн ВХ.

По итогам 2006 года на внутреннем российском рынке доля ОАО «Пласткард» составляет 14,8% от общего объема производства ПВХ-С.

Конкурентные преимущества продукции и услуг предприятия достигаются за счет характерных особенностей ОАО «Пласткард»:

Европейское качество производимого продукта — поливинилхлорида суспензионного;

ОАО «Пласткард» — единственный в России производитель пищевой марки ПВХ-С (ПВХ-С -5868 ПЖ);

Выгодное транспортное положение: в нескольких километрах от предприятия на Волге находится порт способный принимать суда типа река-море и связанный через систему каналов с Черным и Средиземным морями;

Эффективная система управления и контроля качества, позволяющая обеспечить оптимальную загрузку производственных мощностей и высокое качество продукции;

Практически неограниченные и легкодоступные запасы поваренной соли для производства каустической соды и хлора — основного сырья для производства ПВХ;

Значительный объем научно-исследовательских работ, позволяющих осваивать новые марки продукции, совершенствовать технологический процесс, наращивать объемы производства.

Химическая промышленность, как и другие сырьевые отрасли, в значительной степени ориентирована на экспорт. Низкий спрос внутри России заставляет отдельные предприятия продавать за рубеж до 90% своей продукции. До недавних пор не было исключением и производство ПВХ вообще, и ПВХ-С в частности: еще три года назад почти половина этого сырья продавалась за рубеж.. Сейчас же ситуация кардинально изменилась: хотя за последние 10 лет производство ПВХ и выросло почти в четыре раза, его потребление растет еще более высокими темпами, и российское производство превратилось из избыточного в дефицитное.

Основные показатели, характеризующие динамику внутреннего российского рынка ПВХ-С, представлены в ниже следующей таблице (табл. 1)

Таблица 1 Динамика внутреннего российского рынка ПВХ-С

Источник

Экономическая оценка инвестиций

Методика оценки эффективности инвестиционной деятельности. Анализ структуры бизнес-плана. Расчет потребности в инвестициях. Определение точки безубыточности. Обоснование плана доходов и расходов. Исчисление срока окупаемости инвестиционного проекта.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	контрольная работа
Язык	русский
Дата добавления	21.04.2011
Размер файла	26,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

Выполнил студент группы 08-СПОс-1Э

Высоцкая Юлия Александровна

Преподаватель: Пидяшова Ольга Петровна

1. Понятие экономической оценки инвестиций: виды эффективности, задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, затраты упущенных возможностей

2. Содержание и характеристика бизнес-плана инвестиционных проектов

1. Понятие экономической оценки инвестиций: виды эффективности, задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, затраты упущенных возможностей

Инвестиции (от лат. investire — облачать) — вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства.

В экономической литературе инвестиции рассматриваются как акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по содержанию определение, связывающее две стороны понимания инвестиций — как затраченного капитала и как капитала, который позволяет достичь намеченного результата.

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят

Инвестициями принято называть вложения средств с целью получения дохода в будущем. В широком смысле, любые расходы предприятия осуществляются для получения дохода в будущем. Условная граница, разделяющая текущие и инвестиционные затраты — один год.

Различают следующие типы инвестиций:

инвестиции в реальные (физические) активы;

инвестиции в финансовые активы;

инвестиции в нематериальные активы.

Понятие экономической оценки инвестиций представляет собой корректное сопоставление понесенных затрат с полученными результатами. И если под затратами понимаются в данном случае инвестиционные вложения, то под результатами — те доходы, которые появятся вследствие функционирования реализованного предпринимательского проекта.

Экономическая оценка инвестиций базируется на следующих концепциях: учет фактора времени и временная ценность денежных ресурсов, денежные потоки, учет предпринимательского и финансового риска при расчете ожидаемых доходов, цена капитала, эффективный рынок и др.

Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, определяются оценкой собственного финансового состояния предприятия и целесообразности инвестирования, оценкой будущих поступлений от реализации проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов различными источниками финансирования и др.

Все предприятия в той или иной степени, связаны с инвестиционной деятельностью. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны

обновление имеющейся материально-технической базы;

наращивание объемов производственной деятельности;

освоение новых видов деятельности и др.

Принятие решения инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Рыночные условия разработки и реализации инвестиционных проектов вносят принципиальные изменения в расчет эффективности, в методику оценки.

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов основана на разработках отечественных специалистов, которая, в свою очередь, базируется на методологии оценки эффективности инвестиционных проектов ЮНИДО (Организация ООН по промышленному развитию), широко применяемой в мировой практике

Основная задача при моделировании инвестиционного процесса, с целью оценки его эффективности, сводится к описанию потока поступлений, который следует ожидать при его осуществлении.

При осуществлении проекта выделяются три основных вида деятельности:

Приток денежных средств по производственной деятельности — это разность между выручкой от реализации продукции (услуг) без налога на добавленную стоимость и затратами на производство этой продукции без учета амортизационных отчислений.

Амортизационные отчисления представляют собой калькуляционные издержки, рассчитываются по установленным нормам амортизации и при определении прибыли относятся к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений остается на счете предприятия, является внутренним источником финансирования.

Поэтому поток денежных средств по производственной деятельности включает чистую прибыль и амортизационные отчисления.

Денежный поток от инвестиционной деятельности включает поступления от продажи активов предприятия за вычетом платежей за вновь приобретенные активы. Затраты на приобретение активов в будущие периоды деятельности должны быть рассчитаны с учетом инфляции на основные фонды по их видам и на нематериальные активы.

Денежный поток от финансовой деятельности учитывает вклады владельцев предприятия, собственный акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам за вычетом сумм на погашение займов и дивиденды.

Сумма денежного потока каждого из направлений деятельности при осуществлении инвестиционного процесса будет составлять остаток ликвидационных средств в соответствующий период. При этом суммарный денежный поток на конец расчетного периода будет равен сумме денежного потока предыдущего периода с остатком ликвидационных средств текущего периода времени.

Предприятие не может работать без капитала. Достаточным можно считать такое количество собственного и привлеченного (заемного) капитала, при котором суммарный денежный поток во все периоды деятельности предприятия будет положительным.

Наличие отрицательной величины в каком-либо из периодов времени означает, что предприятие не в состоянии покрыть свои расходы.

инвестиция бизнес безубыточность

2. Содержание и характеристика бизнес-плана инвестиционных проектов

Комплексным документом, в котором с экономической точностью должна быть доказана теорема о том, что вложенные инвестором средства будут возвращены с прибылью является бизнес-план инвестиционного проекта. Термин «бизнес-план» стал модным в 1991-1992гг..Это было время «отрицательных» банковских ставок: инфляция больше, чем процент по кредитам. В таких условиях получение кредита часто определялось личными взаимоотношениями банкира и заемщика, а не качеством бизнеса.

Бизнес — план (в переводе с английского — план предпринимательской деятельности) — получил распространение в российской практике в 90-х годах, когда переход к рыночному механизму инвестирования потребовал изменения принципов финансирования капитальных вложений.

Новая модель инвестиционного планирования на основе разработки бюджетов предполагаемых инвестиций пришла на смену традиционной для советской практики системы составления технико-экономических обоснований. Основным отличием бизнес- плана от этой системы является разработка стратегии предпринимательства, тщательное изучение всех деталей проекта на основе анализа денежных потоков, внешних и внутренних факторов, учет неопределенности и риска.

Бизнес-план представляет собой документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного проекта. Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и др. Типовые методики составления бизнес-плана разработаны ЮНИДО (организация ООН по проблемам промышленного развития), МБРР, ЕБРР, а также отечественными институтами — Комитетом РФ по машиностроению, Московским комитетом архитектуры с использованием специальных компьютерных программ («Альт-Инвест», PROJECT EXPERT и др.).

В настоящее время определилась единая структура бизнес-плана, которая включает:

· резюме проекта (краткая характеристика);

· характеристика продукции или услуг;

· положение дел в отрасли;

· управление реализацией инвестиционного проекта;

· оценка рисков и способы их страхования;

Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план. Финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения, поэтому разработка финансового плана должна вестись особо тщательно.

Финансовый план включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупаемости инвестиционных вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта.

Расчет потребности в инвестициях осуществляется на основе моделирования потока инвестиций, связанных с созданием новых производственных мощностей и вводом объекта в эксплуатацию. Здесь также отражаются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и создание резервных фондов.

При обосновании плана доходов и расходов приводятся расчеты основных показателей производственно-хозяйственной деятельности по проекту: валовой доход, объем и состав текущих затрат, валовая и чистая прибыль, денежный поток (сумма чистой прибыли и амортизации).

Точка безубыточности определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Определение точки безубыточности осуществляется по формуле:

где О_п — объем продаж (производства), при котором достигается безубыточность проекта;

З_пост. — сумма текущих постоянных затрат;

У_ч.д. — уровень чистого дохода к объему продаж (производства), %;

У_{затр. переем.} — уровень переменных текущих затрат к объему продаж (производства), %.

Срок окупаемости показывает, через какой период окупятся вложения в инвестиционный проект.

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования.

Оформление инвестиционного проекта в соответствии с указанными характеристиками позволяет оценить его финансовую приемлемость и эффективность.

Бизнес-план, с одной стороны, является техническим документом, а с другой, он определяет «лицо фирмы».

Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатываются не позднее чем за три месяца до начала реализации проекта специалистами предприятия либо при необходимости организациями, оказывающими такие услуги. Он разрабатывается на основании приказа руководителя самими организациями под контролем органов государственного управления, а также с участием банков в случаях привлечения долгосрочных кредитов. В подготовке крупных проектов должны обязательно принимать участие директор и главный бухгалтер. Разработанные бизнес-планы инвестиционных проектов утверждаются руководителем организации и направляются в органы государственного управления для проведения экспертизы. В случае если реализация осуществляется с привлечением кредита, они вносятся организациями в органы государственного управления после рассмотрения их банками. В случае несогласования банками привлекаемых объемов кредитов, ими готовится заключение с детальным обоснованием и предложениями по повышению эффективности. В случае отрицательного решения — бизнес-план инвестиционного проекта рассматривается органом государственного управления совместно с банком в 10-дневный срок со дня получения такого заключения.

По результатам экспертизы выносится заключение срок действия которой составляет один год. Бизнес-план инвестиционного проекта, прошедший необходимую экспертизу и согласование направляется в Министерство экономики для проведения экспертизы по решению Правительства или государственной комплексной экспертизы, если для реализации предусматривается предоставление из республиканского бюджета субсидий и средств на финансирование капитальных вложений для приобретения технологического оборудования и запасных частей, бюджетных займов и бюджетных ссуд в пределах средств, предусмотренных в республиканском бюджете на очередной финансовый год, гарантий Правительства по внешним государственным кредитам и займам и если стоимость инвестиционных проектов превышает сумму, эквивалентную 10 млн. долл. США по официальному курсу Национального банка на дату их разработки и по этим проектам предусматривается предоставление налоговых льгот, участие государства в создании коммерческой организации с иностранными инвестициями.

Бизнес-план инвестиционного проекта состоит из двух частей: описательной и расчетной.

Описательная часть бизнес-плана должна состоять из следующих основных разделов:

«Характеристика организации и стратегия ее развития»;

«Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга»;

«Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности»;

«Показатели эффективности проекта»;

Ориентировочный объем описательной части бизнес-плана должен составлять не менее 20 страниц при проведении расчетов в соответствии с упрощенными требованиями и не менее 40 страниц — при проведении расчетов в полном объеме. При проведении расчетов бизнес-плана инвестиционного проекта в полном объеме оформляется паспорт инвестиционного проекта, при проведении расчетов в соответствии с упрощенными требованиями — инвестиционное предложение. Основная информация об организации отражается в паспорте организации. Все выводы и итоговые результаты должны быть подтверждены расчетами на основании исходных данных, сгруппированных в таблицы, прилагаемые к бизнес-плану. Расчеты проекта, для реализации которого не требуются средства в СКВ, должны производиться в бел. руб., в остальных случаях- в условных единицах (как правило, долл. США или другой СКВ).

На первоначальном этапе реализации проекта на его финансирование должны направляться собственные средства предприятия, складывающиеся из амортизации, чистой прибыли, продажи основных фондов, акций и др.

Именно в разделе «Показатели эффективности» и должны быть рассчитаны все обобщающие финансовые показатели: срок окупаемости, уровень безубыточности проекта, коэффициенты ликвидности, показатели структуры баланса и др. Только после выполнения всех расчетов и составления всех разделов составляется «Резюме»., где отражается основная идея проекта и обобщающие основные выводы и результаты по разделам.

Отечественная методика оценки эффективности инвестиционных проектов имеет некоторые неточности при подходе к определенным процессам:

n отсутствие ясных указаний на способы проведения расчетов на действующих предприятиях;

n исключение из чистого оборотного капитала задолженности по краткосрочным кредитам и займам;

n несовпадение значений показателя «Денежные средства на счетах, излишек наличности» в таблицах: «Расчет потребности в чистом оборотном капитале»; «Расчет потока денежных средств по предприятию»; «Проектно-балансовая ведомость»;

n завышение притока денежных средств на расчетный счет предприятия, вследствие двойного счета поступлений от операционной деятельности;

n некорректный подход к учету инфляции, что выражается в том, что расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия « в прогнозных ценах» на практике вряд ли осуществим и целесообразен.

На практике применяются два метода оценки экономической эффективности и финансовой состоятельности проектов, осуществляемых на действующем предприятии:

наложения проекта на «предприятие без проекта»;

сравнения ситуаций «предприятие без проекта» и «предприятие с проектом».

Последовательность расчетов по первому методу :

* определение экономической эффективности самого проекта посредством расчета денежных потоков предприятия от операционной и инвестиционной деятельности в результате реализации проекта (метод анализа изменений, концепция прироста);

* разработка финансовой модели предприятия в ситуации «без проекта». Как правило, она производится укрупненно посредством экстраполяции основных показателей предприятия — выручки и себестоимости реализованной продукции;

* разработка финансовой модели предприятия в ситуации «с проектом» посредством сложения показателей проекта и предприятия в ситуации «без проекта».

Последовательность расчетов по второму методу :

* разработка финансовой модели предприятия в ситуации «с проектом»;

* путем удаления из полученной финансовой модели предприятия данных, относящихся к проекту, получаем финансовую модель предприятия «без проекта»;

*определение экономической эффективности проекта посредством сопоставления показателей предприятия «с проектом» и «без проекта».

Поскольку в Рекомендациях оценку экономической эффективности и финансовой состоятельности проектов предлагается производить посредством «. прогнозирования денежных потоков . в двух вариантах: до реализации проекта и при его осуществлении», следует сделать вывод о том, что предлагается использовать лишь один метод — метод сравнения. Однако данный метод трудно осуществим для детальной разработки финансовой модели крупных предприятий и объединений с широким ассортиментом выпускаемой продукции и сложной структурой управления (т.к. необходимо построить финансовую модель всего предприятия).

Некорректность подхода к учету инфляции в Рекомендациях заключается в том, что расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия «в прогнозных ценах» на практике вряд ли осуществим и целесообразен, поскольку: с одной стороны, специалисты предприятия не в состоянии корректно оценить уровень инфляции в прогнозируемом периоде (как правило, 5-10 лет) не только в разрезе видов выпускаемой продукции, закупаемого сырья и материалов, топливно-энергетических ресурсов, но и общего уровня инфляции, поскольку для проведения обоснованных расчетов отсутствует точная информация; с другой стороны, бизнес-планирование (основная задача которого — финансово-экономическое обоснование решений о реализации проектов) не должно подменять собой бюджетирование (основная задача которого — финансовый контроль реализации проектов), и, следовательно, расчеты могут производиться не в ценах на момент реализации решения, а в ценах на момент принятия решения, или, другими словами, в текущих ценах.

Существенные искажения в оценку эффективности инвестиционных проектов вносит исключение из чистого оборотного капитала задолженности по краткосрочным кредитам (определяемого путем вычитания из суммы текущих активов как кредиторской задолженности, так и задолженности по краткосрочным кредитам), что приводит к завышению показателей эффективности проектов. Но связь между оборотом предприятия и уровнем задолженности по краткосрочным кредитам может как присутствовать (например для некоторых предприятий агропромышленного комплекса), так и отсутствовать, или иметь весьма сложный характер, который определяется, прежде всего, платежеспособностью предприятия, наличием свободных денежных средств на расчетном счете. Следовательно, чистый оборотный капитал должен определятся как разница между нормируемыми текущими активами и кредиторской задолженностью и финансироваться за счет собственных средств.

К проблеме определения чистого оборотного капитала следует также отнести ошибочное включение в чистый оборотный капитал остатков денежных средств на расчетном счете и вытекающую отсюда проблему множественности значений одного и того же показателя — остатков денежных средств на расчетном счете в таблицах: «Расчет потребности в чистом оборотном капитале», «Расчет потока денежных средств по предприятию», «Проектно-балансовая ведомость по предприятию», что приводит к занижению показателей эффективности проектов, двойному счету. Остаток денежных средств не является нормируемым элементом оборотных средств и, по сути, является накопленным сальдо от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Следовательно, указанный показатель должен фигурировать лишь в двух таблицах — «Расчет потока денежных средств по предприятию», «Проектно-балансовая ведомость по предприятию».

Проблема двойного счета при планировании поступлений от операционной деятельности встречается также по показателю «Собственные средства (собственный капитал)» в таблице «Расчет потока денежных средств по предприятию», что обусловлено его расширенным толкованием, т. е. не только как взносов в уставный капитал учредителями в денежной форме, но и как денежных средств от операционной деятельности действующего предприятия с проектом, или, иными словами, его прибыли и амортизационных отчислений (за исключением фондов потребления и дивидендов). Ошибка заключается в том, что денежные потоки от операционной деятельности уже учтены в показателях выручки и затрат на производство и сбыт продукции в данной таблице и не могут суммироваться повторно. Следовательно, под данным показателем в таблице целесообразно понимать лишь денежные средства, поступающие от учредителей предприятия.

1. Аванесов Ю.А. «Организация торговли» М.: Экономика, 1984.

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 1995.

3. Бланк И.А. Торговый менеджмент. — К.: Украинско-финский институт менеджмента и бизнеса, 1997.

4. Брагин Л.А., Данько Т.П. «Торговое дело: экономика и организация» М.: ИНФРА — М, 1997.

5. Грибов В.Д. Инвестиционная деятельность предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2003.

6. Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» № 1488-1 от 26 июня 1991 года (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 № 89-ФЗ, 10.01.2003 № 15-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-ФЗ).

7. Игонина Л.Л. Инвестиции. Учебное пособие. — М.: Экономист, 2004.

8. Идрисов А.Б., Картышев С.В. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. СПб.: «Петри», 1998.

9. Инвестиционная деятельность предприятия. / Экономика предприятия / Под. ред. А.Е. Карлина, М.: 2002.

10. Карлофф Б. «Деловая стратегия» Перевод с англ. М.: Экономика, 1991.

11. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

12. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. Учебник для вузов — Мн: Высш. Шк., 2000.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ динамики и структуры доходов, расходов и финансовых результатов ОАО «Пятовское горное управление». Определение срока окупаемости инвестиций. Представление бизнес-плана.

курсовая работа [95,8 K], добавлен 29.05.2013

Сущность и технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта. Затраты, необходимые для начала производства. Оценка эффективности предлагаемого инвестиционного проекта. Расчет точки безубыточности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

курсовая работа [220,9 K], добавлен 24.11.2014

Понятие и сущность инвестиционной деятельности предприятия и рынка. Расчет эффективности инвестиций в капитал ООО «Дизайн» на основе метода учета срока окупаемости, чистой текущей стоимости проекта, индекса доходности инвестиций и точки безубыточности.

курсовая работа [117,4 K], добавлен 02.08.2015

Механизм оценки экономической эффективности реальных инвестиций, базирующийсяся на системе показателей. Типовая структура бизнес-плана инвестиционного проекта. Основные направления инвестиционной деятельности на предприятии. Оценка коммерческой эффективно

контрольная работа [627,7 K], добавлен 20.02.2009

Построение бизнес-плана реконструкции и введения в эксплуатацию офисно-гостиничного комплекса «Лендлорд» в г. Ростове-на-Дону. Расчет срока окупаемости проекта по дисконтированным величинам. Определение точки безубыточности и эффективности проекта.

курсовая работа [402,0 K], добавлен 05.07.2013

Сущность и принципы бизнес-планирования на предприятии. Изучение структуры бизнес-плана и системы оценки инвестиционных проектов. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта на предприятии ООО «Бонот». Оценка рисков и финансовый план инвестирования.

курсовая работа [191,6 K], добавлен 13.06.2014

Оценка эффективности инвестиционного проекта создания фитнес-клуба. Расчет первоначальных затрат и предполагаемого дохода организации. Финансовый профиль проекта, определение периода его окупаемости. Анализ индекса рентабельности и точки безубыточности.

курсовая работа [223,3 K], добавлен 19.01.2012

Источник