Экономическая функция инвестиций их эффективность

Экономическая эффективность инвестиционной деятельности

Расчеты экономической эффективности оптимального размера инвестиций в нововведениях необходимы при сопоставлении вариантов развития предприятия. При осу­ществлении расчетов определяется общая экономическая эф­фективность как отношение эффекта к инвестициям (капитало­вложениям), вызвавшим этот эффект. При этом затраты и ре­зультаты определяются с учетом фактора времени. На отдель­ном предприятии эффект инвестиций определяется вызванным ими приростом прибыли.

В целях всестороннего обоснования экономической эффек­тивности инвестиций, выявления конкретных резервов ее по­вышения используется система показателей. В качестве обобщающих в этой системе принимаются: показатель окупаемости инвестиций, характеризующий сроки возвратности средств, и показатель удельных капитальных вложений, позво­ляющий оценить меру ресурсосбережения (капиталоемкости) при обеспечении намеченного прироста продукции. Кроме то­го, в состав системы входят следующие показатели: производи­тельность труда, фондоотдача, себестоимость продукции, мате­риалоемкость и энергоемкость продукции.

Отдельно анализируется продолжительность инвестицион­ного процесса и показатели, характеризующие социальный эф­фект. При определении эффективности инвестиций необходи­мо учитывать разрыв во времени (лаг) между капитальными вложениями и получением эффекта.

Общая экономическая эффективность инвестиций рассчиты­вается:

а) по народному хозяйству РФ, субъектам Федерации — как отношение прироста произведенного национального дохода в сопоставляемых ценах DНД к производственным инвестициям по всем источникам финансирования К, вызвавшим этот прирост:

Как правило, величина Эи сопоставляется с нормативом эффективности капитальных вложений Е, и если Эи > Е, то рассматриваемые вложения признаются эффективными;

б) по отдельному действующему предприятию, а также формам воспроизводства основных фондов (реконструкции, расширению и техническому перевооружению) — как соотношение при­роста прибыли к инвестициям:

где DП — прирост прибыли (снижение себестоимости), вызванный ка­питальными вложениями.

Здесь также величина Эи сопоставляется с соответствую­щим нормативом эффективности капвложений (для предпри­ятий) ЕП, и если Эи > ЕП, то капитальные вложения признают­ся эффективными;

Одновременно с расчетом экономической эффективности инвестиций определяется срок окупаемости соответственно по приросту прибыли:

Прирост прибыли определяется как разность величины прибыли по конечным годам предшествующего и инвестици­онного периода.

При значительной неравномерности получения прибыли во времени, срок окупаемости капитальных вложений может оп­ределяться сопоставлением суммы прироста прибыли с инвестициями. Срок окупаемости соответствует тому периоду, при котором сумма рассчитанного таким образом прироста прибы­ли равна сумме инвестиций.

Выбор вариантов инвестирования (срав­нительная эффективность) можно проводить, используя систе­му показателей ранее приведенных затрат:

где С — текущие затраты (себестоимость) по варианту;

К — капитальные вложения по варианту;

Е — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

Для выбора наиболее эффективного варианта определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвести­ций по минимуму приведенных затрат. Затем проводится рас­чет общей экономической эффективности предварительно вы­бранного по минимуму проведенных затрат варианта инвести­ций. Экономические результаты должны обеспечить норматив эффективности (экономическую установку). В противном слу­чае производится дополнительный отбор вариантов с лучшими показателями по экономической эффективности.

Если по сравниваемым вариантам капитальные вложения различны по объемам и инвестирование проводится в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то следует приводить затраты более поздних лет к текущему моменту, ис­пользуя коэффициент приведения:

где a— коэффициент приведения (дисконтирования);

t — период времени приведения в годах;

е— норматив для приведения разновременных затрат (норма дисконта).

Величина нормы дисконта зависит от темпа инфляции, ми­нимальной нормы прибыли на капитал и оценки рисков.

Все указанные выше расчеты проводятся при подготовке инвестиционных проектов, в которых обосновывается, кроме общей экономической эффективности инвестиций, их финан­совая состоятельность. Финансовая эффективность инвестиций отражает финансовые последствия реализации проекта для ин­вестора и участников инвестиционного процесса. Здесь рас­сматриваются следующие элементы:

1. затраты в виде частных инвестиций;

2. денежные поступления от хозяйственной деятельности предприятия;

3. экономический цикл инвестиций, т.е. период времени, в течение которого ожидаются денежные поступления.

Денежные поступления, скорректированные на величину налоговых и других обязательных платежей, сопоставляются с инвестиционными расходами в течение экономического цикла инвестиций. Ежегодные денежные поступления от текущей хозяйствен­ной деятельности в виде дополнительной прибыли от замены машин, расширения производства, изменений в использовании других производственных факторов, а также амортизации яв­ляются неравномерными по годам. Последнее определяет ха­рактер денежного потока и влияет на динамику внутренней нормы доходности по инвестиционному проекту.

Любым инвестициям капитала свойствен риск из-за высо­кой неопределенности будущих условий инвестирования. Существуют несколько видов рисков по объекту инвестирования.

Рыночный риск определен возможностью потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства.

Бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций и, в частности, длительно­сти инвестиционного периода.

Финансовый риск связан со снижением показателей способ­ности денег и обесценивания активов в период инвестирования и коммерческой реализации. Отсюда возникает необходимость проработки финансового профиля инвестиционного проекта.

Рассмотрим основные пути повышения эффективности ин­вестиций. Наибольшая отдача от вложений капитала достигается в тех случаях, когда:

1. изменения на предприятиях, вызванные капитальными вложениями, базируются на новшествах, в основе которых ле­жат последние достижения науки и техники;

2. увеличивается доля активной части основных фондов и достигается прогресс в технологической структуре;

3. обеспечивается ресурсосберегающая технология строи­тельства;

4. оптимизированы финансовые потоки в период инвести­рования и максимально сокращены сроки от начала капиталь­ных вложений до полного освоения намеченной мощности производства;

5. непрерывно проводится маркетинг по объекту инвести­рования и при необходимости вносятся коррективы в подготовку к реализации продукции, а сама реализация начинается параллельно на завершающих этапах инвестирования.

Источник

Инвестиции, функции, классификация

Содержание

1.	Экономическая сущность и виды инвестиций……………………………………………
2.	Процесс управления финансовыми инвестициями………………………………………
3.	Финансовые инструменты………………………………………………………………….
4.	Финансовые рынки…………………………………………………………………………
5.	Источники финансирования инвестиций………………………………………………….
6.	Иностранные инвестиции…………………………………………………………………..
7.	Инвестиционные проект, содержание классификации и фазы развития……………….
8.	Критерии и виды экономической эффективности инвестиций…………………………
9.	Денежный поток и его составляющие……………………………………………………
10.	Простейшие методы оценки эффективности капитальных вложений…………………
11.	Теоретические основы дисконтирования…………………………………………………
12.	Оценка инвестиционных проектов по системе международных показателей………….
13.	Экономическое обоснование отбора лучшего варианта инвестиционных вложений….
14.	Особенности оценки эффективности проектов с учётом риска и неопределённости….
15.	Учёт инфляции при оценке инвестиционных проектов…………………………………

Тема 1. Экономическая сущность и виды инвестиций.

Определение инвестиций, их классификация с точки зрения объекта приложения и сточки зрения направленности действий. Финансовые институты. Финансовые ранки. Типы инвесторов. Экономическая сущность, значение и цели инвестирования. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности.

1. Инвестиции, их функции на микро и макроуровне. Классификация.

2. Инвестиционная политика её сущность и роль в современных условиях.

3. Инвестиционный климат, подходы к его оценке.

Инвестиции, функции, классификация.

Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги и иное имущество, в том числе имущественные права, и иные права имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта.

Функции инвестиций на макроуровне:

1. осуществление политики расширенного воспроизводства;

2. Ускорение научно-технического прогресса, улучшение качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

3. Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

4. создания необходимой сырьевой базы промышленности;

5. Смягчения или решения проблемы безработицы;

Функции инвестиций на микроуровне:

1. Расширение и развитие производства;

2. Недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

3. Повышения технического уровня производства;

4. Повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

5. Осуществления природоохранных мероприятий;

6. Приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

Классификация инвес­тиций (предложенная немец­ким профессором Вайнрихом [I])

1. Относительно объекта приложения

Портфельными инвестицияминазываются вложения ка­питала в акции, облигации и другие ценные бумаги, активы других предприятий. В случае портфельных инвестиций основной задачей инвестора является формирование и управле­ние оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи цен­ных бумаг на фондовом рынке. Таким образом, портфельные инвестиции чаще всего представляют собой краткосрочные фи­нансовые операции.

Реальные инвестиции —вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие инвестор, вкладывая средства увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства

Формы реального инвестирования:

k Приобретение целостных имущественных комплексов(предприятий) –обеспечивает сырьевую, товарную или региональную диверсификацию;

k Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов – осуществляются для обеспечения начала хозяйственной деятельности (стартовый оборотный капитал), или для поддержания пропорциональности между новыми фондами, с одной стороны, и необходимыми запасами сырья, материалов, готовой продукции, незавершённого производства с другой стороны;

k Инновационное инвестирование в нематериальные активы – вложение средств в создание или приобретение современных научных или технологических знаний, а также всякого рода прав пользования разнообразными ресурсами (нематериальных активов);

k Обновление отдельных видов оборудования – предполагает замену или дополнение имеющегося технологического парка оборудования отдельными новыми его видами без изменения общей схемы осуществления технологического процесса;

k Модернизация — связана с совершенствованием активной части основных производственных фондов и нацелена на достижение максимально быстрого эффекта за счёт комплексной интенсификации использования современных машин и механизмов;

k Реконструкция — существенные преобразования всего производственного процесса на основе внедрения последних научно- технических разработок. Её осуществляют с целью радикального увеличения объёмов производства; повышения качества продукции; внедрения современных эффективных технологий;

k Новое строительство — предполагает сооружение нового производственного объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально – разработанному или типовому проекту на специально выделенной территории;

2. С точки зрения направленности действий

Инвестиции на основание проекта (начальные инвести­ции), или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия.

Инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции),направляемые на увеличение производственного потенциала.

Реинвестиции, то есть связывание вновь свободных ин­вестиционных средств посредством направления их на приоб­ретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия. К тако­вым можно отнести:

— инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми;

— инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или процессов;

— инвестиции на изменение программы выпуска (пропорционального состава программы выпуска);

— инвестиции на диверсификацию, связанные с измене­нием номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

— инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды.

Брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиции и реинвестиций. Принятие решения об инвестициях является стратегической, одной из наиболее важных и сложных задач уп­равления. При этом в сфере интересов инвестора оказываются практически все аспекты экономической деятельности предпри­ятия, начиная от окружающей социально-экономической сре­ды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перс­пектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.

1. Инвестиционная политика, её сущность и роль в современных условиях

Инвестиционная политика государства – комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъёма экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Основные принципы инвестиционной политики государства:

( «удержание» внешних факторов оживления инвестиционной активности, предполагающее отказ от укрепления рубля темпами, опережающими темпами повышенной конкурентоспособности Российской промышленности, и оказание максимального содействия сохранению благоприятной конъюнктуры мировых рынков;

( снижение процентных ставок до ровня, соответствующего эффективности инвестиций в реальный сектор экономики, на основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего снижения инфляции.

( Проведение налоговой реформы, предполагающей расширение инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе упорядочения, упрощения и структурной перестройки существующей налоговой системы, а также — совершенствования амортизационной политики;

( Повышение инвестиционной привлекательности предприятий на основе решения проблемы «эффективного собственника»;

( Формирование организационно-правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков на основе укрепления судебной системы и повышения качества гарантий защиты прав инвесторов с целью стимулирования трансформации в реальные инвестиции сбережения населения, прямых инвестиций внутренних и внешних стратегических инвесторов;

( Снижение неравномерности инвестиционной привлекательности Российских регионов;

( Повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов на основе повышения эффективности отбора и реализации целевых программ; разработки, обеспечивающих согласование интересов предприятий, инвестиционных институтов и государства механизмов поддержки приоритетных проектов.// Марголин 54

3. Инвестиционный климат, подходы к его оценке //Игошин 116

Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, максимально благоприятствующих инвестиционному процессу; возможности равные для отечественных и иностранных инвесторов, одинаковые по привлекательности условия для вложения капиталов в национальную экономику.

Подходы к оценке инвестиционного климата:

1. Суженый подход – базируется на оценке динамики ВВП, национального дохода и объёмов производства промышленной продукции; динамики распределения национального дохода, пропорций накопления и распределения; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности;
2. Факторный подход – представляется наиболее эффективным и достоверным. Он основывается на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат.

В зависимости от уровня влияния на инвестиционную деятельность все факторы делятся на две группы:

Первая группа факторов – факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне; все внешние факторы по отношению к предприятию:

-степень совершенства налоговой системы;

-нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;

-степень участия государства в инвестиционной деятельности;

— состояние и динамика развития экономики страны;

— степень совершенства финансово- кредитной политики;

— степень совершенства рыночных отношений;

— наличие свободных экономических зон;

— созданные условия для привлечения иностранного капитала;

— степень риска вложения инвестиций;

— поддержка государством развития малого и среднего бизнеса и др.

Вторая группа факторов – факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние факторы):

· применяемые способы начисления амортизационных отчислений;

· научно-техническая политика предприятия;

· инвестиционная политика предприятия;

· организационно-правовая форма хозяйствования.

3. Рисковый подход определения инвестиционного климата. Этот подход представляет интерес для стратегического инвестора. Он позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций. В качестве составляющим при этом подходе являются два показателя – инвестиционный потенциал и инвестиционные риски и социально- экономический потенциал.

1. Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. –М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство «Экмос», 2001.-240с.

2. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов.2-е изд., перераб и доп. –М.: ЮНИТИ-Дана, 2002.-542 с.

3. Сергеев И. В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб пособие. –М.: Финансы и статистика, 2000.- 272 с.:ил.

Тема 2. Процесс управления финансовыми инвестициями

Формулировка инвестиционных целей. Формирование инвестиционной политики. Институциональные инвесторы. Типы инвесторов. Внешние управляющие инвестиционные компании. Финансовые институты. Финансовые активы. Финансовые рынки.

1. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. – М.: ИНФРА –М, 2000, — XXVIII, 932 с. – (серия «Университетский учебник»)

Вопросы:

1. Финансовые институты.
2. Типы инвестиционных компаний
3. Управление инвестициями. Этапы управления инвестициями

Источник