Экологические зеленые инвестиции это

«Зеленое» финансирование в России: цели и противоречия современного рынка

В января 2019 года в России был утвержден национальный проект «Экология». По его итогам к 2024 году в границах городов не должно остаться несанкционированных свалок, а система обращения с отходами должна стать полностью прозрачной.

В августе 2019 года на Московской бирже заработал Сектор устойчивого развития, первая на финансовом рынке России полноценная платформа поддержки экологических проектов. На текущий момент в России пять эмитентов разместили семь выпусков «зеленых» облигаций на общую сумму 7,55 млрд руб. и €500 млн. Для сравнения на международном рынке в 2019 году было выпущено «зеленых» облигаций на сумму $257,5 млрд.

А в сентябре прошлого года Правительство России подтвердило свои намерения соблюдать обязательства Парижского соглашения, цель которого — удержание роста глобальной средней температуры. Это стало еще одним сигналом для «озеленения» российской финансовой сферы.

Корпорация развития ВЭБ.РФ развивает сектор ответственного финансирования в России. Своим видением актуальных процессов на «зеленом» рынке поделился Алексей Мирошниченко, заместитель председателя ВЭБ.РФ.

Сейчас в мире сектор «зеленого» финансирования гораздо более развит и востребован.

С точки зрения логики зарубежных рынков, «зеленый» проект должен соответствовать одному из трех направлений — предотвращение изменения климата (снижение углеродных выбросов), сохранение природных ресурсов и биоразнообразия, снижение уровня загрязнения.

Есть несколько международных организаций, которые разработали стандарты для определения экологически значимых проектов. Первые и самые известные — Международная ассоциация рынков капитала (ICMA) и Climate Bonds Initiative. Национальные стандарты есть в Европейском союзе и Китае. В России локального стандарта пока нет, его разработкой занимается государственная корпорация развития ВЭБ.

Статус «зеленого» на международном рынке сейчас может привлечь значительно больше инвесторов, чем в России. В 2019 году РЖД стала первой в России компанией — эмитентом «зеленых» облигаций на международном рынке. На своем последнем размещении она сэкономила на фондировании 0,3%, это очень много. Международный рынок сейчас более емкий, поскольку там многие инвесторы в своих меморандумах ставят ограничение, что определенную долю средств они должны вкладывать в «зеленые» проекты.

Второе направление ВЭБ в «зеленом» секторе — это прямое финансирование проектов. Для их реализации ВЭБ также привлекает средства коммерческих банков.

В своей работы мы во многом ориентируемся на национальный проект «Экология», который собрал в единый документ все актуальные экологические проблемы в стране. Российские проблемы не уникальны, они типичны для большинства стран, особенно индустриальных: это загрязнение воздуха, воды и почвы.

В перспективе у ВЭБ должна появится и третья функция — перекредитование небольших проектов. Множество экологических проектов реализуются на уровне муниципалитетов, по меркам рынка облигаций эти проекты слишком малы. Задача ВЭБ — группировать такие проекты и выпускать под них портфельные ценные бумаги. Это что-то схожее с тем, что сейчас делает Дом.рф в секторе жилищного ипотечного кредитования.

Что такое «зеленая» облигация

Процесс выпуска «зеленой» облигации отличается от обычной тем, что эмитент ценной бумаги сначала обращается к независимому агентству — верификатору, которое анализирует проект и выпускает отчет. Этот отчет описывает, какие экологические цели можно достичь в результате проекта, и выпускается вместе с ценной бумагой. Участники рынка на основании отчета делают вывод, является ли проект «зеленым», и принимают решение об инвестиции.

В России институт верификации пока не развит. Эмитенты могут обращаться к международным организациям. В России этим занимается агентство Эксперт РА. После разработки российского стандарта такие независимые компании могут быть созданы. Не исключено, что это будет дочерняя компания одной из существующих международных. Мы ведем общение с национальными рейтинговыми агентствами, они проявляют большой интерес, так как это оценка проектов — привычная для них задача.

Отчет верификатора — это не истина в последней инстанции. Это только экспертные расчеты и сравнения, на основании которых инвестор может принять собственное решение. В этом кроются определенные противоречия.

Например, на проект мусоросжигательного завода можно посмотреть с двух точек зрения — он уменьшает количество свалок, но не решает проблемы декарбонизации. Это выбор, что для конкретного покупателя значимее, что соответствует целям конкретного инвестора. Эти суждения очень экспертны, их сложно формализовать.

После получения инвестиции эмитент должен с определенной периодичностью раскрывать информацию о ходе проекта, а верификатор должен контролировать, как расходуются полученные средства.

Российский сектор «зеленых» проектов находится на начальном этапе развития. Чтобы его стимулировать, государству необходимо на оказывать поддержку инвесторам. Государство планирует компенсировать компания часть затрат на внедрение экологичных технологий «зелеными» кредитами, а по программе «зеленых» инвестиций — возмещать предприятиям от 70 до 90% выплачиваемого ими купонного дохода.

На международных рынках такую «премию» дает сам рынок. Но для того, чтобы разогнать российский рынок со стартовой позиции, государственная поддержка необходима.

Это не совсем про деньги, это про ответственное отношение

Цены на нефть всегда проходят определенный цикл, и все участники рынка об этом знают. «Зеленые» проекты — это игра в долгую. Поэтому текущий кризис вряд ли сильно повлияет — ориентировать долгосрочные проекты на нефть сейчас бессмысленно.

Инвесторы, которые вкладывают в «зеленые» облигации, руководствуются меньше материальными стимулами, больше — соображениями ответственности. Они иногда даже готовы переплачивать за идею. С этой точки зрения кризис вряд ли может повлиять на позицию инвестора. Объем ответственных денег в мире постоянно растет.

Гринвошинг встречается: не было бы такого опыта — не было бы и термина. Здесь важнее обратить внимание на другое: есть разные цели, иногда конфликтующие друг с другом.

Вот в проекте «Энергия из отходов» снижается загрязнение, но увеличиваются выбросы СО₂. С точки зрения борцов против изменения климата это может выглядеть как гринвошинг, а с точки зрения борцов с мусорными полигонами — это хороший проект.

Понятие гринвошинга возникает из-за разницы в подходах. Один подход абсолютен — нужно достичь идеала здесь и сейчас. Другой подход — постепенное улучшение, идеал достигается позже. В странах, где «зеленая» повестка существует давно, можно смело идти по первому пути. В странах с ощутимыми проблемами, которые мешают жить здесь и сейчас, нужно начинать двигаться по второму пути.

Подписывайтесь и читайте нас в Яндекс.Дзене — технологии, инновации, эко-номика, образование и шеринг в одном канале.

Источник

Индустрии включат зеленый свет

Механизмы зеленого финансирования уже активно используются и в нашей стране при реализации национального проекта «Экология» и ряда программ по переработке отходов. О перспективах этого механизма «РГ» рассказал заместитель министра экономики Российской Федерации Илья Торосов.

Илья Эдуардович, когда в нашей стране появится стандарт «зеленого» финансирования? Будет ли он отличаться от международных подходов, если да, то чем?

Илья Торосов: 20 мая мы внесли в правительство России пакет документов, необходимых для запуска зеленого финансирования. В пакет вошли разработанные совместно с ВЭБ.РФ таксономия «зеленых» и адаптационных (переходных) проектов, порядок отбора верификаторов, модельная методика верификации и методические рекомендации. При этом таксономия зеленых проектов на 95 процентов соответствует международным классификациям. Такой высокий уровень соответствия важен, поскольку мы ожидаем в том числе и иностранные инвестиции в наши проекты. Это показал и опыт РЖД по выпуску «зеленых» облигаций. В то же время таксономия переходных, или адаптационных, проектов — это национальная система. Мы видим, что многие проекты в отраслях экономики, которые не признаются нашими международными партнерами как зеленые — например, добыча нефти и газа, переработка нефти — также нуждаются в финансировании на «озеленение», например, на сокращение выбросов парниковых газов.

Какие проекты смогут относиться к «зеленым»?

Илья Торосов: К зеленым проектам мы отнесли атомную энергетику, транспортную инфраструктуру для снижения выбросов СО₂, городское тепло и электроснабжение, улавливание СО₂ в промышленности и ТЭК, водородный и газомоторный транспорт, лесоклиматические проекты, сельское хозяйство и ряд других отраслей. Эти направления признаны «зелеными» и в других странах мира — мы адаптировали под российскую реальность мировые стандарты. Отличие лишь во включении в этот перечень атомной энергетики — мы признаем ее зеленой. И уже ряд стран поддерживают нас в признании атома «зеленым». Это позволит повысить уровень доверия к создаваемой системе со стороны иностранных инвесторов из тех стран, где уже развит и пользуется спросом механизм «зеленых» облигаций.

В рамках таксономии переходных проектов можно привлечь финансирование к повышению эффективности в нефтегазовой промышленности, утилизации попутного нефтяного газа, переработке угля для получения более чистого топлива и в другие проекты.

При каких условиях к «зеленым» будут относиться проекты в нефтегазе, металлургии?

Илья Торосов: В части металлургии в таксономии зеленых проектов производство стали и алюминия должно соответствовать НДТ (наилучшей доступной технологии) в указанной сфере, а также показателям углеродоемкости (углеродистая сталь — менее 0,283 т СО₂ е/т продукции, высоколегированная сталь — менее 0,352 т СО₂ е/т продукции, первичный алюминий — прямые выбросы парниковых газов менее 1,514 т СО₂ е/т или суммарные выбросы парниковых газов, связанные с электролизом (прямые выбросы). А также и с производством потребленной для электролиза электроэнергии (косвенные выбросы) — менее 3 т СО₂ е/т и одному или нескольким дополнительным критериям. Например, это снижение фактических выбросов, сбросов загрязняющих веществ более 10 процентов, наличие замкнутого водооборотного цикла с исключением сброса производственных сточных вод и т.п. Кроме этого, таксономией «зеленых» проектов установлены дополнительные критерии для модернизируемых производственных объектов и для вновь строящихся производственных объектов.

В части нефтегаза таксономия зеленых проектов предусматривает проекты, связанные со строительством и модернизацией городских и муниципальных систем теплоснабжения, осуществляемых на природном газе и сухом отбензиненном газе, прямые выбросы парниковых газов при генерации которых не превышают значений, установленных таксономией (

На какие дополнительные меры поддержки смогут рассчитывать эмитенты «зеленых» облигаций?

Илья Торосов: Зеленые облигации обладают мощнейшим имиджевым эффектом. В мире уже сформировался тренд, когда крупные инвестиционные фонды перестали или перестают вкладываться в «грязные» производства и переходят на климатические проекты. В России этот тренд еще формируется, это ответственное финансирование. Поэтому, конечно, меры стимулирования нужны.

Совместно с Минфином России и ЦБ мы сейчас обсуждаем монетарные и немонетарные меры поддержки. К первым относятся, например, субсидии на выплату купона, частичная компенсация расходов на верификацию и снижение налогового бремени на купонный доход.

Ожидаете ли вы, что вслед за Москвой выпуски «зеленых» облигаций будут размещать и другие регионы?

Илья Торосов: Да, надеемся, что тренд, заданный правительством Москвы, продолжат и другие регионы, которым необходимо привлекать средства не только на охрану окружающей среды, но и на социальные расходы.

Мы видим большой интерес к проводимой нами работе со стороны регионов — за консультациями к нам уже обращалась администрация Московской области. Отмечаем также, что Банк России уже начал консультации с Минфином России по вопросу выпуска первых «зеленых» государственных облигаций.

Каким, по вашему мнению, может стать российский рынок «зеленых» облигаций через три-пять лет?

Илья Торосов: Мы в своих оценках предполагаем рост до 300 миллиардов рублей в ближайшие три года и до 1,5 триллиона рублей до 2030 года. Часть этого роста будет обусловлена в том числе приходом иностранных инвесторов. Рассчитываем, что реализация добровольных климатических проектов станет дополнительным драйвером для привлечения иностранных инвестиций.

Источник

Зеленые облигации. Инвестиции в экологию

Традиционный стереотип биржевого спекулянта — умный и ловкий делец, который начинает зевать, когда речь заходит о благотворительности, поддержке экологии и других социальных инициативах. Однако этот образ все больше уходит в прошлое. В мире появляется большое количество инвесторов и фондов, которые ставят своей целью не только заработок денег, но и задачу сделать мир вокруг себя немного лучше.

На фоне этой тенденции все большее распространение получает такое инвестирование, при котором оцениваются активы с точки зрения критериев ESG (Environmental, Social, Governance). Для таких инвесторов активы — это не только риск и доходность, но еще и экологичность, а также общественная и управленческая ответственность.

Ответственное (ESG) инвестирование — подход к инвестированию, который стремится учитывать экологические, социальные и управленческие факторы в процессе принятия инвестиционных решений для устойчивого и долгосрочного возврата от инвестиций.

Одним из широко распространенных видов ESG-инструментов являются «зеленые» облигации. Это облигации, которые выпускаются для финансирования экологических проектов. Основные принципы, которые рекомендовано соблюдать эмитенту таких облигаций, сформированы международной организацией International Capital Markets Association (ICMA) и называются Green Bond Principies (GBP). Соответствие конкретного выпуска этим принципам удостоверяется компанией-верификатором, которой часто выступают кредитные рейтинговые агентства. В России это агентства АКРА и Эксперт РА.

Согласно принципам GBP, привлеченные средства должны быть использованы исключительно для экологических проектов. GBP особенно выделяет направления, которые способствуют снижению загрязнения окружающей среды, сохранению биоразнообразия, смягчению последствий изменения климата и сохранения природных ресурсов.

Эмитент, выпускающий «зеленые» облигации, должен обеспечить целевое использование средств и полную прозрачность процесса реализации проекта. Взамен он снижает стоимость заимствования и получает имидж прогрессивной организации, ориентированной на долгосрочное развитие и заботящейся об окружающей среде.

Инвестор в свою очередь получает не только моральное удовлетворение от сопричастности к заботе об экологии, но и снижает экологические риски. Примером реализации подобных рисков может быть разлив топлива на одном из предприятий ГМК Норникель, когда компании был выставлен штраф почти в 150 млрд руб.

Мировой рынок зеленых облигаций

Первые «зеленые» облигации были выпущены Европейским инвестиционным банком в 2007 г. под названием Climate Awareness Bonds и были предназначены для финансирования проектов в области альтернативных источников энергии и повышения энергоэффективности.

К концу 2019 г., по оценке международной организации Climate Bonds Initiative, совокупный объем эмиссии «зеленых» облигаций с 2007 г. составил около $754 млрд, из которых только в 2019 г. было выпущено бумаг на суму около $259 млрд (+51% к 2018 г.). Зеленые выпуски появились в России, Саудовской Аравии, Украине, Эквадоре, Греции, Панаме, Кении и Барбадосе. Ключевым драйвером роста г/г выступили европейские эмитенты.

В отраслевом разрезе наибольший объем средств привлекается на проекты в энергетической отрасли, строительстве и транспорте. Совокупно эти три сегмента составляют более 80% рынка «зеленых» облигаций.

По данным исследования рейтингового агентства АКРА, включающего 3 477 выпусков «зеленых» облигаций за период с января 2007 г. по март 2020 г., данные бумаги предлагают инвесторам более низкую доходность по сравнению с классическими облигациями. Статистически значимый дисконт в доходности составляет 1–2 базисных пункта (0,01–0,02%). Ряд других подобных исследований указывает на более высокие значения дисконта.

Зеленые облигации в России

В России «зеленое» инвестирование только начинает расцветать. По мнению агентства АКРА, этот сегмент рынка в России будет активно развиваться, в том числе за счет наличия господдержки (льгот, субсидий и налоговых стимулов) и снижения стоимости экологически чистых технологий.

Первый «зеленый» выпуск появился в конце 2018 г., а на сегодняшний день, согласно перечню на сайте ICMA, насчитывается всего 5 выпусков таких облигаций. В «реестр зеленых облигаций российских эмитентов» дополнительно входит еще 1 выпуск еврооблигаций, размещенный в 2020 г.

Ресурсосбережение ХМАО-01 (листинг МосБиржи)

Первый выпуск «зеленых» облигаций в России был размещен 19 декабря 2018 г. в объеме 1,1 млрд руб. Эмитент ООО «Ресурсосбережение ХМАО» финансирует и реализует проекты по комплексной переработке твердых коммунальных отходов на основе концессионных соглашений. Привлеченные средства компания обязуется направить на проекты в сфере управления отходами и развития технологий безотходного производства.

Дата погашения облигаций 17 июня 2031 г. Первый купон из расчета 10% годовых выплачивается 19 июня 2023 г., последующие будут платиться на ежегодной основе. Размер купона определяется, как большая из двух величин: ИПЦ+4,5% и ключевая ставка ЦБ РФ +1,5%.

Центр-инвест БО-001Р-06 (листинг МосБиржи)

Облигации выпустил Банк Центр-Инвест. Привлеченные в ходе размещения средства банк обязуется направить на финансирование и рефинансирование проектов по энергоэффективности в индустриальном секторе, АПК, ЖКХ и сфере услуг. Приоритет отдается проектам, направленным на решение приоритетных экологических проблем, характерных для регионов присутствия банка. Главным образом это возобновляемая энергетика, энергоэффективность и чистый транспорт.

Облигации были выпущены всего на один год и будут погашены уже 13.11.2020 г. Купон выплачивается на ежеквартальной основе в размере 8% годовых.

ФПК Гарант-инвест БО-001Р-06 (листинг МосБиржи)

Эмитент ФПК Гарант-инвест занимается управлением коммерческой недвижимостью в Москве. Привлеченные в результате размещения 500 млн руб. планируется направить на модернизацию торговых и многофункциональных центров, внедрение энергосберегающих и «зеленых технологий» в рамках инвестиционной «Программы РЕ» с целью реализации стратегии устойчивого развития, снижения негативного воздействия на окружающую среду, повышения комфорта для жителей и реализации зеленых технологий в недвижимости.

Дата погашения 13.12.2022 г. По облигации предусмотрен ежеквартальный купон в размере 11,5% годовых.

Структурные облигации РуСол класса А, Б и В. (листинг МосБиржи)

Совокупный объем выпуска составляет внушительные 5,7 млрд руб. Проекты, которые будут финансироваться и рефинансироваться с использованием привлеченных средств, относятся к категории возобновляемых источников энергии. Эмитентом выступает ООО «СФО РуСол-1», девелопером является Solar Systems LLC.

Деятельность компании сосредоточена на разработке, строительстве и эксплуатации солнечных электростанций, а также продаже электроэнергии. К концу 2020 г. компания планирует запустить новые электростанции в Волгоградской области (четыре станции), Республике Башкортостан (две станции) и Ставропольском крае. Установленная контрактная мощность, по оценке Эксперт РА, составит 365 МВт.

Данные облигации предназначены для квалифицированных инвесторов и ограничены в обороте в соответствии с законодательством РФ. Дата погашения 15 февраля 2031 г.

Облигации первого транша (Русол клА) с залоговым обеспечением имеют кредитный рейтинг eA+(RU) от агентства АКРА. Размер купона привязан к индексу ДГО (средняя доходность долгосрочных государственных обязательств, используемая при расчете цены на мощность для поставщиков мощности), рассчитываемому администратором торговой системы при определении тарифа на мощность. Купон складывается из фиксированной и переменной частей. Фиксированная часть купона составляет 1,5%. Переменная часть последнего известного купона составляет 7,586%.

Облигации второго транша (Русол клБ) с залоговым обеспечением имеют кредитный рейтинг eBBB+(RU) от агентства АКРА. Размер купона привязан к индексу ДГО. Фиксированная часть купона составляет 5,5%. Переменная часть последнего известного купона составляет 7,586%.

Облигации третьего транша (Русол клВ) не имеют кредитного рейтинга, размер купона определяется аналогичным образом. Фиксированная часть купона составляет 8%. Переменная часть последнего известного купона составляет 7,586%.

Еврооблигации РЖД

В число российских «зеленых» облигаций входит два выпуска еврооблигаций от РЖД с ISIN кодами XS1843437036 (купон 2,2% в евро) и CH0522690715 (купон 0,84% в швейцарских франках). Вырученные от размещения средства компания планирует направлять исключительно на финансирование и рефинансирование проектов, попадающих в категорию «зеленых», в частности, на приобретение электрических локомотивов и поездов. О параметрах и актуальной рыночной цене еврооблигаций необходимо уточнить индивидуально у финансового советника.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

События недели. Главное с БКС Экспресс

Итоги торгов. Удерживаться на рекордных уровнях становится все труднее

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник