Как посчитать доходность портфеля инвестиций?
Слежу за вашими статьями про инвестиции. Благодаря им смог купить свои первые ценные бумаги.
В конце года решил оценить доходность своего портфеля. Собрал всю информацию с датами и ценами покупки, зафиксировал цены акций и облигаций на конец года, посчитал годовую доходность по каждой из купленных серий и впал в ступор. Теперь все эти проценты нужно свести воедино, чтобы получить доходность для портфеля в целом. Но доли ценных бумаг в структуре портфеля не одинаковы.
Как быть, если покупал ценные бумаги не в один день, а на протяжении всего года? Хочу получить доходность по каждой ценной бумаге в отдельности и по портфелю в целом, но не знаю, как действовать.
Богдан, вы задали очень важный вопрос. Действительно, пока инвестор не считает точную доходность своего портфеля, ему сложно двигаться вперед и эту доходность увеличивать.
Как следить за портфелем
Удобнее считать доходность в таблице в экселе. В нее надо заносить все ваши сделки, движение средств по вашему портфелю, дивиденды, комиссии и так далее.
Такие отчеты вам и так будут предоставлять брокеры. Но я рекомендую переносить информацию из них в собственную эксельку, где вы структурируете все удобным для вас образом. Я считаю, что инвестор действительно в курсе своих инвестиций, только если он постоянно ведет такую таблицу.
Как считать доходность
Базовая формула определения доходности такая:
Прибыль / Вложения × 100%
Где прибыль — это разница между суммой продажи и суммой покупки акций
Но в реальной жизни и в реальных портфелях этого недостаточно. Если вы ведете табличку со всеми сделками, уплаченными комиссиями и полученными дивидендами, вы сможете точнее посчитать свою прибыль по этой формуле:
Прибыль = Прибыли и убытки по каждой сделке + Дивиденды − Комиссии
Часто бывает так, что вы покупаете ценные бумаги не на все деньги, которые перевели на брокерский счет, и часть средств вообще остаются нераспределенными, а эксель-таблицы у вас нет. Тогда можно поступить проще и посчитать прибыль как разницу между тем, сколько денег у вас сейчас, и тем, сколько вы изначально вложили.
Но за год вы могли довносить или выводить деньги со счета. Тогда поможет функция экселя ЧИСТВНДОХ (на английском XIRR): она считает доходность для графика денежных доходов.
Чтобы воспользоваться ею, заполните эксельку.
Чтобы воспользоваться таблицей, перейдите по ссылке и выберите в меню «Файл» пункт «Создать копию»
Как заполнить таблицу для подсчета доходности
| Движение средств | Дата | Комментарий |
|---|---|---|
| 100 000 | 01.01.2017 | Вы положили 100 000 рублей на счет |
| 50 000 | 01.03.2017 | В начале марта положили еще 50 000 рублей |
| −20 000 | 14.06.2017 | В апреле сняли 20 000 рублей |
| −150 000 | 18.09.2017 | На какой-то день X все ваши средства на счете стоят 150 000 рублей |
Теперь просто воспользуйтесь функцией ЧИСТВНДОХ, указав ей соответствующие ряды данных и точную доходность.
Если вы не сильны в экселе, объясняю: в ячейку, где вы хотите видеть результат, вставьте следующее выражение:
В2:B5 — диапазон ячеек с данными колонки «Движение средств».
С2:С5 — диапазон ячеек с данными колонки «Дата».
Программа автоматически посчитает вашу доходность.
Перевод доходности к годовым процентам
И последнее. Доходность нужно считать в годовых процентах, так как только тогда вам будет понятна сумма, которую вы получили, и вы сможете сравнить ее с доходностью вклада или других инструментов.
Чтобы перевести полученную доходность в годовые проценты, воспользуйтесь этой формулой:
Доходность в процентах × Количество дней в году / Количество дней инвестирования
Например, на прошлом шаге вы получили доходность 10%. Но вы инвестировали деньги всего на полгода, ваша годовая доходность будет такой:
10% × 365 / 180 = 20% годовых
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
пример, конечно самый простой, но неплохо бы даже к нему приложить пример реальной таблицы, чтобы совсем далекий от ексель человек мог начать вести учет (раз статьи для начинающих).
Ниже пример моей личной таблицы с реальными суммами сделок текущего года, доступен по ссылке:
буду рад замечаниям (по ошибкам, например, в формулах) и идеям для анализа портфеля ( на годовые проценты не смотрите, пока не придумал как правильно анализировать)
Источник
Собираем growth- и value-портфели самостоятельно. 15% годовых – это совсем не трудно!
Виктор Аргонов завершает свой рассказ про growth- и value-фонды: сегодня вы узнаете, как легко составить свой собственный портфель акций, сулящий приличную доходность.
Часть написана на основе материалов статьи Натана Фабера из аналитической компании Newfound (blog.thinknewfound.com/2016/03/what-are-growth-and-value).
Как конкретные фонды оценивают рост и ценность
В предыдущей части мы убедились, как порочна сложившаяся практика составления популярных growth (ростовых) и value (ценностных) индексов и фондов. Её несовершенство напрямую бьёт по карману инвестора. А значит, стоит учиться собирать правильные портфели самостоятельно.
Чтобы самому собрать ростовой и ценностный портфели, нужно оценить большое число компаний по двум параметрам (растёт ли компания и ценна ли она), а затем приобрести некоторое количество акций, которые будут лучшими в каждой из категорий.
Как оценить акции на предмет роста и ценности? Пробежимся взглядом по разным индексам и посмотрим, как они это делают. А затем решим, в какой степени их опыт стоит перенимать, а в какой – нет.
Сначала перечислим параметры, которые учитываются разными индексами при оценке роста:
- Ожидаемая скорость роста прибылей в расчёте на акцию (earnings per share, EPS) на длинных временных горизонтах. Учитывается в индексах семейств CRSP, MSCI, Russell.
- Ожидаемая скорость роста EPS на коротких временных горизонтах. Учитывается в CRSP, MSCI.
- Внутренний потенциал компании к росту при отсутствии внешних инвестиций (internalgrowth). Учитывается в MSCI.
- Долгосрочный исторический тренд роста EPS. Учитывается в CRSP, MSCI, Russell.
- Долгосрочный исторический тренд роста оборота в расчёте на акцию (sales per share, отношение оборота к числу акций). Учитывается в CRSP, MSCI, Russell, S&P.
- Изменение капитализации за год. Учитывается в S&P.
- Рентабельность активов (отношение прибылей к стоимости имущества фирмы, Return on assets, ROA). Учитывается в CRSP.
Теперь перечислим параметры, которые учитываются при оценке ценности:
- Отношение балансовой стоимости компании к её капитализации (book-to-price ratio, обратная величина из коэффициента P/B). Учитывается в индексах семейств CRSP, S&P, MSCI, Russell.
- Отношение прибылей к капитализации (earnings to price, обратная величина из коэффициента P/E). Учитывается в индексах CRSP, S&P.
- Ожидаемое в будущем отношение прибылей к капитализации. Учитывается в CRSP, MSCI.
- Отношение оборота к капитализации (sales to price ratio, обратная величина из коэффициента P/S). Учитывается в CRSP, S&P.
- Годовая доходность по дивидендам. Учитывается в CRSP, MSCI.
Учёт всех этих параметров – задача трудоёмкая. Но может быть, некоторые параметры в этом списке не важны? Заметим, что в каждом из этих списков лишь один из показателей учитывается всеми индексами (для ростовых это долгосрочный исторический тренд роста оборотов, для ценностных – обратное из P/B). Остальные же показатели одними индексами используются, а другими – нет.
В дополнение к этим параметрам также есть смешанный параметр, используемый GARP-фондами.
- Отношение коэффициента P/E к среднегодовому росту прибылей (коэффициент PEG, price-to-earnings-to-growth ratio).
Чем ниже этот коэффициент – тем лучше компания одновременно и по росту, и по ценности. Но его нельзя назвать “волшебным граалем”. Коэффициент PEG очень сильно коррелирует с риском, и анализ этого вопроса – сложная задача, которая выходит за рамки нашего рассказа. Так или иначе, большинство современных инвесторов не органичивают свои портфели только ценностно-ростовыми акциями, а включают в них также “просто ростовые” и “просто ценностные”.
Зададим два вопроса:
- Какие ростовые и ценностные параметры из перечисленных наиболее важны при оценке инвестиционной привлекательности компании?
- Есть ли в каждом случае один явно лучший параметр (зная который, можно пренебречь остальными)?
Сравнение выгодности ростовых и ценностных портфелей, составленных по разным критериям
Представим, что в декабре 2014 года инвестор купил три ростовых и три ценностных портфеля, составленные по разным критериям. В каждый портфель он включил по 160 акций из индекса S&P 500, но каждый раз выбирал акции по-разному.
- Первый ростовой портфель: 160 акций с максимальным трёхлетним ростом прибылей (EPS).
- Второй ростовой портфель: 160 акций с максимальным трёхлетним ростом оборотов (sales per share).
- Третий ростовой портфель: 160 акций с максимальной рентабельностью активов (ROA).
- Первый ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/E.
- Второй ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/S.
- Третий ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/B.
В дополнение к этим шести портфелям он купил седьмой – общерыночный, – собранный из всех 500 акций S&P 500. Для простоты будем считать, что в каждую акцию каждого портфеля он вложил одинаковую сумму денег. Поэтому динамика цены общерыночного портфеля будет немного отличаться от динамики самого индекса S&P 500 (куда акции включены не поровну, а пропорционально капитализации).
Какие из этих портфелей будут выгоднее? Какие будут опережать общерыночный портфель (обыгрывать рынок), а какие – отставать от него? Проанализируем это, основываясь на данных Yahoo! Finance и Morningstar за 2015 год.
Графики относительной доходности трёх разных ростовых портфелей в сравнении с портфелем из 500 акций индекса S&P 500. По вертикальной оси разница доходности отложена в сотых долях процента (bp, basis point). Оранжевой линией показана доходность портфеля с максимальным трёхлетним ростом прибылей, зелёным – с максимальным трёхлетним ростом оборотов, синим – с максимальной рентабельностью активов. При составлении использованы данные Yahoo! Finance и Morningstar, вычисления выполнены компанией Newfound.
Графики относительной доходности трёх разных ценностных портфелей в сравнении с портфелем из 500 акций индекса S&P 500. По вертикальной оси разница доходности отложена в сотых долях процента (bp, basis point). Зелёной линией показана доходность портфеля с минимальным коэффициентом P/B, оранжевым – с минимальным P/E, синим – с минимальным P/S. При составлении использованы данные Yahoo! Finance и Morningstar, вычисления выполнены компанией Newfound.
На графиках показано, как менялась со временем цена ростовых и ценностных портфелей (с учётом реинвестирования дивидендов) по отношению к общерыночному портфелю. Иными словами, на графиках изображена не цена каждого портфеля, а разность между ценой ростового или ценностного портфеля и ценой общерыночного портфеля.
Ценностные портфели в 2015 году были явно не в фаворе. К концу года все они оказались дешевле общерыночного портфеля примерно на 5%. Все они показали похожие результаты, что ставит под сомнение значимость всех трёх параметров.
Гораздо более неоднозначна ситуация с ростовыми портфелями. Они показали весьма разные результаты. В середине года “на коне” был портфель, собранный из лидеров трёхлетнего роста оборотов, тогда как лидеры роста прибылей и рентабельности активов балансировали на уровне общерыночного портфеля. К концу года ситуация переменилась: в лидеры вышел портфель с самыми рентабельными активами, а лидеры роста прибылей оказались даже хуже общерыночного портфеля. Расхождение между худшим и лучшим портфелями временами достигало почти 3%.
P/E – лучший показатель для долгосрочного инвестора в ценные акции
Мы убедились, что портфели, построенные по разным критериям, могут вести себя сильно по-разному.
Особенно это относится к ростовым портфелям, и для них вряд ли можно отыскать единый волшебный параметр, который достаточен для формирования лучшего портфеля.
В разные времена года лучшие результаты показывал то портфель с максимальным ростом оборотов, то с лучшим ROA. Скорее всего, при сборе ростового портфеля лучше использовать несколько параметров. Например, купить все три вышеперечисленных портфеля. Даже если какой-то из них в среднем окажается наиболее выгодным, то в каждом конкретном году он может просесть, пропустив вперёд другой портфель. Имея на руках все эти портфели, можно застраховатся от внезапной просадки цены одного из них.
Более стройная сиутация наблюдается с ценностными портфелями. Они идут “в ногу”, и тут можно попробовать выбрать один параметр, отбросив другие. Есть исследования, где учёные анализировали статистику за целые десятилетия.
Представим, что в 1951 году инвестор купил четыре портфеля акций из S&P 500, и вычислим их среднюю доходность за прошедшее время на основе данных библиотеки экономиста Кеннета Френча.
- Первый ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/E. Доходность: 15.3%
- Второй ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/S. Доходность: 14.4%
- Третий ценностный портфель: 160 акций с минимальным P/B. Доходность: 13.9%
- Общерыночный портфель: 500 акций S&P. Доходность: 10.8%
Итак, любой из ценностных портфелей заметно выгоднее общерыночного. Но самый выгодный – портфель с минимальным P/E. Получается, что 2015 год выдался для ценных компаний нетипичным: они все дали плохую доходность, хотя в среднем неплохо обыгрывают рынок.
В итоге получаем простой совет, который можно дать инвестору, собирающему ценностный портфель: включать в него компании с минимальным P/E, так как это наиболее информативный параметр.
Заключение. Как будет зависеть ваш доход от степени вашей лени?
В этом цикле мы предложили долгосрочному инвестору несколько стратегий разной степени сложности. Все они позволяют получить доходность гораздо выше банковских депозитов, но у всех у них есть свои особенности.
- Нулевой уровень сложности. Купить общерыночный ETF, отслеживающий какой-то из самых популярных индексов. Например, SPY или DIA. Предполагаемая доходность – порядка 11% годовых, но сильно нестабильная год от года.
- Первый уровень сложности. Купить ростовой и ценностный (value и growth) ETF. Например, Guggenheim S&P Pure Growth и Guggenheim S&P Pure Value. Предполагаемая доходность – порядка 12-14%.
- Второй уровень сложности. Самостоятельно собрать простейший ценностный портфель: акции с низшим P/E из индекса S&P. Предполагаемая доходность (на основании данных Кеннета Френча и вычислений Newfound) – порядка 15%.
- Третий уровень сложности. Собрать несколько ростовых портфелей по разным параметрам. Например, портфель из акций с лучшим трёхлетним ростом оборотов, с лучшим трёхлетним ростом прибылей и с лучшей рентабельностью активов. Предполагаемая доходность нами не вычислялась, но есть основания считать, что она будет выше 16%.
Источник