Эффективность инвестиций как система показателей

Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов

Главной задачей экономического анализа инвестиций является определение их эффективности.

Эффективность – экономическая катего­рия, характеризующая соотношение полученного ре­зультата и осуществленных в процессе хозяй­ственной деятельности затрат ресурсов для его получения.

Для характеристикиэффективности инвестиционной деятельности (капиталовложений) используется следующая система показателей:

1. Интегральный годовой эффект (чистый доход) от инвестиционной деятельности:

(20.7)

B_t – стоимостная оценка результатов деятельности;

Т – период, за который рассчитывается эффект;

З_t — текущие затраты по осуществлению деятельности;

КВ_t – капитальные вложения за период t.

2. Рентабельность капиталовложений ( ) – характеризует степень отдачи вложений в воспроизводственное развитие предприятия в расчетном периоде. Он может быть рассчитан по следующей формуле:

(20.8)

Э_И — экономический эффект предприятия за анализируемый период за счет реализации капиталовложений. В качестве экономического эффекта могут выступать прирост дохода (∆Д) или прибыли (∆П) от инвестиционной деятельности.

3. Рентабельность инвестиционного капитала (ROI) – характеризует степень отдачи инвестиционного капитала предприятия.

(20.9)

П – прибыль от финансово-хозяйственной деятельности;

И – объем инвестиционного капитала.

4. Срок окупаемости капиталовложений ( ) — характеризует средний период окупаемости капиталовложений на данном предприятии, определяется по формуле:

(20.10)

— годовой прирост чистой прибыли, полученной предприятием за счет реализации капиталовложений.

А – годовая величина амортизационных отчислений.

Увеличение чистой прибыли, возможно, за счет снижения издержек производства; увеличения объема реализуемой продукции; увеличения цен на реализуемую продукцию; снижения налога на прибыль.

5. Срок окупаемости инвестиционного капитала (Т_ИК); характеризует срок окупаемости инвестиционного капитала:

(20.11)

П_Ч – годовая величина чистой прибыли от финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

При расчёте эффективности реальных инвестиций используются показатели характеризующие результат осуществления конкретных инвестиционных проектов или программ.

При этом необходимо иметь достаточно полную информация о доходах, полученных за счет осущест­вления проекта. В этом случае необходимо решить проблему со­поставления доходов и инвестиций, относящихся к различным перио­дам. Для этого денежные суммы, затраченные или полученные в разные периоды (годы или месяцы), условно приводятся к одному периоду с использованием метода дисконтирования.

Таким образом, эффективность инвестиций может быть определена с помощью следующей системы показателей с учетом фактора времени:

1. Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) – NPV:

), (20.12)

где — доходы, достигаемые в период n. Они определяются как разница между денежными поступлениями на n-м интервале расчетного периода (R_n) и денежными выплатами на n-м интервале расчетного периода за исключением капиталовложений ( ): . (20.13)

K- первоначальные инвестиции;

T – горизонт расчета.

Если инвестиции распределены во времени, то используется следующая формула:

, (20.14)

где — инвестиции в период n;

Если чистая текущая стоимость проекта, выраженная в денежном измерении, положительна (NPV > 0), то это означает, что в течение своей жизни проект возмещает первоначальные затраты (K), обеспечивая получение прибыли согласно заданной норме, равной ставке дисконтирования ( i ), а также получение некоторой дополнительной прибыли, равной NPV. Такой проект принимается к рассмотрению. Отрицательное значение (NPV 1, то текущая стоимость потока денежных средств от проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым положительную величину NPV, то есть проект эффективен; при PI

3. Внутренняя норма доходности (IRR),определяется решением уравнения:

(20.16)

На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта (i). При этом если IRR>i, то проект обеспечивает положительную величину NPV и доход, равный i, т.е. проект признается эффективным и может быть принят к реализации. Если IRR

Источник

Методы оценки и показатели эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

Классификация и виды показателей

Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

• чистая приведенная стоимость – NPV;
• индекс доходности – PI;
• индекс дисконтирования – DPI;
• срок окупаемости вложений – PP;
• норма доходности – IRR;
• коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
• внутренняя ставка – MIRR.

В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

Чистая стоимость

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Индекс доходности

Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

• соотношение предложения и спроса;
• ключевая ставка ЦБ;
• динамика цен на сырье;
• маркетинговая стратегия;
• и многие другие.

Индекс дисконтирования

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Срок окупаемости вложений

Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

Норма доходности

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Коэффициент эффективности

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Внутренняя ставка

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Существующие методы оценки

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

Источник