Доходность по оферте это

Что такое облигации с офертой

Облигации с офертой позволяют разбить одно долгосрочное вложение денег в финансовые инструменты на несколько краткосрочных инвестиций. При этом доходность по каждой из них может меняться. Однако прежде чем купить данный инструмент нужно изучить особенности сделок и проанализировать риски.

Что значит оферта по облигациям

При погашении привязка делается к ее номинальной стоимости. Однако иногда может быть предусмотрена лишь часть от номинала.

Сроки выкупа оговариваются заранее. Обычно это происходит вместе с выплатой очередного купона. По российским облигациям выплаты в среднем делаются каждые 3 года. Такой же срок предусмотрен и для оферты. Условия выкупа оговариваются в решении об эмиссии. Такая модель финансовых взаимоотношений позволяет инвестору избавиться от неприбыльных инструментов.

Расчеты доходности уместно делать, ориентируясь на очередную дату досрочного погашения. Она такая же, как по доходности к выкупу.

Особенности облигаций с офертой

Отличительная черта облигаций с офертой – переменный купон. Ставка определяется до даты оферты. После чего компания устанавливает новую величину. Коррекция показателя происходит 1 раз в 2-5 лет. Однако инвестор не может знать, насколько именно снизится ставка в следующий раз. Следовательно, рассчитать доходность на 5-10 лет вперед – нереально. Максимум до даты будущего погашения.

Также нужно напомнить, что повторное обращение бумаг на рынке осуществляется со дня регистрации компанией отчета об итогах предыдущего выпуска в Банке России (Положение ЦБ РФ от 19.12.2019 №706-П).

Сделки по оферте подпадают под это правило. Поэтому может возникнуть ситуация, в которой держатель не сможет предъявить бумагу к погашению в ближайшем будущем. Так как облигационный выпуск по-прежнему находится в процессе размещения.

Такое бывает при низкой покупательской активности. Держателю придется ждать будущей оферты или финального выкупа.

Виды оферт по облигациям

Инвесторам доступно два вида предложений:

Разница между ними заключается в том, кто именно выступает инициатором досрочного выкупа. Большинство российских облигаций носят безотзывный характер. Call-оферты встречаются преимущественно среди евробондов. Бумаги выпускаются в долларах и евро.

Put-оферты очень популярны среди корпоративных облигаций. По ОФЗ и муниципальным бумагам такие сделки не заключают. Здесь используют механизм амортизации.

Put-оферта

При наступлении назначенной даты владелец может предъявить бумаги к погашению. А также оставить облигации до следующего выкупа. Компания должна выкупить их. Такой тип соглашения называется безотзывным.

Put-опцион дает возможность высвободить деньги для дальнейшего реинвестирования в более выгодные инструменты. Досрочное погашение бумаг защищает капитал от возможных рисков, связанных с их длительным владением.

Такой тип соглашения выгоден обеим сторонам сделки. Кредитный рейтинг компании может поменяться в любой момент. Возможность погашения актива по номиналу позволяет владельцу снизить риски, а эмитенту избежать частых перевыпусков облигаций.

Call-оферта

При наступлении назначенной даты компания вправе выкупить бумаги по своей инициативе. Погашение выпуска делается полностью (частично). Следовательно, держатель обязан предоставить инструменты к погашению. Подобные соглашения считаются возвратными (отзывными).

Call-опцион способствует снижению уровня долговой нагрузки. А также позволяет компании сократить стоимость заимствования. Например, если понизилась учетная ставка и улучшилась рыночная конъюнктура. При этом подразумевается дальнейшее рефинансирование задолженности.

Однако снижение ставки может подтолкнуть инвестора к перенаправлению капитала. Поэтому отзывные бумаги обычно имеют премию в доходности.

Механизм оферты по облигациям

Размер ставки на момент выкупа облигации никто не знает. Эмитент определяет ее исходя из собственных финансовых планов. Однако можно узнать алгоритм формирования ставки.

Понимание принципа работы механизма оферты может в корне изменить эффективность инвестора. Достаточно изучить всего три документа, которые регулируют эмиссию и обращение ценных бумаг. Сюда относится «Решение о выпуске…», «Проспект эмиссии…» и оферта. Все три документа размещаются на сайте компании. Необходимые сведения также доступны на профильных ресурсах – disclosure.ru, e-disclosure.ru. Рассмотрим пример выпуска «РУСАЛ Братск-7-об».

В решении об эмиссии (п.9.3) отображаются сведения о порядке определения дохода, включая прибыль по купонам. А также указывается длительность купонных периодов и порядок формирования ставки:

Ниже прописан принцип определения процентной ставки:

На скрине видно, как определяется ставка первого периода. По всем дальнейшим выплатам компания самостоятельно определяет размер ставки. О чем детально сказано в п.9.3.2:

На скрине видно, что если компания не установила ставку на весь срок действия выпуска, то она обязана определять размер купонных выплат за 5 дней до начала очередного купонного периода. В решении указывается продолжительность действия новой ставки. Если по инструменту остаются неопределенные периоды, тогда автоматически назначается дата досрочного выкупа.

Инвестор может узнать о ставке купона и количестве купонных выплат за пять дней до наступления события. Аналогичная информация отображена в карточке компании.

Наличие подобной информации позволит инвестору заранее просчитывать доходность за все время до очередного погашения. На основании результатов расчета можно оценить изменение показателя по отношению среднерыночной доходности. Если на рынке имеются более выгодные предложения, то держатель может предъявить активы к выкупу. А вырученные средства перенаправить в другое место.

Где смотреть оферты облигаций

Дата досрочного погашения обычно известна заранее. Она указывается в проспекте эмиссии. Отдельно информация отображается на странице облигации на Мосбирже. Инвестор также может узнать нужные сведения на сайте rusbonds.ru. Вся необходимая информация находится в разделе «Выкуп». Доступ к финансовым данным предоставляется после регистрации в системе.

Актуальные данные по финансовым инструментам также можно найти на сайте Московской биржи. Достаточно воспользоваться формой поиска нужного актива. Сузить параметры поиска можно с помощью специальных фильтров. Например, поставив галочку в окошке, напротив, «ОФЗ или корпоративные…». Внизу страницы отобразится список предложений. Останется выбрать нужный инструмент.

Объявление о предстоящем корпоративном действии можно увидеть незадолго до даты оферты на портале Национального расчетного депозитария.

Чтобы найти нужную новость, достаточно воспользоваться строкой поиска. Здесь нужно указать «Название эмитента или код выпуска облигации». Например, компания «Marex Financial», код выпуска «XS2101101942». Система выдаст нужный результат. На искомой странице отображается вся необходимая информация.

Как предъявить облигации к погашению

Держатель должен известить компанию или ее агента о своем решении предъявить бумаги к погашению. Уведомление направляется минимум за три дня до окончания приема заявок.

Клиенты ФГ «БКС» могут направить извещение через трейдеров компании, по телефону или посредством отправки смс в торговом терминале Quik. Стоимость услуги нужно узнавать отдельно. Если инвестор известил компанию самостоятельно, то в день выкупа ему нужно выставить адресную заявку. Это можно сделать по телефону. Если уведомление передавалось через трейдеров БКС, заявку выставляют сотрудники компании. От инвестора больше ничего не требуется.

Списание облигаций происходит на следующий день после досрочного погашения. Деньги зачисляются на счет инвестора.

Если компания объявила о понижении ставки, а держатель не подал заявку на продажу облигаций, то считается, что он принял новые условия по купонной прибыли.

Доходность облигаций к оферте

Доходность к погашению – это реальная доходность облигации, которая находится у держателя до момента ее выкупа. Владельцу нужно учитывать:

• ставку купона;
• длительность выплат;
• стоимость покупки;
• цену при досрочном выкупе;
• отрезок времени до итогового события.

Расчет доходности важен для бумаг с переменным купоном. По ним делаются приблизительные расчеты. Эмитент часто меняет ставку после досрочного выкупа.

Схема расчета такая же, как у доходности к погашению. Однако вместо дня выкупа берется дата будущей оферты.

Разница между офертой и погашением облигаций

Выкуп бумаг по сроку и досрочно имеет несколько отличий:

1. Дата. При погашении актива по сроку указывают интервал. За весь период действия инструмента произвести выкуп можно только 1 раз. По оферте количество погашений больше 1.
2. Выкупная цена. По сроку актив погашают по номиналу. А вот по оферте стоимость может отличаться. Она может быть в долях от номинала.
3. Действия держателя. Инвестор, который владеет бумагой с Put-офертой, должен знать дату выкупа. А также решить, продавать актив или нет.

Риски облигаций

Эмитент вправе снизить процентную ставку до любой величины (0,01%). Решение может быть принято по факту выставления оферты. Многие компании так и делают. Например, Банк «ФК-Открытие». На Мосбирже размещены облигации Банк ФК-Открытие-10-1-боб. Номинал бумаги – 1000 р. Ставка купона (06.06.2018 г.) – 11,75%. Выплаты делались каждые полгода. После досрочного выкупа ставка упала до 0,01%. Инструменты до сих пор находятся в обращении.

Если инвестор пропустит подобные корректировки и не предъявит облигации к погашению, то ему придется забыть о получении запланированной доходности.

На графике видно, как упала цена инструмента после объявления оферты и выкупа определенного объема бумаг.

После этого цена актив была на уровне 80% от первоначальной стоимости.

Инструмент мгновенно утратил привлекательность для потенциальных инвесторов. Ставка купона не может обеспечить адекватную доходность. Показатель находится значительно ниже уровня инфляции за 2019 год – 3,05%. Покупатели предлагают за бумагу сумму, которая меньше номинала. Они рассчитывают получить прибыль за счет разницы между стоимостью покупки и ценой выкупа инструмента.

Чем больше срок со дня последней оферты и до момента выкупа, тем сильнее актив дешевеет. Поэтому владельцу нужно следить за состоянием рынка и новостями о грядущих корпоративных событиях.

Плюсы и минусы

Плюсы и минусы инструмента:

Эмитент		Инвестор
Преимущества	Недостатки	Преимущества	Недостатки
Снижение долговой нагрузки на компанию и сокращение стоимости займа Возможность избежать частых перевыпусков краткосрочных обязательств	Компания обязана выкупить безотзывные бумаги по требованию держателя Досрочный выкуп инструментов может нарушить планы компании по получению прибыли	Можно реинвестировать деньги в более выгодные направления (акции, ОФЗ (КО), IPO) Защита капитала от рисков	Невозможно рассчитать точную доходность бумаги Инвестор обязан предоставить возвратные (отзывные) бумаги к погашению Держатель не всегда может предъявить безотзывные облигации к выкупу Владелец должен регулярно следить за публикациями эмитента. Так как он может снизить ставку купона почти до нуля (0,01%) Источник Что такое оферта по облигации: объяснение простым языком на понятном примере Приветствую вас, дорогие читатели. Рынок ценных бумаг стремительно ворвался в нашу жизнь и наряду с банкирами акциями стали интересоваться домохозяйки. По этой причине непраздным становится вопрос базовых экономических знаний. В этой статье я кратко расскажу вам об оферте по облигациям. Рассмотрим основные плюсы и минусы вложений в подобные бумаги. Также мы узнаем и о временных рамках, поскольку дата оферты облигации – это один из ключевых моментов при использовании подобных ценных бумаг. Что такое оферта по облигациям простыми словами Для сравнения приведу банковский кредит. Он берется на определенный срок с ежемесячным погашением долга. Если в кредитном договоре имеется оферта, то при наличии свободных средств возможно досрочное погашение займа. Стоит отметить что оферта может быть одного из двух видов: Первый вид позволяет инвестору досрочно продать (погасить) имеющиеся в его распоряжении облигации у эмитента. Но в его праве и не делать этого. Второй вид по принципу действия обратно противоположен. То есть бумага может быть досрочно погашена выпустившим ее эмитентом без согласия текущих владельцев. Зачем она нужна Ценные бумаги долгосрочных вложений, как правило, имеют повышенную доходность. Оферта позволяет погасить облигации раньше установленного срока, при этом без потери цены ниже номинала. Где смотреть Механизм оферты Механизм делится на 2 части. На первом шаге платежный агент эмитента получает уведомление о подаче облигаций на оферту. Для этого инвестором на имя платежного агента эмитента заполняется уведомление, которое направляется на соответствующий адрес. Данную операцию можно совершить как самостоятельно, так и при помощи брокера. Процесс выкупа оферты отражен в договоре, который вы как инвестор принимаете и подписывает в момент приобретения облигации. Это юридическая формальность, и на практике нет необходимости ехать в офис и подписывать бумаги. Как проходит оферта Она регулирует риски как инвестиционные (кредитные), так и процентные, которые несет эмитент. Эта защита наиболее актуальна для долгосрочных вложений, поскольку рыночная ситуация может сильно поменяться. Сам выкуп объединяют с выплатой по купону, формируя один платеж. Цена, по которой гасится облигация, является предметом изначального договора между эмитентом и инвестором. Поэтому она может колебаться от рыночной стоимости как вверх, так и вниз. Если эмитент выкупает бумаги по номинальной стоимости, то в их описании будет стоять вот такая пометка: «оферта – 100». Плюсы и минусы облигаций с офертой Сразу хочу предупредить, что вложения в подобные облигации для новичков не лучший вариант. Это связано с необходимостью изучения большого объема информации от состояния отрасли и экономики в целом до состояния дел у эмитента. Однако при должной въедливости даже в неспокойные времена такой тип инвестиций позволяет делать долгосрочные вложения. Риски разбиты на периоды, и в любой момент облигации можно погасить. Правило, как всегда, одно: не складывайте яйца в одну корзину. Для эмитента При помощи оферты эмитент контролирует потоки финансов и при благоприятных обстоятельствах способен значительно снизить или вовсе погасить нагрузку по задолженности. Говоря о недостатках, отмечу главный из них – долговые обязательства. Для инвестора Преимущества инвестора очевидны, и о них я говорил чуть выше: возможность досрочного погашения облигации, что при определенных условиях сулит немалую прибыль. Но у этой медали, как и у всех, две стороны. Это и является главным минусом для инвестора: минорные изменения на рынке могут существенно снизить ставки по купону. Как предъявить облигации к оферте В большинстве случаев предъявление облигации к оферте происходит при помощи брокера. Соответственно, если вы работаете через брокера, то для получения более подробной информации необходимо с ним связаться. Алгоритм действий может несколько отличаться. Эту операцию можно провести и через личный кабинет на той площадке, где приобреталась облигация. Основное правило: подача заявки должна быть осуществлена не позднее 3 дней до окончания ее приема. Какая информация об оферте по облигациям необходима участнику рынка Основная информация, которая вам понадобится как инвестору, – прибыльность ко дню ближайшей оферты. Уточнить все это можно в описании к ценным бумагам, но этот вопрос требует самого серьезного изучения. Заключение В заключение отмечу, что, несмотря на кажущуюся сложность, инвестирование в подобные ценные бумаги достаточно простое занятие. Конечно, оно потребует времени и усидчивости, но они окупятся сторицей и хорошей прибылью. Главное, не торопитесь и уделяйте внимание мелочам. Источник Читайте также:  Куда вложить доллары инвестиции Оцените статью Вам также может понравиться Ящик для фермы майнинга Какие должны быть размеры у фермы для майнинга — все Ящик для майнинга шумоизоляция Подавление шума у Асиков: шумоизоляционная камера для Ящик для майнинг фермы Как собрать майнинг ферму для Ethereum в 2021 году. Ящик диких тарков окупаемость Гайд Escape from Tarkov – убежище В перерывах между Правообладателям Политика конфиденциальности