Доходность от прироста капитала рассчитать

Доходность от прироста капитала (значение, формула) | Как рассчитать?

Что такое доходность от прироста капитала?

Доходность от прироста капитала — это увеличение стоимости актива или портфеля из-за роста цены актива (а не дивиденд, выплачиваемый, потому что владелец владеет активом), в сочетании с дивидендной доходностью, это дает общую доходность, т.е. , прибыль из-за владения активом.

Формула доходности от прироста капитала

Мы используем эту формулу, когда хотим знать, какой доход мы получим только на основе повышения или снижения стоимости акций.

Здесь P ₀ = цена акции, когда мы инвестировали в нее, а P ₁ = цена акции после первого периода.

Мы смотрим на начальную цену акции и цену акции в конце первого периода. А затем мы сравним эти две цены акций и выясним различия. Затем мы узнаем процент разницы, исходя из начальной цены акции.

Эта формула также может быть создана как —

пример

Давайте рассмотрим практический пример, чтобы подробно понять эту концепцию —

Вы можете скачать этот шаблон Excel по доходности от прироста капитала здесь — Шаблон Excel для доходности от прироста капитала

Ишита хочет узнать, сколько она заработала на определенных акциях, только на основе прироста / амортизации капитала. Она видела, что когда она купила акции, цена была 105 долларов. Теперь, спустя 2 года, цена акций выросла до 120 долларов за штуку. Какова доходность капитала для этой конкретной акции?

Все, что нам нужно сделать, это ввести данные в формулу для расчета доходности прироста капитала.

• Формула прироста капитала = (P ₁ — P ₀ ) / P ₀
• Или, прирост капитала = (120 — 105 долларов) / 105 долларов
• Или, прирост капитала = 15 долларов США / 105 долларов США = 1/7 = 14,29%.

Это означает, что, используя эту формулу, мы понимаем, что Ишита получил 14,29% прироста капитала после 2 лет инвестиций.

Если компания предлагает дивиденды, мы также можем рассчитать дивидендную доходность и узнать общую прибыль от инвестиций.

Использование доходности от прироста капитала

Для каждого инвестора важным показателем является прирост капитала.

Многие компании не выплачивают дивиденды. В этом случае инвесторы могут получить только доход от прироста капитала в качестве возврата на инвестиции.

Поскольку эта доходность может быть как положительной, так и отрицательной, она влияет на общую прибыль, которую получают инвесторы.

Например, если г-н А получает общий доход в 25% от акций, это может быть результатом отрицательной доходности капитала в -5% и дивидендной доходности в 30%.

Итак, вот что мы учитываем при расчете общей прибыли — доходность капитала и дивидендов.

Мы уже знаем расчет.

Чтобы рассчитать дивидендную доходность, нам нужно использовать следующую формулу —

Калькулятор доходности прироста капитала

Вы можете использовать следующий калькулятор

П 1

P 0

Формула доходности от прироста капитала =

Формула доходности от прироста капитала =

П 1 — П 0 знак равно P 0

0 — 0 знак равно 0 0

Расчет доходности от прироста капитала в Excel

Давайте теперь сделаем тот же пример выше в Excel.

Все очень просто. Все, что вам нужно сделать, это ввести данные в формулу.

Источник

Доходность от прироста капитала

Что такое доходность от прироста капитала?

Доходность от прироста капитала – это рост цены ценной бумаги, такой как обыкновенные акции. Для обыкновенных акций CGY – это увеличение цены акции, деленное на первоначальную цену ценной бумаги.

Понимание доходности от прироста капитала

Например, Питер покупает акцию компании ABC за 200 долларов, а затем продает ее за 220 долларов. CGY на долю в компании ABC составляет (220-200) / 200 = 10%.

Инвесторы должны оценить общую доходность и CGY инвестиции. Оценка CGY не включает дивиденды; однако, в зависимости от акций, дивиденды могут включать значительную часть общей прибыли по сравнению с приростом капитала.

Общая доходность обыкновенных акций включает CGY и дивидендную доходность. CGY равен общей прибыли, если инвестиции не генерируют денежный поток. Это сумма денег, на которую, согласно прогнозам, цена акции будет расти или обесцениться, и это процентное изменение рыночной цены ценной бумаги с течением времени. Однако, если акции падают в цене, это потеря капитала.

Расчет формулы

В формуле CGY используется формула скорости изменения. CGY может быть положительным, отрицательным или убыточным. Однако инвестиция с отрицательным CGY может принести инвестору прибыль. Чем выше цена акции в конкретный период, тем больше прирост капитала указывает на более высокую доходность акций. Кроме того, расчет CGY связан с моделью роста Гордона. Для акций с постоянным ростом CGY – это g, постоянная скорость роста.

Анализ

CGY непредсказуем и может происходить ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Этот формат отличается от дивидендов, которые устанавливаются компанией и выплачиваются акционерам в заранее определенный период.

Ценная бумага не может генерировать CGY, если цена акции упадет ниже первоначальной цены покупки. Некоторые акции приносят высокие дивиденды и могут давать более низкий прирост капитала. Это происходит потому, что каждый доллар, выплачиваемый в качестве дивидендов, – это доллар, который компания не может реинвестировать в компанию.

Другие акции приносят более низкие дивиденды, но могут дать более высокий прирост капитала. Это акции роста, потому что прибыль возвращается в компанию для роста, вместо того, чтобы компания распределяла ее среди акционеров, в то время как другие акции приносят низкие дивиденды и дают низкий прирост капитала или не дают никакого прироста капитала.

Многие инвесторы рассчитывают CGY ценной бумаги, потому что формула показывает, насколько колеблется цена. Это помогает инвестору решить, какие ценные бумаги являются хорошей инвестицией. Прирост капитала может привести к уплате налогов на прирост капитала. Однако инвесторы могут компенсировать налоги убытками или перенести их на следующий год.

Источник

Как считать доходность

Считаем доходность финансовых инструментов и других вложений правильно

Основы

Доходность вложения за некоторый период — это отношение дохода ( I ) от вложения к его размеру ( C ) r = I / C .

По-другому её можно выразить как отношение прироста капитала к его размеру на начало периода r = C 0 ​ C 1 ​ − C 0 ​ ​ .

Отсюда получаем, что размер капитала на начало следующего периода будет равен C 1 ​ = ( 1 + r ) C 0 ​ = R C 0 ​ , а на начало следующего C 2 ​ = R C 1 ​ = R 2 C 0 ​ , и так далее C n ​ = R n C 0 ​ . Но только при условии, что доходность R не зависит от размера капитала (для реальных активов это не всегда так, о чём см. далее). Таким образом, «сложный процент» оказывается заключён уже в самом определении доходности.

То есть, если мы считаем доходность на разовое вложение C 0 ​ , которое через n периодов (обычно в качестве периода берут год) даст капитал в размере C n ​ , это будет R = n C n ​ / C 0 ​

​ = ( C 0 ​ C n ​ ​ ) n 1 ​ , или в процентах годовых r = n C n ​ / C 0 ​

​ − 1 , где n — количество лет (возможно, дробное).

Разумеется, из итогового капитала нужно вычитать все расходы, понесённые в связи с инвестицией.

Доходность с изъятиями и довнесениями

В предыдущем разделе мы посчитали доходность на разовое вложение. А что делать, если размер инвестированного капитала изменяется?

Так как доходность актива мы считаем постоянной, можно просто представить итоговый капитал в момент времени t как сумму независимых вложений D i ​ , сделанных в моменты времени t i ​ . Тогда каждое вложение будет приносить свою доходность t − t i ​ периодов. А изъятие капитала мы просто представляем вложением со знаком минус. C t ​ = R t − t 1 ​ D 1 ​ + R t − t 2 ​ D 2 ​ + …

Итоговый капитал тоже можно представить как изъятие в размере остатка, который ни секунды не приносил доходности: R t − t 1 ​ D 1 ​ + R t − t 2 ​ D 2 ​ + … + R 0 ( − C t ​ ) = 0

Получили уравнение с одним неизвестным — R . Решив его, мы и получим искомую доходность. К сожалению, из-за множества слагаемых в высоких (и часто дробных) степенях, какой-либо формулы для его решения не существует.

Поэтому его нужно решать численно (или подбором). Функция для решения такого рода уравнений обычно называется XIRR (в русском варианте экселя и родственников — ЧИСТВНДОХ — чистая внутренняя доходность) и принимает на вход даты, размеры вложений (включая изъятие остатка на последнюю дату), и начальное приближение доходности (численный метод не всегда может получить решение, если оно будет далеко от истинного значения, или просто «неудобным»; иногда нужно попробовать разные значения, чтобы получить результат). Выглядит это примерно так:

Как довложения при этом нужно учитывать только расходы, связанные с активом, которые вы несёте из своего кармана. А как изъятия, соответственно, только те суммы, которые вы получаете от него в свой карман.

То есть, если вы как вложения и изъятия учитываете только суммы перевода на брокерский счёт и обратно, то никакие движения денег внутри него учитывать уже не нужно. Если вы получаете дивиденды и купоны на отдельный счёт и используете их — надо учесть как изъятие. А если вам, например, пришлось доплатить налогов с другого счёта — не забудьте оформить их довложением, потому что это расход, связанный с инвестицией, хотя на него и не было ничего куплено.

Аналогично, если вы рассчитываете доходность сдаваемой в аренду квартиры. Все ваши налоги и прочие связанные с ней расходы надо считать как довложения в актив. А из конечной суммы изъятия не забывать вычесть налоги к уплате (или, более корректно, оформить их последним довложением с правильной датой после изъятия продажной стоимости).

Помимо этого, я бы оценивал примерную стоимость и считал за довложения в том числе и трудозатраты на управление активом.

Есть и приближённые способы вычисления доходности актива при наличии изъятий и довложений (например, по средневзвешенному задействованному капиталу), но, в эпоху электронных таблиц и библиотек финансовой математики, они более трудоёмкие, чем точный расчёт по XIRR, поэтому я не стану их описывать.

Взвешенная по времени доходность

Часто вам может быть интересно сравнить результаты своего портфеля с фондовым индексом, или каким-либо другим бенчмарком. Однако на ранних стадиях формирования портфеля, когда суммы довложений и изъятий составляют значительную его часть, время совершения операций может существенно влиять на результаты. Поэтому результат расчёта из предыдущего раздела, «взвешивающий» доходность по размеру задействованного капитала (поэтому называемый MWR, money-weighted return), для сравнения портфеля с индексом непригоден. Нужно сперва полученную доходность очистить от эффекта выбора времени операций (если, конечно, маркет-тайминг не является основой вашей стратегии). Полученная таким образом доходность называется взвешенной по времени (TWR, time-weighted return).

Чтобы её вычислить нужно разбить весь период инвестирования на отрезки, в которые внешних движений не происходило, перемножить доходности на каждом из отрезков, и возвести в степень, обратную продолжительности периода инвестирования (чтобы привести, например, к среднегодовой).

R = ( C 0 ​ C 1 ​ ​ × C 1 ′ ​ C 2 ​ ​ × C 2 ′ ​ C 3 ​ ​ × ⋯ × C n − 1 ′ ​ C n ​ ​ ) t 1 ​ , здесь C n ′ ​ — это капитал на конец n -го отрезка после учёта довложения/изъятия. Но не забывайте уменьшать C n ​ на размер понесённых расходов, если они ещё не отражены в этом значении.

Характерная доходность

Все предыдущие методы для расчёта доходности учитывают только величины капитала на начало и конец периода инвестирования. Если у нас достаточно волатильный инструмент/портфель, то рассчитанная доходность может очень сильно зависеть не только от удачи в выборе моментов довложений/изъятий (которую устраняет расчёт доходности, взвешенной по времени), но и от выбора начальной и конечной точки. Чтобы устранить и этот шум, нужно рассчитывать доходность характерную.

Характерная доходность — это скорость роста капитала, очищенная от волатильности, медианная доходность по всем возможным интервалам внутри рассматриваемого периода. Чтобы её определить нам надо построить линию тренда на графике роста логарифма размера капитала (потому что нам важен относительный рост, а абсолютный).

Это можно сделать в электронной таблице (функция «вставить линию тренда» и показать формулу зависимости на графике есть практически везде), или выполнить приближение соответствующей линейной модели другим удобным вам способом (в том же экселе нужный результат даст функция SLOPE/НАКЛОН). Работая в экселе не забывайте, что по оси x графика должен быть отложен именно год числом, а не дата. Иначе вы получите не годовую доходность, а дневную (хотя пересчитать её в годовую тривиально).

В примере ниже показано, что характерная реальная доходность индекса SnP500 с 2000 по 2018 составила 3,7%г.

Номинальная и реальная доходность

Используя в расчётах те суммы довложений/изъятий, которые вы фактически сделали и те размеры капитала, которые фактически зафиксировали, вы будете получать номинальные доходности. Однако, в ситуациях с высокой/неравномерной инфляцией (США сюда тоже относятся) эти доходности совершенно неинформативны.

Чтобы получить реальную доходность, необходимо все суммы, участвующие в расчётах, скорректировать на инфляцию, разделив на значение соответствующего индекса на дату вложения/изъятия/фиксации. Дата начала и направление отсчёта индекса и его величина значения при этом не имеют.

В качестве индекса традиционно используется индекс потребительских цен, но можно использовать и другие: однодневных межбанковских кредитов, доходности гособлигаций, дефлятор ВВП, цен производителей и т.д. в зависимости от целей расчёта доходности. Т.е. реальная доходность не однозначна и требует указания на индекс, с помощью которого она рассчитывалась. По умолчанию предполагается, что использован индекс потребительских цен страны происхождения инструмента, что не всегда удобно (например, хотя характерная реальная доходность индекса SnP500 по ИПЦ США в предыдущем примере была 3,7%г, по ИПЦ РФ она будет отрицательной, примерно −1%г).

Реальные активы

У реальных активов, в отличие от идеальных, доходность зависит от объёма вложенного капитала, причём иногда довольно сложным образом. Рассмотрим основные составляющие этой зависимости.

1. Нижний барьер капитализации. «Довложение» суммы меньшей этого барьера не приведёт к росту дохода (т.е. доходность на вложенный капитал упадёт). Барьер возникает из-за того, что существует неделимая единица актива, и суммы меньшие стоимости этой единицы будут простаивать.
2. Верхний барьер капитализации. Рост задействованного капитала сверх барьера не ведёт к росту дохода, доходность на капитал падает. Эффект связан с тем, что любая доходность, в конечно итоге, происходит от создания и продажи экономических благ. Если ресурсы/мощности/рынок сбыта задействованы полностью, то вливание нового капитала роста дохода уже не принесёт.
3. Убывающая отдача. Возникает с приближением к верхнему барьеру капитализации (или какому-то из промежуточных): получение каждой следующей единицы дохода начинает стоить всё бо́льших вложений. Также может быть следствием конкуренции множества агентов за фиксированный доход, который распределяется пропорционально вложенным средствам. Так работают финансовые рынки: размер прибыли которую могут распределить компании, и размер процентов, которые они готовы заплатить по долгам, на коротких горизонтах фиксированы, поэтому при резком росте вложенного в них капитала, доходность каждой последующей единицы падает.
4. Экономия на масштабе. В основном характерна для производственных активов, где велика доля фиксированных издержек, и при росте выпуска каждая последующая единица несёт себе меньшую их долю т.е. обходится дешевле. Однако может возникать и как следствие преодоления нижнего барьера капитализации: если стоимость единицы актива, скажем, 200Кр, то каждые последующие 200Кр капитала приводят к тому, что сокращается время простоя полученного дохода до следующей покупки актива, а, следовательно, растёт эффективная доходность.

Манипуляции доходностью

В интернете находится огромное количество способов извлечения огромной доходности из достаточно простой инвестиционной деятельности. Я здесь имею в виду не мошенников, которые предлагают отдать им деньги в обмен на обещания этой высокой доходности, а именно самостоятельную работу. Как правило, практически все они показывают привлекательные цифры за счёт ошибок в расчёте доходности (и игнорирования операционных рисков, но это тема для другой статьи).

1. В расходы на инвестицию учитываются только стоимость самого объекта инвестирования, но не сопутствующие затраты, которые могут быть сопоставимы или даже больше. Особенно любят забывать стоимость проведения сделок, текущие платежи (например, коммунальные) и налоги. Никто в принципе не учитывает стоимость трудозатрат.
2. Игнорируются барьеры капитализации и убывающая отдача. Вы можете, условно, сдавать гараж стоимостью 200Кр за 2Кр/мес, имея по итогам года после всех расходов 20Кр или 10%, но пока вы 10 лет копите на следующий, эти деньги должны где-то лежать под меньшую доходность. А после десятого гаража вы уже хотите нанять управляющего, только никто не соглашается работать за 16Кр/мес, которые этот десяток гаражей приносит.
3. Используется «наивный» расчёт [суммарный доход]/[суммарный расход]/[количество лет], без учёта сложных процентов и временно́й стоимости денег. Как показано на рисунке ниже, даже для небольшого промежутка времени разница такого метода с точным может быть достаточно велика, чтобы склонить к ошибочному решению.

Не ведитесь на манипуляции, считайте доходность правильно.

Здесь я выкладываю лишь собственные размышления/исследования/расчёты, иногда собственное же изложение чужих мнений или результатов исследований. Размещённая информация может содержать ошибки, быть неактуальной на момент прочтения, допускать множество интерпретаций и проч. Я не занимаюсь образовательной деятельностью и не даю инвестиционных рекомендаций ни на этом сайте, ни в частном порядке.

Может быть, вам показалось, но способов получить гарантированную доходность за счёт каких бы то ни было финансовых инструментов, портфелей или торговых стратегий НЕ СУЩЕСТВУЕТ. Хуже того, способов гарантированно сохранить свой капитал тоже НЕ СУЩЕСТВУЕТ.

Материалы сайта могут быть использованы на условиях лицензии CC BY-NC-SA.
© Андрей Болкисев, 2021.

Источник