Доходность определяется отношением текущей

Текущая доходность

Удобным способом сравнения нескольких ценных бумаг между собой, является их сопоставление по уровню текущей доходности (ТД). Ниже мы рассмотрим формулы для определения текущей доходности облигаций и акций. Обратите внимание на то, что сравнивать по уровню ТД, корректно лишь бумаги одного типа. То есть, акции сравниваем с акциями, а облигации — с облигациями.

В мировой финансовой практике, термин текущая доходность обычно выражается английским словосочетанием Current Yield и обозначается аббревиатурой CY.

Текущая доходность облигаций

Для процентных облигаций формула расчёта ТД выглядит следующим образом:

CY – текущая доходность облигаций (Current Yield);

S – сумма купонных платежей за год;

P0 — текущая рыночная стоимость облигации (стоимость покупки).

Сумму купонных платежей за год, можно рассчитать исходя из номинальной стоимости облигации и ставки годового купонного дохода по ней:

Pn — номинальная стоимость облигации;

C — ставка годового купонного дохода.

Давайте рассмотрим простой пример выбора из двух облигаций. Допустим есть облигация A со следующими параметрами:

  1. Номинальная стоимость 1000 рублей;
  2. Текущая рыночная стоимость 1050 рублей;
  3. Ставка годового купонного дохода 5%.

И облигация B, с параметрами:

  1. Номинальная стоимость 5000 рублей;
  2. Текущая рыночная стоимость 5500 рублей;
  3. Ставка годового купонного дохода 5%.

Рассчитаем текущую доходность для облигации A:

CY = S / P0 = (0,05 х 1000) / 1050 = 0,047 = 4,7%

И текущую доходность облигаций B:

CY = S / P0 = (0,05 х 5000) / 5500 = 0,045 = 4,5%

Как видно из проведённых расчётов, текущая доходность облигации А несколько выше аналогичного параметра для облигации В. Следовательно, при прочих равных условиях, облигация А является более предпочтительной к покупке.

Текущая доходность акций

Для акций, текущая доходность определяется исходя из их текущей рыночной цены и суммы выплаченных за год дивидендов. Её можно определить по следующей формуле:

CY — текущая доходность акций;

D – сумма дивидендов выплаченных за год;

P0 — рыночная стоимость акции.

Например акция компании A имеющая рыночную стоимость 2000 рублей, принесла за один год дивидендный доход в сумме 100 рублей. В этом случае её текущая дивидендная доходность составляет:

CY = D / P0 = 100 / 2000 = 0,05 = 5%

Дивидендный доход по акциям не является величиной постоянной, его величина зависит от многих факторов. И даже если компания завершит очередной финансовый год с хорошей прибылью, то общее собрание акционеров может всю её (за исключением ряда обязательных выплат конечно) направить на дальнейшее развитие бизнеса**. Поэтому сравнивать между собой акции двух разных компаний, по критерию текущей дивидендной доходности, хотя и можно, но такое сравнение не будет столь объективным, как, например, для облигаций.

** Это не касается привилегированных акций, по которым дивиденды гарантированы и составляют определённый фиксированный процент от прибыли.

Кроме этого, говоря об акциях, термином текущая доходность иногда называют тот процент прибыли, который может быть получен за счёт разницы их курсовой стоимости (в момент покупки и в момент продажи). В этом случае формула ТД примет следующий вид:

P0 — текущая рыночная стоимость акции;

P — цена покупки акции.

Предположим, что акционер купивший акции компании В по цене 3000 рублей, через некоторое время решил их продать по текущей рыночной цене в 3300 рублей. При этом его доход составит:

CY = (P0 – P)/P = (3300-3000) / 3000 = 0,1 = 10%

Источник

Что такое текущая доходность облигации

Доходность облигации — одна из самых важных характеристик ценной бумаги. Нельзя забывать, что эта величина связана со степенью риска. Чем рискованнее актив, тем выше его доходность. Это своего рода вознаграждение инвестора за тот риск, который он на себя возлагает. Существует несколько видов прибыльности облигаций. Один из них — текущая доходность.

Понятие текущей доходности облигации

Текущая доходность — это отношение суммарного купонного дохода за год к текущей стоимости ценной бумаги. Она позволяет оценить выплаты, полученные от эмитента, без учета рыночной стоимости актива и срока его обращения.

Данный показатель часто используется для сравнения прибыльности ценных бумаг разного выпуска. На него не влияет разница между ценами облигации, зафиксированными в момент ее покупки и продажи или погашения, а также прибыль от реинвестирования купонного дохода.

Текущая доходность в процентах годовых обозначается как CY.

Внимание! Для дисконтных ценных бумаг данный показатель рассчитывается путем деления дисконта на разницу между номиналом и дисконтом.

Модифицированная текущая доходность облигации

Текущая модифицированная доходность — это показатель прибыльности ценной бумаги с учетом дохода, полученного как в виде купона, так и от курсовой разницы стоимости актива.

Данная величина обозначается как ACY.

Внимание! И текущая, и модифицированная текущая доходность рассчитываются и публикуются большинством ресурсов, посвященных рынку облигаций.

Формула расчета текущей доходности

CY = C / P × 100 %, где:

C — совокупный доход по купону за год;

P — текущая рыночная стоимость актива без НКД.

Внимание! Суммарный купонный доход можно рассчитать как произведение номинальной стоимости ценной бумаги и ставки годового купонного дохода.

ACY = CY + (100 % — P %) / N %, где:

P — чистая стоимость ценной бумаги (без НКД) в процентах от номинала;

Читайте также:  Куда лучше всего инвестировать валюту

N — номинальная цена актива.

Пример расчета

Рекомендуется более подробно ознакомиться с принципами расчета CY на примере ОФЗ-46020-АД с номиналом 1 000 рублей.

  • купон: 6,9 % годовых;
  • рыночная цена: 870,36 рубля или 87,036 %.

CY = 6,9 / 87,036 × 100 = 7,93%.

В рассмотренном примере рыночная цена актива ниже его номинала. Поэтому CY в данном случае выше купонного процента. Если цена облигации будет расти, то и ее текущая стоимость будет меняться. Это плавающая величина.

Например, если рыночная стоимость достигнет 900 рублей или 90 %, то

CY = 6,9 /90 × 100 = 7,67 %.

Внимание! С ростом стоимости облигации ее доходность снижается, и наоборот.

Пример расчета ACY для той же ценной бумаги:

ACY = 7,93 % + (100% — 87,035 %) / 100 % = 8,69 %.

Далее рекомендуется рассмотреть на примере, как выбрать облигацию из двух предлагаемых вариантов, используя расчет CY.

Показатели первой ценной бумаги (А):

  • номинальная стоимость — 1 000 рублей;
  • рыночная цена — 1 050 рублей;
  • ставка годового купонного дохода — 5 %.

Показатели второй облигации (Б):

  • номинальная стоимость — 5 000 рублей;
  • рыночная цена — 5 500 рублей;
  • ставка годового купонного дохода — 5 %.

CY (А) = 5 / 105 × 100 = 4,7 %.

CY (Б) = 5 / 550 × 500 = 4,5 %.

Из расчетов видно, что прибыльность первой облигации выше, чем аналогичный показатель второй ценной бумаги. Следовательно, выбирая между двумя активами, если все другие условия равны, покупка первого варианта может быть предпочтительнее.

Разные виды доходности облигаций позволяют оценить финансовую выгоду от инвестиций в ценные бумаги с использованием разных параметров. Выбор величины для анализа зависит от тех целей, которые преследует трейдер, вкладывая свой капитал в активы. Если задача инвестора заключается в эффективном инвестировании сроком на один год, рекомендуется при выборе инструментов для вложений ориентироваться на максимально высокий показатель CY. При покупке активов по цене, отличной от номинала, более важной является оценка модифицированной доходности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Текущая доходность

Из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая доходность процентной облигации — это сумма купонных платежей за год, делённая на текущую рыночную стоимость облигации. В прошлом показатель текущей доходности использовался вместо доходности к погашению.

Current yield = C / P 0 . <\displaystyle C/P_<0>.>

Текущая доходность представляет собой упрощенный показатель, позволяющий производить сравнение нескольких облигаций.

Она не отражает общую доходность облигации в течение всего её срока. В расчет не принимаются:

  1. риск реинвестирования (неопределенность ставки, по которой будущие денежные потоки облигации могут быть реинвестированы) или
  2. факт того, что облигация погашается по номиналу, а это является значительной частью дохода по облигации.

Энциклопедичный YouTube

Субтитры

Добрый, меня зовут Андрей Ванин, и сегодня мы поговорим о самом сложном и самом важном параметре облигаций. Это доходность. Когда люди покупают или продают облигацию, первое на что они должны обращать внимание — это на доходность облигации. Но прежде давайте рассмотрим еще один параметр облигации, цену. Цена облигации определяется в процентах от номинала. Если вы услышите цену облигации 95, это значит, что она стоит 95 % от номинала или 950 рублей при номинале одна тысяча рублей. Теперь вернемся к доходности. Иногда участники рынка торгуются не о цене облигации, а о ее доходности. Например, один участник готов купить облигацию с доходностью 12% годовых, что соответствует цене 95, а другой продать с доходностью 11,5% годовых, что соответствует цене 96. Надо понимать, Цена и доходность жестко взаимосвязаны. Чем выше доходность, тем ниже цена, и наоборот, чем ниже доходность тем выше цена. Рассмотрим основные виды доходности. Первый вид доходности — это текущая доходность. Она рассчитывается как ставка купона, поделенная на цену облигации. Если цена облигации составляет 90, ставка купона 10% годовых, то текущая доходность этой облигации примерно 11,1% годовых. Это дает представление о том, на какой доход может рассчитывать инвестор, если риобретет облигацию по текущей рыночной цене. Замечу, что этот вид доходности не учитывает срок обращения облигации. Рассмотрим реальный пример. Возьмем облигацию «Башнефти» 8-го выпуска с датой оферты 6 февраля 2019 года. Купонная ставка составляет 8,65% годовых. Цена облигации равна 90. Соответственно текущая доходность равна 9,61% годовых (8,65/90=9,61). Таким образом мы видим что за счет того что облигация торгуется ниже номинала, инвестор получит большую доходность, чем ставка купона. Второй вид доходности — это доходность к погашению. Этот вид доходности учитывает срок обращения облигаций. Она бывает двух видов: простая и эффективная доходность к погашению. Простая доходность — показатель доходности к погашению, не учитывающий реинвестирование купонных платежей в течение года. Проще говоря, этот вариант расчета доходности предполагает, что вы полученный доход в виде купонных выплат не направляете на покупку облигаций, а тратите на свои нужды. Этот вид доходности больше подходит для частных инвесторов. Возьмем еще раз облигацию «Башнефти» из предыдущего примера. Расчет простой доходности осуществляется следующим образом. Суммируем все будущие купоны и номинал, далее вычитаем затраты на покупку делим это на совокупные затраты и на период до погашения. Получаем (43,13*7+1000-913,51) / (913,51 * (1217/365)) = 12,75% Эффективная доходность — показатель доходности к погашению, рассчитанный при условии реинвестирования купонных платежей в течение года по той же ставке, по которой осуществляются первоначальные вложения. Крупные банки и инвестиционные компании львиную долю купонных выплат направляют на покупку новых облигаций или, говоря экономическим языком, реинвестируют полученный доход. Таким образом, в своих расчетах они основываются именно на эффективной доходности. Для нашего примера эффективная доходность к погашению будет равна Или переводя на более простой язык – при такой эффективной ставке (т.е. 0,12776) поток платежей (купон и в конце купон плюс номинал) приведенные к текущему моменту (т.е. 08 октября 2014 года) будет равна текущей рыночной цене 913,51. Или, по другому, купив облигацию по 913,51 и при реинвестировании купонов вы получите доход в 12,776% годовых. Сломали голову, пытаясь понять это? Приходите на мой курс по облигациям, и вы научитесь считать оба вида доходности на автомате. Как видите, разница между простой ставкой 12,75 и эффективной 12,78 незначительна, так как ставка купона, которая составляет 8,65% годовых, не велика. Чем больше ставка купона, и как следствие, объем реинвестирования, тем более существенной будет разница между простой и эффективной доходностью. Отмечу, что терминал QUIK, который чаще всего используется трейдерами, использует именно эффективную доходность облигации. Главный параметр, который влияет на цену облигаций это общий уровень процентных ставок в стране. Когда уровень ставок растет, например, при повышении ставок российским центральным банком, растет доходность, которую хотят получить инвесторы при вложении в облигации, как следствие падает цена облигации. При снижении процентных ставок все происходит наоборот: инвесторы готовы довольствоваться меньшей доходностью, следовательно, растут цены на облигации. Цена облигаций с разным сроком до погашения при изменении уровня процентных ставок будет меняться по-разному. Цена облигаций с большим сроком до погашения более чувствительна к изменению уровня процентных ставок. Отсюда вытекает простое правило, что при ожидаемом снижении уровня процентных ставок более выгодно покупать «длинные» облигации с большим сроком до погашения. При ожидании роста процентных ставок лучше покупать «короткие» облигации. Подозреваю, что по итогам это видео, вам пока тяжело разобраться как оперировать с различными видами доходности. Поэтому добро пожаловать на мой авторский курс по облигациям, где вдоволь повозитесь с формулами, рассмотрите влияние денежно-кредитной политики в стране на уровень процентных ставок, и освоите более сложные параметры – такие как дюрация. И не забудьте посмотреть мое следующее видео, где мы рассмотрим основные информационные источники, необходимые для работы на долговом рынке и разберем плюсы и минусы использования облигаций. С вами был Андрей Ванин, удачных вам торгов и до встречи на моем курсе обучения!

Читайте также:  Какие сбережения являются инвестициями

Источник

Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет

Доходность акций — показатель прибыли от ценных бумаг в процентном либо номинальном выражении. Складывается из дивидендов и повышения курсовой стоимости. В общем смысле представляет собой суммированную прибыль, поделенную на сумму вложений. Учитывая, что ценные бумаги способны приносить не только прибыль, но и убыток, то доходность бывает положительной и отрицательной. Как и зачем считают доходность — читайте в статье.

Для чего нужно знать доходность?

У каждой компании собственная дивидендная политика. Одни активно дважды в год выплачивают дивиденды, другие направляют прибыль на развитие бизнеса. Существует и обратный выкуп (buyback) — операция, при которой количество акций в свободном обращении уменьшается для роста прибыли по каждой ценной бумаге. Акционерам такое решение совета директоров на руку: если речь о выплате дивидендов, они облагаются налогом. Если растут котировки, то в долгосрочной перспективе держатели акций освобождены от налогов до продажи активов. Владея акциями более 3 лет, можно продать их без обязательства платить НДФЛ.

Начальная стадия инвестирования — выбор эмитента. Акции бывают:

  1. Дивидендные. Подходят инвесторам, планирующим получать пассивный доход. Чаще приобретаются активы телекомов, сырьевых компаний, коммунальных служб.
  2. Акции роста. Активы принадлежат компаниям, активно расширяющим бизнес и наращивающим прибыль. Дивидендов почти или совсем нет. Чаще всего такую стратегию выбирают фирмы из IT-сектора. Инвестировать сюда лучше надолго (от 1 года).

Сравнивать доходность следует грамотно. Если проводить сравнение по суммам дивидендов за 1 акцию, результат будет некорректным.

Расчеты доходности помогут выбрать ценные бумаги, определить справедливую стоимость. Для прогнозирования эффективности инвестиций нужно учитывать дополнительно стоимость фактической продажи актива.

Размер дивидендов зависит от кредитных ограничений. Некоторые кредиторы запрещают компании повышать их уровень и даже выплачивать дивиденды. Благоприятным фактором для владельцев американских акций становится требование налоговиков о запрете накопления чрезмерной прибыли. Если налоговая служба определит доход компании как избыточную прибыль, она будет облагаться налогом по завышенной ставке 39,6 %. Поэтому в США компании предпочитают регулярно выплачивать дивиденды.

Примеры расчета доходности

Дивидендная доходность иностранных активов ниже по сравнению с российскими. Для Америки 3–5 % считается высоким уровнем. Низкие показатели связаны с низкой ставкой Федерального резерва, но в качестве компенсации риски снижены до умеренных. Высокодоходные активы США традиционно считают высокорисковыми.

Основываясь на годовых выплатах за последний отчетный период, можно спрогнозировать будущие дивиденды. Но оценка будет неточной. Эксперты дают дивидендным инвесторам рекомендации:

  1. Не полагаться на постоянный высокий размер дивидендов.
  2. Не полагаться только на дивидендную доходность в процессе выбора активов.
  3. Изучать коэффициенты дивидендных выплат.

Владелец акций получает прибыль двумя способами: за счет дивидендов и роста котировок ценных бумаг. Второй способ — основной. Если компания достигает успеха, она развивается и регулярно выплачивает дивиденды, ее активы растут в цене. На этапе подъема можно получить хорошую прибыль с продажи.

Читайте также:  Если срок окупаемости проекта больше 5 лет

Дивидендная доходность представляет собой часть прибыли, которой компания делится с акционерами. Дивиденды выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. Сумма обсуждается на собрании акционеров.

Дивидендная

Рассчитывается, как отношение размера дивидендов к стоимости 1 акции. Формула выглядит следующим образом: r = d / p * 100, где буквой d обозначается сумма дивидендов, а буквой p актуальная цена акции.

Пример: совет директоров установил по итогам года дивиденд в 10 рублей. Стоимость акции на Московской бирже 150 рублей. Округленная сумма дивидендной доходности 6,67 %.

Дивиденды выплачиваются раз в год, в квартал или полгода, иногда раз в месяц. Если дивиденды выплачиваются раз в полгода, то и доходность будет полугодовой. Чтобы посчитать доходность за год, нужно суммировать все выплаты за 12 месяцев и разделить на стоимость акции на день последних выплат.

Текущая (рыночная)

Рассчитывается по формуле r = (P2 – P1) / P1 * 100, где вместо P1 подставляется цена покупки актива, а вместо Р2 — цена продажи. Результат показывает, какой доход получит инвестор при продаже ценных бумаг по текущей стоимости.

Пример: если купить бумаги по 150 рублей, а по мере роста котировок продать по 190 рублей за штуку, текущая доходность получится 26,67 %.

Облегчить расчеты поможет Excel. Столбец А содержит название предприятия. Столбец В — даты. С1 для указания покупной цены акций. D1 — продажная цена. Ячейке Е1 задается процентный формат, после чего вводится формула (D1 — C1) / C1 * 100%.

Полная

Представляет сумму двух величин — дивидендов за год и роста курсовой цены. Формула выглядит так: (D + (Р2 – Р1)) / Р1 * 100%. Символы те же, что при расчете рыночной доходности, а буква D обозначает размер дивиденда.

Справка: иногда за год акции компании падают в цене, и даже наличие дивидендов не спасает от отрицательной доходности. В качестве примера — акции «Магнита». В начале 2019 г. цена акций была 4155 руб. за единицу, в конце — 3702 руб. Дивиденд составлял 313,97 руб., а дивидендная доходность 8,18 %. Полная доходность по формуле равна – 3,34 %. Если бы инвестор приобрел в начале года акции магнита, после продажи в конце года вышел бы на убыток в 3,34 %.

Годовая

Служит для оценки привлекательности ценных бумаг, поскольку часто котировки и финансовые результаты недостаточно точно отражают реальную ситуацию. Владелец актива может держать его меньше и больше года. Для сравнения доходности акций и депозитов необходимо равнозначное значение. Им становится доходность в годовых процентах. Для вычисления доходность умножают на коэффициент k = 365 / число дней реального обладания акциями.

Конечная

Совокупность перечисленных выше факторов влияет на прибыльность финансового инструмента. Конечная доходность рассчитывается по формуле: dk = ((Ps — Pp)/ n + D)/Pp × 100 %, где D — среднее арифметическое дивидендов, выплаченных за год, n — количество лет обладания активом, Ps — стоимость продажи ценных бумаг, Pp — цена покупки акций.

Задача для примера: некто купил акцию за 100 руб. с коэффициентом 1,7. За первый год дивиденды составили 15 руб. Текущая доходность за второй год — 20 %. На третий год дивиденды достигли 45 %. Прибыль равномерно выплачивалась по кварталам. На третий год инвестор продал актив за 90 дней до выплаты дивидендов. Индекс соотношения цены продажи к цене покупки 1,25. Задание — рассчитать конечную доходность по акции.

Сначала рассчитывается стоимость покупки и продажи:

Рр = 100 руб. × 1,7 = 170 руб.

Ps = 170 руб. × 1,25 = 212,5 руб.

Далее определяется текущая доходность:

Дивиденды в первый год 15 руб., текущая доходность во второй – 20 %. Получается 170 руб. × 0,2 = 34 руб.

Учитывая ставку 45 % в течение третьего года, получение дивидендов только за 3 квартала, получается доходность за третий год равна 100 руб. × 0,45 × 0,75 = 37,5 руб.

Расчет среднегодового дивиденда: (15 + 34 + 37,5) : 2,75 = 31,45 руб.

Помимо дивидендов, акционер получил прибыль от разницы между стоимостью покупки и продажи ценной бумаги: 212,5 — 170 = 42,5 руб.

Если подставить все величины в формулу, получится конечная доходность:

(31,45 + 42,5 / 2,75) / 170 × 100 % = 26,79 %.

Получается, что на каждый рубль, который инвестор вложил в покупку акции, среднегодовой доход составил около 27 коп. без учета налогов.

На доходность акций влияют разные факторы, многие из которых не поддаются прогнозу:

  1. Финансовые показатели эмитента. Будущую прибыль предсказать сложно из-за невозможности предвидеть внешние факторы.
  2. Кредитный рейтинг компании. Чем выше позиция в рейтинге, тем дешевле кредиты и легче развитие.
  3. Инвестиции от зарубежных фондов. Иностранным инвесторам интересны акции, вошедшие в индекс MICES Russia 20.
  4. Увеличение веса в индексе Московской бирже, что ведет к докупке актива индексными фондами (ETF, ПИФы и пр.).
  5. Рост ВВП РФ.
  6. Ключевая ставка ЦБ России. Когда она снижается, акции растут.
  7. Уровень инфляции.
  8. Корпоративное управление.
  9. Налогообложение.
  10. Санкции.
  11. Стабильность рубля и пр.

Перечисленные в статье базовые формулы помогут самостоятельно посчитать доходность акций. Крупные компании на своих сайтах предлагают отчеты в открытом доступе. Используя эти цифры и размер дивидендов, можно быстро определить стоимость бумаг. Полагаться лишь на котировки биржи мало, следует прогнозировать риски на базе точных цифр.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Оцените статью