Налог на облигации – удар по ОФЗ?
Сообщение о внесении правительством поправок в налоговый кодекс вызвало бурный резонанс среди инвесторов. Реакция большинства негативная. Налог на облигации может спровоцировать падение спроса на них. Предлагаю сегодня подробно разобрать нововведение и поговорить о том, каких последствий от введения 13% налога стоит ожидать.
Краткая суть нового закона
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Изменения в налоговом кодексе, которые начнут действовать с 1 января 2021 года, устанавливают новый порядок удержания НДФЛ с банковских вкладов и облигаций. Это приведет к снижению доходности таких инструментов сбережений. Внесение поправок в налоговый кодекс президент преподнес как «восстановление справедливости» на фоне борьбы с экономическим кризисом, вызванным коронавирусом. Предложение было в рекордные сроки принято к исполнению правительством.
Законопроект содержит два ключевых положения:
- Любые купонные выплаты облагаются налогом. Ставка для резидентов России составляет 13%, для нерезидентов – 30%. Она не зависит от эмитента, доходности облигаций, количества бумаг на руках у инвестора.
- Если прибыль, полученная от размещения денег на банковском вкладе, окажется выше установленного порога в 60 тыс. руб., будет удерживаться НДФЛ 13%. Максимальная сумма, позволяющая не платить его, будет изменяться каждый год.
В части облигаций все понятно: брокер будет перечислять инвестору купоны за вычетом налога точно так же, как это происходит с дивидендами. С банковскими вкладами далеко не так очевидно. Рассмотрим этот вопрос подробнее. Максимальная сумма дохода, с которой не будет удерживаться НДФЛ, определяется по формуле:
1 млн руб. х ключевую ставку ЦБ, которая будет действовать на начало налогового периода, т. е. на 1 января.
Например, если бы это правило действовало на начало 2020 г., то налог можно было не платить с дохода, не превышающего 60 тыс. руб. Все банки станут передавать в ФНС информацию о том, сколько было начислено каждому вкладчику в качестве процентов. Сведения будут суммироваться, а по окончании года вкладчики получат уведомления, как это происходит с налогом на недвижимость или автомобиль.
НДФЛ будет удерживаться только с дохода, превышающего необлагаемый предел. Например, за год вам начислено 100 тыс. руб. Вычет составляет 60 тыс. руб. Для простоты расчётов примем, что ставка ЦБ останется неизменной – 6%. Ваша налогооблагаемая база – 40 тыс. руб. Уплатить потребуется 13%, то есть 5200 руб. Если проценты за год окажутся менее 60 тыс. руб., обязательств перед ФНС не возникнет.
Как я участвую в первичных размещениях облигаций
Как сделать на облигациях 30% годовых
Важно понимать, что при расчете дохода будут суммироваться все начисления не только по срочным депозитам, но и по накопительным счетам, картам, валютным вкладам. Платить НДФЛ не придется только в двух случаях:
- средства, размещены на эскроу-счетах;
- счета в рамках зарплатного проекта;
- процентная ставка по рублевому счёту не превышает 1%.
Налог с валютного дохода будет рассчитываться исходя из курса ЦБ на дату ее получения. Из сказанного следуют три вывода:
- Дробить вклады по разным банкам бессмысленно.
- Перевод рублевых депозитов в валютные не поможет избежать налога. В связи с этим покупка долларов или евро на брокерском счете становится еще более выгодной.
- Первый раз налог на проценты нужно будет заплатить только в 2022 г., однако переосмысливать стратегию сбережения средств следует уже сейчас.
Как было и как стало
Налог на банковские вклады существовал в России всегда. В настоящий момент он удерживается, если ставка по депозиту превышает ключевую ставку Центробанка на 5 и более процентных пунктов. Очевидно, что разместить деньги под 11% годовых сейчас (на момент написания статьи) невозможно.
С 2021-го нужно будет платить налог с любого дохода, выплаченного банком, если его величина превышает необлагаемый предел. Если вы откроете вклад, который будет действовать в следующем налоговом периоде, то не сможете заранее быть уверенным, что ваша прибыль окажется меньше допустимого порога. Если Центробанк снизит ключевую ставку до его начала, уменьшится и величина налогового вычета. Фиксировать доходность по вкладу на несколько лет будет невыгодно.
Что касается облигаций, то сейчас купоны по ОФЗ и муниципальным бумагам не облагаются налогом ни при каких условиях. С дохода от корпоративных бондов уплачивается НДФЛ в двух случаях:
- актив выпущен до 2017 г. – удерживается 13%;
- облигация размещена после 01.01.2017 г., а купон по ней превышает ставку ЦБ на 5 и более пунктов – взимается 35%.
Облигации Беларуси: перспективы и риски
Как я инвестировал в облигации Беларуси
Начиная с 01.01.2021 г. брокер будет удерживать налог 13% с полной суммы купона по любым долговым обязательствам. Ниже на диаграмме можно увидеть, как изменится сумма, удерживаемая в качестве НДФЛ в рублях, в зависимости от вида долговой бумаги. Выгоду от нововведения в этом случае получат разве что владельцы высокорискованных «мусорных» облигаций (оранжевый столбик).
Последствия для инвестора
Несмотря на то что налог начнет удерживаться только с 2021 года, подумать о корректировке своей инвестиционной стратегии стоит уже сейчас. Я полагаю, что к концу текущего года нас ждет небольшая просадка стоимости ОФЗ, частично муниципальных облигаций.
Падение котировок, на мой взгляд, будет обусловлено и тем, что по состоянию на февраль 2020 г. более 34% ОФЗ принадлежали нерезидентам. Такой интерес иностранных инвесторов к российскому долговому рынку связан с его высокой доходностью относительно ставки фондирования. Ставка налога в 30% охладит пыл зарубежных игроков, и они могут начать распродажу. Обсуждения на форумах показывают, что многие частные инвесторы восприняли новый налог крайне негативно и планируют подбирать в портфель альтернативные инструменты.
Какие варианты предлагает рынок? Например, это ETF и БПИФ, повторяющие индексы облигаций на Мосбирже. Нужно понимать, что такие инструменты не предполагают регулярных выплат. Они подойдут только тем, кто реинвестирует прибыль. Инвестору, который живет за счет дохода от ценных бумаг, они не очень помогут.
Владея этими активами более трех лет, можно получить стандартный налоговый вычет на прибыль от операций с ценными бумагами. Главное преимущество ETF и БПИФ состоит в том, что отсутствие регулярных выплат дает возможность избежать уплаты НДФЛ. Весь купонный доход от принадлежащих фонду ценных бумаг реинвестируется управляющей компаний самостоятельно. Таким образом, стоимость пая увеличивается не только из-за роста котировок, но и за счет увеличения стоимости чистых активов. Важно, что БПИФы, вкладывающие в бумаги российских компаний, освобождены от уплаты налога. Это правило не распространяется на ETF, представленные зарубежными эмитентами.
ETF облигаций: чем они могут быть полезны в портфеле
Как ETF на облигации балансируют портфель инвестора
Всего на Московской бирже существуют 11 фондов, инвестирующих в различные облигации. Стоит обратить внимание на три из них:
- SBGB – находится под управлением Сбербанка, следует индексу полной доходности ОФЗ;
- VTBB – создан ВТБ, повторяет индикатор наиболее ликвидных корпоративных облигаций;
- SBRB – фонд от Сбербанка, основанный на RUCBTR3Y, индикаторе рублевых облигаций российских компаний.
Ниже на графике можно посмотреть кривые доходности этих бумаг.
Для полноты картины приведу еще один график. На нём – динамика фонда, основанного на ОФЗ, сравнивается с котировками БПИФ, вкладывающего в еврооблигации.
Очевидно, популярность и ликвидность указанных фондов в ближайшие годы только возрастет (не является рекомендацией).
Тем, кому необходим постоянный источник дохода, при инвестировании в облигации после 1 января 2021 года нужно будет учитывать накопленный купонный доход (НКД). Это связано с тем, что НДФЛ будет удерживаться со всего купона. Так что окажется невыгодно покупать бумагу незадолго до дня выплаты. Особенно это важно тем, кто не ведет активную торговлю. Человеку, у которого нет зафиксированной прибыли, не нужно уменьшать налоговую базу по итогам года за счет полученного НКД.
Выводы относительно нового закона
Налог на купонные выплаты снизит доходность ОФЗ приблизительно на 1,5% для резидентов РФ и на 2–2,5% для иностранных инвесторов. В результате эти бумаги теряют в своей привлекательности. Фактическая прибыль сравняется со ставками по депозитам в банках из ТОП-10. Становится невыгодным вкладывать в них суммы, при размещении которых на банковском вкладе начисленные проценты не превысят порог удержания НДФЛ.
Расскажите в комментариях, планируете ли вы ребалансировать свой портфель в связи с готовящимся введением налога на облигации, или для вас важнее возможность владеть надежным активом?
Источник
Блог компании Иволга Капитал | Как поменяется налоговый режим для облигаций с 1 января 2021 года?
В одном из весенних обращений к гражданам Владимир Путин анонсировал изменение налогового режима, в сторону ужесточения, для вкладчиков и для держателей облигаций. Согласно уже принятым поправкам, с 1 января 2021 года налоги по вкладам и облигациям будут взиматься по новым правилам. Как для вкладчиков, так и для держателей облигаций изменения получились существенными. Для последних, однако, расчет налогов заметно упрощается. В этом материале попробуем разобраться в новом налоговом режиме для облигаций.
Как взимаются налоги с облигаций сейчас?
Но начнем с объяснения текущего режима налогообложения облигаций.
По облигациям взимается НДФЛ в размере 13% на доходы, которые появились во время владения бумагой и в результате сделок с ней. Таким образом налогообложению подлежат три вида дохода:
- Купонный доход: проценты, выплаченные по купону облигации, и НКД
- Положительная разница между ценой покупки и продажи (погашения) облигации: прибыль, образуемая любой положительной разницей между ценой покупки и продажи (погашения) облигаций
- Положительная курсовая разница: в иностранных облигациях, если валюта подорожала, несмотря на прибыль/убыток «по телу» облигации. В этом случае налоговую интересует лишь то, что условные доллары, вложенные в вами в иностранные облигации, подорожали к моменту ее продажи.
Однако в этой схеме на данный момент есть ряд исключений: как со знаком “+” (налоговые льготы), так и со знаком “-“ (более высокое налогообложение).
Положительные исключения сейчас состоят в необлагаемом налогом купонном доходе для следующих облигаций:
- ОФЗ
- муниципальных и региональных облигаций
- облигаций Республики Беларусь
- корпоративных облигаций, выпущенных после 2017 года, купон которых составляет не больше, чем “ключевая ставка ЦБ (в момент владения облигаций) + 5%”
Отдельным видом налоговых преференций считаются ИИС, льготы которых определяются в соответствии с конкретным типом счета.
“Негативные” исключения применяется к ряду выпадающих из этих исключений корпоративных облигаций.
- Купонный доход по корпоративным облигациям, выпущенным до 2017 года, взимается в полном размере 13%.
- По “новым” корпоративным облигациям, купон которых выше, чем вышеупомянутое правило “КС+5%”, взимается налог 35% с суммы превышения купонного дохода, если бы он был бы на уровне КС+5%.
Что изменится с 1 января 2021 года?
В плане количества изменений, на самом деле они не такие уж и большие. Изменения по большей части скажутся на вышеупомянутых исключениях. Вернее, все вышеупомянутые исключения отменяются.
С 1 января 2021 года по всем видам облигаций с купонного дохода будет удерживаться НДФЛ в размере 13%. Вне зависимости от типа и даты выпуска облигаций, со всей суммы полученных купонов.
Других изменений в режиме налогообложения не произойдет. Виды доходов по облигациям (налоговая база) остаются все теми же. Ставки по ним также остаются прежними: с прибыли по “телу” облигации и в результате валютной переоценке будут удерживаться те же 13%.
Эффект от изменений
Изменение налогового режима для облигаций оказалось небольшим по содержанию, но достаточно неприятным для инвесторов в облигации. Особенно для тех, кто ориентируется в своих покупках на государственные облигации и бумаги крупных корпоративных заемщиков.
Для них потеря в доходности может оказаться ощутимой: для облигации с купоном 9,25% (пограничное значение «КС+5%», не облагаемое сейчас налогом) — “чистая” купонная доходность в годовом выражении снизится примерно на 1,25%, что окажет сильное влияние на общую доходность.
Для инвесторов в высокодоходные облигации изменения также скажутся на чистой купонной доходности, хоть и в меньшей степени. На данный момент у облигации с купоном 12% уплата налога снижает чистую купонную доходность примерно на один процент. После введения “уравнительного” правила, купонная доходность после налогов снизится на 1,5%. Изменение примерно в 0,5% менее заметно, чем в случае с другими облигациями, но все равно ощутимое.
Тем не менее, от налоговых изменений облигационный рынок пострадал гораздо в меньшей степени, чем банковские вкладчики, в частности те, кто держит на депозитах крупные суммы. И это сильный позитивный фактор, который может привлечь из банков на долговой рынок еще больше инвесторов, несмотря на вышеописанные изменения.
Источник