Доходность московской биржи за 10 лет

Доходность инвестиций в Индекс ММВБ

Среди инвесторов в последние годы складывается мнение, что инвестиции в российские акции – дело бесперспективное. Вывод это скорее интуитивный, чем основанный на реальных цифрах.

Как считать доходность

Статистику доходности инвестиций в индекс ММВБ удобно смотреть через Индекс полной доходности ММВБ (MICEX Total Return) с тикером MCFTR. Индекс полной доходности отражает доходность с учетом полученных дивидендов (ценовая доходность плюс дивидендная).

Конечно, напрямую купить индекс не получится. Технически проще всего это сделать через один из индексных ПИФов . В этом году появился индексный биржевой фонд (ETF) под управлением УК Сбербанка ( SBMX ).

С нашей последней публикации Дивидендная доходность Индекса МосБиржи (ММВБ) в 2017 году ситуация с информацией по MCFTR значительно улучшилась. Московская биржа опубликовала статистику индекса с февраля 2003 года (раньше они были доступны только с 2009 года).

Статистика доходности

среднегодовая
доходность

Средняя инфляция

реальная
доходность

Нетрудно заметить, что на всех промежутках времени индекс ММВБ показывал довольно неплохую доходность и опережал инфляцию. Накопленная доходность с февраля 2003 года (15 с небольшим лет) составила 967%.

Сравним, с рублевой доходностью инвестиций в аналогичный индекс полной доходности американских акций S&P 500 TR.

MCFTR

SP 500 TR

На большинстве промежутков времени доходность S&P 500 TR выше. Что немаловажно на максимальном 15 летнем промежутке российские акции показали доходность лишь на 0,19% годовых, уступающую американскому индексу, пересчитанному в рублях. При этом на промежутках времени до девальвации 2014-2015 гг. индекс МосБиржи лидировал по доходности.

С февраля 2003 года (начало расчетов) за 15 лет и 11 месяцев индекс МосБиржи полной доходности принес 967% дохода. Индекс S&P 500 полной доходности — 913% (из которых 116% — рост курса доллара).

Дивидендная доходность

Одной из причин, по которой инвесторы недооценивают индекс ММВБ, возможно, является дивидендная доходность.

Дело в том, что данные по доходности индекса ММВБ, которые у всех «на слуху» учитывают только ценовую доходность индекса. Данные MCFTR появились относительно недавно и все еще малоизвестны.

Между тем дивидендную доходность индекса ММВБ явно не стоит исключать из расчетов.

За последние 5 лет дивидендная доходность составила 5,3% в год. Это лишь немногим уступает инфляции. За неполный 2018 год индекс уже принес 5,63%, и есть основания полагать, что текущий год может стать рекордным.

Выводы

Индекс МосБиржи может занимать достойное место в инвестиционных портфелях. Но остается открытым вопрос о способе инвестиций в индекс. Чтобы пояснить сложность проблемы, достаточно привести статистику доходности индексного ПИФа УК Открытие, отслеживающего индекс МосБиржи с 2007 года.

Источник

Доходность индекса ММВБ. Совершеннолетие.

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 25.02.2016 · Обновлено 02.02.2019

Индекс ММВБ начал свою жизнь в сентябре 1997 года. Это очень небольшой срок по сравнению с индексами других стран. Например, американский индекс S&P 500 рассчитывается с 1957 года, Dow Jones с 1896 года, британский FTSE 100 с 1984 года, немецкий DAX с 1988, французский CAC 40 с 1987.

Поэтому можно сказать, что российский индекс ММВБ только недавно стал «совершеннолетним». Родился он 22 сентября 1997 года, и весил при рождении всего-то 100 пунктов. К сожалению, вскоре новорожденный индекс сильно заболел. Лихорадка южно-азиатского кризиса и падение цен на энергоносители заразили российский рынок акций и в 1998 году ММВБ упал со 100 до крошечных 18 пунктов. Состояние было критическим, но болезнь миновала и индекс продолжил свой путь к новым высотам, о которых я подробнее поговорю в этой статье.

Я часто вижу, как новички спрашивают, какую доходность можно получить на фондовом рынке? Возможно, эта статья частично ответит на их вопрос. Доходность инвестора, который вкладывается в тот или иной индекс, зависит от срока инвестирования и момента, в который был куплен индекс.

Например, если бы вы купили индекс ММВБ на дне в 1998 году, когда его значение было 18 пунктов, а продали бы на пике в 2007 году на 1970 пунктах, то ваша доходность составила бы 10 531% или 1146% годовых. С другой стороны, купив вы индекс на пике перед его самым сильным падением в 1998 году, то ваш убыток составил бы -83% или -95% в годовых. Но это крайние значения, а какую доходность можно было получить в среднем?

Для американского рынка акций примерная статистика уже посчитана. Для российского я такой еще не встречал, но сегодня исправлю это.

Диапазон годовой доходности индекса ММВБ

Ниже я приведу цифры и графики, показывающие, какую доходность можно было бы получить, инвестируя в индекс ММВБ на сроке 1 год, 3 года, 5, 10 и 15 лет. Доходность скользящая, день ко дню: например 1 декабря 2015 к 1 декабря 2014, 2 декабря 2015 к 2 декабря 2014 и так далее. Таким образом можно охватить весь возможный диапазон доходности на определенном сроке инвестирования. Например, за почти 19 лет число годовых периодов составило 4347.

Это график годовой скользящей доходности индекса ММВБ. Инвестируя в индекс на промежутке в 1 год, вы могли получить доходность от -82,5% до 468,1%. Как видно из графика, результат очень сильно зависит от времени. Больше всего можно было увеличить свои средства после кризиса 1998 года, в 2005 году и после 2008 года. Но это крайние случаи, дно можно угадать только случайно. В среднем арифметическая годовая доходность 34,6%.

3 года

Инвестируя в индекс ММВБ на 3 года, можно было бы получить доходность от -17% до 288% (в процентах годовых). На графике четко видно разделение до 2008 года и после. ММВБ бурно рос до кризиса 2008 года, после чего лег в «дрейф». До сих пор максимум индекса 1968 пунктов не превышен, хотя прошло уже 8 лет. Вложившись в индекс ММВБ после 2009 года, вы вряд ли бы получили больше 10% годовых.

5 лет

Вложившись в индекс ММВБ на 5 лет, можно было получить доходность от -6% до 592% годовых. Средняя арифметическая доходность за год составляет 52%.

10 лет

Диапазон годовой доходности ММВБ за 10 лет от 3% до 693%. На графике видно, что максимум доходности получили те, кто вкладывался в акции после кризиса 1998 года. Они купили индекс на дне и через 10 лет могли продать его на максимуме в 2008 году, получив сотни процентов годовых. Однако те, кто инвестировал в 2005-2006 годах, сейчас имеют доходность на уровне депозита или даже меньше.

15 лет

Отсчет 15-ти летних периодов начинается в то время, когда индекс ММВБ переживал кризис или только начинал после него восстанавливаться. Поэтому возник эффект низкого старта. 15-ти летние доходности очень высокие: минимум 32%, максимум 522%, в среднем 120%.

Если объединить данные в единую таблицу, то получится следующее:

К сожалению, прошедших 19 лет недостаточно, чтобы сделать выводы о долгосрочной доходности индекса ММВБ. График индекса условно можно разделить на две части: до 2007 года (сильный бычий рынок) и после (длительный боковик). Низкий старт в начале нулевых приводит к высокой доходности даже спустя 10 и 15 лет. Совсем не факт, что следующие 10 или 15 лет будут такими же доходными.

Так же замечу, что все эти доходности не учитывают кое-каких вещей. Например, здесь не учтены дивиденды. Кроме того, инвестор долгое время мог купить индекс только сформировав его вручную, потому что первый индексный фонд появился только в 2004 году.

Источник

Доходность российского рынка акций за 10 лет. Анализ

Несколько дней назад в наших социальных сетях мы опубликовали несколько графиков, иллюстрирующих доходность российских акций за последние 10 лет. Это должна была быть обычная рутинная публикация, но она переросла в эту статью из-за реакции наших читателей, большинство из которых сочли эту доходность очень низкой. Здесь мы проведем небольшой анализ этих графиков и попытаемся понять, какие выводы из них можно сделать.

Доходности отдельных акций

Вот первоначальный график. Он иллюстрирует полную (включая дивиденды) доходность отдельных акций и российского рынка в целом. Российский рынок здесь (выделен зеленым) — это не индекс МосБиржи, потому что у него нет накопленной истории с дивидендами — это индекс системы Refinitiv Datastream, в целом, очень похожий на индекс МосБиржи.

Что здесь можно отметить:

• Цифры кажутся неплохими. Годовая доходность российского рынка акций (широкого диверсифицированного портфеля) за последние 10 лет составила 10.83% годовых =(1.79+1)^(1/10)-1. И это с учетом падения в этом году.
• Цена большинства акций довольно сильно выросла. Если вы были готовы к повышенному риску и меньшей диверсфикации, то могли бы случайным образом выбрать 8-15 бумаг в равных долях и, скорее всего, существенно обыграли бы индекс (при этом, конечно, полностью игнорируя основные правила инвестирования, начиная от диверсификации и заканчивая отсутствием ребалансировок — отсюда и большие риски и большая доходность). Это произошло бы потому, что основная часть акций выросла значительно больше, чем индекс, а аутсайдеры потеряли намного меньше, чем приобрели победители.

Вопросы к этим данным:

Вот какие вопросы мы получили от наших читателей:

• Что будет, если учесть инфляцию?
• Какой результат в долларах?
• Какой результат у других рынков?

Что будет, если учесть инфляцию?

Первый вопрос об учете инфляции очень разумен. Зачем инвестирвоать в акции и подвергать себя почти ежедневному риску потери существенной части денег, если этот риск не вознаграждется дополнительной доходностью? Была ли эта дополнительная доходность?

Официальная инфляция в России за исследуемый период составила 87.5% или 6.49% годовых. С учетом этих данных, реальная (после инфляции) доходность рынка акций составила 4.34% годовых сверх инфляции.

На этом месте нам можно задать еще два дополнительных вопроса:

• Что нам дали бы инвестиции в облигации? Это очевидная альтернатива с меньшим риском. Можно представить, что это аналог депозита, хотя депозит бы принес существенно меньший доход. Зато индекс облигаций непрерывен и его доходность легко проиллюстрировать.
• Никто не верит официальной инфляции! Можно ли прикинуть «настоящую» реальную доходность?

Инвестиции в рублевые корпоративные облигации принесли бы вам за этот период 136.6% или 8.99% годовых или 2.5% годовых сверх инфляции (и то, благодаря последним пяти годам высоких относительно инфляции ключевых ставок Банка России).

Что касается некорректности расчета официальной инфляции, то это вечный спор не только в России, но и в любой другой стране. Инфляция для каждого человека индивидуальная и официальные данные — это, конечно, «среднее по больнице». Расчет инфляции необходимо реформировать во всех странах для отдельный групп населения, но пока мы имеем, только то, что имеем.

Однако представим, что «настоящая инфляция» примерно в два раза выше официальной и за 10 лет составила, например, около 180% или 10.84% годовых (сомнительно, но можно найти подтверждения и этому). В этом случае реальная доходность инвестиций в акции составляет минус -0.01% годовых. Для облигаций — минус 1.85% годовых.

В целом, акции сохранили покупательную способность ваших инвестиций даже при предположении гораздо более высокой инфляции.

Промежуточный вывод, который здесь нужно сделать:

• Акции в целом показали ожидаемую доходность к официальной инфляции. Эта доходность оказалась чуть ниже результата за 20 лет (15.3% годовых при инфляции 9.8% годовых).
• Активная позиция к индексу акций и принятие большего риска, наверняка, дали бы вам еще большую доходность.
• Альтернативные инвестиции в рублевые активы, как и положено, принесли более скромную доходность.

Какова доходность в долларах?

Второй базовый вопрос, который нам задают читатели — какова доходность российского рынка акций в долларах? Нам не сложно перевести доходность в доллары (график ниже), но сам вопрос для большинства случаев нужно признать некорректным.

Долларовая доходность является неподходящим сравнением (бенчмарком) к доходности рублевых инструментов.

Если вы ожидаете долларовую доходность (ваш бенчмарк номинирован в долларах), то используйте в основном инструменты, номинированные в долларах (и денежный поток которых, номинирован в долларах). Если вы хотите использовать другие инструменты (очевидно, в ожидании более высокой доходности), вы несете дополнительные (валютные) риски. Возможно, в случае российских акций они для вас и реализовались.

Если ваши доходы и расходы, номинированы в рублях, то при прочих равных (вынесем за скобки гиперинфляционные экономики, типа Венесуэлы и Зимбабве), вам следует концентрироваться на рублевых инструментах. Они лучше отслеживают рублевую инфляцию в среднесрочном и долгосчроном периодах при меньших рисках (учитвая отсутствие валютного риска). При этом дополнительная диверсификация активов в валютных инструментах также обязательна. Такие диверсифицированные портфели лучше прогнозируемы и более стабильны.

Какова доходность мировых рынков акций?

Третий и последний вопрос — какова доходность других рынков акций за те же 10 лет. На графике ниже отображены доходности рынков почти всех стран, где проводятся торги акциями.

Здесь мы считаем доходность в долларах, потому что это универсальная валюта для международных инвестиций. Когда вы инвестируете за рубежом, ваш бенчмарк, как правило номинирован в долларах.

Россия, очевидно, не является лидером по доходности. Особенно после ослабления рубля в этом году. Впрочем, наш рынок не сильно уступает развивающимся рынкам в целом.

Вывод, который вам следует сделать из этого графика заключается в необходимости глобальной диверсификации.

Выводы

• Российский рынок акций хорошо учитывает инфляцию в России не только на протяжении последних 10 лет, но и за период с конца 1990-х.
• Если вы можете позволить себе инвестировать долгосрочно и с более высоким риском, чем у индекса, ваши шансы получить высокую доходность увеличиваются. При этом инвестиции в индекс являются подходящим вариантом для большинства инвесторов
• Если вы хотите получать долларовую доходность — инвестируйте в основном в долларовые инструменты иначе вы рискуете получить доходность ниже ожидаемой.
• Какой бы инвестиционный портфель вы не формировали, постарайтесь учесть в нем глобальную диверсифкацию (например, через фонды или ETF).

Вы можете сформировать глобальный диверсифицированный инвестиционный портфель с помощью наших паевых фондов с одними из самых низких комиссий на рынке. Узнать все подробности и приобрести паи онлайн можно на нашем сайте .

Если эта статья была для вас полезной — поставьте нам лайк.

Информация, представленная в данном документе (далее также — Информация) подготовлена специалистами компании ООО «УК «ДОХОДЪ» (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты.

Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации. Информация, содержащаяся в на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компаний не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Источник