Доходность инвестиций если инфляция

Как правильно считать реальную доходность с учетом инфляции?

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 03.07.2015 · Обновлено 02.12.2018

Наверно все знают, что реальная доходность — это доходность за вычетом инфляции. Все дорожает — продукты, товары, услуги. По данным Росстата за последние 15 лет цены выросли в 5 раз. Это означает, что покупательная способность денег, просто лежавших все это время в тумбочке уменьшилась в 5 раз, раньше могли купить 5 яблок, теперь 1.

Чтобы хоть как-то сохранить покупательную способность своих денег, люди их вкладывают в различные финансовые инструменты: чаще всего это депозиты, валюта, недвижимость. Более продвинутые используют, акции, ПИФы, облигации, драгметаллы. С одной стороны сумма вложений растет, с другой происходит их обесценивание из-за инфляции. Если из номинальной ставки доходности вычесть ставку инфляции, получится реальная доходность. Она может быть положительной или отрицательной. Если доходность положительная, ваши вложения приумножились в реальном выражении, то есть вы можете купить больше яблок, если отрицательная — обесценились.

Большинство инвесторов считают реальную доходность по простой формуле:

Но данный способ неточен. Приведу пример: возьмем 200 рублей и положим их на депозит на 15 лет со ставкой 12% годовых. Инфляция за этот период 7% в год. Если считать реальную доходность по простой формуле, то получится 12-7=5%. Проверим этот результат, посчитав на пальцах.

За 15 лет при ставке 12% годовых 200 рублей превратятся в 200*(1+0,12)^15=1094,71. Цены за это время вырастут в (1+0,07)^15=2,76 раз. Чтобы посчитать реальную доходность в рублях делим сумму на депозите на коэффициент инфляции 1094,71/2,76=396,63. Теперь, чтобы перевести реальную доходность в проценты считаем (396,63/200)^1/15 -1 *100% = 4,67%. Это отличается от 5%, то есть проверка показывает, что расчет реальной доходности «простым» способом не точен.
Чтобы правильно рассчитать реальную доходность, нужно применять формулу:

Real Rate of Return — реальная доходность
nominal rate — номинальная ставка доходности
inflation rate — инфляция

Проверяем:
(1+0,12)/(1+0,07)-1 * 100%=4,67% Сходится, значит формула верная.

Еще одна формула, которая дает тот же результат, выглядит так:

Источник

Скрытые налоги: как инфляция в стране съедает прибыль инвестора

Практически все приходят на биржу с одной целью — заработать денег. То есть получить какую-то доходность на вложенный капитал.

Ок. А как вы считаете: какая доходность предпочтительнее для инвестора?

Казалось бы ответ очевиден. Чем больше, тем лучше (при равном уровне риска). Но так бывает не всегда. Есть много других факторов, влияющих на показатель «выигрышности» одной доходности, перед другой.

Простыми словами, не всегда заработать 50-100% годовых лучше, чем получить скромные 5-10%.

Реальная и номинальная доходность

Допустим один инвестор получил прибыль за год — 10%. Второй — 20%.

Можно ли с уверенностью сказать, что второй инвестор в итоге заработал больше денег.

Если брать абсолютные значения — то да. 20% безусловно больше десяти. Но мы здесь рассматриваем номинальную доходность. Которая включает в себя еще и инфляцию.

Номинальная доходность может отличаться по странам: в разы, десятки раз.
Инвестор в США заработал 10% в долларах, а инвестор в Зимбабве получил тысячи процентов в местных тугриках. Кто из них круче?

Так и по времени (годам) в рамках одной страны.
Типа в России в 90-е, даже обычные банковские вклады давали двузначную (а то и трехзначную) доходность. Сейчас проценты в банках практически «стремятся к нулю». Но мы же не можем однозначно утверждать, что тогда (в 90-е) держать деньги на депозите было в разы выгоднее, чем сейчас.

Почему? Все дело в инфляции.

Поэтому для сравнения используют реальную доходность. Очищенную от инфляции.

Статистически, реальная средняя годовая доходность (на длительных интервалах) фондового рынка по разным странам находится в довольно узком диапазоне:

• для рынка акций — 4-6% годовых;
• для облигаций — 1-2%.

Тогда, наши первоначальные условия (для рынка акций) могут выглядет так:

• Номинальная доходность первого инвестора 10%. Инфляции за тот же период — 5%. Реальная доходность = 5%.
• Второй инвестор — 20% номинальная доходность. За вычетом инфляции (15%) — реальная доходность = 5%.

Несмотря на разные номинальные доходности (10 и 20%), фактический результат — одинаковый.

Номинальная доходность практически не дает никакой полезной информации. Ее нельзя сравнивать ни с другими странами, ни с прошлыми периодами (годами) даже внутри одной страны.

Инфляции — главный враг инвестора

На самом деле высокая инфляция — это не очень хорошо для инвестора. Даже при равенстве полученных реальных доходностей.

Почему? Из-за налогообложения.

Есть налог на рост капитала, дивиденды, купоны. В России — это 13% от прибыли. Он одинаковый для всех. В любой момент времени. Независимо от размера инфляции.

И что получается? Небольшая игра с цифрами и вуа-ля. Инвестор теряет «лишние» деньги на налогах (кто-то больше, кто-то меньше, кто-то до хрена . ОЧЕНЬ МНОГО).

Инвестор 1.

Номинальная доходность — 10%. Инфляция — 5%. Реальная доходность — 5%.

Налог на прибыль взимается с номинальной доходности. Теряется — 1,3%.

Реальная доходность снижается с 5 до 3,7% (10% (доход) — 5% (инфляции) — 1,3% (налоги)).

Иными словами, инвестор потерял четверть (26%. ) своего реального дохода. Половина потерь — благодаря инфляции!

Забегая наперед — это ему еще повезло.

Инвестор 2.

• Номинальная доходность — 20%.
• Инфляция — 15%.
• Реальная доходность — 5%.

На налогах инвестор теряет 2,6% (13% от 20% дохода).

Что в итоге? Барабанная дробь .

Вместо 5 остается 2,4% реальной доходности. Инвестор потерял почти 50% реальной прибыли. 80% потерь от этих 50% произошло из-за инфляции.

Кстати, с облигациями все еще печальнее.

Статистически они имеют реальную доходность в 2%.

Что будет при искомых параметрах инфляции в стране (15 и 5%)?

Пример 1.

Номинальная доходность — 7%. Инфляция — 5%. Реальная доходность — 2%.

После уплаты налога (0,91%), на руках остается чуть больше 1% (1,09%). Реальная доходность уменьшилась в 2 раза.

Пример 2.

17% доходности. При инфляции — 15%. Налог съедает — 2,21%. Реальная доходность вообще получается отрицательная — (0.21%).

Инвесторы вынуждены платить налоги за инфляцию (практически за воздух). При одинаковой реальной доходности — низкая инфляция будет давать преимущество.

Резюмируя

1. Отдачу от инвестиций нужно сравнивать по реальным (а не номинальным) доходностям. В идеале, после налогообложения.
2. Инвестор платит налог на прибыль не только за реальную доходность, но и за инфляцию.
3. Существует прямая зависимость. Чем выше инфляция, тем сильнее она снижает реальную доходность за счет налогов.
4. По возможности, нужно избегать налогообложение любыми способами (сводя влияние инфляции на финансовый результат к минимуму). Использовать налоговые льготы и прочие законные Финхаки.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник

Инфляция в инвестициях, и как снизить ее влияние на доходность?

Инвестирование средств по умолчанию предполагает, что инвестор хочет заработать. Различные проекты и направления отличаются друг от друга рисками и потенциальным результатом. В некоторых случаях он фиксированный и мы изначально знаем, что получим. В большинстве же доходность плавающая, мы можем получить результат существенно отличающийся от того, что планировали. Но и в первом и во втором случае необходимо принимать в расчёт очень важный момент, который во многом определяет всю инвестиционную среду, а именно инфляцию . Инфляция в инвестициях – ключевой аспект.

Инфляция в инвестициях

Для того, чтобы понять важность этого показателя при инвестировании , необходимо сначала понять, что представляет собой инфляция в экономике страны. Кратко и простыми словами – инфляция означает рост цен на товары, то есть снижение покупательной способности денег. Раньше могли взять 4 кг говядины на 1000 рублей, а через три года только 3 кг. Это нормальный процесс, за редким исключением так происходит везде. Соответственно, если наши деньги просто лежат в тумбочке, то со временем они обесценятся. Возникает вопрос – а как этого избежать? Ответ очень простой – нужно инвестировать.

Условно все инвестиции можно представить в виде следующих двух групп:

1. Процент годового дохода по вложениям меньше либо равен показателю инфляции. То есть наши вложения всё равно в лучшем случае просто останутся теми же самыми (численно увеличатся, а по факту купить сможем тот же самый объём товаров). Лучше, чем ничего, но не оптимально.
2. Годовой доход превышает инфляцию. Это получаются действительно приносящие доход инвестиции. То есть доход не на бумаге, а реальный.

Как это выглядит на практике можно рассмотреть на конкретном примере. Поскольку самый распространённый способ хранить деньги – это депозит в банке , посмотрим, каково будет влияние инфляции в инвестициях такого типа. Итак, у нас есть 100 000 рублей, которые мы положили на депозит в начале 2018 года (2019 ещё просто не закончился, и нет окончательной величины инфляции) с доходностью 6,5% годовых. Соответственно, когда через год мы забираем вклад, у нас есть 6500 рублей прибыли. Инфляция за год составила 4,27%. То есть реально наш капитал прибавил только 6500-4270=2230 рублей. И даже эти 2230 рублей уже не те, что были бы год назад. А теперь представим, что мы ничего не делали и просто хранили деньги дома. Получается, что мы как бы потеряли 4270 рублей – это снижение покупательной способности .

Конечно, официальный показатель инфляции нельзя считать абсолютной правдой . Некоторые продукты имеют сильную сезонную вариацию в ценообразовании, которая также меняется от года к году (хороший урожай или плохой). Другие товары могут подорожать на 50% и более просто потому, что рубль обвалился, как было в 2014 году. Официальная инфляция за тот год указывается как 11,36%. А в реальности весь перечень импортных товаров вырос в цене в разы больше. В связи со всем этим есть необходимость составлять свой инвестиционный план таким образом, чтобы всегда иметь значение дохода, превышающее инфляцию, иначе капитал будет расти на бумаге, а в реальности уменьшаться. И в какой-то момент инвестор с удивлением отметит, что деньги-то вроде бы есть, а купить на них получается совсем мало.

Как зарабатывать больше?

Теперь посмотрим как можно снизить влияние инфляции на инвестиции. Вернее, какие инвестиции наиболее устойчивы. На данный момент в России складывается удивительная ситуация, которая на руку всем среднесрочным и долгосрочным инвесторам. Суть заключается в том, что у нас есть теоретический порог курса рубля, за который ему не дают укрепиться – это район 60 рублей за доллар. Если бы мы имели прозрачное рыночное ценообразование, то рубль уже давно бы укрепился. Но Минфин выходит на биржу с покупками долларов, продавая рубли.

Тем самым создаётся огромное предложение рубля и он дешевеет. Для тех, кто далёк от торговли валютой – можно сказать, что доллар дорожает, курс растёт. Впрочем, суть не в этом. В итоге колебания курса могут достигать 10% и более. На основании этого можно построить стратегию защиты инвестиций от влияния инфляции в 2 этапа:

1. Вложения в ценные бумаги крупных компаний (монополистов рынка, госкорпораций и прочих “китов”) позволяет нам иметь учёт инфляции уже в самой деятельности компании, особенно, если это связано с реализацией товаров. Растёт стоимость товаров – растёт выручка и прибыль.
2. А теперь посмотрим на то же самое, только с точки зрения валюты. Допустим, мы купили акции Apple . Американцы тоже имеют инфляцию, пусть и пониже нашей (примерно 2% против 4-5% у нас). Но есть важнейший нюанс – дивиденды , как и стоимость самой акции, выражены в долларах. А это означает, что мы полностью застрахованы от валютных скачков. Более того, акции американцев показывают уверенный рост, а пара долларрубль склонна делать резкие движения вверх. В итоге мы получаем сразу два направления, которые могут принести прибыль – ослабление рубля и рост котировок акции, плюс дивиденды.

В основе такой стратегии лежит простая истина – рубль не укрепится, ему просто не дадут это сделать . Также стоит отметить, что такое инвестирование стало гораздо лучше валютных депозитов – там мы можем рассчитывать только на то, что доллар вырастет, ставка совсем маленькая, рассматривается вариант введения отрицательных ставок. Также есть вариант покупки государственных облигаций специальных выпусков – в них доходность складывается следующим образом:

1. Официальный показатель инфляции в государстве. Например, 5%.
2. Фиксированный купонный доход в 2,5%.

Совокупная доходность составляет 7,5%. Главный минус – облигация рублёвая. Главный плюс – мы можем рассчитывать на фиксированную прибыль независимо от роста потребительских цен, то есть избавляемся от такого явления как инфляция в инвестиции. К тому же облигации торгуются, можно сбросить бумагу при необходимости.

Универсальная рекомендация такая: нужно ориентироваться в инвестициях либо на товары, которые потребляет население и которые растут в цене под влиянием инфляции, либо на фиксированные выплаты, которые, правда, встречаются редко. Валютные варианты, такие как описан выше, требуют терпения, ведь неизвестно, когда рубль в очередной раз упадёт (но зато прибыль в валюте!). Тенденции меняются, только консервативные методы могут дать гарантию того, что денег мы получим больше, чем съест инфляция. Всё остальное – на свой страх и риск. Но, как показывает практика, проще всего быть долгосрочным инвестором и мыслить в большой перспективе, опыт Уоррена Баффетта доказывает это.

Заключение

В стремлении сохранить и приумножить капитал самое важное – это найти вариант, при котором влияние инфляции на инвестиции будет сведено на нет, это задача минимум для любого инвестора. Всё, что получается свыше уже будет чистым доходом. Труднее всего приходится владельцам небольшого бизнеса – повышение цен, которое попросту необходимо, приводит к тому, что наблюдаются временные спады, снижение продаж.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».

Источник