Доходность гко что это

ГКО — государственная краткосрочная облигация

ГКО — государственная краткосрочная облигация. Слово ГКО ассоциируется у российских граждан с такими негативными понятиями, как дефолт 1998 года, кризис, черный август, черный понедельник, государственная пирамида, девальвация и является напоминанием о тяжелых 90-х годах прошлого века.

Что такое государственная краткосрочная облигация

ГКО — это бескупонные именные облигации, доход инвестора по ним — это дисконт, то есть облигации продавались по цене ниже номинала. Правительство РФ начало выпускать ГКО в 1993 году отдельными сериями на 3, 6 и 12 месяцев (обычно на 6 месяцев) в бездокументарной форме. Форма владения – именная.

Эмитент ГКО – Министерство финансов Российской Федерации, агент по размещению, обслуживанию и погашению облигаций – Банк России.

Место торговли ГКО — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая одновременно выполняла функции торговой системы, расчетной си­стемы и депозитария. Для организации обращения ГКО была создана компьютерная сеть. Она охватывала российские биржи и удаленные терминалы.

Облигации с дисконтом размещались на первичных аукционах, где в качестве дилеров выступали коммерческие банки и финансовые компании, уполномоченные на это Центробанком. Для учета и хранения облигаций была создана специальная депозитарная система. Каждому собственнику ГКО открывался счет ДЕПО.

Доходность облигации определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась в ходе проведения аукционов по конкурентным заявкам. Конкурентные заявки – это заявки инвесторов дилерам с указанием цены, по которой они хотят приобрести облигации.

Государственная пирамида

Почему ГКО называют государственной пирамидой? Краткосрочные облигации выпускались государством для покрытия дефицита государственного бюджета. Цены на ГКО были минимально возможными. Новый выпуск ГКО осуществлялся за счет предыдущего, фактически государством была создана финансовая пирамида, которая позволяла до определенного момента пополнять федеральный бюджет.

Сначала из-за высокой инфляции ГКО не получили широкого распространения, но позже стали самыми надежными и наиболее привлекательными для инвесторов ценными бумагами, приносящими относительно высокий доход. Первое время облигации предназначались только для российских компаний и граждан, позже разрешили их приобретать и иностранцам.

Крах ГКО

17 августа 1998 года российское Правительство в лице председателя Кириенко С.В. объявило технический дефолт и прекратило выпуск и торговлю ГКО. Правительство заявило, что не может погасить ГКО и заморозило выплаты по ним до конца года.

12 декабря 1998 года вышло распоряжение Правительства РФ №1787-р о проведении новации по ГКО, выпущенными до 17 августа 1998 года, путем их принудительной замены на новые облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным и постоянным купонным доходом и частичным погашением.

Иностранные и российские организации получили следующие новые обязательства от государства:

• ОФЗ с фиксированным купонным доходом по номиналу, равному 70% суммы новых обязательств;
• ОФЗ с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых обязательств;
• денежные средства равные 10% суммы новых обязательств.

В итоге задолженность по ГКО в денежной форме была полностью погашена только перед физическими лицами – резидентами РФ и российскими образованиями, не являющимся юридическими лицами:

• фондами обязательного медицинского страхования,
• страховыми компаниями,
• фондами по защите прав вкладчиков и акционеров,
• жилищными кооперативами,
• гаражно-строительными кооперативами,
• садово-огородническими и дачными объединениями граждан,
• кредитными союзами и другими некоммерческими организациями.

Выпуск и обращение ГКО были возобновлены в 1999 году.

Главная причина краха ГКО – высокая доходность на фоне отсутствия экономического роста в стране и сокращающаяся доходная база федерального бюджета.

Источник

Доходность гко что это

То, что случилось с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) в августе 1998 г., можно смело назвать катастрофой вселенского масштаба.

Речь тогда шла о крахе крупнейшей в истории современной России схемы финансирования госбюджета, обладавшей многими признаками узаконенной финансовой пирамиды (похлеще «МММ», надо сказать)…

Моменту краха, однако, предшествовал весьма бурный процесс становления, позволивший многим владельцам облигаций буквально озолотиться.

Что и как происходило с выплатами по ГКО, каковы особенности хождения государственных краткосрочных облигаций в обороте, какова суть данного вида ценных бумаг, мы сегодня вкратце и обсудим.

Краткая история ГКО

Первичный выброс государственных краткосрочных облигаций на фондовый рынок был осуществлен в мае 1993 г.

Первые покупатели довольствовались облигациями с 3-месячным сроком погашения.

Особенности выпуска, тогдашние экономические условия, не поддававшаяся контролю инфляция, запрет на участие в торгах для иностранных инвесторов никак не способствовали ажиотажному спросу на ГКО.

В результате первичный выпуск (на общую сумму 1 млрд. руб.) был реализован менее чем на 90%.

Между тем, уже на следующий год, после принятия ряда нормативно-организационных мер, выручка от реализации обозначенных ценных бумаг составила почти 13 трлн. рублей, а в преддефолтный (1997-ой) год – 32 трлн. рублей (речь здесь идет о неденоминированных рублях; напомню, с января 1998 г. в результате денежной реформы номинал российского рубля уменьшился в 1000 раз).

Главное назначение первого и всех последующих выпусков ГКО – покрытие дефицита госбюджета.

Эта задача успешно решалась на протяжении нескольких лет, причем к 1998 г. данный способ финансирования бюджетного дефицита стал ключевым.

Реализация ГКО иностранным субъектам позволила существенно пополнить госказну иностранной валютой.

При этом государство активно стимулировало спрос на облигации, предлагая их к реализации через множественные структурные подразделения Центробанка.

Все шло просто замечательно. До 17 августа 1998 г.

Это черный день для российской экономики в целом, подведший финальную черту под многими финансовыми схемами и проектами.

Так случилось и с государственными краткосрочными облигациями.

Государство расписалось в своей неспособности выполнить заявленные обязательства как по этим, так и многим другим видам ценных бумаг с пошатнувшейся репутацией.

Для большинства собственников ГКО это означало одно – финансовый крах, сравнимый с мощным ударом «под дых», или, как тогда говорили, «технический дефолт».

Весьма отрезвляющая процедура, надо сказать.

Вместо предполагаемых к получению 140 процентов годовых (доходность, которую даже современные высокодоходные проекты и хайпы не всегда осмеливаются озвучить), получился, извиняюсь, кукиш на палочке.

Стоимость облигаций снизилась на 70-80 процентов, а с учетом отсутствия по ним государственных выплат, их ценность вообще стремилась к нулю.

Самое время поднять занавес…

Что такое ГКО

Все же пару слов стоит сказать о финансовой природе государственных краткосрочных облигаций.

Наряду с облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ), похожими на них облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и, как не вспомнить, облигациями федеральных займов (ОФЗ), государственные краткосрочные облигации относятся к числу облигаций рыночного займа.

Первоначально номинал ГКО равнялся ста тысячам рублей, в 1994-1997 гг. – 1 млн. рублей, а с января 1998 г., после уже упоминавшейся деноминации, — 1 тыс. рублей.

Все выпуски были безналичными, бескупонными и характеризовались 3-х, 6-ти и 12-тимесячными периодами погашения.

Их покупателями могли выступать как физические, так и юридические лица, как российского, так и зарубежного происхождения.

Обращение ГКО осуществлялось на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Роль эмитента ГКО выполнял Минфин России, агентом по обслуживанию, так сказать, локомотивом продвижения ГКО в массы являлся Центробанк.

Реализация ГКО осуществлялась на аукционных торгах через зарегистрированных дилеров на основании клиентских заявок.

Последние могли носить характер [1] конкурентных клиентских заявок (и тогда в них обозначалась желаемая для клиента цена приобретения) или [2] неконкурентных клиентских заявок (в таком случае клиент соглашался на покупку облигаций по так называемой средневзвешенной для данного аукциона цене).

Приобретенные краткосрочные облигации можно было реализовать либо [1] через банковские структуры, либо [2] через уполномоченные и лицензированные Центробанком финансовые компании.

Краткосрочные облигации: заключение

Причин крушения рынка государственных краткосрочных облигаций можно назвать достаточно много.

Главная же причина, по-видимому, кроется в отходе государственных структур от классических принципов реализации облигационных займов и превращения обозначенной схемы финансирования дефицита бюджета, по сути, в финансовую пирамиду.

Признаки финансовой пирамиды отчетливо проявились в том, что выпуски новых облигационных займов финансировались за счет средств, «накапавших» в госкопилку от продажи предшествующих выпусков ГКО.

И с каждым разом государство все меньше заморачивалось по поводу прозрачности и соответствия международным стандартам процедуры выпуска этих ценных бумаг.

Такая вот грустная получилась сага об облигациях. Удачных инвестиций!

Источник

Что такое государственные краткосрочные облигации (ГКО): объясняю человеческим языком

Добрый день, уважаемый читатель!

Ограничиваться зарплатой как единственным источником дохода сегодня как минимум недальновидно, иначе к старости можно остаться у разбитого корыта. Инвестирование – очень эффективный способ получить дополнительный капитал для себя и своей семьи. Один из способов вложения своих средств – государственные краткосрочные облигации (ГКО).

И если вы хотите узнать о способе дополнительного заработка, то этот материал как раз для вас.

Что такое ГКО

Ценная бумага подтверждает, что определенное государство должно собственнику определенную сумму. Иными словами, приобретая государственные облигации, человек становится кредитором целой страны. Для государства облигация – один из способов получить заем на различные нужды.

Кто эмитент ГКО

Эмитент этих ДЦБ – государство в лице уполномоченных государственных органов. С помощью выпуска облигаций страны всего мира привлекают весьма крупные средства в свою экономику.

Краткая история появления, развития и краха рынка государственных краткосрочных облигаций

В России выпуск государственных краткосрочных облигаций начался в 1993 году. Облигации выпускались на срок от 3 месяцев до 1 года. К сожалению, основой для ГКО в нашей стране выступила модель финансовых пирамид, т.е. государство выпускало новые облигации и привлеченные таким способом средства направляло для выплаты дохода владельцам бондов, выпущенных ранее.

Разумеется, такая система не могла функционировать долгое время, и к декабрю 1997 года выяснилось, что доходов от размещения новых ГКО не хватает на выплаты по старым. В определенный момент дальнейший выпуск ГКО стал для государства невозможным, и 17 августа 1998 года в нашей стране был объявлен дефолт по государственным краткосрочным облигациям. Это был крах всей финансовой системы России.

Последствия выпуска ГКО

Результатами выпуска ГКО в России стали вывод финансов из экономики нашей страны, резкий рост государственного долга, значительное сокращение налоговых поступлений в государственный бюджет. В результате событий 1998 года увеличилось количество малообеспеченных граждан.

Выпускаются ли ГКО сейчас

На сегодняшний день в РФ государственные краткосрочные облигации не выпускаются, их место заняли ОФЗ, которые тоже попадают в категорию гособлигаций.

Однако негативный опыт выпуска краткосрочных госбондов в России не означает, что этот инструмент не способен обеспечить своему владельцу дополнительный доход.

Как их купить

Существует несколько способов приобрести краткосрочные государственные облигации.

Во-первых, это паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Их суть в том, что управляющая компания покупает много ценных бумаг, образует фонд, а я как частный инвестор могу приобрести в таком фонде определенную долю (пай).

Управляющая компания будет делать за меня всю работу: совершать операции, составлять инвестиционный портфель, за что взимает определенную комиссию.

Во-вторых, это ETF фонды. Они похожи на ПИФы. Это тоже крупный фонд под профессиональным управлением, который покупает множество ценных бумаг, а я могу купить часть такого фонда в виде акций.

Подводя итог, отмечу, что несмотря на негативный опыт выпуска ГКО в России, инвесторы по всему миру активно приобретают ГКО с целью получения дохода, ведь у этого финансового инструмента есть ряд преимуществ:

1. Эмитентом выступает государство.
2. Гособлигации – самый надежный вид инвестиций.
3. Инвестор при покупке гособлигаций получает гарантированный доход.

Надеюсь, статья была полезной для вас, дорогой читатель. До новых встреч, не забывайте подписываться на наши статьи и делиться ими в соцсетях!

Источник

Что такое государственные краткосрочные облигации: объяснение человеческим языком + есть ли они сегодня

Приветствую. Август 1998 года многим из нас запомнился грандиозным крахом финансовой системы, который в одночасье оставил за чертой бедности более 40% населения. Миллионы лишились всех вкладов. Доходы всех остальных сократились втрое в долларовом эквиваленте. А виной всему государственные краткосрочные облигации или, точнее, невиданная по масштабам афера, которую провернули с их помощью.

Что такое ГКО

Государственные краткосрочные облигации — это ценные бумаги, эмитированные российским правительством и выпускаемые Центробанком РФ. Они не печатались в виде отдельного документа и отображались только как записи на учетных аккаунтах. По сроку погашения это были облигации краткосрочного займа (3/6/12 месяцев).

Кто является эмитентом ГКО

Но первым тревожным звоночком было то, что эта ценная бумага выдавалась под 60% годовых. К примеру, доход по аналогичным активам на Западе не превышает 4-5% годовых.

Краткая история появления и развития и краха рынка государственных краткосрочных облигаций

На ММВБ государственные краткосрочные облигации начали торговаться в начале 1993 года, по понятным причинам сразу вызвали фурор. Щедрый Центробанк продавал их гораздо дешевле, ниже номинала, а Минфин после срока истечения выкупал за полную стоимость.

Эта разница была колоссальной и порой достигала 100-250%! Как сказали бы сегодня — типичная HYIP-пирамида, только инициированная не вороватым дельцом, а целым государством.

Как и любой типичный скам-проект, эта государственная краткосрочная ценная бумага быстро столкнулась с проблемами. Уже через два года после выпуска государственных краткосрочных облигаций доход от продажи новых бумаг не мог покрыть убыток от выплат по предыдущим.

Правительство пошло по самому невозможному, с точки зрения здравого смысла, пути — расширило рынок, пригласив иностранцев. Пирамида не исчезла, она стала расти еще больше за счет валютных вливаний в общей сумме более $6 млрд. 6 миллиардов, по которым скоро предстояло рассчитаться.

Последствия выпуска ГКО

Развязка была закономерной. Когда настала пора платить по процентам, денег не было, причем дефицит имел настолько чудовищные масштабы, что правительство России объявило технический дефолт и заморозило выплаты по государственным краткосрочным облигациям.

Рубль обесценился в четыре раза, обанкротились тысячи компаний, миллионы обычных вкладчиков в одночасье обнищали, ВВП сократился на 70%.

Сегодня пирамида ГКО стала каноничным примером финансовых афер в новейшей истории.

Выпускаются ли ГКО сейчас

Рассмотрю ситуацию с государственными краткосрочными облигациями в РФ и США.

Сегодня для физических лиц доступны краткосрочные облигации ОФЗ-Н. Эта ценная бумага с купонным доходом (выплаты раз 6 месяцев) выпускается с 2017 года. Продается пакетами по 1000 штук, номиналом 1 тысяча рублей за единицу. Срок до погашения — 3 года. В настоящий момент ожидается продажа по 4-му государственному краткосрочному выпуску с доходом до 6,8%.

В США

Здесь есть выбор:

1. T-Bills. У них самый короткий срок погашения из всех государственных облигаций США. Выставляются на аукцион по регулярному графику. Срок погашения: 4 недели, 8 недель, 13 недель, 26 недель и 52 недели.
2. T-Notes. Эти ценные бумаги представляют средний диапазон сроков погашения: 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейство ежемесячно проводит аукционы по 2-летним, 3-летним и 5-летним векселям. 10-летние облигации торгуются в феврале (первый выпуск), мае, августе и ноябре, а также в качестве повторных открытий в остальные восемь месяцев.
3. T-Bonds. «Длинные облигации» в основном идентичны Т-облигациям, за исключением того, что срок их погашения составляет 10-30 лет.
4. Floating Rate Notes (FRNs). Облигации с переменным купоном.
5. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS). Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции.

Кроме того, рынок США предлагает массу ETF на краткосрочные государственные облигации, выпущенные самим федеральным правительством или его официальными агентствами, со сроком погашения менее пяти лет.

Они включают в себя казначейские обязательства, ипотечные ценные бумаги (MBS), сквозные ценные бумаги (PTS). Благодаря такому разнообразию, фонды широко диверсифицированы и дают гарантированный фиксированный доход с минимальными рисками.

Как их купить

Treasuries могут быть куплены и проданы через онлайн-брокера, коммерческий банк или через сайт TreasuryDirect — аукционная покупка казначейских ценных бумаг. Номинальная стоимость T-Bills, T-Notes и T-Bonds — 1000 долларов. Не все ценные бумаги доступны на каждом аукционе. Например, 2, 3, 5 и 7-летние T-Notes доступны каждый месяц, а 10-летние предлагаются только ежеквартально.

Поэтому инвесторам средней руки проще инвестировать в паевые или биржевые фонды (ETF), специализирующиеся на казначейских облигациях, а не покупать отдельные ценные бумаги напрямую. Это снижает порог вхождения (минимальный порог для ETF — $25-100) и делает рынок открытым все время.

Облигации внутреннего займа США доступны в виде фондов:

• iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF — тикер SHY
• Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF — тикер SCHO
• Vanguard Short-Term Treasury ETF — тикер VGSH
• WisdomTree Bloomberg Floating Rate Treasury Fund — тикер USFR
• Barclays Capital Short Term International Treasury Bond ETF — тикер SPDR
• PIMCO 1-3 Year U.S. Treasury Index Fund — тикер TUZ
• iShares 1-3 года Международная казначейская облигация ETF — тикер ISHG.

В России государственная краткосрочная ценная бумага выходит на рынок отдельными выпусками. По сути, ОФЗ-н не торгуются на бирже. Минфин продает их по фиксированной цене через сертифицированных брокеров. Сегодня это ВТБ и Сбербанк, но к четвертому выпуску государственных краткосрочных облигаций их список может расшириться.

Напоминаю, что для выхода на биржу вам понадобится брокер. Вот список лучших:

Фактически единственный настоящий крупный американский брокер, который еще работает с россиянами.

1. Есть поддержка на русском языке
2. Хорошие комиссии
3. Депозит можно пополнять рублями (мимо валютного контроля)

К минусам отнесу:

• Минимальный депозит 10.000$
• Комиссия за неактивность

Немецкий представляющий брокер IB для прямого выхода на зарубежные рынки. Здесь находится мой инвестиционный портфель.

1. работает с россиянами
2. наличие русскоязычной версии сайта
3. вменяемые комиссии
4. отсутствие платы за неактивность
5. страховка в рамках законодательства США на $500к

К минусам отнесу:

• Поддержка исключительно на английском и немецком
• Сама служба поддержки работает плохо

Еще один интересный брокер для выхода за рубеж, причем не из семейства IB. К сожалению россиянам открывают договора только на Кипре.

1. Приемлемые комиссии
2. Факт успешной проверки работы со стороны SEC
3. Русскоязычный сайт и поддержка

• Кипрская юрисдикция
• Плата за неактивность

Подробный обзор читайте тут. Бонусные 500$ при открытии счета можно получить здесь.

Компания является американской «дочкой» Финама и создана чтобы выводить на американский рынок клиентов из СНГ.

1. Максимально простое открытие счета
2. Русскоязычная поддержка
3. Открытие счета от 200$

• Довольно высокие комиссии
• Разного рода дополнительные платежи

Заключение

Подводя итоги можно сказать, несмотря на аферу с государственными краткосрочными облигациями, вкладчикам не стоит разочаровываться в самой ценной бумаге. Нужно понимать, что современные облигации федерального займа не имеют ничего общего с тем HYIP (смотрим хотя бы на проценты и ограничения) и хороши для заработка и сохранения денег от инфляции.

А как вы думаете, этим государственным продуктом можно пользоваться? Оставляйте свои соображения здесь.

Источник