Доходность фондового рынка по странам

Доходное место: в каких странах менее рискованно вкладывать деньги

Движение цен рисковых активов на мировых финансовых рынках под влиянием геополитических, экономических и, как показал «коронакризис», гуманитарных факторов, как правило, характеризуется однонаправленностью. Глобальные позитивные драйверы приводят к притоку инвесторов в финансовые инструменты подавляющего большинства стран, рост же неопределенности выливается в падение биржевых индексов.

Однако фондовые инструменты крупнейших экономик по-разному проявляют чувствительность к тем или иным факторам их ценообразования. Ряд стран демонстрируют большую устойчивость цен национальных активов к факторам внешней среды, акцентируя внимание участников рынка на внутренних условиях инвестиций. Напротив, фондовые площадки других государств способны проявлять повышенную отзывчивость к общемировым трендам, усугубляя ситуацию и внутристрановыми особенностями.

На рисунке представлена экстремальная волатильность биржевого индекса Аргентины Merval: риск инвестиций в акции компаний страны кратно превышает показатели риска ведущих биржевых площадок.

Вообще говоря, привлекательность фондового рынка страны подразумевает оценку его потенциала, или доходности вложений, и присущих инвестиционному процессу рисков. Если получение прибыли носит вероятностный характер, а доходность прошлых периодов не гарантирует достижения положительного результата в будущем, то, исследуя статистические зависимости движения цен фондовых инструментов на больших исторических массивах данных, можно с высокой степенью достоверности определить рискованность инвестиций и допустимые масштабы убытков.

В конечном счете страны с повышенной волатильностью биржевых индексов и чувствительностью к негативным общемировым тенденциям будут характеризоваться и существенным риском получения потерь по инвестициям.

С целью оценки устойчивости национальных фондовых площадок к процессам, протекающим на глобальных рынках капитала, проведем исследование показателей риска индексов акций крупнейших экономик мира и выявим наиболее привлекательные страны для вложения средств с позиции риска и доходности инвестиций.

Как проводилась оценка

Базой исследования выбраны биржевые индексы стран из группы 20 ведущих экономик мира. На долю стран G-20 приходится порядка 80% глобального ВВП и примерно столько же от общей капитализации всех фондовых рынков мира, взлетевшей к началу 2020 года выше $85 трлн.

Эталонным показателем или бенчмарком для сравнения страновых фондовых индексов выступил глобальный индекс MSCI All Country World Index (ACWI), отражающий динамику 23 развитых и 26 развивающихся рынков акций.

Временной интервал оценки — 5 лет, с июля 2015 года и по настоящее время на основе недельных значений индексов. Столь долгосрочный характер наблюдения за динамкой мировых рынков акций обусловлен необходимостью получения более достоверных результатов. С учетом существенных изменений цен биржевых активов в первой половине 2020 года на волне экономико-гуманитарного кризиса из-за возведения барьеров распространению пандемии, отдельно проведен анализ устойчивости страновых индексов акций и за последние 12 месяцев.

В качестве индикаторов риска инвестиций в страновые индексы рассматриваются следующие показатели:

Бета-коэффициент (β) — показатель, характеризующий чувствительность национального индекса акций к изменению эталонного MSCI ACWI за аналогичный период времени. Нормативное значение β равно 1.

Страновой индекс со значением «бета» больше 1 характеризуется повышенным риском вложения средств. Например, если текущая годовая «бета» рынка Бразилии составила 1,12 по отношению к бенчмарку MSCI ACWI, это означает, что при изменении глобального индекса на 1% индекс Bovespa изменится сильнее — на 1,12%.

Однако повышенный бета-коэффициент индекса акций может привлекать спекулятивно-настроенных инвесторов, рассчитывающих увеличить свою доходность на волне общемирового подъема рынков. Напротив, в ситуации глобального спада, высокая бета рынка страны таит риски дополнительных потерь стоимости активов.

В ситуации повышенной неопределенности целесообразно выбирать индексы со значением «бета»

Коэффициент корреляции (R) — показатель, отражающий силу взаимосвязи индекса конкретной страны и эталона MSCI ACWI. Чем ближе значение показателя к 1, тем связь сильнее. Исторически у американского рынка с глобальным бенчмарком очень высокая прямая сила связи (0,96), что отражает ведущую роль рынка акций США в ценообразовании мировых фондовых активов.

Долгосрочная слабо отрицательная корреляция китайского рынка акций говорит об обратной зависимости индекса Shanghai Composite от мирового эталона и подавляющем влиянии внутристрановых факторов на динамику национального рынка капитала.

Сигма-коэффициент (σ) — показатель волатильности рынка акций относительно средних значений его доходности за период. Коэффициент сигма или стандартное отклонение отражает статистически возможную величину потерь в стоимости актива в процентах за определенный период времени.

Например, волатильность фондового рынка Аргентины за последний год составила 63%, что говорит о чрезвычайно высоких рисках инвестиций в ценные бумаги страны относительно большинства фондовых рынков мира.

Доходность индекса (I) за период приведена в качестве справочного значения, а также для оценки эффективности инвестиции при соотнесении средней доходности за период и риска соответствующего фондового индекса.

При помощи показателя риск/доходность (σ/I) можно провести отбор наиболее привлекательных финансовых инструментов для включения их в сбалансированный инвестиционный портфель. В общем, чем значение риск/доходность ниже, тем инвестиционно-привлекательнее выглядит тот или иной страновой индекс акций.

Результаты исследования

Оценка риска инвестиций в индексы стран G-20 на долгосрочном временном интервале (5 лет) представлена в таблице, отсортированной по масштабу ВВП стран мира.

После завершения программы количественного смягчения (QE) в США в конце 2014 года международный валютный рынок пришел в движение, обусловив существенные изменения риск-параметров мировых рынков акций. Чувствительность или «бета» национальных фондовых рынков к процентному изменению глобальных индексов стала снижаться. Особенно это проявилось на рынках развивающихся экономик.

Если в конце 2000-х можно было наблюдать значение бета коэффициента в диапазоне 1,5–2 (когда при каждом отклонении бенчмарка на 1% индексы развивающихся рынков кратно падали или росли), то за последние 5 лет тенденция к снижению бета-параметра лишь усилилась: финансовые рынки «молодых» экономик перестали так чутко реагировать на внешние факторы, повысив вес внутренних драйверов ценообразования рисковых активов.

Бета композитного индекса развивающихся экономик (MSCI EM, emerging market) в настоящее время равна 1, демонстрируя полную синхронность с ACWI. При это яркие представители группы стран BRICS — Китай и Россия — обладают бетой лишь около 0,5; ЮАР — 0,78, а рынок Индии вообще нейтрален к скачкам ведущих рынков акций.

Таким образом, из всех стран G-20, относительно низкой восприимчивостью к глобальным тенденциям характеризуются индексы Саудовской Аравии, Китая, России, Индонезии, Австралии и Турции. В данных экономиках внутренние факторы доминируют над внешними драйверами цен национальных активов. При этом масштаб экономики не оказывает влияние на чувствительность рынка акций: бета коэффициента второй по величине ВВП страны, Китая, в 2 раза ниже показателя США и Японии.

По параметру корреляции, отражающего силу взаимосвязи индексов, подавляющее большинство национальных фондовых рынков характеризуются однонаправленностью движения с эталонным индикатором ACWI. Однако в последние годы связь китайского и мексиканского рынков акций с динамикой бенчмарка не диагностируется. В силу своего масштаба, по-прежнему, очень высокая прямая сила связи наблюдается у рынка акций США, который по сути также может выступать бенчмарком для большинства стран. Российский рынок обладает высокой прямой связью с ACWI.

Волатильность (сигма) G-20, как правило, укладывается в диапазон 40–50%, и это означает, что на долгосрочном 5-летнем интервале риск убытков не превышал и половины инвестиционного капитала. При этом максимальным риском потерь обладает рынок Аргентины (91%) в силу многолетнего дефолтного состояния экономики страны. К рынкам с наименьшей волатильностью можно отнести Канаду, Австралию, Мексику, Индонезию, Великобританию, Южную Корею, Индию и Россию.

Наибольшую доходность (I) за исследуемый период показали рынки Аргентины, Бразилии и России. Относительный показатель инвестиционной привлекательности, рассчитываемый на основе соотнесения риска инвестиций и исторического результата от вложений средств, выводит в лидирующую группы следующие рынки стран: Россия (0,66), Бразилия (0,69), США (0,82). Значение коэффициента риск/доходность

Относительно неплохими позициями обладают рынки акций Турции (1,04) и Индии (1,09). Почти полная неопределенность результата инвестиций в рынок Аргентины, по причине экстремальной волатильности цен, не позволяет рассматривать значение показателя риск/доходность, равное 0,53, в качестве индикатора принятия инвестиционного решения. Простыми сломами, риск полной потери капитала на фондовом рынке Аргентины может реализоваться ранее, чем будет достигнут прогресс.

Статистические параметры риска и доходности инвестиций в страновые индексы G-20 за последние 12 месяцев представлены в таблице:

Рекордная волатильность первого полугодия 2020 года, ставшая отражением исторического обвала фондовых рынков в марте этого года на волне «коронакризиса» и последовавшего с апреля столь же стремительного восстановления котировок акций на фоне безлимитного монетарного стимулирования, существенным образом сказалась на метриках риска.

Поскольку доходность рынка является случайной величиной, а процесс восстановления экономики идет в каждой стране в своем темпе, расчет относительного показателя риск/доходность не производился, а оценка инвестиционной привлекательности фондовых рынков осуществлялась исключительно на основе чувствительности национальных индексов к общемировому социально-экономическому кризису и волатильности.

Тем не менее, и в ситуации высокой неопределенности можно выделить рынки, продемонстрировавшие относительную устойчивость. Наименьшую волатильность за последний год проявили индексы Китая и России. Несмотря на почти сопоставимые значения параметров риска Австралии, Мексики, Индонезии и Саудовской Аравии, доходность фондовых рынков этих стран до сих пор находится на отрицательной территории.

Выводы

В последние годы наблюдается тенденция снижения чувствительности национальных рынков акций, особенно в развивающихся экономиках, к изменчивости цен на глобальных биржевых площадках. Значение внутристрановых факторов ценообразования рисковых активов возрастает. Наглядным примером роста устойчивости национальных рынков акций служит падение показателя «бета» для России и Китая.

Высокая волатильность фондовых индексов сейчас в большей степени присуща развитым рынкам. Причина такого положения кроется как в высокой капитализации и ликвидности рынков, привлекающие спекулянтов, так и структуре ВВП развитых стран: исследование показало высокую уязвимость стран в эпоху кризиса, где доля сектора сферы услуг существенно превышает уровень промышленных сил. Средний фондовый риск развивающихся экономик почти на 2 п.п. ниже глобальных развитых рынков. Относительно низкая амплитуда колебаний индексов характерна для Китая, России, Мексики, Саудовской Аравии, Индонезии и Австралии — единственного представителя группы развитых рынков, относящегося к Азиатско-Тихоокеанскому региону.

По совокупности риск-параметров наибольшей инвестиционной привлекательностью в долгосрочной перспективе обладают рынки акций России, Бразилии и Китая. Все они относятся к развивающимся экономикам, а по критерию риск/доходности способны «конкурировать за капитал» с ведущими биржевыми площадками мира, в том числе и США. В краткосрочном периоде ряд стран группы BRICS также демонстрируют пониженные риски инвестиций.

На основе результатов оценки инвесторы с различными предпочтениями способны выбрать подходящий себе рынок акций по соотношению риска и доходности. Возможности межстрановой и даже межрегиональной диверсификации позволяют снизить риск инвестиций отдельно взятого фондового рынка страны.

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Источник

Какова реальная доходность инвестиций на фондовом рынке

Инвестпривет, друзья! Для того, чтобы совершать грамотные инвестиции, необходимо понимать, на какую реальную доходность вы можете рассчитывать. Так вы сможете понять, будет ли выгоден предлагаемый вам финансовый инструмент, каковы его риски, какую долю выделить ему в своем портфеле и т.д. Иначе может получиться так, что все деньги будут вложены в «сверхдоходный» инструмент, который в итоге окажется не таким доходным, либо у него будут высокие риски, о которых вам никто не говорил, либо за ним вообще будут стоять мошенники.

Границы безрисковой доходности

Безрисковой доходностью можно считать ту границу доходности, которая фактически гарантирована экономикой. Отталкивая от этого значения, уже можно рассчитать низкодоходные и поэтому невыгодные для инвестора инструменты, среднедоходные и высокодоходные, которые несут повышенные риски.

Для каждого рынка (а далее я буду в основном рассматривать российский, европейский и американский рынок) значение безрисковой доходности свое. Обычно за этот «нулевой» уровень принимается доходность государственных облигаций. Почему? Потому что доход по ним гарантирован самим государством, поэтому они могут считаться наиболее надежными в данной конкретной экономики.

Доходность государственных облигаций (ОФЗ – в России, казначейские облигации / трежерис – в США, гособлигации – в Европе) зависит от ключевой ставки регулятора, в роли которой выступает Центральный банк.

Ключевая ставка – это ставка, под которую центральные банки кредитуют коммерческие, а те, в свою очередь, физических и юридических лиц. Следовательно, от ключевой ставки зависят ставки по вкладам и кредитам. Ставка по вкладам всегда ниже ключевой, а по кредитам – выше. Маржа между этими двумя видами ставок – одно из средств получения дохода для банковской организации.

Например, в России ключевая ставка равна 6,5%, а доходность 1-летних ОФЗ – 5,895%. Следовательно, безрисковой в России можно считать ставку в диапазоне 6-6,5%.

В США ставка ФРС (аналог нашей ключевой ставки) составляет 1,75%. Доходность 1-летних казначейских облигаций США составляет 1,599%. Всё, что выше этого значение в 2 раза (т.е. выше 3,2%) считается высокорисковой инвестицией.

С Европой сложнее. Сначала рассмотрим Британию. Процентная ставка банка Англии составляет 0,75%, очень близко к нулю. Доходность годовых облигаций Великобритании – 0,67%. Это в британских фунтах стерлингов.

А теперь доходность европейских государственных облигаций (не путать с еврооблигациями), эмитированных в евро. Процентная ставка Европейского центрального банка равна 0 (нулю). В результате доходность многих гособлигаций уходит в красную зону – ниже нуля. Следовательно, безрисковая доходность в зоне евро находится ниже нуля.

Например, в Германии 1-летние гособлигации дают доходность –0,644%.

В других странах Евросоюза тоже всё грустно. Допустим, в Австрии по 1-летним облигациям доходность равна –0,611%, в Бельгии –0,634%, Ирландии –0,460%, Испании –0,582%, Италии –0,172%, Португалии –0,516%, Франции –0,573%, Швейцарии –0,690% и т.д.

Если вы положите деньги в европейский банк в евро, то получите отрицательную доходность по вкладу. Если проинвестируете в гособлигации – то тоже. Даже корпоративные облигации не радуют – по ним можно получить максимум 1-1,5% годовых. Ведь бизнесу проще занять под отрицательную или нулевую ставку в банке (есть и такие) или же под условные 0,05% в год, чем выпускать дорогостоящие облигации. Подумайте сами: вы бы сами стали бы занимать под 20% в рублях, если в банке можете взять 10% или даже 5%? Вот там аналогичная ситуация.

Вообще, вариантов инвестировать в евро не очень много – но они есть. Можно напрямую, можно с помощью БПИФа на акции европейских компаний. Или ETF.

Итак, граница безрисковой доходности на рынке определяется значением двух основных факторов: ключевой ставки местного центрального банка и доходности государственных облигации (т.е. госдолга). Также можно за эту границу взять значение депозитов в банке – но их доходность, как правило, еще ниже доходности гособлигаций.

Понятно, что если безрисковая доходность снижается, как у нас в России, то инвесторы ищут варианты, как переложиться в более доходные активы, например, акции и корпоративные облигации. Но те же акции несут в себе гораздо больше рисков, не говоря уже о более сложных продуктах, таких как деривативы или структурные облигации, в которые новичкам вообще лезть не стоит.

Корпоративные облигации бывают самого разного качества. Одно дело – облигации Сбербанка и другое – какого-нибудь Газмяскомбината из Урюпинска. Но в первом случае доходность будет на уровне 6-7%, что чуть выше безрисковой ставки, а в другом – 20-25%, что выше значение «безрисковости» в 4,5-5 раз. Это плата за риск, ведь Газмяскомбинат вполне может допустить дефолт или вовсе обанкротится. Вероятность того или иного в случае со Сбербанком крайне мала.

На фондовом рынке адекватной считается доходность, которая в 2-3 раза превышает значение безрисковой ставки. Если в России безрисковая ставка 6%, то адекватной можно считать доходность на уровне 12-18%. Всё, что выше – несет какие-то дополнительные риски. В США, соответственно, это 3-4,5% годовых. В Британии – 2-3%.

В Еврозоне сложнее – там ставки отрицательные. Но, как я уже писал, по корпоративным облигациям можно заработать порядка 1-2%, это и будет адекватная доходность на европейском фондовом рынке.

Доходность и инфляция

Еще один критерий для определения границы безрисковой доходности – это инфляция. Ведь цель любого инвестора – не просто получить хоть какую-то доходность, а заработать больше инфляции, т.е. преумножить свои сбережения.

Поэтому можно считать, что всё, что дает доход на уровне инфляции или немного выше-ниже нее, является безрисковым вложением. Всё, что выше инфляции в 2-3 раза, – уже высокорисковые инвестиции.

Если инфляция растет, то центробанки стран повышают ключевую ставку – кредиты становятся дороже и рост экономики замедляется, а вместе с ним – и рост инфляции. Следовательно, повышается и граница безрисковой доходности.

В 2014 году в России так и было. Чтобы спасти рубль от девальвации и замедлить инфляцию, Центральный банк повысил ставку до 17% – следом подпрыгнула доходность 1-летних ОФЗ, которая составила 14-15%, а также доходность депозитов – иногда можно было найти значение аж в 20% годовых.

Если инфляция замедляется, то Центробанк снижает ставку и вместе с ней снижается граница безрисковой доходности. В развитых странах, где экономике просто физически расти некуда, так и происходит. Инфляция в тех же США близка к нулю, и значение ставки ФРС тоже.

В Европе так вообще бушует дефляция, т.е. цены снижаются. В попытках разогнать экономику и преобразовать дефляцию в инфляцию, ЕЦБ принимает решение о снижении ставки – вполне возможно, что мы вскоре увидим ее отрицательное значение. В экономике подобных прецедентов пока не было – и экономисты просто не знают, что делать с дефляцией.

Доходность акций: можно ли обогнать индекс

Инвесторы в эпоху падения ставок обычно перекладываются из облигаций и депозитов в акции или корпоративные облигации. Тут и начинается увлекательная игра под названием «обгони индекс и покажи, какой ты крутой инвестор». Но можно ли обогнать индекс на долгосрочной дистанции?

Если говорить коротко, то нет. Причин несколько:

• трейдинг – это игра с отрицательным математическим ожиданием за счет комиссий и налогов;
• индексы более устойчивы к кризисам за счет своей грамотной диверсификации;
• в индекс включаются наиболее ликвидные, устойчивые и перспективные акции, которые в целом растут вместе с рынком (и трейдеры в любом случае будут торговать на них).

Но в целом можно сравнивать свои успехи в инвестировании с индексом. Например, историческая среднегодовая доходность индекса S&P500 за последние 50 лет составляет порядка 9,7% – т.е. примерно на столько растут американские акции в год. С учетом кризисов и реинвеста дивидендов.

Доходность индекса ММВБ (Мосбиржи) составляет примерно 16% в год. Это данные с учетом кризисов, когда доходность была отрицательной, и при учете реинвестирования дивидендов, т.е. с учетом сложного процента.

Следовательно, при инвестировании в американские акции справедливо ожидать доходность на уровне 9-10%, а в российские – 16%. На европейском рынке средняя доходность рынка акций 8-12% в зависимости от страны, т.е. примерно на уровне чуть выше американского.

Но это – индексы широкого рынка. Более узкие индексы, например, Dow 30, учитывающий котировки 30 промышленных гигантов США, или Euro Stoxx 50, включающий в себя 50 самых крупных компаний Европы, могут показывать как большее значение, так и низкое.

Однако доходность хеджевых и взаимных фондов, а также отдельных инвесторов, всё же принято сравнивать с индексом широкого рынка. Если же фонд является узкоспециализированным, то его бенчмарком является соответствующий индекс, и тут его доходность следует сравнивать не с широким рынком, а его частью.

Таким образом, понимание того, сколько реально заработать на фондовом рынке, убережет вас от мошенников, которые обещают доходность на уровне 25-50% годовых в рублях или 20% в валюте.

Но некоторые исключительные личности могут опередить эти показатели.

Сколько зарабатывают гуру инвестиций

Речь идет о настоящих гуру в мире инвестиций – опытных игроках на фондовом рынке, которые своими действиями заслужили респект и уважуху со стороны прочих участников. В первую очередь – об Уоррене Баффетте, который на сегодняшний день занимает 3-ю строчку в Forbes и является первым долларовым миллиардером, сделавшим свое состояние исключительно на инвестициях (а не промышленником, как, например, Билл Гейтс или Илон Маск).

Баффетт неоднократно признавался лучшим инвестором XX века, и это неспроста. Среднегодовая доходность его компании Berkshire Hathaway составляет 20,5% годовых. В долларах, ребята. Это лучший показатель за всю историю человечества. Он опережает индекс S&P500 в 2 раза.

Нужно понимать, что Баффетт не сам проводит все сделки – в его фонде работают лучшие аналитики и трейдеры, он получает инсайдерскую информацию со всего мира, имеет возможность скупать компании с небольшой капитализацией и перепродавать их после «прокачки». Все эти возможности недоступны не только частным инвесторам, но и большинству управляющих крупных хедж-фондов. А вы хотите сами, из дома, обогнать индекс? Так не бывает 🙂

Впрочем, получить такую же доходность, как Баффетт, можно. Например, купить те же акции, в которые он вкладывает. Или просто акции его фонда.

Управляющие других крупных инвестиционных фондов, например, DE Shaw, Two Sigma, Millennium Partners, Renaissance Technologies или Quantum Fund, стабильно зарабатывают выше индекса S&P500, показывая результат на уровне 12-15% годовых. Но это – титанический труд сотен людей, которые имеют доступ к информации, огромному капиталу, реализуют сложные торговые системы и при этом пользуются налоговыми привилегиями.

Бывает ли доходность выше 20% годовых

Частично я уже ответил на этот вопрос. Но давайте расставим все точки на ё.

РАЗОВАЯ доходность выше 20% годовых и в рублях, и в долларах вполне возможна. Но, откровенно говоря, это просто лотерея. Ведь в лотереи же кто-то выигрывает, и срывает джек-пот. Но сколько раз до этого он покупал лотерейный билет?

Вот, например, ПИФ Сбербанка «Биотехнологии». В рейтинге доходности ПИФов за 2019 год он показал доходность на уровне 6,94% годовых, что дало ему 4-е место. Однако, если посмотреть на график доходности ПИФа за 5 лет, то видно, что картина не столь приглядная.

Инвесторы просто забывают главное правило, что доходность в прошлом не гарантирует такой же доходности в будущем. Управляющие компании и отдельные инвесторы показывают хорошую доходность за последние 2-3 года, тактично умалчивая, что до этого получали сплошные убытки или что рост их актива был обеспечен просто ростом рынка, а не их мастерством.

Яркий пример – биткоин. В 2017 году он рос, и все только о нем и говорили. Сейчас же биткоин считается чуть ли не ругательным словом. И где все те чудо-крипто-инвесторы, призывавшие продавать квартиры и вкладываться в биткоин?

СТАБИЛЬНО доходность выше 20% годовых получать выходит только у Уоррена Баффетта. И то у него бывают ошибки – вспомните падение Kraft Heinz и его неверие в Apple и Microsoft (Баффетт в итоге купил акции этих компаний, но уже после их стремительного роста).

Никакой другой фонд и тем более частный инвестор к таким цифрам приблизиться даже не может.

Дополнительно доходность снижает диверсификация. Ведь все знают, что диверсификация снижает риски, а инвестировать только в один инструмент – значит, неоправданно рисковать. Но вместе со снижением риска диверсификация влечет снижение общей доходности.

Тут дело в простой математике. Вот у вас есть два актива, купленные в равной пропорции. Один за год вырос на 50%, другой – только на 25%. В результате общий прирост портфеля составил 37,5%. Это грубый пример, но он показывает, как всё, в общем, работает.

Ну хорошо, скажите вы. А если вкладывать не только в акции и облигации, но и другие, более рисковые активы. Например, в стартапы или высокодоходные облигации? Там же явно можно заработать больше 20%!

Теоретически – да. Практически – не получится, и вот почему.

Что такое риск в инвестициях? Это возможность лишиться части или вовсе всех вложений. Риск, как правило, реализуется за счет двух составляющих:

• базовый актив перестает иметь ценность (т.е. компания, выпустившая акцию или облигацию, не платит по обязательствам);
• стоимость актива падает из-за каких-то причин, например, неприятностей в бизнесе или завышенных ожиданий инвесторов.

При вложении в стартапы или ВДО (высокодоходные облигации) оба типа риска вполне могут реализоваться. И они реализовываются. По статистике, только две из десяти компаний, выходящих на IPO в США, показывают устойчивый рост в течение года. Котировки остальных падают.

Это наглядно показывает график Renaissance IPO ETF (IPO) – биржевого фонда, который как раз инвестирует в разные компании на стадии IPO. Что-то нет впечатляющего роста в 20% годовых.

Доходность портфеля из разных ВДО показывает доходность на уровне 6,2-10,7%. Это я наглядно расписывал в статье о «мусорных облигациях». Обращая внимание исключительно на доходность, инвесторы забывают о риске дефолта эмитента.

Агентство Moody’s подсчитало, что на протяжении 5 лет эмитенты с кредитным рейтингом Caa-C (это наименьший рейтинг агентства) допустили дефолты в 35% случаев. У эмитентов рейтинга В доля дефолтов более чем в 2 раза меньше – всего 14%. Одни из самых надежных эмитентов с рейтингом Аа всё равно допускают дефолты в 0,04% случаев. В результате эффект потерь из-за дефолтов отдельных эмитентов сводит на нет всю доходность от мусорных облигаций.

Так и со всеми активами, в том числе и с грошовыми акциями. Если где-то высокая доходность, то она нивелируется не менее высокими рисками, и в итоге доходность таких инструментов всё равно возвращается к некому среднему значению – на уровне чуть выше 2-3 раз безрисковой ставки.

Как мошенники пользуются доверчивостью начинающих инвесторов

Но зарабатывать выше рынка хочется. Ведь получать жалкие 4-5% годовых на фондовом рынке США или 3-4% на европейском рынке не хочется никому. Нам подавай 20% в валюте! А лучше 50%! И лучше не в год, а в месяц, чтобы за год утроить или упятерить свои вложения!

Этим пользуются мошенники, предлагая «инвестиции» в различные сомнительные проекты. На самом деле они не вкладывают деньги ни в фондовый рынок, ни в криптовалюту, ни в стартапы, ни в какие-нибудь «уникальные» облигации – а работают по банальной схеме финансовой пирамиды, когда выплаты предыдущим «инвесторам» идут за счет довнесений со стороны новичков.

Отличить финансовые пирамиды от реальных инвестиционных проектов можно по совокупным признакам:

• обещание нереальной доходности – от 15-20% в валюте и от 30-35% в рублях в год, а то и в месяц;
• отсутствие на сайтах компании реальных документов о деятельности – аудиторских отчетов, устава, инвестиционной декларации и т.д.;
• представление красочных презентаций и видеороликов вместо настоящих отчетов;
• отсутствие информации об инфраструктуре фонда, его учредителях, ключевых фигурах, акционерах и т.д.;
• регистрация в оффшоре;
• агрессивный маркетинг.

Создатели финансовых пирамид играют на страхе и жадности людей. На своих сайтах они обещают огромную доходность «без всякого риска» и подгоняют вложиться – мол, такой шанс есть только раз в жизни.

На самом деле такие мошенники опираются на неграмотность людей и рассчитывают на выпытывание небольших сумм, из-за которых за ними никто гоняться не будет. Но курочка по зернышку клюет… Подробнее о том, как отличить реальную инвесткомпанию от хайпа – здесь.

Если вы столкнулись с такой компанией, то задайте себе несколько вопросов:

• Если эти инвесторы нашли такой «Грааль», то почему они не берут кредиты в банке под более низкий процент и не прокручивают деньги по такой схеме самостоятельно, а ищут каких-то частных инвесторов, которым еще и вознаграждение нужно выплачивать?
• Почему имена этих «экспертов» не значатся в колонке Forbes и вообще в деловой прессе – ведь если какой-то фонд стабильно делает даже «жалкие» 10-15% годовых в долларах, то это – очень крутой фонд?
• Почему управляющий фондом ищет частных инвесторов, а не предлагает свою схему банкам и крупным фондам, ведь с их капиталом «поднять бабло» значительно проще?

Если какой-то проект или какая-то компания предлагают вам доходность, опережающую безрисковую ставку доходности более чем в 3 раза, то перед вами либо очень рискованный инструмент без диверсификации, который может дефолтнуться, либо откровенные мошенники, привлекающие деньги в пирамиду.

Таким образом, если вы пришли на фондовый рынок и рассчитываете перегнать индекс и заткнуть за пояс Баффетта, я вас разочарую. Более 20% годовых на российском и более 10-12% на зарубежном делать получается только у настоящих профи. Новички могут рассчитывать на доходность, раза в 1,5-2 выше безрисковой, т.е. 12-16% на российском и 5-8% на западном рынке. Этих цифр более чем реально добиться даже с небольшим капиталом за счет грамотного отбора активов и правильной диверсификации. А всё остальное – от лукавого. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

[Общее число голосов: 1 Средняя оценка: 5 ]

Источник