Определение доходности финансовых вложений
Важнейшей величиной, рассчитываемой с целью оценки эффективности инвестиций, является величина доходности. Доходность рассчитывается как отношение величины совокупного дохода инвестора, который он получил в результате владения ценной бумагой, к величине затрат, которые инвестор произвел в начале операции инвестирования. Таким образом, доходность всегда относительная величина, выраженная либо в процентах, либо в долях единицы к сумме первоначальных инвестиций.
Определенная таким образом величина называется полной конечной доходностью (ПКД) от операции инвестирования, полученной за период владения ценной бумагой:
где Ди – доход инвестора;
Зи – затраты инвестора в начале операции инвестирования.
Доход инвестора складывается из следующих компонентов:
– доход от операций отчуждения-приобретения (Доп), определяемый как финансовый результат от реализации ценной бумаги;
– доход от владения (Двл) – сумма тех процентных или купонных выплат, которые получил инвестор за время владения ценной бумагой;
– издержки инвестора (Ии), связанные с обслуживанием инвестиций, – издержки по хранению, издержки реализации и т.д.
Однако величина ПКД показывает относительный прирост либо убыток за время владения, т.е. за время осуществления операции инвестирования. Для того чтобы привести вычисленную таким образом величину доходности к среднегодовой величине, используют понятие среднегодовой доходности (СГД)
,
где Т – длительность операции инвестирования (в годах).
Этот показатель отражает доходность операции инвестирования в процентах годовых.
Источник
Определение доходности финансовых вложений.
Организации – инвесторы получают разные виды доходов от владения ценными бумагами:
— доход от увеличения курсовой стоимости ценных бумаг;
— премия и маржа (при вложении в опционы и фьючерсы).
Доходность финансовых инвестиций определяется как отношение величины совокупного дохода инвестора, который он получил в результате владения ценной бумагой, к величине затрат, произведенных в начале операции инвестирования. Данная величина носит название «полная конечная доходность (ПКД) инвестиций», рассчитывается либо в процентах, либо в долях единицы к сумме первоначальных инвестиций (формула 39):
(39)
где Ди – доход инвестора;
Зи – затраты инвестора в начале операции инвестирования.
Доход инвестора складывается из следующих компонентов:
— доход от операций отчуждения-приобретения (Доп), определяемый, как финансовый результат от реализации ценной бумаги;
— доход от владения (Двл) – сумма процентных или купонных выплат, полученных инвестором за время владения ценной бумагой;
— издержки инвестора (Ии), связанные с обслуживанием финансовых инвестиций – издержки хранения, реализации и т.п. (формула 40)
Для того, чтобы определить среднегодовую доходность (C ГД) финансовых вложений, величину полной конечной доходности делят на длительность операции инвестирования в годах (Т) (формула 41):
(41)
Этот показатель отражает доходность операции инвестирования в процентах годовых.
Тема 24. Финансовое планирование и прогнозирование в организациях
Цель: студенты знают принципы организации финансов субъектов хозяйствования, их развитие в современных условиях финансовые методы и финансовые рычаги, используемые в управлении финансами организаций, содержание финансовой работы, функции и задачи финансовой службы в организации.
Вопросы для изучения:
1. Принципы организации финансов субъектов хозяйствования, их развитие в современных условиях.
2. Понятие финансовых методов и финансовых рычагов, используемых в управлении финансами организаций.
3. Содержание финансовой работы. Функции и задачи финансовой службы в организации.
1. Принципы организации финансов субъектов хозяйствования, их развитие в современных условиях.
Принципы организации финансов субъектов хозяйствования:
· Самостоятельность в области экономической и юридической деятельности (реализуется правом юридического лица)
· Самофинансирование (означает, что расходы организаций осуществляются за счет ее доходов и целью является получение прибыли)
· Материальная ответственность за результаты финансово-хозяйственной деятельности.
· Материальная заинтересованность в результатах труда.
· Контроль за финансовой деятельностью.
Существующий в период перехода к рыночной экономике кризис финансов организаций проявляется:
· в хроническом недостатке средств – как для производственной деятельности, так и для инвестиций (следствие этого: низкая заработная плата, фактическое прекращение финансирования социальной сферы организаций);
· в дороговизне кредитных средств (высокие процентные ставки);
· в кризисе взаимных неплатежей организаций (что в любой момент может привести к череде банкротств).
Поскольку финансы организаций являются основой финансовой системы, то первоочередной задачей государства должно стоять укрепление финансов организаций и на этой основе стабилизация общегосударственных финансов в целом.
2. Понятие финансовых методов и финансовых рычагов, используемых в управлении финансами организаций.
Финансовый механизм управления предприятием – это система управления финансовыми отношениями предприятия, использующая:
— финансовые рычаги и инструменты;
— правовое, нормативное и информационное обеспечение.
К финансовым методам относятся: финансовое планирование и прогнозирование, финансовый учет, финансовый анализ, финансовое регулирование и финансовый контроль.
Финансовые рычаги и инструменты – это набор финансовых показателей, через которые управляющая система может оказывать влияние на хозяйственную деятельность организации. Они включают принятый порядок или методику формирования и распределения прибыли, образования и использования амортизационного фонда и других фондов целевого назначения, всевозможные процентные ставки (по ссудам, арендной платы и т.п.), цены, налоги и др. Поскольку основной целью любой коммерческой организации является организация хозяйственной деятельности по выпуску продукции (производства работ, оказания услуг) для получения прибыли, то процесс формирования прибыли является основной характеристикой финансового механизма организации, моделью ее финансового механизма.
Правовое обеспечение включает законодательные акты, приказы и другие правовые документы органов управления.
Нормативное обеспечение – это всевозможные нормы и нормативы, используемые в практике финансовых расчетов и методические указания по их применению.
Информационное обеспечение – это различного рода коммерческая и финансовая информация (о курсах валют и доходности ценных бумаг, финансовом состоянии и платежеспособности конкурентов и дебиторов, об уровне инфляции и платежеспособном спросе и т.п.)
3. Содержание финансовой работы. Функции и задачи финансовой службы в организации.
Финансовый менеджмент – это процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов организации.
Основные функции финансового менеджмента
— финансовое планирование, составление смет и бюджетов;
— участие в определении ценовой политики;
— выбор учетной политики, финансовый контроль и анализ;
— управление финансовыми ресурсами:
§ аккумуляция денежных средств, необходимых для покрытия обязательных платежей и финансовых обязательств организации.
§ увеличение собственных источников формирования текущего капитала
§ ускорение оборачиваемости капитала.
§ выбор формы и оценка затрат на привлечение заемных финансовых ресурсов.
Финансовая деятельность в организации осуществляется финансовыми службами. На крупном предприятии – это самостоятельный отдел, который подчинен финансовому директору, либо заместителю директора по экономическим вопросам. На небольших предприятиях финансовые службы могут быть совмещены с отделом сбыта или бухгалтерией.
Предметом финансовой работы являются:
— финансовые отношения, то есть построение рациональных схем отношений с партнерами по бизнесу и с финансовыми институтами государства.
— финансовые потоки: обеспечение их достаточности, своевременности и синхронизации.
Вся финансовая работа в организации сосредоточена по трем основным направлениям:
1. Финансовое планирование (определение потребности в финансовых ресурсах и ее сбалансирование с возможными источниками покрытия).
2. Оперативно-управленческая работа (постоянное отслеживание результативности любой финансовой сделки и хозяйственной операции и поддержание деловой репутации предприятия на должном уровне).
3. Контрольно-аналитическая работа (отслеживание и анализ показателей эффективности финансово – хозяйственной деятельности).
Функции финансовой службы организации:
1. Планирование:долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование, составление смет и бюджетов для торговых и финансовых операций; оценка эффективности операций и их затрат; ценовая политика и прогнозирование продаж; анализ экономических факторов, влияющих на финансовые результаты, оценка приобретенного и реализуемого имущества.
2. Предоставление ссуд предприятию: краткосрочные источники ссуд и займов, цены и условия; долгосрочные источники, цены и условия; использование внутренних ресурсов.
3. Управление фондами:контроль и регулирование денежных операций,банковские операции, получение, хранение, выплата денег и ценных бумаг компании, кредитование и взыскание денежных средств, управление инвестиционным портфелем.
4. Бухгалтерский учет и контроль: определение политики бухгалтерского учета (учетной политики), внутренняя ревизия и аудит, контроль исполнения производственных планов и планов реализации, доклад руководству о результатах финансовых и торговых операций.
5. Защита имущества:страхование, установление надежного внутреннего контроля за сохранностью имущества.
6. Взаимоотношение с налоговой службой:определение налоговой политики предприятия, подготовка налоговой отчетности, планирование и расчет налоговых платежей.
7. Отношения с инвесторами:подготовка пакетов документации, заключение контрактов, договоров с инвесторами, поддержание связей с инвесторами.
8. Консультации: проведение консультаций с другими руководителями подразделений предприятия и выработка для них рекомендаций по вопросам ведения торговых, финансовых операций и повышения эффективности работы.
9. Финансовый анализ: постоянный мониторинг платежеспособности и финансового состояния организации, своевременное принятие мер по финансовому оздоровлению.
Вопросы для подготовки к зачету
1. Необходимость и сущность финансов.
2. Финансы, как экономическая категория.
3. Взаимосвязь финансов с другими экономическими категориями.
4. Функции финансов.
5. Структура финансовой системы государства и характеристика ее звеньев.
6. Характеристика финансовых отношений, составляющих суть финансов, и соответствующих им денежных потоков.
7. Содержание и направления финансовой политики государства.
8. Экономическая наука о видах и типах финансовой политики.
9. Финансовая политика РБ на текущий год.
10. Содержание и структура финансового механизма.
11. Характеристика звеньев и элементов финансового механизма.
12. Финансовый механизм организаций.
13. Органы управления финансами и их функции.
14. Административные и экономические методы управления финансами.
15. Финансовый менеджмент на предприятии, его функции.
16. Сущность, содержание, принципы и методы финансового планирования.
17. Система финансовых планов.
18. Необходимость, сущность и задачи финансового контроля.
19. Виды и органы финансового контроля.
20. Организация, приемы и методы финансового контроля.
21. Необходимость и сущность социальной защиты населения. Понятие социального обеспечения и социального страхования.
22. Формирование и использование средств Фонда социальной защиты населения.
23. Пенсионная система и пенсионное страхование.
24. Бюджетное устройство и бюджетная система государства.
25. Бюджетный процесс.
26. Распределение доходов и расходов между звеньями бюджетной системы.
27. Состав доходной и расходной частей бюджета.
28. Бюджетный дефицит и методы его регулирования.
29. Налоговая система государства и основные принципы ее построения.
30. Функции налогов и их реализация в современных условиях хозяйствования.
31. Классификация налогов.
32. Налоговая система государства.
33. Госкредит, как экономическая категория, сходство и различие с банковским кредитом и налогам
34. Госкредит, как инструмент регулирования экономики.
35. Формы государственного кредита и механизм их реализации.
36. Классификация государственных займов.
37. Виды государственного долга, причины его возникновения и способы управления государственным долгом.
38. Роль финансов в реализации программ социально-экономического развития Республики Беларусь.
39. Роль финансов в развитии реального сектора экономики.
40. Меры финансового стимулирования развития предпринимательских структур.
41. Роль финансов в развитии международных экономических отношений.
Вопросы для подготовки к экзамену
1. Необходимость и сущность финансов.
2. Финансы, как экономическая категория.
3. Взаимосвязь финансов с другими экономическими категориями.
4. Функции финансов.
5. Структура финансовой системы государства и характеристика ее звеньев.
6. Характеристика финансовых отношений, составляющих суть финансов, и соответствующих им денежных потоков.
7. Содержание и направления финансовой политики государства.
8. Экономическая наука о видах и типах финансовой политики.
9. Финансовая политика РБ на текущий год.
10. Содержание и структура финансового механизма.
11. Характеристика звеньев и элементов финансового механизма.
12. Финансовый механизм организаций.
13. Органы управления финансами и их функции.
14. Административные и экономические методы управления финансами.
15. Финансовый менеджмент на предприятии, его функции.
16. Сущность, содержание, принципы и методы финансового планирования.
17. Система финансовых планов.
18. Необходимость, сущность и задачи финансового контроля.
19. Виды и органы финансового контроля.
20. Организация, приемы и методы финансового контроля.
21. Необходимость и сущность социальной защиты населения. Понятие социального обеспечения и социального страхования.
22. Формирование и использование средств Фонда социальной защиты населения.
23. Пенсионная система и пенсионное страхование.
24. Бюджетное устройство и бюджетная система государства.
25. Бюджетный процесс.
26. Распределение доходов и расходов между звеньями бюджетной системы.
27. Состав доходной и расходной частей бюджета.
28. Бюджетный дефицит и методы его регулирования.
29. Налоговая система государства и основные принципы ее построения.
30. Функции налогов и их реализация в современных условиях хозяйствования.
31. Классификация налогов.
32. Налоговая система государства.
33. Госкредит, как экономическая категория, сходство и различие с банковским кредитом и налогам
34. Госкредит, как инструмент регулирования экономики.
35. Формы государственного кредита и механизм их реализации.
36. Классификация государственных займов.
37. Виды государственного долга, причины его возникновения и способы управления государственным долгом.
38. Роль финансов в реализации программ социально-экономического развития Республики Беларусь.
39. Роль финансов в развитии реального сектора экономики.
40. Меры финансового стимулирования развития предпринимательских структур.
41. Роль финансов в развитии международных экономических отношений.
42. Сущность финансов организаций.
43. Функции финансов организаций.
44. Принципы финансов организаций.
45. Содержание финансовой работы в организациях реального сектора экономики.
46. Классификация денежных расходов организации и источников их финансирования.
47. Затраты на производство и реализацию продукции.
48. Состав и структура денежных доходов организации.
49. Выручка от реализации продукции, как основной источник дохода субъекта хозяйствования, ее значение. Распределение и использование выручки от реализации.
50. Планирование объема выручки от реализации. Факторы, влияющие на размер выручки от реализации продукции, работ, услуг.
51. Формирование цен на продукцию производителей.
52. Формирование и распределение прибыли организации.
53. Экономические факторы, влияющие на величину прибыли.
54. Система показателей рентабельности и методы их определения.
55. «Порог рентабельности»: экономический смысл, расчет и применение показателя в практике финансовой работы.
56. Понятие, состав и структура оборотных средств. Стадии оборота оборотного капитала.
57. Ликвидность оборотных средств и исследование степени риска вложения капитала в оборотный капитал.
58. Источники формирования оборотных средств.
59. Определение потребности в оборотных средствах и нормирование оборотных средств.
60. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотного капитала. Влияние оборачиваемости на финансовое состояние предприятия.
61. Налоги, сборы и платежи, уплачиваемые организациями.
62. Налоговое планирование.
63. Необходимость, сущность и принципы банковского кредитования.
64. Порядок получения и погашения краткосрочного кредита.
65. Организация безналичных расчетов.
66. Сущность и роль страхования.
67. Виды страхования в организациях.
68. Страхование имущества организации.
69. Обязательное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.
70. Сущность и виды инвестиций. Основные категории инвестиционной деятельности.
71. Инвестиционная политика организации, ее цели и задачи.
72. Финансовые аспекты инвестиционного бизнес-плана.
73. Понятие основного капитала, его структура и показатели эффективности использования.
74. Источники финансирования инвестиций в основной капитал.
75. Амортизационная политика организации в новых условиях хозяйствования. Обоснование применения ускоренной амортизации для увеличения собственных источников финансирования инвестиций.
76. Оценка эффективности инвестиций организации. Расчет и оценка срока окупаемости и объема чистой текущей стоимости при реализации инвестиционного проекта.
77. Формы финансового инвестирования.
78. Принципы формирования и управления портфелем ценных бумаг организации.
79. Определение доходности финансовых вложений.
80. Принципы организации финансов субъектов хозяйствования, их развитие в современных условиях.
81. Понятие финансовых методов и финансовых рычагов, используемых в управлении финансами организаций.
82. Содержание финансовой работы. Функции и задачи финансовой службы в организации.
Литература
1. Закон РБ «О бюджете РБ на текущий год»
2. Закон РБ об экономической несостоятельности (банкротстве) от 18.07.2000г. (с изменениями и дополнениями) № 423 – З.
3. Закон РБ «О налогах и сборах, взимаемых в бюджет Республики Беларусь» от 20.12.1991г. №1323 – XII. (статья 9).
4. Налоговый Кодекс РБ (от 02.01.2003г.) №2/920. (Общая часть).
5. Правила по разработке инвестиционных бизнес-планов. Постановление Минэкономики РБ от 31.08.05 № 158 (НРПА от 3.10.05.№ 8/13184).
6. Банковский Кодекс РБ.
7. Инструкция о порядке формирования бухгалтерской отчетности. Постановление Минфина РБ от 14.02.2008г. № 19 (с изменениями и дополнениями).
8. Инструкция по бухучету «Расходы организации». Постановление Минфина РБ от 26.12.2003г. №182.
9. Инструкция по бухучету «Доходы организации». Постановление Минфина РБ от 26.12.2003г. №181.
10. Инструкция об организации исполнения платежей с текущего (расчетного) счета в очередности, установленной законодательством. Постановление Правления НБ РБ от 29.06.2004г. №105.
11. Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности (от 14.04.2004 № 81\128\65).
12. Об утверждении Правил оценки стоимости чистых активов юридических лиц //Приказ Минфина РБ от 27.07.2008г. №107.
13. Основные положения по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) (с изменениями и дополнениями). НРПА от 26.01.2004г. №8/10470.
14. Положение о порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов. НРПА РБ от 24.05.2004г. №8/10971.
15. Правила ведения кассовых операций. Постановление Правления НБ РБ от 26.03.2003г. №57 (с изменениями и дополнениями).
16. Правила организации наличного денежного обращения. (Постановление Правления Нацбанка от 31.10.02 № 213) с изменениями и дополнениями.
17. Почекина В., Богутская О. Модернизация налоговых систем: способы и тенденции. // – Финансы, учет, аудит. –2010. – № 2 .
18. Ярошевич В. Беларусь и международные финансовые организации. // – Финансы, учет, аудит. – 2010. – № 8.
19. Балабанов А.И., Балабанов И.Т. Финансы. – Спб: Издательство «Питер», 2000.
20. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: Учеб. М.: Маркетинг, 2000.
21. Государственные финансы: учебное пособие / Г.К.Мультан [и др.]; под ред. Г.К.Мультана. – Минск: БГЭУ ,2005. – 215 с.
22. Теория финансов: учебное пособие / Н.Е.Заяц, М.К.Фисенко[и др.]; под ред. Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко. – Минск: БГЭУ, 2006. – 351с.
23. Финансы: учебник для вузов/ М.В.Романовский, О.В.Врублевская, Б.М.Сабанти [и др.] под ред.М.В. Романовского, О.В.Врублевской, Б.М Сабанти.- М.: Юрайт, 2008 – 498 с.
24. Финансы предприятий: учебное пособие / Т.И.Василевская [и др.]; под ред.Т.И.Василевской. – Минск: Вышэйшая школа, 2008. – 527 с.
25. Финансы предприятий: практикум: учебное пособие/ Г.Е.Кобринский [и др.]; под ред. Г.Е. Кобринского, Т.Е. Бондарь. – Минск: Вышэйшая
школа, 2008. – 351 с.
26. Финансы и кредит: учеб. пособие/ Л.Г. Колпина [и др.]; под общ. ред. Л.Г. Колпиной. – Минск: Выш. шк., 2010. – 367 с.
Источник