Доходность депозитного сертификата это

Депозитный сертификат

Депозитный сертификат. Что это за бумага и зачем она нужна? Облигации несут в себе потенциально большую доходность. Банковские вклады удобнее с точки зрения размещения и пополнения. Достоинства депозитного сертификата: его относительная гибкость, ликвидное рыночное обращение, а также рентабельность, превышающая проценты по традиционным банковским вкладам. Все это позволяет рассматривать депозитные сертификаты в качестве фундамента вашего инвестиционного портфеля.

Историческая справка

По своей сути сертификаты — это обращающиеся свидетельства о банковских вкладах. Ключевые слова здесь: «обращающиеся» и «депозитных».

Вопрос: зачем они нужны? Появление ценной бумаги связано с одним значительным минусом традиционного срочного банковского вклада. Срочный вклад можно забрать из банка преждевременно только при условии существенных финансовых потерь накопленных процентов. В результате возникла потребность в некоем промежуточном финансовом инструменте, максимально похожем на срочный вклад, но обладающем большей ликвидностью и обращающемся на рынке.

Изначально инструмент даже не воспринимался в роли ценной бумаги, а выступал только ее суррогатом, и лишь позже был признан и закреплен на законодательном уровне государствами большинства стран.

Депозитный сертификат — «молодая» ценная бумага. Впервые ее ввели в хождение на рынке США в начале 60-х годов XX века. В конце 60-х нововведение было признано перспективным в Великобритании, а затем ценные бумаги распространились и по другим странам. В России на законодательном уровне документ был признан в 1992 г. письмом ЦБ РФ.

С этого времени сертификаты прочно заняли свой сегмент на рынке ценных бумаг, не являясь при этом самым востребованным финансовым инструментом.

Интересный факт: появившись в 1992 году в России, бумаги стали настолько ходовыми, что, по сути, начали выполнять функцию суррогатных денег (из-за кризиса неплатежей и отсутствия наличности). Всероссийский биржевой банк даже пытался выпустить сертификаты в виде монет. ЦБ РФ негативно отреагировал на такие попытки, запретив их использовать как средство платежей.

Итак, что же это такое

В ГК РФ дано только общее определение, суть которого сводится к следующему: депозитный сертификат (англ. — certificate of deposit, сокр. CD) — ценная бумага, удостоверяющая права вкладчика на получение вложенных средств и начисленных процентов в конце срока действия.

Уже на этом этапе возникает вопрос: в чем отличия между сберегательным сертификатом и депозитным? Ответ прост. Первый — предназначен для физических лиц, второй — юридических. Во всем остальном (условия эмиссии и порядок рыночного обращения) эти бумаги полностью идентичны.

Важно! Депозит — это договор. Сертификат — ценная бумага. На лицо трансформация активов, в процессе которой денежные средства превращаются в краткосрочные или долгосрочные финансовые вложения.

Особенности депозитных сертификатов

Кто выпускает депозитные сертификаты

Банки, соответствующие ряду обязательных требований:

• Осуществление непрерывной деятельности — не менее 2 лет.
• Публикуемая годовая отчетность должна быть подтверждена проверкой аудиторов.
• Банк должен соблюдать обязательные нормативы и требования, касающиеся своих резервов.

По сравнению с прочими ценными бумагами требования к процедуре эмиссии сертификатов упрощены. Процедура регистрации эмиссии не нужна. Банк сам определяет условия эмиссии и обращения исходя из собственной стратегии. Правда, имеет место жесткая формализованная процедура согласования и утверждения ЦБ РФ всех параметров выпуска. На практике это означает, что привлечение средств инвесторов путем выпуска сертификатов — простая, оперативная и менее затратная процедура (по сравнению, например, с выпуском облигаций).

Кто может быть владельцем

В России владельцем депозитного сертификата может быть юридическое лицо, зарегистрированное на территории РФ.

Какая валюта

На территории РФ используется только одна валюта для выпуска — российский рубль.

Может ли выступать как платежное средство

Нет. Хотя этот запрет относительно легко обойти с помощью бумаг на предъявителя.

Какой срок обращения

Срок обращения депозитных сертификатов определяется банком-эмитентом. По российским законам не может превышать 1 год (для сберегательного — до 3 лет). Пролонгация не предусмотрена. По истечении срока трансформируется во вклад до востребования.

Можно ли предъявить документ к погашению до окончания его срока

Можно, но не нужно. В этом случае всю внесенную инвестором сумму банки будут рассматривать как вклад до востребования. Следовательно, процентная ставка будет существенно ниже ставки, прописанной на бланке.

Какие виды бывают

Именной сертификат, как и банковский вклад, привязан к конкретному юридическому лицу. Но, в отличие от вклада, документ все-таки может быть сменить владельца. Для этого придется заключить договор цессии.

Сертификат на предъявителя передается третьим лицам без всяких ограничений. Собственно, именно бумаги на предъявителя формируют отдельный сектор рынка, предоставляя инвесторам дополнительные возможности инвестирования.

Важно! Продажа документа раньше его срока другому игроку рынка, как правило, влечет за собой меньшие потери, чем досрочное закрытие банковского вклада. В этом его ключевое преимущество.

Банки эмитируют бумаги сериями или в разовом порядке.

Где можно погасить

В абсолютно любом филиале или отделении банка-эмитента. Это — весьма существенное преимущество перед срочными вкладами. В этом случае сертификат принимает свойства дорожного чека или пластиковой карты.

Полезное видео: азбука инвестора от РБК про депозитные сертификаты.

Преимущества и недостатки

Депозитный сертификат сочетает в себе полезные свойства ценных бумаг и срочных вкладов:

• Высокая степень надежности и низкие риски.
• Документ имеет фиксированный размер процентной ставки. Изменение процентной ставки банком-эмитентом невозможно.
• Свободное обращение. Можно продать, завещать, подарить. Можно оставить в залог, например, при получении ссуды в банке. Имейте в виду, что это часто способствует снижению процентной ставки. Средства на банковском вкладе, например, не являются предметом залога.
• Можно предъявить к погашению в любом отделении эмитента.

С другой точки зрения, по аналогии с иными финансовыми инструментами, депозитный сертификат имеет свои недостатки:

• Не предусмотрена капитализация (присоединение) процентов, так как ставка — фиксированная.
• Сохранность. Бумагу могут просто украсть. Особенно большие риски в этом случае несут владельцы сертификатов на предъявителя.
• Безналичный порядок всех расчетов, связанных с куплей/продажей, несколько ограничивает их оборачиваемость и ликвидность. Эта проблема может быть нивелирована при использовании сертификатов на предъявителя.
• Закон «О страховании вкладов» не применим к сертификатам на предъявителя. В случае проблем у банка-эмитента (отозвана лицензии), вы не получите страховое возмещение. А все финансовые претензии будут рассматриваться в порядке очереди кредиторов. Обратите внимание: владельцы именных бумаг застрахованы.
• Бумага не предусматривает частичного пополнения или снятия средств, поэтому с трудом может восприниматься как инструмент накопления.
• Не подходит для спекулятивных инвестиций.
• Доходы облагаются налогом.

Как выглядит сертификат

Бланк документа содержит все параметры выпуска, рыночного обращения и оплаты. Обязательные реквизиты:

• шапка «депозитный сертификат»;
• серия и номер;
• дата внесения депозита;
• сумма;
• безусловное банковское обязательство вернуть вклад вместе начисленными процентами;
• дата погашения;
• процентная ставка;
• сумма начисленных процентов;
• ставка при досрочном востребовании;
• контактные данные, реквизиты банка и номер корсчета в Банке России;
• для именного сертификата: название и контактные данные вкладчика;
• подписи сотрудников банка (2), скрепленные печатью.

При необходимости, банк вправе идентифицировать на бланке дополнительные параметры выпуска и условия.

Важно:

• Сертификат считается недействительным при отсутствии любого из указанных реквизитов.
• Если с бумагой осуществляется хозяйственная операция, не закрепленная параметрами и условиями, она считается недействительной.

Бланки для ценных бумаг выпускают только специализированные полиграфические предприятия, имеющие лицензию на выпуск. С этой точки зрения, документ имеет высокую степень защиты, и подделать его практически невозможно.

Доходность

Извечный вопрос. В самом общем виде доходность депозитных сертификатов близка к доходности следующих финансовых инструментов: банковские вклады, краткосрочные и среднесрочные облигации.

Особо следует отметить степень волатильности цены и доходности, которая у облигаций заметно выше. Как следствие, в определенные временные отрезки доходность облигаций может обгонять доходность депозитов, а в иные – отставать. В целом депозитные варианты приносят меньший доход, чем облигации. Преимущества сертификатов основаны на другом: их незыблемая надежность, гарантии выплат и относительная гибкость по сравнению с банковскими вкладами.

С другой стороны, депозитные сертификаты, как правило, более доходный финансовый инструмент, чем банковские депозиты (на 1–2%). С этой точки зрения документ выглядит весьма привлекательным инструментом среднесрочного и долгосрочного финансирования и может составить надежный фундамент любого инвестиционного портфеля. Именно так их и следует использовать.

Сегодня сберегательные и депозитные ценные бумаги предлагают клиентам почти все банки, входящие в ТОП-100. В частности, вы можете самостоятельно оценить параметры их эмиссии, рыночного хождения, удобство и доходность:

К вашим услугам также ценные бумаги «Банка Москвы», «УБРиР», «Промсвязьбанка», «Проминвестбанка», «Петрокоммерцбанка» и многих других.

Источник

Депозитные сертификаты

Понятие депозитного сертификата

Депозитный сертификат (certificate of deposit – CD) – это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита (вклада) с фиксированной процентной ставкой и сроком.

Процент, выплачиваемый по депозитному сертификату, зависит от:

• валюты сертификата;
• текущей процентной ставки по межбанковским депозитам;
• кредитного качество банка, предлагающего депозит.

Владелец депозитного сертификата может держать его до наступления срока и получить причитающийся процент и основную сумму или продать сертификат на денежном рынке по текущей рыночной цене. «Простота» купли-продажи даёт депозитным сертификатам определённое преимущество перед межбанковскими депозитами, но именно поэтому по ним выплачивается более низкий процент.

Депозитные сертификаты, удостоверяющие право собственности, часто выпускаются в форме на предъявителя (то есть они не регистрируются на имя конкретного владельца).

Наряду с депозитными сертификатами, имеющими фиксированную ставку, на денежных рынках получили распространение дисконтные депозитные сертификаты и депозитные сертификаты с плавающей ставкой.

Дисконтные депозитные сертификаты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинала. При наступлении срока держателю выплачивается основная сумма. Процентный доход рассчитывается исходя из дисконта, с которым сертификат выпущен/торгуется. Например, номинал сертификата 1000 рублей, а поступает он в продажу на первичный рынок по 900 рублей. На вторичном рынке он может торговаться ниже 900 рублей.

Депозитные сертификаты с плавающей ставкой (floating rate CD – FRCD) можно представить как последовательный ряд депозитных сертификатов с фиксированной ставкой. Например, по FRCD сроком на один год проценты могут выплачиваться каждые три месяца по текущей для каждого процентного периода фиксированной ставке 3-х месячного депозитного сертификата. FRCD можно рассматривать как депозитные сертификаты с фиксированной ставкой, которые возобновляются при наступлении срока по текущей фиксированной ставке.

Депозитные сертификаты на рынке

Краткосрочные депозитные сертификаты, по которым процент выплачивается единовременно при наступлении срока, называются «пулями» (bullet). По депозитным сертификатам с сроками от 12 месяцев проценты выплачиваются каждые полгода.

«Пуля» – это ценная бумага, по которой основная сумма и проценты выплачиваются единовременно и полностью при наступлении срока погашения.

При наступлении срока погашения держатель депозитного сертификата получит основную сумму вместе с причитающимся процентом. Но если для бизнеса держателю потребовались наличные деньги, и он решает продать депозитный сертификат, то какой будет его рыночная цена? Другими словами, какова его текущая стоимость (PV)?

Доллар, полученный в будущем, стоит меньше доллара, полученного сегодня, поскольку невозможно инвестировать будущий доллар и получить на него процент. Будущая стоимость (FV) – это сумма, которую вы получите, если инвестируете деньги сегодня в размере PV на определенный срок под определённый процент:

Будущая стоимость = Основная сумма (P) + Процент (R) (2)

Обоснованная или расчётная цена депозитного сертификата должна быть равна такой сумме (PV), которая при размещении на депозите сегодня до конца срока CD даст ту же самую будущую стоимость FV, что и CD, если держать его до наступления срока. Таким образом, доход по депозитному сертификату должен быть равен доходу, но депозиту с тем же сроком.

Пример 1

Рассмотрим депозитный сертификат с следующими характеристиками:

Номинал CD	$ 1 млн.
Дата выпуска	1 января 2016 года
Дата погашения	1 января 2017 года
Купон	8,5% в годом исчислении
Годовая база	360 дней

Срок данного сертификата – 366 дней, так как год високосный! Причитающийся процент рассчитывается по формуле 1:

Таким образом, будущая стоимость CD составляет $1 086 416,67.

Допустим нужно продать этот депозитный сертификат 1 ноября 2016 года за 61 день до погашения.

Пусть текущая ставка по 2-х месячным депозитам равна 9,75%. Обоснованная цена CD должна быть такой, чтобы полученная сумма – PV, помещённая на депозит сегодня под 9,75% на 61 день, давала будущую стоимость, равную $1 086 416,67.

Для расчёта воспользуемся формулами 2 и 3.

Будущая стоимость (FV) = Основная сумма (P) + Процент (R), (2)

В этом случае основной суммой будет текущая стоимость:

Текущая стоимость (PV) = Будущая стоимость (FV) – Процент (R),

Таким образом, обоснованная цена депозитного сертификата за 2 месяца до наступления срока, дисконтированная по ставке 9,75%, составляет $1 068 759,87.

Итоговая формула для расчёта текущей стоимости депозитного сертификата до наступления срока выглядит следующим образом:

• Р – основная сумма или номинал депозитного сертификата
• R – котируемая купонная ставка депозитного сертификата
• N – число дней до наступления срока
• В – годовая база (365 или 360 дней)
• r – текущая рыночная процентная ставка
• n – текущее число дней до наступления срока

За продаваемый на рынке депозитный сертификат могут предложить цену, которая отличается от обоснованной.

Возникает вопрос: как определить, приемлема она или нет?

Важнейшим критерием оценки депозитного сертификата на вторичном рынке является доходность при погашении (yield to maturity – YTM), которую называют также доходностью денежного рынка (money market yield – MMY).

Доходность при погашении (YTM) определяется как эффективная годовая доходность финансового инструмента с фиксированным доходом, например, депозитного сертификата, если его держат до наступления срока погашения.

Для того чтобы можно было сравнивать стоимость депозитных сертификатов с процентными ставками по депозитам и другим инструментам, маркет-мейкеры котируют их не по стоимости, а по доходности.

Депозитные сертификаты котируются по доходности при погашении (YTM или MMY), а не по стоимости в денежном выражении.

Пример 2

Маркет-мейкер предлагает вам продать депозитный сертификат с такими же характеристиками, как и в примере 1, за 61 день до срока погашения за $1 065 000,00. Какова его доходность при погашении? Целесообразно ли продавать сертификат по цене, предложенной маркет-мейкером?

Преобразовав формулу 3 так, чтобы выделить R, а вместо Р подставить PV:

При предлагаемой цене доходность депозитного сертификата более чем на 2% превышает сопоставимую ставку по депозиту, равную 9,75%. Такая сделка будет выгодной для маркет-мейкера, но не для вас!

Итак, доходность при погашении – это ставка дохода по инструменту, если его держат до наступления срока, однако краткосрочные инвесторы часто закрывают свои позиции до наступления срока погашения. Таких инвесторов интересует так называемый доход в перспективе (horizon return) по финансовому инструменту, который складывается из двух составляющих:

Доход в перспективе = Начисленный процент + Прирост капитала

Или: доход в перспективе – это доходность инвестиционного инструмента с момента его покупки до момента его продажи, выраженная в виде процента в годовом исчислении с учётом обеих составляющих.

Если финансовый инструмент держат до наступления срока погашения, доход в перспективе по этому инструменту становится равным доходности при погашении.

Продавая и покупая депозитный сертификат, маркет-мейкер не назовет его стоимость – $1 065 000,00, он предложит двустороннюю котировку, например, 11,92%/11,87%.

Это означает, что маркет-мейкер готов купить депозитный сертификат (бид) за сумму, доходность которой составляет 11,92%, или продать (офер) сертификат за сумму, доходность которой равна 11,87%.

Важно: в данном случае доходность – это доходность денежного рынка, а не реальная годовая доходность.

Такой подход к котировке обеспечивает прозрачность реальной стоимости депозитных сертификатов и облегчает сопоставление с фиксированными ставками по депозитам. При операциях с депозитными сертификатами согласуется курс, после чего вычисляется расчётная цена купли-продажи.

Чем выше котируемая доходность, тем ниже стоимость актива.

Для держателя депозитного сертификата выгодно, чтобы брокер котировал его как можно ниже, поскольку, чем ниже котируемая доходность, тем выше цена продажи до наступления срока погашения.

Источник