Повышение оригинальности
Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.
Результат поиска
Наименование:
Информация:
Описание (план):
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ВЯТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Факультет экономики и менеджмента
Кафедра региональной экономики и управления
Расчет показателей эффективности
инвестиционного проекта
Курсовая работа по дисциплине
Экономическая оценка инвестиций
«Динамические методы оценки эффективности инвестиций»
| Студент: | Ситчихина Д. И. |
| Руководитель: | Голубев А. Д. |
| Факультет | Курс | Группа | Специальность |
| РЭУ | 4 | ЭКУ-41 | ЭКУ |
| Дата защиты | ОЦЕНКА |
| Введение…………………………………….………………… …………….. | 6 |
| 1 Динамические методы оценки эффективности инвестиций………….. | 8 |
| 1.1 Разновидности методов оценки эффективности инвестиций … | 8 |
| 1.2 Метод чистой приведенной стоимости ………………………… | 9 |
| 1.3 Внутренняя норма прибыли ……………………………………… | 12 |
| 1.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта по методу рентабельности (индекс доходности)……………………………………… | 14 |
| 1.5 Дисконтированный срок окупаемости инвестиций …………… | 15 |
| 1.6 Метод аннуитета………………………………………………….. | 16 |
| 2 Экономическая оценка инвестиций………………………………………. | 20 |
| 2.1 Исходные данные………………………………………………….. | 20 |
| 2.2 Формирование графика инвестиций……………………………… | 21 |
| 2.3 Расчет амортизационных отчислений……………………………. | 21 |
| 2.4 Расчет границ безубыточности проекта………………………….. | 22 |
| 2.5 Планирование производственной программы…………………… | 24 |
| 2.6 Построение денежных потоков операционной деятельности…. | 25 |
| 2.7 Расчет потребности в оборотном капитале и прироста оборотных средств по шагам проекта………………………………………. | 26 |
| 2.8 Формирование плана движения денежных потоков инвестиционной деятельности……………………………………………… . | 29 |
| 2.9 Обоснование нормы дисконтирования………………………….. | 29 |
| 2.10 Расчет показателей коммерческой эффективности проекта в целом………………………………………………………………… ………… | 30 |
| 2.11 Разработка схемы финансирования проекта……………………. | 33 |
| 33 | |
| 2.13 Оценка рисков проекта методом сценариев…………………….. | 34 |
| Заключение…………………………………………………… ……………….. | 36 |
| Библиографический список………………………………………………….. | 37 |
| Приложение А………………………………………………………………… | 38 |
| Приложение Б…………………………………………………………………. | 39 |
| Приложение В………………………………………………………………… | 42 |
| Приложение Г…………………………………………………………………. | 43 |
| Приложение Д…………………………………………………………………. | 45 |
| Приложение Е…………………………………………………………………. | 48 |
| Приложение Ж………………………………………………………………… | 49 |
| Приложение И…………………………………………………………………. | 50 |
| Приложение К………………………………………………………………… | 51 |
| Приложение Л…………………………………………………………………. | 53 |
ОПРЕДЕЛЕНИЯ, ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ
В настоящей курсовой работе приняты следующие сокращения и обозначения:
NPV – чистый приведенный доход;
ИП – инвестиционный проект;
НДС – налог на добавленную стоимость;
ЕСН – единый социальный налог;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала;
ВНД – внутренняя норма доходности;
ЕВН – величина дисконта.
ЧДД – чистый дисконтированный доход.
Ситчихина Д. И. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта: Курс. работа / ВятГУ, каф. РЭУ; рук. к.т.н., доцент А.Д. Голубев. – Киров, 2011. – КР 54 с., 13 табл., 8 источников, 10 прил.
ИНВЕСТИЦИИ, ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ, СТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ, ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ, ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОД, ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД, СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ, АННУИТЕТ
Объектом исследования является инвестиционный проект.
Цель работы: оценить эффективность данного инвестиционного проекта.
Учитывая все показатели эффективности, рассчитанные в данной курсовой, можно сделать вывод, что инвестиционный проект является достаточно рискованным: при развитии событий по наилучшему и реалистичному сценарию проект является эффективным, при развитии событий по наихудшему – неэффективным (вложенные инвестиции не окупаются). Вероятность неэффективности проекта составляет – 25%.
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиции — это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.
Проблема оценки эффективности инвестиций является очень актуальной, поскольку инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща практически любому предприятию. При принятии инвестиционного решения следует учитывать такие факторы как вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности или освоение новых видов деятельности. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования, обычно ограничены, поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных проектов. В таком случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Таких критериев может быть несколько, но вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, позволяющих произвести расчеты для принятия решения в области инвестиционной политики. И хотя универсального метода не существует, имея некоторые даже условные оценки, принимать окончательные решения становится легче.
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая ведется по определенному набору показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования. Данная курсовая работа является заключительным этапом изучения дисциплины «Экономическая оценка инвестиций».
Основные цели написания курсовой работы:
1. Систематизация, закрепление, более полное усвоение практических методов инвестиционного проектирования;
2. Развитие навыков самостоятельной работы с экономической литературой.
Основные задачи курсовой работы:
1. Подготовка исходной информации по проекту;
2. Теоретическое обоснование основных параметров проекта;
3. Расчет показателей эффективности по проекту и разработка обоснованных выводов.
1 Динамические методы оценки эффективности инвестиций
1.1 Разновидности методов оценки эффективности инвестиций
При реализации масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, возникает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.
То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.
В настоящее время в европейских странах и в США существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: статистические и динамические методы оценки.
Динамические методы оценки эффективности инвестиций – это методы, учитывающие изменение стоимости денег во времени и охватывающие весь жизненный цикл проекта. Другими словами, это методы, включающие дисконтирование.
Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:
1. Метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);
2. Метод внутренней нормы прибыли;
3. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
4. Индекс доходности;
5. Метод аннуитета.
1.2 Метод чистой приведенной стоимости
Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость — разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции. Денежные доходы в данном случае понимаются как разность между стоимостью продукции по продажным ценам и издержками на ее производство. В издержки, как правило, не включаются затраты на амортизацию. Из дохода предварительно вычитается налог на прибыль, поэтому на практике доход определяется путем суммирования массы прибыли за вычетом налога на прибыль и амортизации.
Для исчисления чистой приведенной стоимости необходимо располагать информацией не только о движении денежных средств, обусловленном формированием денежных доходов, но и о движении денежных средств, связанном с инвестиционными издержками, необходимыми для реализации инвестиционного проекта. Вышеназванное движение денежных средств, как было отмечено в первой главе, называется денежными потоками.
Таким образом, денежные потоки — движение средств (доходов, расходов, инвестиционных издержек) за период реализации инвестиционного проекта.
Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками (капитальными вложениями).
Для использования метода чистой приведенной стоимости необходимо располагать следующей информацией:
1. О затратах на реализацию инвестиционного проекта;
2. О будущей сумме возможных доходов от реализации инвестиционного проекта;
3. Об ожидаемом экономически целесообразном сроке использования инвестиционного проекта;
4. О требуемой норме прибыли (дисконтной ставке), по которой рассчитывается чистая приведенная стоимость.
Метод чистой текущей стоимости (NРV) состоит в следующем:
1. Определяется текущая стоимость затрат, т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.
2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей дате.
Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (РV):
PV , (1)
где PV — общую текущую стоимость доходов от проекта, д.е.;
CF – доходы от проекта за n-ый период, д.е.;
r- ставка дисконтирования.
3. Текущая стоимость инвестиционных затрат (I0) сравнивается с текущей стоимостью доходов (РV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NРV):
NPV = PV-I0 I0, (2)
где I0 – текущая стоимость инвестиционных затрат, д.е..
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV>0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала и его следует принять. Если же NPV (7)
Экономический смысл данного показателя заключается в том,
что он показывает ожидаемую норму доходности или максималь-
но допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый
проект. Евн должна быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов:
ВНД >WACC. (8)
Определить Евн можно методом последовательной итерации, рассчитывая NРV при различных значениях дисконтной ставки (r) до того значения, пока величина NРV не примет отрицательное значение, после чего значение Евн находят по формуле:
ВНД = r+(r-r). (9)
При этом должны соблюдаться следующие неравенства:
r 0>NPV. (10)
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п., т. е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих доходов, можно назвать ценой авансированного капитала (WACC) . Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя WACC (цены источника средств для данного проекта). Именно с ним сравнивается показатель ВНД, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
1. Если ВНД > WACC, то проект следует принять;
2. Если ВНД 1, то проект следует принять;
2. Если ИД * Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.
Источник