Действительный срок окупаемости это

Различают средний срок окупаемости и действительный срок. Расчет их следует производить с учетом дисконтирования дохода на момент завершения вложения инвестиций

Средний срок – это отношение капитальных затрат (инвестиций) к среднему ежегодному дисконтированному доходу:

,

где – количество лет, в течение которых получают доход от инвестиций.

Действительный срок окупаемости определяется путем последовательного вычитания из инвестиций дохода и подсчетом времени до тех пор, пока сумма дохода не окажется равной сумме инвестиций.

Расчет по второму методу более точен, так как позволяет учитывать возможную неравномерность дохода по годам и, кроме того, включает в период окупаемости годы строительства. Расчет по первому методу, как правило, дает завышенную величину срока окупаемости.

На основании данных таблицы 5.1 определить средний и действительный срок окупаемости.

Средний срок окупаемости составляет:

Т_{ОК. СР}=

Действительный срок окупаемости составляет:

за первый год – 50-20=30 млн. руб.

за второй год – 30-15=15 млн. руб.

за третий год – 15-10=5 млн. руб.

за четвертый год – 5-5=0.

Таким образом, сроки окупаемости, рассчитанные двумя методами, совпали и составляют 4 года.

Рентабельность инвестиций определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект:

.

Чем выше этот показатель, тем более выгоден проект. Но в сущности, показатель рентабельности выше единицы просто означает, что ЧПД положительная величина. К тому же этот показатель характеризует некоторую дополнительную рентабельность, так как при их расчете доходы уже дисконтированы по ставке «С». Если показатель Р_и равен единице, то это означает, что доходность капитальных вложений точно соответствует нормативу рентабельности.

Перечисленные показатели эффективности инвестиционных проектов рекомендованы для использования у нас в республике при разработке бизнес-планов.

Источник

Различают средний срок окупаемости ИП и действительный

Средний срок окупаемости — отношение начальных кап. затрат к среднегодовому ден. потоку.

Действительный срок окупаемости — время, необходимое для возврата кап. затрат с учетом запланированных поступлений по отдельным годам реализации проекта на протяжении срока его жизни. Расчет действительного срока окупаемости производится путем постепенного, шаг за шагом вычитания из общего объема кап. затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (обычно год). Интервал, в кот. остаток становится отрицательным, представляет собой искомый срок окупаемости.

Более точен действительный срок окупаемости, т.к. при его расчете принимается во внимание распределение во времени ден. потока. Однако этот показатель имеет существенные недостатки:

1) не учитывает концепцию временной стоимости денег;

2) не учитывает время жизни проекта по истечении срока окупаемости.

Первый недостаток можно устранить: дисконтированный срок окупаемости — надо привести к единому моменту оценки начальные инвест. затраты и ден. потоки. Но не устраняется второй недостаток.

Т.о. срок окупаемости м. применять лишь для первичного ранжирования проектов. Этот показатель не м.б. использован в качестве критерия выбора варианта ИП, а только как ограничение при принятии решения.

2) Показатель бухгалтерской рентабельности ИП (или простая норма прибыли) — ARR, AROR. Суть: показатель ориентирован на оценку И на базе чисто бухгалтерского показателя (дохода или прибыли), а не на базе ден. потока.

А) рассчитывается как отношение чистой прибыли (обычно средней балансовой прибыли за год) за определенный период времени к общему объему первоначальных инвест. затрат.

Б) м. рассчитываться как отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величине И.

Средний размер кап. затрат находится делением первоначальной суммы инвест. затрат пополам. Такой метод применяется, если предполагается, что по истечении срока реализации ИП все затраты списываются. Если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка д.б. учтена: средний размер И есть: (∑ первоначальных И + остаточная стоимость И) : 2.

Расчет рентабельности ведется, как правило, на основе дохода до налоговых и % платежей или после налоговых, но до % платежей.

Смысл данного показателя: оценка того, какая часть кап. затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Инвестор сравнивает расчетную величину бухгалтерской рентабельности с min допустимым для себя уровнем доходности и на основе этого делает предварительное заключение о целесообразности продолжения углубленного анализа ИП.

II. Сложные (динамические, финансовые) методы — основаны на таких концепциях, как концепция временной стоимости денег, концепция ден. потока, концепция учета риска, концепция учета инфляции, концепция цены капитала. Эти концепции нужны, т.к. оценка И тесно связана с проведением фин. анализа, в основе кот. лежат ден. расчеты.

Реализация кап. вложений м.б. представлена как 2 взаимосвязанных процесса:

1 — процесс вложения К

2 — получение доходов от вложенных средств.

Эти 2 процесса м. протекать либо последовательно, либо параллельно, но никогда не смешиваются.

Т.к. существует временной лаг, необходимо учитывать концепцию временной стоимости денег. Суть: стоимость денег с учетом времени изменяется с учетом нормы прибыли, кот. существует на ден. рынке. Ранние поступления ден. средств предпочтительнее, т.к. возникает возможность реинвестировать капитал и получить дополнительные доходы.

Ден. потоки д.б. количественно оценены как совокупность генерируемых проектом кап. вложений (в виде оттока ден. средств) и притоков ден. средств в разрезе выделенных временных интервалов.

Т.о. концепция ден. потоков предполагает:

1) определение ден. потока, его вида и продолжительности

2) оценку факторов, определяющих величину элементов ден. потоков

3) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы ден. потока, кот. генерируется в различное время

4) производить оценку риска, связанного с данным ден. потоком.

Принципы, лежащие в основе сложных методов оценки эффективности ИП:

1. сложные методы предполагают, что каждый ИП рассматривается изолированно таким образом, что его реализация не затрагивает всех иных инвест. возможностей предприятия

2. каждый проект представляется в виде динамического ряда, характеризующегося определенными показателями затрат для данного времени и доходов за этот же период времени

3. оценка возврата инвестируемого капитала осуществляется на основе показателя ден. потока, кот. формируется в основном за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений

4. обязательное приведение к настоящей стоимости как инвестированного К, так и сумм получаемого ден. потока (методом дисконтирования). Обычно для приведения выбирают единый срок, коим является начальный срок реализации ИП или нулевой год

5. выбор ставки дисконтирования м.б. различным в зависимости от целей оценки. Это м.б. средняя депозитная/ кредитная ставка банка; индивидуальная норма доходности И с учетом риска и инфляции; альтернативная норма доходности по др. И и т.д.

Показатели:

1) Метод оценки чистой текущей стоимости (NPV) — позволяет определить нижний порог прибыльности ИП и использовать его в качестве критерия в выборе наиболее эффективного проекта. Для осуществления расчетов относительно этого метода надо разбить весь срок жизни ИП на отдельные временные интервалы. Обычно выбирается интервал в 1 год. Каждый из этих интервалов рассматривается в отдельности с точки зрения сопоставления всех оттоков и притоков ден. средств обязательно выделяется нулевой интервал планирования (обычно это год начала осуществления ИП).

В качестве притоков ден. средств рассматриваются поступления от реализации продукции (оказания услуг), внереализационные доходы, увеличение акционерного К за счет дополнительной эмиссии акций, привлечение ден. средств на возвратной основе (кредиты, облигационные займы и т.д.).

В качестве оттоков ден. средств рассматриваются все инвест. издержки, включая затраты на формирования оборотного К, текущие издержки, платежи в бюджет, обслуживание внешней задолженности, дивидендные выплаты.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Источник

Окупаемость бизнеса: способы расчета срока окупаемости проекта

Окупаемость бизнеса

Каждого инвестора интересует вопрос, когда его вложения окупятся и начнут приносить устойчивую прибыль. Для оценки эффективности инвестиций и используется показатель «срок окупаемости».

Определение окупаемости

Срок (период) окупаемости (Payback Period, PP) – это срок, который требуется для того, чтобы были полностью возмещены первоначальные инвестиции, вложенные в проект. То есть это тот период, после которого первоначальные вложения начнут генерировать стабильный денежный поток и позволят инвестору получать прибыль. Срок окупаемости — один из ключевых параметров для принятия решения об инвестировании: стоит вкладывать деньги в проект или нет?

Преимущества и недостатки показателя

Показатель срока окупаемости является простым и понятным для понимания и расчета. Однако, несмотря на его удобство, он имеет ряд ограничений, а именно:

• не учитываются все риски, возникающие при инвестировании;
• не учитываются возможные паузы, которые будут неизбежно возникать при реализации проекта;
• не учитываются доходы, которые начнут поступать уже после момента выхода на запланированные объемы продаж/ производства.

Существует 2 способа расчета срока окупаемости:

• Простой (PP)
• Дисконтированный/ динамичный (DPP)

Простой срок окупаемости

Простой срок окупаемости рассчитывается по формуле:

PP (Pay-Back Period) – простой срок окупаемости, выраженный в годах/ месяцах;

IC (Invest Capital) – сумма первоначальных инвестиций;

CF (Cash Flow) – ожидаемый среднегодовой (среднемесячный) денежный поток.

Расчет простого срока окупаемости будет корректным только при соблюдении следующих предпосылок:

• вложения являются единовременными и инвестируются на старте проекта;
• доход поступает стабильно и равными размерами (колеблется в пределах 5%);
• отчетный период является одинаковым.

Рассмотрим, как рассчитывается простой срок окупаемости на конкретных примерах.

Пример № 1

Общий объем инвестиций в открытие магазина: 900 тыс. руб. Предполагается, что среднегодовой доход будет составлять 300 тыс. руб. Необходимо рассчитать срок, за который окупятся вложенные средства.

Период (год)	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, тыс. руб.	-900
Годовой доход, тыс. руб.		300	300	300	300	300
Денежный поток, тыс. руб.	-900	300	300	300	300	300
Денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб.	-900	-600	-300	0	300	600

Из таблицы видно, что в год, когда вложенные средства сравнялись с накопительным денежным потоком, наступил срок окупаемости.

Посчитаем этот же пример с использованием указанной выше формулы:

Срок окупаемости = 900 тыс.руб. / 300 тыс. руб. = 3 года

Получим, что простой срок окупаемости составит 3 года.

Пример № 2

Будем использовать условия предыдущего примера. Однако, теперь магазин будет генерировать неравный доход. Задача – найти простой срок окупаемости.

Период (год)	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, тыс. руб.	-900
Годовой доход, тыс. руб.		300	250	350	400	300
Денежный поток, тыс. руб.	-900	300	350	340	320	310
Денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб.	-900	-600	-250	-90	230	540

В данном примере 4 года — минимальный срок, за который накопленный доход превысит первоначальные инвестиции.

Конечно, это очень простые случаи, они не учитывают, что в процессе работы магазина неизбежно будут возникать издержки. Поэтому рассмотрим еще один пример.

Пример № 3

Условия те же самые, как и в примере № 1, но ежегодные издержки магазина составляют 100 тыс. руб.

Период (год)	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, тыс. руб.	-900
Годовой доход, тыс. руб.		300	300	300	300	300
Годовые издержки, тыс. руб.		-100	-100	-100	-100	-100
Денежный поток, тыс. руб.	-900	200	200	200	200	200
Денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб.	-900	-700	-500	-300	-100	100

Из таблицы видно, что срок окупаемости наступит между 4 и 5 годом работы магазина. Воспользуемся формулой для расчёта срока окупаемости с учетом издержек:

На основании данного расчета срок окупаемости магазина составит 4,5 года. Именно в это время все поступившие доходы покроют величину вложенных в магазин средств, а также ежегодные расходы магазина.

Дисконтированный срок окупаемости

На практике же доход поступает совсем не равными частями. Более того, ценность денег во времени меняется. Например, 100 рублей сегодня – это не те же 100 рублей через 5 лет. Фактор времени в простом сроке окупаемости не учитывается. Для расчета срока окупаемости с учетом изменения стоимости денег во времени и используется дисконтированный способ расчета.

Формула для расчета дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом:

DPP (Discounted Pay-Back Period) — дисконтированный срок окупаемости, выраженный в годах/ месяцах;

CF (Cash Flow) – ожидаемые денежные поступления в конкретный период;

IC (Invest Capital) – сумма первоначальных инвестиций;

r – процентная ставка;

n – количество лет (месяцев) окупаемости.

Дисконтированный метод расчета основывается на приведении стоимости будущих доходов к сегодняшнему времени, то есть, сколько будут стоит будущие доходы в «сегодняшних деньгах». Делается это для того, чтобы снизить неопределенность. Ведь стоимость денег в будущем может измениться существенно, поэтому легче рассчитать будущие доходы на основе уже известных факторов.

Пример № 4

Рассмотрим дисконтированный способ расчета окупаемости инвестиций на уже знакомом примере. Ставку дисконтирования примем за 10%.

Период (год)	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, тыс. руб.	-900
Денежный поток, тыс. руб.	300	300	300	300	300
Дисконт		(1+0,1)=1,1	(1+0,1) 2 =1,21	(1+0,1) 3 =1,33	(1+0,1) 4 =1,46	(1+0,1) 5 =1,61
Дисконтированный денежный поток		272,73	247,93	225,39	204,9	186,28
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб.	-900	-627,27	-379,34	-153,94	50,96	237,24

Именно коэффициент дисконтирования (k) позволяет учитывать влияние времени на величину дохода.

k = 1 / (1+r) n , где

r — процентная ставка,

n — порядковый номер года от начала проекта.

Дисконтированный срок окупаемости магазина составит 4 года, а сумма всех поступлений за 4 года: 950, 96 тыс. руб. Именно за этот период сумма дисконтированных доходов покроет сумму первоначальных вложений.

Важно отметить, что дисконтированный срок окупаемости всегда больше простого, так как уменьшение ценности денег во времени требует большего срока окупаемости (в рассмотренных примерах 4 года против 3-х лет). Также дисконтированный срок окупаемости более приближен к реальной жизни.

А теперь рассмотрим более реалистичный пример.

Для начала рассчитываем инвестиции на запуск бизнеса:

• проведение ремонта – 20 тыс. руб.,
• покупка кофемашины, мебели и сопутствующего оснащения – 100 тыс. руб.

Таким образом, общий объем инвестиций: 120 тыс. руб.

В ежемесячные расходы работы бизнеса входит:

• аренда помещения (2 кв. м.) – 12 тыс. руб.,
• оплата труда (посменная работа 2-х сотрудников) – 60 тыс. руб.,
• ежемесячное пополнение запаса ингредиентов (кофейные зерна, сливки, молоко и т. д.) и сопутствующих товаров для реализации (пирожные и т. д.) = 30 тыс. руб.

Итого ежемесячные расходы = 102 тыс. руб.

Теперь прикинем ожидаемый ежемесячный доход. Предполагается, что средний чек: 200 руб. Среднее количество покупателей в день: 25 чел.

Ожидаемая выручка точки за месяц = 200 руб. х 25 чел. х 30 дней (месяц) = 150 тыс. руб.

Рассчитаем простой срок окупаемости по формуле:

Срок окупаемости = Вложения / (Доход — Расходы)

Таким образом, точка по продаже кофе с собой с учетом ежемесячных расходов окупится примерно за 2,5 месяца.

Итог. Какие выводы можно сделать?

Срок окупаемости — это показатель, на который ориентируются инвесторы перед принятием решения о целесообразности вложений в проект. Срок окупаемости позволяет инвестору сравнить альтернативные проекты и выбирать тот, который в большей мере соответствует его ожиданиям. Считается, что, чем меньше срок окупаемости, тем лучше проект. Однако стоит заметить, что срок окупаемости зависит от специфики бизнеса и даже от региона работы. Например, бизнес по ногтевому сервису может окупиться уже через несколько месяцев, а для ювелирного магазина (бизнеса, который требует значительных вложений) срок окупаемости может составить несколько лет. Поэтому рекомендуется проводить более детальный анализ и внимательно подходить к принятию решения для исключения возможных просчетов.

Источник