Что за предмет экономическая оценка инвестиций

1. ПРЕДМЕТ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ

1.1. Предмет дисциплины

Под инвестициями понимается целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты для достижения целей инвесторов.

Инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение определенного периода времени, являются одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы. Результатом таких инвестиционных проектов может, например, являться:

— разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;

— совершенствование производства выпускаемой продукции на базе новых технологий и оборудования;

— экономия производственных ресурсов;

— повышение качества выпускаемой продукции;

— создание новых производств;

— повышение экологической безопасности;

— выход на новые рынки;

— предоставление различного рода услуг и т.п.

Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обязательно учитывать особенности функционирования рынка, в частности подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

При экономической оценке выгодности инвестиционного проекта важно учитывать следующие его динамические характеристики:

— изменение спроса на выпускаемую продукцию и, как следствие, изменение объемов производства;

— изменение структуры выпускаемой продукции, норм расхода сырья и материалов, численности персонала, длительности производственного цикла норм запасов и т.д.;

— планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема производства;

— изменение цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы;

— физический износ основных средств;

— разновременность затрат, результатов и эффектов;

— доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций;

— изменение экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов и т.п.);

— изменение нормы дисконта;

— разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.

Фирма, планирующая увеличение поставки своей продукции, должна предусмотреть возможную реакцию рынка в виде падения цены на эту продукцию. При увеличении спроса на те или иные производственные ресурсы, например сырье и материалы, поставщики могут увеличить цену на них. Научно-технические достижения конкурентов могут свести на нет все затраты по освоению новой продукции фирмой. Поэтому при разработке и оценке инвестиционных проектов необходимо соблюдение следующего правила.

Все перспективные изменения параметров инвестиционного проекта должны прогнозироваться и вводиться в экономические расчеты на протяжении всего экономического срока жизни инвестиций.

Использование прогнозных оценок всегда связано с риском. Исследования показывают, что разные характеристики инвестиционных проектов могут прогнозироваться с различной точностью. Обычно ошибки при оценке будущих затрат ниже по сравнению с ошибками в определении сроков осуществления проектов и объемов продаж.

Важно отдавать себе отчет о том, что риск всегда неизбежен. Это особенно характерно для инновационных проектов, где степень будущей неопределенности принципиально высока. Всегда существует вероятность того, что проект окажется неоправданным с технической точки зрения или технически успешный проект потерпит неудачу на рынке.

Основными составляющими неопределенности инвестиционных проектов являются:

— уровень инвестиционных расходов;

— годовой объем производства;

— норма учетной банковской ставки;

— рыночные цены товара.

На фактической эффективности инвестиционного проекта, естественно, сказываются инфляционные процессы, учет которых весьма актуален в настоящее время для отечественных предприятий.

Полноценная оценка проекта невозможна без учета субъективности интересов вовлеченных в него участников. Такие интересы часто не совпадают, что предполагает нахождение компромисса при формировании условий коммерческих соглашений (цен, арендной платы, процентных ставок, размеров дивидендов и т.д.). Наиболее отчетливо проявляется противоречивость интересов по линии «предприниматель – собственник», «производитель – потребитель», «партнеры по собственному проекту», «предприниматель – национальная экономика».

Сложность, комплексный характер инвестиционных проектов приводят к тому, что учесть все факторы, условия и характеристики реализации проекта невозможно, тем более в строго формализованном виде. Наряду с противоречивостью интересов участников проекта это приводит к необходимости использования в ходе экономической оценки многих критериев.

Таким образом, оценка эффективности любого инвестиционного проекта, как правило, подразумевает не только количественные, но и качественные критерии. Тем не менее, количественные критерии исключительно важны, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени.

Общая логика экономической оценки инвестиций с использованием формализованных критериев достаточно очевидна – необходимо сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

Графическое представление гипотетического инвестиционного проекта представлено на рис. 1.1, где на фоне графика финансового профиля проекта показана последовательность выполнения бизнес-плана проекта и оценка его основных финансово-экономических показателей от возникновения идеи нового товара до снятия с производства.

В учебном пособии рассмотрены следующие основные вопросы.

— Бизнес как система взаимодействия между финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельностью.

— Основные элементы анализа инвестиционных проектов.

— Основные типы инвестиций и их классификация.

— Инвестиционные проекты. Определение и классификация.

— Этапы и стадии подготовки инвестиционных проектов.

— Определение и виды эффективности инвестиционных проектов.

— Методология оценки инвестиций.

— Стоимость денег во времени и дисконтирование.

— Норма дисконта и поправка на риск.

— Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки.

— Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.

— Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

— Некоторые особенности учета фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов.

· Последовательность выполнения инвестиционных проектов и содержание разделов:

— общие исходные данные и условия, идея проекта;

— оценка рынков и мощность предприятия;

— капиталовложения в основные средства, нематериальные активы предприятия и другие (некапитализируемые) работы и затраты;

— месторасположение предприятия, стоимость земельного участка или аренды;

— организационная структура управления предприятием, численность персонала и затраты на оплату труда;

— планирование сроков осуществления проекта;

— финансово-экономическая оценка проекта на разных этапах.

· Методы расчета оборотного капитала.

— будущая стоимость одного рубля при различных сроках инвестирования и ставках доходности;

— будущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в один рубль при различных сроках накопления и ставках доходности;

— текущая стоимость одного рубля (коэффициентов дисконтирования), полученного спустя различное число периодов и при различных уровнях доходности инвестирования;

— текущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в один рубль;

— рекомендации по составлению разделов бизнес-плана;

— информационное обеспечение расчета денежных потоков.

Источник

Понятие экономическая оценка инвестиций.

Понятие инвестиции.

Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта

Инвестиции— размещение капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции (инвестированный капитал) возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Классификация инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют

1. Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

— в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции;

— капитальный ремонт основных фондов;

— вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау и т. д.;

— вложения в человеческий капитал (воспитание, образование, наука);

— приобретение готового бизнеса.

2. Финансовые инвестиции:

— ценные бумаги, в том числе через ПИФы;

— лизинг (для лизингодателя).

3. Венчурные инвестиции

4. Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

-драгоценные и редкоземельные металлы;

По основным целям инвестирования

1. Прямые инвестиции.

2. Портфельные инвестиции.

3. Реальные инвестиции.

4. Нефинансовые инвестиции.

5. Интеллектуальные инвестиции.

По срокам вложения

1. краткосрочные (до одного года);

2. среднесрочные (1-3 года);

3. долгосрочные (свыше 3-5 лет).

По форме собственности на инвестиционные ресурсы

По способу учёта средств

1. валовые инвестиции — общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей;

2. чистые инвестиции — вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.

Понятие экономическая оценка инвестиций.

Экономическая оценка инвестиций устанавливает уровень соответствия целей инвестора и их возможных путей решения. Под этим понимают соответствие финансовых, организационных, управленческих, технических и других возможностей инвестиционного проекта с целями инвестора.

Экономическая оценка инвестиций говорит потенциальному инвестору об уровне сохранности вложенных им средств и о возможных уровнях их прироста.

Этапы оценки инвестиций:

-сбор и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования

-расчет и обоснование финансовой состоятельности проекта, а также выявление слабых мест

-уточнение либо дополнение ранее собранных данных на основе проведенного расчета

-проведение развернутой оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков

-подведение итогов. Структурирование полученной информации на основе, которой делается вывод о целесообразности осуществления вложений.

На сегодняшний день существует два блока методов оценки экономической эффективности инвестиций.

1. Методы, не включающие дисконтирование:

-метод расчета срока окупаемости инвестиций

-метод сравнения прибыли

-метод расчета разности между доходами и инвестиционными издержками за весь период существования проекта. Метод накопленного сальдо

-метод определения нормы прибыли

2. Методы, основанные на дисконтировании:

-метод чистой текущей стоимости

-метод индекса доходности

-метод дисконтированного срока окупаемости

-метод внутренней нормы прибыли

Принципы экономической оценки инвестиций:

-проведение анализа на протяжении всего жизненного цикла запланированного инвестиционного проекта

-прогнозирование и моделирование денежных потоков проекта

-сравнения с аналогичными проектами или идеями

-выбор в пользу проекта, показывающего наиболее эффективные и положительные показатели деятельности

-анализ наличия либо отсутствие временных разрывов в процессе реализации идеи или проекта

-использование в расчетах исключительно денежные потоки от поступления и затрат непосредственно связанные с осуществлением проекта

-анализ всех неэкономических факторов осуществления проекта

-оценка совместимости и совпадения интересов всех участников инвестиционного проекта

Источник

Экономическая оценка инвестиций

Экономическая оценка инвестиций играет ключевую роль в определении необходимости осуществления вложений и выборе всех наилучших способов для инвестирования в реальные либо финансовые активы.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Экономическая оценка инвестиций устанавливает уровень соответствия целей инвестора и их возможных путей решения. Под этим понимают соответствие финансовых, организационных, управленческих, технических и других возможностей инвестиционного проекта с целями инвестора.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Экономическая оценка инвестиций, или оценка их эффективности, говорит потенциальному инвестору об уровне сохранности вложенных им средств и о возможных уровнях их прироста.

p, blockquote 3,0,0,0,0 —>

Этапы оценки инвестиций

Любой анализ и оценку инвестиций, независимо от их отраслевой принадлежности, либо от сложности этих инвестиций, можно разбить на следующие этапы

p, blockquote 4,0,1,0,0 —>

• сбор и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования
• расчет и обоснование финансовой состоятельности проекта, а также выявление слабых мест
• уточнение либо дополнение ранее собранных данных на основе проведенного расчета
• проведение развернутой оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков
• подведение итогов. Структурирование полученной информации на основе, которой делается вывод о целесообразности осуществления вложений.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

Однако следует заметить, что для полноценной экономической оценки инвестиций необходима четкая и кропотливая организация труда.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

Объективность оценки напрямую зависит от единого подхода к методу сбора первичной информации и её анализа. Также огромную роль играет единство методологического процесса при расчете и получении результатов, интерпретации этих результатов.

p, blockquote 7,0,0,0,0 —>

Методы оценки экономической эффективности инвестиций

Экономическая оценка инвестиций является главным инструментом выбора правильного объекта для вложений, инструментом для их улучшения, а также инструментом для определения и снижения инвестиционных рисков.

p, blockquote 8,1,0,0,0 —>

Методы оценки экономической эффективности инвестиций не всегда совпадают из-за разнообразия инвестиционных проектов и идей. Это объясняется различием в целях инвестирования, в сроках его осуществления, в его размерах, а также в желаемых результатах.

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Эффективность инвестиций в небольших проектах, как правило, определяется простейшими методами расчета. С другой стороны, чем крупнее инвестиционный проект, чем больше средств он требует для капитального вложения, и чем больше факторов приходится учитывать инвестору, тем сложнее и точнее должны быть методы расчетов его эффективности и целесообразности.

p, blockquote 10,0,0,0,0 —>

На сегодняшний день существует два блока методов оценки экономической эффективности инвестиций.

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

Методы, не включающие дисконтирование:

p, blockquote 12,0,0,1,0 —>

• метод расчета срока окупаемости инвестиций
• метод сравнения прибыли
• метод расчета разности между доходами и инвестиционными издержками за весь период существования проекта. Метод накопленного сальдо
• метод определения нормы прибыли

Данные методы оценки экономической эффективности инвестиций базируются на практических показателях. То есть на плановых, проектных и реальных данных о затратах, а также результатах, полученных в процессе реализации инвестиционного проекта.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

Методы, основанные на дисконтировании:

p, blockquote 14,0,0,0,0 —>

• метод чистой текущей стоимости
• метод аннуитета
• метод индекса доходности
• метод дисконтированного срока окупаемости
• метод внутренней нормы прибыли

Суть методов оценки инвестиций, основанных на дисконтировании — это выражение планируемых денежных потоков, которые напрямую связаны с реализацией и осуществлением инвестиционного проекта исходя из их текущей стоимости.

p, blockquote 15,0,0,0,0 —>

Принципы экономической оценки инвестиций

Правильная, грамотная, полная и объективная экономическая оценка инвестиций зависит от принципов, вложенных в неё. Существуют основные принципы, руководствуясь которыми инвестор способен правильно оценить свой потенциальный объект инвестиций.

• проведение анализа на протяжении всего жизненного цикла запланированного инвестиционного проекта
• прогнозирование и моделирование денежных потоков проекта
• сравнения с аналогичными проектами или идеями
• выбор в пользу проекта, показывающего наиболее эффективные и положительные показатели деятельности
• анализ наличия либо отсутствие временных разрывов в процессе реализации идеи или проекта
• использование в расчетах исключительно денежные потоки от поступления и затрат непосредственно связанные с осуществлением проекта
• анализ всех неэкономических факторов осуществления проекта (социальные последствия, экологические, политические и т.д.)
• оценка совместимости и совпадения интересов всех участников инвестиционного проекта
• оценка инвестиции в несколько этапов. На каждом этапе реализации проекта производится дополнительная оценка для наиболее глубокого анализа
• оценка влияния инфляции, неопределенности и рисков.

after —>

Источник