Что такое величина мировых инвестиций

Мировые инвестиции и сбережения

Функционирование мирового рынка капиталов, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спроса», «предложения» и «цены».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций.Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т.е. брать взаймы капитал.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т.е. кредиторами, или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережения­ми стран — импортеров капитала (заемщиков),а величина мировых сбережений — как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала (кредиторов).

Одним из важных источников покрытия этой разницы может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капиталов составляют около 900 млрд. долл. США в год.

Разница между национальными инвестициями (I) и сбережениями(S) представляет собой движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, который финансируется из зарубежных источников: CF= I – S.

Интенсивность миграции капитала в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны следующие случаи зависимости притока капитала в страну (CF = I — S) от изменения реальной процентной ставки (r) в странах с разной степенью открытости экономики.

Рис. 8.1. Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки

1. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (r_w) (рис. 8.1, а ). В данном случае имеется в виду, что страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика от­крыта для международного сотрудничества. Это означает, что стра­на, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соот­ветствии с ее величиной может брать взаймы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

2. В стране с большой открытой экономикой существует положи­тельная зависимость между притоком капитала и величиной внут­ренней процентной ставки: CF = (r) (рис. 8.1б). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стра­не (r), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из- за рубежа.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

В первом случае величина процентной ставки практически не зависит от экономики малой стра­ны. Ставка процента в малой от­крытой экономике равна мировой ставке процента r_w. Она не уравно­вешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними сущест­вует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капи­тала (CF) или сальдо текущего сче­та (NX). Эта разница может быть как положительной (рис. 8.2,а), так и отрицательной (рис. 8.2,б). Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере S_w — I_w. В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF 0) и отрицательное — счета движения капитала (CF

Рис. 8.2. Равновесие инвестиций и сбережений в малой открытой экономике

Таким образом, страна с отрицательным сальдо текущего счета (б), испытывая потребность в зарубежных инвестициях, предъявляет на них спрос. Страна с положительным сальдо текущего счета (а), предоставляя эти средства данной стране, определяет предложение. Источником предложения капитала со стороны остального мира являются зарубежные сбережения.

В действительности существование крупных развитых стран (второй случай) не может не оказывать воздействия на мировой рынок капиталов. Поэтому величина мировой процентной ставки в значительной степени будет определяться проводимой в таких странах экономической политикой.

При этом, чем больше средств привлекается из- за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее стано­вятся условия инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа.

Таким образом, предложение инвестиций (S) на рынке данной страны будет прямо пропорционально изменению величины про­центной ставки. Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки (рис. 8.3). При этом равенство на­циональных инвестиций и сбережений не обязательно. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальный доход.

Рис. 8.3. Равновесие инвестиций и сбережений в большой открытой экономике

С развитием мирохозяйственных связей данный процесс усили­вается. Если раньше уровень на­циональных инвестиций в стране был более тесно привязан к уровню национальных сбережений, то в настоящее время такая взаимосвязь ослабла. Это означает, что при рав­новесном значении ставки процента внутренний спрос на инвестиции (I) обеспечивается предложением ссуд­ного капитала, который состоит из национальных сбережений (S_e) и зарубежных займов (CF_e)

Если величина процентной ставки ниже равновесного уровня (r

Дата добавления: 2014-11-13 ; просмотров: 13 ; Нарушение авторских прав

Источник

Мировые инвестиции и сбережения

Условием равновесия рынка капитала является равенство инвестиций и сбережений.

Мировые инвестиции складываются за счет избытка внутреннего спроса над внутренними сбережениями. То есть, если внутренних сбережений не хватает, любая страна может занимать необходимые средства за рубежом. Такие страны будут импортерами или заемщиками капитала.

Напротив, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, их избыток используется для предоставления средств за рубеж. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны являются экспортерами капитала или кредиторами.

Объем ввоза (импорта) капитала определяется разницей между национальными инвестициями и сбережениями: CF = I — S, Эта разница (СF) в платежном балансе представлена счетом движения капитала.

Таким образом, если счет движения капитала положителен, то страна является заемщиком капитала, а если отрицательным -кредитором.

Движение капитала тесно связано с движением товаров и услуг. Движение товаров и услуг отражается в счете текущих операций как разница между экспортом и импортом: NX=X – M.

Согласно основному тождеству национальных счетов, счет движения капитала и текущий счет платежного баланса уравновешены, то есть I — S = -XN. Следовательно, если страна имеет положительное сальдо счета движения капитала, то ее текущий счет дефицитен и наоборот.

Интенсивность миграции капитала в значительной мере определяется степенью открытости экономики данной страны. При этом различают:

1) страны с закрытой экономикой, когда приток капитала равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента

2) страны с малой открытой экономикой, когда приток капитала может быть каким угодно при мировой ставке процента;

3) страны с большой открытой экономикой, когда существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки.

Именно последняя группа стран в значительной степени определяет ситуацию на мировом инвестиционном рынке и, соответственно, равновесие мирового рынка капитала. В свою очередь, равновесие инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. По сути, это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капитала. Ее величина может колебаться в пределах от минимального уровня в стране кредиторе до максимального — в стране заемщике. Перелив капитала ведет к повышению доходности сбережений в вывозящей стране (так как внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины) и к снижению издержек инвестирования в ввозящей стране (так как внутренняя процентная ставка понижается до уровня мировой величины) Поэтому в стране-заемщике национальный бизнес оказывается в выигрыше, а домохозяйства несут потери.

Однако, выигрыш бизнеса превышает потери домохозяйств и экономика страны, в целом, выигрывает. В стране-кредиторе, напротив, внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины. Следовательно, чистый выигрыш данной страны будет определяться превышением выигрыша домохозяйств над потерями бизнеса.

Международная миграция капитала, таким образом, предоставляет преимущества как вывозящей, так и ввозящей стране.

Равновесие мирового рынка капитала постоянно нарушается Это нарушение, главным образом, сводится к нехватке мировых сбережений. Одной из причин сложившегося дисбаланса является наличие дефицитов национальных бюджетов.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Источник

Что такое величина мировых инвестиций

Ключевые слова: инвестиции, иностранные инвестиции, миров ые инвестиции, мировые сбережения

Функционирование мирового рынка капиталов, так же как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спрос», «предложение» и «цена».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т. е. брать взаймы, капитал.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т. е. кредиторами, или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран — импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений — как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала (кредиторов).

Одним из важных источников покрытия этой разницы может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капитала составляют около 900 млрд. долл. США в год.

Разница между национальными инвестициями (I) и сбережениями (S) предопределяет движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, которые финансируются из зарубежных источников: CF = I — S.

Движение капиталов отражается в платежном балансе на счете движения капиталов. Таким образом, если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0), то страна окажется импортером (заемщиком) капитала. Если счет движения капитала — отрицательный (CF

Движение капиталов тесно связано с движением товаров и услуг. Последнее отражается в счете текущих операций как разница между экспортом (X) и импортом (М) товаров и услуг: NX = X — М. Предполагается, что если страна ввозит капитал, то за счет этого капитала она расширяет ввоз в страну товаров и услуг, также займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать. Поэтому чистый экспорт является отрицательной величиной (NX

Таким образом, являясь импортером капитала, страна одновременно является импортером товаров и услуг. На мировой арене она выступает в качестве должника. Это означает, что в платежном балансе имеются положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета: CF > 0; NX 0), то полученные денежные средства обеспечат повышение национальных сбережений над внутренними инвестициями. Избыточные сбережения могут быть использованы для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Это означает обратную ситуацию: дефицит счета движения капиталов и положительное сальдо текущих операций: CF 0.

Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг:

1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными знаками;

2) в идеале уравновешивают друг друга, т. е. CF = — NX. Это уравнение представляет собой основное макроэкономическое тождество. В случае его соблюдения счет движения капитала (CF) окажется равен текущему счету (NX) и сальдо платежного баланса будет равно нулю.

Таким образом, международные финансовые потоки и международные потоки товаров и услуг — два взаимосвязанных процесса. С учетом этой взаимосвязи следует еще раз обратиться к модели кругооборота потоков расходов и доходов (рис. 1).

Рис. 1. Модель кругооборота потоков расходов и доходов

Модель демонстрирует схему денежных потоков, взаимозависимость не только между доходами и расходами субъектов национальной экономики (домашними хозяйствами, государством, бизнесом), но и их взаимосвязь с остальным миром. В данном случае имеется в виду, что страна вывозит капитал и вывозит товары. Счет движения капиталов будет величиной отрицательной, а чистый экспорт — положительной. Как было сказано выше, это означает, что страна является кредитором на мировом рынке.

Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений бизнеса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления (см. рис. 1).

Интенсивность миграции капиталов в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF — I — S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с развитой степенью открытости экономики (рис. 2).

Рис. 2. Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки

1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента (r) (рис. 2а). Закрытой принято считать такую экономику, которая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.

2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (r_w) (рис. 2б). В данном случае имеется в виду, что страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика открыта для международного сотрудничества. Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может брать взаймы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

3. В стране с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF — f(r) (рис. 2в). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стране (r), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из-за рубежа.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т. е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (r_e) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I) внутри данной страны (рис. 3).

Рис. 3. Равновесие инвестиций и сбережений в закрытой экономике

Во втором случае величина процентной ставки практически не зависит от экономик малой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента r_w. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной (рис. 4а), так и отрицательной (рис. 46). Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере S_w — I_w.

Рис. 4. Равновесие инвестиций и сбережений в малой открытой экономике

В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF 0) и отрицательное — счета движения капитала (CF

Таким образом, страна с отрицательным сальдо текущего счета (рис. 4б), испытывая потребность в зарубежных инвестициях, предъявляет на них спрос. Страна с положительным сальдо текущего счета (рис. 4а), или остальной мир, предоставляя эти средства данной стране, определяет предложение. Источником предложения капитала со стороны остального мира являются зарубежные сбережения.

В действительности существование крупных развитых стран (третий случай) не может не оказывать воздействия на мировой рынок капиталов. Поэтому величина мировой процентной ставки в значительной степени будет определяться проводимой в таких странах экономической политикой.

При этом чем больше средств привлекается из-за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее становятся инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа.

Таким образом, предложение инвестиций (S) на рынке данной страны будет прямо пропорционально изменению величины процентной ставки. Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки (рис. 5). При этом равенство национальных инвестиций и сбережений не обязательно. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальный доход.

Рис. 5. Равновесие инвестиций и сбережений в большой открытой экономике

С развитием мирохозяйственных связей данный процесс усиливается. Если раньше уровень национальных инвестиций в стране был более тесно привязан к уровню национальных сбережений, то в настоящее время такая взаимосвязь ослабла. Это означает, что при равновесном значении ставки процента внутренний спрос на инвестиции (I) обеспечивается предложением ссудного капитала, который состоит из национальных сбережений (S_e) и зарубежных займов (CFe). Если величина процентной ставки ниже равновесного уровня (r

Согласно расчетам МВФ, накопление в развитых странах превышает собственные сбережения примерно на 0,8-1,2 процентных пункта их совокупного ВВП. Это проявляется в росте реальной долгосрочной процентной ставки. Повышению реальных ставок способствовала ограничительная валютная политика индустриальных стран. Кроме того, значительный дефицит федерального бюджета США (420 млрд. долл. в 2000 г.) финансируется сбережениями из других стран за счет повышения национальной учетной ставки.

Однако высокий уровень реальных учетных ставок не сопровождался увеличением нормы сбережений. В связи с этим одна из версий, объясняющих существующий дисбаланс между сбережениями и инвестициями, состоит в том, что бюджеты государственных властей постоянно сводятся с дефицитом. В течение последних 10 лет все валовые сбережения составляли примерно 1 /₅ часть мирового ВВП. При этом если норма частных сбережений почти не изменилась, то норма сбережений государственного сектора сократилась более чем вдвое. Поэтому в нехватке сбережений, по-видимому, следует винить правительства, которые не только меньше сберегают, но и больше берут взаймы.

Фискальная политика правительств развитых стран определяет, являются ли мировые сбережения достаточными для инвестиций. Стимулирующая фискальная политика (т. е. увеличение государственных расходов и снижение налогов) сокращает объем сбережений и уменьшает объем предложения капитала. Равновесное значение процентной ставки увеличивается. Это ведет к уменьшению инвестиций и увеличению притока капитала в страну, иначе говоря, происходит вытеснение национальных инвестиций зарубежными. Наоборот, осуществление политики сдерживания, в результате которой увеличивается объем предложения, сокращает величину процентной ставки. Вследствие такой политики происходят рост национальных инвестиций и уменьшение зарубежных.

Таким образом, политика промышленно развитых стран, влияя на величину мировой реальной ставки процента, в значительной степени определяет равновесие мирового рынка капиталов. В свою очередь, равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента (рис. 6).

Рис. 6. Равновесие мировых инвестиций и сбережений

Именно ставка процента определяет цену, по которой инвестиционные ресурсы покупаются и продаются на мировом рынке капиталов. По сути это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капиталов. Ее величина может колебаться в пределах: от максимального уровня процентной ставки (r_iae) в стране — импортере капитала до минимального ее значения (r_ibe) в стране-экспортере.

Перелив капитала ведет к повышению доходности сбережений в вывозящей стране (так как внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины) и к снижению издержек инвестирования в принимающей стране (поскольку внутренняя процентная ставка понижается до уровня мировой величины). Поэтому в стране — импортере капитала национальный бизнес оказывается в выигрыше. На рис. 6 это изображается суммой двух площадей: с + d. Инвесторы страны А будут иметь потери от снижения процентной ставки (на графике они представлены площадью с).

Таким образом, чистый выигрыш страны от ввоза капитала будет определяться разницей между выигрышем бизнеса и потерями инвесторов, т. е. площадью треугольника d (см. рис. 6). В стране-экспортере, напротив, выигрыш от повышения процентной ставки будут иметь внутренние инвесторы (площадь 1 = m), а потери — бизнес (площадь I). Следовательно, чистый выигрыш страны В будет определяться превышением выигрыша инвесторов над потерями бизнеса (площадь т на рис. 6).

Международная миграция капитала, уравновешивая мировые сбережения и инвестиции (I_we = S_we), обеспечивает выгоды как экспортерам, так и импортерам капитала. Совокупный доход от мирового инвестирования определяется совокупным выигрышем страны-экспортера и страны — импортера капитала: d + m. Следовательно, международная миграция капитала предоставляет преимущества как ввозящей, так и вывозящей стране.

Источник