Производные инвестиции и акселератор. Парадокс бережливости.
Сбережения — это часть располагаемого дохода, которая остается неиспользованной при затратах на текущие производственные и потребительские нужды, накапливается. Экономисты рассматривают сбережения, как экономический процесс, связанный с инвестированием. Сбережения делаются как фирмами, так и домашними хозяйствами. Фирмы сберегают для инвестирования — в расчете на расширение производства и увеличение прибыли
Инвестиции представляют собой расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.
1. Средства предприятий (собственные и заемные).
2. Государственные капитальные вложения.
Размеры и динамика инвестиций зависят от трех факторов: доходов предприятий, их издержек и ожидания.
При решении вопроса об инвестировании средств, окупаемых в течение многих лет, необходимо учитывать такие условия:
1. Изменение спроса на новую продукцию, полученную за счет новых инвестиций.
2. Размеры процентных ставок и налогов, которые повлияют на затраты в инвестициях.
3. Политические, технологические и структурные изменения, определяющие колебания спроса.
4. Инфляционные процессы в обществе.
Инвестиции являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Когда во время спада происходит сокращение расходов на товары и услуги, большая часть этого сокращения вызвана падением объема инвестиционных расходов.
Выделяют три типа инвестиционных расходов:
1. Инвестиции в основные фонды предприятий. Это здания, сооружения и оборудование, приобретаемые предприятиями для использования в своей производственной деятельности.
2. Инвестиции в жилищное строительство. Они включают в себя расходы на приобретение домов для проживания в них, а также домов, приобретаемых домовладельцами для последующей сдачи в аренду.
3. Инвестиции в запасы. Они включают в себя те товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия.
Зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента показана на рисунке 15.2.
r r — реальная ставка процента,
Рисунок 15.2 – Зависимость между инвестициями и ставкой процента
Инвестиции в основные фонды предприятий увеличиваются при снижении ставки процента, поскольку меньшая величина ставки процента снижает издержки на единицу капитала и делает, таким образом, владение капиталами более выгодным.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это все вложения денежных средств в определенное предприятие. Валовые инвестиции минус амортизация — остаются чистые инвестиции.
Кейнсианские представления о функционировании макроэкономики нашли свое выражение в теории «мультипликационного» эффекта. В теории Кейнса под мультипликатором понимается коэффициент, показывающий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций.
Кейнсианская теория определения оптимальных размеров ВНП, при котором экономика достигает равновесного состояния, показывает, что при росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Это вытекает из того, что инвестиции приводят к мультипликационному (нарастающему) эффекту. Помимо первичного эффекта возникают явления вторичного, третичного и т.д. эффекта. Затраты в одной сфере ведут к расширению производства и занятости — в других. Такой множительный нарастающий эффект в размере ВНП и называется мультипликационным эффектом. Мультипликатор представляет собой числовой коэффициент, показывающий размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций. Мультипликатор определяется как отношение приращения ВНП к приращению инвестиций.
По логике классической школы, высокая склонность к сбережениям должна способствовать процветанию нации. Существенно отличаются на сей счет взгляды кейнсианской школы. Согласно Кейнсу, в странах, достигших высокой стадии развития, стремление сберегать будет всегда опережать стремление инвестировать. Причины проявляются двояко:
1. С ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функционирования, так как все более сужается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капиталовложений.
2. С ростом доходов увеличивается доля сбережений.
В связи с этим Кейнс рассматривает категории автономных и производных инвестиций.
Автономные инвестиции — капиталовложения, независимые от объема и динамики национального дохода. Они осуществляются в виде первоначальных «инъекций» и вследствие эффекта мультипликатора приводят к росту национального дохода. Оживление деловой активности, рост занятости повышают склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей. Эти инвестиции принято называть производными, ибо они зависят от динамики национального дохода.
Акселератор. Возрастание спроса на предметы потребления порождает цепную реакцию, ведущую к многократному увеличению спроса на оборудование и машины. Эта закономерность определяется как эффект акселератора (акселератор — ускоритель).
В экономике для достижения желаемого уровня производства предметов потребления производятся предварительные затраты на изготовление средств производства. Всякий рост спроса на предметы потребления способен вызвать гораздо более значительное расширение производства средств производства, в результате чего их определенная часть окажется на рынке излишней. Акселератор можно представить в виде отношения между инвестициями и приростом потребительского спроса (готовой продукции) или национального дохода:
v = It / ( Yt-1 — Y t-2 ),
где v — акселератор, I — инвестиции, Y — доход (или потребительский спрос), t — год, когда были осуществлены инвестиции.
«Парадокс бережливости». Если экономика находится в состоянии неполной занятости, то стремление к сбережению, естественно, вызывает уменьшение склонности к потреблению на рынке. Сокращение потребительского спроса, в свою очередь, означает невозможность для производителей товаров продать свою продукцию. Производство начинает сокращаться. В этом заключается «парадокс бережливости».
Источник
АВТОНОМНЫЕ И ПРОИЗВОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ЭФФЕКТ АКСЕЛЕРАТОРА. ПАРАДОКС БЕРЕЖЛИВОСТИ
Автономные инвестиции — та часть капиталовложений, которая не зависит от национального дохода, его объема и динамики. Они осуществляются, как правило, в результате технических и технологических нововведений, а также изменения вкусов, численности населения и т.п.
Именно автономные инвестиции рассматривались нами раньше, и мы изображали их на графике в виде линии, параллельной оси Y.
Но это — значительное упрощение реальных взаимосвязей в системе воспроизводства. Дело в том, что в этой системе существует взаимовлияние инвестиций и национального дохода: не только прямая связь, выражаемая формулой мультипликатора, но и обратная связь, при которой рост национального дохода порождает дальнейшее увеличение инвестиций. Эти инвестиции называются производными (зависящими от национального дохода). Будучи наложенными на автономные инвестиции, они графически отражаются уже в виде линии, не параллельной оси Y:
Они усиливают экономический рост, что получило название эффекта акселератора (от лат. accelerate — ускорять). Математическое выражение принципа акселератора Дж. Хикса: It = v (Yt-1-Yt-2) , где v — акселератор, а Yt-1 и Yt-2 — национальный доход года (t-1) и (t-2). В этой модели новые инвестиции являются результатом приращения дохода, имевшего место в период (t-1), так как существует временной лаг между более ранним процессом изменения объема национального дохода и более поздним увеличением капиталовложений.
При обосновании мультипликатора мы временно абстрагировались от той части национального дохода, которая направлена на сбережения: речь шла лишь о мультипликативном нарастании потребительских расходов. Сбережения же временно выбыли из процесса, они превращались в инвестиции на фондовой бирже и в банковской сфере. Но через определенный лаг они возвращаются в виде производных, вторичных инвестиций. Они дополняют первоначальные (автономные) инвестиции, усиливают их действие, порождая данный эффект акселератора экономического роста.
На деле провести четкую разграничительную черту между отдельными видами инвестиций трудно — хотя бы потому, что не только производные, но и автономные инвестиции черпаются все же из национального дохода, хотя и созданного в разные годы. Поэтому в практике эконометрических расчетов к числу автономных относят обычно такие инвестиции, зависимость которых от недавних изменений национального дохода признана незначительной ( государственные капиталовложения; некоторые частные, связанные с изобретениями и нововведениями, созданием принципиально новой техники и технологии). Подобные инвестиции отличаются высокой степенью риска и неопределенности перспектив.
Представители классической школы полагали, что рост сбережений автоматически означает наращивание инвестиций, и если соответствия между ними не достигается, то гибкая процентная ставка быстро восстанавливает нарушенный баланс. Поэтому рост предельной склонности к сбережению, с их точки зрения, способствовал бы процветанию нации. Однако Дж. Кейнс доказал, что попытки общества больше сберегать способны породить инвестиционный кризис. Каждый сбереженный доллар — это не израсходованный доллар, а потому он не превращается в доход какого-то производителя товаров и услуг. Поставленная им на рынок продукция не находит своего покупателя, происходит затоваривание складов. И это не способствует новым инвестициям: зачем инвестировать, если и ранее произведенная продукция не реализована? А спад инвестиционной активности неизбежно оборачивается сокращением национального дохода, а значит не только потребления, но и в еще большей степени сбережения! В этом состоит суть парадокса бережливости: рост сбережений не делает общество богаче, подрывая возможности будущих сбережений. Данный парадокс особенно проявляется в индустриально развитых странах, в которых обычно далеко не все сбережения домохозяйств и фирм способны трансформироваться в инвестиции – и потому, что в странах с высоким уровнем жизни они слишком велики, и потому, что с ростом накопленного капитала уменьшается круг альтернативных возможностей высоко прибыльных капиталовложений.
Дадим графическую иллюстрацию «парадокса бережливости».
Кривая инвестиций уже не параллельна оси Y, так как учитываются производные инвестиции. Сдвиг кривой сбережений от S1 к S2 означает увеличение сбережений при неизменном доходе. Раньше равновесный объем национального дохода составлял ON1, теперь ON2. В результате роста сбережений объем инвестиций сократился на Е1Е0 .
По мнению Кейнса зависимость темпов экономического роста от уровня сбережений в обществе, безусловно, существует, но проявляется она лишь в экономике, где достигнута полная занятость производственных (в том числе трудовых) ресурсов. Между тем рост предельной склонности к сбережению нередко случается в самый неподходящий момент – в ситуации экономического спада и безработицы, когда предприниматели стремятся свести к минимуму свои текущие расходы, а лица наемного труда пытаются больше сберегать – из-за опасения оказаться уволенными. А вот в таких неблагоприятных условиях чрезмерные сбережения начинают препятствовать экономическому росту, так как в данном случае они являют собой пассивную форму дохода, лишенную шансов оказаться инвестированными в пошатнувшееся из-за дефицита покупателей производство. Поэтому призывы некоторых политиков к бережливости в условиях неполной занятости могут обернуться обнищанием нации, и такие чрезмерные сбережения необходимо изымать налоговыми средствами для финансирования автономных государственных инвестиций и социальных расходов бюджета – в интересах «накачивания» эффективного спроса.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Какие зависимости отражают функция потребления и функция сбережения?
2. Как повлияют на графики функций потребления и сбережения следующие факторы:
а) сокращение числа государственных облигаций у населения;
б) угроза ядерной войны;
в) снижение реальной ставки процента за кредит;
г) резкое падение курса акций;
д) ускорение темпов роста населения;
е) сообщение о сокращении выплат по программам социального обеспечения;
ж) ожидание, что в течение 10-летия будет сохраняться умеренная инфляция;
з) сокращение уровня цен.
3. Каковы причины и способы преодоления инфляционного разрыва между сбережениями и инвестициями?
4. Согласны ли Вы с основным психологическим законом Кейнса?
5. Перечислите 3-5 следствий изменения соотношения между потреблением и сбережением.
6. Может ли предельная склонность к потреблению увеличиваться с ростом дохода?
7. Определите количественное соотношение между предельной и средней склонностью к потреблению.
8. Объясните существование автономных потребительских расходов. Какие факторы определяют их размер в той или иной стране?
9. Чем отличаются функции потребления Кейнса и Кузнеца? В чем состояла практическая значимость исследований потребления Кузнецом?
10. Согласны ли Вы с концепцией относительного дохода? А с теорией жизненного цикла?
11. Раскройте суть теории перманентного дохода. Каковы основные факторы, определяющие размер потребления в современной трактовке?
12. Перечислите 6-8 вероятных последствий спада уровня реальных инвестиций в национальную экономику.
13. В чем состоит взаимодействие мультипликатора и акселератора в их совместном влиянии на динамику ВНП?
14. Раскройте воздействие на объем инвестиций:
а) оптимистических ожиданий предпринимателей;
б) технологических изменений;
в) уровня загруженности производственного оборудования;
г) политических изменений
д) изменений в законодательстве;
е) темпов инфляции в стране.
ж) изменений в налоговой системе.
15. Раскройте не менее трех направлений негативного влияния роста реальной процентной ставки на объем инвестиций.
Источник
Что такое производные инвестиции
Какая разница между автономными и производными инвестициями Объясните принцип акселерации. [c.321]
Но могут ли капиталовложения стать отрицательными по своей величине Для ответа на вопрос необходимо рассмотреть структуру капиталовложений. Существует два принципа структуризации капиталовложений. По принципу их зависимости от изменений уровня дохода они делятся на автономные и производные. Автономные капиталовложения — это часть чистых инвестиций, которые осуществляются по причинам, независимым от изменений национального дохода (изобретения, изменения вкусов, численности населения и т.п.). Производные капиталовложения зависят от изменения уровня дохода. По принципу источника капиталовложения слагаются из валовых и чистых. Валовые капиталовложения равны полному спросу на средства производства за определенный период времени. Чистые капиталовложения равны разнице между валовыми инвестициями и суммой капиталовложений, необходимых для замены физически изношенного и морально устаревшего оборудования [c.162]
Для того, чтобы ответить на этот вопрос, необходимо вновь обратиться к категории инвестиций. До сих пор речь шла о так называемых автономных инвестициях, т.е. капиталовложениях, независимых от объема и динамики национального дохода. Эта ситуация — некое упрощение взаимосвязей, существующих в масштабах национальной экономики. В реальной действительности наблюдается взаимодействие (взаимовлияние) инвестиций и дохода. Автономные инвестиции, осуществленные в виде первоначальной инъекции , вследствие эффекта мультипликатора, приводят к росту национального дохода. Оживление деловой активности, рост занятости приведут к повышению склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей. Вот эти-то инвестиции и принято называть производными они зависят от динамики национального дохода. Производные инвестиции, будучи наложенными на автономные, усиливают экономический рост, ускоряют его, что и получило название эффекта акселератора (акселератор — ускоритель). Но колесо ускорения может повернуться и в другую сторону. Сокращение дохода будет (вследствии эффектов мультипликации и акселерации) сокращать и производные инвестиции, а это будет вести к стагнации экономики. [c.249]
При анализе инвестиций необходимо различать автономные и производные (индуцированные) инвестиции. Автономные инвестиции — это инвестиции, не зависящие от уровня дохода (ВНП) производные — это инвестиции, величина которых зависят от величины ВНП. В данной теме рассматриваются автономные инвестиции. [c.206]
Анализируя мультипликатор, мы исходили из наличия только автономных инвестиций, величина которых совершенно независима от дохода. Автономные инвестиции — это капиталовложения, не связанные с уровнем дохода и осуществляемые в связи с появлением новых научно-технических разработок, новых видов продукции, движением численности населения, изменением вкусов потребителей и другими причинами. Однако наряду с автономными существуют производные инвестиции (It), которые зависят от прироста валового национального продукта (дохода). Производные инвестиции служат для удовлетворения возросшего в связи с ростом дохода совокупного спроса путем ввода в действие новых производственных мощностей. Таким образом, производные инвестиции становятся частью совокупного спроса, стимулируя расширение производства. Поскольку практическое осуществление инвестиций требует определенного времени, изменения дохода и инвестиций не происходят одновременно. Производные инвестиции зависят от прироста валового национального продукта прошлого года. [c.319]
Инвестиционные функции, вводимые в кейнсианской модели, исходят из деления всех инвестиций на производные (индуцированные) и автономные. Такой подход обусловливается различием факторов, определяющих движение каждой из них. Динамика индуцированных инвестиций связывается с внутренними, эндогенными факторами системы импульсом для производных инвестиций служат изменения в размере национального дохода или потребительского спроса. Движение автономных инвестиций определяют факторы внешнего, экзогенного характера. Толчком для них могут служить технический прогресс и перевороты, рост населения, политика государства. Кроме того, к автономным инвестициям относят те, что вызваны выбытием основного капитала. [c.80]
Возросший автономный спрос при наличии у фирм резервных производственных мощностей приводит к мультипликативному, т. е. существенному увеличению дохода без производных инвестиций. Постоянное увеличение автономного спроса на каком-то этапе приводит к исчерпанию запасов производственных мощностей и возникновению производных, или индуцированных (наведенных, обусловленных автономным спросом) инвестиций. Последние определяются коэффициентом приростной капиталоемкости продукции (а), устанавливающим, сколько требуется дополнительных единиц капитала для производства дополнительной единицы продукции. Если, например, необходимо увеличить объем производства на величину AY, то при известной величине приростной капиталоемкости а необходимы индуцированные инвестиции в текущем периоде в размере [c.515]
По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции. [c.25]
Сдвиг линии S вверх, в положение S, означает рост сбережений. Если ранее точка равновесия соответствовала объему национального дохода, равному У0, то теперь ситуация изменилась. Точка Ег образованная в результате пересечения линии /ind и линии Sv показывает, что новому равновесию между сбережениями и производными инвестициями соответствует национальный доход в размереУг Произошло сокращение дохода так же, как и на предыдущем рисунке с автономными инвестициями. Но в случае с производными инвестициями после сдвига кривой сбережений инвестиции уже составляют не первоначальную величину EY0, а меньшую величину, равную отрезку ,/,. [c.412]
Первоначальные капитальные вложения предпринимателей, фирм, государства называются автономными инвестициями. Через эффект мультипликатора они явно приводят к росту национального дохода. Повышение общей экономической конъюнктуры увеличивает склонность к инвестициям практически у всех деловых людей. Вот эти-то инвестиции, порожденные общей деловой активностью, называются производными. Их значение в том, что, будучи наложенными на автономные инвестиции, они создают кумулятивный, нарастающий, или ускоряющий, эффект — ускоряют экономический рост. Поэтому явление влияния производных инвестиций на экономический рост получило название акселератора — ускорителя. Он также, как и мультипликатор, действует и на ускорение экономического роста, и на ускорение падения производства. Все зависит от того, в какую сторону колеблется равновесие. Теперь все просто рост сбережений приводит к известному сокращению потребления или неадекватному его росту. Последнее осложняет реализацию продукции, и, как следствие, растут товарные запасы. Производство сокращается, безработица возрастает, а в целом падает уровень производства НД. И все эффекты усиливаются явлениями мультипликации и акселерации. А классическая, воспетая черта «homo e onomi us» — бережливость — оборачиваетсй всеобщим падением производства. Здесь еще раз уместно напомнить мысль, проходящую красной нитью через всю теорию макроэкономического равновесия, — расход одного человека есть доход другого. [c.439]
Оживление деловой активности, рост занятости приведут к повышению склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей. Вот эти-то инвестиции и принято называть производными, или индуцированными они зависят от динамики национального дохода. Производные инвестиции, будучи наложенными на автономные, усиливают экономический рост, ускоряют его, что и получило название эффекта акселератора (от лат. a elerare — ускорять), о котором подробнее будет сказано в гл. 19. [c.400]
Источник