Что такое корпоративные инвестиции

Сегодня мы поговорим о том, что такое корпоративные инвестиции, а также рассмотрим ключевые особенности этого термина.

Под инвестированием принято подразумевать вложение имеющегося капитала в разнообразные финансовые инструменты. Инвестирование позволяет не только сохранить, но и приумножить изначальные накопления.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Существует такое понятие, как корпоративное инвестирование, которое обладает собственными особенностями и отличается от обычных капиталовложений.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Корпоративное инвестирование. Особенности

Все разновидности капиталовложений можно условно разделить на четыре основные категории. Наиболее крупным инвестором считается государство. В качестве государственного инвестора может выступать как правительство страны, так и местные органы власти. Ключевой задачей государства в роли инвестора является обеспечение необходимого уровня стабильности местной экономике, а также пополнение государственного бюджета за счет доходов от капиталовложений.

p, blockquote 3,0,0,0,0 —>

Во вторую группу инвесторов входят крупные кредитные учреждения, такие как ЦБ и коммерческие банки. Эта группа инвесторов называется институционной, она появилась относительно недавно. Первые институциональные капиталовложения были выполнены после второй мировой войны.

p, blockquote 4,0,1,0,0 —>

Третьей группой являются корпоративные инвесторы, которые включают в себя разнообразные компании и группы фирм. Инвесторы из этой группы выпускают ценные бумаги и выводят их на рынок. Они получают доход от продажи выпущенных ценных бумаг.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

Еще одним направлением корпоративных инвестиций является использование свободного капитала фирмы для приобретения разнообразных инвестиционных инструментов. Эти капиталовложения выступают в качестве дополнительного источника дохода фирмы.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

Большинство корпоративных инвесторов не вкладывает имеющийся капитал в частные фонды, так как они обладают низких уровнем надежности. Обычно корпоративные инвестиции заключаются во вложении имеющихся денег в государственные облигации.

p, blockquote 7,0,0,0,0 —>

Четвертая группа инвесторов включает в себя частных инвесторов. Эта группа по праву считается наиболее многочисленной.

p, blockquote 8,1,0,0,0 —>

Если вы решили попробовать свои силы в качестве частного инвестора, вам следует помнить, что процесс капиталовложения является довольно рискованным. Это связано с тем, что в атмосфере экономической неопределенности довольно трудно грамотно выбрать инструмент для капиталовложений. В процессе выбора подходящего варианта для капиталовложения перед любым инвестором встает целый ряд вопросов, среди которых:

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Какому именно сегменту рынка стоит отдавать предпочтение?
Какой именно процент имеющихся накоплений следует применять для капиталовложений?
Каким способом вычислить уровень рисков, связанных с капиталовложениями, а так же, какие именно методики применять для оценки их эффективности?

Цели корпоративных инвестиций

Корпоративные инвестиции основываются на инвестиционной политике той или иной фирмы, которая в свою очередь разрабатывается в зависимости от текущих потребностей компании. Допустим, крупная корпорация ежегодно получает стабильный доход, который предполагает использование для создания собственного инвестиционного портфеля.

p, blockquote 10,0,0,0,0 —>

Задачей корпоративных инвестиций является увеличение потенциального дохода предприятия, который впоследствии будет применяться для расширения инвестиционного портфеля, а также для собственных нужд компании. Все эти цели обычно отражаются в специализированном документе, который регламентируют корпоративные капиталовложения фирмы.

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

Оценка корпоративных капиталовложений

В настоящее время не существует общепринятых инструментов, позволяющих максимально точно оценить эффективность корпоративных капиталовложений. Это связано с тем, что корпоративные капиталовложения обладают различными инвестиционными периодами и предполагают использование различных условий финансирования.

p, blockquote 12,0,0,1,0 —>

Крупные инвесторы применяют одну методику вычисления эффективности капиталовложений, а инвесторы, не обладающие большим капиталом, обычно применяют более простую формулу расчета эффективности.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

Важно помнить, что инвестиционный план, который включает в себя мероприятия на последующие 5-10 лет, довольно трудно грамотно оценить. Это связано с тем, что рисковые составляющие этих планов, такие как предполагаемый уровень инфляции и т.д., нельзя точно оценить.

p, blockquote 14,0,0,0,0 —>

Применяемые методики оценки корпоративных капиталовложений можно разделить на два основных типа:

p, blockquote 15,0,0,0,0 —>

Методики, которые предполагают применение фактора дисконта.
Методики, которые не учитывают при выполнении всех необходимых расчетов фактора дисконта.

Выбор того или иного метода расчета эффективности напрямую зависит от объема используемого капитала, а также инвестиционной политики фирмы.

p, blockquote 16,0,0,0,0 —> p, blockquote 17,0,0,0,1 —>

Источник

Инвестиционные инструменты «корпоратов»

Когда у компании появляется свободный капитал, она может направить его на инвестиционные цели (покупку каких-либо инвестиционных инструментов). Этот вариант подойдет компаниям, у которых временно отсутствуют варианты вложить свободные деньги в развитие собственного бизнеса (из-за сложной рыночной ситуации, например, или иных рисков) или если компания переживает сложный период трансформации (например, смены руководства или стратегии).

Безусловно, любой дополнительный доход компания может направлять на выплату дивидендов акционерам. Однако, во-первых, дивиденды обычно выплачиваются с определенной периодичностью (например, раз в полугодие или раз в год). Во-вторых, для обеспечения стабильного роста акционерной стоимости компании дивидендная политика должна быть прозрачной и стабильной (крупные и единовременные выплаты могут даже насторожить инвесторов в отношении качества финансового управления компанией).

Кроме того, для ряда компаний, работающих в строго регулируемых отраслях (например, естественные монополии), установлены ограничения по рентабельности операционной деятельности и операционных затрат, поэтому варианты реинвестирования прибыли в развитие собственного бизнеса для них могут быть весьма ограниченными. Поэтому вложения в прочие инвестиционные инструменты могут стать источником дополнительного дохода.

В любом случае, всем финансовым менеджерам стоит иметь в своем «арсенале» ряд разнообразных инвестиционных инструментов для временных капиталовложений фирмы.

Обычно корпоративные инвестиции заключаются во вложениях в следующие активы:

Банковские депозиты в рублях

Банковские депозиты являются самым распространенным способом инвестирования временно свободных денежных средств компании. Дело в том, что они обладают максимальной степенью ликвидности из всех предложенных инвестиционных инструментов. Однако очевидно, что в текущих условиях российского рынка капитала (постоянно снижающихся процентных ставок), да и мирового рынка в целом, такой инвестиционный инструмент не обладает привлекательной доходностью, но зато несет в себе меньшие риски, чем, например, инвестирование в облигации, акции, частный капитал, новый бизнес-проект, стартапы или валюту. Для юридических лиц существует несколько вариантов размещения денег на депозиты, которые подробно рассмотрены в этой статье.

Банковские валютные депозиты или покупка иностранной валюты

Компании, занятые внешнеэкономической деятельностью, а, значит, бизнес которых сильно зависит от колебаний курсов иностранных валют, как правило, ведут собственный регулярный анализ тенденций на валютном рынке. Например, имея обязательства в долларах, эти компании заинтересованы в снижении его стоимости относительно рубля. В случае если руководство компании имеет все основания ожидать укрепления доллара в будущем, оно может изъявить желание создать необходимый долларовый резерв для покрытия своих обязательств перед иностранными поставщиками на своих текущих или депозитных счетах уже сегодня.

Однако такой подход можно смело назвать спекулятивным, поскольку его финансовый результат будет целиком и полностью зависеть от верности прогноза руководства компании относительно стоимости иностранной валюты. И чтобы действительно получить дополнительный доход от инвестиций в валюту компании потребует проводить регулярный и тщательный анализ динамики валютных курсов и строить собственные экономические прогнозы, что требует не только затрат ресурсов, но и должного уровня знаний. В противном случае открытие валютного депозита или простая покупка валюты на счет с целью «заработать» на росте ее стоимости увеличивает ОВП компании, а, значит, и ее валютный риск (т.е. вероятность потенциальных убытков).

Используя инструменты хеджирования валютного риска, можно сгладить эти неприятные моменты. О перспективах открытия валютных вкладов в 2018 году читайте в этой статье.

Рублевые облигации

Российские облигационный рынок может предложить корпоративным клиентам весьма привлекательные доходности (значительно превышающей депозитную) при низкой степени риска. С точки зрения надежности и стабильности денежного потока наиболее привлекательными для корпоратов могут быть вложения в государственные облигации (ОФЗ). При этом среди российских облигаций корпоративного сектора также достаточно много ценных бумаг высокой надежности и ликвидности. Например, облигации одного из «гигантов» рынка долговых бумаг – естественного монополиста в области электроэнергетики ПАО ФСК ЕЭС – являются весьма приемлемыми с точки зрения соотношения риск/доходность (некоторые выпуски с дюрацией более 2 лет пока еще могут предложить доходность выше 7%, чего точно нельзя ожидать от рублевых депозитов).

Еврооблигации

Инвестиции в еврооблигации (или «евробонды») могут стать хорошей альтернативой валютным депозитам, поскольку они, с одной стороны, характеризуются высокой ликвидностью и надежностью, а, с другой, позволяет получить дополнительный доход в случае реализации прогноза относительно укрепления иностранной валюты. Дело в том, что еврооблигации могут выпускаться как российскими эмитентами с целью привлечения валюты в виде облигационного займа (чаще всего они номинированы в долларах США), либо зарубежными компаниями. Если речь идет о российских эмитентах, то это могут быть либо компании, чья деятельность связана с экспортом (например, Новатэк, Роснефть или Газпром), либо крупные банки (например, Сбербанк). Доходность еврооблигаций выше валютных вкладов по депозитам при относительно небольшом риске, поскольку стать эмитентом евробондов могут только стабильные и крупные компании, заинтересованные в крупных инвесторах. Но, при этом, сроки погашения еврооблигация сравнительно небольшие (максимум 2 года) из-за сложности прогнозирования динамики валютных курсов на более длительный период. Важной и полезной особенностью еврооблигаций является возможность получения выплат процентов в разных валютах, что может стать также одним из инструментов управления валютным риском компании.

Акции российских эмитентов

По степени надежности вложений и стабильности денежного потока акции, как одни из самых популярных ценных бумаг, безусловно, стоят после облигаций. Однако они обладают бОльшей потенциальной доходностью, чем инструменты долгового рынка, но при этом некоторые из них также могут обещать и фиксированный доход (это те акции, по которым выплачиваются дивиденды). Наиболее качественными являются акции крупных российских эмитентов – голубые фишки.

Фонды

Одним из вариантов инвестиций для корпоратов является покупка долей или паев в фондах (ПИФах), инвестирующих в разнообразные рыночные инструменты. Например, ориентированные на рост нефти, промышленных и драгоценных металлов (золото, серебро и т.д.), валюты (еврооблигации) или акции. Выбор таких инструментов во многом может быть определен спецификой деятельности компании. Однако такой вариант вложения корпоративных средств наименее популярен, поскольку требует уплаты комиссий за услуги управляющей компании, необходимости оценки и выбора определенной стратегии и сравнительно длительного периода инвестирования (минимум 3 года) при отсутствии каких-либо гарантий того, что стоимость пая не упадет из-за плохого качества управления.

Источник

Взлететь или прогореть: как работают венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции (от англ. venture — рискованное предприятие) — это вложения в развивающийся бизнес или стартап, о перспективах успешности которого пока ничего не известно.

Основное отличие таких инвестиций от обычных скрывается в потенциале проекта. Если рискованное предприятие найдет правильную бизнес-модель для масштабирования, то оно сможет стать крупным игроком рынка, а инвесторов ждет прибыль, иногда в тысячи раз превышающая вложения. В случае с обычными инвестициями вкладчик рассчитывает на стабильный, но не сверхвысокий доход, однако и риски такого предприятия, как правило, гораздо ниже.

Плюсы и минусы венчурного инвестирования

Если предприятие ждет успех, то впоследствии свою долю в нем можно будет продать с огромной выгодой. Подобным образом поступили некоторые соинвесторы Zoom, Uber, Slack и Airbnb, когда эти компании взлетели. Например, в Google инвестировали двое, сумма вложений каждого составила $100 тыс., а текущая капитализация компании превышает $1 трлн.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital, который отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов, демонстрирует, что средняя доходность венчурных инвестиций составляет 14,34% годовых за последние десять лет и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс крупнейших компаний S&P 500 показал 10,17% и 9,6% доходности соответственно.

Итак, основной плюс венчурного инвестирования — это высокая и быстрая доходность. Ее уровень может значительно превысить сумму вложений в течение уже первых нескольких лет. Средний срок нахождения инвестора в проекте составляет около пяти лет.

Сооснователь венчурной компании Untitled Ventures Константин Синюшин отмечает, что инвестор может вложить деньги в десять компаний, а вернуть средства только от одной, но этот возврат должен покрыть убытки от других девяти вложений. Кроме того, он должен обеспечить среднюю доходность за весь цикл инвестиций на уровне около 25% годовых.

Данный вид инвестирования имеет и свои минусы:

Высокий риск. Согласно статистике, 75% венчурных проектов не возвращают деньги вкладчикам. 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет.

Синюшин поясняет, что в венчурных инвестициях недостаточно изучить отчетность компании за несколько лет и сделать прогноз на несколько лет вперед. «Именно поэтому на ранних стадиях наиболее удачливые венчурные инвесторы выходят из бывших предпринимателей», — отмечает он.

Долгое ожидание. Некоторые проекты быстро взлетают, но отдельным предприятиям нужно время «на раскрутку», иногда достаточно длительное.

По словам Константина Синюшина, когда человек получает в стартапе миноритарную долю (не позволяющую напрямую участвовать в управлении), он должен понимать, что успешному проекту нужно быстро масштабировать свой охват рынка и выручку, чтобы стать интересным для стратегического инвестора с большим капиталом. Когда эта цель будет достигнута, частный инвестор сможет выйти из проекта, продав свою долю стратегическому инвестору, который владеет блокирующим пакетом акций.

Мошенничество. Иногда под венчурными проектами скрываются финансовые пирамиды. В этом случае возникает опасность лишиться всех денег.
Большой объем самостоятельной работы.

Константин Синюшин говорит: «Найти хороший проект сложно, поскольку все ранние стартапы малопубличны, а несколько похожих стартапов сложно сравнивать между собой. Для частного инвестора это практически вторая самостоятельная работа на полный день, и ее тяжело совмещать с другим бизнесом или работой по найму».

Порог входа. К примеру, для участия в проектах «ВТБ Капитал Управление активами» в рамках первого этапа привлечения инвестиций допускаются только физические лица, которые могут инвестировать минимум ₽15 млн.

Как вложить деньги

Начать инвестировать во время IPO, когда компания публично продает свои акции, либо на раннем этапе стартапа в роли бизнес‑ангела. Однако на этой стадии суммы инвестиций должны быть выше.

В основном, инвесторы вкладывают деньги через венчурные фонды. В 2020 году на них пришлось 75% финансирования стартапов. Это максимальный показатель с 2012 года. Фонды собирают деньги с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами. Однако у российских организаций довольно высокий порог входа — от $500 тыс. Самыми активными фондами в России стали AltaIR Seed Fund, Day One Ventures, Runa Capital, Target Global, DST Global.

Существуют также клубы инвесторов (Московский клуб инвесторов, InvestPeople, Rusinvest), которые помогают подбирать подходящие проекты, а также курируют сделки за проценты. В таких клубах есть возможность участия в синдицированных сделках, когда объединяются несколько инвесторов. Порог входа в клуб гораздо ниже, но уровень участия в процессе намного выше, чем в случае с фондом. Оно предусматривает личные встречи, презентации, деловые поездки и бизнес-игры.

Константин Синюшин поясняет, что можно существенно снизить риски за счет синдикации сделок, то есть вкладывать, например, по $5 тыс. в проект. Инвесторы получат меньше денег на каждого, зато они смогут поделить свои вложения на несколько проектов.

«Предположим, у вас запланирован выход из десяти венчурных проектов через пять лет. Тогда ваши вложения должны за все это время утроиться исходя из нормы 25% годовых и без учета плановых потерь на девяти неудачных проектах», — объясняет эксперт. По его словам, еще одно преимущество этого метода состоит в том, что в синдикате не надо искать, куда вложиться, так как он, как правило, строится вокруг основного опытного инвестора, который уже нашел «проект мечты».

Наконец, поиском проектов можно заниматься самостоятельно на конкурсах стартапов, в акселераторах и бизнес‑инкубаторах, в соцсетях и профильных медиа.

Синюшин выделил несколько составляющих успеха проекта:

оригинальная бизнес идея, которая привлекает широкую аудиторию;
удачная бизнес-модель монетизации этой идеи;
эффективная юнит-экономика проекта, когда заработать на одной условной операции он может не менее чем в пять раз больше, чем себестоимость этой операции;
оригинальная технология, защищающая проект от быстрого копирования;
эффективность команды проекта, которая должна развернуть масштабный бизнес без потери качества сервиса.

Плюсы и минусы для компаний

Многие стартапы не могут взять кредит в банке, так как не располагают материальными активами в качестве залога. В этом случае единственной возможностью привлечь средства оказывается венчурный капитал.

Надо понимать, что венчурных инвесторов интересуют далеко не все отрасли, а только самые перспективные. Это могут быть информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Плюсы привлечения такого капитала следующие:

это мощный источник финансирования, который не накладывает обязательств на автора проекта — инвесторы добровольно принимают все риски потери денег на себя;
венчурные капиталисты могут помочь знаниями, так как зачастую являются экспертами в данной отрасли; они могут привести свою сеть контактов;
венчурные инвесторы обычно имеют крепкую репутацию благодаря строгому надзору со стороны регулирующих органов.

Минусы:

потеря контроля и права собственности, так как автор идеи передает инвесторам акции своей компании в обмен на финансирование. Если инвесторы получат больше акций, чем соучредители, то последние могут потерять право собственности на свою компанию;
некоторые инвесторы соглашаются дать проекту деньги только при включении в штат своего сотрудника, который будет следить за процессом;
венчурные капиталисты могут отказаться подписывать соглашение о неразглашении, и проекту не удастся остаться в тени;
инвесторы могут очень долго принимать решение по поводу сделки; сам процесс привлечения такого капитала может быть затяжным и тяжелым;
многие фонды предоставляют средства в течение определенного периода времени и только при выполнении условий для перехода на следующий раунд финансирования;
некоторые фонды могут потребовать ROI (возврат инвестиций) в течение трех-пяти лет.

Как привлечь венчурные инвестиции

Венчурные инвесторы берут на себя большой риск, поэтому они крайне осторожны в выборе проектов. Чтобы провести успешную презентацию своего бизнеса, необходимо основательно подготовиться.

Вот несколько советов для авторов идей:

нужно наглядно показать, как изменится бизнес после применения инновации
и как вырастет его ценность, а также аудитория;
рассказать о потенциале проекта, его «потолке» в сфере финансов и аудитории;
не использовать сложные термины на презентации и ссылаться на экспертов;
продемонстрировать инвестору, что именно он покупает;
показать, как проект снизит издержки бизнеса;
рассказать, какая из существующих больших компаний может заинтересоваться продуктом;
показывать уже готовый продукт, а не идею.

Перед презентациями неплохо бы подготовить приветственные письма инвесторам, чтобы заинтересовать их.

Венчурные инвестиции в России

В 2019 году сумма российских венчурных инвестиций достигла $868 млн. При этом только 11% стартапов удалось привлечь такое финансирование. В кризисном 2020-м треть венчурных инвесторов в России нашли для себя новые направления, а 12% нарастили объем инвестиций. Однако при этом произошло сокращение венчурных инвестиций на 19%, до $702,9 млн с ростом сделок на 14%.

По данным исследования «Венчурный барометр», наиболее привлекательными отраслями для инвесторов являются финтех, искусственный интеллект и машинное обучение. Растет интерес и к сфере образования.

По словам Константина Синюшина, пока преждевременно говорить о популярности венчурных инвестиций в России. Он отмечает, что статистика прироста такого капитала довольно скудная, и немногие проекты с ранними инвестициями от физических лиц доживают до выхода на внутренний рынок. Поэтому государство решило поощрять такие вложения на том же уровне, на каком поддерживает вложения в рынок ценных бумаг. Однако эксперт уверен, что с учетом всех рисков этот уровень должен быть выше.

В итоге, отмечает Синюшин, и российские фонды, и физические лица предпочитают инвестировать за границей. В частности, венчурный клуб коллективных инвестиций АngelsDeck все чаще предлагает участникам вкладывать в проекты россиян за рубежом. На сегодня это самый крупный российский венчурный клуб, поясняет Синюшин.

Эксперт подчеркнул, что пока не существует действительно больших венчурных фондов с миллионными вложениями, которые бы управлялись россиянами и были бы ориентированы только на внутренний рынок.

Вот крупнейшие российские венчурные фонды, которые работают в России (по версии РВК):

Runa Capital. Его основал Сергей Белоусов, который создал популярную платформу для размещения облачных сервисов Parallels. Фонд помог подняться таким стартапам, как Nginx и LinguaLeo. Его доля в проектах составляет до 40%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
Admitad Invest. Инвестирует в интернет-проекты.
Kite Ventures. Поддерживал такие сервисы, как Trends Brands и Ostrovok. Обычно доля фонда составляет от 3% до 30%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
ru-Net Ventures. Фонд инвестировал в «Яндекс» и Ozon, а его доля в проектах составляет в среднем 30-35%.
IMI.VC. Инвестирует в игры, социальные приложения и потребительские сервисы. В их числе были Game Insight и Narr8. Обычно доля фонда в проектах составляет 40%, а максимальная сумма инвестиций — $1 млн.
ABRT. Фонд инвестировал в KupiVIP и Acronis. Его доля составляет 20-35% на посевной стадии и 15-30% на взлете компании. Максимальная сумма инвестиций достигает $4 млн и $15 млн соответственно.
Almaz Capital. Вкладывается в технологии с долей в 10-40%. Поддержал проекты Alawar, Flirtic, Jelastic.
РВК. Государственный венчурный фонд, который инвестирует с долей в 25%.
Vesna Investment. Поддерживал проекты shopogoliq.ru, Looksima, Connect2me.
Intel Capital. Инвестирует в технологические проекты KupiVIP и Sapato. Доля в проектах составляет до 30%.
Russian Ventures. Поддержал рекламную сеть Okeo, портал Ogorod и кнопки для репостов в социальных сетях pluso.ru. Инвестирует от $35 тысяч с долей 15%.
Venture Angels. Поддержал стартап по созданию дизайна кружек и футболок Printio, изготовлению энергетических батончиков BioFoodLab и «Кнопку жизни».
Softline Venture Partners. Фонд поддержал сервисы удаленного обучения «Мираполис», облако ActiveCloud, интернет-магазин с подарочными сертификатами Daripodarki, а также Magazinga и e-mail-рассылку Client24.

Синюшин отмечает, что экспортная часть венчурного российского рынка сегодня имеет отличные перспективы. Что касается внутреннего сегмента венчурных инвестиций, то пока фонды с частным капиталом не проявляют к нему интереса, и вряд ли в ближайшем будущем что-то изменится.

Однако здесь активно работают фонды с государственным капиталом и корпоративные венчурные фонды. Их меньше интересует окупаемость; кроме того, они обладают необходимыми ресурсами и административными рычагами. Таким образом, единого венчурного рынка в России сегодня практически нет, заключает эксперт.

Источник

Что такое корпоративные инвестиции