Инвестграм. Немного про EPS и P/E.
Справедливая стоимость акции зависит от многих факторов, но скорее всего в первую очередь инвесторов интересует прибыль компании, т. к. зачем покупать бизнес, который не приносит прибыль?
Предлагаю рассмотреть два мультипликатора фундаментального анализа, которые распространены в мире, и несколько способов их применения:
- EPS (Earnings Per Share) – прибыль на акцию.
- P/E (price/Earnings) – отношение цены акции (в нашем случае капитализации) к чистой прибыли.
Давайте начнем c EPS. Он показывает, сколько прибыли принадлежит акционеру после того, как компания уплатит все налоги.
Причем правильнее данный показатель смотреть не по конкретной компании, а в сравнении с конкурентами и в процентном выражении. Давайте по порядку.
Например, компания А заработала 500 млн рублей, а компания Б 100 млн рублей. Эти показатели нам ни о чем не расскажут, пока мы не посчитаем, сколько компания заработала нам как акционеру на одну акцию.
Можно посчитать EPS двумя способами: 
Второй способ применяется, если у компании соответственно есть привилегированные акции
Это так называемый базовый EPS.
Есть еще определение разводненного EPS и форвардного.
Разводненный EPS — это расчёт средневзвешенного количества акций за анализируемый период.
Считается, что это более правильный расчет, но можно ограничиться и простым расчетом, в любом случае в отчетности компаний по МСФО есть информация про EPS с учетом двух видов прибыли: 
В данном случае представлен отчет Лукойла по МСФО за 3 кв. 2019 года, который вышел вчера и стоит отметить, что он просто рекордный по меркам нефтегазовой отрасли. Компания показала отличные результаты.
Давайте на посчитаем на практике, используя отчет (18 стр) 
Чистую прибыль нужно поделить на количество акций = 776.42 рубля. Как в Аптеке.
Просто получив значение 776.42 не понятно хорошо это или плохо, но можно сказать точно, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, мы получим как акционер 776 рублей на одну акцию.
Имея EPS = 776,42 можно понять, какую доходность компания дает на одну акцию относительно чистой прибыли. Как посчитать?
На текущий день стоимость акции Лукойл =
Именно этот показатель (процентный) нужно сравнивать с отраслевыми компаниями. Не рублевое значение, а процентное. Это к вопросу о том, что компания А заработала 500 млн, а компания Б 100 млн. рублей.
Показатель 12,7% говорит нам, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, то купив акцию по текущей цене, мы получим 12 – ую доходность.
Но далеко не все компании выплачивают 100%, мы должны учитывать, что компании роста могут направлять деньги и на развитие бизнеса, и вот тут в игру вступает в игру второй коэффициент фундаментального анализа, который отвечает за окупаемость инвестиций.
P/E помогает определить, что кроется за абсолютными значениями.
P/E – говорит нам о том, что если компания при текущей прибыли будет направлять 100% чистой прибыли на дивиденды, то… она окупится за столько то лет. Но опять же не всегда следует ориентироваться на дивиденды. Компания может вкладывать прибыль в свое развитие и это также может отразиться с позитивом на ее будущей стоимости.
На примере Лукойла можно посчитать P/E. Я считаю, что лучше использовать годовую отчетность, но век больших скоростей и высоких технологий заставляет смотреть еще и квартальную отчетность.
Итак, расчеты для Лукойла (отчет 3 кв. 2019 года)
Капитализация компании = кол во акций * цена 1 акции = 670 862 * 6100 = 4 092 258 200 рублей (не считайте знаки – это триллионы). Капитализация может меняться ежесекундно, поэтому округлим до 4, 100 000 000 рублей
Далее нам потребуется прибыль – 520 868
P/E=4 100 000/520 868= 7.8 (почти 8 лет). В расчете указана капитализация в миллионах, т к прибыль в отчете в миллиардах (просто убраны лишние нули).
P/E сам по себе бесполезен, есть несколько интерпретаций данного показателя, попробую их отобразить на графике: 
Можно считать по разному, смотреть P/E по отрасли или по конкретной компании.
В данном случае представлены исторические значения P/E по Лукойлу. Значения округлены, среднее получается порядка 7,7 лет. О чем говорит показатель 6 лет по итогам 3Q2019, о том, что цена компании по меркам среднего значения и в целом P/E России недооценена.
В России P/E исторически имеет значение порядка 8-10 лет, на текущий день по нефтегазовому сектору порядка 11 лет.
Зная среднее значение компании или отрасли мы можем посчитать справедливую стоимость акции.
В данной статье предлагается взять среднее значение по отрасли = 11 лет.
Справедливая стоимость Лукойла = P/E*EPS = 11*776.42=
8540 рублей. Данное значение может показаться завышенным, опять же. Этот результат посчитан относительно данных цифр.
P/E = 11 – это среднее значение по отрасли, можно брать нижние или верхние границы значений по отрасли и будущий EPS по акции.
Все расчеты, разумеется, относительны, и могут отличаться друг от друга подстановкой иных значений как P/E, так и EPS. Потому что есть считать стоимость Лукойла исходя из того того, во что мы вкладываем деньги – в капитал (P/B), что не совсем корректно, получится, что Лукойл торгуется у своих значений. P/B =
1. Стоит отметить, что в расчетах также не учитывалась дивидендная политика компании.
Универсальных расчетов для оценки бизнеса, к сожалению, не существует. Предложен лишь один из вариантов. И даже EPS не является исключением из этого правила, не взирая на то, что он может показать более объективную картинку, чем просто оценка чистой прибыли эмитента.
Спасибо за внимание!
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также не учитывает ваш риск-профиль как инвестора.
Источник
Изучаем фундаментальный анализ вместе: показатель EPS.
Не знаю, как вы, но я, изучая фундаментальный анализ, поняла, почему инвесторы пристально следят за отчетами компаний и заносят все цифры себе в программу.
Знать фундаментальный анализ без умения читать финансовые отчеты — никак. Сам фундаментальный анализ базируется на финансовых показателях компаний. Конечно, эти финпоказатели можно найти в интернете. Но я поняла, что легче бы было иметь все под рукой. А так, приходится тратить время на поиски. Радует, что сейчас есть все в свободном доступе.
Сегодня предлагаю нам изучить показатель EPS .
Честно признаюсь, до сегодняшнего дня я понятия не имела, что это значит. Просто этот показатель мне часто встречается на сайте investfunds, а я не понимаю, что это значит. Поэтому, сегодня решила выучить его, чтоб больше он меня не раздражал тем, что я его не знаю.
EPS — Earnings Per Share — прибыль на акцию . Этот мультипликатор показывает, какую прибыль приносит компания инвестору на одну акцию. Или сколько денег заработала компания инвестору, например, за 1 год.
Высчитывается этот показатель следующим образом: из чистой прибыли компании вычитается сумма выплаченных дивидендов по привилегированным акциям, полученный результат делится на количество акций в обращении.
Зачем вычитается сумма по дивидендам? По той причине, что после даты закрытия реестров акции торгуется по цене уменьшенной на сумму дивиденда. Это называется дивидендный гэп.
Например: сегодня дата закрытия реестра по акционерам компании Х. Её акции стоят 25 рублей. Дивиденд, который будет выплачен акционерам, составит 3 рубля. Все, кто хотят получить такой дивиденд, должны сегодня успеть купить акцию, чтобы попасть в список акционеров. Завтра эти акции будут торговаться уже по цене 22 рубля (25-3=22).
Если компания не платит дивиденды, то показатель EPS расчитывается путем деления чистой прибыли на количество акций.
Минусы этого показателя: показателя EPS четыре разновидности. Помимо этого, количество акций в обращении может меняться в течение года, что может привести к неправильным расчетам.
Поэтому я не буду умничать и пытаться высчитать этот показатель сама, а просто возьму его данные из интернета и сравню.
Сегодня я выбрала из своего портфеля акцию компании Полюс . Её акции последний год росли стремительными темпами. Стало интересно, а какую сумму заработала компания мне, как инвестору, в действительности на одну акцию.
Источник
Что такое инвестиции eps
Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Значение EPS, рассчитанное с учетом фактически обращающихся акций на бирже, называется базовым — Basic EPS . Именно оно используется при расчете мультипликатора P/E. Но с учетом того, что количество акций в обращении может меняться, для более точной оценки, лучше использовать средневзвешенное число акций за расчетный период. Поэтому следует помнить, что EPS – показатель абсолютный, в отличие от коэффициента P/E.
Более целесообразно использовать расчеты по EPS в динамике нескольких лет. Тогда становится понятно, куда двигается компания, насколько ценна одна эмитированная бумага, с учетом объема эмиссии и количественного показателя прибыли.
Показатель EPS увеличивается за счёт роста самой чистой прибыли компании или из-за снижения количества акций в обращении (так называемого обратного выкупа акций). Таким образом, чем больше прибыль на акцию, тем выше котировки.
Для инвестора отсутствие изменений в показателе может стать сигналом отказа от размещения средств и выбора конкурирующей компании для инвестиций, если эти предприятия заняты наращиванием прибыли. Отсутствие роста прибыли, которая приходится на 1 акцию говорит об отсутствии роста доходности вложений.
Diluted EPS
Diluted EPS – это показатель разводненной прибыли на акцию. Он рассчитывается в случае, когда компания производит разводнение акционерного капитала, то есть, когда выпускаются новые акции, конвертируются облигации в акции, исполняются опционы или выплачиваются привилегированные дивиденды новыми акциями.
Если у компании сложная структура капитала (имеет потенциальные обыкновенные акции по конвертируемым ценным бумагам, опционам, варрантам), то в таком случае, в добавок к Basic EPS , компания раскрывает величину Diluted EPS .
По стандартам US GAAP в расчет разводненной прибыли на акцию включаются все потенциальные акции, которые могут образоваться в результате исполнения конвертируемых финансовых инструментов, таких как опционы и варранты.
Cash EPS
Cash EPS – учитывает денежный поток компании от операционной деятельности. Показатель Cash EPS считают более надежным, так как операционным денежным потоком труднее манипулировать, и он отражает на прямую, сколько компания зарабатывает от основной деятельности.
Cash EPS = (Денежный поток от операционной деятельности – Дивиденды по привилегированным акциям)/Обыкновенные акции в обращении
Как рассчитать прибыль на акцию?
EPS – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию:
EPS = Чистая прибыль (Net Income)/ Количество акций в обращении (Total common shares outstanding)
Источник: Финансовая отчётность Лукойла
Берём годовую чистую прибыль в размере 621102 млн руб. и количество акций в обращении:
Источник: Московская биржа, акции Лукойла
Таким образом, мы считаем EPS= 621102 млн руб./715 млн штук = 868,67 руб. на акцию. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».
Полезная информация и никакого спама
Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!
Плюсы и минусы коэффициента EPS
● Правила расчета показателя EPS стандартизированы GAAP США (Generally Accepted Accounting Principles);
● Прибыль на акцию является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности;
● Видно, сколько инвестор получает прибыли на одну купленную акцию;
● Аналитики часто используют показатель EPS в прогнозах, что в свою очередь, позволяет инвестору оценить, куда будет двигаться цена акции.
● Показатель EPS имеет абсолютное значение, то есть, его нужно соотносить с рыночной ценой акции. Таким образом, для принятия взвешенного инвестиционного рения при сравнении показателя EPS с другими компаниями, нужно использовать мультипликатор P/E;
● В расчётах EPS используется прибыль, которая может подтверждена бухгалтерским манипуляциям;
● Показатель EPS имеет четыре разновидности, что может привести к путанице в расчетах.
Источник
EPS, P/E
EPS = (Прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям) / количество обыкновенных акций
Можно сравнить величину EPS с размером дивиденда, выплаченного с акции. Прибыль, оставшаяся после выплаты всех дивидендов пойдет на дальнейшее развитие бизнеса. А как правильно распорядиться своей прибылью в дальнейшем, вас научит наша «Академия инвестирования».
EPS — наглядный показатель прибыли на акцию компании, но сложности в его использовании возникают при сравнении его с EPS других компаний. Дело в том, что EPS — показатель абсолютный, т.е. выражается в рублях, а чтобы определить лидера по доходности на акцию необходимо использовать относительный показатель. Таким показателем является Р/Е(Price to Earnings ratio — отношение цена-доход).
Рассчитывается P/E по несложной формуле:
Отношение P/E показывает за сколько лет прибыль компании покроет расходы на покупку ее акций. Рассмотрим пример. Цена акции 10 рублей, EPS — 2 рубля. Тогда P/E составит 5. Это значит, что за 5 лет прибыль на акцию (2 рубля) приравняется к ее текущей цене (10 рублей).
Принято сравнивать P/E компаний одной отрасли между собой. Подход к анализу P/E в этом случае не однозначный — чем выше P/E, тем менее привлекательна акция с точки зрения ее текущей доходности; с другой стороны, большое (на фоне остальных) P/E показывает, что инвесторы пророчат компании большое будущее.
Напротив, очень низкое P/E может указывать на скрытые (или явные) угрозы для компании, неясность перспектив ее развития или какую-либо неопределенность (например, компания погрязла в судебных тяжбах или ей необходимо выплатить крупную компенсацию (вспомните случай с разливом нефти в Мексиканском заливе в 2010 году)).
P/E компаний, принадлежащих к разным отраслям не может дать нам четкого ответа о недооцененности или переоцененности компании. Разные отрасли — разные доходности и перспективы. P/E нефтяной компании и интернет компании будут разными. Нефтяная компания зарабатывает сейчас и много, но дальнейшие перспективы развития нефтяной отрасли достаточно туманны.
С интернет компаниями все наоборот — сейчас их доходы не очень велики, но все прекрасно понимают, что самой глобальной сети есть куда развиваться (еще несколько миллиардов потенциальных пользователей) не говоря о компаниях, работающих в сети интернет.
Но все же не стоит полагаться на одни лишь перспективы — компании работают здесь и сейчас, а компании, котрые не приносят сегодня никакой прибыли завтра свернут свою деятельность. Крах интернет индустрии в США в начале 21 века подтверждает эту истину (до этого несколько подряд лет рекордными темпами расли акции интернет компаний у многих из которых прибыли вообще не было и р/е таким образом было отрицательным.
Теперь самое важное для инвестора: на основе P/E можно оценивать стоимость акций компании. Рассмотрим компанию «А», стоимость акций которой составляет 80 рублей. Определим «справедливую» цену для этой акции на основе сравнения с P/E других компаний. Помимо компании «А», отрасль делят между собой компании «Б», «В», «Г», «Д». Все необходимые данные для расчета представлены в таблице.
| Компания | Цена акции | EPS | P/E |
| А | 80 | 2,5 | 32 |
| Б | 40 | 2 | 20 |
| В | 60 | 1,5 | 40 |
| Г | 15 | 3 | 5 |
| Д | 200 | 25 | 8 |
| Среднее для отрасли | — | — | 21 |
Итак, мы получили среднее значение P/E для отрасли. P/E компании «А» составляет 32, что существенно выше средней по рынку. Теперь осталось определить справедливую цену для акции компании «А». Для этого умножим среднее P/E для отрасли — 21 на EPS — 2,5 и получим 52,5, т.е. справедливая цена для данной акции 52,5 рубля, что существенно ниже ее текущей рыночной цены.
Источник