Что такое инновационные проекты для венчурных инвестиций

VIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2016

ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ

Ключевые слова: инновационный проект, венчурное инвестирование, инвестиции, инвестор, риск, ожидаемый доход.

В настоящее время развитие мировой экономики невозможно представить без освоения передовых технологий, развития техники и внедрения инноваций во все сферы жизнедеятельности человека. Большинство открытий и инновационных проектов реализованы благодаря венчурному инвестированию. Об этом говорит опыт многих крупных зарубежных компаний, в свое время компания Microsoft развивалась благодаря венчурному капиталу, в 1968 году Диджитал Эквипмент Корпорейшен обеспечила Американской Корпорации Исследований и Развития рентабельность в 101% [8, с. 69].

Венчурное инвестирование в инновационные проекты является специфическим инструментом финансирования. Данный вид бизнеса зародился в середине 50-х годов XX века, но в России стал интенсивно применяться лишь в конце 1990-х начале 2000-х годов. Прежде всего это связано с высокой долей риска венчурного инвестирования, которую принимает на себя инвестор, а также с низкой долей инновационной активности российских предприятий. Но зачастую риск оправдывается быстрым ростом стоимости и капитализацией бизнеса.

В США с 2002 года наблюдался рост объема венчурных инвестиций, а в 2007-2008 годах был рекордный объем венчурного инвестирования, который составил более 30 миллиардов долларов за год, об этом нам говорит Удальцова Н.Л. В мире в этот период наблюдался финансовый кризис, который не обошел и венчурный рынок. Далее к началу 2010 года ситуация стабилизировалась и венчурное инвестирование начало занимать свои прежние позиции. Сегодня наблюдается наиболее активный рост венчурного инвестирования в инновационные проекты в странах Азии, где наиболее бурно развивается китайский венчурный рынок [8, с.70].

Опыт зарубежных компаний говорит о том, что наиболее эффективными формами венчурного финансирования инновационной деятельности являются:

совместные инвестиции в масштабные инновационные проекты;

учреждение венчурных фондов, снижающих риск отдельно взятого инвестора.

Удальцова Н.Л. рассматривает объемы инвестиций в инновации в разных странах. По ее словам объем инвестиций в инновационные проекты в России значительно ниже этого показателя в США и Китае. Это оказывает влияние на развитие экономики страны в целом и ее инновационную составляющую.

Венчурный капитал – это капитал с большим риском невозврата вложенных средств в дальнейшей перспективе, который инвестируется в новые быстроразвивающиеся фирмы. Крайне важную роль среди них занимают малые, высокотехнологичные фирмы, реализующие инновационные проекты, под которые сложно найти источники финансирования в виде банковских кредитов. Это связано с тем, что банк не берет на себя часть риска и требует возврата точно оговоренной суммы в установленные сроки, а частный инвестор, как правило, имеющий портфель инвестиций в подобные фирмы, может себе позволить вложения с большим риском невозврата средств, но с возможностью покрыть убытки за счет сверхприбыли от успешных проектов.

Таким образом, венчурные инвесторы предоставляют фирмам необходимое финансирование с учетом всех рисков в надежде на быстрый рост и высокие прибыли. Данный сектор экономики еще не достаточно развит в нашей стране, хотя отмечается тенденция развития этого направления, что повышает конкурентоспособность экономики страны в целом за счёт повышения диверсификации производства, разработки новейших технологий и создания возможности не «копировать и внедрять» западные идеи, а предлагать концептуально новые идеи [6, с. 2-11].

Повышение интереса к венчурной деятельности демонстрирует проведенное исследование крупных компаний в 2014 году «Корпоративные венчурные инвестиции в России: состояние и перспективы (2014-2015гг)». Так, в 2014 году было проведено исследование крупных компаний, в ходе которого выявлено, что 62% исследуемых компаниий так или иначе осуществляют венчурную деятельность. Многие из них хотят пробовать инструменты инновационного развития, около 30% компаний готовы в самое ближайшее время финансировать высокотехнологичные стартапы, а 20% компаний могут осуществлять нефинансовую поддержку инновационных проектов.

В 2014 году по сравнению с 2013 годом компании увеличили активность в плане использования инструментов корпоративного венчурного инвестирования. Это бизнес-инкубаторы, различные конкурсы для разработчиков новых идей, финансирование стартапов [5]. Толчком к развитию венчурной деятельности в сфере инноваций послужит опубликование в августе 2014 года «Поручения Правительства по итогам встречи с членами Экспертного совета при Правительстве и представителями экспертного сообщества по вопросу развития инноваций». Данные поручения были даны Дмитрием Медведевым и они предусматривают разработку предложений «по развитию системы корпоративных венчурных фондов, осуществлением инвестиций в отраслевые фонды, а также вопросы приобретения инновационных компаний, в рамках осуществления программ инновационного развития компаний с государственным участием» [7]. По мнению М.А. Генатулина, венчурный капитал для государства решает две задачи:

• поддерживает развитие инновационного сектора экономики и внедряет инновационные технологии в процессы производства;
• повышает производство интеллектуального капитала [3].

В венчурном финансировании важную роль играет государство, которое может предоставить инфраструктуру для создания необходимой среды и гарантии существования венчурного рынка. В 2004 – 2009 годах с целью повышения интереса к инновационной деятельности и предпринимательству в обществе правительством были созданы государственные фонды развития, такие как ОАО «РОСНАНО», ОАО «РВК», фонд «Сколково». Государство заинтересовано в стимулировании венчурного рынка, поэтому предоставляет льготы и сокращает налоговые ставки для IT-компаний. Для государства наболее предпочтительными и целеполагающими венчурными фондами являются материальные технологии [4]. На сегодняшний момент выделяют следующие наиболее популярные и перспективные направления венчурного инвестирования по ожидаемому инвестором доходу в будущем: — производство кардинально нового товара или услуги; — разработка и производство нового продукта для удовлетворения новых потребностей широкого круга потенциальных потребителей; — создание передовых технологий в области производства высокотехнологичных объектов; — разработка новых неординарных методов в технологиях производства, которые в условиях постоянно развивающегося рынка приведут к снижению затрат при производстве продукции. Для инвестора, занимающегося венчурным инвестированием, инновационные технологии являются очень привлекательными, так как они напрямую связаны с освоением, разработкой и внедрением кардинально новых товаров и услуг, и, как следствие, у таких компаний появляется возможность получить статус инновационной монополии: компания получает право сохранять за собой патенты на изобретенную продукцию или оказываемые услуги [1]. Для процессов разработки, производства новых видов продукции и услуг характерна высокая степень неопределенности конечного результата. Соответственно для венчурного финансирования характерна большая вероятность невозврата вложенных денежных средств, что вынуждает инвесторов принимать определенные меры безопасности от возможных потерь. Для этого венчурные фирмы выбирают объект венчурного финансирования. Проводится общая оценка предполагаемого проекта, учитывается соответствие проекта целям инвесторов, а также рассматривается отраслевая принадлежность рассматриваемой фирмы, предполагаемая для производства продукция либо услуга, высокая роль отводится управленческой команде рассматриваемой фирмы. Однако бурное развитие научно-технологического прогресса накладывает свой отпечаток на процесс принятия инвестиционного решения. Отказ от осуществления рисковых, но в это же время перспективных инновационных проектов ведет к большим экономическим потерям и потере конкурентоспособности инновационной продукции не только на внутреннем, но и на внешнем рынке страны [2]. Для России характерна ситуация: венчурные инвесторы опасаются вкладывать деньги на длительный срок. В ряде регионов нашей страны сложилась ситуация, когда есть потребность в инновационных и высокотехнологичных товарах и услугах, а импортные товары являются очень дорогостоящими для нашего потребителя. Соответственно, венчурный инвестиционный проект в данном направлении будет эффективен. Еще одним сдерживающим фактором венчурного инвестирования инноваций является нестабильная социально-экономическая ситуация и сложность прогнозирования в долгосрочной перспективе. Но главная проблема при венчурном инвестировании состоит в том, что из десяти профинансированных проектов три проекта полностью проваливаются, три проекта приносят средний доход, три проекта высокоприбыльны и лишь один проект приносит сверхприбыль, которая может покрыть все издержки неудачного инвестирования. Но по мере накопления научно-технологического потенциала создается все больше предпосылок для успешного развития инновационных проектов: появляются специалисты, имеющие необходимый опыт и знания и способные сотворить коммерческий успех и воплотить предлагаемые идеи, совершенствуя технические средства, с помощью которых можно осуществлять сложные технологические процессы. Список использованных источников

Венчурное инвестирование – как оно есть на самом деле [Электронный ресурс]. – Электрон.текст.дан. – Воронеж, 2015. – Режим доступа: http://vvfund.ru/information/venture_capital_investment/. Загл. с экрана.

Войтов, И.В. Инновационная деятельность и венчурный бизнес: научно-методическое пособие / И.В. Войтов, В.М. Анищик, А.П. Гришанович, Н.К. Толочко. – Минск: ГУ БелИСА, 2011. – 188 с.

Генатулин, М.А. Венчурное финансирование инновационной деятельности в России [Текст] / М.А. Генатулин // Экономика и менеджмент инновационных технологий. – 2013. — №3. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://ekonomika.snauka.ru/2013/03/1965/. Загл. с экрана.

Козлова, К.А. Венчурное финансирование инновационных проектов [Текст] / К.А. Козлова, Е.Г. Маркова // Молодой ученый. – 2014. – №20. – С. 300-304.

Костеев, В. Корпоративные венчурные инвестиции в России: состояние и перспективы (2014-2015) [Текст] / В. Костеев, А. Никитченко, Е. Пикулева, Н. Бобкова. // O2Consulting. – 2014.

Направления динамики развития информационной экономики в России [Электронный ресурс]. – Электрон.текст.дан. – Москва, 2014. – Режим доступа: bibliofond.ru/view.aspx?id/. Загл. с экрана.

Поручения Правительства по итогам встречи с членами Экспертного совета при Правительстве и представителями экспертного сообщества по вопросу развития инноваций [Электронный ресурс]. – Электрон.текст.дан. – Москва, 2014. – Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/press/news/20140813/. Загл. с экрана.

Удальцова, Н.Л. Инвестиции в инновации [Текст] / Н.Л. Удальцова // Экономические науки. – 2014. — №7. – С. 69-72.

Источник

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых , это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых , это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет , поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

Инвестиции — это несложно

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1 / 3, 1 / 3, 1 / 3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке. Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т⁠—⁠Ж отвечают

Источник

Читайте также:  Ремонт оборудования это инвестиции