Что такое доходность фьючерса

Фьючерс: определение, виды, фьючерсный контракт и как торговать фьючерсами на бирже

Фьючерс — что он собой представляет и как на нем заработать? Какие риски возникают при торговле фьючерсами? Почему фьючерсы используют вместо акций? Давайте разберемся с этими вопросами.

Что такое фьючерс простыми словами

Термин «фьючерс» происходит от английского future — будущее. Так называется особый вид контракта, когда продавец обязуется поставить покупателю товар или услугу в будущем. Цена и срок поставки утверждаются на момент заключения договора. Заключение сделки происходит на бирже, которая и формирует условия, общие для всех участников. Смысл состоит в фиксировании цены на некоторый отрезок времени.

Основная цель такой сделки — зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от возможного ее изменения в будущем.

Изначально фьючерсы возникли как ответ на потребности продавцов и покупателей реальных товаров (в основном сельскохозяйственных). Например, производители тюльпанов не могли заранее установить цену на цветы, которые еще не выросли. Это связано с тем, что производители не знали, какой урожай будет в следующем году. Если урожай обильный, тогда цена окажется ниже текущей. Или, наоборот, из-за плохих погодных условий урожай выйдет небогатым, и тогда цена будет высокой. Не зная, какая цена будет, торговцы тюльпанами не могли заранее договориться о покупке. В результате страдали и производители, и торговцы. Ответом на подобную проблему и стало появление фьючерсных контрактов.

Сейчас предметом фьючерсного договора (он еще называется базовым активом) могут быть:

• акции компаний;
• облигации предприятий или федерального займа;
• разные виды валют;
• биржевые индексы;
• процентные ставки и т. д.

Фьючерс — это разновидность финансового инструмента. С этой точки зрения он интересен как инвесторам, так и трейдерам (спекулянтам).

Виды фьючерсов

Все фьючерсные контракты делятся на две разновидности:

Первый тип не предусматривает поставки товара. При заключении контракта речь идет только о стоимости. Обязательно оговариваются дата платежа и сумма. Если этот вид не будет продан к дате исполнения, сделка закроется автоматически в последний день торгов. Будет установлена рыночная котировка к моменту закрытия торговой сессии. Сумма, вырученная от продажи, может быть выше стоимости покупки, тогда сделка будет считаться прибыльной. Если цена при закрытии сделки ниже начальной, сделка убыточна.

Расчетный фьючерс предполагает денежные расчеты между сторонами. Сумма составляет разницу между ценой, указанной в контракте, и фактической рыночной ценой на момент исполнения. Пример — контракт на пару доллар-рубль или на индекс Российской товарно-сырьевой биржи (РТС). Смысл операции заключается в защите (хеджировании) рисков или получении прибыли от спекуляции.

Второй вид контрактов — поставочные. По истечении срока действия по ним должен быть поставлен товар или оказана услуга. Это может быть валюта (в евро или долларах США), а также ценные бумаги. Цена поставки оговаривается при заключении договора. Если условие не выполнено к указанному времени, биржа налагает штраф на продавца.

Кто выпускает фьючерсы

Акции или облигации выпускаются компаниями или правительствами стран. Фьючерсные контракты никто не выпускает. Они являются не ценными бумагами, а лишь обязательствами сторон, поэтому можно сказать, что их создают сами трейдеры. Кроме продавца и покупателя в процессе участвует третья сторона — биржа. Она создает общие для всех продавцов и покупателей требования и условия заключения контрактов. Кроме того, она создает спецификацию, где фиксируются все условия:

• вид контракта — расчетный или поставочный;
• полное название;
• сокращенное условное обозначение;
• количество товара на 1 договор;
• сроки действия;
• дата исполнения;
• наименьшее изменение цены — величина шага.

При заключении контракта продавец и покупатель могут договариваться только о цене, поскольку остальные условия уже определены биржей.

Как работает фьючерс

Контракт продается и покупается на бирже, как и любой биржевой инструмент. У него своя стоимость, которая может изменяться со временем. Смысл торговли заключается в том, чтобы купить по низкой цене и продать по высокой. Разница составляет прибыль трейдера, которую еще называют профит, от англ. profit — прибыль.

Когда наступает момент исполнения, возможны несколько сценариев:

• каждая из сторон остается со своими деньгами;
• если цена на товар растет, покупатель получает профит, так как он приобретал контракт по низкой цене;
• если цена снизилась, покупатель терпит убыток, а продавец получает прибыль.

Отличительная черта фьючерса — покупка и продажа являются не правом, а обязанностью сторон. Биржа выступает в роли гаранта исполнения их обязательств. Она требует от продавца и покупателя гарантийное обеспечение (ГО или страховой депозит). Это значит, что выплачивать всю стоимость контракта сразу не нужно, но на счете замораживается сумма ГО. Это условие касается и продавца, и покупателя.

Величину обеспечения рассчитывают фьючерсные биржи для каждого финансового инструмента.

В процессе торговли возможна ситуация, когда у трейдера или инвестора оказывается меньше денег, чем необходимо для ГО. В этом случае брокер просит клиента пополнить счет. В противном случае часть сделок будет закрыта брокером принудительно по рыночной цене. Такая операция называется маржин-колл.

Чтобы избежать осложнений, опытные инвесторы и спекулянты держат на счету суммы, превышающие размер гарантийного обеспечения в несколько раз. Некоторые брокерские компании предоставляют клиентам льготные условия с пониженной суммой ГО. Для этого необходимо иметь крупную сумму на счете.

Основное понятие фьючерсных контрактов

На фондовом рынке существует несколько видов контрактов. Отличия фьючерсов от других разновидностей:

1. Заключить сделку купли-продажи можно только с товаром, стоимость которого часто меняется так, что ее нельзя спрогнозировать на длительный срок.
2. Возможность страхования договора. Если одна из сторон не выполняет условия, пострадавший участник получает возмещение. Компенсация выплачивается из средств клиринговой компании.
3. Риски таких сделок меньше, чем при заключении договоров других видов.
4. Условия сделки оговорены заранее и понятны обеим сторонам.

Благодаря этим особенностям контракты обладают высокой ликвидностью и позволяют планировать бюджет. Их нужно отличать от форвардных (отсроченных договоров). Первый вид представляет собой повторяющуюся биржевую операцию, а второй — внебиржевую разовую сделку.

Кроме того, нужно отличать фьючерсы от опционов. Купившие первый финансовый инструмент обязаны выполнить условия. Второй дает возможность не исполнять взятые обязательства, если это невыгодно участнику договора.

Торговля фьючерсами

Торговать в России можно на Московской бирже. Чтобы приобрести 1 контракт, нужно иметь на счету собственных денег не меньше 10-20% его стоимости. Пополнение счета происходит банковским переводом, эта сумма является гарантийным обеспечением. На зарубежных торговых площадках сумма может быть намного меньше — от 1/100 до 1/500. Подробнее о кредитном плече читайте в нашей специальной статье.

Наиболее покупаемый российский инструмент — индекс РТС. Купить его можно через лицензированных брокеров. Покупателю предоставляется кредит — «плечо». Это позволяет совершать крупные фьючерсные сделки даже тем, у которого немного средств на счете. Однако такая торговля сопряжена с большим риском.

Чтобы начать совершать сделки, необходимо соблюсти несколько условий:

1. Убедиться, что на счету достаточно своих активов, чтобы покрыть ГО. Для разных инструментов эта сумма варьируется. В течение одной торговой сессии цена одного и того же актива меняется. Величина ГО тоже может измениться после промежуточного и вечернего клиринга, а также утром перед началом торгов. На балансе желательно иметь сумму, которая позволит продолжить торговлю, даже если были убытки.
2. При совершении сделок взимаются брокерская и биржевая комиссии. Они бывают в несколько раз ниже, чем при торговле акциями.
3. Фьючерсные контракты — часто используют трейдеры, которые торгуют внутри дня.
4. Трейдер может играть на повышение или на понижение стоимости актива. Сделка, при которой прибыль получается с роста цены, называется лонг, или длинная позиция. Если трейдер берет в долг актив и получает доход с падения цены, такая позиция называется короткой, или шорт.
5. Большинство трейдеров совершают расчетные сделки. Они не ставят цели получить товар, а лишь хотят заработать на изменении цены.
6. Рынок фьючерсов больше подходит спекулянтам, чем инвесторам.
7. Необязательно ждать окончания срока действия контракта. Купивший актив имеет право продать его в любой момент, когда это выгодно.

При совершении сделки третьей стороной всегда выступает биржа. Контролирует соблюдение правил расчетная палата, за свои услуги она взимает комиссию.

Технические моменты

Первый шаг, который нужно сделать, — это выбор брокера (компании-посредника, дающего доступ на фьючерсный рынок). У каждого трейдера могут быть свои критерии выбора в зависимости от величины капитала, количества свободного времени и других факторов. Важно внимательно изучить условия договора и узнать больше о репутации компании. На официальном сайте ММВБ имеется список всех аккредитованных брокеров.

Для совершения сделок потребуется программное обеспечение. Большинство использует торговые терминалы QUIK и MetaTrader. Их нужно скачать и правильно настроить. Некоторые брокеры предоставляют клиентам собственные торговые платформы.

Важно выбрать подходящий инструмент и торговую стратегию. Ее можно разработать самостоятельно или воспользоваться наработками опытных трейдеров. Для торговли используют технический анализ (индикаторы, свойства графиков цены) и фундаментальный (отслеживание новостей, глобальные события в политике и экономике).

Если нет опыта биржевой торговли, можно потренироваться на демонстрационном счете. Здесь создаются условия, близкие к действительным. Демосчет может быть полезен не только «чайникам», но и опытным трейдерам для тестирования новой стратегии.

Для грамотной торговли нужно учитывать характеристики финансовых инструментов:

1. Волатильность — размах колебания цены. Спекулянты предпочитают торговать активами с высокой волатильностью, поскольку на них можно получить большую прибыль за короткий срок. С другой стороны, такая торговля связана с высокими рисками, поэтому часть трейдеров предпочитает более спокойную торговлю.
2. Ликвидность — уровень спроса на тот или иной вид фьючерса. Оценить этот показатель можно по числу заявок на покупку и продажу на разных уровнях цены. Высоколиквидные инструменты позволят быстро совершать сделки в любое время торговой сессии.
3. Диверсификация — способ защитить свой капитал от возможных убытков. Для этого составляется свой инвестиционный портфель, куда включаются несколько инструментов одновременно. Потери на торговле одним могут быть перекрыты доходами от другого.

Совершая сделку, допустимо рисковать небольшой частью своих денег. Для уменьшения возможных потерь устанавливаются ограничения по цене.

Маржа и финансовый результат

Купленный фьючерс называется открытой позицией. В конце каждого торгового дня на нее начисляется вариационная маржа — так называется разница между ценой при покупке и стоимостью на момент окончания торгов (клиринг). На момент исполнения контракта этот показатель включает все начисления за каждый день, пока позиция была открытой. Эта сумма называется финансовым результатом сделки.

Вариационная маржа — показатель, который применяется для расчета прибыльности сделки. Если подсчитывать ее регулярно, можно отследить лучшее время для закрытия позиции и получения наибольшей прибыли. Определить прибыльность можно по формуле:

где: Pn — цена контракта на текущий день, Pn-1 — котировка на конец предыдущего дня (n-1), N — количество контрактов.

Проводить расчеты можно в конце каждого дня. Это позволит оценить динамику получения прибыли или убытков, сделать прогнозы. Исходя из этого трейдер решает, оставлять позицию открытой или продавать контракт.

Подводя итог, отметим, что на сегодняшний день фьючерс стал в большей степени инструментом для торговли на бирже, хотя от этого не перестал обладать защитными свойствами и может использоваться по своему основному назначению — сохранять от изменения цены в будущем.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что новичку нужно знать о фьючерсах?

Что это такое?

Фьючерс — один из самых популярных производных финансовых инструментов. Производных, значит полученных из какого-то базового актива. Базовым активом может выступать практически что угодно: акции, облигации, сырьевые товары, фондовые индексы, валюты и процентные ставки. Говоря простыми словами, фьючерс это контракт между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене.

Что надо знать, заключая фьючерсный контракт?

Фьючерс, это, по сути, биржевой аналог форвардного контракта, примеры которого мы можем увидеть повсюду. Договор о поставке товаров в магазин в следующем квартале, договоры о продаже урожая, который будет собран в следующем году, и так далее. Однако фьючерс имеет ряд важных особенностей.

— Фьючерсные контракты торгуются на бирже, соответственно такие параметры, как: размер актива, вес, срок поставки и другие характеристики, жестко стандартизированы.

— Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными, эта характеристика обязательно указана в его описании. «Поставочные», означает, что после экспирации такого контракта предусмотрена поставка базового актива покупателю. Экспирация, кстати, это дата окончания конкретного фьючерсного контракта.

— «Расчетные» контракты более распространены, они подразумевают только расчеты между покупателем и продавцом в момент экспирации без осуществления непосредственной передачи актива. Согласитесь, когда вы заключаете 3-х месячный фьючерс на покупку нескольких баррелей нефти, то не планируете через оговоренный срок получить бочки с сырьем.

— Чтобы купить один контракт вам не нужно иметь на счету всю сумму, которую вы видите напротив строчки «цена» в своем терминале. Биржа требует от вас только определенную часть, как гарантию исполнения контракта. Она называется гарантийным обеспечением (ГО), и на Московской бирже варьируется в примерном диапазоне от 8% до 12% от стоимости контракта.

Основные моменты и подводные камни торговли фьючерсами.

Последний пункт в описании фьючерсных контрактов звучит особенно здорово, правда? Вы можете торговать миллионом рублей, имея на счету всего сотню тысяч. Один процент движения цены в «вашу сторону» будет приносить 10% прибыли на ваши инвестиции. Однако многие забывают, что увеличить доходность без увеличения риска практически не возможно. Поэтому в следующих понятиях стоит досконально разобраться, прежде чем начинать торговать.

— Начальная маржа или ГО — это объем свободных денежных средств необходимый для заключения контракта. Как мы ранее говорили, вам нужно иметь, по крайней мере, от 8% до 12%, в зависимости от требований биржи и брокера, от стоимости фьючерса на своем счету.

— Минимальная маржа — это минимальная величина ГО, ниже которой биржа оставляет за собой право принудительно закрыть ваши позиции по рыночной цене. Такая операция называется маржин-колл. Когда размер вашего ГО снижается ниже уровня начальной маржи, брокер отправляет сообщение о необходимости внесения дополнительных средств на счет во избежание принудительной фиксации убытка по наступлению маржин-колла. Игнорировать такое предупреждение явно не стоит.

— Вариационная маржа — ежедневное начисление прибыли или убытка по открытой позиции. Например, вы купили фьючерс на нефть Brent, а на следующий день он вырос в цене. Величина вашего ГО будет увеличена на полученную прибыль в установленное время в этот же день. Время, в которое подсчитываются все ваши прибыли и убытки называется клиринг. Клиринг происходит 2 раза в день, торги на этот период приостанавливаются.

Постоянный контроль над величиной ГО очень важный момент фьючерсной торговли. Биржа оставляет за собой право повышать минимально необходимый размер ГО в зависимости от текущей рыночной ситуации. Происходит это обычно в моменты высокой ценовой волатильности, т.е. когда цена резко падает или растет. Если ваш ГО в такой момент незначительно превосходит минимальную маржу, вы неожиданно можете оказаться ниже критической черты, и позиции будут принудительно закрыты. Так что рекомендуем поддерживать ГО на значительном удалении от минимального уровня.

От чего зависит цена фьючерса, почему она отличается от «спот» цены?

Объяснение этому явлению достаточно очевидно — это разница во времени между текущей датой и датой экспирации контракта. Чем длиннее такой временной период, тем существеннее могут быть различия. Как известно, существует такое понятие, как стоимость денег во времени. Деньги сегодня стоят дороже, чем в будущем, это объясняется инфляцией, реальной доходностью в экономике (ростом реального ВВП), склонностью людей к потреблению (лучше купить IPhone сейчас, чем через год). Соответственно и фьючерсный контракт с расчетом через определенный период стоит в нормальной ситуации дороже чем «спот» цена базового актива. Такая ситуация на рынке называется контанго.

Отличный пример контанго — фьючерс на валютную пару доллар/рубль. Причины просты: процентные ставки в России значительно выше американских, и разница между фьючерсной и спотовой ценой как раз составляет спред между ними.

Обратная контанго ситуация — бэквордация, положение, когда фьючерс стоит дешевле спот цены базового актива. Почему такая ситуация возникает и где ее можно встретить? Приведем несколько примеров:

Акция, торгующаяся с дивидендом, и фьючерс с экспирацией после отсечки.

Допустим, по акции объявлены дивиденды, и дата отсечки назначена через месяц. Отсечка — последний день, когда можно купить акцию, чтобы получить по ней дивиденд. А экспирация фьючерса состоится через 2 месяца, это означает, что на момент экспирации, когда мы должны будем получить базовый актив за наш фьючерс, дивиденд нам будет уже не положен. Логично, что фьючерс в такой момент торгуется дешевле акции на спотовом рынке, примерно на размер этого дивиденда.

Нормальная ситуация для любых материальных товаров — это контанго. Ведь продавец должен их где то хранить до момента экспирации, а это стоит денег, что отражено в цене фьючерса. Однако бывают и обратные случаи. Например, резкий дефицит на рынке сырья в случае какого-то кратковременного шока. В таком случае покупателю нужен товар именно сейчас, и за это он готов платить более высокую цену. В будущем же ожидается нормализация ситуации, поэтому фьючерс стоит дешевле спот цены.

Самый очевидный пример пара доллар/йена. Ситуация здесь обратная той, что мы приводили с рублем. Процентные ставки в Америке выше, чем в Японии, этим объясняется более низкая стоимость фьючерса в сравнении со спотовой ценой.

Когда торговать фьючерсом выгодно и как на этом можно заработать без риска?

Мы незаслуженно обошли такой важный момент, как распад фьючерса. На момент экспирации цена фьючерса равна цене базового актива. Поэтому спред между фьючерсной и спот ценой непрерывно сокращается по мере приближения даты расчетов. Этот момент можно использовать, когда вы делаете ставки на падение актива. Продавая «в короткую» фьючерс, вы не только экономите вложения (напомню, чтобы открыть позицию нужно иметь всего 10% стоимости), но и получаете доход от непрерывного распада контракта.

Отличный пример такой сделки шорт фьючерса на доллар/рубль. Более того с помощью фьючерсов можно без риска вкладывать свободные деньги на счету. Удивлены? Но это очень просто — покупаем ближний фьючерс (например, с экспирацией через месяц) и продаем дальний (3 месячный), получаем ежедневно гарантированную доходность приблизительно равную депозиту.

Где торгуют фьючерсами на Московской бирже?

На Московской бирже фьючерсные контракты обращаются на срочном рынке. Самые популярные: контракты на доллар/рубль, фьючерс на РТС, нефть, Сбербанк. Также в срочной секции вы можете найти контракты на другие акции и валютные пары. Не забывайте при этом про ликвидность, т.е. дневной оборот торгов. Чем выше уровень ликвидности, тем ниже риск торговли. В общем, добро пожаловать в мир производных финансовых инструментов и удачных сделок вам на срочной секции.

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

События недели. Главное с БКС Экспресс

Итоги торгов. Удерживаться на рекордных уровнях становится все труднее

Анализ эмитента. Intel — ведущий производитель процессоров

Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник