Что такое доходность ebitda

EBITDA margin

Что показывает рентабельность по EBITDA?

Рентабельность по EBITDA (EBITDA margin) – показывает процент от выручки, что компания сохраняет до уплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации. Данный показатель отрежет прибыльность компании и сравнивается с аналогичными показателями других компаний одной отрасли в процентах.

Расчет рентабельности по EBITDA позволяет оценить эффективность усилий компании по сокращению затрат. Чем выше рентабельность EBITDA, тем ниже ее операционные расходы по отношению к общей выручке, соответсенно выше эффективность компании. По-простому, чем выше значение EBITDA margin , тем лучше. Аналогично с показателем EBIT margin и EBITDA margin – чем выше, тем лучше.

Низкая рентабельность по EBITDA указывает на то, что у бизнеса есть проблемы с генерацией прибыли, возможно высокие операционные расходы. Соответственно для повышения рентабельности компании необохдимо либо снизить операционные и процентные расходы, при сохраненнии выручки на том же уровне или увеличить сому выручку.

Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты рентабельности компаний друг с другом в скринере акций.

Как рассчитать EBITDA margin?

Рентабельность по EBITDA получается путем отношения EBITDA к выручке, выраженная в процентах. Формула:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка x 100%

EBITDA – отражает прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации. Более подробный пример с расчётами смотрите в статье EBITDA .

Выручка (Sales, Revenues) — это денежные средства, полученные компанией от реализации, продажи ее товаров или услуг.

Таким образом, мы считаем EBITDA margin = 1095795 млн руб. / 8035889 млн руб. x 100% = 13,6%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

Плюсы и минусы рентабельности EBITDA:

● Показывает сколько операционной наличности генерирует компания за каждый рубль дохода;

● Учитывает не только операционные и процентные расходы, но и налоговую нагрузку, особенно полезно сравнить конкурентов разных стран, так как налоговая ставка в странах отличается;

● Позволяет оценить на сколько компания может обслуживать свой долг;

● Не подвергается манипуляциям во внутренних статьях отчетности;

● Прост в понимании.

● Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение компаний между собой;

● Рентабельность по EBITDA обычно выше, чем рентабельность прибыли. Компании с низкой прибыльностью будут подчеркивать рентабельность по EBITDA, как показатель успеха, поэтому нужно в совокупности оценивать все показатели компании;

● Маржа по EBITDA не включает в себя структуру капитала, как многие показатели рентабельности;

● Нет признанной нормы рентабельности по EBITDA, нужно сравнивать компании только между собой и средним показателем одной отрасли;

Источник

Что такое EBITDA

В новой рубрике объясняем бизнес-показатели простым языком. EBITDA — это прибыль компании до вычета налогов, амортизации и процентов по кредитам

Разберемся, зачем считать EBITDA, если можно не считать и отслеживать только прибыль.

Формула расчета EBITDA

EBITDA — это финансовый показатель, который рассчитывается по формуле:

Выручка − (Себестоимость продукции без амортизации + Операционные расходы) = EBITDA

Разберемся, что есть что в этой формуле:

• выручка — это все доходы компании;
• себестоимость — стоимость сырья, материалов, зарплаты сотрудников, амортизация, аренда помещения;
• операционные расходы — расходы на хранение и доставку продукции, рекламу, аренду офиса, покупку офисной техники и канцелярии.

Данные о выручке, себестоимости и операционных расходах есть в бухгалтерском отчете о финансовых результатах. Он так и называется.

В чём смысл показателя

EBITDA показывает рентабельность — насколько эффективно работает компания.

Лучше на примере: есть две компании, по отчетам у них одинаковая прибыль. Если рассчитывать рентабельность по прибыли, она будет одинаковой. И может показать, что обе компании эффективны.

Но первая компания платит по кредитам, а вторая нет. Первая компания обгонит вторую, как только расплатится с кредитами. Этого не показывает расчет рентабельности по прибыли, но показывает расчет по EBITDA.

Пример расчета рентабельности по EBITDA

Компании «Томатино» и «Апельсин» занимаются разработкой мобильных приложений. Сравним их рентабельность по чистой прибыли и по EBITDA.

Рентабельность по чистой прибыли. Чтобы посчитать рентабельность по чистой прибыли, используют формулу:

чистая прибыль х 100% / выручку

где чистая прибыль — это выручка минус себестоимость, амортизация, операционные и другие расходы, проценты по кредитам, налоги, а выручка — все доходы компании.

Источник

Рентабельность по EBITDA

Формула и значения

Методов расчёта EBITDA два – по себестоимости и по чистой прибыли. Второй считается более точным.

Многим экономистам известен метод оценки операционной эффективности «по ЕБИТДА», но кому-то он пока незнаком. В статье будет рассказано о том, что кроется за английской аббревиатурой EBITDA, когда и зачем придуман этот термин и для чего используется.

Что это за показатель – EBITDA

Для начала о названии, а вернее о буквах, его составляющих. Вот они, сведены в таблицу:

Буквы	Английская расшифровка	Русский перевод
E	Earnings	Прибыль
B	Before	До (перед)
I	Interest	Интерес
T	Taxes	Налоги
D	Depreciation	Амортизация
A	Amortization	Амортизация (тоже)

На первый взгляд всё непонятно. Возникают вопросы:

• Что за интерес?
• Почему амортизация указана дважды (Depreciation и Amortization – синонимы)?

Ничего, скоро будут объяснения. Но сначала об истории появления показателя.

Кто, когда и зачем придумал показатель EBITDA

Это случилось в США в 80-е годы прошлого века, когда возникла надобность сравнения финансовых характеристик предприятий, размещённых в разных странах. В условиях начинавшейся глобализации оказалось, что очень трудно судить об эффективности фирм, принимая в учёт только чистую прибыль. На её величину объективно влияют:

• Особенности фискального законодательства;
• Принятые нормативы начисления амортизации;
• Разные проценты по банковским кредитам (по причине различных учётных ставок национальных банков).

У экономистов, если они использовали традиционные методы, возникали проблемы при попытке сравнения практически эквивалентных по финансовым критериям фирм. К примеру, два автозавода с практически одинаковой производительностью и зачастую принадлежавшие одной транснациональной компании, демонстрировали существенные различия при оценке показателей эффективности, и, соответственно, стоимости.

И тогда было решено исключить из процесса расчётов составляющие, имеющие ярко выраженную национальную или региональную специфику. К таковым были отнесены:

• Налог на прибыль;
• Нормы амортизационных отчислений;
• Проценты по банковским кредитам.

Теперь пора вернуться к переводу слов, составляющих EBITDA.

Разъяснения

Earnings – в любом случае прибыль, а before означает «перед» или «до». Итак, «прибыль до…» Дальше – интереснее.

Interest, конечно, переводится как «интерес», но важно, чей он. Это процент по банковским кредитам, ведь без займов ни одно капиталоёмкое предприятие (а метод EBITDA изначально изобретался именно для их оценки) не обходится.

Taxes – налоги, но в данном случае имеется в виду конкретный – на прибыль (в России ставка 20%).

Depreciation – регулярно производимые отчисления в фонд амортизации основных средств в части материальных активов.

Amortization – амортизация нематериальных активов. Это веяние новой эпохи. Всем известно, что, к примеру, программное обеспечение вычислительных мощностей устаревает, и его необходимо обновлять. Для этого также следует производить отчисления, входящие, в конечном счёте, в себестоимость производимой продукции.

Без двух последних видов издержек получается сокращение EBIT, и этого метода было бы вполне достаточно в условиях сходных нормативов амортизации (списания) основных фондов. Однако они слишком часто отличаются в разных странах.

Подводя итоги: термином EBITDA обозначается прибыль предприятия, из которой не вычтены проценты на обслуживание финансовых обязательств, налог на прибыль и отчисления в амортизационный фонд.

Формула расчета

Точных нормативов определения величины показателя нет, поэтому экономисты и бухгалтеры предприятий часто сами решают, что можно добавить в формулу или исключить из неё. Важно, чтобы полученная цифра демонстрировала степень способности фирмы справляться со своими долговыми обязательствами.

Методов расчёта EBITDA два:

По себестоимости. Он полностью соответствует определению EBITDA как прибыли до обложения налогами, вычета амортизационных отчислений и уплаты процентов по кредитам:

EBITDA = R – CP + T + IC + D + A

Где:
R – Выручка;
CP – Себестоимость;
T – Налог на прибыль;
IC – Выплаты по обслуживанию долговых обязательств;
D – Амортизация материальных активов;
A – Амортизация нематериальных активов.

Это метод предполагает добавление к выручке всех неизбежных платежей предприятия и отнимание от неё только себестоимости. Пользоваться формулой легко, так как для её заполнения требуются данные бухгалтерской отчётности и баланса:

• R – Строка 2110 (выручка);
• CP – Строка 2120 (себестоимость);
• T – Строки 2450, 2421 и 2410 формы 2 (налоговые отчисления);
• D и A – Кт сч. 02 «Амортизация основных средств» (у нас они вместе);
• IC – Стр. 2330 (проценты по кредитам и займам).

Метод расчёта по чистой прибыли. Способ, принятый в США, основан на добавлении к чистой прибыли удержанных из неё налогов, чрезвычайных расходов, амортизации и других затратных статей, ранее (во время её вычисления) вычтенных. Доходные же пункты, напротив, отнимаются:

EBITDA= NP + T – TR – EI + IC – DV + A + D – RA + EE

Где:
NP – Чистая прибыль;
T – Налог на прибыль;
TR – Налоговое возмещение от государства;
EI – Чрезвычайные или непредвиденные доходы;
IC – Выплаты предприятия по обслуживанию долговых обязательств;
DV – Полученные предприятием дивиденды (если компания давала кому-то кредиты);
A – Амортизация нематериальных активов;
D – Амортизация материальных активов;
RA – Сумма переоценки активов;
EE – Чрезвычайные или непредвиденные расходы.

Как видно, «американская» формула несколько сложнее, но она считается более точной.

Применение EBITDA для расчёта рентабельности

Так как рассчитанная без учёта обязательных расходов прибыль кажется большей, то и другие показатели эффективности предприятия (к примеру, рентабельность продаж по EBITDA) выглядят солиднее. Чтобы не вводить в заблуждение вероятных инвесторов или покупателей, этот коэффициент обозначается Margin EBITDA. Считается он по формуле:

MrgEBITDA = EBITDA / R

Где:
MrgEBITDA – Рентабельность по ЕБИТДА;
R – Выручка.

Выводы

Рентабельность, рассчитанная на основе показателя EBITDA, не отражает реальной ситуации.

MrgEBITDA всегда будет больше реального значения коэффициента прибыльности по причине занижения расходов предприятия.

Рассчитывать уровень рентабельности по ЕБИТДА целесообразно только в целях сравнения экономических показателей предприятий, работающих в разных экономических условиях.

Источник

Как считать EBITDA

И зачем это делать

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.

Что такое EBITDA

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.

Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.

Насколько важна EBITDA. EBITDA показывает финансовый результат компании без учета затраченного на этот результат времени. Например, выручка бывает разная: полученная в периоде, в виде дебиторской задолженности и т. д . Но это не влияет на расчет EBITDA. По сути, это деньги, которые компания может выплатить в виде дивидендов или отправить на погашение кредитов.

EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.

Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам

Еще можно рассчитывать по формуле:

EBIT = Выручка − Операционные расходы

По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.

Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.

Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки

Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.

За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.

Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:

Плюсы и минусы EBITDA

Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.

Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании. Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.

Главная проблема в том, что показатель не входит в стандарты бухгалтерского учета и им можно манипулировать. Компании рассчитывают EBITDA без единой формулы и методики, и даже для одной и той же компании аналитики могут рассчитывать EBITDA по-разному .

Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.

Как рассчитать EBITDA и где найти готовые данные

Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.

Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на « Кономи-ру ».

Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:

EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.

Вторая формула начинается с выручки:

EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.

Расчет EBITDA по МСФО. Разные компании рассчитывают EBITDA по-разному . Например, вот что учитывает «Лукойл»:

«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:

Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему. Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.

Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с « Кономи-ру ».

Инвестиционные показатели на основе EBITDA

Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.

Коэффициент EV/EBITDA показывает, за сколько времени компания окупит свою стоимость с помощью прибыли, не потраченной на амортизацию, налоги и проценты по кредитам. Коэффициент можно сравнить с P/E , но он не учитывает структуру капитала и системы налогообложения. Коэффициент можно найти на справочных сайтах. Эффективнее сравнивать компании из одной отрасли.

Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.

Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.

Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.

Источник