Что такое биткоин-ETF?
Что такое ETF?
Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) — индексный фонд, акции которого обращаются на бирже.
Фактически ETF является разновидностью ценных бумаг, выполняющих роль сертификата на портфель акций, облигаций, биржевых товаров или криптовалют.
Цена этой ценной бумаги следует за индексом на основе определенных базовых активов.
В США для регистрации фонда ETF-провайдер подает заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Последняя классифицирует акции таких фондов как ценные бумаги (securities).
Чем ETF отличается от инвестиционного фонда?
В отличие от инвестиционного фонда (например, ПИФа), с ETF можно осуществлять те же операции, что и с акциями в биржевой торговле. Таким образом, сделки с акциями ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, а их цена может меняться в зависимости от соотношения спроса и предложения, а также активности участников рынка.
Акции ETF, как правило, более ликвидны, чем паи инвестиционного фонда. Последние обычно обращаются в стране учреждения такого фонда. При этом биржевые инвестиционные фонды могут торговаться на зарубежных площадках. Также с ETF допустима маржинальная торговля.
Поскольку ETF торгуется как акции, по нему ежедневно не вычисляется чистая стоимость активов, как это происходит с инвестиционным фондом. Также отметим, что рыночная стоимость таких активов может быть выше или ниже чистой стоимости активов.
Чистая стоимость активов (Net Asset Value, NAV) — цена инвестиционного фонда или ETF в расчете на акцию. Приходящаяся на акцию фонда сумма рассчитывается путем деления общей стоимости всех ценных бумаг в его портфеле (за вычетом всех обязательств) на количество таких активов в обращении.
Почему внимание криптоэнтузиастов приковано к ETF?
ETF — более-менее привычный инструмент для представителей мира традиционных финансов. Популярность таких продуктов растет из года в год.
Для инвестирования в биткоин-ETF участникам рынка не нужно заводить кошелек, регистрироваться на бирже цифровых активов, беспокоиться о безопасном хранении средств и т. д. Также инвесторы не подвержены рискам взлома торговых платформ, мошенничества со стороны нечестных владельцев бирж, фишинговым атакам. Следовательно, эти инструменты могут представлять интерес для традиционных инвесторов, не желающих углубляться в технические аспекты.
Бытует мнение, что биткоин-ETF непременно привлекут на рынок криптовалют крупные инвестиции, и это будет способствовать росту его капитализации, а также массовому принятию новых активов.
Например, сооснователь криптовалютного хедж-фонда BlockTower Ари Пол убежден, что основным драйвером следующего среднесрочного ралли цены биткоина станет именно приток институциональных инвесторов. По словам Пола, главный барьер, препятствующий входу крупных инвесторов в индустрию — дефицит надежных решений для хранения цифровых активов, ориентированных на «китов» рынка.
CEO компании IronWood Майкл Страттон уверен, что если SEC одобрит ETF на базе криптовалют, то на этот рынок непременно зайдут крупные инвестиционные компании и фонды, включая Fidelity и Ameriprise Financial.
Почему некоторые против биткоин-ETF?
Многие известные представители криптоиндустрии настроены скептически в отношении торгуемых на бирже фондов.
Так, известный в криптосообществе трейдер и аналитик Тон Вейс утверждает, что цена биткоина не обязательно будет расти после запуска ETF на его основе.
Биткоин-евангелист Андреас Антонопулос и вовсе называет такие фонды «ужасной идеей». По его словам, из-за ETF рынок криптовалют станет более централизованным и подверженным агрессивным манипуляциям со стороны институциональных инвесторов.
С критикой в адрес биткоин-ETF выступил и знаменитый криптограф Ник Сабо. Он считает, что от таких фондов может быть больше вреда, чем пользы.
«Я не лоббирую ETF. Они могут создать больше проблем, чем ценности. Недавние распродажи биткоина выкинули или скоро выкинут с рынка многих невежд. Нам не нужны новые на их место», — подчеркивает Сабо.
Создатель Ethereum Виталик Бутерин убежден, что криптоиндустрии нужны не столько биржевые фонды, сколько практичные и полезные приложения.
Какие компании стремятся запустить биткоин-ETF?
В последнее время значительные усилия для запуска ETF на базе биткоина прикладывают VanEck, SolidX и CBOE. В частности, эти компании регулярно пытаются убедить SEC в том, что рынок готов к таким финансовым продуктам.
VanEck создает MVIS Bitcoin US OTC Spot Index на основе данных о цене биткоина, поставляемых криптодилерами Genesis Trading, Cumberland и Circle Trade. Компания планирует задействовать этот индекс в биткоин-ETF.
CBOE планирует запустить сразу шесть ETF. Их отличительная особенность — фьючерсы в качестве базового актива.
Однако консервативная SEC не спешит одобрять заявки на открытие биткоин-ETF.
По мнению чиновников, биткоин значительно подвержен рыночным манипуляциям.
Так, в конце августа Комиссией были отклонены заявки на открытие ProShares Bitcoin ETF и ProShares Short Bitcoin ETF. Тогда же ведомство отклонило несколько заявок от компаний Direxion и GraniteShares. Незадолго до этого, в июле, SEC во второй раз отклонила заявку братьев Уинклвоссов на запуск биткоин-ETF.
Осенью этого года отложила «до лучших времен» запуск ETF компания BlackRock. Ее представители заявили, что не станут предлагать клиентам торгуемые на бирже продукты, пока не увидят, что индустрия достаточно созрела. Незадолго до этого заявку на запуск биржевого фонда отозвала компания Барри Силберта Grayscale Investments.
Что такое ETP?
ETP (Exchange Traded Product, торгуемый на бирже продукт) — финансовый инструмент, торгуемый на бирже ценных бумаг. Он отслеживает динамику роста определенного базового индекса, который может быть на основе акций, товаров, деривативов или криптовалют.
Рассмотренный выше ETF является разновидностью торгуемого на бирже продукта. Также категория ETP включает:
- закрытые инвестиционные фонды (Closed-End Funds). Они являются публично торгуемыми инвестиционными компаниями и представлены на фондовой бирже как акции. Такие фонды привлекают необходимый объем капитала только однажды посредством IPO, выпуская фиксированное количество паев.
- биржевые производные контракты (Exchange-traded derivative contracts) — стандартизованные деривативы, такие как фьючерсы и опционы, торгуемые на организованных площадках.
- биржевые ноты (Exchange Traded Notes, ETNs), являющиеся по своей природе долговыми ценными бумагами. К этой категории также относятся торгуемые на бирже сертификаты (Exchange-traded certificates) и Exchange-traded currencies/commodities (ETCs).
Примером торгуемого на бирже продукта является Amun Crypto Basket ETP. В основе инструмента под тикером HODL5 лежит индекс на базе нескольких наиболее ликвидных криптовалют, взвешенных по их рыночной капитализации. Примечательно, что вскоре после запуска этот продукт стал лидером по объему торгов на SIX Swiss Exchange.
Что такое ETN?
ETN (Exchange Traded Notes, биржевые ноты) — необеспеченные долговые обязательства, стоимость которых привязана к цене некоего актива (корзины из акций, облигаций, товарных фьючерсов или криптовалют).
Одним из факторов, который влияет на ценность ETN, является кредитный рейтинг компании, выпускающей такие инструменты. Другими словами, цена биржевой ноты может упасть из-за снижения кредитного рейтинга эмитента, даже если не происходят изменения в базовом индексе.
ETN также торгуются на бирже, однако главное их отличие от ETF в том, что эмитент ноты не обязан покупать и держать какие-либо активы для отслеживания цены индекса. Основной риск при работе с нотами связан с вероятностью дефолта эмитента.
Некоторые ETN следуют заданному индексу «с плечом». Это означает, что эмитент обязуется платить кратно за повышение или понижение индекса.
Примером таких инструментов в контексте рынка криптовалют являются биржевые ноты на биткоин от шведской компании XBT Provider, позволяющие инвестировать в корзину из 5 или 10 активов.
В августе привязанные к USD биржевые биткоин-ноты появились в листинге Nasdaq Stockholm. Однако эти ETN попали в немилость SEC, которая сочла, что XBT Provider сеет неразбериху с терминологией. Комиссия распорядилась приостановить торговлю этими инструментами на американском рынке.
Источник
Плюсы и минусы биткоин-ETF. Как появление нового инструмента отразится на рынке?
К февралю 2019 года рынок ждет знаменательное событие — появление первого биткоин-ETF. Несмотря на общерыночный ажиотаж, некоторые эксперты не уверены, что ETF благотворно повлияет на рынок и вполне может увеличить его волатильность.
В крипто-индустрии феномен ETF пока носит прецедентный характер, поскольку примеры его использования можно пересчитать по пальцам. Однако уже есть несколько способов обмена биржевого продукта на цифровые активы.
Можно просто приобрести и хранить криптовалюту для того, чтобы в будущем разделить доли между сторонами фонда. Как появление нового инструмента отразится на рынке и что об этом говорят эксперты, разбирались в нашем материале.
Плюсы и минусы от биткоин-ETF
За последние несколько месяцев внимание аналитиков было приковано к решению Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о биткоин-ETF на криптовалютном рынке.
Более того, по мнению некоторых экспертов, рост цены биткоина с $7000 до $8000 в начале текущего месяца может быть связан с увеличением объема рекламы биткоин-ETF.
«Отказ SEC зарегистрировать ETF братьев Уинклвосс, вероятно, повлиял на рынок, заставив инвесторов отреагировать на эти новости», — считает Брайан Келли, генеральный директор BKCM.
Некоторые аналитики и вовсе выступают против введения ETF. Например, знаменитый эксперт в области безопасности Андреас Антонопулос заявил, что он категорически против его внедрения на регулируемых рынках.
По его мнению, несмотря на то, что у ETF есть возможность предоставлять новые перспективы для институциональных инвесторов и розничных трейдеров, у которых не было возможности торговать основными криптовалютными активами из-за проблем с регулированием, они предоставляют широкое поле деятельности для манипулирования ценой биткоина.
«Все очень радуются ETF. То, что мы видели на других рынках — когда ETF становится доступным, цена действительно резко возрастает, так как внезапно этот товар становится открытым для гораздо большего числа инвесторов, и их количество возрастает. Но, с другой стороны, не стоит забывать, что сырьевые рынки сильно манипулируют курсами тех или иных валют, и открытие этих ETF только увеличивает способность институциональных инвесторов играть с ценами на товары», — добавил он.
Тот факт, что ETF Чикагской опционной биржи (CBOE) и VanEck-SolidX могут вывести миллиарды долларов на рынок биткоина, его цена может резко уйти с большой рентабельностью как вверх, так и вниз, во время работы американского фондового рынка, если ETF будет запущен.
Кому выгодно принятие биткоин-ETF?
Стоит отметить, что в отличие от фьючерсных контрактов, на рынке ETF инвесторы мотивированы преднамеренно снижать цену первой в мире криптовалюты. Тем не менее, если группа инвесторов решит использовать рынок ETF для игр с ценой биткоина для закрепления прибыли на фьючерсном рынке, рынок станет куда более волатильным.
Что же касается долгосрочной перспективы, то, поскольку более открыто торгуемые привлеченные инвестиции вводятся с помощью регулируемых финансовых институтов, ликвидность биткоина заметно увеличивается, сокращая лазейки для манипуляции с ценой.
«В краткосрочной перспективе рост стоимости биткоина от разрешения ETF возможен. Можно привести график цены основной криптовалюты в ноябре-декабре 2017 года. Тогда цена тоже во многом выросла, благодаря новостям об американских биржах и фьючерсах на биткоин. Фьючерсы также могли позволить зайти институциональным инвесторам на рынок, однако это не было массовым явлением.
Если же говорить о манипулировании рынком, то здесь складывается двоякая картина: с одной стороны, придет больше денег от крупных инвесторов и манипуляции ценой могут быть проще именно для них, с другой — институционалам необходимо будет согласовывать действия, в противном случае их манипуляции могут нейтрализовать их собственные усилия», — пояснил официальный представитель крипто-банка Wirex.
Но в моменты нестабильности, высокой волатильности и резких ценовых скачков публичные инвестиционные средства обеспечивают необходимый для крупных инвесторов инструмент, который может направить вспять основные процессы, происходящие на рынке.
Интересно, что далеко некоторые эксперты уверены, что появление ETF станет причиной резкого скачка волатильности на рынке:
«В целом же я считаю, что разрешение на ETH биткоина положительно скажется на волатильности криптовалюты в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Однако вряд ли привлечет ощутимо большее количество институциональных и профессиональных инвесторов на рынок.
На это, скорее, влияет настроение и риторика властей и регуляторов. Если они введут все-таки криптовалюты в законодательное поле, это можно расценивать как “зеленый свет” для инвесторов. И именно это будет служить точкой отправления для последних», — резюмировал Роман Забуга.
Аналогичное мнение высказал аналитик Михаил Засидкевич :
«Запуск bitcoin ETF на горизонте до 6 месяцев, скорее всего, спровоцирует волну манипуляций на рынке, что приведет к росту цен криптовалют и повысит волатильность. Хотя в перспективе от 2 лет развитие финансовых инструментов институциональных игроков (в виде bitcoin ETF) приведет к повышению ликвидности рынка криптовалют, и, в конечном итоге, к его большей стабильности.
Но не стоит забывать, что bitcoin ETF — это исключительно финансовый инструмент. То есть на стабильность цен на криптовалютном рынке и на массовое принятие криптовалют должны в первую очередь влиять развитие блокчейн-проектов и повышение ценности криптовалют в самых разных областях нашей повседневной жизни (финансы, медицина, недвижимость, интеллектуальная собственность и другие сферы). А пока рынок криптовалют слишком молод, эмоционален и подвержен манипулированию».
Источник
Bitcoin ETF — новый виток развития рынка криптовалют
Если вы интересуетесь миром криптовалют и, в частности, валютой номер один, то наверняка не раз слышали о так называемом Bitcoin ETF. Информация о попытках введения ETF для Биткоина уже несколько месяцев частый гость во всех новостных лентах. И мы должны сказать, что такой ажиотаж вокруг этого события поднимается совсем не зря. Сейчас Биткоин, как и весь криптовалютный рынок, переживает не лучшие свои времена, и подобные инновации нужны ему как глоток свежего воздуха. Что же именно представляет собой ETF и как он сможет повлиять на Биткоин и его альткоины, мы постараемся рассказать вам в этой небольшой статье.
Что такое ETF?
ETF – аббревиатура от английского «Exchange Traded Fund», что переводится на русский как «Торгуемый на бирже фонд». Говоря простым языком, это организация, владеющая ценными бумагами, которые, в свою очередь, свободно торгуются на бирже. Данные активы подобны акциям, поэтому также тщательно проверяются и проходят листинг. Стоимость же активов обычно соответствует стоимости того, что лежит в их основе, в нашем случае это цена криптовалюты. В случае одобрения Биткоин ЕТФ тем, кто захочет вложиться в цифровое золото, больше не будет нужды скупать отдельные монеты у брокеров. Заниматься подобными вещами будет так называемый гарант, или держатель фонда, что, несомненно, упростит жизнь торговцам.
Вложится в ETF может каждый желающий, для этого следует лишь посетить фондовую биржу и приобрести пакет акций, которыми владеет фонд. Стоимость таких активов рассчитывается напрямую исходя из рыночных индексов либо приравнивается к стоимости самого портфеля. Инвестировать в пакет акций очень удобно как с точки зрения экономии времени и денег, так и с точки зрения диверсификации возможных рисков. Тем не менее, как и обычные, привычные нам активы, бумаги фонда также дают возможность инвестировать в долгосрочную перспективу, открывать короткие позиции или же увеличивать маржу с помощью кредитного плеча.
Особенности ETF для Биткоина
Биткоин ETF привлечёт многомиллиардные вливания в криптовалютный рынок. Почему это так? Первое и самое очевидное – это привлечение новых крупных игроков. Без инвестиционного инструмента крупные организации наподобие хедж-фондов никак не могли инвестировать в криптовалютный рынок по той простой причине, что вынуждены действовать исключительно в правовом поле, в которое Биткоин не входит. Покупка же криптовалюты на офшорных биржах считалась бы незаконной и грозила инвесторам большими штрафами.
Именно поэтому в 2016 и 2017 годах Чикагская биржа опционов выступила с инициативой разместить на торгах акции двух трастовых фондов Биткоин, а именно Van Eck Investment и SolidX. Если бы решение по фондам было одобрено, ETF числился бы на бирже под названием XBTC. Стоимость же актива составила бы примерно 25 BTC. Таким образом, Биткоин начал бы торговаться в легитимном поле и регулироваться законами США, что одновременно повысило бы стабильность рынка и защитило торги от мошенничества и манипуляций. Принятие ETF в короткие сроки бы привлекло многомиллиардные инвестиционные вливания в отрасль со стороны крупных хедж-фондов. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США – SEC – не спешит выносить положительное решение по данному вопросу и постоянно переносит окончательное оглашение вердикта.
Почему так важно одобрение ETF?
В связи с тем, что предыдущие прошения SEC либо отклонила, либо отправила на доработку, репутация Bitcoin серьёзно пострадала. Это повлекло за собой падение стоимости Биткоина, а вследствие этого и всего криптовалютного рынка в целом. Если комиссия и дальше будет игнорировать будущие прошения, то ничем хорошим для криптоинвесторов это не кончится. Тем не менее есть много положительных факторов, которые могут помочь комиссии, наконец, утвердить Биткоин ETF, и среди них:
- Поскольку порог входа в фонд довольно высокий, его принятие отразится в первую очередь на крупных и важных игроках фондового рынка, что будет выгодно практически всем заинтересованным сторонам.
- Открытие фонда упростит покупку цифровых валют, сделает торговлю более безопасной, а также обеспечит более высокую надёжность их хранения.
- Несмотря на сложности, что возникают на криптовалютном рынке в последнее время, капитализация Биткоина находится на стабильно высоком уровне.
- Развитие нормативной базы со стороны самой SEC, что была проработана в ходе рассмотрения заявок.
Регулирование криптовалют привлечёт не только очень много уже институциональных долларов на рынок. Это новый шаг в истории развития как Биткоина в частности, так и всей цифровой валюты в целом. После ETF, несомненно, повысится доверие к Биткоину как среди населения, так и со стороны государств, что повлечёт за собой только увеличение стабильности. Для простых держателей Биткоина и его альткоинов это будет значить лишь увеличение прибыли, ведь капитализация рынка после вхождения в нормативное поле будет только расти.
Для крупных инвесторов настанут также радужные времена. Даже если упустить тот факт, что торговля криптовалютой – это не совсем легально с точки зрения закона, сейчас для покупки значительного числа монет Bitcoin нужно провести сотни, если не тысячи, сделок, а это для большой организации очень затратный процесс. Специалисты прогнозируют, что после принятия ETF число новых инвесторов в криптовалюту может составить около 30 миллионов, что, в свою очередь, увеличит капитализацию рынка на 400 миллиардов долларов США.
Перспективы открываются очень внушительные и небывалые как для молодого рынка, но всё же последнее слово за SEC.
Источник